科纳克斯公司（Cognex Corporation） - 季度每股收益0.20美元，击败扎克斯共识预期的0.15美元，去年同期为0.11美元，本季度收益惊喜为33.33%，上一季度收益惊喜为17.65% [1] - 过去四个季度均超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收2.2968亿美元，超过扎克斯共识预期4.61%，去年同期为1.9667亿美元，过去四个季度均超过共识营收预期 [2] - 自年初以来股价上涨约10.5%，而标准普尔500指数上涨3.2% [3] - 收益发布前，收益预估修正趋势为混合，当前扎克斯排名为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预估为0.15美元，营收2.3011亿美元，本财年共识每股收益预估为0.93美元，营收10.1亿美元 [7] 电子 - 测试设备行业 - 在250多个扎克斯行业中排名后18%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 爱创公司（Itron） - 尚未公布截至2024年12月季度的业绩，预计2月25日发布 [9] - 预计季度每股收益1.05美元，同比变化-14.6%，过去30天共识每股收益预估下调0.3% [9] - 预计营收6.0326亿美元，较去年同期增长4.5% [10]

文章核心观点 - 康耐视（Cognex）第四季度业绩超华尔街预期 但汽车业务面临挑战 [1][2] 公司业务概述 - 公司专注机器视觉产品 主要服务汽车、物流和消费电子行业 2023年这三个板块占公司营收65% [4] - 公司推出VisionPro Deep Learning 4.0和AI驱动的DataMan系列 体现创新决心 [4] - 公司战略收购Moritex 增强市场能力 支持核心和新兴市场持续增长 [4] 第四季度业绩亮点 - 公司第四季度业绩强劲 物流和半导体业务推动营收增长 营收同比增长17%至2.3亿美元 超分析师预期和管理层指引 [2][5] - 调整后每股收益增长84%至0.20美元 超0.15美元的预期 [2][3] - 尽管汽车业务面临挑战 但公司仍实现增长 汽车业务的波动影响了销售 [6] - 毛利率维持在68.7% 运营和净收入因营收增长和成本优化而增加 运营收入达3100万美元 增长142% [7] - 现金流管理取得显著进展 自由现金流增至4900万美元 公司通过股息和回购向股东返还5700万美元 [7] 未来展望 - 公司计划在2025年稳定并发展核心业务 预计第一季度营收在2亿至2.2亿美元之间 [8] - 公司预计物流和半导体业务增长 但面临外汇波动和汽车业务疲软的挑战 [8] - 管理层预计调整后毛利率在60%以上 EBITDA利润率在12%至15%之间 [8] 投资建议 - 投资者应关注公司技术推广和市场扩张战略 特别是AI计划和应对汽车业务困境的举措 [9]

营收情况 - 2024年第四季度营收2.3亿美元，同比增长17%；全年营收9.15亿美元，同比增长9%[3] - 2024年12月31日结束的三个月营收为229,684美元，2024年9月29日结束的三个月营收为234,742美元，2023年12月31日结束的三个月营收为196,670美元；2024年全年营收为914,515美元，2023年全年营收为837,547美元[1] - 预计2025年第一季度营收在2亿至2.2亿美元之间，中点与去年同期相近[11] EBITDA利润率情况 - 2024年第四季度调整后EBITDA利润率同比扩张580个基点，全年调整后EBITDA利润率为17.1%，较2023年下降140个基点[3] - 2024年12月31日止三个月调整后EBITDA为42,435美元，2024年12月31日止十二个月为156,390美元[27] - 2024年12月31日止三个月调整后EBITDA利润率为18.5%，2024年12月31日止十二个月为17.1%[27] 净收入及每股收益情况 - 2024年第四季度净收入2800万美元，同比增长152%；全年净收入和摊薄后每股收益均同比下降6%[3][12] - 2024年12月31日结束的三个月净利润为28,346美元，2024年9月29日结束的三个月为29,591美元，2023年12月31日结束的三个月为11,229美元；2024年全年为106,171美元，2023年全年为113,234美元[1] - 2024年12月31日结束的三个月净利润占营收百分比为12.3%，2024年9月29日结束的三个月为12.6%，2023年12月31日结束的三个月为5.7%；2024年全年为11.6%，2023年全年为13.5%[1] - 2024年12月31日结束的三个月基本每股净利润为0.17美元，2024年9月29日结束的三个月为0.17美元，2023年12月31日结束的三个月为0.07美元；2024年全年为0.62美元，2023年全年为0.66美元[1] - 2024年12月31日结束的三个月摊薄每股净利润为0.16美元，2024年9月29日结束的三个月为0.17美元，2023年12月31日结束的三个月为0.07美元；2024年全年为0.62美元，2023年全年为0.65美元[1] - 2024年12月31日止三个月GAAP净利润为28,346美元，2024年12月31日止十二个月为106,171美元[27] - 2024年12月31日止三个月摊薄后GAAP普通股每股收益为0.16美元，2024年12月31日止十二个月为0.62美元[27] 运营费用情况 - 2024年第四季度运营费用1.27亿美元，同比增长4%；全年运营费用同比增长9%[12] - 2024年12月31日结束的三个月研发工程费用占营收百分比为14.2%，2024年9月29日结束的三个月为15.0%，2023年12月31日结束的三个月为17.6%；2024年全年为15.3%，2023年全年为16.6%[1] - 2024年12月31日结束的三个月销售、一般及行政费用占营收百分比为41.1%，2024年9月29日结束的三个月为39.5%，2023年12月31日结束的三个月为46.0%；2024年全年为40.6%，2023年全年为40.5%[1] - 2024年12月31日止三个月GAAP运营费用为127,019美元，2024年12月31日止十二个月为510,729美元[27] 毛利率情况 - 2024年全年毛利率为68.4%，低于2023年的71.8%；调整后毛利率为69.3%，低于2023年的72.5%[12] - 2024年12月31日结束的三个月毛利润百分比为68.7%，2024年9月29日结束的三个月为67.9%，2023年12月31日结束的三个月为68.7%；2024年全年为68.4%，2023年全年为71.8%[1] - 2024年12月31日止三个月GAAP毛利为157,859美元，2024年12月31日止十二个月为625,794美元[27] - 2024年12月31日止三个月GAAP毛利率为68.7%，2024年12月31日止十二个月为68.4%[27] - 预计调整后毛利率在60%以上，调整后EBITDA利润率在12%至15%之间，调整后有效税率为16%[16] 现金及投资情况 - 截至2024年12月31日，公司现金和投资为5.87亿美元，无债务[12] - 2024年第四季度，公司经营活动产生现金5100万美元，自由现金流4900万美元，同比分别改善3700万美元和4200万美元[12] 股东回报情况 - 2024年第四季度，公司花费4300万美元回购普通股，并向股东支付1400万美元股息[12] 运营收入占比情况 - 2024年12月31日结束的三个月运营收入占营收百分比为13.4%，2024年9月29日结束的三个月为13.4%，2023年12月31日结束的三个月为6.5%；2024年全年为12.6%，2023年全年为15.6%[1] - 2024年12月31日止三个月GAAP运营利润率为13.4%，2024年12月31日止十二个月为12.6%[27] 非GAAP财务指标情况 - 公司定义了非GAAP财务指标，包括调整后毛利率、调整后运营费用等，这些指标有助于投资者按管理层方法比较多期结果，但有局限性，应与GAAP指标结合考虑[22][23] 特殊事项情况 - 2023年12月31日止十二个月公司记录火灾相关回收款800万美元[30] - 2024年12月31日止十二个月收购和整合成本主要与Moritex Corporation的持续整合有关[31] 公司业务概况 - 公司自1981年成立以来已发货超450万件基于图像的产品，累计收入超110亿美元[38] - 公司是全球领先的机器视觉产品和解决方案提供商，产品用于自动化制造或分销及追踪离散物品[37] 公司业务风险 - 公司业务涉及多种风险和不确定性，如产品技术过时、竞争压力等[36]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度和全年业绩公布 物流和半导体业务推动增长 汽车业务疲软 财务状况良好并对2025年第一季度给出展望 [1][2][9] 财务业绩 第四季度（Q4 - 24）与Q4 - 23对比 - 营收2.30亿美元 同比增长17% 剔除Moritex贡献后增长12% 增长源于物流和半导体业务 汽车业务疲软部分抵消增长 [4][9] - 毛利率68.7% 与Q4 - 23持平 调整后毛利率69.4% 低于Q4 - 23的70.7% 下降因Moritex稀释效应、不利组合及定价因素 [9] - 运营费用1.27亿美元 同比增长4% 调整后运营费用1.22亿美元 同比增长3% 增长因Moritex运营费用、销售转型投资和激励薪酬 部分被员工总数减少和严格成本管理抵消 [9] - 净利润2800万美元 同比增长152% 调整后净利润3500万美元 同比增长84% 增长源于剔除Moritex的营收增长、Moritex贡献及运营费用杠杆效应 [9] 2024年与2023年全年对比 - 营收9.15亿美元 同比增长9% 剔除Moritex后增长1% 物流和半导体业务全年增长强劲 汽车业务全年疲软 电动汽车电池业务显著下滑 [4][9] - 毛利率68.4% 低于2023年的71.8% 调整后毛利率69.3% 低于2023年的72.5% 下降因Moritex加入、不利营收组合及定价因素 [9] - 运营费用同比增长9% 调整后运营费用同比增长6% 因Moritex加入和销售转型扩张投资 部分被严格成本管理抵消 年末员工总数同比下降3% [9] - 运营利润率降至12.6% 2023年为15.6% 调整后运营利润率14.9% 低于2023年的16.4% 调整后EBITDA利润率17.1% 低于2023年的18.5% 下降主要因毛利率下降和销售转型投资 [9] - 净利润和摊薄后每股收益均同比下降6% 调整后净利润和调整后摊薄每股收益同比持平 Moritex贡献抵消工厂自动化业务疲软 有效税率从2023年的16%升至19% 调整后有效税率从15%升至17% [9] 资产负债表和现金流（截至2024年12月31日） - 财务状况强劲 现金和投资5.87亿美元 无债务 [9] - Q4 - 24经营活动产生现金5100万美元 自由现金流4900万美元 同比分别改善3700万美元和4200万美元 [9] - 公司花费4300万美元回购普通股 向股东支付1400万美元股息 并打算继续按现有计划回购股票 [9] 业务亮点 - 物流和半导体业务持续增长 推动营收增长 本季度末需求加速 [2][9] - 多数工厂自动化终端市场需求疲软但稳定 汽车业务非常疲软 [2] - 公司在工业机器视觉技术领域保持领先 推出VisionPro Deep Learning 4.0和新的AI驱动DataMan系列产品 [3] 财务展望（2025年第一季度） - 预计营收2 - 2.20亿美元 中点水平与去年同期相近 物流和半导体业务增长被汽车业务疲软和500万美元外汇逆风抵消 环比下降因Q4客户需求加速和预计400万美元外汇逆风 [9] - 调整后毛利率预计在60%以上 [9] - 调整后EBITDA利润率预计在12% - 15% 中点同比提高150个基点 因持续严格管理运营费用 [9] - 调整后有效税率预计为16% [10] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后毛利率、调整后运营费用、调整后运营收入、调整后EBITDA、调整后净利润、调整后摊薄每股收益、调整后有效税率和自由现金流等非GAAP财务指标 以更准确比较多期业绩 但这些指标有局限性 应与GAAP指标结合使用 [16][18] 公司概况 - 公司是全球领先的机器视觉产品和解决方案提供商 自1981年成立以来已发货超450万基于图像的产品 累计营收超110亿美元 总部位于美国马萨诸塞州纳蒂克 业务覆盖美洲、欧洲和亚洲 [26][27]

文章核心观点 公司将于2025年2月12日盘后公布2024年第四季度财报，并于2月13日上午8:30举行电话会议讨论结果 [1] 公司信息 - 公司发明并商业化解决关键制造和分销挑战的技术，是全球领先的机器视觉产品和解决方案提供商，其产品和软件结合可捕捉和分析视觉信息，实现制造和分销任务自动化 [3] - 自1981年成立以来已发货超450万件基于图像的产品，累计收入超110亿美元，是机器视觉行业全球领导者 [4] - 公司总部位于美国马萨诸塞州纳蒂克，在美洲、欧洲和亚洲设有办事处和经销商 [4] 财报及会议安排 - 公司将于2025年2月12日盘后公布2024年第四季度财报 [1] - 公司将于2025年2月13日上午8:30（东部标准时间）举行电话会议讨论财报结果 [1] - 可在公司投资者关系网站https://www.cognex.com/investor获取电话会议接入方式及回放，直播电话为(877) 704 - 4573（美国境内）或(201) 389 - 0911（美国境外） [2] 投资者联系方式 - 投资者关系负责人兼财务主管为Nathan McCurren，高级经理为Jordan Bertier，邮箱为[email protected] [5]

文章核心观点 Cognex公司推出DataMan 290和390条形码阅读器，凭借创新AI技术和易用性，为制造业应用提供可靠解码性能，结合行业领先的客户支持，提升客户体验并推动工业条形码读取创新 [1][5] 产品发布 - Cognex公司于2025年1月14日宣布推出DataMan 290和390条形码阅读器 [1] 产品优势 - 创新AI技术使阅读器在广泛制造应用中提供可靠解码性能 [1] - 先进AI能力让用户一键可靠读取代码，简化设置和维护，减少停机时间，非技术用户也适用 [8] - 能轻松处理各种代码类型和符号体系，包括损坏或低质量代码，集成一体式灯光使其在低可见度环境有高读取率 [8] - 友好的网络界面和引导式设置，让非技术用户开箱后几分钟内即可开始扫描 [8] 客户评价 - MTS公司CEO表示DataMan 290性能优于其他竞品，可靠性和直观设计将改变条形码读取操作，提高生产力和吞吐量，Cognex的全面支持确保各环节顺利运行 [3] 产品特点 - DataMan 290可解决大多数条形码读取应用，DataMan 390为最复杂应用提供更高分辨率，提供完整解决方案满足代码扫描需求 [5] 客户支持 - DataMan 290和390条形码阅读器由Cognex Customer Success提供支持，从自助资源到全球专家网络，帮助用户轻松规划、部署和扩展视觉项目 [4] 公司概况 - Cognex公司发明并商业化解决关键制造和分销挑战的技术，是全球领先的机器视觉产品和解决方案提供商，产品用于自动化制造或分销及离散物品跟踪 [6] - 自1981年成立以来，已发货超450万基于图像的产品，累计收入超110亿美元，总部位于美国马萨诸塞州纳蒂克，在美洲、欧洲和亚洲设有办事处和经销商 [7]

文章核心观点 - 机器视觉公司康耐视、定位与工作流技术公司天宝和达美航空三只股票背后有改变游戏规则的大趋势，具有隐藏的增长潜力，是2025年值得买入的优质股票 [7] 康耐视公司 - 人工智能和自动化将推动对其机器视觉解决方案的需求 [1] - 过去几年，汽车、消费电子和物流等主要终端市场客户面临压力，导致公司销售低迷 [1][8][9] - 周期性问题会随时间得到纠正，机器视觉的长期增长驱动因素未来将增强，今年可能是这只成长股的低谷期 [2][10] 天宝公司 - 股票受人工智能和物联网驱动 [3] - 其解决方案受益于数字技术认知度和采用率的提高以及分析能力的提升 [4] - 随着收入结构从硬件产品向软件和经常性订阅收入转变，公司有扩大利润率和现金流的机会 [4] - 公司起源于精密定位硬件，未来将软件集成到技术中，在基础设施和建筑行业可帮助客户解决常见挑战 [11] 达美航空公司 - 有两个“隐藏”趋势有利于其盈利增长，一是非主舱机票收入增加，二是航空业必要时削减运力的自律 [5] - 美国运通的报酬从2010年的20亿美元增长到2024年估计的70亿美元，管理层计划未来达到100亿美元，有助于收入多元化和提高客户忠诚度 [12] - 公司有望在未来三到五年内产生30亿至50亿美元的自由现金流，鉴于当前市值不到390亿美元，具有较高投资价值 [13]

事件相关 - Cognex公司总裁兼首席执行官Rob Willett将在2024年11月14日上午10:05（美国东部标准时间）于Baird 2024全球工业会议上发表讲话 用户可在Cognex投资者关系网站的活动与展示板块收听实时音频广播或存档录音[1] 公司概况 - Cognex公司发明并商业化技术以解决一些最关键的制造和分销挑战 是全球领先的机器视觉产品和解决方案提供商 在具有高增长潜力的工业终端市场中提高效率和质量 其解决方案结合物理产品和软件来捕获和分析视觉信息 使全球客户的制造和分销任务自动化 用于离散物品的制造或分销和跟踪 通过定位、识别、检查和测量这些物品 当人类视觉无法满足尺寸、准确性或速度要求或需要大量节省成本或提高质量时机器视觉很重要[2] - Cognex是机器视觉行业的全球领导者 自1981年成立以来已出货超过450万个基于图像的产品 累计收入超过110亿美元 总部位于美国马萨诸塞州纳蒂克 在美洲、欧洲和亚洲设有办事处和经销商[3] 投资者联系 - 投资者关系负责人为Nathan McCurren 高级经理为Jordan Bertier 联系邮箱为[email protected][4]

文章核心观点 - Cognex业务有改善迹象但核心业务仍面临困境，Narweena专注寻找市场错位机会并基于特定市场环境进行投资 [1][2] 分组1：Cognex公司情况 - Cognex业务近几季度有改善迹象，得益于Moritex收购和新兴客户计划 [1] - Cognex核心业务仍在挣扎，汽车领域尤为疲软 [1] 分组2：Narweena公司情况 - Narweena是专注寻找市场错位机会的资产管理公司，认为识别有长期增长机会且有进入壁垒的企业可获超额风险调整回报 [2] - Narweena研究注重公司和行业基本面，追求深度低估股票，风险偏好高、投资期限长，覆盖倾向小市值股票和竞争优势不明显的市场 [2] - Narweena投资基于人口老龄化、低人口增长和生产率停滞将创造不同投资机会的观点，认为部分行业可能停滞或衰退但竞争减少可能改善业绩，部分企业可能面临成本上升和规模不经济 [2] - 经济日益由轻资产企业主导，基础设施投资需求下降，大量资本追逐有限投资机会，推高资产价格并压缩风险溢价 [2] - 公司领导者Richard Durant有工程和金融本科学位、MBA学位，且通过CFA考试 [2]

业绩总结 - Q3-2024报告的收入为2.35亿美元，同比增长19%[26] - Q3-2024调整后的毛利率为68.7%，较去年同期下降4个百分点[28] - Q3-2024调整后的EBITDA为4100万美元，调整后的EBITDA利润率为17.6%[27] - 自由现金流为5200万美元，为自2022年第四季度以来的最高季度总额[5] - 调整后的每股收益为0.20美元，同比增长19%[29] - Q3-2024的调整后运营费用为1.25亿美元，较去年同期增加了12%[27] 用户数据与市场表现 - 预计2024年将实现超过8万次客户访问，新增约3000名客户[11][13] - 物流、消费电子和半导体市场表现强劲，而汽车和其他包装市场出现下滑[4] - Q4-2024的收入预期为2.1亿至2.3亿美元，调整后的毛利率预计在高60%区间[33] 财务数据 - 现金和投资总额为6.07亿美元，无债务[30] - 2024年9月29日的收入为159,399,000美元，较2024年6月30日的166,599,000美元下降了7.3%[48] - 2024年9月29日的调整后毛利率为68.3%，较2023年10月1日的72.7%下降了4.4个百分点[48] - 2024年9月29日的GAAP营业收入为125,127,000美元，较2023年10月1日的113,453,000美元增长了10.7%[48] - 2024年9月29日的调整后净收入为51,872,000美元，较2023年10月1日的35,168,000美元增长了47.7%[50] - 2024年9月29日的每股收益（GAAP）为0.20美元，较2023年10月1日的0.17美元增长了17.6%[50] - 2024年9月29日的自由现金流为97,677,000美元，较2023年10月1日的98,425,000美元下降了0.8%[50] - 2024年9月29日的GAAP毛利率为67.9%，较2024年6月30日的69.6%下降了1.7个百分点[48] - 2024年9月29日的调整后EBITDA为98,701,000美元，调整后EBITDA利润率为12.3%[50] - 2024年9月29日的资本支出为4,399,000美元，较2023年10月1日的5,855,000美元下降了24.8%[50] 其他信息 - 由于火灾的恢复，2023年九个月期间公司记录了5,250,000美元的恢复款项[51]