公司业务与产品 - 公司是一家便利店兼餐厅运营商 品牌为Casey General 其特色产品包括早餐披萨 该产品被评价为非常出色[1] - 公司拥有约2900家门店 其门店主要分布在竞争对手稀少的地区[1] 市场表现与投资观点 - 公司股价在近期上涨后表现强劲 股价很少下跌[1] - 有观点认为当前是买入公司股票的时机[1] 产品评价 - 公司的早餐披萨产品获得高度评价 被认为优于其他品牌的同类产品[2]

核心业绩概览 - 公司2026财年第一季度业绩全面超预期，营收和盈利均实现同比增长并超越Zacks一致预期 [1] - 季度每股收益为5.77美元，超出市场预期的5.01美元，较去年同期的4.83美元增长19.5% [3] - 季度总营收为45.671亿美元，超出市场预期的45.25亿美元，较去年同期的40.977亿美元增长11.5% [3] 门店销售表现 - 店内总销售额同比增长14.2%，达到16.8亿美元 [4] - 同店销售额增长4.3%，高于去年同期的2.3%增幅，也超出公司预期的3.6% [4] - 销售增长由客流量增加和夏季商品计划的成功执行推动 [2] 各业务部门表现 - **预制食品与饮料**：销售额同比增长13.2%至4.584亿美元，超出预期；同店销售额增长5.6%；毛利率为58%，较上年同期下降30个基点 [8] - **杂货与一般商品**：销售额同比增长14.6%至12.3亿美元，超出预期；同店销售额增长3.8%；毛利率为35.9%，较上年同期提升50个基点 [9] - **燃料**：销售额同比增长7%至27.3亿美元，符合预期；售出燃料加仑数飙升18%至9.118亿加仑，其中同店加仑数增长1.7%；燃料利润率小幅改善至每加仑41美分 [11] 盈利能力与费用 - 毛利润增至11.1亿美元，上年同期为9.553亿美元；毛利率扩大110个基点至24.4% [5] - 店内毛利润同比增长14.8%至7.055亿美元；店内利润率为41.9%，较上年同期提升约20个基点 [5] - 息税折旧摊销前利润同比增长19.8%至4.143亿美元；息税折旧摊销前利润率扩大70个基点至9.1% [6] - 运营费用增长14.6%至6.982亿美元，主要原因是运营门店数同比增加221家，贡献了约10%的增幅 [7] 财务状况与资本配置 - 截至2025年7月31日，公司运营2,895家门店 [12] - 季度末持有现金及等价物4.581亿美元，长期债务及融资租赁义务（扣除当期部分）23.7亿美元，股东权益36.4亿美元 [12] - 本季度回购了约3100万美元的股票，当前回购授权剩余约2.64亿美元 [12] - 公司宣布季度股息为每股0.57美元，维持其长期派息记录 [13] 未来展望 - 管理层预计2026财年息税折旧摊销前利润增长10%至12%，略低于2025财年的13.3% [16] - 预计总运营费用将增长8%至10% [16] - 预计物业和设备采购支出约为6亿美元 [16] - 预计店内同店销售额增长2%至5%，店内利润率约为41% [17] - 预计同店燃料加仑销售在下降1%至增长1%之间 [17] - 计划在2026财年通过并购和新店建设开设约80家门店，使三年战略计划期间新增门店总数达到约500家 [17]

财务数据和关键指标变化 - 稀释每股收益(EPS)为5.77美元 同比增长19% [8] - 净利润达到2.15亿美元 同比增长20% [8] - EBITDA为4.14亿美元 同比增长20% [8] - 总收入46亿美元 同比增长11.5% 增加4.69亿美元 [12] - 总毛利润11.1亿美元 同比增长16.5% 增加1.57亿美元 [13] - 经营费用增长14.6% 增加8870万美元 [15] - 净利息支出2690万美元 同比增加1280万美元 [16] - 折旧费用1.09亿美元 同比增加近1500万美元 [16] - 有效税率22.7% 低于去年同期的24.1% [16] - 经营现金流3.72亿美元 资本支出1.1亿美元 自由现金流2.62亿美元 [18] - 债务与EBITDA比率为1.8倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 店内同店销售额增长4.3% 两年累计增长6.7% [9] - 熟食和饮料销售额4.58亿美元 增长13.2% [12] - 熟食和饮料同店销售额增长5.6% 两年累计增长10.2% 毛利率58% 下降30个基点 [9] - 杂货和一般商品销售额12.3亿美元 增长14.6% [12] - 杂货和一般商品同店销售额增长3.8% 两年累计增长5.4% 毛利率35.9% 上升50个基点 [10] - 燃料零售额增长1.78亿美元 [12] - 燃料同店加仑销量增长1.7% 燃料毛利率0.41美元/加仑 [10] - 平均零售燃料价格3.00美元/加仑 去年同期为3.31美元/加仑 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 中西部地区燃料加仑销量下降约3% 但公司仍实现市场份额增长 [10] - 德克萨斯地区门店面临比基础业务更大压力 [41] - 所有收入群体均表现强劲 5万美元以下收入群体表现比其他群体低约160个基点 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行三年战略计划 对团队执行能力充满信心 [8] - 通过Fuel 3.0计划采购燃料 占总燃料采购量的8.8% [30] - 专注于简化运营 减少培训和加班时间 同店劳动力减少1% [11] - 通过Casey's Rewards计划获取客户洞察 拥有近950万会员 [21] - 在M&A方面保持活跃 小型交易环境正常 大型交易正在进行对话 [59] - 增长算法目标为EBITDA增长8-10% 其中一半来自基础业务增长 一半来自门店增长 [77] - 将自身与QSR(快餐店)进行基准比较 特别是在创新方面 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 夏季是店内最繁忙的月份 团队执行良好 [20] - 烧烤牛腩比萨回归 整只比萨成为品类增长驱动力 [20] - 奶酪成本略低于去年同期 [19] - 8月份业绩符合年度指导预期 燃料CPG接近0.40美元/加仑 [19] - 第二季度经营费用预计增长中双位数百分比 [19] - 季节性模式没有变化 第二季度收益电话会议时将更新年度指导 [59] - 对Casey's商业模式感到兴奋 有信心将势头延续到未来 [21] 其他重要信息 - 通过Cash for Classrooms活动为社区学校筹集超过100万美元 [7] - 公司可用流动性为14亿美元 [17] - 董事会维持季度股息0.57美元/股 [18] - 第一季度回购3100万美元股票 剩余2.64亿美元回购授权 [18] - 由于《One Big Beautiful Bill Act》 资本支出相关的现金税将减少约9000万美元 [16] - SEFCO门店整合按计划进行 燃料和SG&A协同效应超出预期 [72] 问答环节所有提问和回答 问题: 奶酪成本效益和锁定比例 - 奶酪成本与去年同期非常接近 差异不到10个基点 [28] - 本财年剩余时间约70%的奶酪需求已被锁定 Q2 Q3 Q4均约为70%锁定 [28] 问题: Fuel 3.0计划进展 - 通过Fuel 3.0采购的燃料占总量的8.8% 其中大部分来自Fikes批发收购 [30] - 基础业务中约3%的燃料通过Fuel 3.0采购 [30] 问题: 店内价格与销量分解 - 整体约1.5%来自流量增长 约3%来自价格增长 [33] - 大部分价格增长来自烟草类别中的香烟 [33] - 更多单位购买推动销售额增长 [33] 问题: 不同收入群体消费者健康状况 - 所有收入群体表现相对强劲 [38] - 5万美元以下收入群体仍在购物 但比其他收入群体低约160个基点 [38] - 熟食和饮料业务表现最强 [38] - 德克萨斯门店面临比基础业务更大压力 [41] 问题: SEFCO业务对熟食品类的拖累 - 已通过调整品类和采用更多促销方式取得进展 [42] - SEFCO门店的熟食业务利润率仅为Casey's门店的一半左右 [42] - 预计 remodel门店后约一年才能实现显著协同效应 [43] 问题: 鸡翅测试进展 - 团队仍在研发中 确定了一些风味配方和设备需求的机会 [47] - 采取与其他产品创新相同的方法 准备好后再扩展 [47] 问题: 核心熟食业务利润率改善 - 采购成本管理取得进展 特别是饮料 [49] - 整只比萨业务加速增长 这是熟食中利润率最高的子类别 [49] 问题: 燃料业务表现优异的原因 - 熟食产品吸引更多客流到店 [54] - 价值感知评分最高 提供低价格和物有所值 [54] - 燃料团队持续执行定价策略 建立客户信心 [55] 问题: M&A环境和季度收益节奏 - 小型交易M&A环境正常 大型交易正在进行对话 [59] - 季节性观点没有变化 [59] - Fikes收购使上半年同比变化较大 [66] 问题: 促销支出水平 - 大部分促销活动与供应商合作伙伴联合进行 [68] - 促销支出绝对水平随着业务规模增长而增加 [68] 问题: SEFCO整合进展和同店表现 - SEFCO整合按计划进行 [71] - 早期从燃料和G&A获得更多协同效应 [71] - 最大协同效应来自安装厨房 需要更长时间 [71] - 燃料和SG&A协同效应超出预期 [72] 问题: 远期门店增长计划 - 增长算法目标为EBITDA增长8-10% 其中一半来自基础业务 一半来自门店增长 [77] - 单位增长约4-5% 一半来自新建门店 一半来自M&A [77] - 当前地理区域有大量发展空间 [78] 问题: 与QSR的基准比较 - 使用同店销售额表现作为衡量标准 特别是熟食和饮料 [79] - 本季度熟食和饮料同店增长5.6% 两年累计10.2% 表现优于大多数QSR [79] 问题: 杂货和一般商品增长和利润率驱动因素 - 非酒精饮料是主要增长驱动力 增长超过8% [82] - 能量饮料是最大贡献者 [82] - 利润率改善来自成本管理和零售定价 以及有利的品类组合变化 [82] - 烟草类别混合下降约130个基点 但利润率上升 [83] - 非酒精饮料利润率提高约120个基点 份额增长约120个基点 [83] - 公司优化整体店内毛利润速度而非单个品类利润率 [86]

财务数据和关键指标变化 - 稀释后每股收益为5.77美元，同比增长19% [6] - 净利润为2.15亿美元，同比增长20% [6] - EBITDA为4.143亿美元，同比增长19.8% [6][15] - 总收入为46亿美元，同比增长4.69亿美元或11.5% [11] - 总毛利润为11.1亿美元，同比增长1.57亿美元或16.5% [12] - 净利息支出为2690万美元，同比增加1280万美元，主要与Fikes Wholesale交易的融资相关 [14] - 折旧为1.09亿美元，同比增加近1500万美元，主要因运营门店数量增加 [14] - 有效税率为22.7%，低于去年同期的24.1%，主要因基于股份的奖励所确认的税收优惠增加 [14] - 经营现金流为3.72亿美元，资本支出为1.1亿美元，自由现金流为2.62亿美元，去年同期为1.81亿美元 [17] - 截至7月31日，总可用流动性为14亿美元，债务与EBITDA比率为1.8倍 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **店内总销售额**：为16.8亿美元，同比增长2.1亿美元或14.2% [11] - **同店销售额**：增长4.3%，两年复合增长率为6.7%，平均毛利率为41.9% [7] - **预制食品和饮料**： - 同店销售额增长5.6%，两年复合增长率为10.2% [8] - 总销售额为4.58亿美元，同比增长5320万美元或13.2% [11] - 平均毛利率为58%，同比下降约30个基点，主要受新收购的SEFCO门店较低毛利率拖累，部分被适度的零售价格调整和成本管理所抵消 [8][12] - 奶酪成本为每磅2.11美元，去年同期为2.09美元，同比上涨约1%或不到10个基点 [13] - **杂货和一般商品**： - 同店销售额增长3.8%，两年复合增长率为5.4% [9] - 总销售额为12.3亿美元，同比增长1.56亿美元或14.6% [11] - 平均毛利率为35.9%，同比上升约50个基点，主要得益于品类内向高毛利商品（如能量饮料和尼古丁替代品）的有利组合转变 [9][13] - **燃料业务**： - 同店加仑销量增长1.7% [9] - 燃料总加仑销量同比增长18%，但平均零售价格下降9%，部分抵消了销量增长 [11] - 燃料平均零售价格为每加仑3.00美元，去年同期为3.31美元 [12] - 燃料毛利率为每加仑0.41美元，同比上涨0.003美元，其中包含SEFCO门店带来的约每加仑0.015美元的拖累 [13] - 零售燃料销售额增长1.78亿美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据OPIS数据，公司主要运营的中部大陆地区本季度燃料加仑销量下降约3%，而公司同店加仑销量增长1.7%，表明其市场份额持续增长 [9] - 在德克萨斯州（SEFCO门店所在区域），业务面临比基础业务更大的压力，部分原因是这些门店目前尚未提供Casey's的食品产品 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正处于三年战略计划的最后一年，对团队执行力充满信心 [6] - 持续关注简化运营，本季度同店劳动力成本降低1% [10] - 资本配置优先投资于能提升EBITDA和投资资本回报率的增长项目，同时鉴于杠杆水平较低和现金流强劲，本季度回购了约3100万美元股票，并计划在本财年剩余时间继续回购 [17] - 公司通过强大的店内产品供应和有竞争力的燃料定价，使Casey's成为顾客购买预制食品、杂货和燃料的一站式商店，从而持续获得市场份额 [20][54] - 公司认为其地理覆盖范围内仍有大量城镇和空白区域可以开设新店，单位发展跑道几乎无限 [77] - 公司将自己与快餐店（QSR）进行对标，衡量成功的标准包括同店销售额表现，特别是预制食品和饮料的增速，本季度5.6%的同店增长（两年复合10.2%）被认为优于大多数快餐或披萨概念同行 [78] - 公司不追求单一品类（如杂货或预制食品）的毛利率最大化，而是致力于优化店内总毛利润和周转速度，可能会将某个品类的超额利润再投资以驱动更高毛利品类的销量 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 8月份业绩显示，店内和店外的同店销量符合全年指引预期，燃料每加仑毛利接近0.40美元，当前奶酪成本略低于去年同期 [18] - 第二季度将是最后一个与去年未拥有Fikes业务进行比较的季度，因此预计第二季度运营费用将增长中双位数百分比（mid-teens） [18] - 管理层对Casey's的商业模式感到兴奋，并有信心将当前势头延续到未来 [20] - 关于并购环境，小型交易并购市场如常，公司看到卖家兴趣浓厚；大型交易并购方面正在进行一些对话，但目前没有活跃项目 [58] - 季节性动态没有改变，第二季度财报电话会议时（已过财年前七个月，这是全年最大的八个月中的七个月），公司将能更精准地更新全年指引 [59] - Fikes收购对同比数据影响显著，上半年总变化数字会较大（因去年无可比数据），下半年变化数字则会有所不同（因去年已包含Fikes），这与之前的指引预期一致 [65] 其他重要信息 - 公司通过“教室现金”赠款项目支持社区教育，8月份的活动与可口可乐合作，筹集了超过100万美元，去年捐赠了90万美元 [5] - 公司拥有近950万Casey's Rewards会员，利用其洞察和数据来优化产品上架和定价 [20] - 夏季是店内最繁忙的时期，团队执行了高水平的商品销售计划 [19] - 重新推出了最受欢迎的限时产品烧烤牛腩披萨，整个披萨是该品类的增长驱动力 [19] - 公司通过Fuel 3.0计划采购更多燃料，合并业务中约8.8%的燃料通过该方式采购，其中大部分来自Fikes Wholesale收购（包含一个燃料终端），基础业务中约3%的燃料通过此方式采购 [29] - 关于鸡翅产品的测试仍在进行中，团队正在调整风味配方和设备需求，在完全准备好之前不会大规模推广 [46] - 根据《One Big Beautiful Bill Act》，与资本支出相关的现金税将在本财年减少约9000万美元，但这不影响用于计算每股收益的税率 [15] - 董事会决定维持季度股息为每股0.57美元 [17] - SEFCO整合按计划进行，早期协同效应主要来自燃料和总部管理费用节省，最大的协同效应（来自引入预制食品）需通过改造门店和建造厨房实现，耗时较长，目前尚未大规模开始，但45百万美元的协同效应目标仍然可行，且最终可能超过该数字 [71][73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于奶酪成本趋势及套期保值情况 [25][26] - 本季度奶酪成本与去年同期非常接近，差异不到10个基点 [27] - 目前公司已锁定本财年剩余时间约70%的远期奶酪需求，第二、三、四季度锁定比例均在70%左右 [27] - 公司只在价格同比持平或略优时才会进行锁定，因此对未来的奶酪成本确定性感到满意 [27] 问题: 关于Fuel 3.0计划的更新 [28] - 通过Fuel 3.0采购的燃料占比，合并业务约为8.8%，其中大部分来自Fikes收购 [29] - 基础业务中约有3%的燃料通过此方式采购，进展良好 [29] 问题: 店内销售额增长中价格与销量的贡献分解 [31] - 整体同店销售额增长约4.5%，其中约1.5%来自客流量增长，约3%来自价格因素 [31] - 价格增长主要来自烟草类别（香烟），公司遵循惯例将制造商成本上涨转嫁给顾客 [31] - 其他类别价格涨幅非常温和，销量（购买件数）增长是驱动销售额的重要因素 [31] 问题: 销量增长是否同时体现在预制食品和杂货类别 [33] - 是的，两个类别都有销量增长，但预制食品的增长更为明显 [33] - 杂货类别中，非酒精饮料和零食表现强劲 [33] 问题: 不同收入阶层消费者的健康状况及区域表现（特别是德克萨斯州） [37][39] - 通过Casey's Rewards会员数据观察，所有收入阶层表现都相对强劲 [37] - 收入5万美元及以下的群体仍在购物，但消费力度略低于高收入群体（约低160个基点），表现最强的品类是预制食品和饮料 [37] - 受低收入消费者压力最大的类别是香烟，但公司的香烟销售占比低于行业平均水平，因此受影响较小 [38] - 德克萨斯州（SEFCO门店）面临比基础业务更大的压力，部分原因是这些门店目前尚未提供Casey's的食品产品，随着门店改造，预计业务轨迹将改变 [39] 问题: SEFCO业务对预制食品毛利率的拖累及未来展望 [40] - 本季度SEFCO对预制食品毛利率造成约110个基点的拖累，较去年下半年的150-160个基点有所改善 [40] - 改善原因包括调整了产品组合（淘汰滞销品）以及采用了更多Casey's的促销方式 [41] - 目前SEFCO的预制食品毛利率仅略高于Casey's门店的一半，最大的协同效应需等到厨房改造和全系列产品上线后才能实现，预计显著协同效应捕获要到一年以后 [41][42] 问题: 关于鸡翅产品测试的进展 [46] - 没有太多新进展，团队仍在继续完善，包括调整风味配方和设备需求，在完全准备好之前不会推广 [46] 问题: 核心预制食品业务毛利率强劲的原因及可持续性 [47] - 核心预制食品毛利率改善得益于采购端成本管理（尤其是饮料）以及整个披萨业务的加速增长 [48] - 整个披萨业务是预制食品中毛利率最高、规模最大的子类别，其增长能带动整个品类表现 [48] 问题: 燃料业务表现优于同行的驱动因素及竞争环境 [53] - 驱动因素有三点：1) 强大的预制食品供应吸引客流，增加了燃料销售机会；2) 顾客认为公司提供低价格和高性价比；3) 燃料团队多年来始终如一地执行定价策略，建立了顾客对公司价格竞争力的信任，因此无需过度激进定价 [54][55] 问题: 并购环境展望及本财年收益的季节性分布 [57] - 小型交易并购市场如常，卖家兴趣浓厚；大型交易并购方面正在进行一些对话，但目前没有活跃项目 [58] - 季节性观点没有变化，第二季度财报会议时将能更精准更新全年指引 [59] - 由于Fikes收购的影响，上半年同比变化数字会较大，下半年则会不同，这与之前指引一致 [65] 问题: 第一季度业绩是否强于内部预期，以及这是否意味着全年指引可能偏保守 [63] - 管理层重申第一季度表现强劲，8月份开局良好，将在第二季度财报会议时更新全年指引 [64] - 季节性动态及Fikes收购带来的同比影响并未改变，与之前的指引预期一致 [65] 问题: 本季度促销支出水平同比或环比变化 [66] - 公司大部分促销活动与供应商合作（如买一送一），由供应商全额或部分资助，这部分支出不直接体现在公司财务报表中 [67] - 随着业务规模和门店数量增长，绝对促销水平持续增加，但大部分促销支出并非由公司直接资助 [67] 问题: SEFCO整合的最新进展、协同效应目标及门店表现 [70] - SEFCO整合按计划进行，早期协同效应主要来自燃料和总部管理费用节省，最大的协同效应（来自引入预制食品）需通过改造门店和建造厨房实现，耗时较长 [71] - 目前门店表现数据噪音较多，在燃料定价等方面已做出调整，整体符合预期 [72] - 45百万美元的协同效应目标仍然可行，且一旦厨房改造完成，最终可能超过该数字 [73] 问题: 三年计划后的门店增长展望及地理扩张 [75][76] - 公司基本增长算法是推动EBITDA增长8-10%，其中一半来自同店增长，一半来自门店增长 [76] - 门店增长目标约为每年4-5%，其中约一半来自自建新店，另一半来自小型并购，大型并购更具机会性，不纳入常规假设 [76] - 公司现有地理区域内有大量空白城镇，单位发展跑道几乎无限，更不用说相邻州的潜力 [77] 问题: 衡量公司相对于快餐店成功的指标 [78] - 主要看同店销售额表现，特别是预制食品和饮料的增速，本季度的增长表现优于大多数可见的快餐或披萨同行 [78] 问题: 杂货和一般商品类别增长及毛利率创纪录的驱动因素，以及未来展望 [80] - 增长主要由非酒精饮料驱动（增长超8%），其中能量饮料贡献最大 [81] - 毛利率提升得益于团队的成本与零售价管理，以及品类组合变化：烟草（尼古丁）品类占比下降约130个基点，且其中向更高毛利的尼古丁替代品转变；同时，高毛利的非酒精饮料品类占比提升约120个基点，且其自身毛利率也提升了约120个基点 [81][82] - 管理层提醒不应试图定义该类别的终点毛利率，因为公司旨在优化店内总毛利润和周转速度，可能会将超额利润再投资以驱动其他高毛利品类 [85]

财务数据和关键指标变化 - 稀释后每股收益为5.77美元，同比增长19% [8] - 净利润为2.15亿美元，同比增长20% [8] - EBITDA为4.143亿美元，同比增长19.8% [8][15] - 总收入为46亿美元，同比增长11.5%（增加4.69亿美元） [11] - 总毛利润为11.1亿美元，同比增长16.5%（增加1.57亿美元） [12] - 经营现金流为3.72亿美元，自由现金流为2.62亿美元，上年同期为1.81亿美元 [16] - 净利息支出为2690万美元，同比增加1280万美元，主要与Fikes交易融资相关 [14] - 折旧为1.09亿美元，同比增加近1500万美元，主要因运营门店数量增加 [14] - 有效税率为22.7%，低于上年同期的24.1% [14] - 债务与EBITDA比率为1.8倍，总可用流动性为14亿美元 [15] - 董事会维持季度股息为每股0.57美元，第一季度回购了约3100万美元股票，现有股票回购授权剩余约2.64亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **店内总销售额**：为16.8亿美元，同比增长14.2%（增加2.1亿美元） [11] - **同店销售额**：增长4.3%，两年累计增长6.7%，平均毛利率为41.9% [9] - **熟食和现调饮料**： - 同店销售额增长5.6%，两年累计增长10.2% [9] - 销售额为4.58亿美元，同比增长13.2%（增加5300万美元） [11] - 平均毛利率为58%，同比下降约30个基点，主要受近期收购的CEFCO门店较低毛利率拖累 [9][12] - 整块馅饼和烘焙产品表现良好 [9] - **杂货和一般商品**： - 同店销售额增长3.8%，两年累计增长5.4% [10] - 销售额为12.3亿美元，同比增长14.6%（增加1.56亿美元） [11] - 平均毛利率为35.9%，同比上升约50个基点，主要得益于品类内向能量饮料和尼古丁替代品等高毛利产品的有利组合转变 [10][12] - **燃料业务**： - 零售燃料销售额增长1.78亿美元 [11] - 同店销售加仑数增长1.7% [10] - 燃料销售加仑总数同比增长18%，但被平均零售价格下降9%部分抵消 [11] - 平均零售价格为每加仑3.00美元，上年同期为3.31美元 [11] - 燃料毛利率为每加仑0.41美元，同比上升0.003美元 [13] - **经营费用**：同比增长14.6%（增加8870万美元），其中约10%的增长来自门店数量增加 [13][14] - **同店员工费用**：增长约1.5%，工资率小幅上涨被同店工时减少部分抵消 [14] - **同店劳动工时**：总体减少1% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据OPIS数据，中西部地区本季度燃料加仑销售下降约3%，而公司同店加仑数增长1.7%，表明其市场份额持续增长 [10] - 德克萨斯州（CEFCO门店所在区域）的业绩面临比基础业务更大的压力，部分原因是这些门店目前尚未提供Casey's的食品品类 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正处于三年战略计划的最后一年，对团队执行力充满信心 [8] - 通过简化运营，减少了培训和加班工时 [11] - 利用其近950万奖励会员的客户洞察和数据，确保货架上有价格具竞争力的正确产品 [19] - 公司认为其强大的店内产品供应和具有竞争力的燃料定价，使其成为熟食、杂货和燃料的一站式商店，从而持续获得市场份额 [19] - 公司基本增长算法是推动EBITDA增长8%-10%，其中约一半来自基础业务增长，另一半来自门店增长（约4%-5%的单位增长） [75] - 门店增长约一半来自自建新店，另一半通常来自小型并购交易 [75] - 公司目前运营的地理区域仍有大量空白市场，支持大量新店开发 [76] - 公司明确以快餐连锁店为基准，衡量成功的关键指标是同店销售额表现，尤其是熟食和现调饮料品类的表现 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 夏季是店内最繁忙的月份，团队很好地满足了客户期望 [18] - 消费者健康状况：在所有收入群体中均看到相对强劲的表现，低收入群体（5万美元及以下）仍在购物，但购买力比高收入群体低约160个基点，店内熟食业务表现最强 [35] - 受低收入消费者压力最大的品类是香烟，但公司的香烟销售占比低于行业平均水平，因此受到的影响较小 [36] - 促销活动：大部分促销活动与供应商合作伙伴联合进行，并由其资助，因此公司直接的财务支出有限 [67] - 8月份业绩：店内和店外的同店销量均符合年度指引预期，燃料每加仑毛利接近0.40美元，当前奶酪成本略低于上年同期 [17] - 第二季度展望：由于上年同期未包含Fikes业务，预计第二季度经营费用将增长中双位数百分比 [17] - 年度指引：计划在第二季度财报电话会议时更新年度指引，届时已度过财年季节性最强的时期 [17] - 关于Fikes收购：第二季度是最后一个与上年同期（未拥有Fikes）进行比较的季度，这影响了同比变化数据的表现 [17][64] - 关于CEFCO整合：整合按预期进行，早期协同效应主要来自燃料和行政费用，最大的协同效应（来自增加熟食品类）需通过改造门店和增加厨房实现，耗时较长 [70][71] - 关于奶酪成本：本季度奶酪成本为每磅2.11美元，上年同期为2.09美元，增幅小于10个基点；目前公司已锁定本财年剩余时间约70%的奶酪需求，锁定的价格与上年同期相当或略优 [26] - 关于Fuel 3.0计划：通过该计划采购的燃料占总采购量的约8.8%，其中大部分来自Fikes收购，基础业务中约占3% [28] 其他重要信息 - 公司通过“教室现金补助”计划支持社区教育，8月份的活动筹集了超过100万美元 [7] - 根据《One Big Beautiful Bill Act》，与资本支出相关的现金税将在本财年减少约9000万美元，但这不影响用于计算每股收益的税率 [15] - 公司正在测试鸡翅产品，已确定了一些风味和制作方面的机会，正在调整设备需求，在完全准备好之前不会大规模推广 [44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于奶酪成本及其对业务的影响 [24] - 本季度奶酪成本与上年同期非常接近，差异小于10个基点 [26] - 目前公司已锁定本财年剩余时间约70%的奶酪需求，第二、三、四季度锁定比例均在70%左右 [26] - 只有在价格与上年同期相当或略优时才会锁定，因此对未来的奶酪成本确定性感到良好 [26] 问题: 关于Fuel 3.0计划的更新 [27] - 通过Fuel 3.0计划采购的燃料占总采购量的约8.8% [28] - 其中大部分来自Fikes收购（包含一个燃料终端） [28] - 基础业务中约有3%的燃料通过此计划采购，进展良好 [28] 问题: 关于店内销售额增长中价格与销量的贡献分解 [30] - 整体同店销售额增长约4.5%，其中约1.5%来自客流量增长，约3%来自价格因素 [30] - 价格增长主要来自烟草类别（香烟），公司遵循将制造商成本上涨转嫁给客户的惯例 [30] - 其他品类价格涨幅非常有限，销量（购物篮中的商品件数）增加是推动销售额的重要因素 [30] - 销量增长在熟食和杂货类别中均有体现，其中熟食更为明显，杂货类别中非酒精饮料和零食表现强劲 [31] 问题: 关于不同收入群体消费者的健康状况及德克萨斯州区域表现 [35][38] - 在所有收入群体中均看到相对强劲的表现，低收入群体（5万美元及以下）仍在购物，但购买力比高收入群体低约160个基点 [35] - 熟食业务的价值主张（食物的数量和质量）在所有收入群体中产生共鸣 [36] - 受低收入消费者压力最大的品类是香烟，但公司的香烟销售占比低于行业平均水平，因此受到的影响较小 [36] - 德克萨斯州（CEFCO门店所在区域）的业绩面临比基础业务更大的压力，部分原因是这些门店目前尚未提供Casey's的食品品类，随着门店改造，预计业务轨迹将改变 [38] 问题: 关于CEFCO业务对熟食品类毛利率的拖累及未来展望 [39] - 本季度CEFCO对熟食毛利率造成约110个基点的拖累，较去年下半年的150-160个基点有所改善 [39] - 改善原因包括调整了产品组合（淘汰滞销品）以及采用了更多Casey's的促销方式 [39] - CEFCO目前的熟食业务毛利率仅略高于Casey's门店的一半，在完成厨房改造和提供全系列产品前，这种拖累将持续存在 [39] - 预计门店改造带来的显著协同效应捕获将在一年以后，因为需要获得许可和完成施工 [40] 问题: 关于鸡翅产品测试的进展 [44] - 团队正在持续推进，采取与其他产品创新相同的方法，不断改进直至完善 [44] - 已确定了一些风味和制作方面的机会，正在调整设备需求，在完全准备好之前不会大规模推广 [44] 问题: 关于核心熟食业务毛利率的强劲表现及其可持续性 [46] - 核心熟食业务毛利率改善主要得益于采购方面的成本管理，以及整块馅饼业务的加速增长 [47] - 整块馅饼业务是熟食品类中毛利率最高的子类别，其增长带动了整个熟食业务的改善 [47] 问题: 关于燃料业务表现优于同行的驱动因素 [51] - 驱动因素有三点：1) 强大的熟食供应吸引客流到店，增加了燃料销售机会；2) 整体店铺价值感知高，客户没有强烈动机四处比价；3) 燃料团队多年来始终如一地执行定价策略，建立了客户对价格竞争力的信心 [52][53] 问题: 关于并购环境展望及季度收益的季节性分布 [55][56] - 小型并购交易环境如常，卖家兴趣浓厚 [57] - 大型并购交易方面有一些对话，但目前没有活跃项目 [57] - 季节性观点没有变化，第二季度通常是收益能力与第一季度相似的季度，下半年会有40%-50%的下降 [57] - 由于Fikes收购的时间影响，本财年业绩预计更偏重于下半年 [62] - 第二季度财报会议后将更新年度指引，届时已度过财年中最主要的月份，能更准确地预测全年 [58] 问题: 关于第一季度业绩是否强于内部预期及对全年指引的影响 [62] - 公司表示第一季度业绩强劲，8月份开局良好，将在第二季度财报会议时更新全年指引 [63] - 季节性动态没有改变，但Fikes收购导致上半年同比变化数据较大，下半年同比变化将有所不同 [64] 问题: 关于本季度促销支出水平 [65] - 大部分促销活动与供应商合作伙伴联合进行，并由其资助（如买一送一），这部分支出不直接体现在公司财务报表中 [67] - 随着业务规模和门店数量绝对水平的增长，促销绝对水平持续增加，但大部分并非由公司直接出资 [67] 问题: 关于CEFCO整合近一年来的进展及协同效应预期 [69] - CEFCO整合按计划进行，早期协同效应主要来自燃料和行政费用，这与预期一致 [70] - 最大的协同效应来自增加熟食品类，这需要通过改造门店和增加厨房实现，耗时较长，团队正全力制定计划和获取许可 [70] - 由于收购后运营方式的变化（如燃料定价），同比数据存在噪音，但总体符合预期 [71] - 目前燃料和行政费用方面的协同效应超出最初预期，4500万美元的协同效应目标仍然是一个好的基准，但一旦厨房改造完成，最终可能超过这个数字 [72] 问题: 关于未来几年门店增长的战略思考 [74][75] - 基本增长算法是推动EBITDA增长8%-10%，其中约一半来自基础业务增长，另一半来自门店增长（约4%-5%的单位增长） [75] - 门店增长约一半来自自建新店，另一半通常来自小型并购交易，大型并购更具机会性，不纳入常规假设 [75] - 目前运营的地理区域仍有大量空白市场，支持大量新店开发 [76] 问题: 关于以快餐连锁为基准的衡量标准及关键绩效指标 [77] - 成功与否的衡量标准是与快餐连锁的同店销售额表现进行比较，尤其是熟食和现调饮料品类 [77] - 本季度公司熟食同店销售额增长5.6%（两年累计10.2%），与任何可见的快餐或披萨概念相比都很有优势 [77] 问题: 关于杂货和一般商品类别增长及毛利率提升的驱动因素 [79] - 增长主要由非酒精饮料驱动（增长略高于8%），其中能量饮料贡献最大 [80] - 毛利率提升得益于团队良好的成本与零售价管理，以及有利的产品组合变化 [80] - 具体而言，烟草（尼古丁）品类占比下降约130个基点，但其中可燃香烟占比下降，尼古丁替代品占比上升，后者毛利率更高 [82] - 同时，非酒精饮料（杂货类别中毛利率最高的子类别）毛利率提升了约120个基点，且其销售占比也提升了约120个基点，共同推动了整体毛利率上升 [82] - 公司强调其目标不是优化单个品类的毛利率，而是最大化店内总毛利润的增长，因此会根据需要将超额毛利再投资于其他品类（如熟食）以驱动增长 [85]

财务数据和关键指标变化 - 稀释后每股收益为5.77美元，较上年同期增长19% [8] - 净收入为2.15亿美元，较上年同期增长20% [8] - 息税折旧摊销前利润为4.143亿美元，较上年同期增长19.8% [8][16] - 总收入为46亿美元，较上年同期增加4.69亿美元，增长11.5%，主要受店内销售额和燃料销量增长推动，但部分被燃料零售价格下降所抵消 [11] - 总毛利为11.1亿美元，较上年同期增加1.57亿美元，增长16.5%，由店内毛利和燃料毛利共同增长驱动 [12] - 总运营费用增长14.6%，即8870万美元，其中约10%的增长源于门店数量增加 [14][15] - 净利息支出为2690万美元，较上年同期增加1280万美元，主要与Fikes Wholesale交易的融资相关 [15] - 折旧费用为1.09亿美元，较上年同期增加近1500万美元，主要原因是运营门店数量增加 [15] - 有效税率为22.7%，低于上年同期的24.1%，主要由于基于股份的奖励所确认的税收优惠增加 [15] - 净现金经营活动产生3.72亿美元，资本支出1.1亿美元，自由现金流为2.62亿美元，高于上年同期的1.81亿美元 [17] - 债务与息税折旧摊销前利润比率为1.8倍，总可用流动性为14亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **店内总销售额**：为16.8亿美元，较上年同期增加2.1亿美元，增长14.2% [11] - **店内同店销售额**：增长4.3%，两年累计增长6.7%，平均毛利率为41.9% [9] - **店内毛利率**：为41.9%，较上年同期上升20个基点 [12] - **熟食和现调饮料**： - 同店销售额增长5.6%，两年累计增长10.2% [9] - 销售额为4.58亿美元，较上年同期增加5300万美元，增长13.2% [11] - 平均毛利率为58%，较上年同期下降约30个基点，主要受近期收购的SEFCO门店较低毛利率拖累，部分被适度的零售价格调整和成本管理所抵消 [9][12] - 奶酪成本为每磅2.11美元，上年同期为2.09美元，增长约1%或不到10个基点 [13] - **杂货和一般商品**： - 同店销售额增长3.8%，两年累计增长5.4% [10] - 销售额为12.3亿美元，较上年同期增加1.56亿美元，增长14.6% [11] - 平均毛利率为35.9%，较上年同期上升约50个基点，主要得益于品类内向高毛利商品（如能量饮料和尼古丁替代品）的有利组合转变 [10][14] - **燃料业务**： - 同店燃料销量增长1.7% [10] - 燃料总销量增长18%，但平均零售价格下降9%，部分抵消了销量增长的影响 [12] - 燃料平均零售价格为每加仑3.00美元，上年同期为3.31美元 [12] - 燃料毛利率为每加仑0.41美元，较上年同期上升0.003美元，其中包含SEFCO门店带来的约每加仑0.015美元的拖累 [10][14] - 零售燃料销售额增加1.78亿美元 [12] - 燃料毛利增加5900万美元，增长18.8% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据OPIS数据，中西部地区本季度燃料销量下降约3%，而公司同店销量增长1.7%，表明其市场份额持续增长 [10] - 德克萨斯州（SEFCO门店所在区域）的业务面临比基础业务更大的压力，部分原因是这些门店目前尚未提供Casey's的食品品类 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正处于三年战略计划的最后一年，对团队执行力充满信心 [8] - 运营重点包括简化运营，本季度同店劳动力成本因此降低1% [11] - 资本配置优先投资于能提升息税折旧摊销前利润和投入资本回报率的增长项目，同时鉴于杠杆水平适中、现金流强劲，本季度回购了约3100万美元股票，并预计在本财年剩余时间继续回购 [17] - 公司认为其强大的店内产品供应和有竞争力的燃料定价，使其成为顾客购买熟食、杂货和燃料的一站式商店，这有助于持续获得市场份额 [20] - 公司将其业务与快餐店进行对标，并以熟食和现调饮料的同店销售表现（本季度增长5.6%，两年累计增长10.2%）作为衡量成功的指标，认为其表现优于多数同行 [78] - 未来的单位增长算法目标为每年4%至5%，其中约一半来自自建新店，另一半来自并购（通常为小型交易） [76] - 公司认为其现有运营地理区域内有大量未开发市场，新店发展空间无限 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对业务模式感到兴奋，并有信心将当前势头延续到未来 [20] - 8月份业绩符合全年指引预期，同店销量（店内和店外）表现一致，燃料每加仑毛利接近0.40美元，当前奶酪成本略低于上年同期 [18] - 第二季度将是最后一个与上年同期未拥有Fikes业务进行比较的季度，因此预计第二季度运营费用将增长中双位数百分比（mid-teens） [18] - 公司计划在第二季度财报电话会议时更新年度指引，届时已度过财年季节性最强的时期 [18] - 关于并购环境，小型交易并购市场如常，有大量卖家兴趣；大型交易并购方面正在进行一些对话，但目前没有活跃项目 [58] - 季节性动态没有改变，但由于Fikes收购的影响，上半年总变化数字会较大，下半年则因上年同期已包含Fikes而有所不同 [65] - SEFCO整合按计划进行，早期协同效应主要来自燃料和行政开支，最大的协同效应（来自引入熟食品类）需通过门店改造实现，耗时较长，目前尚未大规模开始 [71] - 公司对实现4500万美元协同效应目标感觉良好，且一旦厨房改造完成，最终可能超过该目标 [73] 其他重要信息 - 公司通过“教室现金补助”计划支持社区教育，8月份活动与可口可乐合作筹集了超过100万美元 [7] - 根据《One Big Beautiful Bill Act》，与资本支出相关的现金税将在本财年减少约9000万美元，但这不影响用于每股收益计算的税率 [16] - 董事会决定维持季度股息为每股0.57美元 [17] - 公司拥有近950万奖励会员，利用其数据和洞察来优化产品供应和定价 [20] - 店内销售额增长约1.5%来自客流量增长，约3%来自价格因素，其中价格增长主要来自烟草品类（香烟），其他品类价格调整非常有限 [31] - 消费者行为方面，所有收入阶层的奖励会员表现都相对强劲，低收入群体（5万美元以下）消费依然健康，但略低于高收入群体约160个基点，熟食和现调饮料在所有收入阶层中表现最强 [36] - 公司正在测试鸡翅产品，仍在调整风味、配方和设备，将在完全准备就绪后推广 [45] - 燃料业务表现强劲的驱动因素包括：1) 熟食吸引客流；2) 顾客对公司整体价值感知良好；3) 燃料团队长期一致地执行有竞争力的定价策略，建立了顾客信任 [53][54] - 促销活动大部分与供应商合作（如买一送一），由供应商全额或部分资助，因此大部分促销支出不直接体现在公司财务报表中 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于奶酪成本趋势及对冲情况 - 本季度奶酪成本与上年同期非常接近，差异不到10个基点 [26] - 目前公司已锁定本财年剩余时间约70%的远期奶酪需求，第二、三、四季度锁定比例均在70%左右 [26] - 公司只在对冲价格与上年同期相当或略优时才会进行锁定，因此对未来的奶酪成本确定性感觉良好 [26] 问题: 关于Fuel 3.0燃料采购计划的进展 - 通过Fuel 3.0采购的燃料占总采购量的比例约为8.8%，其中大部分来自Fikes Wholesale收购（包含一个燃料终端） [28] - 基础业务中约有3%的燃料通过Fuel 3.0采购，进展良好 [28] 问题: 关于店内销售额增长中价格与销量的贡献分解 - 整体而言，约1.5%的增长来自客流量，约3%来自价格 [31] - 价格增长主要来自烟草品类（香烟），公司遵循将制造商成本上涨转嫁给顾客的长期做法 [31] - 其他品类价格调整非常有限，销量（购买件数）增长是推动销售额的重要因素 [31] - 销量增长在熟食和杂货品类中均有体现，但在熟食中更为明显，杂货中非酒精饮料和零食表现强劲 [32] 问题: 关于不同收入阶层消费者的健康状况及德克萨斯州区域表现 - 根据奖励会员数据，所有收入阶层表现都相对强劲 [36] - 低收入群体（年收入5万美元以下）仍在购物且消费频率相当健康，但比高收入群体低约160个基点 [36] - 熟食和现调饮料在所有收入阶层中表现最强，其价值主张得到认可 [36] - 受低收入消费者压力最大的品类是香烟，但公司的香烟销售占比低于行业平均水平，因此受到的影响相对较小 [37] - 德克萨斯州（SEFCO门店）的业务比基础业务面临更大压力，部分原因是这些门店目前尚未提供Casey's的熟食品类 [39] 问题: 关于SEFCO业务对熟食品类毛利率的拖累及未来展望 - 本季度SEFCO对熟食毛利率造成约110个基点的拖累，较去年下半年的150-160个基点有所改善 [40] - 改善源于对产品组合进行了一些基本调整（如下架滞销商品）以及采用了更多Casey's的促销方式 [40] - SEFCO门店当前的熟食毛利率仅略高于Casey's门店的一半，在完成厨房改造和全品类销售前，拖累将持续存在 [40] - 从门店改造中获取显著协同效应预计至少还需一年以上时间，因为涉及许可和施工等流程 [41] 问题: 关于鸡翅产品测试的最新进展 - 测试仍在进行中，团队正在持续优化，包括风味配方和设备调整 [45] - 公司采取与其他产品创新相同的审慎方法，在完全准备就绪后才会推广 [45] 问题: 关于核心熟食业务毛利率强劲的原因及可持续性 - 核心熟食业务毛利率改善的原因包括：1) 采购端商品成本管理取得进展；2) 整个披萨业务的加速增长，这是熟食中毛利率最高、规模最大的子类别 [48] - 整个披萨业务的增长带动了整体熟食业务的改善 [48] 问题: 关于燃料业务表现优于同行的驱动因素及竞争环境 - 驱动因素有三点：1) 熟食吸引顾客到店，增加了燃料销售机会；2) 顾客对公司整体价值感知良好，认为其提供低价和物有所值的产品；3) 燃料团队长期一致地执行有竞争力的定价策略，建立了顾客信任，减少了顾客比价的动机 [53][54] 问题: 关于并购市场环境及本财年收益的季节性分布 - 小型交易并购市场如常，观察到大量卖家兴趣 [58] - 大型交易并购方面正在进行一些对话，但目前没有活跃项目 [58] - 季节性观点没有变化，公司仍计划在第二季度财报会议（届时已度过财年大部分旺季）更新年度指引 [58] - 由于Fikes收购的影响，上半年总变化数字会较大，下半年则因上年同期已包含Fikes而有所不同 [65] 问题: 关于第一季度业绩是否强于内部预期及对全年指引的影响 - 管理层未直接评论是否超内部预期，仅表示第一季度表现强劲，8月份开局良好，将在第二季度财报会议更新全年指引 [64] - 季节性动态及Fikes收购带来的同比影响并未改变，与之前的指引预期一致 [65] 问题: 关于本季度促销支出水平 - 店内大部分促销活动（如买一送一）与供应商合作，通常由供应商全额或部分资助 [68] - 因此，大部分促销支出不直接体现在公司财务报表中 [68] - 随着业务规模和门店数量绝对水平的增长，促销绝对水平持续增加 [68] 问题: 关于SEFCO整合的最新进展、同店表现及协同效应预期 - SEFCO整合总体按计划进行 [71] - 早期协同效应主要来自燃料和行政开支，符合预期；最大的协同效应（来自引入熟食品类）需通过门店改造实现，耗时较长，目前尚未大规模开始 [71] - 同店表现数据存在噪音，部分由于运营方式变更（如燃料定价策略改变）导致销量和毛利率出现不同结果 [72] - 公司对实现4500万美元协同效应目标感觉良好，且一旦厨房改造完成，最终可能超过该目标 [73] 问题: 关于远期门店增长规划及地理扩张 - 公司基本增长算法目标是实现8%-10%的息税折旧摊销前利润增长，其中约一半来自同店增长，另一半来自门店增长 [76] - 门店增长目标约为每年4%-5%，其中约一半来自自建新店，另一半来自并购（通常为小型交易） [76] - 现有运营地理区域内有大量未开发城镇和市场，新店发展空间无限，更不用说相邻州的市场 [77] 问题: 关于杂货和一般商品品类增长及毛利率提升的驱动因素与未来展望 - 增长主要由非酒精饮料驱动（增长略高于8%），其中能量饮料贡献最大 [81] - 毛利率提升源于两方面：1) 团队通过联合业务规划有效管理商品成本和零售定价；2) 有利的品类组合变化，即低毛利率的烟草品类（特别是可燃香烟）占比下降，而高毛利率的非酒精饮料（尤其是能量饮料）和尼古丁替代品占比上升 [81][82][83] - 管理层提醒，公司并非试图单独优化杂货或熟食的毛利率，而是致力于最大化店内总毛利流速，可能会将某个品类的超额毛利再投资到其他品类以驱动整体增长 [86]

业绩总结 - Casey's的总企业价值约为210亿美元，运营便利店数量接近2900家，每年超过8亿次顾客交易[6] - 预计FY24至FY26期间，EBITDA年复合增长率为8%-10%[27] - FY25的EBITDA为12亿美元，较FY21的7.19亿美元增长[74] - FY25的净收入为5.47亿美元，较FY19的2.04亿美元增长[74] - FY25的自由现金流（FCF）为5.85亿美元，相较于FY19的1.36亿美元显著增长[70] - FY25的总股东权益为35.09亿美元，较FY19的14.09亿美元显著增加[74] - FY25的总投资资本为60.17亿美元，较FY19的27.84亿美元增长[74] - FY25的净收入税前为8.34亿美元，较FY19的3.20亿美元增长[74] - 每股稀释收益（EPS）年复合增长率为双位数，过去20年持续增长[68] 用户数据 - Casey's的食品业务在内部销售中占比55%，高于行业平均水平[21] - 通过收购门店，Casey's在收购门店后，食品和饮料的销售占比提升750个基点[21] 市场扩张 - 计划在FY26之前新增约500家门店，通过新建和收购实现[27] - 约75%的500到20,000人口的城镇在公司的配送中心覆盖范围内没有Casey's门店[52] - 自FY2010以来，超过75%的门店已建成、收购、替换或翻新[18] - 自过去10年，Casey's共收购701家门店，其中394家在过去3年内完成[15] 未来展望 - 同店销售预计将实现中低个位数的增长，燃油销量预计持平或低个位数增长[27] - 预计FY24至FY26期间，自由现金流约为12.5亿美元[27] - 从FY19到FY25，运营费用（OPEX）年复合增长率为10.6%，而EBITDA年复合增长率为13.4%[70] - FY25的投资资本回报率（ROIC）为11.5%，较FY19提高约240个基点[70]

财务业绩摘要 - 2026财年第一季度净利润为2.154亿美元，同比增长19.5% [1] - 稀释后每股收益为5.77美元 [1] - 总收入为45亿美元 [1] - 息税折旧摊销前利润为4.143亿美元，同比增长19.8% [1] 同店销售表现 - 店内同店销售额增长4.3%，两年累计增长6.7% [3] - 销售额增长由积极的客流量增长和夏季商品计划推动 [3] - 燃油业务实现同店加仑数增长，同时保持了健康的燃油利润率 [3] 利润与成本 - 店内利润率达到41.9% [4] - 店内总毛利润为7.055亿美元，同比增长14.8% [4] - 运营费用增长14.6%，主要原因是门店数量同比净增221家，约占运营费用增长的10% [4] - 同店员工费用增长1.5%，劳动力费率上升被同店劳动工时减少部分抵消 [4] 管理层评论与展望 - 管理层认为第一季度业绩优异，店内和店外销售均表现强劲 [2] - 公司维持2026财年展望：EBITDA增长10%至12%，店内同店销售额增长2%至5%，店内利润率维持在41% [5] - 预计运营费用增长8%至10%，计划新开至少80家门店 [5]

文章核心观点 - 回顾2015年9月2日精选的五只股票组合"5 Stocks for the Next 5 Years"的十年表现 通过具体数据对比标普500指数 分析投资成败原因及经验教训 [1][6] - 五只股票包括Activision Blizzard、Casey's General Stores、FireEye、Mercado Libre和Middleby 涵盖游戏、零售、网络安全、电商和厨具设备行业 [6][7] - 组合整体回报率达544.1% 显著超越标普500指数202.6%的回报率 突显长期投资价值 [43] 行业与公司表现分析 游戏行业 - Activision Blizzard被微软以每股95美元收购 总价690亿美元 投资回报率达234.9% 超越标普500同期118.4%的涨幅 [10][12] - 公司通过四次重大收购（包括King Digital的Candy Crush）构建多元化游戏组合 形成用户参与度飞轮效应 [10][11] - 收购策略使公司成为多平台游戏领导者 但最终被更大平台整合 [10][13] 零售与便利店行业 - Casey's General Stores从1,888家门店扩张至2,658家 近期首次进入德克萨斯州市场 覆盖范围增至17个州 [18][19] - 业务模式从燃料销售转向店内消费 非燃料业务毛利润已达燃料业务的两倍 [21] - 股票从104.80美元上涨至495.14美元 涨幅373% 超越标普500指数223%的涨幅 [20] 网络安全行业 - FireEye经历业务模式转型 从硬件设备转向订阅制云服务 最终被分拆出售 [24][26] - 核心业务以12亿美元私有化 Mandiant部门以54亿美元被Alphabet收购 [26][27] - 十年总回报率仅16% 大幅落后标普500指数223%的涨幅 显示执行能力不足 [28][29] 电子商务与金融科技 - Mercado Libre从50亿美元市值增长至1,220亿美元 收入增长40倍 净利润增长20倍 [31][32] - 支付业务Mercado Pago处理金额已达电商业务GMV的四倍 形成多元化收入结构 [30] - 股票从109.94美元上涨至2,384美元 涨幅2,069% 成为21倍涨幅股票 [33] 厨具设备行业 - Middleby拥有127个品牌 主要通过收购扩张 但增长明显放缓 [38][42] - 股票从107.47美元微涨至136.70美元 涨幅27% 远低于市场表现 [37][39] - 商业餐饮需求下降和利率上升影响设备采购 住宅高端设备市场受房地产波动影响 [40] 投资经验总结 - 卓越CEO领导力是长期超额回报的关键因素 如Mercado Libre的Marcos Galperin和Activision的Bobby Kotick [15][31] - 行业龙头公司往往持续领先 Mercado Libre从2009年推荐后持续上涨 证明赢家保持赢家态势 [34][35] - 收购退出虽终止独立发展 但可提供流动性用于再投资 40%的该组合股票被收购 [45][46] - 长期投资视角至关重要 五年评估时Casey's曾落后市场 但十年周期显示显著超额回报 [22][43]

Casey’s General Stores, Inc. CASY released its first-quarter results after Monday's closing bell. Here's a look at the key figures from the quarter. CASY stock rose on Monday. See the chart here. The Details: Casey’s General Stores reported quarterly earnings of $5.77, which beat the Street estimate of $5.07.Quarterly revenue came in at $4.56 billion, which beat the consensus estimate of $4.47 billion.Read Next: Opendoor’s Meme Stock Mania Gets Comedic Twist Casey’s General Stores reported the following fi ...