业绩总结 - Cigna的调整后每股收益（EPS）在过去十年平均年增长率超过10%-13%[20] - 2021年Evernorth调整后收益增长8%，调整后收入增长14%[31] - 2021年股东净收入为15.73美元，较2020年的22.96美元有所下降[46] - 2021年调整后运营收入为20.47美元[46] - 2022年调整后每股收益（EPS）预期至少为22.40美元，调整后收入至少为1770亿美元[35] 用户数据 - 2022年总医疗客户增长预期至少为575,000名客户[35] 财务展望 - Cigna计划支付定期季度股息，未来的股息声明需经董事会批准[10] - Cigna的财务状况、运营结果和现金流将影响未来股息的支付和金额[10] - 2022年医疗费用比率预期为82.0%至83.5%[35] - 2022年销售、一般和行政费用比率预期为6.9%至7.3%[35] - 长期平均年调整后每股收益（EPS）增长目标为10%至13%[33] - 长期平均年调整后收益增长目标为6%至8%[36] 业务发展 - Cigna的医疗保健业务包括美国商业、政府和国际健康服务[26] - Cigna的整体增长框架包括客户和客户关系的增加、保留和扩展[29] - Cigna的目标是通过创新和合作来创造更多价值，扩大可寻址市场[29] - Cigna的国际生活、意外和补充福利业务的剥离预计将在2022年第二季度完成[7] 股东回报 - 2021年调整后每股收益（EPS）目标至少为20.00美元，实际回报超过90亿美元的资本给股东，包括13亿美元的股东分红和77亿美元的股票回购[31] - Cigna预计2022年和长期前景将包括未来的股票回购和预期的股息[7]

业绩总结 - Cigna的调整后每股收益（Adjusted EPS）在过去十年中平均年增长超过10%-13%[16] - 2021年调整后的每股收益（EPS）至少为20.35美元[33] - 调整后收入至少为1720亿美元，预计医疗客户增长至少为350,000名客户[33] - 医疗费用比率预计在84.0%到84.5%之间，销售、一般和行政费用比率约为7.5%[33] - 预计2021年至2025年每年将产生约500亿美元的运营现金流[36] 用户数据 - Cigna的国际市场客户关系约为1400万，覆盖30多个国家和7000多个雇主[24] 市场扩张 - Cigna计划在2025年前将竞争足迹扩大25%以赢得更多地理市场[30] - 预计到2025年，Medicare合格者的覆盖率将达到50%[30] - 预计到2025年，个体市场将从20%扩大到40%[30] 收购与战略 - Cigna于2021年10月7日宣布，Chubb将以57.5亿美元收购其在七个国家的生命、意外和补充福利业务，预计将实现约54亿美元的税后净收益[24] - Cigna的企业增长战略旨在提供可负担、可预测和简单的医疗保健解决方案[11] 未来展望 - Cigna的未来增长将依赖于创新和与合作伙伴的关系，以扩大可寻址市场[25] - 长期目标为每年调整后收入增长6%到8%[39] - 长期平均每年调整后EPS增长目标为10%到13%[31] 其他信息 - Cigna预计2021年将受到COVID-19的净不利影响[5] - Cigna计划在2021年进行股票回购和支付股息，具体金额和时间将取决于市场条件和公司财务状况[6] - 预计2021年将支付约20%的现金流作为股息[35]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收入增长9%至443亿美元，调整后收益增长20%至19亿美元（税后），调整后每股收益增长30%至5.73美元 [27] - 提高2021年全年调整后每股收益指引至至少20.35美元，较2020年增长至少10% [33] - 预计2021年全年合并调整后收入至少1720亿美元，较2020年增长至少11% [35] - 预计2021年运营现金流至少75亿美元，截至2021年11月3日已回购2650万股，花费63亿美元，预计2021年加权平均股数约3.42亿股 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 Evernorth业务 - 2021年第三季度调整后收入增长13%至336亿美元，调整后药房处方量增长8%至4.11亿份，调整后税前收益增长7%至15亿美元 [28] - 预计2021年全年调整后收益至少58亿美元，较2020年增长至少8% [36] U.S. Medical业务 - 第三季度调整后收入105亿美元，调整后税前收益约10亿美元，医疗护理比率为84.4% [30][31] - 预计2021年全年调整后收益至少35亿美元，2021年医疗护理比率在84% - 84.5%之间，预计2021年医疗客户增长至少35万 [37] 国际市场业务 - 第三季度调整后收入16亿美元，调整后税前收益2.5亿美元 [32] 企业及其他业务 - 第三季度调整后亏损2.75亿美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 美国商业市场 - 第三季度受Delta变种影响，医疗成本高于预期 [25] - 预计2022年商业业务医疗客户将实现净增长，全国账户和大客户业务组合有净增长，精选细分市场也将增长 [66] 医疗保险优势市场 - 2022年，89%的医疗保险优势客户将处于全国四星或更高评级的计划中，为历史最高水平，且连续五年提高星级表现 [18] 个人和家庭计划市场 - 截至第三季度，客户数量增长47%，部分增长来自延长的特殊注册期，预计2022年该影响将减弱 [19] - 2022年将进入3个新州和93个新县，潜在覆盖额外150万客户 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 出售国际市场平台7个国家的人寿、意外和补充福利业务，预计2022年完成交易，实现约54亿美元税后净收益，以更专注于健康和福祉服务 [11] - Evernorth作为健康服务平台，通过独特合作和创新服务与多买家群体建立关系，将继续支持TRICARE药房业务并拓展服务，2022年将继续增长收入和收益 [13][15] - U.S. Medical平台利用Evernorth创新解决方案拓展服务，如扩大虚拟护理选项、与UPMC合作等，在商业和医疗保险优势市场持续增长 [15][17][18] - 行业竞争激烈，公司凭借解决方案的可负担性、高参与度计划和合适的资金机制，预计2022年在美国商业业务组合实现净增长 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情对医疗成本有持续影响，公司第三季度表现强劲，提高2021年全年指导，预计2022年调整后每股收益至少增长10% [10][22] - 2022年业务将受益于核心业务增长、美国医疗业务利润率扩张等因素，但净投资收入将与历史水平更一致，带来同比逆风 [22] - 不再量化新冠疫情影响，相关动态已纳入2021年和2022年预期 [34][35] 其他重要信息 - 第三季度记录了3500万美元（每股0.10美元）的税后特殊项目收益，用于整合和交易相关成本 [7] - 10月27日宣布每股1美元股息，12月22日支付给12月7日登记在册的股东 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年至少10%增长预期中新冠疫情逆风及其他变化情况 - 2021年有新冠成本和MRA收入减少的逆风，以及有利的净投资收入和运营费用项目的积极因素，进入2022年，这些因素基本相互抵消 [45][46] - 2022年至少10%的增长中，约4% - 5%来自资本部署，至少5% - 6%来自基本运营增长 [46] 问题2: 2022年Evernorth业务情况及MDLIVE相关看法 - 对Evernorth表现满意，预计2022年药房业务保留率在90%以上，业务组合将继续增长 [51][53] - MDLIVE服务利用率持续增长，已扩展虚拟优先服务，是扩大服务可及性、提高可负担性和拓展护理途径的好机会 [54] 问题3: 国际业务出售的倍数、战略性质及资金部署方式 - 出售业务的10 - 12倍净收入倍数大致合理，从经济角度看交易有吸引力 [57][61] - 出售是为更专注于健康和福祉解决方案，资金主要用于股票回购，假设主要用于股票回购时，对2022年每股收益展望中性至略有稀释 [58][62] 问题4: 2022年商业增长的竞争格局及公司增长能力 - 公司在商业市场有明确战略和成功增长记录，2022年将继续增长医疗客户基础，在商业市场的全国账户、大客户业务和精选细分市场都将实现净增长 [65][66] 问题5: 专业业务表现的可持续性及商业定价竞争格局和目标范围 - 第三季度美国医疗业务中，投资收入不可持续，专业业务贡献预计在第四季度和2022年持续有利 [71][72] - 商业市场竞争激烈，公司将在2022年实现商业业务增长和医疗护理比率改善，愿意为医疗护理比率或利润率与业务量进行权衡；个人市场预计2022年业务无增长或收缩，但医疗护理比率将改善 [73][74] 问题6: 2021年MCR变化的其他因素及商业利用率情况 - 若排除个人特殊注册期客户影响，2021年全年MCR表现将更接近之前指导范围上限；特殊注册期客户数量在第三季度增加，对MCR压力预计持续到第四季度，2022年将消散 [77][78] - 第三季度商业业务受Delta变种影响医疗成本上升，医疗保险优势业务MCR略好于预期；商业业务在疫情期间递延护理需求不大，2022年定价优先考虑利润率扩张 [79][80] 问题7: 专业业务贡献的具体驱动因素及止损产品表现和2022年重新定价看法 - 专业业务贡献主要来自自付业务中的药房和行为健康服务，预计2022年持续有利 [86] - 止损业务中，个人止损多数新冠相关索赔未达阈值，聚合止损业务在疫情早期有压力；该业务随12个月合同周期重新定价，需求良好，季度保费增长7% [87][88] 问题8: 美国医疗业务各细分市场MLR情况及止损业务个人索赔附加点 - 2021年全年84% - 84.5%的MLR展望受个人交易所客户和特殊注册期客户影响，排除后将接近之前指导范围上限；个人标准开放注册客户表现良好，医疗保险优势业务第三季度略好于预期，商业业务受Delta变种影响略高于预期 [91][92] - 止损业务附加点因客户而异，常见范围在1.5万 - 7.5万美元 [93] 问题9: 出售业务后是否还有非核心业务待处置 - 目前没有重大待处置的非核心业务，但业务管理是动态过程 [96] 问题10: 2022年业绩框架与长期目标关系 - 2022年至少10%的每股收益增长中，约4% - 5%来自资本贡献，5% - 6%来自基本有机收益增长，与长期战略目标一致 [100][101] 问题11: 中端市场客户对替代ASO类型资金的偏好及止损市场情况 - 公司提供多种资金选择，中端市场客户规模越大，对自付资金需求越高，对风险转移需求越低；未发现止损市场因其他运营商定价调整而带来增长顺风，公司止损业务表现稳定 [104][105][106] 问题12: 2022年增长起点及PBM与商业医疗交叉销售情况 - 2022年至少10%的增长以至少20.35美元的提高后每股收益为起点 [111] - 未提供PBM与商业医疗交叉销售具体数字，但公司在医疗业务中有高交叉销售和高集成服务，PBM业务在商业组合中有优势，独立药房和集成药房业务均有进展 [111][113] 问题13: 个人市场定价对目标利润率的影响及2022年后增长情况 - 个人市场竞争激烈，公司将保持价格纪律，预计2022年业务量持平或下降，利润率提高至更有吸引力和可持续水平 [117][118] - 中长期个人市场仍为增长市场，公司将保持纪律，利用其他业务确保整体业绩，已进入新市场，可覆盖额外150万客户 [119] 问题14: 《重建美好未来》法案及政府药品谈判对PBM业务的影响 - 公司支持有助于提高可负担性和价值的建设性可持续举措，认为促进竞争是提高药品可负担性的最有效方式 [122][123] - 公司药房服务和工具组合良好，有能力在变化环境中创造价值 [125] 问题15: Evernorth药房疫苗业务对销量和利润率的影响及专业药房仿制药对利润率的影响 - 第三季度Evernorth完成约400万剂新冠疫苗处方，占总处方量约1%，对收入贡献不大，未来数量变化也不会对该业务产生重大影响 [129][130] - 专业仿制药和生物类似药有利于为客户降低成本，虽引入时间不确定会导致季度收入波动，但公司有多种盈利手段，对其发展持积极态度 [130][131]

财报目的与性质 - 管理层讨论与分析旨在提供信息，帮助理解和评估公司2021年9月30日与2020年12月31日的财务状况，以及2021年前三季度与去年同期的经营成果[162] - 报告包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述，前瞻性陈述受已知和未知风险及不确定性影响[169][170] 公司业务概述 - 公司是一家全球健康服务组织，子公司提供一系列差异化的药房、医疗、牙科及相关产品和服务[171] 财务指标定义 - 公司使用“税前调整后经营收入”和“调整后收入”作为衡量业务部门经营业绩的主要财务指标，调整后经营收入和调整后收入均非按照美国公认会计原则确定[164][165][166] 财务亮点概述 - 财务亮点部分描述了2021年前三季度与2020年同期的经营结果[173] 整体财务数据关键指标变化 - 总营收三季度为442.88亿美元，同比增长8%；前九个月为1283.9亿美元，同比增长8%[174] - 股东净收入三季度为16.21亿美元，同比增长17%；前九个月为42.49亿美元，同比下降2%[174] - 调整后运营收入三季度为19.36亿美元，同比增长20%；前九个月为54.08亿美元，同比下降2%[174] - 摊薄后每股收益方面，股东净收入三季度为4.80美元，同比增长27%；前九个月为12.32美元，同比增长6%[174] - 调整后运营收入摊薄后每股收益三季度为5.73美元，同比增长30%；前九个月为15.69美元，同比增长5%[174] - 归属于非控股股东的收益三季度为1600万美元，同比增长60%；前九个月为3900万美元，同比增长44%[174] - 2021年前九个月，股东净收入为42.49亿美元，较去年同期的43.23亿美元下降2%，但每股收益因股票回购计划而增加[177][185] - 2021年第三季度，调整后运营收入为19.36亿美元，较去年同期的16.18亿美元增长，主要源于各报告部门盈利增加；前九个月为54.08亿美元，较去年同期的55.28亿美元下降，主要因美国医疗业务受疫情不利影响[186] - 2021年9月30日止三个月医疗成本和其他福利费用略有下降，九个月有所增加；销售、一般和行政费用下降；利息费用和其他减少；已实现投资结果显著改善[193][194][195][196] - 2021年9月30日止三个月有效税率下降，九个月高于去年同期[197] - 2021年前三季度和前九个月，公司总营收分别为336.14亿美元和968.26亿美元，同比增长12%和13%[260] 各业务线数据关键指标变化 - Evernorth业务 - 调整后营收方面，Evernorth三季度为336.14亿美元，同比增长13%；前九个月为968.26亿美元，同比增长13%[174] - 各业务板块税前调整后运营收入中，Evernorth三季度为15.48亿美元，同比增长7%；前九个月为41.84亿美元，同比增长11%[174] 各业务线数据关键指标变化 - 美国医疗业务 - 美国医疗业务三季度税前调整后运营收入为9.88亿美元，同比增长31%；前九个月为29.92亿美元，同比下降14%[174] - 2021年美国医疗业务受新冠疫情影响，第三季度和前九个月净不利影响增加，包括检测、治疗和疫苗成本上升，医保优势业务风险调整收入降低等[180] - 2021年前九个月，医疗客户总数为1704.1万人，较去年同期的1698.2万人基本持平，部分业务增长被国民账户和中端市场客户减少抵消[177][188] - 2021年美国医疗调整后收入三个月为104.97亿美元，较2020年的96.29亿美元增长9%；九个月为313.15亿美元，较2020年的287.26亿美元增长9%[267] - 2021年美国医疗三个月税前调整后运营收入为9.88亿美元，较2020年的7.57亿美元增长31%；九个月为29.92亿美元，较2020年的34.79亿美元下降14%[267] - 截至2021年9月30日，美国商业医疗客户为213.5万，较2020年的212万增长1%；美国政府医疗客户为151.7万，较2020年的141.3万增长7%[267] - 截至2021年9月30日，美国医疗未支付索赔和索赔费用负债为38.46亿美元，较2020年12月31日的31.84亿美元增长21%[275] 各业务线数据关键指标变化 - 国际市场业务 - 国际市场业务三季度税前调整后运营收入为2.50亿美元，同比增长20%；前九个月为7.46亿美元，同比下降8%[174] - 2021年国际市场调整后收入三个月为15.88亿美元，较2020年的14.4亿美元增长10%；九个月为47.18亿美元，较2020年的43.42亿美元增长9%[277] - 2021年国际市场三个月税前调整后运营收入为2.5亿美元，较2020年的2.08亿美元增长20%；九个月为7.46亿美元，较2020年的8.09亿美元下降8%[277] - 2021年国际市场三个月税前调整后利润率为15.7%，较2020年的14.4%增长130个基点；九个月为15.8%，较2020年的18.6%下降280个基点[277] - 2021年国际市场三个月损失率为60.9%，较2020年的57.4%增长350个基点；九个月为60%，较2020年的55.1%增长490个基点[277] - 2021年前三季度，韩国市场产生了国际市场部门38%的调整后收入和63%的税前调整后运营收入[284] 各业务线数据关键指标变化 - 其他业务 - 2021年第三季度和前三季度，调整后收入分别为1.4亿美元和4.08亿美元，较2020年同期下降89%和90%；税前调整后运营收入分别为3300万美元和7000万美元，较2020年同期下降53%和75%[286] - 2021年第三季度和前三季度，税前调整后运营亏损分别为3.08亿美元和10.06亿美元，较2020年同期减少16%和14%[291] 业务运营相关情况 - 公司持续执行业务连续性计划，优化药品供应链采购量，以减轻全球供应中断对处方药供应的影响[181] 业务交易情况 - 2021年10月公司达成协议，以57.5亿美元现金出售七个国家的人寿、意外和补充福利业务[200] - 2021年4月19日Evernorth完成对MDLIVE的收购[201] - 2020年12月31日公司以62亿美元出售美国团体残疾和人寿业务[202] - 2021年10月，公司签订协议以57.5亿美元现金出售七个国家的人寿、意外和补充福利业务，预计2022年完成交易，税后净收益约54亿美元[231] - 2020年12月31日完成的业务出售中，公司部署约30亿美元用于偿还债务[234] 现金流情况 - 2021年9月30日止九个月，经营活动现金流29.16亿美元（2020年为60.56亿美元），投资活动现金流 - 37.34亿美元（2020年为 - 14.44亿美元），融资活动现金流 - 58.41亿美元（2020年为 - 38.12亿美元）[220] - 经营活动现金流减少，主要因应收账款增加和约8亿美元的出售业务相关税款支付[222] - 投资活动现金流使用增加因收购MDLIVE和投资出售活动减少；融资活动现金流使用增加因股票回购和股息支付增加，部分被债务偿还减少抵消[224] 股票回购与股息情况 - 2021年8月公司签订ASR协议回购20亿美元普通股；九个月回购2650万股，约63亿美元；截至11月3日，股票回购授权为66亿美元[226][227] - 2021年和2020年前九个月，美国受监管子公司向母公司支付的股息分别为21亿美元和16亿美元[228] - 2021年前九个月，公司宣布并支付每股1.00美元的季度现金股息，2021年10月27日宣布将支付相同金额股息[240] 债务与资本结构情况 - 截至2021年9月30日，公司债务资本化比率为42.0%，较2020年12月31日的39.5%有所增加[230] - 公司商业票据计划发行总额不超过50亿美元，净收益用于一般公司用途[235] - 公司有三项循环信贷协议，额度分别为30亿美元、10亿美元和10亿美元[237] - 截至2021年9月30日，公司循环信贷协议未使用承诺额度为50亿美元，商业票据计划剩余额度为23亿美元，现金及短期投资为39亿美元[239] - 截至2021年9月30日，公司长期债务为484.99亿美元，采购义务为34.28亿美元[245] 药房业务数据关键指标变化 - 2021年第三季度和前九个月，药房收入分别为3.1013亿美元和8.9085亿美元，同比增长12%[177] - 2021年调整后药房总收入为3.1985亿美元，较2020年的2.8633亿美元增长12%；九个月调整后药房总收入为9.2411亿美元，较2020年的8.2236亿美元增长12%[261] - 2021年调整后网络处方量为3.4亿，较2020年的3.09亿增长10%；九个月调整后网络处方量为10.02亿，较2020年的8.9亿增长13%[261] 其他收入与成本数据关键指标变化 - 2021年第三季度和前九个月，净投资收入分别为4.68亿美元和11.69亿美元，同比分别增长58%和34%，得益于证券有限合伙投资的强劲回报[177][191] - 2021年第三季度和前九个月，保费收入分别为10.275亿美元和30.812亿美元，同比分别下降4%和3%，主要因出售团体残疾和人寿业务，部分被美国医疗保费增加抵消[177][190] - 2021年第三季度和前九个月，费用及其他收入分别为2.532亿美元和7.324亿美元，同比分别增长16%和14%，主要由Evernorth药房服务业务增长推动[177][191] - 2021年第三季度和前九个月，药房及其他服务成本分别为30.07亿美元和86.306亿美元，同比增长13%，因品牌药通胀和索赔量增加[177][192] 投资资产情况 - 截至2021年9月30日，投资资产组合总额为251.3亿美元，较2020年12月31日的245.93亿美元有所增加[293] - 截至2021年9月30日，债务证券投资组合中153亿美元（占比86%）为投资级，其余26亿美元为非投资级[295] - 截至2021年9月30日，商业抵押贷款组合为15亿美元，约由50笔贷款组成，借款人投入房产的现金比例通常在30% - 40%[300] - 截至2021年9月30日，其他长期投资为34亿美元，主要因额外资金投入和基础基金增值而增加[304] - 公司在中国的保险合资企业拥有50%的所有权，其支持业务的投资组合约为74亿美元[306] 比率指标变化 - 2021年第三季度和前三季度，收购成本比率因亚洲摊销费用降低和新冠相关保费减免计划影响的变化而有不同表现[282] - 费用比率（不包括收购成本）因各市场支出降低而下降[283] MA客户计划情况 - 2021年约87%的MA客户处于四星及以上计划，2022年约88%，预计2023年增至89%[199]

业绩总结 - 公司预计2021年调整后收入至少为1700亿美元[35] - 预计2021年每股收益（EPS）为至少20.20美元[35] - 公司在过去十年中调整后的每股收益年均增长超过10%[17] - 公司长期目标为每年调整后的每股收益增长超过10%-13%[17] 用户数据 - 医疗客户总增长至少为350,000名客户[35] - 医疗费用比率为83%至84%[36] - SG&A费用比率约为7.5%[36] - 调整后税率为22.5%至23.0%[36] 未来展望 - 公司预计未来将继续扩展其可寻址市场，包括地理区域和产品组合[27] - 预计到2025年，地址市场将从20%扩大到40%[33] - 预计2021年至2025年现金流来自运营约为500亿美元[38] - 预计2021年至2025年每年向股息、股票回购和并购的资本部署约为30亿美元[39] 新产品和新技术研发 - 公司通过Evernorth平台提供综合协调的医疗解决方案，旨在提升客户价值[20] - 公司在医疗服务中致力于降低整体护理成本，提升可预测性和简化流程[11] 其他信息 - 公司计划在2021年进行股票回购和支付股息，具体数额取决于财务状况和董事会的决定[6] - 公司在COVID-19大流行期间的运营结果、现金流和财务状况可能受到影响[2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后收入增长10%，达到431亿美元；调整后税后收益为18亿美元；调整后每股收益为5.24美元 [38] - 预计2021年全年调整后每股收益至少为20.20美元，全年综合调整后收入至少为170亿美元，较2020年增长至少9% [34][54] - 预计2021年全年与COVID - 19相关的每股收益逆风约为2.50美元，调整后的销售、一般及行政费用比率约为7.5% [55] - 截至2021年8月4日，已回购约1800万股，花费约41亿美元，预计2021年全年加权平均股数为3.44 - 3.45亿股 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 Evernorth业务 - 2021年第二季度调整后收入增长14%，达到326亿美元，调整前税前收益增长13%，达到14亿美元 [44] - 季度调整后药房处方量为4.1亿，较2020年第二季度增长13% [45] - 预计2021年全年调整后收益至少为58亿美元，较2020年增长至少8% [56] U.S. Medical业务 - 第二季度调整后收入为105亿美元，调整前税前收益为10亿美元 [46] - 第二季度末医疗客户总数为1700万，较上一季度增加24.9万 [50] - 预计2021年全年调整后收益至少为35亿美元，医疗护理比率在83% - 84%之间，医疗客户增长至少35万 [56] International markets业务 - 第二季度调整后收入为16亿美元，调整前税前收益为2.34亿美元，结果与预期大致相符 [51] Corporate and other operations - 第二季度调整后亏损3.31亿美元 [51] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有三个增长平台，包括Evernorth业务、Cigna Medical业务和International业务，通过提供差异化价值、合作创新和拓展市场来实现增长 [11][33] - 持续投资于虚拟服务、技术能力和服务拓展，以满足客户不断变化的需求，如Evernorth扩展体重管理计划、Cigna Medical开展疫苗推广项目等 [23][24][31] - 关注医疗成本控制和可负担性，通过推出药房计划、支持生物仿制药替代等方式降低客户成本 [30][31] - 行业面临COVID - 19疫情、经济复苏不平衡、政策变化、药物创新、心理健康重视和虚拟医疗兴起等挑战和机遇 [16][17][18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战和不确定性，如COVID - 19疫情反复、经济复苏不均、医疗成本上升等，但公司多元化业务组合和多盈利杠杆使其有信心实现全年目标 [16][17][40][61][62] - 对2022年持乐观态度，预计将实现有吸引力的增长，增长动力包括基础收益增长、资本部署和部分逆风因素的恢复，但会受到非经常性项目的部分抵消 [73][74] - 长期来看，公司致力于实现平均年收入增长6% - 8%、平均年每股收益增长10% - 13%，并在2025年前产生约500亿美元的累计经营现金流 [34] 其他重要信息 - 第二季度记录了900万美元（每股0.03美元）的税后特殊项目收益和1400万美元（每股0.04美元）的税后特殊项目费用 [7] - 前瞻性声明受风险和不确定性影响，实际结果可能与当前预期存在重大差异 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 医疗成本比率增加中COVID和非COVID成本的占比、COVID成本在各季度的分布及对2022年的影响 - 2021年与COVID相关的每股收益逆风约为2.50美元，其中约80%影响医疗护理比率，约20%与客户数量下降有关 [65] - COVID成本在第一季度最高，第二季度4月高于5、6月，预计下半年低于上半年，非COVID利用率预计下半年维持在基线水平，全年总成本略高于基线 [67] - 2022年，预计Medicare Advantage风险调整收入逆风将完全恢复，总护理成本部分恢复，约1美元的每股收益逆风将以增量收益形式回归 [68][69] 问题2: 2022年的增长是否仍会达到或高于高端水平 - 2022年有望实现强劲增长，基础收益增长、资本部署和部分逆风因素的恢复将推动增长，但会受到2021年非经常性项目缺失的部分抵消 [73] - 以至少20.20美元的2021年预期为基础，预计增长至少10%；调整非经常性项目后，预计增长约13% [74][84] 问题3: 个人业务的表现及对逆风的贡献 - 个人业务有吸引力的增长，包括基础增长和特殊注册期的贡献 [77] - 该业务的表现与整体趋势相似，非COVID利用率接近基线，COVID方面有额外利用率，特殊注册期新增客户的表现与以往类似 [77] 问题4: 美国商业业务非COVID成本高于基线的程度、下半年趋势及2022年增长情况和非经常性项目情况 - 第二季度美国商业业务非COVID利用率基本处于基线水平，加上COVID成本使总成本高于基线，预计下半年非COVID利用率维持在基线，COVID成本低于上半年 [80] - 非经常性项目主要与SG&A相关，大部分与往年诉讼有利进展有关，税后约1.5亿美元，相当于每股0.45 - 0.50美元的收益 [81] - 以至少20.20美元为基础，2022年预计增长至少10%；调整非经常性项目后，预计增长约13% [84] 问题5: 2022年PBM销售季情况及处方量中疫苗数量 - Evernorth业务在2021年表现出色，2022年预计继续增长，尽管有两个健康计划客户不续约，但仍能保持有吸引力的增长率和较高的客户保留率 [90] - 第二季度完成了900万份与疫苗相关的处方，占总处方量的2% - 3% [92] 问题6: 医疗成本按类别与基线的对比情况 - 行为健康服务需求增长，美国商业业务中使用行为健康服务的客户比例从2019年的8%升至近11% [96][99] - 非COVID类别中，住院和门诊手术量较之前有所增加，接近基线水平，预计下半年维持该水平 [97] - 门诊和专业服务利用率在第二季度显著上升，急诊室和放射科利用率低于基线，部分服务从住院转向门诊、从急诊室转向紧急护理中心和医生办公室 [98] 问题7: 20%的COVID逆风来自客户数量下降的具体情况及40亿美元收入增长的业务细分 - 客户数量下降的逆风主要源于疫情对商业人群就业水平的影响，目前该逆风可能持续，但公司仍将在此基础上实现增长 [103][104] - 40亿美元收入增长中，约75%来自Evernorth业务，该业务的收入和收益增长将高于长期平均水平 [105] 问题8: 本季度较高的利用率是否会导致2022年定价风险 - 第二季度4月COVID成本最高，5、6月下降，5、6月总护理成本与下半年和2022年预期相符，基于最新数据，对未来18个月更有信心 [108] - 约三分之二的风险业务尚未进行2022年定价，公司有机会根据市场变化做出适当反应，且医疗成本模式的基本假设是关键因素 [109] 问题9: 第二季度和上半年商业业务和个人业务的MLR变化，以及Medicare Advantage增长中风险调整和医疗成本的占比 - 商业风险、个人交易所和Medicare Advantage三个业务板块的总索赔成本与预期的偏差大致相同，约为200个基点 [116] - Medicare Advantage业务在2021年受风险调整收入逆风影响较大，利润率较低，2022年预计各业务板块利润率将扩张 [117] - 风险调整逆风是2美元每股收益逆风的一部分，具体规模未明确，小于一半，近期收到的CMS年中结算结果好于预期，增强了公司在2022年完全恢复该逆风的信心 [118] 问题10: 公司长期目标是否有更新 - 公司长期目标保持不变，包括6% - 8%的收入增长率、10% - 13%的每股收益增长率、有吸引力的股息以及到2025年约500亿美元的经营现金流 [121] 问题11: 五年后业务组合预期、机会吸引力和感兴趣的业务类别 - 公司看好Evernorth服务平台、美国医疗平台（商业和政府）和国际平台的有机和无机增长机会 [124] - 服务业务将加速增长，美国政府业务是有吸引力的增长领域，国际业务也有针对性的增长机会 [124][126] - 替代医疗场所（如虚拟医疗、家庭护理等）是有吸引力的增长机会 [126] 问题12: 现有客户群体的 acuity水平变化以及美国政府业务扩张方向 - 目前尚未看到客户群体acuity水平有明显上升迹象，部分原因是对预防性护理的关注和适当的行为健康利用，如商业业务中癌症诊断的转移阶段比例与疫情前相似 [130][131] - 美国政府业务在医疗和服务方面都有扩张机会，医疗方面包括Medicare Advantage和个人交易所业务的增长，服务方面包括药房、护理和福利管理、智能服务等，以及与政府的直接承包商关系 [133][134] 问题13: Evernorth的PBM业务表现出色的原因及盈利模式的转变 - 原因包括拥有领先的PBM服务组合、认识到药物创新的重要性、通过Evernorth扩展服务平台以及持续投资于产品、服务和能力的提升 [139][140] - 盈利模式转变包括提供更多的直通式安排、与制药商建立更紧密的临床结果导向关系以及利用生物仿制药发展的机会 [141][142] 问题14: 除了1美元的恢复，限制核心业务增长的因素 - 主要因素包括医疗成本环境的演变速度和公司投资组合决策的速度和节奏，公司有多个增长和盈利杠杆，会进行权衡以实现有吸引力的可持续结果 [147] 问题15: 下半年MLR与第二季度的对比、COVID成本情况及与典型免赔额季节性的平衡 - 上半年MCR为83.6%，预计下半年按指导中点计算表现相当，全年总成本略高于基线，由非COVID利用率维持在基线和COVID利用率组成 [151][152] - 直接COVID - 19相关成本第一季度最高，第二季度降低，预计下半年进一步降低，这将抵消MCR模式中的典型季节性因素 [153]

财报目的与性质 - 管理层讨论与分析旨在提供信息，帮助理解和评估公司2021年6月30日与2020年12月31日的财务状况，以及2021年截至6月30日的三个月和六个月与去年同期的经营成果[168] - 报告包含符合1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述，这些陈述基于公司当前预期和对未来趋势、事件及不确定性的预测，受多种已知和未知风险及不确定性影响[175][176] 公司业务概述 - 公司是一家全球健康服务组织，子公司提供一系列差异化的药房、医疗、牙科及相关产品和服务[177] 财务指标定义 - 公司使用“税前调整后营业收入”和“调整后收入”作为衡量业务部门经营业绩的主要财务指标，调整后营业收入定义为股东净收入（或业务部门指标的税前收入）排除净实现投资结果、收购无形资产摊销和特殊项目等，调整后收入定义为总收入排除特殊项目和国际市场业务部门按权益法核算的某些合资企业实现投资结果等[171][172] 财务亮点说明 - 财务亮点部分描述了2021年截至6月30日的三个月和六个月与2020年同期的经营结果，除非另有说明，评论适用于这两个时间段[179] 整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度总营收4.3131亿美元，较2020年同期的3.9265亿美元增长10%；2021年上半年总营收8.4102亿美元，较2020年同期的7.7734亿美元增长8%[180] - 2021年第二季度股东净收入14.67亿美元，较2020年同期的17.54亿美元下降16%；2021年上半年股东净收入26.28亿美元，较2020年同期的29.35亿美元下降10%[180] - 2021年第二季度调整后运营收入18.08亿美元，较2020年同期的21.52亿美元下降16%；2021年上半年调整后运营收入34.72亿美元，较2020年同期的39.10亿美元下降11%[180] - 2021年第二季度摊薄后股东净收入每股4.25美元，较2020年同期的4.73美元下降10%；2021年上半年摊薄后股东净收入每股7.54美元，较2020年同期的7.88美元下降4%[180] - 2021年第二季度调整后运营收入每股5.24美元，较2020年同期的5.81美元下降10%；2021年上半年调整后运营收入每股9.96美元，较2020年同期的10.49美元下降5%[180] - 2021年第二季度公司（剔除抵消项）调整后营收为 - 16.28亿美元，较2020年同期的 - 13.94亿美元下降17%；2021年上半年公司（剔除抵消项）调整后营收为 - 33.36亿美元，较2020年同期的 - 28.39亿美元下降18%[180] - 2021年第二季度和上半年股东净收入分别为14.67亿美元和26.28亿美元，同比下降16%和10%[183] - 2021年上半年经营活动现金流为7.97亿美元，2020年同期为51.61亿美元；投资活动现金流为-30.24亿美元，2020年同期为-5.06亿美元；融资活动现金流为-41.13亿美元，2020年同期为-21.30亿美元[218] - 2021年上半年公司回购1630万股，花费约37亿美元；2021年7月1日至8月4日，回购170万股，花费约4亿美元；截至8月4日，股票回购授权额度为38亿美元[224] - 2021年和2020年上半年，美国受监管子公司的股息分别为13亿美元和11亿美元[225] - 截至2021年6月30日，公司债务资本化比率为40.5%，高于2020年12月31日的39.5%[227] - 截至2021年6月30日，公司商业票据计划最高发行额度为42.5亿美元，7月增加至50亿美元[229] - 2021年第一、二季度，公司宣布并支付每股1美元的季度现金股息；7月28日，董事会宣布将于9月23日向9月8日登记在册的股东支付每股1美元的季度现金股息[235] - 截至2021年6月30日，长期债务义务为4.8805亿美元，其中2021年到期6.25亿美元，2022 - 2023年到期5.876亿美元，2024 - 2025年到期6.735亿美元，之后到期35.569亿美元；采购义务为36.07亿美元，其中2021年到期12.3亿美元，2022 - 2023年到期15.55亿美元，2024 - 2025年到期5.45亿美元，之后到期2.77亿美元[238] - 2021年第二季度总营收325.92亿美元，较2020年同期的286.02亿美元增长14%；2021年上半年总营收632.12亿美元，较2020年同期的558.57亿美元增长13%[251] - 2021年第二季度毛利润20.75亿美元，较2020年同期的17.81亿美元增长17%；2021年上半年毛利润39.18亿美元，较2020年同期的34.82亿美元增长13%[251] - 2021年第二季度调整后毛利润20.75亿美元，较2020年同期的17.81亿美元增长17%；2021年上半年调整后毛利润39.18亿美元，较2020年同期的33.95亿美元增长15%[251] - 2021年第二季度税前调整后营业利润14.13亿美元，较2020年同期的12.49亿美元增长13%；2021年上半年税前调整后营业利润26.36亿美元，较2020年同期的23.31亿美元增长13%[251] - 2021年第二季度和上半年公司税前调整后运营亏损分别为3.44亿美元和6.98亿美元，较2020年同期的4亿美元和8.05亿美元收窄14%和13%[280] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度Evernorth调整后营收325.92亿美元，较2020年同期的286.02亿美元增长14%；2021年上半年Evernorth调整后营收632.12亿美元，较2020年同期的557.70亿美元增长13%[180] - 2021年第二季度美国医疗业务调整后营收104.56亿美元，较2020年同期的92.37亿美元增长13%；2021年上半年美国医疗业务调整后营收208.18亿美元，较2020年同期的190.97亿美元增长9%[180] - 2021年第二季度国际市场调整后营收15.58亿美元，较2020年同期的14.32亿美元增长9%；2021年上半年国际市场调整后营收31.30亿美元，较2020年同期的29.02亿美元增长8%[180] - 2021年第二季度其他业务调整后营收1.29亿美元，较2020年同期的13.28亿美元下降90%；2021年上半年其他业务调整后营收2.68亿美元，较2020年同期的26.67亿美元下降90%[180] - 2021年第二季度和上半年药房收入分别为300.47亿美元和580.72亿美元，同比增长13%和12%[183] - 2021年上半年美国医疗客户为1524.4万人，国际市场为170.8万人，总计1695.2万人，较2020年分别下降1%、增长2%、下降1%[183] - 2021年第二季度Evernorth调整后网络收入161.66亿美元，较2020年同期的138.66亿美元增长17%；2021年上半年调整后网络收入313.04亿美元，较2020年同期的266.57亿美元增长17%[251] - 2021年第二季度U.S. Medical调整后营收104.56亿美元，较2020年同期的92.37亿美元增长13%；2021年上半年调整后营收208.18亿美元，较2020年同期的190.97亿美元增长9%[258] - 2021年第二季度U.S. Medical税前调整后营业利润10.17亿美元，较2020年同期的15.23亿美元下降33%；2021年上半年税前调整后营业利润20.04亿美元，较2020年同期的27.22亿美元下降26%[258] - 2021年第二季度U.S. Medical医疗护理比率为85.4%，较2020年同期的70.5%上升1490个基点；2021年上半年医疗护理比率为83.6%，较2020年同期的74.5%上升910个基点[258] - 2021年第二季度和上半年调整后收入分别为15.58亿美元和31.3亿美元，较2020年同期的14.32亿美元和2.902亿美元增长9%和8%[268] - 2021年第二季度和上半年税前调整后运营收入分别为2.34亿美元和4.96亿美元，较2020年同期的3.19亿美元和6.01亿美元下降27%和17%[268] - 截至2021年6月30日，医疗客户总数为1524.4万人，较2020年同期的1541.5万人下降1%，其中美国政府客户增长5%，服务客户下降2%[264] - 2021年上半年，韩国市场贡献国际市场业务调整后收入的39%和税前调整后运营收入的63%[274] - 2021年第二季度和上半年其他业务调整后收入分别为1.29亿美元和2.68亿美元，较2020年同期的13.28亿美元和26.67亿美元下降90%[276] - 2021年第二季度和上半年其他业务税前调整后运营收入分别为1300万美元和3700万美元，较2020年同期的1.32亿美元和2.09亿美元下降90%和82%[276] 业务相关事件 - 公司持续采取措施增加新冠疫苗接种，如推出社区免疫倡议、为雇主工作场所健康中心客户提供现场接种等[185] - 2021年第二季度美国医疗业务受新冠疫情产生净不利影响，包括医疗服务恢复、检测治疗疫苗成本增加等[188] - 2020年12月31日，公司以62亿美元出售美国团体残疾和人寿业务给纽约人寿保险公司[207] - 2021年4月19日，公司Evernorth部门完成对MDLIVE公司的收购[206] 财务指标变化原因 - 调整后运营收入下降，主要因美国医疗业务受新冠疫情影响盈利降低及集团残疾和人寿业务出售[196] - 医疗客户略有下降，主要因国民账户和中端市场客户减少，部分被精选、个人和医疗保险优势业务增长抵消[197] - 保费降低，主要因集团残疾和人寿业务出售，部分被美国医疗保费增加抵消[198] - 费用和其他收入增加，主要由Evernorth药房服务业务增长推动[199] - 净投资收入增加，得益于合伙企业投资回报强劲，部分被集团残疾和人寿业务出售导致的平均资产减少抵消[199] 债务与现金流相关 - 公司的循环信贷协议包括2026年4月到期的30亿美元五年期循环信贷和信用证协议、2024年4月到期的10亿美元三年期循环信贷协议以及2022年4月到期的10亿美元364天循环信贷协议[232] - 截至2021年6月30日，公司循环信贷协议下有50亿美元未提取的承诺额度，商业票据计划下有27亿美元剩余额度，现金和短期投资为42亿美元，其中约7亿美元由母公司或某些非受监管子公司持有[234] 投资资产相关 - 截至2021年6月30日，投资资产组合总额为249.27亿美元，较2020年12月31日的245.93亿美元增长1.36%[282] - 截至2021年6月30日，债务证券投资组合中156亿美元（86%）为投资级，其余26亿美元为非投资级[284] - 债务证券包含60亿美元私募资产[288] - 截至2021年6月30日，商业抵押贷款组合为15亿美元，约含45笔贷款，借款人投入房产的现金比例通常在30% - 40% [289] - 贷款通常按低于房产价值65%发放[290] - 截至2021年6月30日，其他长期投资为31亿美元，分散于约190个独立合伙企业和约100个普通合伙人，单个合伙投资不超证券和房地产有限合伙投资组合的4% [293] - 公司在中国的保险合资企业拥有50%所有权，其净资产为9亿美元，支持业务的投资组合约69亿美元，约50%为股票共同基金[295] 市场环境与风险 - 美国国债利率从2020年历史低点上升，但仍远低于长期历史平均水平，投资级资产收益率也远低于历史平均水平[298] - 公司预计2021年剩余时间净投资收入将反映市场对经济复苏的乐观情绪以及潜在市场波动和投资组合影响[298] - 公司资产和负债包含受市场利率和价格不利变化影响的金融工具，主要市场风险为利率风险和外汇汇率风险，截至2021年6月30日风险敞口与2020年10 - K报告相比无重大变化[299] 未支付索赔负债 - 截至2021年6月30日，未支付索赔和索赔费用负债为37.45亿美元，较2020年12月31日的31.84亿美元增长18%[266]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后收入410亿美元，税后调整后收益17亿美元，调整后每股收益4.73美元，收益略高于预期 [14][45] - 第一季度录得税后特殊项目收益110万美元（每股0.29美元）、税后特殊项目费用2200万美元（每股0.06美元）和税后特殊收益2100万美元（每股0.06美元） [7][8] - 预计2021年全年调整后每股收益至少20.20美元，调整后收入至少1660亿美元，增长约7% [41][55] - 预计2021年全年运营现金流至少75亿美元，截至第一季度末债务与资本比率为39.9%，与长期目标约40%一致 [62][63] 各条业务线数据和关键指标变化 Evernorth - 第一季度调整后收入306亿美元，调整后税前收益12亿美元，调整后药房脚本量3.93亿，较2020年第一季度增长9% [47][48] - 患者保障计划患者数量季度内增加64%，交付价值有望比去年翻倍 [31] - 预计2021年全年调整后收益至少56.5亿美元，同比增长至少5% [56] U.S. Medical - 第一季度调整后收入104亿美元，调整后税前收益9.87亿美元，收益略高于预期 [50] - 季度末医疗客户总数1.67亿，环比增加3万，美国商业客户数量因退保减少，政府业务表现良好 [51] - 预计2021年全年调整后收益至少38亿美元，医疗客户增长至少35万，医疗费用比率在81% - 82% [57][59][60] International Markets - 第一季度调整后收入16亿美元，调整后税前收益2.62亿美元，业务增长、净投资收入和外汇变动带来收益，但被更高的索赔成本抵消 [52] Corporate and Other Operations - 第一季度调整后亏损3.3亿美元，债务减少使利息费用降低，但集团残疾和人寿业务无贡献 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国商业市场，在Select细分市场持续抢占份额，预计剩余时间业务增长将回升 [32][33] - 美国政府业务，医疗保险优势客户数量同比增长11%，个人和家庭计划业务客户数量同比增长17% [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过Evernorth、U.S. Medical和International Markets三个增长平台，利用药物创新、身心健康服务需求上升和护理模式偏好变化三个趋势，实现差异化和可持续增长 [27] - Evernorth持续创新，加强战略合作伙伴关系，如与Prime Therapeutics合作、收购MDLIVE [29][30] - U.S. Medical在商业和政府业务中拓展市场，与创新公司合作，满足雇主对身心健康服务的需求 [32][33][36] - International Markets积极支持受疫情影响的全球员工、客户和合作伙伴 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境受疫情影响高度动态，公司通过创新和支持利益相关者应对挑战，同时执行战略使医疗更实惠、可预测和简单 [12][18] - 对2021年全年业绩有信心，预计调整后每股收益至少20.20美元，长期目标是平均年收入增长6% - 8%，平均年调整后每股收益增长10% - 13% [41] 其他重要信息 - 因出售集团残疾和人寿业务，第一季度财报中公司及其他业务合并了此前公司和集团残疾及其他业务的结果 [9] - 前瞻性评论不考虑未来股票回购、预期股息以及业务合并或剥离的潜在影响，如计划在2021年下半年剥离德州医疗补助业务 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: PBM业务第一季度表现及后续增长减速原因 - 公司对Evernorth业务开局满意，将全年指导提高至至少56.5亿美元运营收入 季度间业绩有波动，第一季度因Prime Therapeutics合作带来收益，后续不会重复 公司持续在Evernorth投资，会增加SG&A并影响收入增长 [67][68][69] 问题2: U.S. Medical的SG&A较高及Evernorth相关费用情况 - U.S. Medical非经常性运营费用与几年前的诉讼相关事务有关，通过SG&A入账，大致抵消了净投资收入的有利影响，这些事项已结束 [71][72][73] 问题3: 全年医疗成本预期、德州医疗补助业务剥离原因及医疗补助战略 - 第一季度预防性护理服务使用接近疫情前水平，全国数据显示此类服务使用较疫情前有所下降 预计全年COVID - 19检测和治疗成本下降，非COVID相关利用率上升，两者大致抵消，医疗费用比率在81% - 82% 剥离德州医疗补助业务是因该业务对公司利润影响极小，由专家服务更有利 未来医疗补助和政府服务是Evernorth服务组合的增长机会，公司也会将美国政府项目扩展作为并购优先事项 [75][76][81] 问题4: MDLIVE收购、护理交付合作及数字处方进展 - MDLIVE收购是公司战略方向的加速器，能扩展虚拟护理、初级护理和行为护理等能力，带来更好的服务、可及性、经济性和临床结果 数字处方创新受客户认可，有助于为雇主提供更明智决策 公司将继续在该领域投资和创新 [84][85][86] 问题5: 医疗和Evernorth PBM业务销售季情况 - 商业业务方面，2022年RFP数量增加约10%，部分业务投标量略有增加，有早期成功案例，预计商业前景良好 雇主对医疗服务的决策标准包括经济性、灵活性和创新能力 Evernorth药房服务方面，雇主和健康计划续约情况良好，预计保留率在90% 中，2022年将实现收入和收益增长 [89][90][92] 问题6: COVID影响低于预期及后续影响 - 第一季度美国医疗MCR符合预期，COVID - 19检测和治疗负担低于预期，但非COVID利用率高于预期 预计全年COVID - 19检测和治疗成本下降，非COVID相关利用率上升，约50%的EPS逆风（1.25美元）将体现在美国医疗MCR中，2022年约一半或略多将以收益形式回归，长期EPS年增长率有望达到或超过10% - 13%的高端 [95][96][97] 问题7: MDLIVE降低医疗成本机会、行为健康建设及使用人数 - 公司认为虚拟护理领域是动态的，会持续投资和创新 MDLIVE资产能提升公司能力，通过替代护理场所和虚拟能力可提高经济性，如减少不必要的诊断服务，增加正确服务的使用 未提及Cigna用户使用MDLIVE的具体人数 [99][100][101] 问题8: 个人交易所和小团体市场会员增长及利润轨迹了解时间 - 个人交易所业务表现良好，进入新地理区域并通过扩展SEP获得新注册人数 小雇主市场通过与Oscar合作进入，早期指标积极，正在加速扩展地理区域 目前个人交易所会员占美国医疗组合的5% - 6%，需几个月时间了解新会员的风险调整概况和持续性，对美国医疗MCR影响不大 [105][106][108] 问题9: 10亿美元收入增长指导在各业务部门的分解及通胀情况 - 收入增长主要来自Evernorth，U.S. Medical也有一定增长 公司业务内未看到成本通胀压力的大幅变化，宏观经济中有通胀迹象，但未达到行业危险水平，短期内对公司无影响 [111][113][114] 问题10: Medicare Advantage费率计算及2023年费率情况 - 2020 - 2021年CMS考虑了COVID对风险调整因素的影响，未来几年费率设定环境将较为复杂和非传统 历史经验表明，该计划最终会达到平衡和可持续的结果，预计2023年费率会受到风险调整因素的影响 [118][119][120] 问题11: 预防性护理数据对 acuity的影响及并购评估指标 - 第一季度预防性护理服务使用接近疫情前水平，高于全国数据，这有助于降低acuity风险，同时Evernorth药房业务中患者药物依从性提高也有助于避免acuity飙升 公司通过购买 - 建设 - 联盟框架评估增长或能力扩展机会，考虑战略定位、市场规模和轨迹、资源获取方式以及经济门槛等多方面因素 [123][124][126] 问题12: 通用药物定价通缩及供应链举措含义 - 通用药物定价存在一些通缩情况，但符合公司预期，不是业务偏差的驱动因素 供应链举措是公司整体优势，通过多种方式持续改进价值，未来在高成本药物和药品方面有进一步机会 [128][129][130] 问题13: Evernorth和Cigna利用MDLIVE的机会 - 可以将MDLIVE作为高性能协作医疗关系的面板扩展器，相关对话正在进行中 MDLIVE的远程医疗和虚拟护理能力有助于提高经济性，可在多个方面发挥作用，如帮助患者获得专科医疗服务、提高药物依从性、协调服务等 [133][134][137]

业绩总结 - 2021年调整后收入至少为1660亿美元[35] - 预计2021年每股收益至少为20.20美元[35] - 2020年调整后的每股收益年均增长超过10%[17] - 公司长期目标为每年调整后的每股收益增长超过10%-13%[17] 用户数据 - 医疗客户总增长至少为35万人[35] - 医疗护理比率为81%至82%[36] - SG&A费用比率为7.5%至8.0%[36] 未来展望 - 预计2021年至2025年运营现金流约为500亿美元[39] - 预计2021年至2025年资本支出和盈余约为100亿美元，其中约20%用于分红，约80%用于股票回购和战略并购[40] - Evernorth的年调整收入增长目标为4%至6%[46] - U.S.医疗部门的年调整收入增长目标为9%至12%[46] - 预计到2025年，地址市场将从20%扩大到40%[33] 新产品和新技术研发 - 公司在COVID-19大流行期间采取了创新措施，提供虚拟急救服务和行为健康服务[31] - 公司通过Evernorth平台提供综合协调的医疗解决方案，旨在降低医疗成本[20] 市场扩张和并购 - 公司计划在2021年下半年完成德克萨斯州医疗补助业务的剥离[5] - 公司在国际市场上为个人、企业和政府提供广泛的健康和保护相关解决方案，覆盖30多个国家和7000多个客户[26] - 公司在美国医疗市场的增长主要通过整合的产品和服务实现，增强了Evernorth的解决方案[29] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在未来将继续关注市场扩展和创新，以提升客户和客户关系的增加、保留和扩展[27] - 公司在2021年将继续支付季度股息，未来股息的支付和金额将取决于董事会的批准和公司财务状况[6]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度调整后营收409.85亿美元，较2020年同期的383.92亿美元增长7%[200] - 2021年第一季度总营收409.71亿美元，较2020年同期的384.69亿美元增长7%[200] - 2021年第一季度股东净收入11.61亿美元，较2020年同期的11.81亿美元下降2%[200] - 2021年第一季度调整后运营收入16.64亿美元，较2020年同期的17.58亿美元下降5%[200] - 2021年第一季度摊薄后股东净收入每股3.30美元，较2020年同期的3.15美元增长5%[200] - 2021年第一季度调整后运营收入每股4.73美元，较2020年同期的4.69美元增长1%[200] - 2021年第一季度合并税前调整后运营收入21.42亿美元，较2020年同期的22.35亿美元下降4%[200] - 2021年第一季度归属于非控股股东的收入1200万美元，较2020年同期的900万美元增长33%[200] - 2021年第一季度净实现投资（收益）损失为 - 1300万美元，较2020年同期的 - 9800万美元增长87%[200] - 2021年第一季度税前收入15.13亿美元，较2020年同期的13.97亿美元增长8%[200] - 2021年第一季度总营收409.71亿美元，较2020年同期的384.69亿美元增长7%[202] - 2021年第一季度股东净收入11.61亿美元，较2020年同期的11.81亿美元下降2%[202] - 2021年第一季度综合有效税率为22.6%，较2020年同期的14.9%增加770个基点[202] - 2021年第一季度经营活动现金流为10.93亿美元，2020年同期为18.87亿美元；投资活动现金流为-7.17亿美元，2020年同期为-2.69亿美元；融资活动现金流为-40.51亿美元，2020年同期为-18.18亿美元[235] - 2021年第一季度总营收306.2亿美元，较2020年同期的272.55亿美元增长12%，调整后营收306.2亿美元，较2020年的271.68亿美元增长13%[271] - 2021年第一季度毛利润18.43亿美元，较2020年的17.01亿美元增长8%，调整后毛利润18.43亿美元，较2020年的16.14亿美元增长14%[271] - 2021年第一季度调整后网络收入151.38亿美元，较2020年的127.91亿美元增长18%，调整后家庭配送和专业收入127.74亿美元，较2020年的120.05亿美元增长6%[271] - 2021年第一季度调整后网络处方量3.23亿，较2020年的2.88亿增长12%，调整后家庭配送和专业处方量0.7亿，较2020年的0.72亿下降3%[271] - 2021年第一季度税前调整后运营亏损为3.54亿美元，2020年同期为4.05亿美元，亏损降低13%[299] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度美国医疗客户1501.6万人，较2020年同期的1555.2万人下降3%[202] - 2021年第一季度国际市场医疗客户168.7万人，较2020年同期的166.6万人增长1%[202] - 2021年第一季度美国医疗业务受COVID - 19影响有净不利影响，与2020年同期相比，相关影响包括检测、治疗和疫苗直接成本等[206] - 2021年第一季度药房收入增长，反映业务和客户增长；保费降低，主要因团体残疾和人寿业务出售[215][216] - 2021年第一季度美国医疗业务调整后营收103.62亿美元，较2020年的98.6亿美元增长5%，税前调整后运营收入9.87亿美元，较2020年的11.99亿美元下降18%[278] - 2021年第一季度国际市场业务调整后营收15.72亿美元，较2020年的14.7亿美元增长7%，税前调整后运营收入2.62亿美元，较2020年的2.82亿美元下降7%[288] - 2021年第一季度其他业务调整后营收1.39亿美元，较2020年的13.39亿美元下降90%，税前调整后运营收入0.24亿美元，较2020年的0.77亿美元下降69%[295] - 截至2021年3月31日，美国医疗未支付索赔和索赔费用负债为35.49亿美元，较2020年12月31日的31.84亿美元增长11%[286] - 2021年第一季度韩国市场为国际市场业务贡献39%的调整后营收和59%的税前调整后运营收入[292] - 截至2021年3月31日，医疗客户总数为1501.6万，较2020年同期的1555.2万下降3%[283] - 2020年12月31日公司出售美国团体残疾和人寿业务，预计2021年该业务调整后收入和运营调整后收入较2020年大幅下降[296] 业务收购与出售 - 2021年4月，公司Evernorth部门完成对MDLIVE公司的100%收购[223] - 2020年12月31日，公司以62亿美元出售美国团体残疾和人寿业务给纽约人寿保险公司[224] 股票回购与股息 - 2021年第一季度回购1270万股，花费约28亿美元；4月1日至5月6日回购170万股，花费约4亿美元；截至5月6日，股票回购授权余额为27亿美元[240] - 2021年和2020年第一季度，美国受监管子公司的股息分别为6.25亿美元和5.07亿美元[241] - 2021年第一季度，公司宣布并支付每股1美元的季度现金股息；4月28日，董事会宣布将于6月23日支付每股1美元的季度现金股息[252] 债务与融资 - 截至2021年3月31日，债务资本化比率为39.9%，高于2020年12月31日的39.5%[243] - 2020年12月31日业务出售后，公司部署约30亿美元用于偿还债务，包括全额偿还14亿美元的364天定期贷款信贷协议等[244] - 公司商业票据计划发行上限为42.5亿美元，截至2021年3月31日，未偿余额微不足道[245] - 2021年4月，公司签订新的循环信贷协议，包括30亿美元的五年期循环信贷和信用证协议、10亿美元的三年期循环信贷协议以及10亿美元的364天循环信贷协议[249] - 截至2021年3月31日，循环信贷协议未使用承诺额度为42.5亿美元，商业票据计划剩余额度为42.5亿美元，现金和短期投资为70亿美元，其中约25亿美元由母公司或某些非受监管子公司持有[251] - 截至2021年3月31日，长期债务总额为495.97亿美元，采购义务总额为35.93亿美元[258] 投资资产组合 - 截至2021年3月31日，投资资产组合总计242.98亿美元，2020年12月31日为245.93亿美元[300] - 截至2021年3月31日，债务证券投资组合为176.49亿美元，2020年12月31日为181.31亿美元，因收益率上升估值下降[300][304] - 截至2021年3月31日，151亿美元（占比86%）的债务证券为投资级，其余25亿美元为非投资级[305] - 截至2021年3月31日，商业抵押贷款组合为13亿美元，约由45笔贷款组成，借款人投入资金占比30 - 40%[308] - 截至2021年3月31日，其他长期投资为29亿美元，主要因净追加资金活动增加[312] - 公司在中国的保险合资企业拥有50%股权，对应净资产为8亿美元，支持业务的投资组合约60亿美元[314] - 预计2021年净投资收入将反映市场对经济复苏的乐观情绪，以及市场波动和投资组合受影响的可能性[315] - 截至2021年3月31日，公司市场风险敞口与2020年10 - K表报告相比无重大变化[316]