公司业务基本情况 - 公司产品组合包含超55000个SKU，来自超2200个不同供应商[16] - 截至2019年12月27日，公司服务超34000个客户地点（不包括直接面向消费者业务）[18] - 公司拥有约550名销售和客户服务专业人员[18] - 公司运营31个配送中心，2019财年平均配送服务水平超98%[25] - 公司高级管理团队在餐饮服务分销行业累计经验超90年[26] - 公司拥有约550名销售和客户服务专业人员，核心客户与销售专业人员比例约为61:1[42] - 公司从超2200家不同供应商处分销产品[47] - 公司运营31个不同规模的配送中心，2019财年平均配送服务水平超98%[48] - 截至2019年12月27日，公司有2447名全职员工，其中约8%（207人）由工会代表[56] - 公司工会员工集体谈判协议在2020财年至2022财年期间陆续到期[56] - 公司直接面向消费者业务的中心盘蛋白质产品在第四季度假期销售通常较高[66] - 公司主要行政办公室位于康涅狄格州里奇菲尔德东岭路100号，电话为(203) 894 - 1345[70] - 公司是美国九个主要烹饪市场的专业食品分销商，提供超55000个SKU，服务超34000个客户地点[213] 公司财务数据关键指标变化 - 2015财年至2019财年，公司净收入从约10亿美元增至16亿美元[17] - 2019财年，公司前十大客户占总净销售额不到7.0%[32] - 截至2019年12月27日，公司总负债约为3.96亿美元，包括2.381亿美元高级有担保定期贷款、1.54亿美元可转换债务和390万美元融资租赁[129] - 2019年12月27日净销售额为15.91834亿美元，2018年12月28日为14.44609亿美元[205] - 2019年12月27日净利润为2419.3万美元，2018年12月28日为2040.2万美元[205] - 2019年12月27日基本每股净收益为0.82美元，2018年12月28日为0.71美元[205] - 2019年12月27日现金及现金等价物为1.40233亿美元，2018年12月28日为4241万美元[205] - 2019年12月27日营运资金为3.03005亿美元，2018年12月28日为2.03193亿美元[205] - 2019年12月27日总资产为10.13679亿美元，2018年12月28日为7.32398亿美元[205] - 美国联邦企业最高税率从35.0%降至21.0%[205] 公司收购情况 - 自2015年12月25日以来，公司完成9次收购，前期现金收购总价超9270万美元[17] - 自首次公开募股以来，公司完成17次收购[31] - 2016年6月27日，公司以2150万美元收购MT Food的大部分资产[208] - 2015年4月6日，公司以约1.841亿美元收购Del Monte的大部分股权[209] 公司客户与市场情况 - 公司多数客户付款期限为14 - 60天[36] - 公司业务受消费者可自由支配支出减少的影响，因目标客户处于外出就餐行业，经济环境不确定时，消费者外出就餐和购买减少，可能导致公司盈利能力下降[78] - 公司2019财年纽约市场净销售额约占24.9%，易受该地区经济下滑影响[111] - 公司部分客户通过集团采购组织采购产品，若该组织增加公司客户数量，可能迫使公司降价或失去业务[109] - 公司食品服务分销业务集中在特定烹饪市场，易受当地经济和不利天气等因素影响[110] - 公司客户通常无义务持续购买产品，订单量和客户数量下降或无法维持客户群，将对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[120] 公司面临的风险 - 公司成功在很大程度上取决于经济状况，包括可支配收入水平和消费者可自由支配支出的变化[77] - 公司未来增长很大程度依赖在现有市场扩张和进入新市场，可通过有机增长或收购实现，但无法保证能成功[79] - 公司过去增长部分通过收购或合并其他特色食品和中心盘蛋白质产品分销商实现，未来收购可能对经营结果产生重大不利影响[84] - 收购公司存在风险，如支付过高、失去关键员工、未识别潜在负债、未实现协同效应等，且可能无法实现预期收益[83] - 收购整合过程可能导致资源转移、毛利降低、业务活动中断，若整合团队不能改善流程，会对公司产生重大不利影响[86] - 未来收购可能产生特殊费用、无形资产摊销和额外折旧，被收购业务可能存在未发现的负债，且公司获得融资和同意可能受限[87] - 公司签订的收购协议不能保证弥补所有损失，进入新业务或市场、销售新产品可能带来挑战，且可能导致客户流失[88] - 未能实现收购预期收益可能导致公司普通股价格下跌、成本增加、预期收入减少和管理层精力分散[89] - 公司未来增长可能受限，原因包括无法获取或扩展配送设施、进行收购、整合实体、实施信息系统计划或管理好人员等[90] - 公司业务是低利润率业务，利润对通胀和通缩压力敏感，产品成本通胀或通缩可能影响利润率和经营业绩[107] - 公司运营受美国农业部、食品药品监督管理局等多部门监管，违规可能导致处罚和运营中断[105] - 公司增加中心盘产品分销，面临该类产品价格波动风险，且无法保证将成本增加转嫁给消费者[100] - 公司肉类和家禽产品价格依赖饲料生产，饲料价格受全球供应库存、需求、政策和天气影响[101] - 公司海鲜产品价格依赖新鲜海鲜供应，供应受环境、政策、捕捞公司运营等因素影响[104] - 公司业务可能因供应链中断受影响，包括员工行动、天气、自然灾害等因素[97] - 公司声誉受损或产品和品牌在市场不被接受，可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[116] - 公司过去存在应收账款无法收回的损失，若客户无法及时偿债，未来此类损失可能增加[121] - 产品责任索赔可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，保险和合同赔偿可能不足[124] - 燃料成本波动可能增加产品采购和分销成本，影响净销售额、利润率和经营业绩，且无法保证能将成本转嫁给客户[125] - 消费者饮食习惯改变可能导致公司调整产品组合、增加成本，相关法律法规合规成本高且耗时[127] - 食品服务分销行业竞争激烈，公司可能无法有效竞争，导致价格下降、毛利率降低和市场份额流失[128] - 公司大量债务限制投资能力，需用大量运营现金流偿债，增加经济和行业风险脆弱性，限制财务灵活性[131] - 公司未来融资能力可能受限，新融资可能条件不利，发行证券可能稀释股权、限制运营和降低股价[135] - 伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）的确定方法变化或替代可能影响公司未偿债务利息，重新协商信贷安排可能不利[140] - 公司商标申请可能不被批准或遭第三方反对，若商标受质疑，可能需重新打造品牌，影响品牌价值和业务[145] - 公司可能面临侵犯第三方知识产权的索赔，会对营业利润产生重大不利影响[146] - 失去管理团队关键成员可能严重扰乱公司业务运营和未来发展[147] - 公司保险政策可能无法提供足够保障，保险成本波动会影响盈利能力[148] - 公司普通股价格可能波动，股东可能损失部分或全部投资，波动原因众多[169] 公司股权与证券情况 - 截至2020年2月21日，公司高管、董事及其关联方总共实益持有约16.0%的已发行普通股[173] - 截至2020年2月21日，公司董事长、总裁兼首席执行官Christopher Pappas和副董事长John Pappas实益持有约14.7%的已发行普通股[173] - 公司董事会获授权可发行至多500万股优先股，且无需股东采取行动[178] - 截至2020年2月21日，公司普通股有78名登记持有人[190] - 假设2014年12月26日投资100美元，公司普通股在2019年12月27日价值为172.36美元，同期纳斯达克综合指数为187.37美元，标准普尔小型股食品分销商指数为43.92美元[192][196] - 2019年10月26日至11月22日，公司因满足某些高管和关键员工限制性股票归属时的预扣税要求，扣留了594股普通股，平均每股支付价格为35.02美元[199] - 公司目前无意在可预见的未来支付现金股息，且根据高级有担保信贷安排条款，未经贷款人同意不得支付现金股息[191] - 公司发行优先股或债务证券可能对普通股股东产生不利影响，并阻碍收购[177] - 公司章程文件和特拉华州法律的某些条款可能具有反收购效果，阻碍第三方收购公司[181] 公司法律与合规情况 - 公司采用的商业行为和道德准则在公司网站投资者关系板块公开，可免费获取[71] - SEC网站包含公司提交的报告、代理和信息声明等信息[72] - 公司不时会面临各种法律诉讼，但目前没有已知的未决或威胁性法律诉讼会对业务、经营成果或财务状况产生重大不利影响[187] 公司保险情况 - 公司自有的团体医疗计划包含每次事件27.5万美元的个人止损门槛和基于全年平均参保员工数量的总止损门槛[150] - 公司对工人补偿和汽车责任的自保免赔额或自保留存额为每次事件50万美元[151] 公司物业情况 - 公司运营31个分布在美国和加拿大的配送中心，总面积约170万平方英尺，拥有俄亥俄州辛辛那提59,500平方英尺的配送中心和伊利诺伊州芝加哥10,000平方英尺的蛋白质加工设施及配送中心，其他物业均为租赁[185] 公司财务报表情况 - 截至2019年12月27日的五年期间，各财年末的选定合并财务数据来自经审计的合并财务报表，2016财年包含53周，其他年份为52周[203] 公司信息披露情况 - 公司年报、季报、当前报告及修正案将在提交SEC后尽快在公司网站投资者板块免费提供[70]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净销售额约增长8.2%，从2018年第四季度的3.941亿美元增至4.365亿美元，其中有机增长约4.1%，收购贡献约4.1% [19] - 2019年第四季度毛利润增长5.3%，从2018年第四季度的1.023亿美元增至1.077亿美元，毛利率下降约71个基点至25.3% [20] - 2019年第四季度总运营费用约增长5.6%，从2018年第四季度的8450万美元增至8930万美元，调整后运营费用占净销售额的比例从2018年第四季度的19.7%降至2019年第四季度的18.6% [22] - 2019年第四季度运营收入为1840万美元，2018年第四季度为1780万美元，运营收入占净销售额的比例从2018年第四季度的4.6%降至2019年第四季度的4.4% [24] - 2019年第四季度利息费用降至440万美元，2018年第四季度为570万美元，所得税费用为320万美元，2018年第四季度为310万美元 [26][27] - 2019年第四季度GAAP净收入为1090万美元，摊薄后每股收益为0.36美元，2018年第四季度净收入为890万美元，摊薄后每股收益为0.30美元 [27] - 2019年第四季度非GAAP调整后EBITDA为2820万美元，2018年第四季度为2460万美元，调整后净收入为1210万美元，摊薄后每股收益为0.39美元，2018年第四季度调整后净收入为950万美元，摊薄后每股收益为0.32美元 [28] - 2019年第四季度末现金为1.402亿美元，净债务与调整后EBITDA之比为4.1倍 [28] - 公司预计2020年全年净销售额在18.5亿 - 19.1亿美元之间，毛利润在4.78亿 - 4.92亿美元之间，净收入在2690万 - 2980万美元之间，GAAP摊薄后每股净收入在0.86 - 0.95美元之间，调整后EBITDA在1.02亿 - 1.06亿美元之间，调整后摊薄后每股净收入在0.91 - 1美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度特色产品净销售额有机增长5.3%，主要由约3.8%的独特客户增长、2.5%的产品投放增长和2.3%的特色产品箱数增长推动 [8] - 第四季度中心盘产品有机磅数比上一年同期约低2.1%，主要是由于与2018年第四季度相比基数较高 [8] - 特色产品类别毛利润率较2018年第四季度增加36个基点，中心盘产品类别毛利润率同比下降185个基点 [10] - 截至2020年1月，在线销售额约占总有机收入的17%，约21%的特色产品订单通过电子商务平台下达 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度特色产品通胀由奶酪和乳制品类别的高于平均水平的价格上涨推动，部分被巧克力和糕点产品的通缩所抵消；中心盘产品类别通胀普遍存在，某些原切类别如特级和精选牛里脊出现两位数通胀 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年2月公司将Bassian Farms团队和品牌纳入旧金山湾区业务组合，未来两年将整合某些运营和配送中心以创造协同效应和机会 [14] - 公司完成达拉斯新配送中心建设，组建团队并实施ERP系统，还启动洛杉矶新23万平方英尺配送中心的设计和建设，将整合特色农产品、中心盘产品和新鲜海鲜加工 [14][15] - 2020年公司进行两笔收购，收购Sid Wainer & Son Company进入农产品领域，与Cambridge Packing Company的收购互补，为在东北地区发展农产品类别以及扩大特色和中心盘产品销售提供可扩展平台 [17][18] - 公司计划通过整合销售团队、优化路线、改造建筑等方式实现协同效应，预计在2 - 4年内产生500万 - 800万美元的协同效益，将平均EBITDA利润率提高到公司平均水平或以上 [44] - 公司致力于为客户提供多样化产品组合，成为一站式购物平台，满足客户对高品质、清洁成分、可持续和有机产品的需求 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第四季度价格环境具有挑战性，中心盘高端类别价格出现两位数飙升，但客户需求健康，公司实现了稳健的营收增长 [6][7] - 公司团队在第四季度实施了改进的拣货、补货和装载流程，利用库存扫描平台，东北地区配送中心的损坏和退货情况有所减少，这些流程改进将在2020年推广到其他地区 [12] - 公司对未来发展充满信心，认为团队实力不断增强，能够应对市场挑战，如在中心盘产品市场波动中表现越来越好 [55][56] 其他重要信息 - 会议中公司将展示非GAAP财务指标，这些指标未按照GAAP计算，与其他公司类似非GAAP指标的计算方式可能不同，相关指标与最直接可比的GAAP指标的定量调节见当日新闻稿 [4] - 公司讨论包含前瞻性陈述，不保证未来业绩，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险在当日新闻稿、10 - K年度报告和10 - Q季度报告中提及 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请从上半年、下半年或季度节奏的角度谈谈2020年营收的推动和拉动因素 - 公司最初在1月发布的指引是不考虑收购情况下的中个位数有机增长，此次调整主要是加入了Sid Wainer和Cambridge Packing Company的收购影响 [33] - 从节奏上看，2019年第四季度因犹太节日转移和假期缩短，营收可能受到约50个基点的影响；此外，Sid Wainer业务具有一定季节性，第一季度盈利能力较弱，第三季度较强 [34][36] 问题2: 2020年食品行业有哪些趋势 - 消费者对食品质量的要求不断提高，从农场到餐桌的理念持续受到关注，公司与各地许多当地供应商签订了合同 [39] - 市场对清洁成分、可持续产品、无转基因产品和更多有机产品的需求增加，同时植物性食品成为趋势，这也是公司年初收购Sid Wainer的原因之一 [40] 问题3: 收购对公司指引的影响以及收购公司的利润率情况 - 收购带来约2亿美元营收和700万美元EBITDA，中心盘业务收购的EBITDA利润率接近公司平均水平，而农产品公司Sid Wainer的平均EBITDA利润率较低 [43] - 与去年相比，全年毛利润率将提高约30个基点，因为农产品的平均毛利润率高于特色和中心盘产品，但运营费用也较高；公司计划在2 - 4年内产生500万 - 800万美元的协同效益，将平均EBITDA利润率提高到公司平均水平或以上 [44] 问题4: 收购的协同效应来自哪里 - 收购具有战略意义，为公司提供了农产品和蛋白质战略，公司计划在新英格兰地区销售更多特色农产品和蛋白质产品，并将其专业知识引入纽约、新泽西等市场 [46][47] - 短期协同效应包括优化重复路线；中期协同效应包括整合销售团队和利用公司产品组合推动增长；长期来看，未来4 - 10年将实现更大的协同效益 [48][50] 问题5: 提供农产品对客户关系有何影响，是否会扩大服务区域 - 公司计划利用收购公司的庞大客户群销售更多产品，未来4 - 5年将重点优化建筑布局，使客户能够获得公司的产品 [51] - 公司将保留部分农产品业务的独立性，以满足特定客户的需求，同时将农产品作为特色综合产品线的一部分销售给现有数千客户，预计未来五年将带来额外增长 [52] 问题6: 中心盘产品类别在优质市场的表现以及新年以来的情况 - 从全年指引来看，公司整体表现符合预期，但优质产品价格飙升带来了一定阻力，不过特色产品方面利润率表现强劲 [53] - 优质产品价格在第四季度最后一个月开始下降，但同比仍高出50%；价格下降后公司会在一定程度上恢复利润率，但存在滞后性 [53][54] 问题7: 德州市场的营收和利润增长情况以及在2020年指引中的体现 - 德州市场在2019年是拖累因素，2020年仍无法实现盈亏平衡，预计在2021 - 2022年实现盈亏平衡 [58] - 公司仍处于投资模式，正在招聘和培训人员，希望通过适时的收购加速增长，将其转变为盈利市场 [59] 问题8: 收购Sid Wainer和Cambridge的原因，以及这两家公司过去两三年的营收和利润率趋势 - 公司多年来一直尊重这两家公司，此次收购是时机成熟的结果，公司长期以来一直希望进入新英格兰市场，这两家公司的加入为公司提供了绝佳机会 [62] - Sid Wainer是一家备受尊敬的百年农产品公司，在农产品行业有很高的声誉和专业能力；Cambridge是新英格兰地区的精品定制肉店，拥有优质客户资源 [63][64] 问题9: 向现有客户交叉销售农产品需要多长时间，建立更强大的供应链和冷链需要多少投资，会增加多少业务复杂性 - 公司已经在纽约开展了相关业务，拥有精品农产品部门并销售蛋白质产品，目前正在将Sid Wainer的特色农产品战略与公司业务整合，以促进其更快增长 [66] - 未来1 - 2年，公司将推动这两家公司在纽约市场的增长；3 - 4年后，将根据业务增长情况对建筑进行改造或增加仓库空间 [67][68] 问题10: Sid Wainer对全年毛利润率的影响是仅指Sid还是包括Cambridge - 是指包括Sid和Cambridge在内的两家公司，与2019年全年相比，将使毛利润率提高约30个基点；与公司最初2020年指引的中点相比，新指引中点高出约10个基点 [69] 问题11: 能否分享收购Sid Wainer和Cambridge的具体细节，以及发行可转换债券后的剩余资金情况 - 具体细节将在10 - K报告中披露，两家公司的现金购买价格约为6.5倍，还有一笔一次性的盈利分成，此外还购买了一些房地产 [72]

业绩总结 - 2019年第三季度的净销售额为15.6亿美元[5] - 2019年第三季度的净销售额占目标市场的约5%[6] - 2016年至2018年期间，收入增长率为21%[14] - 2019年调整后的EBITDA增长率为28%[15] - 2020财年的净销售额预计在16.5亿至17亿美元之间[17] - 2020财年的调整后EBITDA预计在9500万至9900万美元之间[17] - 2019年自由现金流转换率为72%[15] - 2019年资本支出占收入的约1.3%[15] 费用与支出 - 2020财年预计的利息支出约为2000万美元[17] - 2018年利息支出为2070万美元，较2017年的2270万美元下降8.8%[18] - 2018年折旧和摊销费用为2220万美元，较2017年的2050万美元增长8.3%[18] - 2018年运营费用为3183万美元，较2017年的2883万美元增长10.4%[19] - 2018年调整后的运营费用为2897万美元，较2017年的2635万美元增长9.9%[19] - 2018年股权补偿费用为410万美元，较2017年的300万美元增长36.7%[19] - 2018年一次性管理费用为90万美元，较2017年的90万美元持平[19] - 2018年资产处置损失为20万美元，较2017年的0万美元有所增加[19] - 2018年与前任所有者的和解费用为0万美元，较2017年的150万美元下降100%[19] - 2018年与收购相关的整合及交易费用为600万美元，较2017年的300万美元增长100%[19] 未来展望 - 预计2020年和2021年自由现金流转换率将达到约70%[15]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度净销售额从2018年同期的3.615亿美元增至3.969亿美元，增长约9.8%，其中有机增长约4.5%，收购贡献约5.3% [17][18] - 第三季度净通胀率为2.1%，其中特色品类通胀率2.5%，主菜品类通胀率1.5% [18] - 2019年第三季度毛利润从2018年同期的9200万美元增至1.02亿美元，增长10.9%，毛利率提高约25个基点至25.7% [19] - 2019年第三季度总运营费用从2018年同期的8170万美元增至9130万美元，增长约11.8%，剔除盈利调整影响后增长11.1% [20] - 2019年第三季度运营收入为1060万美元，2018年同期为1030万美元，占净销售额的比例从2.8%降至2.7% [22][23] - 2019年第三季度利息费用从2018年同期的470万美元降至450万美元 [23] - 2019年第三季度所得税费用从2018年同期的140万美元增至170万美元 [24] - 2019年第三季度GAAP净利润为440万美元，摊薄后每股收益0.15美元，2018年同期净利润420万美元，摊薄后每股收益0.14美元 [25] - 2019年第三季度非GAAP调整后EBITDA为2160万美元，2018年同期为1890万美元 [25] - 2019年第三季度调整后净利润为680万美元，摊薄后每股收益0.23美元，2018年同期调整后净利润550万美元，摊薄后每股收益0.19美元 [26] - 2019年第三季度末现金为2150万美元，净债务与调整后EBITDA之比为3.1倍 [26] - 公司更新2019年财务指引，预计全年净销售额在15.8亿 - 16亿美元之间，毛利润在4.02亿 - 4.1亿美元之间，净利润在2350万 - 2570万美元之间，GAAP摊薄后每股收益在0.79 - 0.86美元之间，调整后EBITDA在8800万 - 9100万美元之间，调整后摊薄后每股收益在0.96 - 1.03美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特色销售有机增长5.8%，主要由约3.9%的独特客户增长、3.1%的产品投放增长和3.2%的特色产品箱增长驱动 [7] - 主菜品类有机磅数增长约0.9% [7] - 特色品类毛利率同比提高24个基点，主菜品类毛利率同比提高54个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资增长，在东西海岸增加销售和品类专家人才，并通过营销活动投资品牌、客户和供应商合作伙伴 [6] - 完成德州业务向ERP平台的转换，预计2020年上半年完成新泽西州南部 - 费城地区的整合 [11] - 南加州设施扩建设计阶段基本完成，预计2020年第一季度开始施工 [12] - 电商方面，利用客户反馈改进移动应用搜索功能，未来几个月将推出产品选择和菜单设计相关增强功能，截至10月，在线销售约占有机收入的14%，约20%的特色订单通过电商平台下达 [13][14] - 南佛罗里达业务完成非卡车扫描实施，波特兰 - 西雅图业务将于2020年初采用该流程，西海岸配送中心在ERP转换后也将采用 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 团队在第三季度实现了稳健的收入和毛利润表现，有机收入增长符合预期，毛利润与调整后运营费用之间有正差额 [5] - 公司对未来充满信心，团队实力强大且专注，作为面向厨师驱动客户群体的领先全国营销和分销商，未来前景乐观 [17] - 第四季度通常业务强劲，但节假日安排和天气情况会影响业务，公司对客户消费能力持乐观态度 [41][42] 其他重要信息 - 会议将呈现非GAAP财务指标，其计算方式与GAAP不同，与GAAP指标的定量调节见当日新闻稿 [3] - 讨论包含前瞻性声明，不保证未来业绩，受多种风险和不确定性影响，部分风险在新闻稿、年报和季报中提及 [4] - 加州火灾对业务造成影响，预计损失达数十万美元，公司在预测中会考虑火灾因素 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度毛利润和利润率方面，优质牛肉价格对季度业绩的影响及展望 - 优质牛肉供应不足是不利因素，目前供应有所增加，预计到12月中旬情况会改善，嫩腰肉价格仍处高位，公司会借此机会为下一年制定新方案，为客户提供更多解决方案 [31][32] 问题2: 艾伦兄弟的目录业务和在线业务在本季度占比较大，是否影响季度业绩，能否提前提高对目录客户和零售客户的价格 - 这是一个平衡问题，产品为冷冻品，公司会在市场有利时提前采购，避免高价购买，零售业务在整体收入中占比不大 [35][36] 问题3: 能否量化德州和洛杉矶业务的去杠杆化情况，何时及如何实现杠杆化，小型收购会有何影响 - 洛杉矶业务主要是重复租金问题，从毛利润到调整后运营费用来看已产生运营杠杆；德州业务主要是在ERP系统转换期间组建团队、扩大业务，预计明年接近盈亏平衡，洛杉矶业务有进行收购整合的空间，预计2020年第三季度迁入新设施 [37][38][39] 问题4: 销售指引中第四季度有2000万美元的差距，波动达5%，原因是什么 - 这与以往的指引方式一致，公司已将差距从约4000万 - 5000万美元缩小，第四季度通常业务强劲，但节假日安排会影响业务，今年部分节假日对业务产生了负面影响 [40][41] 问题5: 收紧EBITDA指引是因为进入第四季度，还是有其他原因 - 提高了毛利润美元指引的中点以反映全年毛利润率和毛利润美元增长的改善，并提高调整后运营费用以反映运营费用压力 [44] 问题6: 公司对欧洲进口产品的敞口如何，关税会有何影响 - 目前未受影响，公司产品种类超5万种，产品组合多元化，且有大量自有品牌产品，供应链灵活性高，预计2019年不会有重大影响 [45][46] 问题7: 加州火灾对业务有何影响 - 火灾造成了数十万美元的销售损失，公司在预测中会考虑火灾因素，希望火灾尽快平息，恢复正常 [47][48] 问题8: 本季度有机增长趋势中，有无超出预期的情况 - 7月4日假期和佛罗里达飓风使公司营收减少了几分钱，除此之外，季度节奏基本符合预期，有机增长处于中个位数区间 [50]

公司业务规模 - 公司提供超55000个SKU产品，服务超34000个客户地点[97] - 截至2019年9月27日，公司分布设施面积约170万平方英尺，共29个[103] 公司收购情况 - 2019年2月25日收购Bassian Farms，总价约3180万美元，含2800万美元现金和400万美元可转换票据，或有额外900万美元收益[101] 13周财务数据关键指标变化 - 13周（2019.9.27）净销售额3.969亿美元，较去年同期增长9.8%（3540万美元），有机增长贡献1620万美元（4.5%），收购贡献1920万美元（5.3%）[115] - 13周（2019.9.27）毛利润1.02亿美元，较去年同期增长10.9%（1000万美元），毛利率从25.4%增至25.7%[116] - 13周（2019.9.27）总运营费用9130万美元，较去年同期增长11.8%（960万美元），占净销售额比例从22.6%增至23.0%[117] 39周财务数据关键指标变化 - 39周（2019.9.27）净销售额11.653亿美元，较去年同期增长10.9%（1.148亿美元），有机增长贡献4880万美元（4.6%），收购贡献6600万美元（6.3%）[123] - 39周（2019.9.27）毛利润2.987亿美元，较去年同期增长12.8%（3390万美元），毛利率从25.2%增至25.6%[124] - 39周（2019.9.27）总运营费用2.663亿美元，较去年同期增长13.9%（3250万美元），占净销售额比例从22.3%增至22.9%[125] - 39周（2019.9.27）净收入1330万美元，去年同期为1150万美元[129] 公司信贷协议情况 - 2016年6月22日，公司签订高级担保定期贷款信贷协议，定期贷款信贷额度总计3.05亿美元，含5000万美元六个月延迟提取定期贷款额度[133] - 2017年12月13日和2018年11月16日，公司两次对定期贷款信贷额度进行重新定价，适用利率从高于伦敦银行同业拆借利率475个基点降至350个基点[134] 公司债务情况 - 截至2019年9月27日，定期贷款利率为5.9%，到期日为2022年6月22日；资产抵押贷款信贷额度为1.5亿美元，有4320万美元未偿还，利率为3.3%，已预留1660万美元用于开具信用证，可用借款资金为9010万美元[135][140][141] - 2019年2月25日，公司发行400万美元可转换无担保票据，年利率4.5%，两年后升至5% [142] - 截至2019年9月27日，公司有2.814亿美元按可变利率计息的未偿债务，市场利率每上升100个基点，税后收益每年约减少200万美元[153] 公司资本支出与现金流情况 - 预计2019财年资本支出为1800万 - 2000万美元，低于原估计的2400万 - 2600万美元[143] - 2019年9月27日止39周，经营活动提供净现金2350万美元，较2018年同期减少1000万美元；投资活动使用净现金4040万美元，较2018年同期增加1910万美元；融资活动使用净现金410万美元，较2018年同期增加30万美元[144][145][146] 公司业务特性 - 公司直接面向消费者业务有季节性波动，第四季度假期期间中心盘蛋白质销售通常较高[149] - 公司盈利能力取决于应对关键运营资源成本变化的能力，通胀和通缩会显著影响运营盈利能力[150] 公司表外安排情况 - 截至2019年9月27日，公司无表外安排[151]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净销售额约为4.114亿美元，较2018年同期的3.704亿美元增长约11.1%，其中有机增长约4%，收购贡献约7.1% [14] - 第二季度净通胀率为2.3%，其中特色品类通胀率为2.6%，核心品类通胀率为1.9% [15] - 2019年第二季度毛利润为1.065亿美元，较2018年同期的9320万美元增长14.2%，毛利率提高约71个基点至25.9% [15] - 2019年第二季度总运营费用约为9090万美元，较2018年同期的7830万美元增长约16.2%，调整后运营费用占净销售额的比例为19.6%，上年同期为19.4% [16] - 2019年第二季度运营收入为1550万美元，2018年同期为1490万美元，运营收入占净销售额的比例从2018年第二季度的4.1%降至2019年的3.8% [17] - 2019年第二季度利息费用降至480万美元，2018年同期为540万美元，所得税费用从2018年第二季度的270万美元增至2019年的290万美元 [18] - 2019年第二季度GAAP净利润为770万美元，摊薄后每股收益为0.26美元，2018年同期净利润为680万美元，摊薄后每股收益为0.24美元 [19] - 2019年第二季度非GAAP调整后EBITDA为2600万美元，上年同期为2150万美元，调整后净利润为980万美元，摊薄后每股收益为0.33美元，上年同期调整后净利润为700万美元，摊薄后每股收益为0.24美元 [19] - 2019年第二季度末现金为2430万美元，截至2019年第二季度末，净债务与调整后EBITDA之比为3.1倍 [20] - 公司更新2019年财务指引，预计全年净销售额在15.7亿 - 16.1亿美元之间，毛利润在4亿 - 4.09亿美元之间，净利润在2630万 - 2920万美元之间，GAAP摊薄后每股收益在0.88 - 0.98美元之间，调整后EBITDA在8900万 - 9300万美元之间，调整后摊薄后每股收益在0.96 - 1.05美元之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特色业务净销售额有机增长4%，特色销售较上年有机增长5.1%，主要由约4.4%的独特客户增长、3.5%的产品投放增长和2.4%的特色产品箱增长驱动 [6] - 核心业务有机磅数增长1%，受部分高销量、低利润率产品投放流失的影响 [6][8] - 特色品类毛利率较2018年第二季度提高44个基点，核心品类毛利率同比提高122个基点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在产品类别和市场方面进行扩张，通过招聘关键人才加强核心业务领导团队，未来将继续引入新人才以推动公司发展 [5][6] - 持续推进德州业务投资，4月开始在新的达拉斯配送中心运营，ERP系统集成基本完成，预计8月初全面上线；在西海岸完成了Bassian业务整合的第一阶段 [10] - 不断开发和提升客户在线体验，第二季度发布移动应用更新版本，预计第三季度推出更多增强功能，截至7月，在线销售约占有机收入的12%，约18%的特色订单通过电子商务平台下达 [11][12] - 继续在配送中心推广卡车扫描系统，4月完成纽约部署，佛罗里达正在进行中，西北业务计划在今年晚些时候实施；在车队中推进SmartDrive摄像头技术，大西洋中部车队于6月完成安装，更多站点将在2019年下半年完成 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业务表现良好，团队在各方面取得进展，尽管特色产品箱增长受去年高基数和产品组合变化影响，但整体符合预期，公司对全年实现中个位数有机增长有信心 [6][7][24] - 天气对业务有一定影响，但新客户增长健康，核心客户表现良好 [40] - 团队在本季度有效管理了利润率，预计下半年运营杠杆情况将改善，对实现全年财务指引有信心 [53] 其他重要信息 - 会议中提及的非GAAP财务指标未按照GAAP计算，与其他公司类似非GAAP指标计算方式可能不同，其与最直接可比GAAP指标的定量调节见今日新闻稿 [3] - 讨论包含前瞻性陈述，不保证未来业绩，实际结果可能与预期有重大差异，部分风险在今日新闻稿中提及，其他在10 - K年报和10 - Q季报中讨论 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 特色业务产品箱增长情况及是否主动放弃低利润率业务 - 公司会周期性调整业务，过去几年通过收购获得一些低利润率业务，本季度主动放弃部分此类业务，专注销售高价值产品箱，团队执行了该策略，实现了毛利润目标 [22][23] - 产品箱增长受产品组合变化影响，从高销量的乳制品转向高单价、低销量的糕点和巧克力等产品，上半年有机增长率与去年相近，只是组合不同 [25] - 第三季度比较基数会有所改善，但产品组合变化的影响要到2020年才能完全消除，全年预计保持中个位数有机增长 [30][31] 问题2: 非现金预计未来盈利义务增加的含义 - 这意味着公司收购的业务表现良好，每季度会根据收购业务在盈利期的表现评估其达到盈利目标的概率，该负债增加代表收购价格相应调整，是积极信号 [32][33] 问题3: 业务流失对产品箱增长的影响及核心客户潜在趋势 - 主要是产品组合变化，与去年第二季度相比，去年部分低利润率业务推动了有机产品箱增长，本季度专注销售目标产品和客户，新客户增长符合预期，产品箱增长表现正常 [36][37] - 特色产品箱增长的典型范围约为4% - 7%，其中约1.5 - 2个百分点是比较基数影响，约1个百分点是产品组合变化，有机收入符合预期 [39] 问题4: 核心客户业务节奏及天气或地区差异的影响 - 本季度业务面临挑战，团队努力开拓新业务，销售新类别产品，但天气不利，西部前期潮湿，后期有热浪，但新客户增长健康，核心客户表现良好 [40] 问题5: 财务指引变化的含义 - EPS和净利润的变化主要是盈利义务负债重新评估（约250万美元）和本季度发布的综合计划导致的股票薪酬调整，收入和毛利润下限略有提高，调整后EBITDA不变，只是范围略有收紧 [42] 问题6: 毛利率提高的原因，特别是核心业务 - 原因是多方面的，放弃部分低利润率业务有帮助，新业务利润率符合传统水平，通过良好管理实现了利润率增长，同时业务调整也带来了积极影响 [44][45] 问题7: 本季度核心业务磅数销售增长减速的原因 - 主要是开始受到部分低利润率、高销量核心业务流失的影响，公司正逐步用高利润率的街头或独立业务取代，下半年这种影响会更明显，尤其是第四季度 [48][49] 问题8: 下半年EBITDA增长的驱动因素 - 年初指引是提高毛利率和运营杠杆，收购Bassian后有所调整，更多依赖运营杠杆和毛利率提升，本季度团队在管理利润率方面表现出色，预计下半年两者都会发挥作用，公司对中个位数有机增长、毛利率表现和运营杠杆改善有信心 [52][53] 问题9: 目前可收购资产的质量、估值及公司收购意愿 - 市场上有很多可收购资产，但公司会保持纪律和耐心，注重品牌和文化契合度，不会为了规模而收购，目前杠杆率为3倍，处于有利位置，正在与很多人沟通，但会谨慎选择 [56][57]

公司业务规模 - 公司提供超55000个SKU产品，服务超34000个客户地点[93] - 截至2019年6月28日，公司分布设施面积约190万平方英尺，共30个[99] 公司收购情况 - 2019年2月25日收购Bassian Farms，收购价约3200万美元，含2800万美元现金和400万美元无担保可转换票据，或有额外900万美元或有对价[97] 13周财务数据关键指标变化 - 13周（2019.6.28）净销售额4.114亿美元，较去年同期增长11.1%，有机增长贡献4.0%，收购贡献7.1%[109] - 13周（2019.6.28）毛利润1.065亿美元，较去年同期增长14.2%，毛利率从25.2%增至25.9%[110] - 13周（2019.6.28）总运营费用9090万美元，较去年同期增长16.2%，占净销售额比例从21.1%增至22.1%[111] 26周财务数据关键指标变化 - 26周（2019.6.28）净销售额7.684亿美元，较去年同期增长11.5%，有机增长贡献4.7%，收购贡献6.8%[117] - 26周（2019.6.28）毛利润1.967亿美元，较去年同期增长13.8%，毛利率从25.1%增至25.6%[118] - 26周（2019.6.28）总运营费用1.75亿美元，较去年同期增长15.1%，占净销售额比例从22.1%增至22.8%[119] - 26周（2019.6.28）净收入890万美元，去年同期为740万美元[123] 公司信贷协议情况 - 2016年6月22日，公司签订高级担保定期贷款信贷协议，定期贷款融资额度为3.05亿美元，含5000万美元六个月延迟提取定期贷款安排[127] - 2017年12月13日和2018年11月16日，公司两次对定期贷款融资进行重新定价，适用利率从高于伦敦银行同业拆借利率475个基点降至350个基点[128] - 2018年6月29日，公司签订资产抵押贷款信贷协议，资产抵押贷款融资额度最高为1.5亿美元，可申请增加最高2500万美元[131] 公司票据发行情况 - 2019年2月25日，公司发行400万美元可转换无担保票据，年利率4.5%，两年后升至5% [136] 公司资本支出预计 - 2019财年，公司预计资本支出（不包括收购现金支出）在2400万至2600万美元之间[137] 公司现金流量情况 - 截至2019年6月28日的二十六周，公司经营活动提供的净现金为2190万美元，较2018年同期增加300万美元[138] - 截至2019年6月28日的二十六周，公司投资活动使用的净现金为3680万美元，较2018年同期增加1940万美元[139] - 截至2019年6月28日的二十六周，公司融资活动使用的净现金为320万美元，较2018年同期减少20万美元[140] 公司债务情况 - 截至2019年6月28日，公司有2.814亿美元的债务按可变利率计息，市场利率每上升100个基点，税后收益每年约减少200万美元[147] - 截至2019年6月28日，公司资产抵押贷款融资有4320万美元未偿还，利率为3.7%，预留1680万美元用于开具信用证，可用借款资金为9000万美元[134][135]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度净销售额约增长12.1%，从2018年第一季度的3.186亿美元增至3.57亿美元，其中有机增长约5.6%，收购贡献约6.5%，净通胀率为1.3% [14] - 2019年第一季度毛利润增长13.4%，从2018年第一季度的7950万美元增至9020万美元，毛利率约增加30个基点至25.3% [15] - 2019年第一季度总运营费用约增长13.9%，从2018年第一季度的7380万美元增至8400万美元，调整后运营费用占净销售额的比例从2018年第一季度的21.2%变为2019年第一季度的21.6% [16] - 2019年第一季度运营收入为620万美元，2018年第一季度为570万美元，占净销售额的比例均为1.8%；利息费用降至460万美元，2018年第一季度为500万美元；所得税费用为40万美元，2018年第一季度为20万美元 [18][19] - 2019年第一季度GAAP收入为110万美元，摊薄后每股收益0.04美元，2018年第一季度净收入为50万美元，摊薄后每股收益0.02美元；非GAAP基础上，调整后EBITDA为1320万美元，2018年第一季度为1210万美元，调整后净收入为140万美元，摊薄后每股收益0.05美元，2018年第一季度调整后净收入为80万美元，摊薄后每股收益0.03美元 [20] - 2019年第一季度末现金为1730万美元，2019年3月穆迪将公司企业信用评级从B2上调至B1，截至2019年第一季度末，净债务与调整后EBITDA之比为3.4倍 [20] - 公司更新2019年财务指引，预计全年净销售额在15.6亿 - 16.1亿美元之间，毛利润在3.99亿 - 4.09亿美元之间，净收入在2840万 - 3140万美元之间，GAAP摊薄后每股净收入在0.95 - 1.05美元之间，调整后EBITDA在8900万 - 9300万美元之间，调整后摊薄后每股净收入在0.97 - 1.07美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额有机增长5.6%，特色产品销售额有机增长6.6%，主要由约6.2%的独特客户增长、5.2%的产品投放增长和5.2%的特色产品箱数增长驱动 [8] - 中心盘业务有机磅数增长3.1% [8] - 特色产品类别毛利率较2018年第一季度下降39个基点，中心盘类别毛利率同比增长106个基点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度西海岸和中西部地区受恶劣天气影响，但整体业务仍实现增长 [7] - 截至4月，电子商务和移动平台销售额占总有机收入的比例超过11%，占所有特色产品在线订单的15%，约18%的在线收入来自移动平台 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Bassian Farms，专注为湾区及周边不断增长的客户群提供高品质天然、可持续、本地和无抗生素的中心盘产品，已开始整合生产运营，未来将实现更多运营和分销协同效应 [10] - 推进多个系统和运营流程改进项目，包括将德州业务转换到ERP平台，费城ERP转换计划于2019年晚些时候开始，西海岸站点将于2020年初上线 [11] - 继续推进设施扩建项目，2019年4月中旬已开始在德州达拉斯的新配送中心运营，第一季度签署了洛杉矶新设施的租约，近期专注于为佛罗里达的新设施确定选址 [13] - 公司认为自身服务水平优于竞争对手，这是实现强劲有机增长的原因之一，扫描流程和正确交付订单对提高客户满意度和业务增长至关重要 [53][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于业务当前趋势更新2019年财务指引，预计全年业务将实现增长，与2018年相比，季度对比压力将显著缓解 [17][21] - 对中心盘业务的未来发展持乐观态度，认为管理团队不断提升，有很大的改进空间，最好的年份即将到来 [36][37] - 认为德州市场潜力巨大，目前处于发展初期，未来几年有望实现良好增长并带来回报 [40][41] - 对Bassian Farms的整合和发展持乐观态度，预计未来五年将实现良好增长 [45] - 看好生鲜部门的发展，认为未来五年该部门至少可带来5亿美元的新增销售额 [51] 其他重要信息 - 会议将呈现非GAAP财务指标，其计算方法与GAAP不同，且可能与其他公司类似非GAAP指标计算方式不同，相关定量调整在今日新闻稿中 [4] - 讨论包含前瞻性陈述，不保证未来业绩，受多种风险和不确定性影响，部分风险在今日新闻稿、年报和季报中提及 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度销售节奏、季度至今情况及区域情况 - 第一季度整体销售节奏较为稳定，3月是强劲月份，除部分地区受天气和政府停摆影响外，业务量增长符合预期；截至4月（第二季度），除复活节时间变动外，与第一季度相比无明显异常 [24][25] 问题: 毛利率变化的驱动因素及未来趋势 - 特色产品毛利率下降约40个基点，约一半是产品组合因素，主要源于收购业务，另一半是特色产品类别普遍通胀，尤其是奶酪、烘焙和糕点原料等大类；中心盘业务毛利率增长100个基点，该业务通胀情况复杂，公司通过采购和管理措施利用通缩实现了更高利润率 [27][31] 问题: 公司费用时间安排及影响 - 公司费用同比增加主要是因为2018年第一季度记录了公司相关收益，以及2019年第一季度医疗费用有一定延续性；约一半的运营杠杆影响（40个基点）来自此，另一半是设施相关费用，主要与2018年第一季度后的收购有关 [29] 问题: 中心盘业务通胀情况及猪肉情况 - 中心盘业务通胀情况复杂，高端和优质切块如西冷、里脊等起初通缩后转为通胀，中低端肉类则经历了通缩；目前对猪肉暂无具体看法 [31] 问题: 燃料成本同比情况及全年展望 - 燃料成本年初表现良好，但柴油价格持续高位，同比基本持平；若下半年燃料价格维持季度初水平，公司将受益，但近期价格上涨抵消了部分好处，不确定下半年情况 [32] 问题: 燃料成本对指引的影响 - 公司指引范围可涵盖燃料成本变化，除非油价大幅下跌 [33] 问题: 指引上调的原因 - 指引变化几乎完全是由于收购Bassian Farms，公司仍有望实现全年指引，且该收购使其略有改善 [34] 问题: 中心盘业务在系统流程和管理实践方面的改进空间 - 公司进入中心盘业务几年，一直在提升团队和信息透明度，目前已初见成效，仍有很大改进空间；管理团队不断提升，正引入更多新产品线，使业务更具品牌化 [36] 问题: 中心盘业务是否有规模优势 - 规模扩大有好处，尤其是在新市场，可获得更好的运费率，降低成本 [38] 问题: 德州市场现状及未来发展 - 公司刚搬入德州新设施，目前处于发展初期，今年主要是招聘销售代表、增加产品和进行培训；预计未来几年业务将逐步增长，4 - 5年后有望带来预期回报，若有合适的并购机会将更好 [40][41] 问题: 指引中包含的通胀预期 - 公司对通胀预期变化不大，预计特色产品方面通胀率为0% - 2%，整体全年平均为持平至1%，与2018年类似；更新后的营收指引意味着9% - 12%的营收增长，包括5% - 7%的有机增长、约1%的通胀以及4% - 5%的并购贡献 [42] 问题: 公司理想的通胀水平 - 公司认为1.5% - 3%的通胀水平，且非一次性且有一定波动，是理想的运营环境 [43] 问题: Bassian Farms的人员流失情况、整合情况及协同效应 - 预计未来五年Bassian与公司的组合将实现良好增长，短期内可能因客户寻求竞争而有部分业务流失，但整体乐观；目前已整合生产运营，未来将在运营和分销方面实现协同效应，整合过程将持续1 - 2年 [45][46] 问题: 德州市场费用增长情况 - 2019年是投资年，费用增长已纳入指引，包括增加大量SKU、招聘新销售人员和管理人员；2020年开始有望获得回报，2021 - 2022年业务将加速增长 [48] 问题: 生鲜类别业务情况 - 公司认为生鲜部门未来五年至少可带来5亿美元的新增销售额，目前已得到客户认可，可利用销售团队、客户关系和运输路线拓展业务，也可通过并购进一步发展 [51] 问题: 卡车扫描系统推广的影响 - 目前处于早期阶段，已看到一些好处，将在运营费用和毛利润方面产生积极影响，有助于更好地管理库存和仓库费用，但暂无法量化，未来可能会评估 [52]

公司业务概况 - 公司是美国八大烹饪市场的专业食品分销商，提供超55000个SKU，服务超34000个客户点[83] - 公司直接面向消费者业务有季节性波动，第四季度假期销售通常较高[127] 公司收购与票据发行 - 2019年2月25日，公司以约3200万美元收购Bassian Farms及其附属实体，其中2800万美元现金支付，发行400万美元无担保可转换票据[87] - 2019年2月25日，公司发行400万美元可转换无担保票据，年利率4.5%，两年后升至5.0%，转换价格为每股43.93美元[120] 公司分布设施情况 - 截至2019年3月29日，公司分布设施面积增至约160万平方英尺，分布设施达29个[89] 2019年第13周财务数据关键指标变化 - 2019年第13周净销售额为3.57亿美元，较2018年同期增长12.1%（3840万美元），有机增长贡献1790万美元（5.6%），收购贡献2050万美元（6.5%）[101] - 2019年第13周毛利润为9020万美元，较2018年同期增长13.4%（1070万美元），毛利率从25.0%增至25.3% [102] - 2019年第13周总运营费用为8400万美元，较2018年同期增长13.9%（1030万美元），占净销售额比例从23.2%升至23.5% [103] - 2019年第13周运营收入为620万美元，2018年同期为570万美元，占净销售额比例均为1.8% [104] - 2019年第13周利息和其他费用降至460万美元，2018年同期为500万美元 [105] - 2019年第13周有效所得税税率为27.5%，2018年同期为28.5% [106] - 2019年第13周净利润为110万美元，2018年同期为50万美元 [107] 公司信贷与债务情况 - ABL信贷安排下最低综合固定费用覆盖率为1:1（当可用金额低于1000万美元或借款基数的10%时），2018年7月6日借款4710万美元并等额提前偿还高级担保定期贷款，截至2019年3月29日未偿还金额为4420万美元，利率4.0%[118] - 截至2019年3月29日，公司遵守ABL信贷安排的所有债务契约，预留1580万美元用于开具信用证，可用借款资金为9000万美元[119] - 截至2019年3月29日，公司有2.839亿美元债务按可变利率计息，市场利率上升100个基点将使税后收益每年减少约210万美元[131] 公司资本支出情况 - 2019财年资本支出预计在2400万至2600万美元之间，较2018财年增加[121] 2019年3月29日结束十三周现金流量情况 - 2019年3月29日结束的十三周，经营活动提供净现金740万美元，较2018年同期减少310万美元[122] - 2019年3月29日结束的十三周，投资活动使用净现金3210万美元，较2018年同期增加2680万美元[123] - 2019年3月29日结束的十三周，融资活动使用净现金40万美元，较2018年同期增加130万美元[124] 公司表外安排情况 - 截至2019年3月29日，公司无表外安排[129]

公司业务规模与结构 - 公司产品组合包含超55000个库存单位，来自超2200个不同供应商[15] - 公司目前服务超34000个客户地点，拥有约530名销售和客户服务专业人员，运营28个配送中心[17] - 公司提供超180种不同品种橄榄油，而大型综合食品服务分销商平均仅提供5 - 10种[20] - 公司提供超55000个SKU的美食产品组合[36] - 公司拥有约530名销售和客户服务专业人员，销售与客户比例约为1:64[41] - 公司目前从超2200个不同供应商处分销产品[46] - 公司运营28个不同规模的配送中心，截至2018年12月28日财年，平均配送服务水平超96%[47] - 截至2018年12月28日，公司有2316名全职员工，其中188人（约8%）由工会代表[55] - 公司提供超55000个SKU产品，服务超34000个客户地点，主要客户为独立餐厅和高级餐厅[206] 公司财务数据关键指标变化 - 2014年12月26日至2018年12月28日，公司净收入从约8.33亿美元增至约14亿美元[16] - 2018财年公司前十大客户占总净销售额不到1.9%[31] - 2018年公司平均配送服务水平超96%[24] - 截至2018年12月28日，公司总负债约为2.841亿美元，其中定期贷款安排下未偿还债务约为2.397亿美元，资产支持贷款安排下未偿还债务为4420万美元，资本租赁和其他融资协议下未偿还债务为20万美元[127] - 2018财年净销售额为14.44609亿美元，2017财年为13.0152亿美元，2016财年为11.92866亿美元[199] - 2018财年净利润为2040.2万美元，2017财年为1436.6万美元，2016财年为302.3万美元[199] - 2018财年末现金及现金等价物为4241万美元，2017财年末为4150.4万美元，2016财年末为3286.2万美元[199] - 假设2013年12月27日投资100美元，到2018年12月28日，公司普通股累计回报为107.52美元，纳斯达克综合指数为158.41美元，标普小盘股食品分销商指数为46.54美元[191] - 2018年10月27日至11月23日回购1014股，均价36.36美元；11月24日至12月28日回购987股，均价36.76美元；总计回购2001股，均价36.56美元[193] - 2016年12月30日结束的财年合并运营报表包含53周，其他年份为52周[197] - 公司通过多种努力使销售额从2016财年的11.9亿美元增至2018财年的14.4亿美元[208] 公司收购情况 - 2014年12月以来，公司完成8次收购，前期现金收购总价超1.883亿美元[16] - 自首次公开募股以来，公司完成15次收购[30] - 2015年4月6日，公司以约1.841亿美元收购Del Monte大部分股权，包括1.239亿美元现金、约110万股普通股、3680万美元可转换次级票据及130万美元价格调整[202] - 2017年8月25日，公司以约3410万美元收购Fells Point大部分资产，包括2970万美元现金、185442股普通股及110万美元净营运资金调整，或有对价最高可达1200万美元[209] - 2016年6月27日，公司以2150万美元收购MT Food大部分资产，其中2100万美元在交易完成时支付，50万美元在18个月后支付，2017财年第二季度支付50万美元或有对价[210] 公司管理层与人员情况 - 公司高级管理团队在餐饮服务分销行业累计经验超90年[25] - John Pappas自2011年3月1日起担任公司副董事长，此前在1985 - 2011年3月1日担任首席运营官[73] - James Leddy自2017年11月11日起担任公司首席财务官和助理秘书[73] - Alexandros Aldous自2011年3月、2011年7月27日、2017年3月8日起分别担任公司总法律顾问、公司秘书和首席政府关系官[73] - Timothy McCauley自2018年2月16日起担任公司首席会计官，此前自2015年5月起担任主计长[73] - Patricia Lecouras于2013年3月8日晋升为公司首席人力资源官[73] 公司业务风险 - 公司业务受消费者可自由支配支出影响，经济环境不确定时消费者减少外出就餐会影响公司客户业务，进而影响公司盈利能力[76][77] - 公司未来增长依赖在现有市场扩张和进入新市场，包括有机增长和收购，但存在无法成功扩张或收购的风险[78][79][80] - 公司过去增长部分通过收购实现，未来收购可能对运营结果产生不利影响，整合过程可能导致资源转移、运营中断等问题[83][84][85] - 公司未来增长可能受限，包括无法获取或扩张配送设施、无法有效管理增长等，可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[89][91][92] - 2018财年公司纽约市场净销售额占比约26.5%，易受该地区经济下滑影响[110] - 公司盈利能力和运营利润率受分销网络中断、食品成本和供应变化影响，无法及时找到替代供应源可能导致成本大幅增加[94] - 公司未使用金融工具对冲食品价格波动风险，供应商成本上升可能转嫁给公司[95] - 公司供应链可能因员工行动、天气、自然灾害等因素中断，影响产品供应和业务运营[96] - 公司增加中心盘产品分销，面临价格波动风险，且无法保证将成本增加及时转嫁消费者[99] - 肉类和家禽产品价格主要取决于饲料生产，受全球供应库存、需求、政策和天气影响[100] - 中心盘产品面临动物健康和疾病风险，疾病爆发可能导致销售限制和需求下降[101] - 公司业务受美国农业部、食品药品监督管理局等监管，违规可能导致处罚和运营中断[104] - 公司利润空间低且易受通胀和通缩压力影响，产品组合变化可能压缩利润率[106] - 集团采购组织可能增加公司客户成员，迫使公司降价或导致客户流失[108] - 公司应收账款回收存在风险，若客户无法及时付款，可能增加坏账损失，影响业务、财务状况和经营业绩[119][120] - 产品责任索赔可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，保险和合同赔偿可能不足[122] - 燃料成本波动可能增加产品采购和分销成本，影响净销售额、利润率和经营业绩，且无法保证能将成本转嫁给客户[123] - 消费者饮食习惯改变可能导致公司调整产品组合、增加成本，还可能面临新法律法规的合规成本[124][125] - 食品服务分销行业竞争激烈，公司可能无法成功竞争，导致价格下降、毛利率降低和市场份额流失[126] - 公司大量负债限制投资能力，需用大量经营现金流偿债，增加经济和行业风险脆弱性，限制财务灵活性[127][129] - 公司未来融资能力可能受限，新融资可能条件不利，发行证券可能稀释股权、降低股价[133] - 信息技术系统故障或网络安全漏洞可能中断公司运营，投资信息技术可能无法达到预期效益[137][138] - 公司可能无法充分保护知识产权，面临第三方侵权索赔，可能导致品牌价值受损和经营业绩受影响[139][140] - 公司劳动成本占收入的百分比高于其他行业，劳动成本增加可能会严重损害公司[147] - 公司业务受联邦、州和地方各级政府严格监管，不遵守规定可能面临执法行动、召回或其他处罚[156] - 公司普通股价格可能波动，影响因素包括公司或行业盈利、法律法规变化等[165] - 公司面临保险成本波动、医疗成本上升、最低工资提高等成本增加风险，且可能无法有效抵消这些影响[144,151,152] 公司保险与赔偿情况 - 公司自保的团体医疗计划，单次事故个人止损门槛为17.5万美元，年度累计止损门槛基于参保员工平均人数[145] - 公司在工人补偿和汽车责任方面进行自保，每次事故工人补偿免赔额或自保留存额为50万美元，汽车责任为25万美元[146] 公司股权与股息情况 - 截至2019年2月27日，公司高管、董事及其关联方合计实益拥有约16.0%的流通普通股，克里斯托弗·帕帕斯和约翰·帕帕斯实益拥有约14.8% [168] - 公司董事会有权在无需股东行动的情况下发行最多500万股优先股[172] - 公司目前打算保留未来收益用于业务运营和增长，预计在可预见的未来不支付现金股息[171] - 公司普通股在纳斯达克全球精选市场以“CHEF”为代码公开交易[185] - 截至2019年2月27日，公司普通股有82名登记持有人[185] - 公司从未支付过普通股现金股息，且在可预见的未来不打算支付，同时根据高级担保信贷安排条款，未经贷款人同意不得支付现金股息[186] 公司物业情况 - 公司物业总面积达160.7万平方英尺，分布于多个地点，用途包括配送中心、加工/配送、总部等[179] - 公司物业包括租赁和自有，部分前配送中心已转租，租约在2019财年到期[179][180] 公司法律与合规情况 - 公司认为自身在材料上符合所有适用的国际、联邦、州、省和地方法规[61] - 公司管理层认为没有未决诉讼会对运营或财务状况产生重大不利影响[62] - 公司制定了适用于全体员工的商业行为和道德准则，准则可在公司网站投资者关系板块免费获取[70] - 公司目前没有面临可能对业务、经营成果或财务状况产生重大不利影响的未决或潜在法律诉讼[182] 公司业务季节性与差异化因素 - 公司直接面向消费者的业务存在季节性波动，第四季度节日期间中心盘蛋白质销售通常较高[67] - 公司认为业务模式的关键差异化因素包括特色食品产品组合、中心盘蛋白质选择、销售团队、采购能力、仓库管理系统、分销物流平台和管理团队[207] 公司债务再融资情况 - 2016年6月22日，公司通过新的高级担保定期贷款对债务结构进行再融资，偿还9640万美元循环信贷额度、170万美元定期贷款和1.25亿美元高级担保票据，支付2110万美元提前赎回费用和110万美元递延融资费用，债务清偿损失2230万美元[211][213] 公司其他信息 - 公司主要行政办公室位于康涅狄格州里奇菲尔德东岭路100号，电话(203) 894 - 1345[69] - 公司年度报告、季度报告等将在网站投资者板块免费提供[69] - 公司章程和细则以及特拉华州一般公司法的规定可能使第三方收购公司更困难或增加收购成本[175]