财务数据关键指标变化 - 2016财年至2019财年净收入从约12亿美元增至16亿美元，2020财年降至11亿美元[15] - 截至2020年12月25日，公司资产负债表上有1.933亿美元现金，资产贷款额度可用资金为5030万美元[22] - 2020财年公司前十大客户占总净销售额不到8.5%[38] - 截至2020年12月25日，公司总负债约4.114亿美元，包括2.016亿美元定期贷款、1.54亿美元可转换债务、1580万美元融资租赁和4000万美元资产抵押贷款[176] - 2015年12月公司数据为25美元[212] - 2016年12月公司数据为30美元，较2015年为90.96%[212] - 2017年12月29日公司数据为118.02美元[212] - 2018年12月28日公司数据为180.37美元[212] - 2019年12月27日公司数据为218.60美元[212] - 2020年12月25日公司数据为137.54美元[212] 业务规模与布局 - 公司产品组合包含超50000个库存单位，来自超2000家不同供应商[14] - 公司在纽约、华盛顿特区、旧金山和洛杉矶等大都市市场是特种食品产品净销售额最大的分销商[23] - 公司提供超200种不同品种橄榄油，而大型综合食品服务分销商平均仅提供5 - 10种[24] - 公司目前为超34000个客户地点提供服务，拥有约490名销售和客户服务专业人员，运营36个配送中心[16] - 公司提供超50,000个SKU的产品组合[43] - 公司拥有约490名销售和客户服务专业人员[47] - 公司目前从超2,000个不同供应商处分销产品[53] - 公司运营36个不同规模的配送中心[54] - 公司在多个市场开展业务，如1985年进入纽约市场、1999年进入华盛顿特区市场等[40] - 公司运营36个分布在美国和加拿大的配送中心，总面积约220万平方英尺，截至2021年2月10日，所有设施总面积达229.24万平方英尺 [202][203] 收购情况 - 自2018年12月28日完成11次收购，前期现金收购总价超1.327亿美元[15] - 公司自首次公开募股后完成20次收购，提升现有市场渗透率、拓展新市场并增强产品能力[37] - 收购业务可能产生特殊费用，无形资产摊销和资产折旧也会影响运营结果，且收购后整合可能面临挑战[96] 公司增长计划 - 公司计划通过增加现有客户产品销售、拓展客户群、提高运营利润率和进行选择性收购实现增长[32][33][34][37] 业务运营特点 - 公司核心客户付款期限通常为14 - 60天，疫情期间多数客户临时收紧至最长30天[40] - 公司通过“Shop Like a Chef”在线家庭配送平台扩展了直接面向消费者的产品供应[39] - 公司销售团队通过“供应商展示会”了解新产品和趋势[49][50] - 公司实施了多种技术系统，包括路线优化软件、仓库管理系统等[58] - 公司除直接面向消费者业务外无明显季节性，Allen Brothers直接面向消费者业务在第四季度假日季销售和运营现金流较高[74][75] 业务影响因素 - 2020财年第二季度公司净销售受疫情影响显著，多地政府实施限制措施致非必要业务临时关闭[76] - 公司盈利能力受关键运营资源成本变化影响，通胀对食品、劳动力、能源和占用成本的影响会显著影响运营盈利[77] - 公司业务受宏观经济和消费者可自由支配支出影响，经济环境不确定时消费者减少外出就餐和Allen Brothers业务购买会影响公司盈利[86][87] - 公司未来增长依赖在现有市场扩张和进入新市场，可能面临营销、竞争和盈利等问题[88][89] - 公司通过收购实现过去增长，未来收购可能对运营结果产生不利影响，整合过程存在风险[94][95] - 公司有专门的整合团队负责新收购业务的整合，若团队不能改善整合流程，可能对公司产生重大不利影响[95] - 公司未来增长可能受限，包括难以获取新的分销设施、整合收购实体、实施信息系统等[99][101] - 公司业务利润率低，易受通胀和通缩压力影响，产品组合变化可能导致利润率压缩[104] - 食品服务分销行业竞争激烈，公司可能无法有效应对竞争，导致价格下降、利润率降低和市场份额流失[105] - 公司客户大多通过单个采购订单购买产品，客户无长期购买义务，订单量和客户数量可能减少[106] - 公司声誉受损或产品不被接受，可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[108] - 公司可能因客户无法及时支付账款而遭受损失，经济疲软时中小客户还款能力可能恶化[112][113] - 消费者饮食习惯改变或对产品健康影响的新看法，可能导致公司业务调整和成本增加[114][115] - 公司盈利能力和运营利润率受食品成本、供应中断等因素影响，如天气、政府监管等[123] - 公司增加中心盘产品分销，更多收入预计来自此类产品，但价格波动大，受饲料、能源成本等因素影响[129] - 公司运营受美国农业部、食品药品监督管理局等监管，违规可能导致处罚和运营中断[136] - 集团采购组织可能增加公司客户成员，迫使公司降价，影响业务和财务状况[137] - 燃料成本波动可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[138] - 公司劳动力成本高，受劳动力短缺、工会化等因素影响，可能影响增长和业务[139] - 公共卫生疫情或大流行，如COVID - 19，可能对公司业务、经营成果和财务状况产生不利影响[147] - 公司食品服务分销业务集中在特定烹饪市场，易受当地经济和天气等因素影响[151] - 2020财年纽约市场净销售额占比约19.1%，公司易受该地区经济衰退影响[152] - 公司业务受区域事件影响，如纽约等地易受降雪和冰冻影响，迈阿密和奥兰多易受飓风影响，洛杉矶和旧金山易受地震等灾害影响[153] - 信息技术系统故障等可能中断公司运营，虽采取安全措施但无法确保成功[155][156][158] - 公司投资信息技术可能无法实现预期效益，实施延迟或成本超支会产生负面影响[159] - 公司商标申请可能不被批准或受第三方挑战，知识产权保护不足会损害品牌价值[160] - 公司可能面临侵犯第三方知识产权的索赔，成功索赔会对业务产生负面影响[161] - 产品责任索赔和监管合规问题可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[162][163][166][167] - 温室气体排放监管可能增加公司成本，且无法预测其影响[168][169] - 税务规则变化、税率提高或递延税资产估值调整可能影响公司业务和财务状况[169][170][171][172] 公司人员情况 - 截至2020年12月25日，公司有2,221名全职员工，其中149人（约7%）由工会代表[63] - 公司创始人兼CEO Christopher Pappas现年61岁，自1985年起担任该职位[82] - 公司首席财务官James Leddy于2017年11月11日上任，此前有丰富金融领域工作经验[82] - 公司首席会计官Timothy McCauley自2018年2月16日任职，有超30年会计和财务工作经验[84] - 截至2020年12月25日，公司有2221名全职员工，其中149人（约7%）由工会代表，集体谈判协议在2020财年至2025年期间到期[145] 保险情况 - 公司自保险的团体医疗计划单个事件止损门槛为27.5万美元，年度累计止损门槛基于全年参保员工平均数量确定[120] - 公司自保险的工伤赔偿和汽车责任险每次事故免赔额或自保留存额为50万美元[121] 股权与证券情况 - 截至2021年2月16日，公司高管、董事及其关联方合计实益持有约13.8%的流通普通股，其中总裁兼首席执行官Christopher Pappas和副董事长John Pappas实益持有约12.4% [190] - 截至2021年2月16日，公司普通股有189名登记持有人，股票在纳斯达克全球精选市场以“CHEF”为代码公开交易 [207] - 公司从未支付过普通股现金股息，且在可预见的未来不打算支付，根据高级有担保信贷安排条款，未经贷款人同意不得支付现金股息 [208] - 2017年7月27日，英国金融行为监管局宣布将在2021年底逐步淘汰LIBOR，2020年11月30日，ICE宣布将延迟至2023年6月30日 [185] - 信贷安排协议要求公司维持固定费用覆盖率和杠杆率，无法遵守可能导致违约 [180] - 公司未来筹集资金的能力可能受限，额外融资可能无法以有利条件获得 [181] - 公司可能无法以有利条件获得债务或其他融资，包括执行收购战略所需的融资 [183] - 公司普通股价格可能波动，股东可能会损失全部或部分投资 [186] - 公司董事会有权发行多达五股优先股，发行优先股或债务证券可能对普通股股东产生不利影响 [194]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度净销售额约为2.817亿美元，较2019年第四季度的4.265亿美元下降约34%，有机销售额下降约41.7%，收购贡献约7.7%的销售增长，净通胀率为0.5% [13] - 2020年第四季度毛利润降至5890万美元，较2019年第四季度的1.024亿美元下降42.5%，毛利率下降约311个基点至20.9%，排除储备调整影响，毛利率较上年同期下降140个基点 [14][15] - 2020年第四季度总运营费用增至1.071亿美元，较2019年第四季度的8400万美元增长约27.5%，非现金减值费用2420万美元是运营费用增加的主要原因，调整后运营费用同比下降6.5%，排除收购影响，调整后运营费用较上年同期下降约20.3%，占净销售额的24.6% [16] - 2020年第四季度运营亏损4830万美元，2019年第四季度运营收入为1840万美元，所得税收益为1660万美元，2019年第四季度所得税费用为320万美元 [17] - 2020年第四季度GAAP净亏损3710万美元，摊薄后每股亏损1.02美元，2019年第四季度净收入为1090万美元，摊薄后每股收益0.36美元；非GAAP基础上，2020年第四季度调整后EBITDA为负1050万美元，2019年第四季度为正2820万美元，调整后净亏损1900万美元，摊薄后每股亏损0.52美元，2019年第四季度调整后净收入为1210万美元，摊薄后每股收益0.39美元 [18] - 截至2021年2月5日，公司总流动性为2.322亿美元，其中现金1.936亿美元，ABL信贷安排可用额度3860万美元，净债务约2.102亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额较2020年第三季度增长10.9%，特色产品销售额有机增长3.3%，主要因独特客户数量增加约5.4%、产品投放量增加约2.8%、特色产品销量增加3.6%，中心盘产品有机销量较第三季度增长约8.2% [7] - 与2020年第三季度相比，毛利率下降约297个基点，特色产品类别毛利率下降460个基点，中心盘产品类别毛利率下降90个基点 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月、11月业务趋势相对稳定，约为上年收入的70%，部分市场的连续增长被寒冷天气市场（如东北部和中西部）户外餐饮下降所抵消，11月下旬与COVID相关的关闭潮以及假日活动和聚会的取消，导致年底销量下降，12月收入仍高于上年的60%，活跃客户总数较2020年第三季度持续增加 [6] - 1月销售额约为上年的62%，近期纽约、芝加哥和加利福尼亚等主要市场放宽了室内和户外餐饮限制，开始看到容量增加的早期影响 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是在疫情挑战期后处于强大的财务和战略地位，以便在未来几年投资增长并利用业务发展机会，2020年暂停部分项目，继续投资销售和运营人才、增强技术基础设施和数字平台、扩大海鲜和农产品类别增长，重启新洛杉矶设施建设，预计2022年上半年完成佛罗里达扩张 [11] - 第四季度公司转变北加州中心盘品牌战略，推出Allen Brothers品牌，停止Del Monte Port Seafood和Bassian Farms品牌销售 [8] - 公司认为行业整合趋势明显，并购市场活跃，将采取谨慎策略，优先获取人才和适合公司业务的收购机会，重点关注有产能的地区，如南加州、佛罗里达和德克萨斯 [42][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是公司35年历史中最具挑战的一年，餐饮和酒店行业受COVID危机影响严重，公司主要关注与客户合作、支持行业、捐赠食品、调整公司规模和加强资产负债表，以应对危机 [9][10] - 公司对2022年持乐观态度，认为2021年是重建年，看到户外餐饮的发展潜力，预计将成为疫情后客户业务的重要补充 [26][27] - 消费者对独立餐厅有支持意愿，预计独立餐厅将复苏，大型连锁餐厅虽在扩张，但独立餐厅不会消失 [30][60] - 随着餐厅开业和零售市场强劲，预计食品领域商品价格将出现通胀，但公司定价模式可将大部分成本传递给客户，有定价团队应对价格波动 [64][65] 其他重要信息 - 会议中公司将展示非GAAP财务指标，这些指标未按GAAP计算，与其他公司类似非GAAP指标计算方式可能不同，定量调整在今日新闻稿中呈现 [4] - 会议部分讨论包含前瞻性陈述，不保证未来表现，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，部分风险在今日新闻稿提及，其他在年报和季报中讨论 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 谈谈Allen Brothers业务的成功之处及未来发展 - 公司五年或六年前收购Allen Brothers，该品牌在餐饮服务领域有全国影响力，兼具B2C和B2B业务，疫情期间B2C销售爆发，吸引大量新客户，公司在全国开设更多蛋白质加工设施，已在北加州推出Allen Brothers Steak and Seafood，未来纽约和新英格兰可能也会采用该品牌，品牌将持续发展 [22][24] 问题: 谈谈户外餐饮在业务中的作用及能否抵消室内餐饮限制影响 - 公司对纽约、芝加哥和加利福尼亚等地放宽室内餐饮限制感到兴奋，也看好户外餐饮发展，认为其将成为疫情后餐饮体验的一部分，2022年前景乐观，2021年是重建年 [26][27] 问题: 疫情后客户结构是否会变化，与连锁餐厅合作情况如何 - 公司大部分客户是独立餐厅，但也服务一些餐厅集团，大型连锁餐厅在疫情期间获取了一些优质房地产，公司会从中受益，但消费者支持独立餐厅的意愿强烈，独立餐厅有望复苏 [29][30] 问题: 考虑到现金状况和市场重新开放，如何进行库存规划，是否会动用现金储备满足一季度需求 - 公司预计业务稳定在70%时会出现一定现金消耗，会增加应收账款和库存投资，但已建立现金缓冲，债务水平稳定，预计产生自由现金流并保持强大流动性，为未来发展提供资金 [31][32] 问题: 详细说明客户获取趋势，包括客户类型、情况、类别和地区 - 疫情期间公司收到大量新信贷申请，部分客户利用房地产机会、降低租金和现有设施开设新餐厅，预计2022年这种趋势将更明显 [35][36] 问题: 为未来几个季度的复苏做准备，销售团队、仓库员工和司机的情况如何，未来投资计划怎样 - 公司在疫情期间选择积极应对，保留了大量路线和人才，目前运营为复苏做准备，销售团队和司机等待业务回升，公司对团队能力有信心，业务增长时会继续增加人员 [38][39] 问题: 谈谈战略并购的优先事项、重点领域和潜在交易管道情况 - 并购管道在疫情前就很活跃，现在更活跃，公司会谨慎选择，优先获取人才和适合公司业务的收购机会，关注有产能的地区，如南加州、佛罗里达和德克萨斯，预计2022 - 2024年情况会比疫情前更好 [42][44][46] 问题: 从酒店和乡村俱乐部客户处，是否感受到2021财年下半年活动需求的积压，活动业务如何复苏 - 公司在佛罗里达已看到婚礼等活动，户外场地开始预订，婚礼策划师和餐饮供应商反馈需求积压，预计活动业务将迎来爆发，即使疫情期间结婚的人也会举办正式庆祝活动，未来活动会逐步恢复正常 [48][49] 问题: 洛杉矶、德克萨斯和佛罗里达的投资计划规模与疫情前相比有无变化 - 投资计划更多是延迟而非缩减，洛杉矶建设延迟，佛罗里达仍在建设中，资本支出将在后期进行，公司会继续投资这些关键增长市场，同时通过整合设施降低成本 [53] 问题: 独立餐厅复苏速度与大型连锁餐厅相比如何，独立餐厅关闭后顾客去向如何 - 不同价格段情况不同，大城市高端独立餐厅受影响大，部分关闭或开展其他业务，郊区和小镇独立餐厅表现较好，通过外卖和餐饮服务维持运营，随着餐厅重新开放，独立餐厅需求增加，预计会有新开业和新概念出现，大型连锁餐厅在疫情中表现较好，但独立餐厅不会消失 [57][58][60] 问题: 谈谈通缩情况、长期观点以及如何将通胀传递给客户 - 季度和全年价格波动主要由产品组合和需求环境驱动，乳制品和烘焙产品出现通缩，中心盘产品近期出现通胀，公司定价模式可将大部分成本传递给客户，价格波动大时会与客户协商，预计餐厅开业和零售市场强劲将导致食品领域商品价格通胀，公司有定价团队应对 [63][64][65]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净销售额为2.54亿美元，较2019年第三季度的3.968亿美元下降约36%，有机销售额下降约44.9%，收购贡献了约8.9%的销售增长 [18] - 第三季度净通胀率为2.1%，其中特色品类通胀率为1.6%，中心盘品类通胀率为2.7% [19] - 2020年第三季度毛利润为6060万美元，较2019年第三季度的9720万美元下降37.6%，毛利率下降约63个基点至23.9% [19] - 2020年第三季度总运营费用为7260万美元，较2019年第三季度的8660万美元下降约16.2%，调整后运营费用同比下降13.4%，剔除收购影响后，调整后运营费用较上年同期下降约27.5% [20] - 2020年第三季度运营亏损为1190万美元，而2019年第三季度运营收入为1060万美元；2020年第三季度所得税收益为520万美元，2019年第三季度所得税费用为170万美元 [21] - 2020年第三季度GAAP净亏损为1140万美元，即每股摊薄亏损0.31美元，2019年第三季度净收入为440万美元，即每股摊薄利润0.15美元 [22] - 2020年第三季度非GAAP调整后EBITDA为负490万美元，2019年第三季度为正2160万美元；2020年第三季度调整后净亏损为1370万美元，即每股摊薄亏损0.38美元，2019年第三季度调整后净收入为680万美元，即每股摊薄利润0.23美元 [22] - 截至2020年10月23日，公司总流动性为2.373亿美元，其中现金1.93亿美元，ABL信贷安排下可用额度4430万美元；净债务（包括所有现金及现金等价物）约为2.091亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额较2020年第二季度增长26.7%，特色销售较第二季度有机增长63.5%，主要因独特客户数量增加约52.6%、产品投放量增加约67.4%、特色产品销量增加58.1% [9] - 中心盘品类有机磅数较2020年第二季度增长约9.7% [9] - 毛利率较第二季度增加约210个基点，特色品类毛利率较第二季度增加420个基点，中心盘品类毛利率较第二季度下降52个基点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月销售额平均约为2019财年同期的69%，且当月有多个交易日销售额超过上年同期的80% [7] - 10月销售额约为上年同期的71%，中西部和南部部分市场餐厅就餐需求被释放 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资IT和数字领域，招聘人才，为业务回升做准备，还将通过明智的并购抓住机遇，提升市场份额 [28][29] - 公司收购Harris Seafood，支持东南部新鲜海鲜业务增长，补充佛罗里达州品类扩张 [12] - 公司完成德州业务整合到达拉斯枢纽，持续投资新技术应用，升级和部署现有平台；完成费城业务ERP平台和运营扫描系统集成，启动西海岸实施项目，预计2021年上半年上线；对数字平台进行多项改进 [12][13] - 行业受疫情冲击，小型企业面临资金和运营成本压力，整合趋势将加速，公司有望通过并购和提升服务能力受益 [36][51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管主要市场室内就餐仍受限，但业务趋势逐季改善，随着室内就餐开放，业务将持续好转 [7][10] - 短期受寒冷天气和疫情影响，业务展望偏保守，但预计2021年下半年至2022年业务将逐步恢复，目标是达到2019年收购后或2020年隐含指引中点的75% - 80% [27] - 假期将迎来小型聚会旺季，外卖和非现场餐饮需求将增加，库存管理压力减轻 [33][34] - 公司新客户开户数量可观，随着业务恢复，将为增长奠定基础 [37] 其他重要信息 - 公司创始人之一的父亲Peter Pappas于10月初去世，他于1956年创立Veterans Butter & Egg Company，为公司发展奠定基础 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司达到盈利所需的销售水平以及10月是否盈利 - 目前公司每月经营接近盈亏平衡，9月调整后EBITDA接近盈亏平衡或略有盈利；从中长期看，目标是达到2019年收购后或2020年隐含指引中点的75% - 80%，预计2022年有望实现 [26][27] 问题: 纽约市和旧金山市场室内就餐重新开放后的销售趋势 - 纽约市开放室内就餐后销售有明显提升，公司期待其开放至50%容量；加州市场原本销售回升，但受火灾影响；温暖气候地区表现更好，部分城市室内就餐开放后餐厅有顾客光顾，令人鼓舞 [30][31] 问题: 假期高销量周的情况、大型派对和宴会业务的重要性以及库存管理 - 库存管理最困难时期已过去，目前有很多小型聚会预订，非现场餐饮需求增加，假期将是一个持续的小型聚会旺季 [33][34] 问题: 疫情危机的积极影响 - 疫情加速了外卖和非现场餐饮趋势，行业整合将在未来2 - 3年加速；公司新客户开户数量可观，为业务恢复后的增长奠定基础；公司通过提供全面服务和产品，获得了更多市场份额 [35][36][37] 问题: 本季度较上季度以及10月较9月销售改善的原因 - 大城市郊区需求持续旺盛，城市开放后，达到25%和50%容量时销售有明显提升，温暖气候地区冬季表现将更好 [41][42] 问题: 直接面向消费者业务（DTC）的规模和机会 - 公司正在投资DTC业务，冬季需求可能增加；Allen Brothers的在线高端蛋白质业务表现出色，预计将持续增长 [43] 问题: 公司人才投资情况 - 公司持续招聘人才支持新业务，包括农产品、海鲜和特色蛋白质领域；通过小型收购和招聘人才，加速2022 - 2023年的增长 [47][48] 问题: 特色分销行业的竞争格局以及公司的受益情况 - 行业受疫情冲击，小型企业面临资金和运营成本压力，整合趋势将加速；公司将通过并购和提升服务能力受益，销售团队将向顾问角色转变，数字化将提升市场份额 [51][52][54] 问题: 公司客户门店关闭情况的最新预期 - 正常客户流失率为7% - 14%，预计至少翻倍；但市场已出现积极迹象，部分客户正在签署新租约，预计未来将有新餐厅开业，刺激政策将是关键 [56] 问题: 客户利用低容量限制重新开业的程度以及开业后顾客填满程度 - 25%容量是一个重要的起步阶段，有助于餐厅恢复运营；顾客有被压抑的需求，较为宽容；50%容量是一个关键节点，将带来销量大幅提升，未来几个月业务可能会有波动，希望政府避免完全关闭餐厅 [61][62]

公司整体财务指标变化 - 截至2020年9月25日，公司总资产为10.31776亿美元，较2019年12月27日的10.13679亿美元增长1.79%[13] - 2020年9月25日，公司现金及现金等价物为2.08545亿美元，较2019年12月27日的1.40233亿美元增长48.71%[13] - 截至2020年9月25日，公司流动负债为1.35143亿美元，较2019年12月27日的1.50151亿美元下降9.99%[13] - 截至2020年9月25日，公司长期债务净额为3.96636亿美元，较2019年12月27日的3.86106亿美元增长2.73%[13] - 截至2020年9月25日，公司股东权益为3.78008亿美元，较2019年12月27日的3.35933亿美元增长12.52%[13] - 2020年3月27日普通股数量为30,989,742股，6月26日为37,798,548股，9月25日为37,772,640股[17] - 2020年3月27日总权益为319,617,000美元，6月26日为387,317,000美元，9月25日为378,008,000美元[17] - 截至2020年9月25日和2019年12月27日，公司递延收入分别为993美元和1,345美元[44] - 截至2020年9月25日和2019年12月27日，公司退款负债分别为208美元和314美元[45] - 截至2020年9月25日和2019年12月27日，公司对应收客户退货资产分别为128美元和194美元[45] - 2020年9月25日和2019年12月27日长期或有盈利负债分别为2815美元和7957美元[54] - 2020年9月25日可转换高级票据账面价值150000美元，公允价值141048美元；2019年12月27日账面价值150000美元，公允价值165000美元[57] - 2020年9月25日和2019年12月27日存货调整分别为8118美元和1937美元[65] - 截至2020年9月25日和2019年12月27日，设备、租赁改良和软件净值分别为1.16964亿美元和0.92846亿美元[66] - 2020年9月25日和2019年12月27日，其他无形资产净值分别为1.38993亿美元和1.38751亿美元[75] - 截至2020年9月25日和2019年12月27日，债务义务总额分别为4.0254亿美元和3.86827亿美元[79] - 截至2020年9月25日，总债务4.10815亿美元，较2019年12月27日的3.96034亿美元有所增加[134] - 截至2020年9月25日，流动性总额3.47904亿美元，较2019年12月27日的4.36364亿美元有所减少；预计2020财年资本支出在800万 - 1000万美元，低于原估计的3800万 - 4200万美元[135] - 截至2020年9月25日，公司有2.42亿美元的定期贷款和资产支持贷款（ABL）未偿还，利率为浮动利率，市场利率每上升100个基点，税后收益每年将减少约160万美元[147] 公司经营业绩指标变化 - 2020年13周和39周净销售额分别为2.5403亿美元和8.29957亿美元，较2019年同期的3.9688亿美元和11.65327亿美元分别下降36.00%和28.78%[15] - 2020年13周和39周毛利润分别为6063.7万美元和1.9027亿美元，较2019年同期的9722万美元和2.84968亿美元分别下降37.63%和33.23%[15] - 2020年13周和39周运营亏损分别为1192.5万美元和5439.2万美元，而2019年同期运营收入分别为1062.4万美元和3227万美元[15] - 2020年13周和39周净亏损分别为1142.7万美元和4584.6万美元，而2019年同期净利润分别为442.5万美元和1330.5万美元[15] - 2020年基本每股净亏损13周为0.31美元，39周为1.39美元，而2019年基本每股净利润13周为0.15美元，39周为0.45美元[15] - 截至2020年9月25日的39周，公司净亏损45,846,000美元，而2019年同期净利润为13,305,000美元[22] - 2020年39周经营活动提供净现金53,869,000美元，2019年同期为23,545,000美元[22] - 2020年39周投资活动使用净现金65,846,000美元，2019年同期为40,379,000美元[22] - 2020年39周融资活动提供净现金80,457,000美元，2019年同期使用净现金4,086,000美元[22] - 2020年39周折旧和摊销费用为14,714,000美元，2019年同期为9,539,000美元[22] - 2020年39周无形资产摊销费用为10,111,000美元，2019年同期为9,485,000美元[22] - 2020年9月25日十三周和三十九周基本每股净亏损分别为0.31美元和1.39美元，2019年9月27日对应数据为每股净收入0.15美元和0.45美元[51] - 与Sid Wainer收购相关，2020年9月25日十三周和三十九周净销售额分别为27831美元和66451美元，经营亏损分别为1177美元和5646美元[60] - 假设Sid Wainer收购于2018年12月29日完成，2020年9月25日十三周和三十九周净销售额分别为254030美元和842735美元，税前亏损分别为16631美元和70999美元[62] - 2020年9月25日十三周和三十九周的折旧和摊销费用分别为0.5039亿美元和1.4714亿美元，2019年9月27日对应数据分别为0.3484亿美元和0.9539亿美元[67] - 2020年9月25日十三周和三十九周其他无形资产摊销费用分别为0.3391亿美元和1.0111亿美元，2019年9月27日分别为0.3301亿美元和0.9485亿美元[76] - 2020年截至9月25日的39周，公司净销售额为8.29957亿美元，2019年同期为11.65327亿美元；净亏损4584.6万美元，2019年同期净利润为1330.5万美元[112] - 13周内，2020年净销售额2.5403亿美元，2019年3.9688亿美元，减少1.4285亿美元，降幅36.0%；收购贡献销售额增长3530万美元，即8.9%，有机销售额下降1.781亿美元，降幅44.9%[116] - 39周内，2020年净销售额8.29957亿美元，2019年11.65327亿美元，减少3.3537亿美元，降幅28.8%；收购贡献销售额增长1.039亿美元，即8.9%，有机销售额下降4.392亿美元，降幅37.7%[124] - 13周内，2020年毛利润6063.7万美元，2019年9722万美元，减少3658.3万美元，降幅37.6%；毛利率从24.5%降至23.9%[117] - 39周内，2020年毛利润1.9027亿美元，2019年2.84968亿美元，减少9469.8万美元，降幅33.2%；毛利率从24.5%降至22.9%[125] - 13周内，2020年销售、一般和行政费用7670.8万美元，占净销售额30.2%，2019年8396万美元，减少725.2万美元，降幅8.6%[118] - 39周内，2020年销售、一般和行政费用2.47017亿美元，较2019年增加745.7万美元，增幅3.0%[126] - 39周内，2020年经营活动提供现金5386.9万美元，投资活动使用现金6584.6万美元，融资活动提供现金8045.7万美元[137] 公司业务线数据指标变化 - 截至2020年9月25日的十三周，中心盘产品净销售额为115,570美元，占比45.5%；截至2019年9月27日为176,778美元，占比44.5%[43] 公司会计政策与准则相关 - 公司于2019年12月28日采用金融工具信用损失计量准则，该准则对合并财务报表无重大影响[31] - 公司预计2020年12月26日采用可转换工具和自身权益合同会计处理准则，预计对合并财务报表无重大影响[34] - 公司将食品加工成本从运营费用重分类至销售成本，对以前年度或中期合并财务报表无重大影响[36][38] - 19年9月27日，净销售额重述后为396,880美元和1,165,327美元，销售成本重述后为299,660美元和880,359美元[40] - 截至2020年9月25日和2019年9月27日的十三周，销售成本中的食品加工成本分别为4,001美元和4,773美元[47] - 截至2020年9月25日和2019年9月27日的三十九周，销售成本中的食品加工成本分别为12,708美元和13,689美元[47] - 公司关键会计政策包括确定坏账准备、存货估值等八项内容，2019年12月28日起坏账准备会计政策有变更[145] 公司收购相关 - 2020年1月27日公司收购Sid Wainer，最终购买价格约44081美元，或有盈利负债公允价值2081美元；9月25日或有盈利负债公允价值为500美元[59] - 2020财年公司为新英格兰一家特色中心盘分销商支付约16356美元[62] - Sid Wainer和其他收购的总对价分别为44081美元和16356美元[63] - 2020年2月3日，公司以约1640万美元收购Cambridge Packing Co, Inc.大部分资产，可能需支付最高300万美元或有对价；1月27日，以约4410万美元收购Sid Wainer & Son大部分资产，可能需支付最高400万美元或有对价[110][111] 公司股权与融资相关 - 2020年5月14日，公司完成公开发行576.9231万股普通股，净收益约7469.1万美元；6月2日，超额配售权全部行使，额外收益1125万美元[85] - 2020年3月18日，公司提取1亿美元资产抵押贷款，随后偿还6000万美元；5月14日和6月2日，完成公开发行6,634,615股普通股，净收益约8590万美元[105][106] - 2020年6月8日，公司修订高级担保信贷协议，将2.07亿美元定期贷款转换为新的定期贷款，延长到期日三年并提高固定利率部分200个基点；随后预付3570万美元[107] 公司员工激励相关 - 2020年截至9月25日的39周内，公司授予员工和董事1,003,671份受限股票奖励（RSAs），加权平均授予日公允价值为17.51美元；同期确认的RSA费用为4,925美元，2019年同期为2,797美元[86] - 截至2020年9月25日，未归属RSAs的总未确认薪酬成本为13,275美元，加权平均剩余期限约为2.0年[87] 公司税务相关 - 公司2020年截至9月25日的39周有效所得税税率为34.5%，2019年同期为27.5%；预计截至2020年9月25日可收回所得税退款20,973美元[90][93] - 2020年有效税率从27.5%升至34.5%，主要与2020财年净亏损预测有关，可申请2015和2017财年已缴税款的退税[131] 公司租赁相关 - 2020年截至9月25日的13周和39周，子公司租赁关联方设施的费用分别为124美元和365美元，2019年同期分别为108美元和325美元[94] 公司资产减值相关 - 截至2020年3月27日，东海岸、中西部和西海岸报告单元的公允价值超过其资产和负债净账面价值分别约40万美元、1.9万美元和1.4万美元，商誉未减值[71] - 截至2020年3月27日，公司各资产组的未折现现金流超过其各自账面价值，长期资产未减值[72] - 2019年12月27日至2020年9月25日，商誉账面价值从1.97743亿美元增至2.14581亿美元[74] 公司股票回购相关 - 2020年7月25日至8月21日，公司回购3199股普通股，平均每股价格13.62美元；8月22日至9月25日，回购232股普通股

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度净销售额约2.005亿美元，较2019年第二季度的4.11亿美元下降约51.3%，有机销售额下降约57.8%，收购带来约6.5%的销售增长，净通胀率为3.1% [20] - 2020年第二季度毛利润为4740万美元，较2019年第二季度的1.065亿美元下降55.4%，毛利率下降约222个基点至23.7%，受新冠疫情相关库存准备金约550万美元影响 [21] - 2020年第二季度总运营费用降至7280万美元，较2019年第二季度的9090万美元下降约19.9%，调整后运营费用同比下降24%，占净销售额的30.5% [23] - 2020年第二季度运营亏损2540万美元，2019年第二季度运营收入为1550万美元，运营收入下降主要因毛利润降低，部分被运营费用降低抵消 [24] - 2020年第二季度所得税收益为1080万美元，2019年第二季度所得税费用为290万美元，GAAP净亏损2030万美元，摊薄后每股亏损0.57美元，2019年第二季度净收入为770万美元，每股0.26美元 [25] - 2020年第二季度非GAAP调整后EBITDA为负1370万美元，2019年第二季度为正2600万美元，调整后净亏损1870万美元，摊薄后每股亏损0.52美元，2019年第二季度调整后净收入为980万美元，每股0.33美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业销售有机同比下降68.2%，客户减少约56.3%，订单量降低约69.1%，专业产品销量下降68.3%，有机食品同比下降约51.3% [10] - 专业品类毛利率较2019年第二季度下降641个基点，中心盘品类毛利率同比增加204个基点，排除新冠疫情相关库存准备金影响，总毛利率同比增加约52个基点 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月业务活动平均约为上一年收入的40%，6月平均约为上一年收入的60%，7月销售额约为上一年的60% [9][12] - 公司最大的东北、大西洋中部和西海岸市场因6月初广泛的社交活动及部分州新冠病例反弹，全面开放延迟数周 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注发展、营销和拓展直接面向消费者的业务，推出Allen Brothers牛排在线商店和Shop Like a Chef家庭配送平台，增加专业零售杂货业务组合 [13] - 第二季度开始分阶段整合Sid Wainer和Cambridge Meats与东北地区的专业和中心盘业务，7月东北销售团队开始销售Sid Wainer产品，预计2021年上半年完成Cambridge并入Sid Wainer的业务 [14][15] - 完成西海岸和德克萨斯州三个Del Monte肉类加工设施的整合，将设施从六个减至三个，同时接近完成休斯顿和圣安东尼奥设施并入达拉斯枢纽的工作 [16] - 第二季度签署迈阿密戴德县15万平方英尺建筑的租约，预计2021年第四季度完工，2022年第一季度投入使用 [17] - 第二季度开始部署ERP系统到费城业务，预计第三季度上线，西海岸实施预计10月开始，2021年第一季度完成 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是公司历史上最具挑战的季度之一，团队专注支持客户和供应商伙伴，调整成本结构，以重回增长和盈利轨道 [7][8] - 尽管关键市场室内餐饮开放延迟，但公司销售数据逐渐回升，对达到上一年70% - 75%的销售目标表示乐观，认为随着业务恢复，运营杠杆将逐渐显现 [33][34][48] - 公司加强资产负债表，保留现金，拥有强大团队，相信疫情过去后公司将更强大 [40][43] 其他重要信息 - 2020年5月14日发行约580万股普通股，承销商行使额外购买86.5万股的期权，整个发行所得款项约8630万美元 [27] - 2020年6月8日修订2.38亿美元B期贷款，将约87%的未偿余额到期日延长至2025年6月，并提前偿还约3570万美元本金 [28] - 第二季度偿还ABL信贷安排下6000万美元借款，截至2020年7月24日，该安排下未偿还借款约4000万美元，总流动性为2.418亿美元，包括约2.1亿美元现金和3180万美元ABL信贷安排可用额度 [29] - 由于经济复苏速度和关键市场室内餐饮限制解除的不确定性，公司暂不提供2020年业绩指引 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在各新冠热点地区的业务表现及与纽约市的对比 - 热点地区是公司较小业务所在，未构成巨大阻力，纽约室内餐饮开放、加州餐饮恢复对业务影响大，目前销售数据逐渐回升至去年的60%，目标是达到70%以上实现盈利 [33][34] - 7月公司维持销售水平，而全国同店销售下降，公司认为是积极表现 [35] 问题2: 公司能否在年底前达到75%的销售目标，户外餐饮对业务的影响 - 公司在温暖州有大量业务，户外餐饮将很普遍，独立餐厅有灵活性和创新能力，管理层会保护资产负债表，等待疫情过去，利用机会发展业务 [37][39][40] 问题3: 运营费用降低的主要驱动因素，未来季度的改进空间及可变和固定机会 - 不考虑新冠相关准备金，上半年接近盈亏平衡，第二季度4月亏损，5月和6月调整后接近盈亏平衡甚至略有盈利，公司平衡短期、中期和长期目标，随着业务量增加逐步增加可变成本，已实现数月无现金消耗 [45][46][47] 问题4: 6月是否有现金消耗 - 自3月16日以来几乎每周都未出现现金消耗，这得益于调整后盈利能力的现金收支平衡和出色的营运资金管理，应收账款自去年底下降40%，库存下降30% [50][51] 问题5: 客户流失情况，预计失去和新增客户数量 - 公司新增客户显著增加，部分关闭的餐厅可能原本就会关闭，大城市依赖国际旅行和本地办公客流的餐厅可能最后重新开业，郊区业务在增长，餐厅经营者富有创新精神，公司预计明年夏天业务将处于良好状态 [52][53][57] - 7月部分地区70% - 75%的独立餐厅客户开业，需求受政府规定限制 [58] 问题6: 最大市场的销售占比 - 纽约都会区（包括康涅狄格州一半、新泽西州大部分和五个行政区）是公司最大业务市场，3月和4月受影响大，目前正在逐步恢复 [60] 问题7: 核心客户恢复营业的比例 - 各市场情况不同，未披露具体比例，部分关键市场开业水平高于需求，主要受当前环境和限制影响 [61] 问题8: 付款条款情况 - 公司与客户和供应商合作管理付款条款，有助于实现零现金消耗，客户破产数量少，未开业客户也愿意协商付款条款，DSO从峰值下降，应收账款余额减少 [65][66][67] 问题9: 典型独立客户销售情况，各业务板块贡献及核心客户销售水平可持续性 - 客户销售情况差异大，部分客户业绩超过去年，大城市顶级客户等待室内餐饮开放，以高档休闲餐饮外卖业务为主，销售增长主要来自核心独立客户，B2C和零售业务占比较小 [70][71][74] 问题10: 季节性因素及库存规划 - 库存管理每天都像初创公司，易腐产品是难点，客户理解产品缺货和替代情况，秋季俱乐部将继续使用户外帐篷和加热器，公司根据医疗信息和趋势每日决策，专注度过今年，加强资产负债表以应对业务恢复 [75][76][77] - 新冠相关库存准备金有助于调整库存，团队在根据需求管理库存方面表现良好 [78][79] 问题11: 核心客户使用PPP贷款情况，对该计划的看法及额外延期或新计划的重要性 - 大多数客户使用了PPP贷款，希望有新一轮PPP计划，华盛顿意识到需支持餐厅行业以保留就业岗位 [81][82] 问题12: 餐厅救济法案进展及对公司客户的意义 - 任何支持都有帮助，希望法案确保供应商得到付款，公司作为供应链重要环节受到重视，客户努力确保资金流向公司，显示对供应商的尊重 [84][85][86] 问题13: 供应商财务健康状况，是否需要二次采购关键产品 - 供应链初期有波动，如面粉和清洁用品缺货，但目前无太多问题，公司有多个供应来源，客户对产品替代接受度高，新鲜产品供应目前无重大问题 [88][89][90] 问题14: 应收账款健康状况，判断坏账准备金使用情况的时间窗口 - 考虑到准备金规模、应收账款账龄和与客户的灵活付款计划，公司对应收账款余额状况满意，已偿还6000万美元借款，创造了额外信贷额度，根据收款情况、低破产率和与客户的沟通，对准备金情况有信心，应收账款余额自去年底下降40% [92][93] 问题15: 餐厅菜单简化趋势及对收入和利润的影响 - 餐厅为度过疫情很有创意，菜单随产品价格变化，有更多健康产品和特色菜，菜单更有限但有更多特价，独立餐厅灵活性高，菜单半固定但每日有变化 [97][99][100]

公司业务概况 - 公司是美国九个主要烹饪市场的专业食品分销商，提供超55000个库存单位，服务超34000个客户地点[88] 财务数据关键指标变化 - 销售额 - 2020年第二季度，公司有机销售额较上年同期下降2.376亿美元，26周内产生约1580万美元增量坏账费用和880万美元估计库存陈旧费用[90] - 2020年第13周，净销售额2.00496亿美元，较上年同期下降51.3%，有机销售额下降2.376亿美元，降幅57.8%[106] - 2020年第26周，净销售额5.75927亿美元，较上年同期下降25.1%，有机销售额下降2.611亿美元，降幅34.0%[112] 财务数据关键指标变化 - 运营费用 - 2020年运营费用为180,764，较2019年的174,978增加5,786，增幅3.3%，占净销售额比例从22.8%升至31.4%[114] 财务数据关键指标变化 - 利息及其他费用 - 2020年利息及其他费用为10,939，较2019年的9,436增加1,503，增幅15.9%[115] 财务数据关键指标变化 - 所得税拨备 - 2020年所得税拨备为(18,944)，较2019年的3,370减少22,314，降幅662.1%，有效税率从27.5%升至35.5%[116] 财务数据关键指标变化 - 债务情况 - 截至2020年6月26日，高级担保定期贷款为202,410（千美元），较2019年12月27日的238,129减少；总可转换债务为154,000（千美元）保持不变；资产抵押贷款未偿还借款为40,000（千美元）；融资租赁及其他融资义务为16,092（千美元），较2019年的3,905增加[121] - 截至2020年6月26日，公司有2.424亿美元按可变利率计息的未偿债务，市场利率每上升100个基点，税后收益每年约减少160万美元[135] 财务数据关键指标变化 - 现金及营运资金 - 截至2020年6月26日，现金及现金等价物为2.018亿美元，资产贷款额度剩余约3180万美元[99] - 截至2020年6月26日，现金及现金等价物为201,824（千美元），较2019年12月27日的140,233增加；不包括现金及现金等价物的营运资金为107,794（千美元），较2019年的162,772减少；资产抵押贷款额度可用余额为31,828（千美元），较2019年的133,359减少[122] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2020年截至6月26日的二十六周，经营活动提供的净现金为47579（千美元），投资活动使用的净现金为(67850)（千美元），融资活动提供的净现金为81992（千美元）[123] - 2020年截至6月26日的二十六周，投资活动使用的净现金6790万美元主要用于6350万美元的收购资金和440万美元的资本支出[126] - 2020年截至6月26日的二十六周，融资活动提供的净现金8200万美元主要来自8590万美元的普通股发行净收益和4000万美元的资产抵押贷款净提款，部分被3740万美元的债务和融资租赁义务支付所抵消[127] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 2020财年资本支出预计在1000万 - 1200万美元，低于原估计的3800万 - 4200万美元[122] 公司融资活动 - 2020年3月18日，公司提取1亿美元资产贷款，后偿还6000万美元[96] - 2020年5月14日和6月2日，公司完成公开发行，共发行6634615股普通股，净收益约8590万美元[97] - 2020年6月8日，公司修订高级担保信贷协议，将2.07亿美元定期贷款转换为新的定期贷款，延长到期日三年，固定利率部分提高200个基点，并提前还款3570万美元[98] 公司收购活动 - 2020年2月3日，公司以约1640万美元收购Cambridge Packing Co, Inc.资产，可能需支付最高300万美元或有对价[100] - 2020年1月27日，公司以约4410万美元收购Sid Wainer & Son资产，可能需支付最高400万美元或有对价[101]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额约增长5.2%，从2019年第一季度的3.57亿美元增至3.754亿美元，有机销售额下降约6.6%，收购带来的销售额增长约11.8%，净通胀率为0.2% [15][16] - 2020年第一季度毛利润增长0.8%，从2019年第一季度的9020万美元增至9090万美元，毛利率下降约105个基点至24.2% [17] - 2020年第一季度总运营费用约增长28.4%，从2019年第一季度的8400万美元增至1.079亿美元，主要因与新冠疫情相关的坏账准备金增加约1580万美元 [19] - 2020年第一季度运营亏损1700万美元，2019年第一季度运营收入为620万美元，所得税收益为810万美元，2019年第一季度所得税费用为40万美元 [21] - 2020年第一季度GAAP净亏损1410万美元，摊薄后每股亏损0.48美元，2019年第一季度净收入为110万美元，摊薄后每股收益0.04美元 [22] - 2020年第一季度非GAAP调整后EBITDA亏损1380万美元，2019年第一季度为收入1320万美元，调整后净亏损1770万美元，摊薄后每股亏损0.60美元，2019年第一季度调整后净收入为140万美元，摊薄后每股收益0.05美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特色产品销售额有机同比下降7%，主要因独特客户数量减少约1.9%、订单量减少约9.6%、特色产品销量下降5% [8] - 餐盘中心产品有机销量较上一年度季度约下降10%，2020年前两个月特色产品销量有机同比增长10.8%，3月同比下降28.4%，餐盘中心产品1 - 2月销量与上一年同期基本持平，3月下降22.6% [8] - 特色产品类别毛利率较2019年第一季度下降311个基点，餐盘中心产品类别毛利率同比增加156个基点，剔除新冠疫情对一次性库存准备金的影响，总毛利率下降17个基点，特色产品毛利率下降154个基点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为外卖和配送服务的客户提供支持，与多家零售食品店合作供应特色和餐盘中心产品，推出直接面向消费者的配送网站Shop Like a Chef，并与Allen Brothers的在线平台共同运营 [10] - 公司采取措施加强流动性，如在资产支持贷款安排下借款1亿美元，截至2020年4月30日，资产负债表上约有2亿美元现金，资产支持贷款安排下约有3300万美元可用额度 [24] - 公司通过多种行动大幅降低成本，包括临时休假部分员工、减薪、重新谈判和终止部分租赁合同、减少一般及行政开支等 [25][26] - 公司暂停2020年全年业绩指引，待经济衰退时长更明确后再提供更多信息 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度前两个月有机收入和毛利润增长强劲，新冠疫情在2月下旬和3月初开始对业务产生轻微影响，3月最后两周影响加剧 [7] - 公司团队迅速调整业务，服务食品零售店并开发直接面向消费者的在线平台，预计随着未来几周和几个月餐厅全面开业，将继续创新和开发新业务线 [12] - 公司认为目前的流动性状况良好，预计能够在未来12个月内管理好业务，且基于多种模型分析，认为可以应对更长时间的危机 [31] - 公司看到每周业务量和收入有增量增长，预计第二季度是销售和EBITDA下降最严重的时期 [33] - 公司认为随着城市逐步开放，业务有望改善，对Shop Like a Chef业务的未来发展持乐观态度 [35][36] 其他重要信息 - 公司成本结构与其他公开分销商类似，约2/3为可变成本，1/3为固定成本，近期已将可变成本结构降低60%，相当于整体运营支出减少约40% [30] - 公司生产商总体正常运营，进口产品的物流运输受疫情影响，航空货运成本增加，但随着航班和船只增多，成本将下降，蛋白质业务方面，猪肉业务受影响较小，牛肉业务因提前准备库存，应对较好 [41][42] - 公司在疫情期间的整合工作并非首要任务，目前重点是重启业务和保护员工及资产负债表，未来将重新关注公司整合工作 [44] - 疫情加速了公司在线业务的发展，未来将继续投资技术，提高在线订单系统能力，同时扩大对客户的类别销售 [46][48][49] - 公司客户情况因地区而异，部分客户将在25%容量限制下开业，小型独立餐厅可能率先开业，外卖业务将成为餐厅收入的重要组成部分 [52][55][65] - 公司直接面向消费者的业务仍处于起步阶段，目前取得了巨大成功，但模式和包装需要进一步发展，难以预测其长期EBITDA利润率 [59][60] - 公司认为餐厅将寻找其他收入来源，外卖业务将持续增长，随着人们工作繁忙，外卖将成为餐厅餐饮服务的重要组成部分 [64][65] - 随着业务量增加，公司将按比例增加与业务量相关的可变成本和佣金等费用，同时认为此次危机让公司更了解业务效率，未来将更明智地增加成本 [68][69][71] - 自3月16日业务量大幅下降以来，4月业务量逐步回升至30% - 40%，最近一周有几天达到40%以上，甚至有一两天达到50%，业务增长主要得益于客户开展外卖、配送和路边取货服务，Shop Like a Chef和Allen Brothers牛排零售业务也有增长，但并非主要增长因素 [73][74] - 公司原计划资本支出约4000万美元，主要集中在下半年建设洛杉矶设施，受新冠疫情影响，已将指导范围下调至1000 - 1200万美元，主要为维护性资本支出和第一季度已发生的约300万美元资本支出，洛杉矶扩张计划暂时搁置 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司成本结构中固定成本和可变成本的比例，以及“延长一段时间”具体指多久 - 公司成本结构与其他分销商类似，约2/3为可变成本，1/3为固定成本，近期可变成本结构降低60%，相当于整体运营支出减少约40%，预计随着业务环境改善，将逐步增加与业务量相关的可变成本 [30] - 公司目前的流动性状况约为上一年收入的40%，预计能够在未来12个月内管理好业务，且基于多种模型分析，认为可以应对更长时间的危机 [31] 问题2: 可变成本削减在第一季度和第二季度的体现，以及是否预计第二季度是销售和EBITDA下降最严重的时期 - 第一季度几乎未体现可变成本削减的影响，主要削减行动从4月开始，预计第二季度是销售和EBITDA下降最严重的时期，随着业务逐步开放，情况将有所改善 [33] 问题3: 3月业务低谷与5月初业务情况的对比 - 3月业务受疫情影响严重，几乎停滞，目前每周业务情况逐渐好转，本周有一天业务量达到去年同期的50%，公司团队在疫情期间成功推出Shop Like a Chef业务，对其未来发展持乐观态度 [34][35] 问题4: 公司销售在各地区的分布情况，以及与2008 - 2009年相比的多元化程度 - 纽约仍是公司最大的业务地区，但目前业务在新英格兰、西海岸和中部地区更加多元化，客户和业务量分布更均衡 [37] 问题5: 蛋白质业务的潜在干扰，以及全球采购商品的潜在干扰 - 公司生产商总体正常运营，进口产品的物流运输受疫情影响，航空货运成本增加，但随着航班和船只增多，成本将下降，蛋白质业务方面，猪肉业务受影响较小，牛肉业务因提前准备库存，应对较好 [41][42] 问题6: 近期收购的整合工作进展及未来预期 - 疫情期间整合工作并非首要任务，目前重点是重启业务和保护员工及资产负债表，未来将重新关注公司整合工作 [44] 问题7: 公司对未来技术应用的看法，以及疫情对其的影响 - 疫情加速了公司在线业务的发展，未来将继续投资技术，提高在线订单系统能力，同时扩大对客户的类别销售，公司认为即使需要技术支持，但仍处于以人为本的业务中，客户服务团队能释放销售团队的精力，提高交叉销售率 [46][48][49] 问题8: 公司客户的运营情况，以及各州开放后客户的开业计划 - 公司客户情况因地区而异，部分客户将在25%容量限制下开业，小型独立餐厅可能率先开业，外卖业务将成为餐厅收入的重要组成部分，一些餐厅通过增加户外座位等方式创造更安全的就餐环境 [52][55][57] 问题9: 直接面向消费者业务的发展情况，以及其长期EBITDA利润率的预期 - 该业务仍处于起步阶段，目前取得了巨大成功，但模式和包装需要进一步发展，难以预测其长期EBITDA利润率，该业务有助于保留员工、激发团队创造力，并为B2B业务提供思路 [59][60] 问题10: 公司对杂货业务的看法，以及是否有其他替代收入来源的考虑 - 公司希望现有40000家客户能够重新开业，目前团队通过创新找到了新的业务渠道，如将餐厅转变为销售点，未来餐厅将寻找其他收入来源，外卖业务将持续增长，随着人们工作繁忙，外卖将成为餐厅餐饮服务的重要组成部分 [63][64][65] 问题11: 随着业务重启，需要增加哪些费用，以及如何进行成本建模 - 随着业务量增加，公司将按比例增加与业务量相关的可变成本和佣金等费用，同时认为此次危机让公司更了解业务效率，未来将更明智地增加成本 [68][69][71] 问题12: 过去几周业务每周改善的情况，以及增长是由Shop Like a Chef业务还是传统业务推动 - 自3月16日业务量大幅下降以来，4月业务量逐步回升至30% - 40%，最近一周有几天达到40%以上，甚至有一两天达到50%，业务增长主要得益于客户开展外卖、配送和路边取货服务，Shop Like a Chef和Allen Brothers牛排零售业务也有增长，但并非主要增长因素 [73][74] 问题13: 德州和洛杉矶的增长计划受新冠疫情的影响，以及全年资本支出的情况 - 公司原计划资本支出约4000万美元，主要集中在下半年建设洛杉矶设施，受新冠疫情影响，已将指导范围下调至1000 - 1200万美元，主要为维护性资本支出和第一季度已发生的约300万美元资本支出，洛杉矶扩张计划暂时搁置 [75]

公司业务概况 - 公司是美国九个主要烹饪市场的专业食品分销商，提供超55000个库存单位，服务超34000个客户点[88] 疫情对财务的影响 - 受疫情影响，有机销售额较上年同期减少2350万美元，产生约1580万美元增量坏账费用和330万美元库存陈旧估计费用[89] 现金及现金等价物情况 - 截至2020年3月27日，公司总现金及现金等价物为1.935亿美元，其中包括2020年3月18日提取的1亿美元资产贷款[94] 公司收购情况 - 2020年2月3日，公司以约1700万美元现金收购Cambridge Packing Co, Inc.资产，若达成目标，两年内最高支付300万美元或有对价[97] - 2020年1月27日，公司以约4650万美元现金收购Sid Wainer & Son资产，若达成目标，两年内最高支付400万美元或有对价[98] 第13周净销售额情况 - 2020年第13周净销售额为3.75431亿美元，较2019年增长1840.4万美元，增幅5.2%，收购贡献4190万美元，有机销售额下降2350万美元，降幅6.6%[100][101] 第13周毛利润情况 - 2020年第13周毛利润为9090.1万美元，较2019年增长71.2万美元，增幅0.8%，毛利率下降约105个基点[103] 第13周营业费用情况 - 2020年第13周营业费用为1.07917亿美元，较2019年增长2387.8万美元，增幅28.4%，主要因收购和疫情导致的坏账费用[105] 公司债务情况 - 截至2020年3月27日，公司各类债务工具本金总额为4.921亿美元[111] - 截至2020年3月27日，公司在定期贷款和资产支持贷款安排下有总计3.381亿美元的未偿债务，利率为可变利率[124] 资本支出预计情况 - 预计2020财年资本支出在1000万 - 1200万美元，低于原估计的3800万 - 4200万美元[112] 十三周内投资活动现金情况 - 2020年3月27日结束的十三周内，投资活动使用的净现金为6650万美元，其中6350万美元用于收购资金，310万美元用于资本支出[114] 十三周内融资活动现金情况 - 2020年3月27日结束的十三周内，融资活动提供的净现金为9800万美元，主要来自基于资产的贷款安排提取的1亿美元[116] 市场利率对收益的影响 - 市场利率每上升100个基点，在其他变量不变的情况下，公司每年税后收益将减少约210万美元[124] 业务季节性情况 - 公司直接面向消费者的业务存在季节性波动，第四季度假日季中心盘蛋白销售通常较高[118] - 公司除直接面向消费者业务外，一般无重大季节性，但销售和经营业绩可能因多种因素季度间有差异[117] 公司盈利能力影响因素 - 公司盈利能力取决于对关键运营资源成本变化的预判和应对能力，通胀和通缩对食品、劳动力、能源和占用成本的影响会显著影响运营盈利能力[119] 表外安排情况 - 截至2020年3月27日，公司没有任何表外安排[120] 关键会计政策情况 - 公司认为关键会计政策包括确定坏账准备、存货估值等八项内容[121] 坏账准备评估情况 - 公司评估坏账准备时会分析客户信用、应收账款余额等因素，并结合宏观经济因素，可能因多种因素调整坏账准备[122]

公司业务基本情况 - 公司产品组合包含超55000个SKU，来自超2200个不同供应商[16] - 截至2019年12月27日，公司服务超34000个客户地点（不包括直接面向消费者业务）[18] - 公司拥有约550名销售和客户服务专业人员[18] - 公司运营31个配送中心，2019财年平均配送服务水平超98%[25] - 公司高级管理团队在餐饮服务分销行业累计经验超90年[26] - 公司拥有约550名销售和客户服务专业人员，核心客户与销售专业人员比例约为61:1[42] - 公司从超2200家不同供应商处分销产品[47] - 公司运营31个不同规模的配送中心，2019财年平均配送服务水平超98%[48] - 截至2019年12月27日，公司有2447名全职员工，其中约8%（207人）由工会代表[56] - 公司工会员工集体谈判协议在2020财年至2022财年期间陆续到期[56] - 公司直接面向消费者业务的中心盘蛋白质产品在第四季度假期销售通常较高[66] - 公司主要行政办公室位于康涅狄格州里奇菲尔德东岭路100号，电话为(203) 894 - 1345[70] - 公司是美国九个主要烹饪市场的专业食品分销商，提供超55000个SKU，服务超34000个客户地点[213] 公司财务数据关键指标变化 - 2015财年至2019财年，公司净收入从约10亿美元增至16亿美元[17] - 2019财年，公司前十大客户占总净销售额不到7.0%[32] - 截至2019年12月27日，公司总负债约为3.96亿美元，包括2.381亿美元高级有担保定期贷款、1.54亿美元可转换债务和390万美元融资租赁[129] - 2019年12月27日净销售额为15.91834亿美元，2018年12月28日为14.44609亿美元[205] - 2019年12月27日净利润为2419.3万美元，2018年12月28日为2040.2万美元[205] - 2019年12月27日基本每股净收益为0.82美元，2018年12月28日为0.71美元[205] - 2019年12月27日现金及现金等价物为1.40233亿美元，2018年12月28日为4241万美元[205] - 2019年12月27日营运资金为3.03005亿美元，2018年12月28日为2.03193亿美元[205] - 2019年12月27日总资产为10.13679亿美元，2018年12月28日为7.32398亿美元[205] - 美国联邦企业最高税率从35.0%降至21.0%[205] 公司收购情况 - 自2015年12月25日以来，公司完成9次收购，前期现金收购总价超9270万美元[17] - 自首次公开募股以来，公司完成17次收购[31] - 2016年6月27日，公司以2150万美元收购MT Food的大部分资产[208] - 2015年4月6日，公司以约1.841亿美元收购Del Monte的大部分股权[209] 公司客户与市场情况 - 公司多数客户付款期限为14 - 60天[36] - 公司业务受消费者可自由支配支出减少的影响，因目标客户处于外出就餐行业，经济环境不确定时，消费者外出就餐和购买减少，可能导致公司盈利能力下降[78] - 公司2019财年纽约市场净销售额约占24.9%，易受该地区经济下滑影响[111] - 公司部分客户通过集团采购组织采购产品，若该组织增加公司客户数量，可能迫使公司降价或失去业务[109] - 公司食品服务分销业务集中在特定烹饪市场，易受当地经济和不利天气等因素影响[110] - 公司客户通常无义务持续购买产品，订单量和客户数量下降或无法维持客户群，将对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[120] 公司面临的风险 - 公司成功在很大程度上取决于经济状况，包括可支配收入水平和消费者可自由支配支出的变化[77] - 公司未来增长很大程度依赖在现有市场扩张和进入新市场，可通过有机增长或收购实现，但无法保证能成功[79] - 公司过去增长部分通过收购或合并其他特色食品和中心盘蛋白质产品分销商实现，未来收购可能对经营结果产生重大不利影响[84] - 收购公司存在风险，如支付过高、失去关键员工、未识别潜在负债、未实现协同效应等，且可能无法实现预期收益[83] - 收购整合过程可能导致资源转移、毛利降低、业务活动中断，若整合团队不能改善流程，会对公司产生重大不利影响[86] - 未来收购可能产生特殊费用、无形资产摊销和额外折旧，被收购业务可能存在未发现的负债，且公司获得融资和同意可能受限[87] - 公司签订的收购协议不能保证弥补所有损失，进入新业务或市场、销售新产品可能带来挑战，且可能导致客户流失[88] - 未能实现收购预期收益可能导致公司普通股价格下跌、成本增加、预期收入减少和管理层精力分散[89] - 公司未来增长可能受限，原因包括无法获取或扩展配送设施、进行收购、整合实体、实施信息系统计划或管理好人员等[90] - 公司业务是低利润率业务，利润对通胀和通缩压力敏感，产品成本通胀或通缩可能影响利润率和经营业绩[107] - 公司运营受美国农业部、食品药品监督管理局等多部门监管，违规可能导致处罚和运营中断[105] - 公司增加中心盘产品分销，面临该类产品价格波动风险，且无法保证将成本增加转嫁给消费者[100] - 公司肉类和家禽产品价格依赖饲料生产，饲料价格受全球供应库存、需求、政策和天气影响[101] - 公司海鲜产品价格依赖新鲜海鲜供应，供应受环境、政策、捕捞公司运营等因素影响[104] - 公司业务可能因供应链中断受影响，包括员工行动、天气、自然灾害等因素[97] - 公司声誉受损或产品和品牌在市场不被接受，可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[116] - 公司过去存在应收账款无法收回的损失，若客户无法及时偿债，未来此类损失可能增加[121] - 产品责任索赔可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，保险和合同赔偿可能不足[124] - 燃料成本波动可能增加产品采购和分销成本，影响净销售额、利润率和经营业绩，且无法保证能将成本转嫁给客户[125] - 消费者饮食习惯改变可能导致公司调整产品组合、增加成本，相关法律法规合规成本高且耗时[127] - 食品服务分销行业竞争激烈，公司可能无法有效竞争，导致价格下降、毛利率降低和市场份额流失[128] - 公司大量债务限制投资能力，需用大量运营现金流偿债，增加经济和行业风险脆弱性，限制财务灵活性[131] - 公司未来融资能力可能受限，新融资可能条件不利，发行证券可能稀释股权、限制运营和降低股价[135] - 伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）的确定方法变化或替代可能影响公司未偿债务利息，重新协商信贷安排可能不利[140] - 公司商标申请可能不被批准或遭第三方反对，若商标受质疑，可能需重新打造品牌，影响品牌价值和业务[145] - 公司可能面临侵犯第三方知识产权的索赔，会对营业利润产生重大不利影响[146] - 失去管理团队关键成员可能严重扰乱公司业务运营和未来发展[147] - 公司保险政策可能无法提供足够保障，保险成本波动会影响盈利能力[148] - 公司普通股价格可能波动，股东可能损失部分或全部投资，波动原因众多[169] 公司股权与证券情况 - 截至2020年2月21日，公司高管、董事及其关联方总共实益持有约16.0%的已发行普通股[173] - 截至2020年2月21日，公司董事长、总裁兼首席执行官Christopher Pappas和副董事长John Pappas实益持有约14.7%的已发行普通股[173] - 公司董事会获授权可发行至多500万股优先股，且无需股东采取行动[178] - 截至2020年2月21日，公司普通股有78名登记持有人[190] - 假设2014年12月26日投资100美元，公司普通股在2019年12月27日价值为172.36美元，同期纳斯达克综合指数为187.37美元，标准普尔小型股食品分销商指数为43.92美元[192][196] - 2019年10月26日至11月22日，公司因满足某些高管和关键员工限制性股票归属时的预扣税要求，扣留了594股普通股，平均每股支付价格为35.02美元[199] - 公司目前无意在可预见的未来支付现金股息，且根据高级有担保信贷安排条款，未经贷款人同意不得支付现金股息[191] - 公司发行优先股或债务证券可能对普通股股东产生不利影响，并阻碍收购[177] - 公司章程文件和特拉华州法律的某些条款可能具有反收购效果，阻碍第三方收购公司[181] 公司法律与合规情况 - 公司采用的商业行为和道德准则在公司网站投资者关系板块公开，可免费获取[71] - SEC网站包含公司提交的报告、代理和信息声明等信息[72] - 公司不时会面临各种法律诉讼，但目前没有已知的未决或威胁性法律诉讼会对业务、经营成果或财务状况产生重大不利影响[187] 公司保险情况 - 公司自有的团体医疗计划包含每次事件27.5万美元的个人止损门槛和基于全年平均参保员工数量的总止损门槛[150] - 公司对工人补偿和汽车责任的自保免赔额或自保留存额为每次事件50万美元[151] 公司物业情况 - 公司运营31个分布在美国和加拿大的配送中心，总面积约170万平方英尺，拥有俄亥俄州辛辛那提59,500平方英尺的配送中心和伊利诺伊州芝加哥10,000平方英尺的蛋白质加工设施及配送中心，其他物业均为租赁[185] 公司财务报表情况 - 截至2019年12月27日的五年期间，各财年末的选定合并财务数据来自经审计的合并财务报表，2016财年包含53周，其他年份为52周[203] 公司信息披露情况 - 公司年报、季报、当前报告及修正案将在提交SEC后尽快在公司网站投资者板块免费提供[70]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净销售额约增长8.2%，从2018年第四季度的3.941亿美元增至4.365亿美元，其中有机增长约4.1%，收购贡献约4.1% [19] - 2019年第四季度毛利润增长5.3%，从2018年第四季度的1.023亿美元增至1.077亿美元，毛利率下降约71个基点至25.3% [20] - 2019年第四季度总运营费用约增长5.6%，从2018年第四季度的8450万美元增至8930万美元，调整后运营费用占净销售额的比例从2018年第四季度的19.7%降至2019年第四季度的18.6% [22] - 2019年第四季度运营收入为1840万美元，2018年第四季度为1780万美元，运营收入占净销售额的比例从2018年第四季度的4.6%降至2019年第四季度的4.4% [24] - 2019年第四季度利息费用降至440万美元，2018年第四季度为570万美元，所得税费用为320万美元，2018年第四季度为310万美元 [26][27] - 2019年第四季度GAAP净收入为1090万美元，摊薄后每股收益为0.36美元，2018年第四季度净收入为890万美元，摊薄后每股收益为0.30美元 [27] - 2019年第四季度非GAAP调整后EBITDA为2820万美元，2018年第四季度为2460万美元，调整后净收入为1210万美元，摊薄后每股收益为0.39美元，2018年第四季度调整后净收入为950万美元，摊薄后每股收益为0.32美元 [28] - 2019年第四季度末现金为1.402亿美元，净债务与调整后EBITDA之比为4.1倍 [28] - 公司预计2020年全年净销售额在18.5亿 - 19.1亿美元之间，毛利润在4.78亿 - 4.92亿美元之间，净收入在2690万 - 2980万美元之间，GAAP摊薄后每股净收入在0.86 - 0.95美元之间，调整后EBITDA在1.02亿 - 1.06亿美元之间，调整后摊薄后每股净收入在0.91 - 1美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度特色产品净销售额有机增长5.3%，主要由约3.8%的独特客户增长、2.5%的产品投放增长和2.3%的特色产品箱数增长推动 [8] - 第四季度中心盘产品有机磅数比上一年同期约低2.1%，主要是由于与2018年第四季度相比基数较高 [8] - 特色产品类别毛利润率较2018年第四季度增加36个基点，中心盘产品类别毛利润率同比下降185个基点 [10] - 截至2020年1月，在线销售额约占总有机收入的17%，约21%的特色产品订单通过电子商务平台下达 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度特色产品通胀由奶酪和乳制品类别的高于平均水平的价格上涨推动，部分被巧克力和糕点产品的通缩所抵消；中心盘产品类别通胀普遍存在，某些原切类别如特级和精选牛里脊出现两位数通胀 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年2月公司将Bassian Farms团队和品牌纳入旧金山湾区业务组合，未来两年将整合某些运营和配送中心以创造协同效应和机会 [14] - 公司完成达拉斯新配送中心建设，组建团队并实施ERP系统，还启动洛杉矶新23万平方英尺配送中心的设计和建设，将整合特色农产品、中心盘产品和新鲜海鲜加工 [14][15] - 2020年公司进行两笔收购，收购Sid Wainer & Son Company进入农产品领域，与Cambridge Packing Company的收购互补，为在东北地区发展农产品类别以及扩大特色和中心盘产品销售提供可扩展平台 [17][18] - 公司计划通过整合销售团队、优化路线、改造建筑等方式实现协同效应，预计在2 - 4年内产生500万 - 800万美元的协同效益，将平均EBITDA利润率提高到公司平均水平或以上 [44] - 公司致力于为客户提供多样化产品组合，成为一站式购物平台，满足客户对高品质、清洁成分、可持续和有机产品的需求 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第四季度价格环境具有挑战性，中心盘高端类别价格出现两位数飙升，但客户需求健康，公司实现了稳健的营收增长 [6][7] - 公司团队在第四季度实施了改进的拣货、补货和装载流程，利用库存扫描平台，东北地区配送中心的损坏和退货情况有所减少，这些流程改进将在2020年推广到其他地区 [12] - 公司对未来发展充满信心，认为团队实力不断增强，能够应对市场挑战，如在中心盘产品市场波动中表现越来越好 [55][56] 其他重要信息 - 会议中公司将展示非GAAP财务指标，这些指标未按照GAAP计算，与其他公司类似非GAAP指标的计算方式可能不同，相关指标与最直接可比的GAAP指标的定量调节见当日新闻稿 [4] - 公司讨论包含前瞻性陈述，不保证未来业绩，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险在当日新闻稿、10 - K年度报告和10 - Q季度报告中提及 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请从上半年、下半年或季度节奏的角度谈谈2020年营收的推动和拉动因素 - 公司最初在1月发布的指引是不考虑收购情况下的中个位数有机增长，此次调整主要是加入了Sid Wainer和Cambridge Packing Company的收购影响 [33] - 从节奏上看，2019年第四季度因犹太节日转移和假期缩短，营收可能受到约50个基点的影响；此外，Sid Wainer业务具有一定季节性，第一季度盈利能力较弱，第三季度较强 [34][36] 问题2: 2020年食品行业有哪些趋势 - 消费者对食品质量的要求不断提高，从农场到餐桌的理念持续受到关注，公司与各地许多当地供应商签订了合同 [39] - 市场对清洁成分、可持续产品、无转基因产品和更多有机产品的需求增加，同时植物性食品成为趋势，这也是公司年初收购Sid Wainer的原因之一 [40] 问题3: 收购对公司指引的影响以及收购公司的利润率情况 - 收购带来约2亿美元营收和700万美元EBITDA，中心盘业务收购的EBITDA利润率接近公司平均水平，而农产品公司Sid Wainer的平均EBITDA利润率较低 [43] - 与去年相比，全年毛利润率将提高约30个基点，因为农产品的平均毛利润率高于特色和中心盘产品，但运营费用也较高；公司计划在2 - 4年内产生500万 - 800万美元的协同效益，将平均EBITDA利润率提高到公司平均水平或以上 [44] 问题4: 收购的协同效应来自哪里 - 收购具有战略意义，为公司提供了农产品和蛋白质战略，公司计划在新英格兰地区销售更多特色农产品和蛋白质产品，并将其专业知识引入纽约、新泽西等市场 [46][47] - 短期协同效应包括优化重复路线；中期协同效应包括整合销售团队和利用公司产品组合推动增长；长期来看，未来4 - 10年将实现更大的协同效益 [48][50] 问题5: 提供农产品对客户关系有何影响，是否会扩大服务区域 - 公司计划利用收购公司的庞大客户群销售更多产品，未来4 - 5年将重点优化建筑布局，使客户能够获得公司的产品 [51] - 公司将保留部分农产品业务的独立性，以满足特定客户的需求，同时将农产品作为特色综合产品线的一部分销售给现有数千客户，预计未来五年将带来额外增长 [52] 问题6: 中心盘产品类别在优质市场的表现以及新年以来的情况 - 从全年指引来看，公司整体表现符合预期，但优质产品价格飙升带来了一定阻力，不过特色产品方面利润率表现强劲 [53] - 优质产品价格在第四季度最后一个月开始下降，但同比仍高出50%；价格下降后公司会在一定程度上恢复利润率，但存在滞后性 [53][54] 问题7: 德州市场的营收和利润增长情况以及在2020年指引中的体现 - 德州市场在2019年是拖累因素，2020年仍无法实现盈亏平衡，预计在2021 - 2022年实现盈亏平衡 [58] - 公司仍处于投资模式，正在招聘和培训人员，希望通过适时的收购加速增长，将其转变为盈利市场 [59] 问题8: 收购Sid Wainer和Cambridge的原因，以及这两家公司过去两三年的营收和利润率趋势 - 公司多年来一直尊重这两家公司，此次收购是时机成熟的结果，公司长期以来一直希望进入新英格兰市场，这两家公司的加入为公司提供了绝佳机会 [62] - Sid Wainer是一家备受尊敬的百年农产品公司，在农产品行业有很高的声誉和专业能力；Cambridge是新英格兰地区的精品定制肉店，拥有优质客户资源 [63][64] 问题9: 向现有客户交叉销售农产品需要多长时间，建立更强大的供应链和冷链需要多少投资，会增加多少业务复杂性 - 公司已经在纽约开展了相关业务，拥有精品农产品部门并销售蛋白质产品，目前正在将Sid Wainer的特色农产品战略与公司业务整合，以促进其更快增长 [66] - 未来1 - 2年，公司将推动这两家公司在纽约市场的增长；3 - 4年后，将根据业务增长情况对建筑进行改造或增加仓库空间 [67][68] 问题10: Sid Wainer对全年毛利润率的影响是仅指Sid还是包括Cambridge - 是指包括Sid和Cambridge在内的两家公司，与2019年全年相比，将使毛利润率提高约30个基点；与公司最初2020年指引的中点相比，新指引中点高出约10个基点 [69] 问题11: 能否分享收购Sid Wainer和Cambridge的具体细节，以及发行可转换债券后的剩余资金情况 - 具体细节将在10 - K报告中披露，两家公司的现金购买价格约为6.5倍，还有一笔一次性的盈利分成，此外还购买了一些房地产 [72]