股价变动分析 - 卡特彼勒股价在一个月内从约270美元上涨至超过350美元 [2] - 股价显著上涨但背后原因尚不明确 [2] 市场反应 - 股价快速上涨引发市场对驱动因素的疑问 [2] - 需要进一步分析潜在原因 [2]

行业概述 - 卡特彼勒(CAT)和小松(KMTUY)是全球领先的建筑和采矿设备制造商 分别占据第一和第二的市场地位 产品广泛应用于基础设施 建筑 采矿 石油天然气 工业和运输等领域 [1] - 两家公司的市场表现常被投资者视为衡量制造业和基础设施行业健康状况的重要指标 尤其是在经济不确定性时期 [3] 公司概况 - 卡特彼勒总部位于美国伊利诺伊州 市值达1650亿美元 小松总部位于日本东京 市值为274亿美元 [2] - 小松80%的营收来自日本以外的市场 显示出较强的国际化布局 [2] 卡特彼勒(CAT)分析 财务表现 - 连续五个季度营收下滑 2025年第一季度营收同比下降9.8% 为近五个季度最大跌幅 最近三个季度盈利持续下降 第一季度盈利同比下滑24.1% [4] - 资源工业板块销量连续七个季度下降 建筑工业板块连续六个季度下滑 能源与运输板块虽在前两个季度出现销量下滑 但第一季度营业利润同比增长1% [5] - 受中国房地产行业低迷影响 10吨及以上挖掘机需求减弱 欧洲需求疲软和美国制造业收缩也带来压力 [8] 未来展望 - 2025年营收预计与2024年持平(不含关税)或小幅下滑(含关税) 调整后营业利润率预计处于目标区间上半部分 [9] - 能源与运输板块有望抵消建筑和资源工业板块的弱势表现 美国生产基地将带来竞争优势 [10] - 新任CEO Joseph Creed于5月1日接任 将带领公司应对当前挑战 [11] - 美国基础设施投资与就业法案推动的项目激增 清洁能源转型将增加对采矿设备的需求 自动驾驶车队在矿场应用增加 [12] - 数据中心用往复式发动机订单强劲 计划通过多年资本投资将产量翻倍 高利润的售后零件和服务收入也将促进增长 [13] 小松(KMTUY)分析 财务表现 - 2024财年(截至2025年3月31日)净销售额增长6.2% 营业利润增长8.2% 净利润增长11.7% [14] - 建筑 采矿和公用设备部门净销售额增长5.1% 部门利润增长4.3% 主要得益于日元贬值和售价提升抵消了销量下降的影响 [14] - 工业机械及其他部门销售和利润改善 主要由于大型压力机和机床销售增加 以及半导体制造用准分子激光器维护收入恢复 [15] 未来展望 - 预计2025财年净销售额同比下降8.8% 营业利润下降27.3% 净利润下降29.7% [18] - 建筑 采矿和公用设备部门销售额预计下降9.4% 工业机械及其他部门净销售额预计增长3.5% [18] - 约50%在美国销售的产品依赖进口(主要来自日本和中国) 受美国关税影响 预计年成本增加1400亿日元(9.76亿美元) 2025财年负担估计为780亿日元(5.35亿美元) [19] - 计划通过提价和采矿需求增长来应对关税影响 [19] - 加强地下硬岩采矿设备业务 开发极端环境(如月球和水下)用建筑设备 在采矿行业率先实现电动自动驾驶卡车与动态接触网连接运行 [20][23] 比较分析 财务指标 - 卡特彼勒2025年每股收益预期为18.94美元 同比下降13.5% 2026年预期21.31美元 增长12.5% 过去60天预期呈下降趋势 [24] - 小松2025财年每股收益预期2.87美元 同比下降7.7% 2026财年预期3.10美元 增长12.8% 过去60天预期呈上升趋势 [25] 市场表现 - 年初至今 卡特彼勒股价下跌3.6% 小松股价上涨8.4% 小松表现优于建筑与采矿制造业 工业产品板块和标普500指数 [26] - 卡特彼勒当前12个月远期市盈率为17.62倍 高于五年中位数 小松为10.22倍 低于五年中位数 [28] - 卡特彼勒股息收益率1.61% 低于小松的2.83% [31] 投资建议 - 两家公司都拥有强大的产品线和创新能力 长期前景良好 但卡特彼勒面临销量下滑和全球需求疲软等短期压力 [34] - 小松虽然面临关税风险和汇率波动 但估值更低 VGM得分为A 且盈利预期呈上升趋势 相比卡特彼勒(VGM得分D)更具投资吸引力 [35]

公司动态 - 卡特彼勒在华盛顿国家广场参加设备制造商协会的建筑庆典活动，展示其创新工程机械产品[1][2] - 展品包括Cat® 340液压挖掘机、140平地机、AP1055沥青摊铺机、D3推土机及采用回收部件制造的C7 Reman发动机[4] - 特别设置"百年体验"互动展区，呈现公司在人员培训、基础设施和数字连接领域的百年创新历程[4] 战略定位 - 公司强调其产品在全球关键基础设施建设中的核心作用，特别提及美国国会政策对基建行业的影响[3] - 作为美国历史最悠久的制造商之一，自1925年起服务全球市场，但在美雇员数量超过其他任何国家[5] - 在美国25个州设有60多个主要基地，配合全国经销商网络深度参与美国基础设施建设[5] 财务与业务 - 2024年销售额达648亿美元，稳居全球工程机械行业领导地位[7] - 业务覆盖建筑、采矿、能源三大领域，通过金融产品部门提供配套金融服务[7] - 全球运营网络分为建筑工业、资源工业、能源运输三大板块，经销商体系覆盖所有大陆[7] 行业趋势 - 设备制造商协会活动突出行业对现代劳动力培养和技术创新的重视[3] - 行业正推动更安全、更可持续的基础设施建设方案，呼应低碳发展目标[3][7] - 建筑庆典活动为期三天(5月14-16日)，位于国家美术馆雕塑花园附近[6]

109.53 395.44 130.66 -1.02(-0.77%) +1.41(+1.30%) -0.50(-0.13%) CAT 卡特彼勒 Q 波音 Q 高通 1676.98亿市值 1652.87亿市值 1532.86亿市值 152.73 351.44 203.29 +0.61(+0.40%) +8.89(+2.60%) +4.76(+2.40%) 贝莱德 索尼 ITD 化旗集团 SONY 1498.42亿市值 1491.23亿市值 1407.06亿市值 75.33 24.87 962.54 +0.13(+0.53%) +0.42(+0.57%) +4.51(+0.47%) 康菲石油 TotalEnergies Pfizer 辉瑞 1286.03亿市值 1169.62亿市值 1311.04亿市值 59.04 22.62 92.65 +0.34(+0.58%) +0.38(+0.41%) -0.47(-2.04%) 8 洛克希德马丁 1100.37亿市值 法拉利 黑石集团 1153.16亿市值 1086.96亿市值 148.97 490.98 469.65 -3.51(-0.74%) -0.03(-0.02 ...

核心观点 - 卡特彼勒发布2024年度及可持续发展报告 展示公司在各业务领域的显著进展 强调对建设更可持续世界的承诺 [1] - 公司过去20年研发投入超300亿美元 通过服务扩展、卓越运营和可持续发展战略实现盈利增长 并积极应对能源和关键矿物需求增长带来的机遇 [2] - 公司2024年销售额达648亿美元 作为全球领先的建筑采矿设备制造商 通过三大主营业务板块及金融产品部门在全球开展业务 [6] 战略规划 - 长期盈利增长战略聚焦四大领域：服务扩展、产品线拓展、卓越运营和可持续发展 [2] - 2030年可持续发展目标取得持续进展 包括降低运营温室气体排放、增加再制造产品销售额以及提升员工健康安全水平 [2] - 开发高燃油效率、燃料灵活及全电动产品组合 助力客户实现可持续目标 [4] 研发创新 - 过去20年研发投入累计超过300亿美元 用于行业领先的创新项目 [2] - 产品开发注重能源效率提升 推出燃料灵活性和全电动化产品 [4] 客户赋能 - 通过全球经销商网络为客户提供全面解决方案 包括实操培训、技术支持和维护服务 [3] - 帮助客户最大化设备性能 实现可持续发展目标 [3] 社区投资 - 通过卡特彼勒基金会支持社区技能发展和劳动力准备 [4] - 参与可持续基础设施建设及灾害预防、响应和恢复工作 [4] 报告整合 - 2024年可持续发展报告整合多元化与包容性报告、游说报告及气候相关财务披露工作组(TCFD)报告 [5] - 形成单一便捷访问文档 方便员工和利益相关方获取及时信息 [5] 财务表现 - 2024年公司销售额和收入达648亿美元 [6] 业务结构 - 三大主营业务板块：建筑工业、资源工业和能源与运输 [6] - 通过金融产品部门提供融资及相关服务 [6] - 业务覆盖全球各大洲 [6]

总销售和收入关键指标变化 - 2025年第一季度总销售和收入为142.49亿美元，较2024年第一季度的157.99亿美元减少15.5亿美元，降幅10%[160][164][181] - 2025年全年，无关税情景下销售和收入预计与2024年持平；假设下半年经济负增长，销售和收入预计仅略有下降[168][169] - 2025年第二季度销售和收入预计与2024年同期相似，能源与运输业务销售增长将被建筑和资源行业销售下降抵消[173] - 2025年第一季度综合销售和收入为142.49亿美元，较2024年第一季度的157.99亿美元减少15.5亿美元，降幅10%[187] - 2025年第一季度，公司合并总销售和收入142.49亿美元，其中ME&T销售133.78亿美元，金融产品收入10.48亿美元，合并调整项为 - 1.77亿美元[249][250] - 2024年第一季度，公司合并总销售和收入157.99亿美元，其中ME&T销售149.6亿美元，金融产品收入10.29亿美元，合并调整项为 - 1.9亿美元[251][252] 利润关键指标变化 - 2025年第一季度每股利润为4.20美元，2024年第一季度为5.75美元；2025年第一季度利润为20.03亿美元，较2024年第一季度的28.56亿美元减少8.53亿美元，降幅30%[161] - 2025年第一季度调整后每股利润为4.25美元，2024年第一季度为5.60美元[159][164] - 2025年第一季度综合运营利润为25.79亿美元，较2024年第一季度的35.19亿美元减少9.4亿美元，降幅27%[192] - 2024年第一季度，公司合并及附属公司利润为28.54亿美元，其中机械、能源与运输业务为26.36亿美元，金融产品业务为2.18亿美元[260] - 此前某时期，公司合并及附属公司利润为20.03亿美元，其中机械、能源与运输业务为18.38亿美元，金融产品业务为1.65亿美元[258] 利润率关键指标变化 - 2025年第一季度营业利润率为18.1%，2024年第一季度为22.3%；调整后营业利润率2025年第一季度为18.3%，2024年第一季度为22.2%[164] 成本与支出关键指标变化 - 2025年预计重组成本约1.5 - 2亿美元，资本支出约25亿美元，年度有效税率（不含离散项目）预计为23.0%[172] - 2025年第二季度预计关税相关成本2.5 - 3.5亿美元，建筑行业预计承担约50%，资源行业和能源与运输业务各承担约25%[175][176][177] - 2025年前三个月，资本支出为7.04亿美元，高于2024年同期的5.02亿美元，预计2025年资本支出约为25亿美元[229] - 2025年公司预计产生1.5亿至2亿美元的重组成本，预计此前重组行动将使2025年运营成本较2024年额外受益约3000万美元[211] 各地区销售关键指标变化 - 2025年第一季度北美销售下降11%，主要因销量降低；拉丁美洲销售下降3%，主要因不利汇率影响；EAME销售下降13%，主要因销量降低和价格不利；亚太销售下降12%，主要因销量降低和不利汇率影响[182][183][184][185] 经销商库存关键指标变化 - 2025年第一季度总经销商库存增加1亿美元，2024年第一季度增加14亿美元；机器经销商库存2025年第一季度基本持平，2024年第一季度增加11亿美元[181][186] 利息与其他收入费用关键指标变化 - 2025年第一季度除金融产品外的利息费用为1.16亿美元，较2024年第一季度的1.43亿美元减少0.27亿美元[201] - 2025年第一季度其他收入（费用）为收入1.07亿美元，较2024年第一季度的收入1.56亿美元减少0.49亿美元[201] 税率关键指标变化 - 2025年第一季度有效税率为22.3%，2024年第一季度为19.5%[201] - 2025年第一季度记录了1700万美元的离散税收优惠，2024年第一季度为3800万美元[195] - 2025年3月31日止三个月，美国公认会计原则下，公司税前利润25.7亿美元，所得税拨备5.74亿美元，有效税率22.3%；调整后税前利润26.03亿美元，所得税拨备5.82亿美元[241] - 2024年3月31日止三个月，美国公认会计原则下，公司税前利润35.32亿美元，所得税拨备6.88亿美元，有效税率19.5%；调整后税前利润35.26亿美元，所得税拨备7.56亿美元[241] 各业务线销售关键指标变化 - 2025年第一季度建筑行业总销售额为51.84亿美元，较2024年第一季度的64.24亿美元减少12.4亿美元，降幅19%[197] - 2025年第一季度资源行业总销售额为28.84亿美元，较2024年第一季度的31.93亿美元减少3.09亿美元，降幅10%[199] - 能源与运输业务2025年第一季度总销售额为65.68亿美元，较2024年第一季度的66.81亿美元减少1.13亿美元，降幅2%[203] - 金融产品业务2025年第一季度部门收入为10.07亿美元，较2024年第一季度的9.91亿美元增加1600万美元，增幅2%[206] 各业务线利润关键指标变化 - 2025年第一季度建筑行业部门利润为10.24亿美元，较2024年第一季度的17.64亿美元减少7.4亿美元，降幅42%[198] - 2025年第一季度资源行业部门利润为5.99亿美元，较2024年第一季度的7.3亿美元减少1.31亿美元，降幅18%[200] - 能源与运输业务2025年第一季度部门利润为13.14亿美元，较2024年第一季度的13.01亿美元增加1300万美元，增幅1%[204] - 金融产品业务2025年第一季度部门利润为2.15亿美元，较2024年第一季度的2.93亿美元减少7800万美元，降幅27%[207] 金融产品业务逾期账款与净冲销额关键指标变化 - 2025年第一季度末，卡特彼勒金融逾期账款比例为1.58%，低于2024年第一季度末的1.78%；2025年第一季度净冲销额为2000万美元，低于2024年第一季度的5500万美元[208] 公司项目和消除项费用关键指标变化 - 公司2025年第一季度公司项目和消除项费用为4.15亿美元，较2024年第一季度减少2500万美元[209] 现金流关键指标变化 - 2025年前三个月公司合并经营现金流为12.89亿美元，较去年同期减少7.63亿美元[214] - 2025年前三个月，机械、能源与运输业务经营活动提供净现金9.26亿美元，较2024年同期的17.71亿美元减少[225] - 2025年前三个月，机械、能源与运输业务投资活动提供净现金3000万美元，较2024年同期的12.25亿美元减少[226] - 2025年前三个月，机械、能源与运输业务融资活动使用净现金44.32亿美元，较2024年同期的51.2亿美元减少[227] - 2024年第一季度，公司经营活动提供的净现金为20.52亿美元，其中机械、能源与运输业务为17.71亿美元，金融产品业务为3.08亿美元[260] - 2024年第一季度，公司投资活动提供的净现金为9.58亿美元，其中机械、能源与运输业务为12.25亿美元，金融产品业务使用2.91亿美元[260] - 2024年第一季度，公司融资活动使用的净现金为50亿美元，其中机械、能源与运输业务使用51.2亿美元，金融产品业务提供1.17亿美元[260] - 2024年第一季度，现金、现金等价物和受限现金减少20.2亿美元，其中机械、能源与运输业务减少21.44亿美元，金融产品业务增加1.24亿美元[260] - 2024年第一季度初，现金、现金等价物和受限现金为69.85亿美元，其中机械、能源与运输业务为61.11亿美元，金融产品业务为8.74亿美元[260] - 2024年第一季度末，现金、现金等价物和受限现金为49.65亿美元，其中机械、能源与运输业务为39.67亿美元，金融产品业务为9.98亿美元[260] - 此前某时期，公司经营活动提供的净现金为12.89亿美元，其中机械、能源与运输业务为9.26亿美元，金融产品业务为2.97亿美元[258] - 2025年3月31日止三个月，ME&T经营活动提供的净现金为9.26亿美元，资本支出7.04亿美元，自由现金流2.22亿美元；2024年同期分别为17.71亿美元、5.02亿美元和12.69亿美元[243] 债务与信贷关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司总债务为385.88亿美元，较2024年末增加1.79亿美元[214] - 截至2025年3月31日，公司有三个全球信贷安排，总额105亿美元，其中可用于机械、能源与运输业务的额度为27.5亿美元[215] - 2025年3月31日，卡特金融契约利息覆盖率为1.36:1，高于信贷安排要求的1.15:1最低比率[218] - 2025年3月31日，卡特金融六个月契约杠杆比率为7.42:1，低于信贷安排要求的10:1最高债务与净资产比率[219] - 截至2025年3月31日，公司总可用信贷额度为107.38亿美元，其中商业票据未偿还额为29.9亿美元，已使用信贷额度为7.16亿美元[222] 股息与股票回购关键指标变化 - 2025年4月，董事会批准维持季度股息每股1.41美元，2025年前三个月股息支付总额为6.74亿美元[232] - 2025年前三个月，公司回购了36.6亿美元的卡特彼勒普通股，截至2025年3月31日，2022年授权已全部使用，2024年授权还有164.68亿美元可用[233] 积压订单关键指标变化 - 2025年第一季度末，公司确定的积压订单金额约为350亿美元，比2024年第四季度增加约50亿美元[236] 资产与负债关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司总资产为849.74亿美元，总负债为669.04亿美元，股东权益为180.70亿美元[254] - 截至2025年3月31日的三个月，公司总资产为877.64亿美元，总负债为682.70亿美元，股东权益为194.94亿美元[256] - 2024年12月31日，现金及现金等价物为35.62亿美元，2025年3月31日为68.89亿美元[254][256] - 2024年12月31日，贸易及其他应收账款为91.16亿美元，2025年3月31日为92.82亿美元[254][256] - 2024年12月31日，金融应收账款为96.55亿美元，2025年3月31日为95.65亿美元[254][256] - 2024年12月31日，存货为178.62亿美元，2025年3月31日为168.27亿美元[254][256] - 2024年12月31日，短期借款为34.54亿美元，2025年3月31日为43.93亿美元[254][256] - 2024年12月31日，应付账款为77.92亿美元，2025年3月31日为76.75亿美元[254][256] - 2024年12月31日，一年内到期的长期债务为93.15亿美元，2025年3月31日为66.65亿美元[254][256] - 2024年12月31日，普通股为60.43亿美元，2025年3月31日为69.41亿美元[254][256] 业务定义与数据呈现说明 - 公司定义ME&T为卡特彼勒及其子公司（不包括金融产品），金融产品为融资和保险子公司，合并调整项为消除ME&T和金融产品之间的交易[244][245][246] - 公司提供补充合并数据用于额外分析，ME&T和金融产品业务性质不同，管理层内部使用该呈现方式突出差异[244][246] - 文档60 - 65页对ME&T和金融产品与卡特彼勒合并财务信息进行了调节[247] 公司风险因素 - 公司实际结果可能与前瞻性陈述有重大差异，影响因素包括全球和区域经济状况、商品价格变化等[262] - 公司面临政治经济风险、国际贸易政策影响等多方面风险[262] - 公司面临信息技术安全威胁、计算机犯罪等风险[262] - 公司收购、合资或剥离可能无法实现预期收益或出现延迟[262] - 公司可能面临工会纠纷、员工关系问题等风险[262] - 全球金融市场的干扰或波动会限制公司及客户、经销商和供应商的流动性[262] - 公司若无法维持信用评级，可能导致借款成本增加等不利影响[262] - 金融产品部门面临金融服务行业相关风险[262] - 公司面临利率变化、市场流动性条件改变等风险[262] 信息参考说明 - 本项所需信息参考本10 - Q表第一部分第1项的附注5和第一部分第2项的管理层讨论与分析[263]

卡特彼勒百年庆典活动 - 公司正在全球举办百年巡展庆祝活动，中国站活动包括本土团队发起的系列项目，巡展将持续至2025年[1] - 中国区活动涵盖"旗迹中国"工厂旗帜接力、冠名复兴号高铁、《中国国家地理》特刊发布、全球机手挑战赛等10项主题活动[2] - 全球高级副总裁强调在华50周年发展历程，展示公司通过12,000名本地员工、20家工厂及700家供应商构建的本地化网络[2][3] 中国业务布局 - 当前在华拥有20家制造工厂、2个研发中心、2个物流中心及四家大型代理商[3] - 百年特刊重点展示Cat设备参与的中国重大项目，印证本土化运营深度[2] 行业动态 - 工程机械行业出现复苏迹象，2月开工率改善强化回暖预期[7] - "国四"排放标准于2023年12月1日全面切换，推动设备更新需求[4] - 专家观点指出新能源化是行业重点发展方向，获人大代表提案支持[8] 市场数据趋势 - 挖掘机行业2023年呈现内销连续13个月下滑但出口同比增长70%的分化局面[5] - 小松作业小时数与央视挖掘机指数被列为监测行业复苏的关键指标[6] - 信贷开门红与需求回暖预期共同推动市场对行业周期转折的预判[4][7]

公司业绩表现 - 2025年第一季度营收同比下降10%至142亿美元 主要由于销量下降和经销商库存变化以及不利的价格实现 [9] - 每股收益425美元 同比下滑24% 连续第三个季度盈利下滑 [1][9] - 经营现金流从去年同期的205亿美元降至13亿美元 [11] - 所有三大业务板块(建筑工业 资源工业 能源与运输)均出现销量下滑 其中能源与运输板块营业利润同比微增1% [10] 财务指引与预期 - 2025年营收指引(不含关税)预计与2024年持平 较此前小幅下滑的预期有所改善 含关税情况下预计小幅下滑 [12][13] - 营收目标区间维持在420-720亿美元 利润率目标为10%-22% [13] - 过去60天内2025年和2026年盈利预测分别下调4%和5% 2025年共识预期显示同比下滑135% 2026年预期增长108% [17] 行业与市场表现 - 年初至今股价下跌131% 同期工业产品行业下跌87% 标普500指数上涨57% [3] - 主要竞争对手迪尔公司(DE)和小松(KMTUY)年初至今分别上涨133%和47% 马尼托瓦克(MTW)下跌109% [6] - 美国制造业采购经理人指数在2024年12月前经历26个月收缩 2025年3月回落至49% [20] 运营数据与挑战 - 未交付订单创纪录增加50亿美元至350亿美元 [2][11] - 连续六个季度整体销量下滑 资源工业板块连续七个季度销量下降 [18] - 受中国房地产行业低迷影响 10吨及以上挖掘机需求疲软 欧洲市场需求也持续疲软 [19] 估值与股东回报 - 当前远期市盈率1600倍 高于行业平均1489倍 [22] - 股息收益率18% 高于行业156%和标普500的132% 五年股息增长率77% 连续30年提高股息 [31] - 计划到2026年将服务收入从2016年的140亿美元翻倍至280亿美元 [28] 长期发展动力 - 美国基础设施支出增加和能源转型推动的采矿设备需求增长 [27] - 在能源与运输领域 数据中心建设和可持续发展趋势将带动设备需求 [28] - 长期每股收益增长率预期为76% [28]

分析师背景 - 首次在平台覆盖卡特彼勒公司但并非首次接触其产品 尤其熟悉能源部门 [1] - 专注金融与投资领域 擅长商业分析/基本面分析/估值及长期增长 重点覆盖AI/金融科技/科技行业 [1] - 具备股票研究/财务建模/投资内容创作实战经验 侧重分析上市公司商业模式/盈利表现/竞争定位 [1] - 运营财经类YouTube频道"市场猴子" 分享投资策略/财报解读/市场趋势观点 [1] 研究立场 - 未持有相关公司股票或衍生品头寸 未来72小时无建仓计划 [2] - 独立完成研究内容 未接受第三方报酬 与提及公司无商业关联 [2] 平台声明 - 第三方分析师观点不代表平台立场 包含专业投资者与个人投资者贡献 [3] - 不提供具体投资建议 不持有证券经纪或投资顾问资质 [3]

文章核心观点 - 卡特彼勒一季度业绩逊于预期并下调全年指引 虽投资者早有预期限制股价跌幅 但经济不确定性下业务和股价短期内难恢复 投资者需耐心等待 [1][7] 供需压力 - 卡特彼勒作为重型建筑和采矿设备全球领先企业 受关税多方面影响 全球供应链或使成本上升 且关税引发的经济放缓会影响其高价产品需求 [2] 业绩情况 - 公司本季度每股收益4.25美元 营收142.5亿美元 未达华尔街每股收益4.35美元 销售额146亿美元的共识预期 销售额同比下降10% 还警告因成本上升 2025年利润率可能处于此前16% - 20%区间的低端 [3] - 销售下降归因于经销商补货趋势疲软和定价压力 建筑设备销售领跌 同比下降19% [4] 投资分析 - 卡特彼勒历史上是周期性公司 进入财报季前股价已下跌15% 投资者或已预见业绩疲软 [5] - 公司规模和强大资产负债表使其有足够缓冲应对困境 本季度产生13亿美元运营现金流 并进行43亿美元的股票回购和分红 让投资者有理由保持耐心 [6] - 经济不确定性增加 公司业务和股价短期内难恢复 现在买入的投资者需有耐心 [7]