净收入情况 - 2023年第一季度净收入为2.032亿美元，2022年同期为2.044亿美元[21] 现金流量情况 - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为2.731亿美元，2022年同期为1.528亿美元[21] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为2960万美元，2022年同期为1570万美元[21] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为3.117亿美元，2022年同期为2.026亿美元[21] 现金及现金等价物情况 - 2023年第一季度末现金及现金等价物为2.028亿美元，2022年同期为1.744亿美元[21] - 2023年3月31日，现金等价物账面价值和公允价值均为9000万美元；2022年12月31日为1.539亿美元[58] 研发费用情况 - 2023年和2022年第一季度研发费用分别为2670万美元和2450万美元[31] 库存情况 - 2023年3月31日库存原材料和用品为1.463亿美元，2022年为1.495亿美元[33] 期权授予情况 - 2023年第一季度授予的期权数量为100万份，行使价格为83.13美元[37] 绩效股票单位授予情况 - 2023年第一季度公司向高管团队授予19650份绩效股票单位，每份公允价值为110.95美元[39] 利息支付情况 - 2023年第一季度支付的利息（净额）为2130万美元，2022年同期为1970万美元[40] PP&E情况 - 2023年3月31日，公司PP&E总值为16.283亿美元，净值为7.722亿美元；2022年12月31日，总值为16.012亿美元，净值为7.611亿美元[47] 股数情况 - 2023年第一季度，公司加权平均普通股基本股数为2.438亿股，摊薄股数为2.468亿股；2022年同期基本股数为2.426亿股，摊薄股数为2.467亿股[48] 股票回购计划情况 - 2021年10月28日，董事会授权新的股票回购计划，公司可回购至多10亿美元普通股；截至2023年3月31日，该计划剩余可回购金额为7.297亿美元[52][53] 短期借款情况 - 2023年3月31日，短期借款账面价值和公允价值均为1870万美元；2022年12月31日为7400万美元[58] - 2023年3月31日短期借款总额为1870万美元，2022年12月31日为7400万美元[88] 业务收购情况 - 2021年12月24日，公司收购THERABREATH品牌业务，净现金购买价为5.468亿美元，该品牌2021年净销售额约为1亿美元[62] - 2022年10月收购Hero Cosmetics支付5.468亿美元，递延支付800万美元，发行6150万美元受限股；Hero 2022年净销售额约1.79亿美元；2023年第一季度净现金支付350万美元[75] 无形资产减值情况 - 2022年第四季度，公司对FINISHING TOUCH FLAWLESS无形资产进行减值测试，记录4.11亿美元非现金减值费用，剩余商标净值为4630万美元[63] 商标账面价值情况 - 2023年3月31日，公司商标账面价值为19.615亿美元；2022年12月31日为19.614亿美元[64] 商誉减值测试情况 - 2022年第二季度初，公司年度商誉减值测试显示，所有报告单位的估计公允价值大幅超过账面价值[66] 会计指引采用情况 - 2022年9月，FASB发布新会计指引，要求使用供应商融资计划的买方进行相关披露，公司已采用该标准[45] 股票期权及薪酬情况 - 2023年第一季度股票期权行权的内在价值为1070万美元，2022年同期为1680万美元；股票薪酬费用为1450万美元，2022年同期为280万美元[70] - 2023年第一季度授予员工88480份受限制股票单位（RSUs），总公允价值为740万美元，加权平均授予日公允价值为每份83.13美元[70] 无形资产摊销费用情况 - 2023年和2022年第一季度无形资产摊销费用分别为3110万美元和2950万美元，预计2023年约1.24亿美元，未来五年每年约9400 - 1.23亿美元[80] 商标公允价值情况 - WATERPIK商标账面价值6.447亿美元，2022年10月1日公允价值超账面价值7%，关键假设包括折现率8.4%、收入增长率0 - 6%、EBITA利润率18 - 21%[82] - 截至2022年10月1日，TROJAN商标的账面价值为1.764亿美元，公允价值超过账面价值46%，美国和国际折现率分别为8.0%和9.5%，平均特许权使用费率约为10%[103] 租赁相关情况 - 2023年3月31日租赁使用权资产为1.58亿美元，2022年12月31日为1.626亿美元；租赁负债总额为1.707亿美元，2022年12月31日为1.738亿美元[85] - 2023年和2022年前三个月租赁费用的非现金部分分别为590万美元和620万美元[106] 长期债务情况 - 2023年3月31日长期债务净额为24.001亿美元，2022年12月31日为25.995亿美元[88] 原材料采购合作情况 - 公司与原材料供应商合作，每年承诺按市价购买24万吨钠基原材料，合作协议可提前两年书面通知终止[90] 担保和信用证情况 - 截至2023年3月31日，公司各种担保和信用证总计630万美元[91] 递延支付情况 - 因TheraBreath收购，公司递延支付1400万美元用于赔偿义务，未使用部分将在交易完成后2 - 4年分期支付[92] 投资收益情况 - 截至2023年3月31日，公司分别持有Armand和ArmaKleen 50%的所有权权益，2023年和2022年第一季度来自二者的收益分别为440万美元和240万美元[97] 内部销售情况 - 2023年和2022年第一季度，Consumer International向Consumer Domestic的内部销售分别为360万美元和480万美元[98] 收购相关资产情况 - 现金收购价格（扣除已收购现金）为5.56亿美元，应收账款为1130万美元，存货为1290万美元[99] 可摊销无形资产净值情况 - 2023年3月31日可摊销无形资产净值为1.4391亿美元，2022年12月31日为1.4702亿美元[101] 商誉总额情况 - 2023年3月31日商誉总额为2.4303亿美元，2022年12月31日为2.4268亿美元[104] 应付账款和应计费用情况 - 2023年3月31日应付账款和应计费用总额为1.0498亿美元，2022年12月31日为1.1028亿美元[108] 供应链融资计划情况 - 截至2023年3月31日，供应链融资计划的未偿还债务为8830万美元，现金流量表中经营活动的付款为1.036亿美元[109] 承诺金额情况 - 截至2023年3月31日，公司承诺金额约为3.967亿美元[112] 各业务线销售额情况 - 截至2023年3月31日，家庭产品销售额为6.016亿美元，2022年同期为5.205亿美元[120] - 截至2023年3月31日，个人护理产品销售额为5.153亿美元，2022年同期为4.746亿美元[120] - 截至2023年3月31日，国内消费者产品销售总额为11.169亿美元，2022年同期为9.951亿美元[120] - 截至2023年3月31日，国际消费者产品销售总额为2.306亿美元，2022年同期为2.146亿美元[120] - 截至2023年3月31日，SPD销售总额为8230万美元，2022年同期为8750万美元[120] - 截至2023年3月31日，合并净销售总额为14.298亿美元，2022年同期为12.972亿美元[120]

收购信息 - 2022年10月13日，公司以5.468亿美元（扣除已收购现金）收购Hero Cosmetics全部股份，另递延支付800万美元，还发行6150万美元受限股，Hero 2022年净销售额约1.79亿美元[23] 业务线销售占比 - 2022年，SPD部门约占公司合并净销售额的6%[12] - 2022年，个人护理产品约占公司国内消费者销售额的45%，约占合并净销售额的35%[29] - 2022、2021和2020年，公司最大客户沃尔玛的净销售额分别占合并净销售额的24%、24%和23%，三年间无其他客户占比达10%或以上[38] - 公司在国际市场无国家或产品线占国际净销售额超20%[11] 政策法规影响 - 2022年生效的《降低通胀法案》包含15%的企业最低税和1%的股票回购消费税，公司预计对财务无重大影响[24] 业务季节性 - 公司业务一般无季节性，但国内和国际消费者部门受部分产品销售季节影响，SPD部门部分产品在二、三季度需求较高[17] 成本影响 - 2022年，公司核心商品成本因原材料价格上涨而增加，若无法转嫁成本，将影响财务结果[19] 合资企业情况 - 公司与西方化学公司是Armand Products Company合资企业的平等合作伙伴，Armand业绩计入公司企业部门[33] 专利情况 - 美国专利有效期为申请日起20年，公司虽有多项专利，但无单一专利对整体业务至关重要[37] 法规监管 - 公司销售非处方（OTC）药品、小苏打和动物饲料产品，均受FDA和外国法规监管[43][45] - 公司需对美国市场销售的OTC药品和膳食补充剂相关严重不良事件进行报告[44][48] - 公司需确保设施符合所有适用法规，否则可能面临监管行动[44][48] 可持续发展与员工情况 - 2022年公司开始在可持续发展报告中公布员工的工作场所人口统计数据[51] - 员工有资格享受健康保险、处方药福利等多种福利[53] 信息获取途径 - 公司网站提供年报、季报、当前报告等文件，也可书面申请获取纸质版[56]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年报告销售额增长约3.5%，有机销售额增长约1.5%，而目标分别为3%和1%；调整后每股收益为2.97美元，处于区间高端；报告每股收益下降49%至1.68美元，主要受flawless非现金减值影响；运营现金流为8.85亿美元，高于8亿美元的预期 [17][49] - 2023年展望：报告销售额增长5% - 7%，有机销售额增长2% - 4%；核心调整后每股收益增长10%，但考虑营销、SG&A投资及线下影响后，每股收益增长为0% - 4%，中点为2%；利息和税收造成2%的拖累；预计现金增长约5%至9.25亿美元 [18][19][51] - 2022年毛利率大幅下降，主要受2.5亿美元的同比通胀影响；2023年预计毛利率扩张100 - 120个基点，原因包括通胀缓和、生产力计划进展良好、有利润率增值的收购（CRO）以及大幅改善装箱率 [21][53] - 营销方面，全年有营销支持，产品供应改善，预计达到2.5%；SG&A较高，原因包括HERO有独立SG&A、3000万美元的激励薪酬和股权正常化 [22][23] - 2022年自由现金流转化率约为97%，过去多年平均约为120%，主要因资本支出投资；现金转换周期从52天降至19天；2022年末资产负债比率为2.1倍，预计2023年末降至1.7倍，有能力进行高达32亿美元的交易并保持投资级评级 [25][26][27] - 资本支出方面，2022年占销售额的3.3%，2023年预计为4% - 4.5%，2024年预计下降，2025年回归历史水平 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 织物护理类别，2022年类别增长6% - 7%，公司在Q2增长加快，Q3和Q4增速是类别的3倍，年末市场份额达到创纪录的14.9% [34] - 猫砂类别，2022年各季度实现两位数增长，如14%、12%等，全年市场份额增加了一点多 [35] - ZICAM在感冒缩短剂类别中的份额不断增强，12月退出时达到78% [66] - THERABREATH销售额同比大幅增长，如59%、45%、50%等，在整体漱口水市场的份额达到8%，在无酒精漱口水细分市场接近20%，成为该细分市场的第二大参与者 [67] - HERO推动痤疮贴类别从2018年的2000万美元零售销售额增长至超过3.4亿美元，且每月都在推动类别增长 [68] 国际业务 - 国际业务约9亿美元销售额，计划每年有机增长6%；子市场（加拿大、英国、法国、德国、澳大利亚和墨西哥）占65%，全球市场集团（GMG）占35% [116] - 除中国市场因封锁和水流收缩有拖累外，六个子市场和四个GMG地区均有强劲正增长，需求旺盛，产品组合表现出色 [117] 特种产品业务（SPD） - 该业务约3.5亿美元，目标是每年有机增长5%，2022年增长近4%，2021年增长12%；分为动物营养（69%）和特种化学品（31%） [87] - 2015年国际业务占比不大，2022年达到12%，且业务从主要的乳制品业务扩展到牛、猪和家禽等物种，实现了物种范围的多元化 [88] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所处的17个类别中，2022年第四季度有13个类别实现消费增长 [11][33] - 美国消费者面临经济压力，每月购买商品的支出比去年增加396美元，53%的消费者做出不同选择，90%的消费者感到焦虑和压力，46%的消费者根据麦肯锡研究更换品牌，42%的消费者计划未来增加新品牌 [103][104] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有平衡和多元化的投资组合，低自有品牌曝光率（加权平均为12%），注重创新，并通过收购实现增长，目标是从14个品牌增加到20个品牌 [5][15] - 收购标准为品牌在其类别中排名第一或第二，是高增长、高利润率的快速消费品，资产轻，具有长期竞争优势 [47][96] - 公司计划通过提高供应链冗余度（目标是原材料冗余度达到50%）来应对未来的黑天鹅事件 [135] - 数字加速是公司的优先事项，目标是在2027年使70%的美国购买受到数字影响（2023年已达60%）；2016年电商销售仅占2%，2022年超过16%，且疫情后保持增长势头 [73][76] - 公司注重在数字领域的投入，包括个性化营销、与零售商合作开展直播、提升员工数字智商等，目前营销支出的70%通过数字渠道进行 [78][79][113] - 国际业务将继续利用品牌组合优势，进行地理扩张，投资电子商务和数字成熟度、定价和收入管理、供应链等方面 [84][85][119] - 特种产品业务将继续扩大国际业务，多元化物种范围，与益生元、益生菌和可获得且负担得起的蛋白质等关键趋势保持一致 [88][89] - 公司的运营原则包括利用品牌（专注于消费者喜爱的品牌）、成为环境的朋友（目标是到2025年实现100%碳中和）、利用人员（拥有高效的员工团队）、数字化敏锐和承担风险 [90][92][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临重大通胀，成本增加2.5亿美元，但第四季度业绩好于预期，报告销售额和有机销售额增长表现良好 [8][42] - 公司对未来充满信心，认为美国业务和国际业务都有增长潜力，国际业务将继续以6%的速度增长 [12] - 尽管2022年总股东回报率（TSR）出现倒退，但公司基本面强劲，预计2024年回归常青模型（3%的营收增长和8%的利润增长） [3][4] - 消费者面临经济压力，为品牌重新考虑提供了机会，公司认为推出的新产品和营销活动将吸引新消费者并使其长期留存 [103][104][105] 其他重要信息 - 公司推出新的主品牌营销活动“Give it the HAMMER”，并将于下周向消费者推出新视频 [40][41] - 公司在创新方面成果显著，如推出硬球猫砂，具有可持续、可再生、轻便易运输等特点，有望改变猫砂类别；还在洗衣、避孕套、痤疮贴等多个领域有创新产品 [71] - 公司注重环保，历史上有诸多环保举措，如使用再生纸板、去除洗衣粉中的磷酸盐、赞助地球日等，目前致力于科学减排目标，减少二氧化碳排放、用水和固体废弃物 [91][125][150] - 公司文化是蓝领、高能力、弱者心态，注重数据和分析，采用简单的薪酬结构（收入、毛利率、现金和每股收益） [127][128][152] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2022年公司在运营方面的最大学习经验，以及对常青目标仍有信心的信息 - 公司在供应链方面，原材料冗余度从不到15%提高到目标的50%；在设备业务上，吸取了FLAWLESS的教训，而WATERPIK因口腔健康的长期趋势表现不同 [135][136] 问题2: VMS业务的内部供应、原材料可用性和消费者需求情况，以及需求正常化的预期 - 维生素业务1月同比下降10%，原因是去年同期受Omicron和Delta影响有大幅增长，且该业务是 discretionary类别，消费者因经济压力减少购买；公司供应率正在改善，等待Omicron影响过去后观察需求情况 [165][166] 问题3: 毛利率展望及各季度SG&A增加的原因 - 毛利率预计在2023年逐步上升，部分原因是上半年因WATERPIK、维生素等 discretionary业务的组合逆风；SG&A在Q1较高，部分是由于股权授予的时间安排 [169][195] 问题4: 第四季度并购贡献的驱动因素，以及2023年并购贡献的预期 - 第四季度新收购的HERO表现超出预期，消费者推动增长，且公司在收购后增加了营销投入；2023年HERO预计带来约3%的顺风，全年营收预计达到约1.8亿美元 [196][197] 问题5: 2023年指导中是否有新定价，以及价格弹性与预期和历史的比较 - 2023年已有的定价将在2月和3月生效，后续没有新的定价计划，因为推动价格上涨变得越来越困难；价格弹性在过去一年表现良好 [161][162] 问题6: 零售商减少库存水平对公司业务的影响及受影响的类别 - 第四季度有一家大型电商零售商大幅减少库存和供应天数，对业务造成冲击；目前总体上回到按消费发货的模式，但库存上半年仍可能波动 [181][182][184] 问题7: 洗衣业务促销活动对价格组合的影响 - 单位剂量产品在Q2有28%以促销价销售，Q4为33%；液体洗衣剂Q2为31%，Q4为33%；猫砂Q2为11.5%，Q4为14%；促销活动同比是拖累，但正在回归历史正常水平 [187][210] 问题8: 全年展望在多大程度上取决于VMS业务 - 毛利率在全年逐步上升，部分原因是上半年因WATERPIK、维生素等 discretionary业务的组合逆风 [195] 问题9: 为什么不继续提高价格以优化利润池 - 提高价格需要有成本故事作为支撑，且要与零售商进行谈判，公司在定价方面注重透明度、信任和时机 [200][201] 问题10: 如何分配增加的营销投资，以及对个人护理和 discretionary业务收购的考虑 - 80%的增量营销资金将投向种子和成长型品牌，如HERO和THERABREATH；收购方面，公司关注符合收购标准的消费品，近期经验会影响对 discretionary业务收购的态度，但并非绝对排除 [205][203][233] 问题11: 个人护理业务扫描趋势与实际结果差距的原因 - 差距主要是由于WATERPIK和FLAWLESS等 discretionary业务在扫描数据中的覆盖范围较小，随着HERO等品牌扩大分销，差距有望缩小 [208] 问题12: 如何看待M&A中 discretionary业务的可行性 - 近期经验会影响对 discretionary业务收购的态度，购买时会考虑品牌在市场低迷时的弹性，但并非绝对排除 [233] 问题13: 第四季度定价与扫描数据差距的原因 - 第四季度价格组合受WATERPIK和维生素等业务的组合影响，以及促销活动逐渐增加的影响 [235] 问题14: 2023年上半年销量下降的原因 - 主要是与Q4情况类似，80%的业务表现良好，销量上升，而其他业务在2023年前六个月会有波动，拖累整体销量 [220] 问题15: 2023年能否回到2019 - 2020年的毛利率水平，以及提高毛利率的优先级和速度 - 公司的首要任务是发展品牌，其次是提高毛利率；预计2023年毛利率从41.9%提高到43%，随着通胀正常化和生产力计划的推进，有望实现毛利率扩张 [240][241]

财务数据和关键指标变化 - 公司修订全年营收展望，预计达到3%，为此前2% - 4%区间的中点 [4] - Q3报告营收增长0.4%，超预期的 - 1% [5] - 调整后每股收益（EPS）为0.76美元，比预期高0.11美元，受国际销售增加、SG&A降低和营销支出时机影响 [6] - Q3毛利率为41.7%，较去年下降250个基点 [30] - 营销费用同比下降2000万美元，但较2022年上半年增加4000万美元，占净销售额的10.7%，预计Q4将增至约13% [32] - Q3调整后SG&A同比下降30个基点 [33] - 其他费用总计1940万美元，增加730万美元，因未偿还债务水平和利率上升 [33] - 本季度有效税率为20.2%，去年为20.4% [33] - 2022年前9个月，经营活动现金流量减少1.195亿美元至5.34亿美元，预计未来12个月库存水平将下降 [34] - 截至9月30日，手头现金为4.38亿美元 [35] - 预计Q4报告销售额增长约2%，有机销售额下降约1%，毛利率收缩，调整后EPS为0.58 - 0.62美元/股，较去年下降3% - 9% [35] - 预计全年报告销售额增长约3%，有机销售额增长约1%，调整后EPS为2.93 - 2.97美元，较2021年下降2% - 3%，全年税率为23%，经营活动现金流量约为8亿美元 [36][37] - 全年资本支出计划约为1.7亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 美国消费者业务有机销售额下降1.7%，14个核心品牌中有7个保持或增加了市场份额 [9] - 洗衣业务中，液体洗衣品类增长3.1%，经济型洗涤剂增长9%，高端洗涤剂下降3%，ARM & HAMMER洗衣凝珠消费量增长25%，高于品类4.5%的增长率 [10] - 猫砂品类增长11%，ARM & HAMMER猫砂增长14%，获得市场份额 [11] - 去污剂品类中，OXICLEAN消费量增长10%，高于品类7%的增长率，获得市场份额 [12] - 干洗发喷雾品类增长18%，BATISTE消费量增长37%，市场份额达46% [12] - 避孕套品类增长3.5%，TROJAN消费量增长4.5%，获得60个基点的市场份额 [12] - THERABREATH消费量增长46%，市场份额增加4.3个百分点至17.8%，是无酒精漱口水领域第二大品牌和整体漱口水领域第四大品牌 [13] - ZICAM是感冒缩短疗程细分市场的第一品牌，Q3市场份额达76% [14] 国际业务 - 国际业务Q3实现3.2%的有机增长，主要受国际子公司推动，但全球市场集团受中国需求疲软影响，预计Q4将持续 [16] 特种产品业务 - 特种产品业务Q3实现1%的有机增长，此前2021年Q3有机增长为18.5% [17] 其他业务 - WATERPIK是水牙线第一品牌，美国市场美元消费量下降，但单位销量正增长，消费者转向低价无线型号，预计2022年发货量下降约20% [18][19] - FLAWLESS是女性健康脱毛第一品牌，消费下降导致零售库存增加，因中国供应商封锁新产品推出延迟，市场份额受损 [23] - VMS业务中，VITAFUSION是成人软糖维生素第一品牌，品类消费受影响，过去三个季度增长率分别为Q1 + 10%、Q2 + 5%、Q3 - 8%，10月初降幅收窄至 - 4% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - Q3在线销售占总销售的15%，预计全年在线销售将高于15% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计Q4市场份额将进一步提升，因预计达到全年最高填充率和最高季度促销及营销支出 [9] - 公司继续投资WATERPIK的需求驱动活动，如与牙医和卫生员的午餐学习活动，预计2023年恢复到疫情前水平 [20] - FLAWLESS营销团队接管业务前端，缩小产品范围，将重点从老年消费者转向年轻消费者的数字营销 [24] - 公司预计2023年资本支出约为2.5 - 2.7亿美元，暂停维生素业务的资本支出 [55][56] - 公司认为洗衣业务的增长是由经济和消费者驱动，而非供应因素，预计未来12个月价值产品将继续获胜 [61][69] - 公司表示会持续关注新的并购机会，寻找强大品牌和优质品类 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司多数业务表现强劲，受影响的3个品牌长期前景良好，目前案例填充率超过90%且在改善，下半年尤其是Q4加大了营销和贸易促销投资，对Q4前景有信心 [28] - 维生素业务方面，认为流感季节将提振VMS品类，目前品类下降趋势可能正在触底，有望企稳并开始增长 [43][44] - WATERPIK和FLAWLESS业务未来几个季度可能波动，但之后情况将好转 [52] - 对于2023年，公司表示存在诸多不确定因素，如通胀、利率、FX等，但也有一些积极迹象，目前还无法确定全年情况，将在3个月后给出更明确的指引 [67][69][70] 其他重要信息 - 公司在Q2和Q3对长期产品计提了库存准备金 [95] - 公司目前商品套期保值率约为25%，低于历史水平，因认为成本将继续下降 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年盈利指引在9月初更新后有何变化，以及维生素业务的长期风险 - 盈利指引营收展望未变，但业务组合发生变化，FLAWLESS、WATERPIK和维生素业务下滑，其他家庭业务增长，导致利润组合问题影响收益 [41] - 维生素业务因填充率问题失去部分市场份额，需赢回消费者，流感季节应会提振VMS品类，目前品类下降趋势可能正在触底 [42][43][44] 问题2: WATERPIK、FLAWLESS和维生素业务对美国和国际业务的影响，以及有机销售增长情况 - WATERPIK是全球业务，美国占比大，FLAWLESS更偏向美国市场，6%的销售逆风可能在WATERPIK的美国和国际业务中大致平分，FLAWLESS更偏向美国 [48] - 公司未提供更详细的数据，但表示这3个业务在本季度造成了6%的逆风 [49] 问题3: 这些业务的逆风何时开始，何时能度过困难时期 - WATERPIK和FLAWLESS业务在明年Q1和Q2可能波动，但之后情况将好转 [52] - 维生素业务下降趋势开始好转，从 - 8%收窄至 - 4% [53] 问题4: 如何平衡维生素业务的广告和资本支出与需求不确定性 - 公司暂停了维生素业务的资本支出，2023年资本支出预计在2.5 - 2.7亿美元之间 [55][56] - 营销支出方面，随着填充率提高，营销支出将逐步增加，预计明年会高于今年 [57][58] 问题5: 洗衣业务的增长是否与供应能力有关 - 洗衣业务的增长主要由经济和消费者驱动，而非供应因素，在多个洗衣子品类中都出现了消费者转向经济型产品的趋势 [61][62] 问题6: 何时能实现按消费发货，以及2023年成本覆盖和营销情况 - Q3填充率为91%，预计Q4将接近93% - 94%，多数品类年底将实现按消费发货，但仍有一些原材料和国际产能问题 [65] - WATERPIK和FLAWLESS业务未来6 - 8个月可能波动，但其他业务按消费发货无担忧 [66] - 对于2023年，目前无法确定，存在通胀、利率、FX等不确定因素，也有一些积极迹象，将在3个月后给出更明确的指引 [67][69][70] 问题7: 是否对商品进行了远期采购和套期保值 - 公司目前商品套期保值率约为25%，低于历史水平，因认为成本将继续下降 [71] 问题8: 洗衣业务中家庭渗透率下降和XTRA品牌表现的原因，以及FLAWLESS品牌转型的风险 - 公司未对家庭渗透率下降问题提供更多信息 [75] - XTRA品牌过去18 - 24个月因填充率问题被优先考虑ARM & HAMMER，预计2023年XTRA可能成为赢家 [76] - FLAWLESS品牌向年轻消费者转型不会疏远老年消费者，因年轻消费者市场潜力大 [78] 问题9: 是否看到零售库存去化情况 - 公司在季度初看到了多个品类的零售库存去化，这已包含在 - 1%的营收展望中，之后未再出现 [80] 问题10: 促销环境和贸易支持的预期，以及并购计划 - 洗衣和猫砂品类的促销环境低于历史水平，Q4和Q1可能会改变 [85][86] - 公司会持续关注新的并购机会，目前资产负债表状况良好，有能力进行交易，且一直在寻找新的交易 [90][91] 问题11: 库存是否有过时或降价风险，以及Q4毛利率的影响因素 - 公司预计未来12个月库存将恢复正常，已对长期产品计提了库存准备金 [94][95] - Q4毛利率预计会略有收缩，但环比将有改善，部分原因是商品比较和去年Q4基数较低 [95] 问题12: 3个受挑战业务对美国个人护理业务的影响，以及“更正常营销”的含义和激励薪酬情况 - 个人护理业务下降主要由FLAWLESS、WATERPIK和维生素业务导致，此外还有填充率问题，预计Q4后大部分问题将得到解决 [99][100] - 激励薪酬明年将成为逆风，目前支付率约为30%，预计将恢复到100% [101] - 关于“更正常营销”的具体含义，公司将在2月明确说明 [103] 问题13: VMS业务的下降情况和库存问题 - VMS业务下降主要受品类增长放缓和填充率问题影响，预计随着填充率提高，市场份额将得到改善 [106][107] 问题14: 目前促销频率和深度与疫情前相比是否合适 - 公司目前在促销方面表现良好，获得了市场份额，但无法预测竞争对手未来6个月的行动 [110] 问题15: 价格组合和维生素消费趋势的影响 - 价格组合方面，Q1增长7.8%，Q2降至6.2%，Q3回升至7.8%，主要受新洗衣和猫砂定价影响 [113][114] - 维生素业务长期前景乐观，因软糖维生素的趋势和部分消费者在疫情期间进入该品类，但未来几个季度可能仍会波动 [115][116] 问题16: 毛利率进展、填充率对业务的推动作用和SG&A支出情况 - 公司预计2023年毛利率将扩大，但目前无法提供季度或上下半年的指引，将在2月详细说明 [118] - 填充率达到98%意味着公司能够全年匹配消费，不会错过促销机会，目前填充率低仍会导致利润损失和零售商资金问题 [120][121] - SG&A支出下降是由于激励薪酬，目前支付率约为30%，这对本季度和全年有好处，但明年需要弥补 [124] 问题17: 可变薪酬的计提和调整情况，以及维生素业务暂停资本支出的原因 - 可变薪酬按年累计计提，Q3因库存和其他压力对计提进行了调整，Q3的调整幅度更大 [127][129] - 暂停维生素业务资本支出是因为需求预测调整，目前有第三方供应商提供灵活性，可以暂停12 - 18个月 [131][132] 问题18: 如何看待当前并购环境的变化 - 融资成本上升使并购的现金收益门槛提高，但对于优质业务，长期来看仍有吸引力，且高利率会使一些竞争对手退出 [135][136] 问题19: 欧洲业务的表现和消费者情况 - 公司担心未来6个月欧洲消费者受取暖费用影响，英国工厂的公用事业账单同比上涨80%，已将此因素纳入Q4展望 [139]

净销售额数据 - 2022年第三季度净销售额为13.173亿美元，2021年同期为13.114亿美元；2022年前九个月净销售额为39.396亿美元，2021年同期为38.214亿美元[9][87][88] - 2022年和2021年第三季度，家用产品收入分别为5.923亿美元和5.355亿美元；2022年和2021年前九个月，分别为16.856亿美元和15.537亿美元[88] - 2022年和2021年第三季度，个人护理产品收入分别为4.181亿美元和4.626亿美元；2022年和2021年前九个月，分别为13.246亿美元和13.465亿美元[88] 净利润数据 - 2022年第三季度净利润为1.871亿美元，2021年同期为2.304亿美元；2022年前九个月净利润为5.786亿美元，2021年同期为6.694亿美元[9] - 2022年净利润方面，第一季度为1.871亿美元，第二季度为1.871亿美元[21] 现金及现金等价物数据 - 2022年9月30日现金及现金等价物为4.376亿美元，2021年12月31日为2.406亿美元[13] - 2022年9月30日现金及现金等价物净变动为19700万美元，2021年同期为 - 310万美元[16] - 2022年9月30日现金及现金等价物期末余额为43760万美元，2021年同期为18000万美元[16] - 2022年9月30日，公司现金及现金等价物为43.76亿美元，较2021年12月31日的24.06亿美元增长81.88%[13] - 2022年9月30日现金等价物账面价值和公允价值均为1.92亿美元，2021年12月31日为1710万美元[38] 应收账款数据 - 2022年9月30日应收账款（扣除坏账准备）为3.913亿美元，2021年12月31日为4.055亿美元[13] 存货数据 - 2022年9月30日存货为6.753亿美元，2021年12月31日为5.354亿美元[13] - 2022年9月30日，公司存货总额为6.753亿美元，其中原材料和供应品为1.451亿美元，在产品为0.516亿美元，产成品为4.786亿美元；2021年12月31日，存货总额为5.354亿美元[29] - 2022年9月30日原材料和用品库存为14.51亿美元，2021年12月31日为11.62亿美元[29] - 2022年9月30日在产品库存为5.16亿美元，2021年12月31日为4亿美元[29] - 2022年9月30日产成品库存为47.86亿美元，2021年12月31日为37.92亿美元[29] - 2022年9月30日总库存为67.53亿美元，2021年12月31日为53.54亿美元[29] 总资产数据 - 2022年9月30日总资产为82.878亿美元，2021年12月31日为79.965亿美元[13] - 截至2022年9月30日，公司总资产为828.78亿美元，较2021年12月31日的799.65亿美元增长3.64%[13] 总负债数据 - 2022年9月30日总负债为46亿美元，2021年12月31日为47.633亿美元[13] 股东权益数据 - 2022年9月30日股东权益为36.878亿美元，2021年12月31日为32.332亿美元[13] - 2021年9月30日股东权益总额为351360万美元[20] - 2021年12月31日，公司普通股数量为29280万股，库存股数量为5030万股，股东权益总额为32.332亿美元；2022年9月30日，普通股数量不变，库存股数量为4990万股，股东权益总额为36.878亿美元[21] - 截至2022年9月30日，公司股东权益为368.78亿美元，较2021年12月31日的323.32亿美元增长14.06%[13] - 2020年12月31日总股东权益为30.204亿美元，2021年9月30日增至35.136亿美元，2022年9月30日达36.878亿美元[20][21] 每股净收益数据 - 2022年第三季度基本每股净收益为0.77美元，2021年同期为0.94美元；2022年前九个月基本每股净收益为2.38美元，2021年同期为2.73美元[9] - 2022年第三季度摊薄每股净收益为0.76美元，2021年同期为0.92美元；2022年前九个月摊薄每股净收益为2.35美元，2021年同期为2.68美元[9] 净收入数据 - 2022年9月30日净收入为57860万美元，2021年同期为66940万美元[16] - 2022年前九个月，公司净收入为57.86亿美元，较2021年同期的66.94亿美元下降13.56%[16] 经营活动净现金数据 - 2022年9月30日经营活动提供的净现金为53410万美元，2021年同期为65360万美元[16] - 2022年前九个月，公司经营活动产生的净现金为53.41亿美元，较2021年同期的65.36亿美元下降18.28%[16] 投资活动净现金数据 - 2022年9月30日投资活动使用的净现金为10070万美元，2021年同期为6970万美元[16] - 2022年前九个月，公司投资活动使用的净现金为10.07亿美元，较2021年同期的6.97亿美元增长44.48%[16] 融资活动净现金数据 - 2022年9月30日融资活动提供（使用）的净现金为 - 22600万美元，2021年同期为 - 58540万美元[16] - 2022年前九个月，公司融资活动使用的净现金为22.6亿美元，较2021年同期的58.54亿美元下降61.39%[16] 利息与所得税支付数据 - 2022年前九个月支付的利息（扣除资本化金额）为5400万美元，2021年同期为4540万美元[18] - 2022年前九个月支付的所得税为16550万美元，2021年同期为17570万美元[18] - 2022年前九个月，公司支付的利息为5.4亿美元，较2021年同期的4.54亿美元增长18.94%[18] - 2022年前九个月，公司支付的所得税为16.55亿美元，较2021年同期的17.57亿美元下降5.79%[18] 物业、厂房及设备支出数据 - 2022年应付账款中包含的物业、厂房及设备支出为3440万美元，2021年为1120万美元[18] - 2022年前九个月，应付账款中包含的物业、厂房及设备支出为3.44亿美元，较2021年同期的1.12亿美元增长207.14%[18] 研发费用数据 - 2022年第三季度和2021年第三季度，公司研发费用分别为2.92亿美元和2.77亿美元；2022年前九个月和2021年前九个月，研发费用分别为8.09亿美元和7.72亿美元[26] - 2022年第三季度研发费用为2.92亿美元，2021年同期为2.77亿美元；2022年前九个月研发费用为8.09亿美元，2021年同期为7.72亿美元[26] 固定资产数据 - 2022年9月30日，公司固定资产净值为7.163亿美元，其中土地为0.281亿美元，建筑物及改良为2.922亿美元，机器设备为8.519亿美元等；2021年12月31日，固定资产净值为6.527亿美元[31] - 2022年9月30日净物业、厂房及设备为7.163亿美元，2021年12月31日为6.527亿美元[31] 固定资产折旧费用数据 - 2022年第三季度和2021年第三季度，公司固定资产折旧费用分别为1.67亿美元和1.72亿美元；2022年前九个月和2021年前九个月，折旧费用分别为5.01亿美元和5.13亿美元[31] - 2022年第三季度物业、厂房及设备折旧费用为1670万美元，2021年同期为1720万美元；2022年前九个月折旧费用为5010万美元，2021年同期为5130万美元[31] 加权平均普通股股数数据 - 2022年第三季度，公司基本每股收益对应的加权平均普通股股数为2.428亿股，稀释后为2.46亿股；2021年第三季度，基本为2.453亿股，稀释后为2.498亿股[32] - 2022年前九个月，公司基本每股收益对应的加权平均普通股股数为2.427亿股，稀释后为2.464亿股；2021年前九个月，基本为2.452亿股，稀释后为2.499亿股[32] - 2022年第三季度基本加权平均普通股股数为2.428亿股，摊薄后为2.46亿股；2021年同期基本为2.453亿股，摊薄后为2.498亿股[32] - 2022年前九个月基本加权平均普通股股数为2.427亿股，摊薄后为2.464亿股；2021年同期基本为2.452亿股，摊薄后为2.499亿股[32] 股票期权数据 - 截至2021年12月31日，公司股票期权未行使数量为1130万份；截至2022年9月30日，未行使数量为1190万份，可行使数量为730万份[32] - 2022年前九月股票期权行权内在价值为2960万美元，去年同期为3.08亿美元；股票期权奖励相关的股票薪酬费用为2.16亿美元，去年同期为1.99亿美元[34] - 2022年9月30日已发行股票期权的无风险利率为2.9%，预期期限为7.1年，预期波动率为21.7%，股息收益率为1.2%[34] 股票回购计划数据 - 2021年10月28日董事会授权新的股票回购计划，可回购至多10亿美元普通股[35] - 2021年12月公司进行公开市场购买，花费1.703亿美元回购180万股，其中1亿美元来自常青股票回购计划，7030万美元来自2021年股票回购计划；还签订加速股票回购合同，支付2亿美元，初始交付180万股，最终交付200万股，均来自2021年股票回购计划；截至2022年9月30日，2021年股票回购计划剩余可回购金额为7.297亿美元[36] - 截至2022年9月30日，2021年股票回购计划剩余可回购金额为7.297亿美元[36] 业务收购负债数据 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司因Zicam收购有2000万美元业务收购负债，因TheraBreath收购有1400万美元业务收购负债[39] - 因收购业务，公司曾有业务收购负债，截至2021年12月31日，该负债公允价值调整为0[76] - 因收购业务，公司分别递延支付2000万美元和1400万美元[77][78] 利率锁定协议数据 - 2021年12月31日未到期的利率锁定协议于2022年第二季度结算，损失420万美元，将在十年内摊销至利息费用；2022年第三季度公司签订新的利率锁定协议，用于对冲预计2022年第四季度发行债务的利息支付风险[40] - 2022年第二季度利率锁定协议结算损失420万美元，将在十年内摊销至利息费用[40] 衍生工具数据 - 公司使用衍生工具管理利率、外汇、普通股价格和商品价格等市场风险，不用于交易或投机[43] - 2022年9月30日外汇合约名义金额为2.199亿美元，去年同期为2.163亿美元；利率锁定协议名义金额为5亿美元，去年同期为3亿美元等[44] - 2022年9月30日外汇合约名义金额为219.9美元，利率锁定协议为500.0美元，柴油燃料合约为3.9加仑，商品合约为8.6磅；2021年12月31日对应数据分别为216.3美元、300.0美元、0.0加仑、72.1磅[44] 业务收购数据 - 2021年12月24日公司完成TheraBreath收购，支付5.56亿美元（扣除收购现金），递延1400万美元现金支付；THERABREATH 2021年年度净销售额约为1亿美元[45] - TheraBreath收购中，应收账款公允价值为1130万美元，存货为1290万美元，商标（无限期）为4.87亿美元等[46] - 2020年12月1日公司完成Zicam收购，支付5.127亿美元（扣除收购现金），递延2000万美元现金支付；Zicam 2020年年度净销售额约为1.07亿美元[48] - 收购Zicam的现金购买价格（扣除已收购现金）为5.127亿美元，收购净资产公允价值中存货和其他营运资本为4.02亿美元、物业厂房及设备为0.05亿美元等[49] - 2022年8月31日，公司同意收购Hero Cosmetics, Inc.全部已发行和流通的股本，总对价约为6.3亿美元，包括约5.65亿美元现金和6500万美元受限股[90] - 收购Hero Cosmetics于2022年10月13日完成，资金来自手头现金和商业票据

市场表现 - Hero在痘痘贴市场的市场份额为63%，是其下一个竞争对手的5倍以上[3] - 当前家庭渗透率为4.4%，而痘痘护理类别的渗透率为23%[3] - 预计将推动当前的ACV（可用渠道覆盖率）从8%提升至80-90%[3] - 2022年有机销售增长为3%，国内增长为2%，国际增长为6%[12] - 2022年每股收益（EPS）增长为8%[12] - 2022年公司预计的净销售额为54亿美元[23] - 2022年液体洗衣剂的市场份额在8月达到了历史最高点[35] - 2022年液体洗衣剂的类别增长率为5.9%[32] - 2022年家庭护理产品的销售占比为45%[16] - 2022年个人护理产品的销售占比为49%[16] - 猫砂类别2022年销售额同比增长12.0%[38] - 干洗发水类别2022年销售额同比增长17.8%[47] - 无酒精漱口水类别2022年销售额同比增长63.9%[50] - 水牙线类别2022年销售额同比下降10.3%[45] - 国际市场销售额在2021年达到约9亿美元，较2014年增长81%[65] - 专业产品部门2021年净销售额为3.36亿美元，同比增长12%[71] 财务数据 - 公司预计到年底季度填充率将达到约95%[56] - 2022年国际有机销售目标为6%[64] - 公司预计2022年报告净销售增长为2-4%[85] - 调整后的每股收益（EPS）增长预计持平[86] - 公司在2021年的有机销售增长为4.3%[101] - 公司在2021年的总债务与银行EBITDA比率为1.6倍[93] - 公司在2022年预计的资本支出占销售的比例为2.0%[91] - 公司在2021年的EBITDA利润率约为40%[88] - 2021年每股收益（EPS）为3.32美元，较2020年的3.12美元增长6.4%[105] - 2021年自由现金流为25.96亿美元，较2020年的21.64亿美元增长19.8%[111] - 2021年自由现金流占净收入的比例为99.4%[108] - 2021年调整后的EBITDA为13.76亿美元，较2020年的12.95亿美元增长6.2%[109] - 2021年总债务为25.98亿美元，较2020年的21.64亿美元增长20.0%[111] - 2021年利息支出为5180万美元，较2020年的5880万美元下降12.0%[111] - 2021年当前税务支出为2.042亿美元，较2020年的1.622亿美元增长25.8%[111] - 2021年资本支出为9.93亿美元，较2020年的9.90亿美元略有增长[111] 未来展望与策略 - 公司计划在2022年进行4.0%的股息增加，连续121年发放股息[96] - 公司承诺到2025年实现100%碳中和和75%的回收率[77] - 公司计划将自由现金流的优先使用方向集中在收购、资本支出和新产品开发上[88] - 2022年干洗发水类别的销售额在3月、4月、5月、6月、7月和8月的同比增长分别为20.7%、20.0%、18.1%、13.3%、17.6%[47] - 2022年无酒精漱口水类别的销售额在3月、4月、5月、6月、7月和8月的同比增长分别为7.9%、7.8%、7.8%、6.7%、5.3%、9.8%[50]

财务数据和关键指标变化 - Q2报告收入增长4.2%，有机销售额增长3.4%，符合3% - 4%的预期 [5] - 调整后每股收益为0.76美元，比预期高0.06美元，主要因营销费用降低 [5] - Q2毛利率为41.2%，较去年下降220个基点，受制造成本上升、货币因素影响，部分被价格销量组合、收购和生产率提升抵消 [33][34] - 营销费用同比下降1400万美元，占净销售额的7.8%，预计下半年广告集中投放 [35] - Q2调整后SG&A同比下降10个基点，其他费用总计1510万美元，所得税有效税率为24.1% [35] - 2022年前六个月，经营活动现金流下降10%至3.1亿美元，预计年底库存恢复正常，6月30日现金余额为6.4亿美元 [36] - 预计Q3报告销售额增长约2% - 4%，有机销售额增长约1% - 3%，毛利率收缩，调整后每股收益为0.55美元，同比下降19% [37][38] - 预计全年报告销售额增长约4% - 6%，有机销售额增长约3% - 4%，成本通胀增加1.35亿美元，全年调整后每股收益与2021年持平，全年税率23%，经营活动现金流约9亿美元，资本支出计划约1.8亿美元 [39][41] 各条业务线数据和关键指标变化 US消费者业务 - 有机销售额增长2.4%，14个核心品牌中有8个获得市场份额，预计年底市场份额进一步提升 [10] - 洗衣业务中，Q2液体洗衣品类增长7%，价值洗涤剂增长11%，高端洗涤剂增长4% [11] - 猫砂业务品类增长12%，高端和价值产品均实现两位数消费增长 [12] - 干洗发喷雾品类Q2增长18%，Batiste消费增长43% [12] - 软糖维生素品类增长放缓，过去三个季度增长率分别为16%、10%和5%，预计Q3负增长 [13] - 近期收购的TheraBreath消费增长33%，市场份额增长3.1个百分点至16.4% [14] - ZICAM感冒疗法消费Q2增长55%，市场份额75% [15] 国际业务 - Q2有机增长6.5%，主要由欧洲的Batiste、加拿大的维生素和Batiste以及出口业务GMG推动 [16] 特种产品业务 - Q2有机增长6.3%，受价格和销量推动 [17] 可自由支配品牌业务 - WATERPIK水牙线和亚太地区水牙线消费下降，淋浴喷头需求降低 [18][19] - FLAWLESS消费下降，因新产品推出延迟 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - Q2在线销售占总销售的16%，同比增长15%，预计全年在线销售占比超15% [7] - 截至7月17日的四周内，价值液体洗衣洗涤剂品类增长8%，深度价值增长1%，高端下降1% [23] - Q2牙线品类下降7%，电池驱动牙刷品类下降4% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2021年初宣布提价应对通胀，截至2022年年中，已宣布覆盖80%全球产品组合的提价，洗衣和猫砂进行第二轮提价 [8] - 计划通过增量定价、洗衣产品压缩和提高生产率抵消通胀 [40] - 持续寻找新的增值收购机会 [29] - 创新处于多年来的高位，公司推出ARM & HAMMER婴儿洗衣液、TROJAN RAW避孕套和Hard Ball猫砂等新产品 [26][27] - 40%的产品组合为价值产品，预计在经济困难环境中表现良好 [25] - 自有品牌在五个主要品类中的份额稳定，仅猫砂品类自有品牌份额上升1%至11.9% [26][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者面临通胀压力，开始选择性价比更高的产品，公司预计消费降级趋势将持续并加速 [22][61] - 供应链问题在Q2的影响小于预期，但全球市场集团短期内仍受填充水平和交付问题影响 [17] - 对修订后的全年展望有信心，原因包括填充率提高、消费降级、新产品创新和近期收购业务的消费增长 [29] - 预计下半年市场份额将进一步提升，因品牌投资增加和供应链填充水平改善 [42] 其他重要信息 - 公司填充率在Q1降至80%以下，Q2整体提高到89%，高利润率个人护理业务恢复较慢，预计年底接近历史水平 [28] - 下半年有重要促销活动，全年三分之二的广告支出集中在下半年 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 产品组合中预计出现消费降级的范围和暴露情况，以及类别增长率变化对全年指引的影响 - 公司90%的产品组合为日常必需品，仅10%为可自由支配产品，除WATERPIK和FLAWLESS外，部分品类如Spin brush、脱毛剂和口腔凝胶表现疲软，其他品类有增长 [45][46] 问题2: EPS展望中定价的限制，以及提高生产率以抵消成本逆风的其他手段 - 第二轮洗衣和猫砂提价、个人护理填充水平恢复、促销支持增加和消费降级趋势对EPS有利；随着产能和填充水平恢复正常，工厂将有更多时间投入生产率提升 [48][49][50] 问题3: 软糖维生素品类增长放缓的原因，以及填充率恢复正常的时间 - 增长放缓是由于去年Q3因Delta变种导致的高基数，预计Q3同比负增长；预计年底填充率恢复到中高90%水平，目前家庭护理业务领先，个人护理业务是重点关注对象 [52][54] 问题4: 成本压力是否见顶，以及对未来成本展望的风险 - 预计明年仍有通胀，通胀下降取决于需求下降；目前未对2023年进行大宗商品套期保值 [56] 问题5: Q3和Q4业绩差异的原因，以及Q4预期反弹的驱动因素 - Q4反弹的驱动因素包括填充水平改善、消费降级加速、个人护理填充水平恢复正常、促销支持增加；Q3有机增长指引为1% - 3%，意味着Q4增长超5%；Q3通胀预期较高、SG&A增加和税收较高 [60][61][62][63] 问题6: Q2价格/组合低于预期的原因，以及对下半年预期的影响 - Q2价格/组合从Q1的7.8降至6.2，完全是由于WATERPIK消费者从高价产品转向低价产品导致的负面组合影响；Q3和Q4因洗衣和猫砂新一轮提价将转正 [65] 问题7: 价格/组合在宏观放缓期间的预期，以及需求弹性、自有品牌对消费降级看法的影响 - 上半年销量下降4%，价格/组合增长7%；下半年预计销量下降3%，价格/组合仍为7%，负面因素是WATERPIK的低组合，正面因素是洗衣和猫砂的提价；自有品牌在五个竞争品类中份额基本稳定，短期内对公司影响不大 [69][70][71] 问题8: 成本环境中的套期保值情况，以及货币和外汇风险暴露 - 2023年大宗商品套期保值有限，目前柴油和乙烯有一定套期保值；公司货币风险暴露较小，交易性外汇风险套期保值约80% [74][75][76] 问题9: VMS业务在Q3和Q4对毛利率的影响，以及是否存在品牌向自有品牌的消费降级 - 维生素自有品牌份额稳定，仅猫砂品类自有品牌份额上升；维生素业务对毛利率的组合影响不大；Q3毛利率较Q2略有改善，Q4将转正，原因包括个人护理填充水平、生产率提升和提价 [79][81][82] 问题10: 库存是否会导致业绩滞后于消费情况，以及零售端WATERPIK和其他可自由支配产品的库存情况 - 预计年底库存恢复正常，WATERPIK库存增加是为应对中国封锁，需要几个季度消化；零售端家庭护理业务库存充足，个人护理业务填充水平较低，但下半年将快速恢复；WATERPIK约一半牙线业务在线上，渠道库存不是问题 [86][87][88] 问题11: 公司价值产品组合的消费者消费情况 - 价值洗涤剂和猫砂品类增长良好，维生素品类稳定，烘焙苏打和口腔镇痛药等品类自有品牌份额稳定 [90][91] 问题12: 维生素品类Q3之后的走势，以及填充率改善的原因 - 下半年维生素品类将面临压力，因去年Q3和Q4基数较高；填充率问题主要由两个SKU的原料问题导致，预计未来30天左右恢复正常；维生素品类增长的其他催化剂包括从药丸和胶囊向软糖的转变、新成分和新产品推出 [93][94][95] 问题13: 可自由支配品类的未来展望，以及对增量并购策略的影响 - 公司继续寻求日常必需品品牌的收购机会，对WATERPIK收购满意，该业务长期增长前景良好；预计年底填充率恢复正常，经济稳定后WATERPIK将恢复增长 [100][101][103] 问题14: 未来定价是否仍以包装尺寸调整为主，以及资本支出对定价动态的影响 - 明年主要关注包装尺寸调整而非单纯提价，也会根据新的通胀情况进行增量提价；包装尺寸调整对资本支出影响不大，主要是时间成本，需要6 - 12个月进行模具设计和更换 [106][107][109] 问题15: 新增5000万美元成本压力的应对措施，是提价还是提高生产率和调整包装尺寸 - 目前主要关注包装尺寸调整，若通胀持续将评估增量提价 [112] 问题16: 需求弹性情况，与预期的对比以及近期的变化 - 总体上，销量弹性比预期好20% - 30%，洗衣和猫砂新提价实施时间较短，难以评估，任何波动通常是由于填充水平而非价格销量敏感性 [114] 问题17: 价格差距情况，以及竞争环境对定价的影响 - 截至6月底，对弹性情况满意，7月洗衣和猫砂新提价将在未来一个季度观察效果；促销环境今年以来较为平淡，将观察第三季度与同行的反应；总体上对价格差距满意，即使领先提价，行业也会跟进，价格差距会恢复正常 [115][117][118] 问题18: 第四季度预计消费降级最受益的品类 - 洗衣品类预计受益最大，价值洗涤剂在Q1开始改变份额下降趋势，Q2增长快于高端洗涤剂，近期四周价值洗涤剂增长11%，高端下降1%，预计第四季度加速，但可能受近期提价和竞争对手定价影响 [121][122] 问题19: P&G在洗衣业务上增加促销活动对公司第四季度展望的影响 - 汰渍高端产品价格是ARM & HAMMER的两倍，影响不大；汰渍Simply产品此前不存在价格差距，需观察下半年其定价和促销情况 [124]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2022年6月30日结束的三个月净销售额为132.51亿美元，2021年同期为127.11亿美元；六个月净销售额为262.23亿美元，2021年同期为251亿美元[9] - 2022年第二季度净销售额为132.51亿美元，2021年同期为127.11亿美元，同比增长约4.25%；2022年上半年净销售额为262.23亿美元，2021年同期为251亿美元，同比增长约4.47%[9] - 2022年第二季度公司各业务板块净销售额：Consumer Domestic为10.047亿美元，Consumer International为2.305亿美元，SPD为8990万美元，总计13.251亿美元；2021年同期分别为9.597亿美元、2.268亿美元、8460万美元，总计12.711亿美元[83] - 2022年前六个月公司各业务板块净销售额：Consumer Domestic为19.998亿美元，Consumer International为4.451亿美元，SPD为1.774亿美元，总计26.223亿美元；2021年同期分别为19.021亿美元、4.432亿美元、1.647亿美元，总计25.1亿美元[83] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2022年6月30日结束的三个月净利润为18.71亿美元，2021年同期为21.83亿美元；六个月净利润为39.15亿美元，2021年同期为43.9亿美元[9] - 2022年第二季度净利润为18.71亿美元，2021年同期为21.83亿美元，同比下降约14.29%；2022年上半年净利润为39.15亿美元，2021年同期为43.9亿美元，同比下降约10.82%[9] 财务数据关键指标变化 - 基本每股净收益 - 2022年6月30日结束的三个月基本每股净收益为0.77美元，2021年同期为0.89美元；六个月基本每股净收益为1.61美元，2021年同期为1.79美元[9] - 2022年第二季度基本每股净收益为0.77美元，2021年同期为0.89美元，下降约13.48%；2022年上半年基本每股净收益为1.61美元，2021年同期为1.79美元，下降约10.06%[9] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物 - 2022年6月30日现金及现金等价物为63.97亿美元，2021年12月31日为24.06亿美元[13] - 2022年6月30日现金及现金等价物为63.97亿美元，2021年12月31日为24.06亿美元，增长约165.88%[13] - 2022年6月30日现金及现金等价物净增加额为39910万美元，2021年6月30日净减少额为3330万美元[16] - 2022年6月30日现金及现金等价物期末余额为63970万美元，2021年6月30日为14980万美元[16] 财务数据关键指标变化 - 应收账款 - 2022年6月30日应收账款（扣除备抵）为40.58亿美元，2021年12月31日为40.55亿美元[13] 财务数据关键指标变化 - 存货 - 2022年6月30日存货为66.3亿美元，2021年12月31日为53.54亿美元[13] - 2022年6月30日存货为66.3亿美元，2021年12月31日为53.54亿美元，增长约23.83%[13] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，存货分别为663.0美元和535.4美元，其中原材料和供应品分别为141.9美元和116.2美元，在产品分别为43.5美元和40.0美元，产成品分别为477.6美元和379.2美元[27] 财务数据关键指标变化 - 短期借款 - 2022年6月30日短期借款为0.33亿美元，2021年12月31日为25.28亿美元[13] - 2022年6月30日短期借款为0.33亿美元，2021年12月31日为25.28亿美元，下降约98.7%[13] 财务数据关键指标变化 - 长期债务 - 2022年6月30日长期债务为210.39亿美元，2021年12月31日为161.07亿美元[13] - 2022年6月30日长期债务为210.39亿美元，2021年12月31日为161.07亿美元，增长约30.62%[13] 财务数据关键指标变化 - 总资产 - 2022年6月30日总资产为844.48亿美元，2021年12月31日为799.65亿美元[13] - 2022年6月30日总资产为844.48亿美元，2021年12月31日为799.65亿美元，增长约5.6%[13] 财务数据关键指标变化 - 总负债 - 2022年6月30日总负债为489.04亿美元，2021年12月31日为476.33亿美元[13] 财务数据关键指标变化 - 净收入 - 2022年6月30日净收入为39150万美元，2021年6月30日为43900万美元[16] - 2022年6月30日净收入为39150万美元，2021年6月30日为43900万美元，同比下降约10.82%[16] 财务数据关键指标变化 - 经营活动净现金 - 2022年6月30日经营活动提供的净现金为31040万美元，2021年6月30日为34430万美元[16] - 2022年6月30日经营活动提供的净现金为31040万美元，2021年6月30日为34430万美元，同比下降约9.85%[16] 财务数据关键指标变化 - 投资活动净现金 - 2022年6月30日投资活动使用的净现金为3980万美元，2021年6月30日为4760万美元[16] - 2022年6月30日投资活动使用的净现金为3980万美元，2021年6月30日为4760万美元，同比下降约16.39%[16] 财务数据关键指标变化 - 融资活动净现金 - 2022年6月30日融资活动提供的净现金为13220万美元，2021年6月30日使用的净现金为32980万美元[16] 财务数据关键指标变化 - 支付利息和所得税 - 2022年上半年支付利息3240万美元，2021年为2620万美元；支付所得税2022年为11760万美元，2021年为11830万美元[18] 财务数据关键指标变化 - 股东权益总额 - 2022年6月30日股东权益总额为355440万美元，2021年6月30日为337720万美元[20] 财务数据关键指标变化 - 研发费用 - 2022年第二季度研发费用为2720万美元，2021年为2540万美元[25] - 2022年前六个月研发费用为5170万美元，2021年为4950万美元[25] 财务数据关键指标变化 - 净物业、厂房及设备 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，净物业、厂房及设备分别为660.6美元和652.7美元，2022年和2021年第二季度折旧费用分别为16.8美元和17.3美元，上半年分别为33.4美元和34.1美元[29] 财务数据关键指标变化 - 基本加权平均普通股 - 2022年第二季度和上半年基本加权平均普通股分别为242.6股和242.6股，摊薄后分别为246.4股和246.5股；2021年第二季度和上半年基本加权平均普通股分别为245.2股和245.2股，摊薄后分别为250.0股和249.9股[30] 财务数据关键指标变化 - 股票期权 - 截至2022年6月30日，流通在外的股票期权为12.1股，可行权的为7.4股，加权平均行使价格分别为62.45美元和50.75美元，加权平均剩余合同期限分别为6.2年和4.5年，合计内在价值分别为366.7美元和311.2美元[30] - 2022年第二季度和上半年股票期权行使的内在价值分别为9.5美元和26.3美元，2021年同期分别为9.3美元和18.8美元；2022年第二季度和上半年股票补偿费用分别为14.7美元和17.5美元，2021年同期分别为13.4美元和16.5美元[31] - 2022年第二季度和上半年发行股票期权的加权平均无风险利率均为2.9%，2021年同期分别为1.4%和1.3%；预期寿命均为7.1年，2021年同期均为7.2年；预期波动率均为21.7%，2021年同期均为20.7%；股息收益率均为1.2%[31] 财务数据关键指标变化 - 股票回购计划 - 2021年10月28日，董事会授权新的股票回购计划，公司可回购至多1000.0美元的普通股，截至2022年6月30日，该计划剩余回购额度为729.7美元[32][33] - 2021年12月，公司在公开市场购买180万股，花费170.3美元，其中100.0美元来自常青股票回购计划，70.3美元来自2021年股票回购计划；还签订加速股票回购合同，支付200.0美元，最终获得200万股，均来自2021年股票回购计划[33] 财务数据关键指标变化 - 金融工具账面价值和公允价值 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，现金等价物的账面价值和公允价值均为322.4美元和17.1美元；短期借款的账面价值和公允价值均为3.3美元和252.8美元等[35] 财务数据关键指标变化 - 业务收购负债 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司因Zicam收购有20.0美元的业务收购负债，因TheraBreath收购有14.0美元的业务收购负债[36] 财务数据关键指标变化 - 利率互换锁定协议 - 利率互换锁定协议于2022年第二季度结算，损失420万美元，将在十年内摊销至利息费用[37][40] 财务数据关键指标变化 - 金融合约名义金额 - 2022年6月30日和2021年12月31日，外汇合约名义金额分别为2.165亿美元和2.163亿美元；利率互换锁定名义金额分别为0美元和3亿美元；柴油燃料合约分别为310万加仑和0加仑；商品合约分别为38.1万磅和72.1万磅[40] 财务数据关键指标变化 - 业务收购 - 2021年12月24日，公司以5.56亿美元收购THERABREATH品牌口腔护理产品业务，递延支付1400万美元，该品牌2021年净销售额约1亿美元[41] - 2020年12月1日，公司以5.127亿美元收购ZICAM品牌和感冒药产品业务，递延支付2000万美元，该品牌2020年净销售额约1.07亿美元[43][45] 财务数据关键指标变化 - 无形资产摊销费用 - 2022年和2021年第二季度无形资产摊销费用分别为2930万美元和3050万美元；2022年和2021年前六个月分别为5880万美元和6100万美元；预计2022年约为1.17亿美元，未来五年每年约为1.07 - 1.15亿美元[47] 财务数据关键指标变化 - 商标价值 - 截至2021年10月1日，TROJAN商标账面价值为1.764亿美元，公允价值超过账面价值70%，美国和国际折现率分别为7.0%和8.5%，平均特许权使用费率约为10%[51] 财务数据关键指标变化 - 无形资产减值 - 2021年第四季度，Passport食品安全业务相关商标和其他无形资产减值1130万美元，资产当前账面价值约880万美元，剩余加权平均使用寿命降至7年[53] 财务数据关键指标变化 - 商誉余额 - 2022年6月30日和2021年12月31日，商誉余额分别为22.707亿美元和22.745亿美元[54] 财务数据关键指标变化 - 租赁情况 - 公司租赁某些制造设施、仓库、办公空间、铁路车辆和设备，所有记录的租赁均分类为经营租赁，租赁费用在租赁期内直线确认[55] - 2022年6月30日使用权资产为163.8美元，2021年12月31日为159.4美元；2022年6月30日租赁负债总额为175.5美元，2021年12月31日为171.0美元[57] - 2022年6月30日加权平均剩余租赁期限为9.4年，加权平均折现率为4.4%；2021年12月31日加权平均剩余租赁期限为9.1年，加权平均折现率为4.3%[57] - 2022年第二季度公司一项租赁制造设施合同修订，使用权资产和租赁负债增加约15.2美元；2021年第二季度公司确定一项续租选择权不再可能行使，使用权资产和租赁负债减少约0.8美元[58] 财务数据关键指标变化 - 应付账款和应计费用 - 2022年6月30日应付账款和应计费用总额为1016.4美元，2021年12月31日为1119.7美元[61] 财务数据关键指标变化 - 信贷协议和票据发行 - 2022年6月16日公司签订新信贷协议，提供1500.0美元无担保循环信贷额度，取代之前1000.0美元无担保循环信贷额度[64] - 2022年6月2日公司发行500.0美元本金的5.00%优先票据，部分收益用于

业绩总结 - 有机销售增长为+3%[2] - 国内市场有机销售增长为2.0%[3] - 国际市场有机销售增长为6.0%[3] - 总体有机销售增长为+3.0%[3] - 毛利率为42.6%，下降190个基点[16] - 调整后的SG&A为13.1%，下降50个基点[16] - 调整后的每股收益（EPS）增长持平[16] - 现金流来自运营为1.53亿美元[16] 未来展望 - 2022年预计销售增长为+5-8%[16] - 2022年股息增长4.0%至每股1.05美元[24]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.83美元，与去年同期持平，高于0.75美元的预期，主要因消费者需求强劲推动销售超预期，以及毛利率高于预期 [5][21] - 报告收入增长4.7%，有机销售额增长2.7%，超出第一季度1% - 2%的有机增长预期 [5] - 第一季度毛利率为42.6%，较去年下降190个基点 [23] - 营销费用同比增加300万美元，占净销售额的7.9%；第一季度调整后销售、一般及行政费用同比下降50个基点；其他费用总计1450万美元，增加290万美元；本季度有效税率为23.2%，较去年下降100个基点，全年预计为23% [25] - 2022年前三个月，经营活动产生的现金增加53%至1.53亿美元，全年预计约为9.2亿美元；截至3月31日，手头现金为1.74亿美元 [26] - 预计第二季度报告销售额增长约5% - 6%，有机销售额增长约3% - 4%；毛利率将收缩200个基点，调整后每股收益预计为0.70美元，较去年第二季度调整后每股收益下降8%，上半年收益将下降约4% [27][28] - 全年报告销售额增长预计约为5% - 8%，有机销售额增长预计约为3% - 6%；预计运营收入增长10%以上，以抵消有效税率320个基点的增加；全年每股收益预计在4% - 8%的区间，但预计处于区间低端 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 有机销售额增长2.7%，2021年第一季度有机增长为5.1%；14个核心品牌中有7个在第一季度获得市场份额 [9] - THERABREATH在2021年12月被收购后表现出色，第一季度消费增长37%，市场份额增长3.6个百分点至15%，总分销点同比增长20% [10] - ZICAM在2020年12月被收购，第一季度感冒治疗产品消费增长56%，在感冒缩短疗程细分市场的份额扩大至略超75% [11] - VITAFUSION和L'IL CRITTERS的总发货量在本季度相对持平，维生素类别消费增长11%，但产品填充率低 [12] 国际业务 - 尽管受到重大干扰，第一季度仍实现0.3%的有机增长，主要由STERIMAR、BATISTE、OXICLEAN和VMS推动；封锁和运输问题影响了业绩，预计下半年困难将缓解 [13] 特种产品业务 - 第一季度实现9.2%的有机增长，受价格和销量双重推动 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度在线销售占总销售额的16%，同比增长2.6%，去年第一季度电商增长53%，全年预计在线销售占比仍将高于15% [7] - 第一季度价值洗涤剂消费同比持平，此前几个季度一直输给高端洗涤剂；传统ARM & HAMMER橙色盒装猫砂（价值产品）增长快于高端猫砂；WATERPIK低价型号在牙线器业务中增长更快；淋浴喷头类别消费放缓 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2021年初以来宣布提价以应对通胀，截至2022年初已宣布涵盖全球80%产品组合的提价，近期又宣布对织物护理和猫砂产品进行新一轮提价，7月生效 [8] - 除提价外，还采取提高生产力和改变包装尺寸等措施来抵消成本上升；在洗衣业务中，产品组合浓缩了约10% [8][9] - 拥有强大的创新产品线，大部分新产品将在第二季度发货 [18] - 持续寻找对总股东回报有增值作用的新业务 [20] - 竞争对手在各品类也有提价行为，如Henkel、P&G、Nestlé、Clorox等 [42][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀处于数十年高位，利率上升，家庭支出受到挤压，消费者可能会做出更谨慎的消费选择，但公司40%的产品组合为价值产品，预计在困难经济环境中表现良好 [15][17] - 对全年前景有信心，原因包括填充率提高、新产品创新、三分之二的营销支出集中在下半年、提价的增量影响以及集中消费的积极影响 [19][20] 其他重要信息 - 第一季度初因Omicron疫情复发，填充率降至80%以下，4月填充率升至中高80%，预计年底恢复到历史填充水平 [5][19] - 全年资本支出计划约为2亿美元，主要用于扩大洗衣、猫砂和维生素的生产能力 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明国际业务在本季度的问题以及对下半年的信心来源 - 第一季度国际业务有机增长0.3%，第二季度改善不大，预计从第三季度开始好转；主要问题是交付困难，尤其是全球市场集团业务，该业务占国际业务三分之一且过去五六年增长迅速，但目前因生产和运输问题难以完成订单，不过公司有订单，预计下半年问题将得到解决 [33][34] - 该业务部分产品从美国出口，随着美国填充率提高，国际填充率也将改善 [36] 问题2：如何看待价格弹性以及是否会进一步提价 - 价格弹性方面，实际情况比预期好20% - 30%；公司认为下半年有诸多利好因素，如填充水平恢复正常、贸易支出和营销回归正常、产品浓缩等 [38] - 消费者储蓄率回到疫情前水平，通胀显著且工资增长未跟上，有迹象表明消费者变得更谨慎，但公司因有价值产品和领先品牌，认为若经济下滑也能应对；公司已在多个品类进行提价，目前认为暂时无需进一步提价，不过会关注竞争对手动态 [40][44] 问题3：为何在年初就调低每股收益预期 - 主要原因是新增8500万美元的成本通胀，此前预计树脂乙烯价格在下半年下降9% - 10%，但现在看到了最大的单月涨幅，因此假设从3月底到年底的现货价格保持不变 [47] 问题4：提价应会提高营收预期，是否预计有更多价格弹性使营收维持在原范围 - 公司保持保守态度，虽然价格弹性改善了20% - 30%，但考虑到宏观因素，不会以此为依据进行预测；简单来说，提价几个点，销量会下降几个点，所以营收仍在原范围内 [48] 问题5：THERABREATH的总分销点在第二季度是否会进一步增加 - 目前已经完成了很多分销工作，且情况比预期好；公司认为该品牌在2023 - 2025年将成为重要增长点，未来分销会进一步增加 [50] 问题6：第一季度美国消费者业务销量下降6%的原因，是供应链问题还是消费者需求弹性问题 - 第一季度销量预期下降4%，实际下降5%，主要是洗衣业务转型导致；公司将洗衣业务浓缩了10%，需要更换150多个SKU的包装尺寸，在库存紧张的情况下，3 - 4月填充水平不佳，但目前已恢复 [53][65] 问题7：提价对美国零售商关系和货架空间有何影响，以及未来是否会在其他品类提价 - 公司与零售商关系良好，提价未损害关系，最新一轮洗衣和猫砂提价预计进展顺利；未来可能更多通过改变包装尺寸而非单纯提价，会根据环境进行调整 [56][57] - 2022年有很多新的分销机会，尤其是洗衣洗涤剂和新推出的婴儿产品，这是公司对今年有信心的原因之一 [58] 问题8：能否提供全年毛利率下降幅度的具体信息，以及是否预计年底毛利率为正 - 不会提供具体幅度，但预计第一、二季度相似，之后会改善，年底第四季度毛利率为正，主要得益于提价、产品浓缩、供应链恢复、填充水平提高和生产力提升 [61] 问题9：为何新闻稿中说大部分品牌的供应链问题在下半年，而不是所有品牌，进入2023年还会有哪些逆风因素 - 这只是新闻稿措辞，公司预计年底供应链将恢复到疫情前水平 [62] 问题10：各业务板块的有机增长预期是否有更新 - 自1月展望以来，公司整体展望和各业务板块预期均无变化 [63] 问题11：为何尼尔森数据显示公司销量趋势在季度后期恶化，与公司供应链约束缓解的说法相反 - 主要是洗衣业务的问题；公司洗衣业务浓缩10%，更换150多个SKU包装尺寸时执行不够完美，库存不足，3 - 4月出现缺货情况，影响了销量，但目前洗衣业务填充率已达90% [65][67] 问题12：公司洗衣业务与竞争对手同期收缩幅度是否可比，以及消费者是否会认为公司产品价值降低而导致销量或市场份额下降 - 竞争对手此前已进行了9% - 13%的收缩，公司滞后但此次收缩了10%，未来可能还会有更多动作 [68] - 公司认为通过产品浓缩已恢复到历史差距水平，且竞争对手也有提价行为，所以不会改变消费者对产品价值的认知 [70] 问题13：第二季度和全年的定价与销量弹性情况，以及生产力如何影响毛利率，是否有机会加速节省成本 - 全年来看，预计销量下降约3%，价格上涨约7%；销量下降一方面是织物护理和猫砂提价的弹性影响，另一方面DIY购物者在五金店的客流量下降10% - 12%，影响了淋浴喷头和WATERPIK业务；价格上涨是因为提价和有利的产品组合 [75][76] - 生产力在全年逐步提升，因为疫情期间产能紧张，无法进行生产线试验和生产力项目，随着产能和填充率提高，有更多时间进行相关资格认证 [79] 问题14：洗衣和猫砂提价能覆盖多少成本通胀，以及未来是否会继续评估其他品类提价 - 综合考虑自疫情以来的两年通胀，加上此次提价和生产力提升，年底将基本通过定价和生产力恢复所有成本通胀 [83] - 是否继续提价取决于消费者和宏观环境，目前这两轮提价正在进行中，之后会考虑不同包装尺寸等形式，除非通胀再次大幅上升 [84] 问题15：本季度较高的提价幅度对未来定价计划有何影响，以及国际业务失去的销售是被其他竞争对手抢走还是消费者减少消费 - 提价幅度大是因为通胀水平前所未有的高，这并不会让公司对未来定价更有信心，整个行业都因通胀而提价 [86] - 国际业务确实有销售损失，部分情况下可能会失去货架空间，但公司在很多国家有强大的分销商，认为一旦供应恢复，这两个季度的影响不会长期存在 [88] 问题16：此前60%的通胀对冲在滚动时如何考虑，以及洗衣和猫砂此次提价幅度和方式 - 目前正在与零售商沟通洗衣和猫砂提价事宜，具体幅度将在7月公布 [91] - 公司此前60%的通胀对冲主要针对柴油和石油相关投入，2022年对柴油的对冲较少，这些成本快速上升影响了供应链 [92] 问题17：第三方制造的成本传导情况，以及季度末服务水平是否改善，为何对营收有信心 - 成本包括第三方制造的原材料成本，这是对全年影响的最佳估计 [94] - 第二季度是过去七八个季度中填充率最低的季度，低于80%，但4月已升至中高80%，部分关键品牌已达90%以上，所以对下半年供应链恢复有信心 [95] 问题18：新闻稿中提到销量受供应链和弹性影响，但评论中较少提及弹性，能否澄清，以及为何预计下半年促销水平会正常化 - 销量受价格弹性和供应链两方面影响，随着时间推移，希望供应链问题改善后，销量主要受价格弹性影响 [101][102] - 目前家庭用品促销水平低于历史水平，主要是供应短缺和提价导致；如果促销水平恢复，公司已做好准备，但不一定能恢复到历史水平 [99][100] 问题19：在哪些业务中已经看到价格弹性影响 - 公司在所有提价业务中都看到了价格弹性对销量的负面影响，但实际弹性比预期好20% - 30% [104][105] 问题20：供应问题是否促使公司重新考虑内部生产与第三方生产的平衡，以及供应商多元化 - 公司对供应链进行了重大改变，旨在建立更短、更具弹性的供应链，已认证了数十家新的合作包装商和供应商，以应对未来可能的突发事件，这暴露了原有结构的弱点并已在过去18个月解决 [109] - 供应问题主要是因为关键原材料供应商单一或未完全垂直整合，相关调整决策在12个月前已做出，现在效果逐渐显现，填充率在4月快速改善并预计持续提升 [110] 问题21：第二季度有机营收指导中，销量与价格组合情况如何，以及近期价值洗涤剂、猫砂、淋浴喷头等趋势在季度末和4月是否加速，是否更令人担忧 - 第二季度有机增长中点约为3.5%，销量仍将下降约5%，因为4月初洗衣业务浓缩调整导致部分零售商货架未完全填满；价格方面，此前80%的提价将在本季度产生完整影响，价格将达到或高于第一季度 [115] - 价值洗涤剂此前输给高端洗涤剂，第一季度趋于平稳；橙色盒装猫砂（价值产品）增长快于高端猫砂，这是近期趋势，公司会透明披露这些情况，这些趋势会影响公司对未来的判断，但也可能是消费者旅游和体验消费增加导致 [113][114] 问题22：VMS业务提价幅度为何这么高，以及作为可选消费产品，是否预计需求弹性更大 - VMS业务提价低两位数，竞争对手提价6% - 10%，公司历史上是价值产品，有提价空间；同时，原料、投入和运输成本都影响了维生素业务，所以提价逻辑与其他业务相同 [118] - 该品类需求仍然强劲，第一季度消费增长11%，家庭渗透率上升且保持稳定，还有健康趋势的推动；此外，鼻卫生品类有所增长，私人标签在软糖市场的份额从去年第一季度的24%降至22%；目前公司的问题主要是供应问题 [118][119]