公司规模和分布 - Choice Hotels International是全球最大的酒店特许经营商之一，拥有超过7500家酒店，分布在46个国家和地区，拥有超过630,000间客房[5] 社会责任 - Choice Hotels International通过Your Community, Your Choice计划支持当地非营利组织，帮助有需要的人，并支持美国红十字会和Operation Homefront等组织[2] 环保实践 - Choice Hotels International致力于减少酒店的环境足迹，推广可持续实践，并提供相关工具如Room to be Green计划[4]

文章核心观点 公司董事会宣布对普通股每股派发0.2875美元现金股息，将于2024年4月17日支付给2024年4月2日登记在册的股东 [1] 公司概况 - 公司是全球最大的酒店特许经营商之一，在高端市场具有挑战性，在中端和长住市场处于领先地位 [2] - 公司在46个国家和地区拥有超7500家酒店，代表超63万间客房 [2] - 公司拥有22个品牌的多元化组合，能满足不同旅客需求，为加盟商和股东创造更多价值 [2] 公司业务 - 公司获奖的Choice Privileges®奖励计划和联名信用卡选项，为会员提供赚取奖励住宿和个性化福利的便捷方式 [3] 前瞻性声明 - 新闻稿中部分内容构成前瞻性声明，基于管理层当前信念、假设和预期，涉及公司增长、业绩、收入等多方面预测 [4] - 多种因素可能导致公司实际结果与前瞻性声明存在重大差异，如经济状况、收购整合、消费者需求等 [5]

Hotel Management "Forty Over 40"名单 - Hotel Management今日宣布2024年的"Forty Over 40"名单，展示了酒店行业中年龄在40岁以上的专业领导者[1] - Hotel Management的高级编辑团队从100多个提名中选择了40位专业人士[3] - Hotel Management的"Forty Over 40"获奖者将在Hotel Management的2月/3月期刊中亮相[4]

文章核心观点 Choice Hotels International, Inc. 2023年第四季度业绩喜忧参半，盈利超预期但营收未达预期，全年呈增长态势，公司对未来发展持乐观态度 [1][2] 各部分总结 Q4 盈利与营收 - 调整后每股收益（EPS）为1.44美元，超Zacks共识预期的1.35美元，涨幅6.7%，上年同期为1.26美元 [3] - 季度营收3.584亿美元，未达共识预期的3.7亿美元，较上年同期的3.62亿美元下降1% [4] 特许经营与特许权使用费 - 第四季度特许权、许可和管理费同比增长1%，达1.169亿美元 [5] - 国内每间可售房收入（RevPAR）较2019年水平增长13.1% [5] - 有效特许权使用费率同比增加6个基点，至4.99% [5] 运营结果 - 2023年第四季度总运营费用同比增长11%，达3.169亿美元，预期为3.071亿美元 [6] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.25亿美元，上年同期为1.125亿美元，预期为1.213亿美元 [7] 资产负债表 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为2680万美元，2022年12月31日为4160万美元 [8] - 第四季度末长期债务为11亿美元，2022年末为12亿美元 [9] - 第四季度商誉达2.202亿美元，2022年末为2.187亿美元 [9] 2023年亮点 - 2023年总营收为15亿美元，2022年为14亿美元 [10] - 2023年调整后EBITDA为5.405亿美元，2022年为4.786亿美元 [10] - 2023年调整后摊薄每股收益为6.11美元，上年为5.27美元 [10] 其他更新 - 2023年国内高档、长住和中档酒店组合同比增长1.4%，客房数量同比增加1.6% [12] - 国内高档和长住客房分别同比增长6.3%和14.9% [12] - 截至2023年12月31日，国内酒店总数超6300家，客房近49.7万间 [13] 2024年展望 - 预计调整后净收入在3.16 - 3.31亿美元之间 [14] - 调整后EBITDA预计在5.8 - 6亿美元之间 [14] - 预计调整后摊薄每股收益在6.3 - 6.6美元之间，Zacks共识预期为6.82美元 [14] - 国内RevPAR预计较2023年增长约2% [15] - 国内有效特许权使用费率预计同比呈中个位数增长 [15] Zacks排名与关键选股 - Choice Hotels当前Zacks排名为3（持有） [16] - Royal Caribbean Cruises Ltd. Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为26.4%，过去一年股价飙升61.1%，2024年销售额和EPS预计分别增长14.1%和44% [17][18] - H World Group Limited Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为94.5%，过去一年股价下跌28.5%，2024年销售额和EPS预计分别增长7.2%和7.1% [19][20] - Playa Hotels & Resorts N.V. Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为346.7%，过去一年股价上涨9.8%，2024年销售额预计增长3.4% [21]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年调整后EBITDA达5.405亿美元,同比增长13%,较2019年增长45% [7][9] - 2023年全年调整后每股收益达6.11美元,同比增长16% [7] - 公司预计2024年调整后EBITDA将达5.9亿美元,同比增长10% [65] - 2024年调整后每股收益预计在6.30-6.60美元之间 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司持续推动更高收益的酒店品牌组合,这些酒店占总国内组合的82%,未来几年这一比例将继续提高 [12] - 新增的高收益酒店平均每家产生的特许权使用费收入比退出品牌的酒店高近20% [13] - 2023年公司国内开业酒店数量增长13%,达263家 [13] - 公司在转换酒店方面的核心竞争力使其能够快速推进项目,2023年有135家转换酒店在当年开业 [13] - 公司全球转换酒店客房管线同比增长34%,环比增长16% [14] - 2023年公司国内高端品牌客房数量增长6.3%,管线增长5% [51] - 2023年公司国内长住品牌客房数量增长约16%,创下历史新高 [51] - 2023年公司国内中端品牌客房管线增长9% [53] - 公司国内经济型品牌客房管线环比增长9% [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年公司国际业务EBITDA贡献翻番 [56] - 2023年公司国际组合RevPAR同比增长11%,其中美洲地区(不含美国)增长20% [56] - 公司国际客房管线同比增长33%,超过2倍 [49] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推动更高收益的酒店品牌组合,提升特许权使用费收入 [10][11][12] - 公司加快酒店开业速度,利用其最佳转换能力优势 [13] - 公司积极拓展国际市场,2023年多个国际市场实现重大突破 [19][20] - 公司持续加强平台业务,2023年平台及采购服务费收入同比增长18% [57] - 公司正式提出收购温德姆酒店的提议,认为两家公司合并能创造巨大价值 [30][31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好长期旅游业基本面,预计2024年国内RevPAR将增长1-2% [141][142][143] - 公司认为行业供给增长有限,同时消费支出和就业水平良好,为公司业务发展创造有利条件 [141][142] - 公司对2024年业务发展前景充满信心,预计调整后EBITDA将增长10% [65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Shaun Kelley 提问** 对于收购温德姆的提议,公司是否有机会进一步提高收购价格?在代理投票过程中,公司是否可以根据股东反馈调整收购条款? [69][70][71] **Patrick Pacious 回答** 公司一直保持开放态度,如果温德姆愿意进行建设性对话,公司随时可以考虑进一步改善收购条款。在代理投票过程中,公司也将根据股东反馈适时调整收购方案。 [72][73] 问题2 **Michael Bellisario 提问** 公司与监管机构的沟通进展如何?是否已经完成初步提交?预计后续审查时间如何? [83][84][85][86][87][88] **Patrick Pacious 回答** 公司已经进入第二阶段审查,与监管机构保持密切配合。预计从第二阶段启动到最终结果需要6-9个月时间,公司对顺利完成审查充满信心。 [84][85][86][87][88] 问题3 **Joe Greff 提问** 公司是否考虑通过发行新股等方式来降低收购温德姆的债务水平,从而提高交易的吸引力? [121][122][123][124][125][126][127] **Patrick Pacious 回答** 公司一直在评估各种融资方案,包括股权融资在内。如果温德姆愿意进行建设性对话,公司随时可以考虑调整收购条款,包括现金股权比例。但目前公司认为现有方案已经为温德姆股东提供了很好的价值。 [125][126][127]

营收情况 - Choice Hotels (CHH)在2023年12月结束的季度报告中，营收为3.584亿美元，同比下降1%[1] - CHH的营收低于Zacks Consensus Estimate的369.81亿美元，营收出现-3.09%的意外[1] 每股收益 - 每股收益为1.44美元，与去年同期的1.26美元相比有所增长[1] - CHH的每股收益超出了预期，为1.35美元，超出了6.67%[1] RevPAR情况 - RevPAR增长为-3.9%，低于三位分析师平均预期的-1.2%[4] - RevPAR为48.36美元，高于三位分析师平均预期的48.01美元[4] 特许经营客房情况 - 国内特许经营的客房数量为496,965间，高于三位分析师平均预期的493,436间[5] - 总特许经营客房数量为632,986间，高于两位分析师平均预期的632,243间[5] 收入来源 - 来自特许经营和管理物业的其他收入为181.61百万美元，低于五位分析师平均预期的193.87百万美元[6] - 特许权、许可和管理费收入为116.91百万美元，高于五位分析师平均预期的115.95百万美元[7] - 自有酒店的收入为23.57百万美元，低于五位分析师平均预期的25.89百万美元[8] - 初始特许费收入为6.55百万美元，低于五位分析师平均预期的6.84百万美元[9] - 平台和采购服务费收入为16.93百万美元，高于四位分析师平均预期的16.56百万美元[10] - 其他收入为12.84百万美元，低于四位分析师平均预期的11.61百万美元[11]

预期财报 - Choice Hotels International, Inc. (CHH)将于2023年2月20日发布2023年第四季度财报[1] - 预计本季度每股收益（EPS）为$1.35，同比增长7.1%[4] - 预计本季度营收为$369.8百万美元，同比增长2.2%[5] 过往表现 - 上一季度公司的盈利低于Zacks Consensus Estimate，但营收超过预期[2] - CHH在过去四个季度中有三次超过共识预期，一次未达到，平均超额为5.2%[3] 预期增长 - 预计Choice Hotels的第四季度盈利和营收将同比增长，受到需求改善、扩张努力和中档品牌增强的推动[6] - 预计Franchised and Managed Properties以及Owned Hotels的收入将有所增加[7] - 预计Owned Hotels和其他收入将同比增长24.2%和21.6%[8] 财务展望 - 公司预计如果通货膨胀率适度增加，酒店房价可能会相应提高[9] - 预计总运营费用将同比增加7.9%[10] 分析和评级 - Zacks模型预测Choice Hotels这次将会超额盈利[11] - CHH的盈利预期值为+1.48%[12] - 公司目前的Zacks排名为3[13] 其他股票推荐 - 其他具有有利组合的股票包括Six Flags Entertainment Corporation (SIX)、Academy Sports and Outdoors, Inc. (ASO)和Carnival Corporation & plc (CCL)[14]

财务数据关键指标变化 - 2023年公司利息费用为6380万美元，较2022年增加2000万美元[122] - 2023、2022、2021年公司净特许经营协议收购成本分别为9830万、5450万、3820万美元[126] - 2023、2022、2021年公司对相关附属公司的投资分别为3890万、310万、280万美元，2023和2021年出售附属公司所得款项分别为90万、1560万美元[128] - 2023年公司董事会批准将季度现金股息提高21%至每股0.2875美元，全年宣布每股现金股息1.15美元，总计约5650万美元[139] - 公司2023年和2022年的有效所得税税率分别为23.3%和24.0%，高于美国联邦所得税税率21.0%[144] - 2023年、2022年和2021年投资活动使用的净现金分别为2.656亿美元、4.424亿美元和7890万美元[148] - 2023年、2022年和2021年公司分别发放430万美元、560万美元和2010万美元的应收票据贷款，分别收到1090万美元、100万美元和20万美元的还款[149] - 2023年公司以1420万美元赎回11.42万股普通股，同年从员工行使股票期权中获得630万美元收益[159] - 2023年总营收为1544165千美元，较2022年的1401949千美元增长约10.14%[173] - 2023年净利润为258507千美元，较2022年的332152千美元下降约22.17%[173][174][177] - 2023年基本每股收益为5.11美元，摊薄后每股收益为5.07美元[173] - 2023年经营活动产生的净现金为296554千美元，较2022年的367061千美元下降约19.21%[177] - 2023年投资活动使用的净现金为265626千美元，较2022年的442430千美元下降约39.96%[177] - 2023年融资活动使用的净现金为45937千美元，较2022年的394150千美元下降约88.34%[177] - 2023年现金及现金等价物净减少15009千美元，期末余额为26754千美元[177] - 2023年支付的所得税净额为94342千美元，支付的利息净额为60773千美元[178] - 2023年宣告但未支付的股息为14902千美元[178] - 2023年12月31日，公司现金及现金等价物为2675.4万美元，较2022年的4156.6万美元减少[205] - 2023年12月31日，公司总资产为23.94799亿美元，较2022年的21.02175亿美元增加[205] - 2023年12月31日，公司总负债为23.59201亿美元，较2022年的19.47515亿美元增加[205] - 2021年5月，公司恢复支付季度股息，每股0.225美元；2021年12月，股息提高6%至每股0.2375美元；2023年3月，股息提高21%至每股0.2875美元[210] - 2023年和2022年资本化作为财产和设备成本的利息分别为580万美元和200万美元[273] 公司投资与收购情况 - 2022年8月11日，公司以约6.739亿美元收购Radisson Hotels Americas 100%股权，扣除所获现金后收购价为5.504亿美元[129] - 截至2023年12月31日，公司对Cambria Hotels和Everhome Suites品牌的财务支持约为4.678亿美元，董事会授权未偿投资任何时候不超过12亿美元[125] - 2020年7月23日公司发行本金4.5亿美元的无担保优先票据，票面利率3.70%，2031年1月15日到期[155] - 2012年优先票据于2022年7月1日到期，偿还本金2.166亿美元[157] - 2022年8月12日公司偿还5600万美元抵押贷款本金、利息及相关费用，同时释放1040万美元贷款相关托管资金[157] - 2022年8月16日终止利率上限协议，公司获得190万美元付款[157] - 2019年11月27日，公司发行本金4亿美元的无担保优先票据，折价240万美元，票面利率3.70%，实际利率3.88%，2029年12月1日到期[185] - 2023年12月12日，公司发起交换要约，以每股49.50美元现金加0.324股Choice普通股的交换比例收购Wyndham所有流通股[303] 公司债务与费用相关 - 公司采购义务总计7649.7万美元，其中不到1年到期需支付3142.3万美元，超过1年到期需支付4507.4万美元[141] - 重述信贷协议要求公司按总承诺金额支付费用，费率为0.075% - 0.25%[132] - 2023年定期贷款协议要求公司保持综合固定费用覆盖率至少2.5:1，总杠杆率不超过4.5:1，重大收购后三个连续财季可提高至5.5:1[135] - 重述信贷协议要求公司维持至少2.5比1.0的综合固定费用覆盖率和不超过4.5比1.0的总杠杆率，最多两次可在重大收购后连续三个季度维持不超过5.5比1.0的总杠杆率[152] - 截至2023年12月31日，公司未确认的税务立场及其利息和罚款总额为1350万美元[190] - 截至2023年12月31日，公司有7.285亿美元可变利率债务工具未偿还，实际利率6.74%，利率变动10%将使年利息费用增减490万美元[196] - 2023年，公司因总部租赁协议到期，无需偿还440万美元经济发展贷款债务，并确认债务清偿收益[187] 公司业务运营与市场情况 - 公司在46个美国以外国家和地区有特许经营酒店运营[119] - 公司将Radisson Hotels Americas的收购作为业务合并处理，2023年第三季度完成收购价格分配[213] - 公司的特许经营协议包含多项履约义务，包括客人忠诚度计划积分、特许权使用费等[214] - 公司管理14家酒店，其中包括4家自有酒店[228] - 广告费用在发生时计入费用，2023年、2022年和2021年分别为1.952亿美元、1.704亿美元和8150万美元[235] - 截至2023年12月31日，宾客忠诚度计划的当前和非当前递延收入余额分别为6730万美元和3090万美元[246] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司分别拥有10家和9家酒店[253] - 截至2023年6月30日，非关联方持有的公司普通股总市值为36.83065436亿美元，收盘价为每股117.52美元[264] - 截至2024年2月14日，公司普通股流通股数量为49560122股[264] - 计算机设备和软件的估计使用寿命为2 - 7年，建筑物和租赁改良为10 - 40年，家具、固定装置、车辆和设备为3 - 10年[261] - 公司为加盟商提供应收票据贷款形式的融资，以支持战略市场的物业开发或转换[232] - 公司主要采用贴现现金流技术来衡量信贷准备金，受贷款成本比、贷款价值比和债务偿付覆盖率等关键经济变量影响[233] - 应收账款主要包括酒店加盟商的特许经营及相关费用，按发票金额记录，公司根据历史核销经验等确定信贷损失准备金[234] - 截至2023年12月31日，公司在全球系统中有7527家酒店、632986间客房开业运营，另有1032家酒店、105062间客房处于建设、待转换、获批开发或已承诺未来特许经营开发阶段[287] - 公司主要是一家酒店特许经营商，业务覆盖美国50个州、哥伦比亚特区以及46个国家和地区[287] - 公司品牌包括传统Choice品牌和通过收购纳入的传统Radisson品牌[287] - 公司主要从酒店特许经营业务中产生收入、收益和现金流，也有来自合作伙伴及其他辅助来源的收入[288] - 酒店行业具有季节性，公司特许经营和管理费用以及自有酒店收入通常在第一和第四季度低于第二和第三季度[288] - 公司专注酒店特许经营，可通过增加特许经营酒店房间数量和有效特许权使用费率等改善经营成果[289] - 公司致力于为加盟商提供能实现最高投资回报的酒店特许经营权，开发了专注为加盟商输送客源和降低运营成本的操作系统[291] - 公司自有酒店策略是最大化收入和管理成本，目前管理4家自有酒店，其余由第三方管理公司管理[292] - 公司国内运营包括7家Cambria和3家传统Radisson Hotels Americas开业运营酒店，管理14家酒店（含4家自有酒店）[295] - 影响公司业绩的主要因素包括各酒店房价类别房间数量及组合、自有和特许经营房间数量增长、入住率和房价等[296] - 衡量酒店运营表现的关键行业标准是每间可售房收入（RevPAR），由入住率百分比乘以平均每日房价（ADR）得出[296] - 公司通过提供多种产品和服务来提高收入和整体盈利能力，包括全国营销活动、客户忠诚度计划等[299] - 收购Radisson Hotels Americas使公司加强了在中高端连锁规模的地位，扩大了在美国某些地区的市场份额[299] - 公司目前直接房地产风险仅限于美国活动，包括自有酒店资产的开业和开发[302] - 公司将资本分配用于融资、投资和担保支持，以激励战略市场中某些品牌的特许经营发展[301] - 特许经营商的收入取决于系统内房间数量和酒店的营收表现，盈利驱动因素包括RevPAR增长、单位增长和有效特许权费率提高[305] - 公司战略重点包括最大化财务回报和为股东创造价值，资本分配决策旨在最大化投资资本回报率[306] 公司财务报告相关 - 部分上年金额重新分类，对公司先前报告的营业收入或净利润无影响[181] - 公司SEC文件可在SEC网站和公司网站“投资者关系 - 财务”部分获取[282][293] 公司商誉情况 - 截至2023年12月31日，公司商誉分配至酒店特许经营报告单元，经定性减值分析无需确认减值[163]

Zacks Style Scores - Zacks Style Scores是与Zacks Rank一起开发的互补指标，根据价值、增长和动量特征对股票进行评级[3] - Style Scores分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和VGM评分[5] Zacks Rank - Zacks Rank利用盈利预期修订的力量帮助投资者创建成功的投资组合[9] - 拥有Zacks Rank 1或2的股票，同时具有A或B的Style Scores，有更高的成功概率[12] - 拥有4或5的Zacks Rank的股票，即使具有A和B的Scores，也可能股价下跌[14] Choice Hotels (CHH) - Choice Hotels (CHH)是一个值得关注的股票，拥有VGM评分A和动量评分A[15] - CHH在过去四周股价上涨了0.3%，具有稳健的Zacks Rank和顶级的动量和VGM Style Scores[16] - CHH在2023财年，有一位分析师在过去60天内上调了盈利预期，Zacks Consensus Estimate也增加到每股6.02美元[17] - CHH应该在投资者的备选名单中，具有可靠的Zacks Rank和顶级的动量和VGM Style Scores[18]

Choice Hotels (CHH) 预期盈利 - Choice Hotels (CHH) 预计在即将发布的季度报告中，每股盈利将达到1.35美元，同比增长7.1% [1] Choice Hotels 关键指标预测 - 分析师对 Choice Hotels 的特定关键指标进行了预测，包括不同收入来源的预期变化 [4] Choice Hotels RevPAR 预测 - 分析师预测 Choice Hotels 的 RevPAR 增长率将达到-1.2%，与去年同期相比有明显下降 [5]