公司基本信息 - 公司1988年6月在内华达州注册成立，主要行政办公室位于拉斯维加斯，电话(702) 792 - 7200，网站为www.boydgaming.com[80] 公司业务布局 - 公司运营28家全资游戏娱乐场，总面积1694482平方英尺，有31635台老虎机、686张赌桌和10751间酒店客房[21][23] - 公司将业务分为拉斯维加斯本地、拉斯维加斯市中心和中西部及南部三个可报告业务板块[23] - 公司在伊利诺伊州约200个地点运营约1000个博彩单元[28] - 截至2021年12月31日，公司有11家FanDuel品牌体育博彩店，FanDuel在三个州与公司合作开展在线体育博彩业务，2022年1月新增两家体育博彩店和一个在线体育博彩州[21] - 公司旗下福吉谷赌场度假村有36000平方英尺游戏区、100000平方英尺会议等设施，2020年6月26日首次重新开放，12月12日临时关闭，2021年1月4日再次开放[63] - 公司与威尔顿牧场eria签订开发和管理协议，威尔顿天空河赌场于2021年第一季度开工，预计2022年第四季度开业[66] - 截至2021年12月31日，公司运营28家全资博彩娱乐物业，业务分布在10个州[161] 公司酒店及赌场情况 - 黄金海岸酒店及赌场有712间客房，酒店入住率44%，平均每日房价60美元[26] - 奥尔良酒店及赌场有1885间客房，酒店入住率54%，平均每日房价66美元[26] - 太阳海岸酒店及赌场有427间客房，酒店入住率71%，平均每日房价85美元[26] - 阿里安特赌场酒店及水疗中心有202间客房，酒店入住率89%，平均每日房价102美元[26] - 山姆镇拉斯维加斯酒店有645间客房[33] - 太阳海岸酒店与赌场有427间客房[34] - 东区罐头厂赌场酒店自2020年3月18日关闭，关闭时赌场面积63879平方英尺，有881个老虎机和8张赌桌，306间客房[35] - 阿利安特赌场酒店水疗中心有202间客房[36] - 罐头厂赌场酒店有200间客房[37] - 加州酒店与赌场有779间客房[40] - 弗里蒙特酒店与赌场有447间客房[41] 公司客户来源情况 - 2021年12月31日止年度，夏威夷顾客占加州酒店与赌场入住房间夜数约62%，占弗里蒙特酒店与赌场约35%，占主街车站酒店与赌场约56%[39] - 公司加州、弗里蒙特和主街车站超过一半的客房入住夜数来自夏威夷市场的客户[118] - 公司拉斯维加斯的物业从南加州、亚利桑那州和拉斯维加斯当地市场吸引大量客户[119] 公司项目建设情况 - 弗里蒙特酒店与赌场正在进行一项5000万美元的翻新升级项目，预计2023年初完成[41] - 公司将开始一项9500万美元的项目，建造新的陆地赌场设施，预计2023年底完成[57] 公司员工情况 - 截至2021年12月31日，公司有15114名团队成员，其中14406名在物业部门，708名在公司职能部门，与三个工会签订集体协议覆盖1058名员工[72] - 2021年公司支付超1000万美元团队成员奖励奖金，并宣布未来18个月非小费、非代表职位时薪达15美元[74] - 公司员工中51%为女性，52%为少数族裔成员，最近年度团队成员意见调查中87%成员表示在各方面受尊重满意度高[76] - 公司年度团队成员意见调查参与率超80%，最近调查中78%成员表示工作满意度高，员工平均任期9.5年[78] 公司产品及计划情况 - 2021年2月公司与Aristocrat Technologies推出数字钱包产品BoydPay，初始阶段与玩家B Connected卡关联，未来待监管批准将与移动应用关联[65] - 公司的B Connected忠诚度计划有五个玩家等级，除东畔罐头厂和小丑狂野赌场外在所有物业可用[67] 公司面临的竞争与风险 - 公司面临高度竞争，新博彩业务开业或现有竞争对手扩张会加剧竞争，部分竞争对手纳税低或不纳税[64] - 2008年美国经济衰退使公司消费者需求大幅下降，当前新冠疫情显著影响客户到访和业务收入[95] - 公司业务受新冠疫情多方面影响，包括设施关闭、健康安全措施、供应链中断、劳动力市场竞争加剧等[88][89][90][91] - 博彩行业竞争激烈，包括与各类赌场、非博彩度假村、在线博彩平台等竞争，且竞争可能持续加剧[96][97][98] - 公司需应对信息技术系统安全和隐私合规问题，可能面临数据泄露风险和合规成本增加[103][104][105] - 公司受政府广泛监管，包括博彩、税收、环保等方面，法规变化可能产生不利影响[108][110][112] - 公司业务对消费者可自由支配支出敏感，经济衰退、消费者偏好变化等会影响业务[93][95] - 公司可能因资产预计现金流未达预期而面临未来减值费用，影响合并财务报表[102] - 公司虽有网络保险，但难以完全减轻信息泄露影响[106] - 公司部分酒店和赌场位于租赁物业上，若违约可能失去租赁物业的占有权[124] - 公司设施面临机械故障和监管合规风险，河船运营需符合美国海岸警卫队要求[121][122] - 环境问题可能导致公司产生重大合规成本，极端天气会影响公司运营和财务状况[115] - 消费者偏好或可自由支配支出的变化、恐怖活动、军事冲突、传染病爆发等会对公司业务产生负面影响[120] 公司财务数据 - 债务情况 - 截至2021年12月31日，公司及其子公司合并基础上的长期债务约为30亿美元，其中信贷安排下约0.9亿美元未偿还，包括约4170万美元的长期债务当期到期金额，不包括约1420万美元的未偿还信用证总额；循环信贷安排下约10.195亿美元可供借款[125] - 公司信贷安排要求维持最低综合利息覆盖率为1.75比1.00，设定了最高允许的综合总杠杆率和最高允许的有担保杠杆率[128] - 公司与GLPI的主租赁协议下的当前年租金为1.047亿美元，且租金会随时间增加[134] - 公司若进行扩张等项目，长期债务可能大幅增加，债务契约包含多项限制条款[126][127] 公司财务数据 - 股权情况 - 截至2021年12月31日，公司执行主席William S. Boyd及其直系亲属实益持有公司约26%的流通普通股[137] - 2022年2月18日，公司普通股在纽约证券交易所的收盘价为每股68.41美元，约有541名登记股东，董事和高管持有约26%的流通股[142] - 2018年12月12日，董事会授权1亿美元的股票回购计划；2020年3月16日，因疫情暂停；2021年10月21日，董事会又授权3亿美元的回购计划；2021年全年回购130万股；截至2021年12月31日，2021年计划下还有2.806亿美元的回购授权可用[143] - 2021年10 - 12月，公司分别回购0股、551,140股、758,807股，平均每股价格分别无、62.64美元、60.96美元[145] - 假设2016年12月31日分别投资100美元于公司普通股、标准普尔400中型股指数和道琼斯美国博彩指数，到2021年12月31日的累计总回报分别为332.71美元、184.96美元和112.16美元[148] 公司财务数据 - 租赁协议情况 - 截至2021年12月31日，公司有4处房产与Gaming and Leisure Properties, Inc.签订了主租赁协议，涉及土地面积分别为250英亩、240英亩、315英亩和160英亩[139] - 主租赁协议中，建筑基本租金每年最高递增2%，百分比租金每两年重新计算一次，为特定净收入变化的4%[136] - 主租赁协议中的一处为集合租赁安排，未经GLPI事先同意，公司不得剥离任何单个运营公司[136] 公司财务数据 - 关键指标变化 - 2021年总营收为33.698亿美元，较2020年的21.785亿美元增加11.913亿美元，增幅54.7%[173][174] - 2021年营业利润为9.001亿美元，较2020年的1430万美元增加8.858亿美元[173][175] - 2021年净利润为4.638亿美元，2020年净亏损1.347亿美元，主要因营业利润增加8.858亿美元，但被债务提前清偿和修改损失增加9340万美元及所得税拨备增加1.764亿美元部分抵消[173][176] - 2021年和2020年，博彩业务分别占公司营收的约80%和81%[178] - 2021年博彩收入为27.055亿美元，较2020年的17.753亿美元增加9.302亿美元，增幅52.4%，博彩利润率从58.6%提升至63.1%[179][180] - 2021年餐饮收入为2.3亿美元，较2020年的1.789亿美元增加5120万美元，增幅28.6%，利润率从 - 2.1%提升至16.4%[179][181] - 2021年客房收入为1.542亿美元，较2020年的1.05亿美元增加4920万美元，增幅46.9%，利润率从49.3%提升至62.6%[179][182] - 2021年其他收入为2.801亿美元，较2020年的1.193亿美元增加1.608亿美元，增幅134.8%，主要因在线博彩收入增加[179][184] - 2021年公司总营收33.698亿美元，较2020年的21.785亿美元增长11.913亿美元，增幅54.7%[187] - 2021年调整后EBITDAR为13.66亿美元，较2020年的6.099亿美元增长7.561亿美元，增幅124%[187] - 2021年拉斯维加斯本地市场营收8.861亿美元，较2020年增长3.241亿美元，增幅57.7%；调整后EBITDAR为4.732亿美元，较2020年增长2.744亿美元，增幅138.1%[187][188] - 2021年拉斯维加斯市中心市场营收1.558亿美元，较2020年增长6130万美元，增幅64.9%；调整后EBITDAR为5130万美元，较2020年增长5020万美元[187][189][190] - 2021年中西部及南部市场营收23.279亿美元，较2020年增长8.06亿美元，增幅53%；调整后EBITDAR为9.27亿美元，较2020年增长4.465亿美元，增幅92.9%[187][192] - 2021年销售、一般和行政费用占总营收的10.9%，2020年为16.1%[194] - 2021年主租赁租金费用占总营收的3.1%，2020年为4.7%[195] - 2021年折旧和摊销费用占总营收的7.9%，2020年为12.9%[197] - 2021年利息费用净额为1.976亿美元，较2020年的2.286亿美元减少3100万美元，降幅13.5%[205] - 2021年和2020年持续经营业务的有效税率分别为23.2%和21.2%[208] - 2021年12月31日公司现金及现金等价物余额为3.446亿美元，2020年12月31日为5.192亿美元[209] - 2021年12月31日公司受限现金余额为1260万美元，2020年12月31日为1580万美元[209] - 2021年12月31日公司营运资金赤字为4920万美元，2020年12月31日营运资金盈余为1.263亿美元[209] 公司战略与评估指标 - 公司战略包括加强资产负债表、提高运营效率、评估收购机会和维护品牌[166][167][168][169][170] - 公司使用博彩收入、餐饮收入、客房收入等指标评估运营情况[171][172] 公司流动性与资金获取 - 公司认为当前现金余额、循环信贷额度下可用借款能力和经营活动现金流足以满足未来十二个月的流动性和资本资源需求[210] - 公司可能通过增量银行融资、额外债务或股权发行来获取额外营运资金、偿还到期债务或资助开发项目[210]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度EBITDAR增长65%至3.47亿美元，公司整体运营利润率达39.5%，较去年同期高出近640个基点，较2019年第四季度高出超1200个基点 [7][8] - 2021年第四季度收入同比增长超38%，较2019年第四季度增长近6% [8] - 2021年全年公司收入近34亿美元，EBITDAR近14亿美元，运营利润率达40%，EBITDAR首次超10亿美元，较上一年度记录高出近5亿美元，公司整体利润率较2020年高出超1250个基点 [9] - 截至2021年底，公司杠杆率降至约2.4倍，租赁调整后杠杆率为2.8倍，NOL余额为700万美元，2022年起成为现金纳税人，预计税率为23.5% [19] - 2021年资本支出约1.98亿美元，现金利息与报告利息相近，递延融资费用约1000万美元，现金税较少，预计为900 - 1000万美元 [43] - 2022年资本计划约2.5亿美元，包括酒店客房翻新和自助餐区域改造费用，还将为Treasure Chest和Fremont项目额外支出5000万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地业务收入同比增长46%，EBITDAR增长76%，利润率超52%，连续四个季度利润率达50%以上 [8] - 拉斯维加斯市中心业务第四季度EBITDAR达2020万美元，利润率近38% [9] - 中西部和南部业务收入增长超29%，EBITDAR增长超42%，利润率提高约350个基点至超38% [9] - 2021年数字业务EBITDAR约2400万美元，预计2022年超3000万美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 随着劳动力市场复苏，公司期望通过增加酒店入住率和相关博彩收入实现有机增长，同时会议和会展业务及周中旅行的恢复也将推动业务增长 [10][11] - 公司正在推进多个开发项目，包括北加州的Sky River赌场（预计今年秋季初开业）、路易斯安那州的Treasure Chest赌场改造项目（预计2023年底开业）以及拉斯维加斯市中心Fremont酒店的翻新升级项目（预计2023年初完成） [11][12][13] - 公司与FanDuel的合作持续拓展，已在六个地区州开展FanDuel体育博彩业务，俄亥俄州预计2022年底上线 [13] - 公司看好在线赌场游戏（iGaming），认为其是现有实体业务的有力补充，已在宾夕法尼亚州和新泽西州推出Stardust品牌在线赌场，并通过Stardust Social Casino在不允许在线真钱游戏的州建立数字业务基础 [14] - 公司将继续专注于保持强劲运营表现，通过对现有业务组合的合理投资实现有机增长，并拓展在线业务 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司创纪录的一年，尽管12月底和1月受Omicron疫情和冬季天气影响业务有所放缓，但1月收入和EBITDAR已超去年同期，公司预计2022年业务将继续保持强劲 [7][10] - 公司认为通胀和劳动力市场紧张是持续面临的挑战，但团队已具备应对能力，能够维持良好的利润率和运营表现 [24][36][59] - 公司对未来发展持乐观态度，有信心通过现有增长机会和项目为股东创造长期价值 [15][18] 其他重要信息 - 公司董事会批准自今年4月起每股0.15美元的股息，是疫情前的两倍多，同时在10月批准了3亿美元的股票回购计划，截至目前已回购1.5亿美元股票，当前回购授权下还剩约2.1亿美元 [16][20] - 公司致力于通过ESG项目履行企业社会责任，预计今年春季发布下一份ESG报告 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各业务板块的消费者趋势、对通胀的担忧以及老年人群体的回归情况 - 第四季度大部分时间消费者趋势与过去几个季度相似，忠诚客户和高端客户到访率良好，Omicron疫情爆发后业务有所疲软；公司团队每日应对通胀问题，目前已体现在利润率中；12月中旬前老年人群体（65岁以上）回归情况良好，之后有所放缓，1月业务开始回升 [24][25] 问题2: 拉斯维加斯市中心业务强劲的原因以及夏威夷业务恢复到疫情前水平的程度 - 夏威夷业务在Omicron疫情前持续恢复，虽未达2019年水平但仍在回升；市中心业务强劲的原因包括新物业Circa吸引客流、其一直是性价比高的目的地以及公司在当地的三家物业运营良好 [28] 问题3: 若提供业绩指引，如何看待同店指标 - 公司不提供业绩指引，2022年将关注第二季度的表现，其他方面留给分析师自行估算 [31] 问题4: 第四季度未评级玩家的趋势以及2022年非评级客户转向其他娱乐选项的影响 - 2021年全年未评级玩家表现稳定，波动不超过1% - 2%，目前未发现明显变化 [33] 问题5: 2022年EBITDA能否与2021年持平 - 公司认为2022年有增长机会，虽面临通胀、劳动力等挑战，但也有诸多增长因素，如未满足的博彩客户需求、市中心业务和会议会展业务的增长潜力等，整体看好业务增长 [36][37] 问题6: 1.5亿美元股票回购在第四季度和之后的分配情况，以及2021年第四季度的维护性资本支出、现金利息和现金税情况 - 第四季度回购约8000万美元股票，其余约7000万美元在1月1日至今完成；2021年资本支出约1.98亿美元，现金利息与报告利息相近，递延融资费用约1000万美元，现金税较少，预计为900 - 1000万美元 [41][43] 问题7: 若2022年各业务板块收入与2021年持平，利润率较2021年第四季度或全年会下降多少 - 若收入持平，基于2021年下半年运营费用延续至2022年的情况，预计利润率下降约100 - 150个基点，但由于市中心业务运营时间较短且利润率较高，实际情况可能更好 [47] 问题8: 第四季度回购8000万美元股票的平均价格和数量 - 管理层暂无具体数据，将后续致电告知，记忆中第四季度回购约150万股 [50] 问题9: 拉斯维加斯本地市场口罩令对客流量和人均消费的影响 - 口罩令已实施较长时间，难以确定具体影响程度 [53] 问题10: 2022年招聘额外员工对利润率的影响 - 招聘员工是为了增加酒店客房清洁、餐厅服务和赌场服务，会带来相应收入，并非单纯增加成本，预计利润率会略有下降，但整体仍能维持在一定水平 [55][56] 问题11: 公司应对劳动力通胀的情况 - 劳动力通胀是公司全年面临的挑战，体现在当前利润率中，预计2022年仍需应对，团队通过调整价格、人员配置等方式管理，目前已能维持理想利润率 [59][60] 问题12: 公司资本回报计划与收购的潜在关系 - 两者并无直接关联，公司杠杆率较低，现金流充足，可同时维持物业运营、进行小型增长投资和资本回报计划；目前暂无感兴趣的收购项目，未来若有战略合适的项目会另行考虑；公司希望拓展在线业务，尤其是iGaming，但不会进行大规模投资和承担巨额亏损 [62][63][65] 问题13: 公司对更多售后回租的考虑 - 公司认为拥有房地产是战略资产和选择，目前观点未变，低杠杆情况下进行售后回租意义不大，会继续关注并做出合适决策 [69][70] 问题14: 在线业务EBITDAR从2400万美元增长到3000万美元的主要来源 - 增长主要来自路易斯安那州的五项业务以及在线业务，还有新泽西州和宾夕法尼亚州iGaming业务的增量收入 [73] 问题15: 股票回购计划态度更激进的原因 - 这反映了公司一直以来的计划，只是逐步推进；公司产生大量自由现金流，近期股票波动提供了更多执行回购计划的机会，公司希望以合理方式向股东返还资本 [76] 问题16: 公司与Flutter在iGaming业务上的合作结构 - 公司利用Flutter的技术和软件开展业务，同时发挥自身专业知识，在很大程度上获取收入分成 [79][80]

公司运营现状 - 截至2021年9月30日，公司28家博彩设施中有27家已开放运营，1家位于拉斯维加斯的物业仍对公众关闭[130] 财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度和前九个月总营收分别较上年同期增加1.908亿美元和9.473亿美元，主要因2020年物业关闭及在线博彩业务收入增加[143][144] - 2021年第三季度和前九个月运营收入（亏损）分别较上年同期增加9610万美元和7.803亿美元，主要受2020年物业关闭影响及运营模式战略转变[143][145] - 2021年第三季度净收入（亏损）较上年同期增加1.001亿美元，归因于运营收入增加、利息费用减少1720万美元，加权平均债务余额下降11亿美元；前九个月净收入（亏损）较上年同期增加5.721亿美元，归因于运营收入增加[143][146][147] - 2021年第三季度和前九个月销售、一般和行政费用占收入的百分比分别为10.8%和10.9%，2020年同期分别为13.3%和16.9%[171] - 2021年第三季度和前九个月公司调整后EBITDAR分别为3.407亿美元和10.187亿美元，2020年同期分别为2.389亿美元和3.994亿美元[160] - 2021年和2020年9月30日止三个月，主租赁租金费用占收入的比例分别为3.1%和4.0%，九个月分别为3.1%和4.9%[172] - 2021年和2020年9月30日止三个月，维护和公用事业费用占收入的比例分别为4.3%和5.2%，九个月分别为3.8%和5.7%[173] - 2021年和2020年9月30日止三个月，折旧和摊销费用占收入的比例分别为8.0%和10.6%，九个月分别为8.0%和13.3%，无形资产摊销减少500万美元[174] - 2021年和2020年9月30日止三个月，公司费用占收入的比例分别为3.4%和3.0%，九个月分别为3.5%和3.8%[176] - 2021年9月30日止九个月无资产减值，2020年同期拉斯维加斯本地业务和中西部及南部业务有多项非现金减值费用，总计17110万美元[179] - 2021年和2020年9月30日止三个月，利息费用净额分别为4470万美元和6190万美元，九个月分别为1.568亿美元和1.72亿美元[182] - 2021年9月30日止三个月，利息费用净额较上年同期减少1720万美元，降幅27.8%；九个月减少1520万美元，降幅8.8%[182][183] - 2021年和2020年9月30日止九个月，有效税率分别为22.8%和17.7%[186] - 2021年9月30日和2020年12月31日，现金及现金等价物余额分别为5.709亿美元和5.192亿美元，受限现金余额分别为1740万美元和1580万美元[189] - 2021年和2020年9月30日止九个月，经营活动产生的现金流量分别为7.777亿美元和1.24亿美元[191] - 2021年前三季度融资活动净现金流出，主要因赎回6.375%和6.000%票据等；2020年前三季度融资活动净现金流入，主要因发行优先票据[195] - 截至2021年9月30日，长期债务本金余额为33.794亿美元，较2020年12月31日的39.498亿美元减少5.704亿美元[198] - 截至2021年9月30日，银行信贷安排下未偿还本金总额为8.78亿美元，较2020年12月31日的8.962亿美元减少0.182亿美元；综合利率为2.3%，低于2020年12月31日的2.5%[200][201] - 截至2021年9月30日，银行信贷安排下总循环信贷承诺为10.337亿美元，未使用额度为10.218亿美元[200] - 截至2021年9月30日，母公司和担保人合并资产负债表显示，流动资产为6.981亿美元，非流动资产为99.97亿美元，流动负债为5.341亿美元，非流动负债为44.128亿美元[207] - 2021年前九个月，母公司和担保人合并经营业绩显示，收入为25.13亿美元，营业收入为13.002亿美元，税前收入为10.756亿美元，净利润为9.705亿美元[208] 债务与融资情况 - 2021年6月公司赎回7.5亿美元2026年到期6.375%优先票据和7亿美元2026年到期6.000%优先票据，发行9亿美元2031年到期4.750%优先票据[146] - 2018年12月12日，董事会授权1亿美元股票回购计划，2020年前九个月回购0.7万股，2021年前九个月无回购，目前授权额外回购6140万美元；2021年10月21日，董事会授权额外3亿美元股票回购计划[209] 业务结构占比变化 - 2021年第三季度和前九个月博彩业务分别占营收约80%和81%，2020年同期分别为87%和82%，非博彩部门营收占比下降反映物业重新开放后运营限制及运营模式战略转变影响[149] 公司战略与规划 - 公司计划未来12个月用运营产生的现金为运营提供资金，必要时辅以现有现金和循环信贷安排下的借款能力[132] - 公司战略包括加强资产负债表、提高运营效率、评估收购机会和维护品牌[137][138][139][140] - 公司预计年度物业翻新和维护现金资本需求在1.9亿至2.1亿美元之间[213] - 与威尔顿牧场eria合作开发的天空河赌场于2021年第一季度开工，预计2022年第四季度开业[215] - 公司预计利润率提升将是未来利润增长的驱动力[225] - 公司预计体育博彩和在线投注业务将扩张[225] 业务运营评估指标 - 公司使用博彩收入、餐饮收入和客房收入等关键绩效指标评估物业运营情况[141][142] 公司业务重点 - 公司旗下多数博彩娱乐物业还包括酒店、餐饮、零售等配套设施，主要业务重点是老虎机收入[135] 各条业务线数据关键指标变化 - 博彩业务 - 2021年第三季度和前九个月博彩收入分别增加1.083亿美元和7.588亿美元，主要因上一年物业关闭影响[151] - 2021年第三季度和前九个月拉斯维加斯本地市场总收入分别增加6020万美元和2.493亿美元，博彩收入分别增加3830万美元和2.179亿美元[161][162] - 2021年第三季度和前九个月市中心拉斯维加斯总收入分别增加2460万美元和2600万美元，调整后EBITDAR分别增加1470万美元和2990万美元[164][165] - 2021年第三季度和前九个月中西部与南部市场总收入分别增加1.06亿美元和6.721亿美元，博彩收入分别增加5450万美元和5.164亿美元[167][168] 各条业务线数据关键指标变化 - 餐饮业务 - 2021年前九个月食品与饮料收入增加2330万美元，平均账单增加11.2%，每份成本降低13.8%[153] 各条业务线数据关键指标变化 - 客房业务 - 2021年第三季度客房收入增加1740万美元，利润率从52.0%增至65.9%，每间房成本降低15.2%，日均房价增加18.2%[154] 各条业务线数据关键指标变化 - 其他业务 - 2021年第三季度和前九个月其他收入分别增加4280万美元和1.364亿美元，主要因在线博彩收入增加[156] 业务增长原因 - 各业务板块收入和调整后EBITDAR增长主要因物业关闭后公司运营模式战略转变及在线博彩业务贡献[163][165][169] 利率风险相关 - 截至2021年9月30日，公司长期可变利率借款约占长期债务总额的26.0%[228] - 基于2021年9月30日的债务水平，利率变动100个基点将使公司年度利息成本变动约880万美元[228] - 公司主要市场风险为利率风险，包括美国长期国债利率、高收益投资市场利差、短期和长期伦敦银行同业拆借利率以及短期欧洲美元利率[227] - 公司通过管理长期固定利率借款和银行信贷安排下的短期借款组合来限制利率风险敞口[227] 衍生金融工具使用情况 - 公司目前未将衍生金融工具用于交易或投机目的[227] 内部控制情况 - 公司首席执行官和首席财务官认为截至本季度报告期末，披露控制和程序有效[230] - 公司最近一个财季内，财务报告内部控制没有发生重大影响或可能重大影响的变化[231] 法律诉讼影响 - 公司认为所有未决法律索赔若不利判决，不会对业务、财务状况或经营成果产生重大不利影响[218] - 公司认为所有未决诉讼索赔若败诉，不会对业务、财务状况或经营成果产生重大不利影响[225][233]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收超过2019和2020年水平，创第三季度纪录 [8] - 调整后EBITDAR超3.4亿美元，同样创第三季度纪录，季度EBITDAR较2020年第三季度增长42%，较2019年第三季度增长60% [8] - 公司整体运营利润率连续两个季度超40%，第三季度利润率较去年纪录增长近400个基点，较2019年增长超1400个基点 [8] - 过去12个月总EBITDAR超12亿美元，第三季度末杠杆率为2.75倍，预计年底进一步下降 [24] - 过去12个月自由现金流接近7亿美元 [24] - 董事会授权3亿美元股票回购计划，此前批准的还有6100万美元未使用 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯本地业务 - 营收较去年增长35%，EBITDAR增长近60%，运营利润率超54%，今年每个季度都在50%以上 [8] 拉斯维加斯市中心业务 - 第三季度EBITDAR达1320万美元，利润率31%，较去年的EBITDAR亏损有显著改善，较2019年第三季度纪录实现两位数增长 [9] 中西部和南部业务 - 营收和EBITDAR均创第三季度新纪录，EBITDAR较上年增长22%，较2019年增长42%，17家地区性酒店中有11家创第三季度EBITDAR新纪录，26家全季度营业的酒店中有21家EBITDAR较去年实现两位数增长，18家创第三季度EBITDAR新纪录 [9] 数字业务 - 预计今年数字业务（包括体育、赌场和社交赌场）将产生超2000万美元的EBITDAR [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地市场，主要竞争对手和大型运营商保持自律，部分小型运营商几个季度前营销变得激进，预计2022年市场格局不会有显著变化 [38][39] - 中西部和南部市场，营销支出自律的运营商保持现状，部分回到疫情前支出水平的运营商依旧激进，预计2022年不会有显著变化 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自去年重新开业后，公司转变运营理念，聚焦最忠诚客户，精简成本结构，采用更高效的经营方式 [6] - 持续推进BoydPay无现金技术，已在四个州的11家酒店上线，未来几周将扩展到拉斯维加斯的大部分餐厅，还在进行内华达州桌游的实地试验，宾夕法尼亚州也将跟进，目标是明年在所有酒店推出 [10][11] - 在内华达州重新推出Boyd Sports，提供丰富的博彩选择，受到客户欢迎 [11] - 随着劳动力市场正常化，将增加酒店房间供应，带动博彩收入增长 [12] - 看好在线博彩和在线赌场业务，将其作为战略增长机会，iGaming业务在宾夕法尼亚州和新泽西州开局良好，将继续拓展在线赌场业务能力和地理覆盖范围 [13][14] - 与FanDuel的合作持续扩大，计划年底前在路易斯安那州的五家酒店推出体育博彩业务 [14] - 推进传统博彩业务扩张，北加州的Sky River赌场建设进展顺利，预计明年第四季度初开业；路易斯安那州的Treasure Chest赌场新设施开发计划也在推进 [16][17] - 开展ESG相关举措，包括减少水和能源消耗、降低碳足迹、鼓励员工志愿服务和捐赠、提高员工多样性以及完善负责任博彩工作等 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来充满信心，认为重组后的运营模式和对目标客户的关注带来了出色的业绩，公司整体EBITDAR在九个月内超过10亿美元，利润率显著高于关闭前水平，这种表现具有可持续性 [20] - 随着疫情消退，更多游客将回到酒店；劳动力市场正常化后，可增加酒店房间供应，接待更多优质客户；还将利用全国性酒店组合、广泛的客户数据库和与FanDuel的合作，继续拓展数字业务 [21] - 2022年仍有很多收入增长机会，如劳动力市场恢复、COVID限制解除等，但也会增加一些劳动力和营销费用，不过团队能应对通胀压力，总体仍有增长空间 [55][56] 其他重要信息 - 公司在飓风艾达袭击南路易斯安那州后，向Second Harvest Food Bank捐款，帮助当地居民，并为受影响酒店的员工提供全额工资、福利和现金补助，还通过团队成员危机基金提供额外援助 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于恢复酒店运营所需劳动力规模的想法是否改变 - 公司目前运营的团队成员约1.4万人，远低于疫情前的2.4 - 2.5万人，预计未来会增加一些劳动力，但不会达到减少规模的20%，增加劳动力与增加收入和利润相关 [28][30] 问题2：如何平衡股票回购决策与投资机会 - 3亿美元的股票回购规模是综合考虑了酒店投资、维持杠杆水平等因素后确定的，公司会执行该计划，完成后再评估下一步行动，会在投资业务、维持杠杆和执行回购之间采取平衡的方法 [33] 问题3：关于恢复股息的考虑 - 董事会认为股票回购是向股东返还资本最有效和灵活的方式，目前没有关于恢复股息的其他报告 [36] 问题4：促销环境的趋势及预期 - 拉斯维加斯本地市场和中西部及南部市场的促销格局变化不大，自律的运营商保持现状，激进的运营商继续激进，预计2022年不会有显著变化 [38][39] 问题5：关于并购的边界和考虑 - 公司在并购方面会保持历史上的纪律性、战略性和价值导向，拥有房地产对公司很重要，但目前不确定在当前环境下的意义，不会因为低杠杆和产生自由现金流就随意进行交易 [43][44] 问题6：季度末与季度初物业层面EBITDAR利润率的差异 - 季度内利润率基本保持一致，虽然季度中期因飓风和Delta变种等因素出现业务疲软，但团队有效控制了费用水平 [48] 问题7：净运营亏损（NOL）余额及何时开始缴纳现金税 - 公司仍有NOL余额，预计2022年某个时间用完，具体取决于明年酒店和公司的业绩 [50] 问题8：对未来12个月业务的潜在逆风或顺风因素的看法 - 2022年有收入增长机会，如劳动力市场恢复、COVID限制解除等，但也会增加一些劳动力和营销费用，团队能应对通胀压力，总体仍有增长空间 [55][56] 问题9：老年客户群体在本季度的表现 - 55岁以上和65岁以上客户在第三季度的访问量、旅行次数、客户数量和理论收入等方面都持续增长 [59] 问题10：未评级玩家的游戏行为是否有变化 - 自去年重新开业以来，未评级玩家的游戏行为一直非常稳定，本季度没有变化 [63] 问题11：关于增加自有在线赌场业务或从FanDuel收回部分责任的条件和中期规划 - 长期来看，公司希望对在线赌场业务有更多控制权，但短期内对与FanDuel的合作非常满意，预计短期内不会有实质性变化 [65] 问题12：Boyd Sports在内华达州的推出情况及重要性 - 公司与FanDuel合作，利用升级技术重新推出Boyd Sports，提供了比该州其他竞争对手更丰富的博彩选择，这是借鉴了FanDuel在其他州的经验 [67] 问题13：10月份的收入和需求趋势与第三季度相比如何 - 第三季度中期业务因Delta变种出现疲软，但9月最后几周恢复正常，10月份的趋势与第三季度末非常相似 [70] 问题14：如何考虑恢复非博彩设施和增加劳动力费用 - 公司缓慢重新整合非博彩设施，目前设施基本已开放，增加劳动力主要是为了填补空缺职位，与增加收入相关，如扩大餐饮服务时间或接待更多已知价值的博彩客户 [73][74] 问题15：股票回购后杠杆目标范围是否有变化及如何恢复到目标范围 - 公司的杠杆目标范围已从疫情前的4 - 5倍转变为长期目标2.5倍左右 [76] 问题16：本季度资本支出及明年资本支出指导 - 今年资本支出预计约2亿美元，第三季度支出约4000万美元，目前暂无明年资本支出的指导 [78]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司总资产为62.91913亿美元，较2020年12月31日的65.58948亿美元下降4.07%[9] - 2021年第二季度，公司总营收为8.93602亿美元，较2020年同期的2.09859亿美元增长325.82%[12] - 2021年上半年，公司总营收为16.46909亿美元，较2020年同期的8.90384亿美元增长85%[12] - 2021年第二季度，公司运营收入为2.66342亿美元，而2020年同期运营亏损8634.8万美元[12] - 2021年上半年，公司运营收入为4.60077亿美元，而2020年同期运营亏损2.24109亿美元[12] - 2021年第二季度，公司净利润为1.13729亿美元，而2020年同期净亏损1.08544亿美元[12] - 2021年上半年，公司净利润为2.1589亿美元，而2020年同期净亏损2.56103亿美元[12] - 截至2021年6月30日，公司股东权益为13.58267亿美元，较2020年12月31日的11.23943亿美元增长20.85%[9] - 2021年第二季度，公司基本每股净收益为1美元，而2020年同期为 - 0.96美元[12] - 2021年上半年，公司基本每股净收益为1.9美元，而2020年同期为 - 2.26美元[12] - 2021年上半年净收入为2.1589亿美元，2020年同期净亏损为2.56103亿美元[23] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为4.99342亿美元，2020年同期使用的净现金为5280.5万美元[23] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为4942.7万美元，2020年同期为7591.6万美元[23] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为6.29065亿美元，2020年同期提供的净现金为11.83706亿美元[23] - 公司现金、现金等价物和受限现金从期初的5.34999亿美元减少到期末的3.55849亿美元，2020年同期从2.70448亿美元增加到13.25433亿美元[23] - 2021年上半年，公司总营收为1646909000美元，其中博彩收入1345388000美元、餐饮收入101540000美元、客房收入65067000美元、其他收入134914000美元[116] - 2021年第二季度，公司总营收为893602000美元，其中博彩收入727462000美元、餐饮收入57428000美元、客房收入39077000美元、其他收入69635000美元[118] - 2021年第二季度，公司其他运营成本和费用总计119053000美元，其中递延租金207000美元、主租赁租金费用26175000美元等[122] - 2021年上半年，公司其他运营成本和费用总计217915000美元，其中递延租金414000美元、主租赁租金费用52090000美元等[122] - 2021年第二季度运营收入为2.663亿美元，2020年同期亏损0.863亿美元，增加3.526亿美元；2021年上半年运营收入为4.601亿美元，2020年同期亏损2.241亿美元，增加6.842亿美元[143][145] - 2021年第二季度净收入为1.137亿美元，2020年同期亏损1.085亿美元，增加2.223亿美元；2021年上半年净收入为2.159亿美元，2020年同期亏损2.561亿美元，增加4.720亿美元[143][146][147] - 2021年第二季度和上半年，博彩业务分别产生约81%和82%的收入，2020年同期分别为88%和78%[149] - 2021年第二季度和上半年，餐饮业务分别产生约6%和6%的收入，2020年同期分别为5%和11%[149] - 2021年第二季度和上半年销售、一般及行政费用占收入的比例分别为10.1%和28.7%、11.0%和19.5%[169] - 2021年第二季度和上半年主租赁租金费用占收入的比例分别为2.9%和12.1%、3.2%和5.6%[170] - 2021年第二季度和上半年维护与公用事业费用占收入的比例分别为3.5%和10.3%、3.6%和6.2%[171] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，折旧和摊销费用占收入的比例分别为7.5%和33.0%；六个月分别为8.0%和15.3%，无形资产摊销减少340万美元[172] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，公司费用占收入的比例分别为3.9%和6.7%；六个月分别为3.5%和4.4%[173] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，销售、一般和行政费用分别为9050万美元和6030万美元；六个月分别为1.805亿美元和1.737亿美元[174] - 2021年上半年无资产减值，2020年上半年商标减值800万美元、商誉减值2260万美元，中西部和南部地区商标减值890万美元、博彩牌照权减值4220万美元、商誉减值8940万美元[177] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，利息费用净额分别为5470万美元和5860万美元，减少400万美元，降幅6.8%；六个月分别为1.121亿美元和1.1亿美元，增加200万美元，增幅1.8%[180][181] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，提前清偿和修改债务的损失分别为6550万美元和40万美元；六个月分别为6550万美元和60万美元[183] - 2021年和2020年上半年有效税率分别为23.0%和23.4%[184] - 2021年和2020年上半年，经营活动产生的现金流量分别为4.993亿美元和使用5280万美元；投资活动净现金流出分别为4940万美元和7590万美元；融资活动净现金分别为使用6.291亿美元和提供11.837亿美元[189][190][191] - 截至2021年6月30日，银行信贷安排本金总额为8.846亿美元，较2020年12月31日的8.962亿美元减少1160万美元[196][198] - 截至2021年6月30日，长期债务总额为33.869亿美元，较2020年12月31日的39.498亿美元减少5.629亿美元[196] - 截至2021年6月30日，扣除当期到期债务后，长期债务净额为33.476亿美元，较2020年12月31日的39.191亿美元减少5.715亿美元[196] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，银行信贷安排下未偿还借款的混合利率为2.5%[199] - 截至2021年6月30日，母公司和担保人的流动资产为4.499亿美元，较2020年12月31日的6.372亿美元减少；非流动资产为98.263亿美元，较2020年12月31日的95.082亿美元增加[205] 公司各业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度和上半年博彩收入分别增加5.424亿美元和6.505亿美元，主要因上一年物业关闭影响[150][151] - 2021年第二季度食品与饮料收入增加4680万美元，上半年基本持平；第二季度平均账单增加15.6%，人均成本降低47.3%；上半年平均账单增加12.5%，人均成本降低13.8%[150][152][153] - 2021年第二季度和上半年客房收入分别增加3220万美元和1140万美元；第二季度客房利润率从26.1%增至63.7%，成本降低44.4%，日均房价增加8.1%；上半年客房利润率从47.6%增至59.6%，成本降低18.7%，日均房价增加5.9%[150][154][155] - 2021年第二季度和上半年其他收入分别增加6250万美元和9360万美元，主要因在线博彩收入增加[150][156] - 2021年第二季度和上半年拉斯维加斯本地市场总收入分别增加1.874亿美元和1.891亿美元，调整后EBITDAR分别增加1.307亿美元和1.746亿美元[160][161][162] - 2021年第二季度和上半年拉斯维加斯市中心市场总收入分别增加3410万美元和140万美元，调整后EBITDAR分别增加2260万美元和1510万美元[160][163][164] - 2021年第二季度和上半年中西部与南部市场总收入分别增加4.622亿美元和5.66亿美元，调整后EBITDAR分别增加2.273亿美元和3.397亿美元[160][166][167] 公司业务运营与战略 - 公司是一家地理多元化的运营商，拥有28家全资拥有的博彩娱乐物业，业务分布在内华达州等10个州[26] - 截至2021年6月30日，公司28个博彩设施中有26个已开放运营，拉斯维加斯的两个物业因市场需求和成本控制仍关闭[27] - 公司预计未来12个月用开放物业产生的现金资助运营，必要时辅以现有现金和循环信贷额度[29] - 公司第一季度和第二季度末评估资产可收回性，未要求计提减值费用[29] - 公司与FanDuel Group建立战略伙伴关系，在伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、密西西比州和宾夕法尼亚州提供移动和在线体育博彩及游戏服务，还与其他公司就在线游戏业务达成协议[48] - 公司战略包括加强资产负债表、提高运营效率、评估收购机会和维护品牌[136][137][138][139][140] - 公司使用博彩收入、餐饮收入和客房收入等指标评估物业运营情况[141][142] 公司会计政策与核算方法 - 公司于2021年第一季度采用ASU 2020 - 01，对合并财务报表的影响不重大[52] - 公司于2021年1月1日采用ASU 2019 - 12，对合并财务报表的影响不重大[53] - 公司的博彩收入合同包括博彩投注、酒店客房销售、餐饮服务和其他便利设施交易，博彩投注合同交易价格为博彩输赢差额，酒店等合同为净收款额[37] - 公司对博彩合同采用组合法核算，对玩家忠诚度计划积分按单独售价分配合同负债，博彩投注收入在投注发生时确认，积分收入在兑换时确认[38] - 公司的所得税按资产和负债法核算，对递延所得税资产根据“更有可能实现”标准评估是否计提估值准备[43] 公司资产与负债情况 - 截至2021年6月30日，公司普通股股份为112,223,991股，金额为112.2万美元，额外实收资本为8.95227亿美元，留存收益为4.62132亿美元，累计其他综合收益（损失）为 -21.4万美元，总计13.58267亿美元[18] - 2021年6月30日、2020年12月31日、2020年6月30日和2019年12月31日，现金及现金等价物分别为334,537千美元、519,182千美元、1,308,347千美元和249,977千美元；受限现金分别为21,312千美元、15,817千美元、17,086千美元和20,471千美元；三者合计分别为355,849千美元、534,999千美元、1,325,433千美元和270,448千美元[35] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，博彩税分别约为1.775亿美元和3480万美元；六个月分别为3.363亿美元和1.448亿美元[42] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，食品与饮料免费提供或积分兑换的估计零售价值分别为26,202千美元和5,235千美元；房间分别为15,310千美元和3,069千美元；其他分别为1,489千美元和172千美元；六个月食品与饮料分别为48,904千美元和49,415千美元；房间分别为28,249千美元和22,155千美元；其他分别为2,565千美元和3,054千美元[47] - 2021年6月30日和2020年12月31日，土地分别为345,194千美元和346,485千美元；建筑物及改良分别为3,097,960千美元和3,074,896千美元；家具及设备分别为1,625,281千美元和1,609,637千美元；内河船及驳船分别为241,167千美元和241,043千美元；在建工程分别为36,667千美元和43,883千美元；物业及设备总额分别为5,346,269千美元和5,315,944千美元；累计折旧分别为(2,899,461)千美元和(2,790,057)千美元；物业及设备净值分别为2,446,808千美元和2,525,887千美元[56] - 2021年3月和6月折旧费用分别为64,122千美元和125,432千美元，2020年同期分别为64,368千美元和126,497千美元[57] - 截至2021年6月30

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度实现创纪录的EBITDAR超3.85亿美元，较2019年第二季度增长66%，EBITDAR利润率超43%，自疫情开始以来，博彩收入首次超过2019年水平 [6] - 第二季度末，公司杠杆率为3.1倍，租赁调整后杠杆率为3.6倍 [17] - 第二季度，公司通过新票据和多余现金的组合，对近15亿美元的优先票据进行再融资，使年化利息支出减少近5000万美元 [18] - 第二季度，公司在资本支出5200万美元后，产生了超1.6亿美元的自由现金流，预计全年资本支出约为2亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地市场板块，EBITDAR较2019年水平增长87%，利润率接近57%；核心本地业务（不包括依赖旅游业的奥尔良关闭物业），EBITDAR较2019年水平增长近107%，运营利润率超58%；市中心拉斯维加斯的两家开放物业，加利福尼亚和弗里蒙特，本季度EBITDAR和运营利润率均创下历史新高，合并后EBITDAR较2019年增长24%，利润率超45% [7] - 中西部和南部板块，EBITDAR较2019年水平高出近58%，利润率为42% [7] - 所有26家开放物业的EBITDAR均较2019年第二季度实现增长，其中25家物业的EBITDAR实现两位数增长 [7] - 未评级博彩业务在第二季度占比处于40% - 45%的低至中区间，与第一季度相当，且在过去6个月左右保持稳定 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在宾夕法尼亚州和新泽西州的星尘品牌在线赌场自4月中旬推出以来，玩家数量和收入超出预期 [11] - 公司与FanDuel的体育博彩合作表现良好，已在宾夕法尼亚州、印第安纳州、爱荷华州、伊利诺伊州和密西西比州建立合作，正着眼于路易斯安那州的新机会，有望在年底前在该州推出FanDuel零售和移动体育博彩业务 [11] - 公司预计今年体育博彩和互动游戏业务将产生超2000万美元的EBITDAR [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续实施新技术以改善客户体验，如BoydPay无现金数字钱包，目前已在5家物业上线，待监管批准后，年底前将在21家物业上线，并将在本周内推出内华达州非博彩设施的测试计划，今年晚些时候推出桌游测试计划 [10] - 公司在数字博彩领域持续拓展，在线赌场和体育博彩业务表现良好，同时也在寻求传统博彩业务的战略扩张机会，如与威尔顿牧场eria部落合作建设天空河赌场，预计明年第四季度初开业 [11][12] - 公司正在评估对现有业务的再投资机会，如正在规划为长期表现强劲的宝藏箱开发陆基设施 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩受政府刺激措施、疫苗接种率提高和疫情限制措施放宽的影响而增强，上半年的强劲运营表现延续到了7月，尽管当前疫情走向存在一定不确定性，但公司有信心继续保持高于疫情前的业绩水平 [8] - 公司认为自重新开业以来的强劲表现具有可持续性，这得益于更高效的商业模式、更有效地针对核心客户的能力以及客户群体的稳定性 [16] - 公司预计未来EBITDAR和利润率将高于疫情前水平，从而拥有更强的资产负债表，为公司增长和为股东创造长期价值提供更大的灵活性 [19] 其他重要信息 - 第二季度，博伊德博彩公司向中西部和南部社区的慈善机构提供了近100万美元的现金捐赠，大部分捐赠流向了关注食品和安全的组织 [14] - 6月下旬，博伊德博彩公司向一线团队成员发放了超1000万美元的一次性现金奖金 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 德尔塔变种病例激增，老年人群体的客流量或消费是否减少？内华达州员工戴口罩的规定是否对业务产生短期影响？ - 公司尚未看到老年人群体的趋势有任何显著或有意义的变化，该群体的人数持续增加；员工戴口罩的规定已被团队成员接受，未造成任何问题，业务基本照常进行 [21] 问题2: 公司如何使用自由现金流？是否会进行股票回购？ - 公司在疫情方面仍保持谨慎，希望先度过疫情；公司历史上有一些一次性项目，认为这些项目能产生所需的回报；最终是否进行股票回购由董事会决定，公司过去曾以股息和股票回购的形式向股东返还资本 [23] 问题3: 宝藏箱项目的大致规模是多少？是否会包含在年度维护资本支出预算内？ - 该项目目前仍处于规划阶段，规模可能在8500万 - 1亿美元之间，预计建设时间为18 - 24个月，最早可能在今年年底或明年年初启动 [25] 问题4: 公司长期利润率扩张的预期是否发生变化？ - 随着时间的推移和公司的持续高效执行，公司对业务越来越有信心，业务已转向更高利润率的模式，因此长期利润率扩张的预期有所提高 [29] 问题5: 本地市场业务的运营费用是否会增加？未来18个月内会有多少额外的员工或其他费用回到系统中？ - 目前的运营费用水平虽会略有上升，但不会显著增加；公司面临的最大挑战之一是招聘团队成员，目前尚未完全配备足够的员工来提供理想的服务水平，可能会有一些少量的额外员工加入，但不会对整体产生重大影响 [31] 问题6: 是否可以简单地将第二季度数据乘以4或上半年数据乘以2来估算全年年化运营率？ - 第二季度业绩受益于刺激措施、疫情限制放宽和疫苗推出，可能是一个峰值，因此简单乘以4不太公平；公司业务正在持续恢复和改善，对业务的基本水平有信心，但无法确定与第二季度数据的具体关系 [35][36] 问题7: 目前使用BoydPay的是哪些客户？他们是否将其视为现金的替代品？是否推动了游戏水平的提高？ - 使用BoydPay的主要是公司的核心客户，即高端客户，他们认为这是现金的替代品，使用起来更方便；目前尚无关于是否推动游戏水平提高的评论，但该产品获得了积极反馈，且接受度不断提高 [38] 问题8: 第二季度未评级博彩业务的情况如何？公司数据库有哪些变化？ - 未评级博彩业务占比处于40% - 45%的低至中区间，与第一季度相当，且在过去6个月左右保持稳定；公司数据库继续表现良好，核心客户和高价值客户的游戏水平高于2019年，新注册客户的价值也高于2019年，低层级客户的数量有所下降 [42][45] 问题9: 目前有多少评级博彩业务尚未恢复到2019年水平？ - 并非所有2019年的客户都已回归，仍有一些老年客户尚未回来，但自4、5月以来这一群体的人数一直在增加，预计未来大部分客户会回归，同时客户群体也存在一定的自然更替 [47] 问题10: 拉斯维加斯本地市场板块的利润率表现是否受到业务组合变化的影响？未来低利润率的设施是否会恢复？ - 利润率表现主要得益于整体较低的成本结构；本地业务主要以博彩为主，非博彩设施的收入占比较小，且许多设施尚未完全恢复运营，未来这些设施的业务增长应该是盈利的，尽管利润率可能较低；酒店业务的增长以及会议和会展业务的回归将带来增量利润，整体利润率虽不会一直维持在50% - 60%的中高水平，但基于当前的成本结构，大部分是可持续的 [53] 问题11: 限制措施对奥尔良酒店的业务有多大影响？目前公司整体业务还有哪些方面尚未完全恢复正常？ - 奥尔良酒店的会议和会展业务受限制措施影响较大，但即使没有这些业务，该酒店仍取得了强劲的业绩，主要得益于本地客户的博彩业务；市中心的主街车站和本地市场的东区罐头厂仍处于关闭状态，主街车站的未来取决于市中心业务和夏威夷业务的恢复情况，东区罐头厂则取决于客流量；奥尔良酒店在会议和会展业务恢复后有很大的增长潜力 [55] 问题12: 会议和会展业务的预订情况如何？下半年的业务前景如何？ - 酒店和会议会展的预订量明显增长，6月限制措施解除后，电话咨询和业务预订量大幅增加；公司的酒店预订量已逐渐接近2019年水平，会议业务也开始回升，但由于其相对贡献较小且刚刚开始恢复，目前相关信息有限 [57][58] 问题13: 劳动力短缺是否导致成本上升？公司如何应对劳动力短缺问题？ - 劳动力短缺是公司面临的一大挑战，行业内都在争夺员工，存在一定的工资通胀，但并不显著，对利润率没有产生重大影响；公司正在采取各种措施激励员工加入，但仍无法完全满足某些餐厅的人员需求或按计划开放 [60] 问题14: 是否考虑出售两家仍关闭的物业？ - 公司的理念是相信需求会回升，并根据需求重新开放这些物业；公司正在制定计划，根据市中心对其产品的需求增长，可能重新开放主街车站；预计东区罐头厂也会随着时间的推移出现类似情况 [62]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司总资产为67.03452亿美元，较2020年12月31日的65.58948亿美元增长2.2%[11] - 2021年第一季度，公司总营收为7.53307亿美元，较2020年同期的6.80525亿美元增长10.7%[14] - 2021年第一季度，公司运营成本和费用为5.59572亿美元，较2020年同期的8.18286亿美元下降31.6%[14] - 2021年第一季度，公司运营收入为1.93735亿美元，而2020年同期运营亏损为1.37761亿美元[14] - 2021年第一季度，公司其他费用净额为5931.3万美元，较2020年同期的5123.7万美元增长15.8%[14] - 2021年第一季度，公司税前收入为1.34422亿美元，而2020年同期税前亏损为1.88998亿美元[14] - 2021年第一季度，公司所得税收益为1.02161亿美元，而2020年同期所得税支出为1.47559亿美元[14] - 2021年第一季度，公司净利润为1.02161亿美元，基本和摊薄后每股净利润均为0.90美元；2020年同期净亏损为1.47559亿美元，基本和摊薄后每股净亏损均为1.30美元[14] - 2021年第一季度，公司综合收入为1.01840亿美元，而2020年同期综合亏损为1.46432亿美元[17] - 截至2021年3月31日，公司股东权益为12.30720亿美元，较2020年12月31日的11.23943亿美元增长9.5%[11] - 公司2021年3月净收入为102,161千美元，2020年为亏损147,559千美元[25] - 2021年3月经营活动提供的净现金为216,686千美元，2020年为23,592千美元[25] - 2021年3月投资活动提供的净现金为2,458千美元，2020年使用48,046千美元[25] - 2021年3月融资活动使用的净现金为5,867千美元，2020年提供603,781千美元[25] - 2021年3月现金、现金等价物和受限现金期末余额为748,276千美元，2020年为849,775千美元[25] - 2021年第一季度总营收为753307千美元，其中博彩收入617926千美元，食品与饮料收入44112千美元，客房收入25990千美元，其他收入65279千美元；2020年第一季度总营收为680525千美元，其中博彩收入509765千美元，食品与饮料收入89884千美元，客房收入46727千美元，其他收入34149千美元[112] - 2021年第一季度调整后EBITDAR为292597千美元，其中拉斯维加斯本地市场90642千美元，拉斯维加斯市中心2440千美元，中西部与南部218149千美元；2020年第一季度调整后EBITDAR为144433千美元，其中拉斯维加斯本地市场46762千美元，拉斯维加斯市中心9956千美元，中西部与南部105829千美元[114] - 2021年第一季度其他运营成本和费用为98862千美元，2020年第一季度为282194千美元；2021年第一季度运营收入为193735千美元，2020年第一季度运营亏损为137761千美元[114] - 2021年公司可报告业务板块资产总计5839050千美元，其中拉斯维加斯本地市场1679539千美元，拉斯维加斯市中心213543千美元，中西部与南部3945968千美元；2020年可报告业务板块资产总计5888081千美元，其中拉斯维加斯本地市场1690511千美元，拉斯维加斯市中心213507千美元，中西部与南部3984063千美元[116] - 2021年公司总资产为6703452千美元，2020年为6558948千美元[116] - 2021年第一季度总营收较去年同期增加7280万美元，增幅10.7%，主要因2020年3月中旬物业关闭和在线博彩业务收入增加[133] - 2021年第一季度营业收入较去年同期增加3.315亿美元，主要因2020年物业关闭及无形资产减值费用1.711亿美元[134] - 2021年第一季度净收入为1.022亿美元，去年同期净亏损1.476亿美元，变化2.497亿美元，主要因营业收入增加3.315亿美元[135] - 2021年第一季度加权平均长期债务余额增加5860万美元，加权平均利率提高0.4个百分点，源于2020年5月发行6亿美元8.625%优先票据[135] - 2021年第一季度总营收7.533亿美元，较2020年同期的6.805亿美元增长10.7%[139] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用占营收的11.9%，低于2020年同期的16.7%[154][155] - 2021年第一季度利息支出净额为5740万美元，较2020年同期增加600万美元，增幅11.6%[165] - 2021年和2020年第一季度有效税率分别为24.0%和21.9%[166] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物余额分别为7.309亿美元和5.192亿美元，受限现金余额分别为1740万美元和1580万美元[168] - 2021年和2020年第一季度，公司经营活动产生的现金流量分别为2.167亿美元和2350万美元[170] - 2021年第一季度，公司投资活动产生的净现金流入为250万美元，2020年第一季度投资活动产生的净现金流出为4800万美元[171] - 2021年第一季度，公司融资活动产生的净现金流出为590万美元，2020年第一季度融资活动产生的净现金流入为6.038亿美元[173] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司长期债务本金余额分别为39.447亿美元和39.498亿美元[176] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度博彩业务收入占比约82%，2020年为75%；餐饮收入占比约6%，2020年为13% [138] - 博彩收入6.179亿美元，较2020年同期增加1.082亿美元，增幅21.2%，利润率从53.2%提升至62.4%[139][140] - 餐饮收入4410万美元，较2020年同期减少4580万美元，降幅50.9%，利润率从0.1%提升至11.8%[139][141] - 客房收入2600万美元，较2020年同期减少2070万美元，降幅44.4%，利润率从50.7%提升至53.5%[139][142] - 其他收入6530万美元，较2020年同期增加3110万美元，增幅91.2%，利润率从37.2%降至35.8%[139][143] - 拉斯维加斯本地市场营收增加170万美元，增幅0.9%，调整后EBITDAR增加4390万美元，增幅93.8%[146][147][148] - 拉斯维加斯市中心市场营收和调整后EBITDAR均大幅下降[146][149] - 中西部和南部市场营收增加1.038亿美元，增幅23.3%，调整后EBITDAR增加1.123亿美元，增幅106.1%[146][150][151] 公司业务运营情况 - 公司是28家全资博彩娱乐物业的运营商，业务分布在多个州[28] - 截至2021年3月31日，28家博彩设施中有26家开放运营，2家位于拉斯维加斯的物业仍关闭[29] - 公司采取减少设施供应、调整人员配置、暂停分红和回购计划等措施应对疫情影响[31] - 公司预计未来12个月用开放物业产生的现金、现有现金和信贷额度为运营提供资金[32] - 公司与FanDuel合作开展体育博彩和在线游戏业务，目前在伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、密西西比州和宾夕法尼亚州提供服务[52] - 公司有28家博彩娱乐场，截至2021年3月31日，26家已开放运营，2家位于拉斯维加斯的场所仍关闭[120] - 公司采取多项措施应对疫情影响，包括减少设施供应、调整人员配置、暂停季度现金股息和股票回购计划[122] - 公司预计未来12个月用物业运营产生的现金为运营提供资金，必要时辅以现有可用现金[122] - 公司战略包括加强资产负债表、提高运营效率、评估收购机会和维护品牌[127][128][129][131][132] - 公司使用多种关键绩效指标评估物业运营，如博彩、客房、餐饮等收入指标[136][137] - 公司与威尔顿兰彻里亚合作开发和管理天空河赌场，该赌场位于加州萨克拉门托东南约15英里处，2021年第一季度开工，预计2022年下半年开业[193] - 公司定期调查和寻求赌场博彩目前允许的市场的扩张机会，也在博彩未获批准的司法管辖区寻求机会，扩张受博彩牌照选择结果、博彩获批情况、合适投资机会识别和可接受融资可用性等因素影响[194] - 额外项目可能需要公司进行大量投资或产生相关成本，资金可通过运营现金流、银行信贷安排，不足时可通过股权或债务融资等方式筹集[195] 公司会计政策与准则采用情况 - 公司于2021年第一季度采用ASU 2020 - 01，对合并财务报表影响不重大[56] - 公司于2021年1月1日采用ASU 2019 - 12，对合并财务报表影响不重大[57] - 公司按资产和负债法记录所得税，若递延税资产很可能无法实现则需计提估值准备，“很可能”指发生可能性大于50%[48] - 公司博彩合同按组合基础核算，博彩收入在投注发生时确认，忠诚积分合同负债在客户兑换并交付商品或服务时确认为收入[42] - 公司收集酒店客户的预付款项，未结算筹码负债预计在购买后一年内确认为收入或兑换现金[44] - 公司的关键会计政策自2020年12月31日年度报告以来无重大变化[198] 公司资产与负债情况 - 2021年3月31日和2020年，食品与饮料免费提供或积分兑换的估计零售价值分别为22702千美元和44180千美元，客房分别为12939千美元和19086千美元，其他分别为1076千美元和2882千美元[46] - 2021年和2020年第一季度，博彩税分别约为1.588亿美元和1.1亿美元[47] - 2021年3月31日和2020年12月31日，土地价值分别为345657千美元和346485千美元，建筑物及改良分别为3084701千美元和3074896千美元等[60] - 2021年3月和2020年3月，折旧费用分别为61310千美元和62129千美元[61] - 2021年3月31日无形资产净值为1379022000美元，2020年12月31日为1382173000美元[63] - 2021年3月31日商誉净值为971287000美元，年初余额相同，期间无增减变动[64][65][66] - 2021年3月31日应计负债总计437845000美元，2020年12月31日为396419000美元[68] - 2021年3月31日长期债务净额为3859502000美元，2020年12月31日为3866743000美元[70] - 银行信贷安排下，2021年3月31日未偿还本金总额为891286000美元，2020年12月31日为896185000美元[73] - 截至2021年3月31日，银行信贷安排下总循环信贷承诺为10.337亿美元，剩余合同可用额度为10.218亿美元[73] - 2020年5月8日修订银行信贷协议，豁免2020年3月30日起至特定条件达成前的财务契约，截至2021年3月31日公司认为遵守债务契约[74] - 截至2021年3月31日，公司承诺事项与2020年年报相比无重大变化[75] - 2021年3月31日，客户关系类无形资产加权剩余使用寿命为2.2年，主机协议类为12.2年[63] - 公司持有的市政债券投资本金1900万美元，2021年3月31日和2020年12月31日公允价值分别为1629.7万美元和1669.2万美元，对应折现率为10.5%和9.6%[90][94] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，或有付款负债分别为76.9万美元和92.4万美元，对应折现率为5.5%和6.1%[91][92][97] - 截至2021年3月31日，评估安排下的义务账面价值2166.9万美元，估计公允价值2567.9万美元[100] - 2021年3月31日总债务未偿还面值为3949823千美元，账面价值为3897483千美元，估计公允价值为4104524千美元；2020年12月31日总债务未偿还面值为3944720千美元，账面价值为3895404千美元，估计公允价值为4066

总营收数据 - 2020 - 2016年总营收分别为21.7849亿美元、33.26119亿美元、26.2673亿美元、24.00819亿美元、21.99259亿美元[161] - 2020年总营收较2019年减少11.476亿美元，降幅34.5%；2019年较2018年增加6.994亿美元，增幅26.6%[187] - 2020 - 2019年总营收分别为2178490千美元和3326119千美元，同比下降34.5%[340] 营业收入数据 - 2020 - 2016年营业收入分别为1426.3万美元、47256.8万美元、35528.4万美元、34380.1万美元、26040.8万美元[161] - 2020年运营收入较2019年减少4.583亿美元；2019年较2018年增加1.173亿美元[192] - 2020 - 2019年运营收入分别为14263千美元和472568千美元，同比下降97%[341] 持续经营业务损益数据 - 2020 - 2016年持续经营业务税前损益分别为 - 17101.4万美元、20212.6万美元、15503.2万美元、17111.3万美元、776.8万美元[162] - 2020 - 2016年持续经营业务税后损益分别为 - 13470万美元、15763.6万美元、11470.1万美元、16799.8万美元、20770.1万美元[162] - 2020年持续经营业务净亏损1.347亿美元，2019年为净收入1.576亿美元，变化2.923亿美元；2019年较2018年增加4290万美元[193][194] 终止经营业务税后损益数据 - 2020 - 2016年终止经营业务税后损益分别为0、0、34.7万美元、2139.2万美元、21253万美元[162] - 2018年已终止经营业务净收入为30万美元[195] 净利润（亏损）数据 - 2020 - 2016年净利润（亏损）分别为 - 13470万美元、15763.6万美元、11504.8万美元、18939万美元、42023.1万美元[162] - 2020年净亏损1.347亿美元，2019年净收入1.576亿美元，变化2.923亿美元；2019年较2018年增加4260万美元[196] - 2020 - 2019年净收入（亏损）分别为 - 134700千美元和157636千美元，同比下降185.4%[341] 基本每股收益数据 - 2020 - 2016年基本每股收益分别为 - 1.19美元、1.39美元、1.01美元、1.46美元、1.81美元[163] - 2020 - 2019年基本每股净收入（亏损）分别为 - 1.19美元和1.39美元，同比下降185.6%[341] 现金及现金等价物数据 - 2020 - 2016年现金及现金等价物分别为5.19182亿美元、2.49977亿美元、2.49417亿美元、2.03104亿美元、1.93862亿美元[163] - 2020年12月31日现金及现金等价物余额为5.192亿美元，2019年为2.5亿美元；受限现金余额2020年为1580万美元，2019年为2050万美元[228] - 2020年现金及现金等价物为5.19182亿美元，2019年为2.49977亿美元[338] - 2020 - 2018年现金、现金等价物和受限现金年末余额分别为534,999千美元、270,448千美元、273,202千美元[349] 总资产数据 - 2020 - 2016年总资产分别为65.58948亿美元、66.50145亿美元、57.56339亿美元、46.8593亿美元、46.70751亿美元[163] - 2020年总资产为65.58948亿美元，2019年为66.50145亿美元[338] - 2020年总负债和股东权益为65.58948亿美元，2019年为66.50145亿美元[338] COVID - 19相关影响数据 - 2020年因COVID - 19产生1.747亿美元减值费用，另有5390万美元税前收益[163] - 2020年第一季度，因COVID - 19疫情公司物业关闭，综合EBITDA受显著影响，可能无法维持遵守财务契约[240] - 2020年3月中旬，因新冠疫情公司所有博彩设施关闭，截至2020年12月31日，28家设施中有24家开放运营[356] - 2020年第一季度确认1.711亿美元税前非现金减值费用[359] 各业务线营收占比数据 - 2020、2019、2018年博彩业务营收分别占总营收约81%、75%、73%[197] - 2020、2019、2018年餐饮业务营收分别占总营收约8%、13%、14%[197] 各业务线收入变化数据 - 2020年博彩收入较上一年减少7.079亿美元，降幅28.5%；2019年较上一年增加5.579亿美元，增幅29.0%[200] - 2020年餐饮收入较上一年减少2.69亿美元，降幅60.1%；2019年较上一年增加8000万美元，增幅21.7%[201] - 2020年客房收入较2019年减少1.322亿美元，降幅55.7%；2019年较2018年增加3770万美元，增幅18.9%[202] - 2020年其他收入较上一年减少3850万美元，降幅24.4%；2019年较上一年增加2390万美元，增幅17.8%[203] 各市场收入及EBITDAR变化数据 - 2020年拉斯维加斯本地市场总收入和调整后EBITDAR分别较上一年减少3.189亿美元（降幅36.2%）和8430万美元（降幅29.8%）；2019年总收入较上一年增加740万美元，增幅0.9%[208] - 2020年拉斯维加斯市中心市场总收入和调整后EBITDAR分别较上一年减少1.632亿美元（降幅63.3%）和6130万美元（降幅98.3%）；2019年总收入较上一年增加960万美元，增幅3.9%[209][210] - 2020年中西部和南部市场总收入和调整后EBITDAR分别较2019年减少6.655亿美元（降幅30.4%）和1.547亿美元（降幅24.4%）；2019年总收入较2018年增加6.824亿美元，增幅45.3%[211] 费用占比数据 - 2020 - 2018年销售、一般和行政费用占总收入的百分比分别为16.1%、13.8%和14.1%[214] - 2020 - 2018年主租赁租金费用占总收入的百分比分别为4.7%、2.9%和0.8%[215] 资产减值数据 - 2020年资产减值包括拉斯维加斯本地市场商标1050万美元和商誉2260万美元的非现金减值费用，以及中西部和南部市场商标1000万美元、博彩牌照权4220万美元和商誉8940万美元的非现金减值费用[220] - 2020年第一季度，公司确认商标税前非现金减值费用1690万美元，游戏许可权减值费用4220万美元[301] - 2020年10月1日年度减值测试，公司产生商标减值费用360万美元[301] - 2020年第一季度，公司确认商誉税前非现金减值费用1.12亿美元[308] - 公司商誉账面价值为9.713亿美元，若相关变量不利变化，可能导致商誉减值[310] 净利息支出及利率数据 - 2020年净利息支出为22860万美元，较2019年减少700万美元，降幅3.0%，主要因加权平均利率下降0.7个百分点[222] - 2020 - 2018年加权平均利率分别为4.9%、5.6%、5.4%；固定利率债务占比分别为77.3%、65.8%、56.0%；可变利率债务占比分别为22.7%、34.2%、44.0%[222] - 基于2020年12月31日的债务水平，利率变动100个基点将使公司年度利息成本变动约900万美元[321] 提前清偿和修改债务损失数据 - 2020 - 2018年提前清偿和修改债务损失分别为180万美元、3490万美元、10万美元[222] 持续经营业务有效税率数据 - 2020 - 2018年持续经营业务有效税率分别为21.2%、21.8%、26.0%[226] 现金流量数据 - 2020 - 2018年经营活动产生的净现金流量分别为2.89亿美元、5.49亿美元、4.345亿美元[230] - 2020 - 2018年投资活动净现金流出分别为1.711亿美元、2.315亿美元、11.353亿美元[230] - 2020 - 2018年融资活动净现金流入（流出）分别为1.467亿美元、 - 3.203亿美元、7.462亿美元[230] - 2020 - 2019年经营活动产生的净现金（亏损）分别为 - 134700千美元和157636千美元，同比下降185.4%[346] - 2020 - 2018年经营活动提供的净现金分别为289,032千美元、548,992千美元、434,527千美元[348] - 2020 - 2018年投资活动使用的净现金分别为171,181千美元、231,431千美元、1,135,327千美元[348] - 2020 - 2018年融资活动提供（使用）的净现金分别为146,700千美元、 - 320,315千美元、746,241千美元[349] - 2020 - 2018年支付的利息净额分别为214,686千美元、231,734千美元、179,154千美元[349] - 2020 - 2018年支付（收到）的所得税分别为 - 6,168千美元、 - 2,120千美元、5,657千美元[349] 长期债务数据 - 2020年12月31日长期债务总额为39.498亿美元，较2019年增加1.358亿美元[237] - 截至2020年12月31日，公司长期债务到期情况为2021年3070万美元、2022年4160万美元、2023年8.275亿美元、2025年6亿美元、之后24.5亿美元，长期债务未偿本金总额为39.498亿美元[268][269] - 截至2020年12月31日，公司未折现的长期债务总计39.498亿美元，其中2021年到期3070万美元，2022年到期4170万美元等[281] - 2021 - 2025年及以后，公司固定利率长期债务到期本金分别为240万、120万、0、0、6亿和24.5亿美元，平均利率分别为6.2%、6.2%、6.2%、6.2%、5.9%和5.0%[319] - 2021 - 2023年，公司可变利率长期债务到期本金分别为2830万、4050万和8.274亿美元，平均利率均为2.5%[319] - 公司长期固定利率债务和可变利率债务总额分别为30.536亿和8.962亿美元，公允价值分别为32.16亿和8.885亿美元[319] 信贷协议相关数据 - 银行信贷安排下总循环信贷承诺为10.337亿美元，剩余合同可用额度为10.211亿美元[239] - 2020年5月8日，公司签订信贷协议修正案3号，在2020年3月30日开始的契约宽限期内，不测试财务契约，需维持2.5亿美元最低流动性，循环信贷工具和定期贷款A的基准利率贷款适用利差为1.75%，调整后LIBOR利率贷款适用利差为2.75%，LIBOR利率下限为0.50%，基准利率下限为1.50%[242] - 2020年8月6日，公司签订信贷协议修正案4号，2020年10月8日生效，定期贷款A季度摊销付款从每年5%提高，2021年6月30日和9月30日财季增至每年10%，2021年12月31日财季及之后增至每年20%，循环信贷工具和定期贷款A于2023年9月15日到期[243] - 定期贷款A自2020年12月31日起每年摊销原本金的5.00%，按季度支付，2021年6月30日和9月30日财季增至每年10.00%，2021年12月31日财季及之后增至每年20.00%；再融资定期贷款B自2017年6月30日起每年摊销原本金的1.00%，按季度支付[244] - 循环信贷工具、定期贷款A和再融资定期贷款B于2023年9月15日到期，循环信贷工具和定期贷款A利率基于欧元美元利率或基准利率加适用利差，适用利差范围为1.75% - 2.75%（欧元美元利率）和0.75% - 1.75%（基准利率），未使用部分需支付0.25

财务规则采用 - 公司于2020年第二季度提前采用SEC于2020年3月修订的规则，该规则2021年1月4日生效[43] 物业和设备净值变化 - 截至2020年9月30日，公司物业和设备净值为2533897000美元，2019年12月31日为2672553000美元[48] 折旧费用变化 - 2020年第三季度折旧费用为64478000美元，2019年同期为57278000美元；2020年前九个月折旧费用为190975000美元，2019年同期为178175000美元[49] 无形资产净值变化 - 截至2020年9月30日，公司无形资产净值为1390605000美元，2019年12月31日为1466891000美元[50] 商誉净值变化及减值 - 截至2020年9月30日，公司商誉净值为971287000美元，2020年1月1日为1083287000美元，前九个月减值112000000美元[51][52][53] - 2020年第一季度公司记录的减值费用总计1.711亿美元，其中商誉减值1.12亿美元，博彩牌照权减值4220万美元，商标减值1690万美元[54] 应计负债变化 - 截至2020年9月，公司应计负债总计424626000美元，2019年12月31日为438896000美元[55] 长期债务相关变化 - 截至2020年9月30日，公司长期债务净额为3958367000美元，未摊销折扣为517000美元，未摊销发起费用和成本为55409000美元，未偿本金为4014293000美元；截至2019年12月31日，长期债务净额为3738937000美元，未摊销折扣为671000美元，未摊销发起费用和成本为47354000美元，未偿本金为3786962000美元[56][57] 银行信贷安排相关 - 截至2020年9月30日，银行信贷安排下未偿本金总额为989313000美元，其中循环信贷安排为0，定期A贷款为223762000美元，再融资定期B贷款为765551000美元，摆动贷款为0；截至2019年12月31日，未偿本金总额为1305634000美元，其中循环信贷安排为235000000美元，定期A贷款为234300000美元，再融资定期B贷款为795034000美元，摆动贷款为41300000美元[58] - 截至2020年9月30日，银行信贷安排下总循环信贷承诺为9.455亿美元，无循环信贷安排和摆动贷款借款，1260万美元用于支持各类信用证，剩余合同可用额度为9.329亿美元[58] - 2020年5月8日，公司对信贷协议进行第3次修订，在2020年3月30日开始的契约宽限期内，博伊德信贷协议下的财务契约将不进行测试，公司需维持2.5亿美元的最低流动性水平[61][62] - 2020年8月6日，公司对博伊德信贷协议进行第4次修订，修订后定期A贷款季度摊销付款比例调整，两项信贷安排将于2023年9月15日到期，该修订于2020年10月8日生效[63][64] 资产出售与租赁相关 - 2020年5月6日，公司与Gold Merger Sub达成协议，出售Belterra Park房地产，交易完成后公司在合并资产负债表上记录了4090万美元的使用权资产和租赁负债[66][67] - 2020年前9个月，与Belterra Park租赁相关的成本和经营现金流流出为270万美元[67] 优先票据发行相关 - 2020年5月21日，公司发行6亿美元8.625%的2025年6月到期优先票据，净收益用于一般公司用途[68] - 发行8.625%优先票据时，公司产生约1200万美元债务融资成本，将在票据期限内摊销[69] - 公司可在2022年6月1日前按本金100%赎回8.625%票据，之后赎回价格从2022年的104.313%降至2024年及以后的100%[70] 高级票据交换要约 - 2019年12月3日，公司发行10亿美元4.750%高级票据，2020年8月20日完成交换要约[71] 股票回购计划 - 截至2020年9月30日，公司1亿美元股票回购计划剩余6140万美元，3月16日因疫情暂停[74] - 2020年第三季度和前九个月，公司分别回购0股和68.3万股，成本分别为0美元和1112.1万美元，均价分别为无和16.29美元[77] 股息计划 - 2018 - 2019年公司多次宣布股息，每股0.06 - 0.07美元，2020年3月25日因疫情暂停现金股息计划[78] 股份支付费用变化 - 2020年前九个月公司股份支付总费用为1002.6万美元，2019年为2142.6万美元[81] 股份发行情况 - 2016年11月授予的PSU在2020年第一季度发行36.481万股，净发行23.8345万股[84] - 2015年10月授予的PSU在2019年第一季度发行39.5964万股，净发行27.096万股[87] 现金及等价物与受限现金情况 - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物5.06046亿美元，受限现金1502.4万美元，可供出售投资1722.7万美元[86] 或有款项负债情况 - 公司因堪萨斯之星赌场开发需支付或有款项，2020年9月30日和2019年12月31日流动负债均为90万美元，长期负债分别为20万美元和80万美元[94] 三级资产相关情况 - 截至2020年9月30日，公司三级资产中可供出售投资的期初余额为16,867千美元，期末余额为17,227千美元；或有付款负债期初余额为(1,275)千美元，期末余额为(1,146)千美元[95] 评估安排义务情况 - 截至2020年9月30日，公司评估安排下的义务，面值为26,654千美元，账面价值为22,310千美元，估计公允价值为27,087千美元[96] - 截至2019年12月31日，公司评估安排下的义务，面值为28,118千美元，账面价值为23,300千美元，估计公允价值为28,780千美元[98] 债务公允价值情况 - 截至2020年9月30日，公司银行信贷安排未偿还面值为989,313千美元，账面价值为974,093千美元，估计公允价值为962,990千美元[99] - 截至2020年9月30日，公司6.375% 2026年到期高级票据未偿还面值为750,000千美元，账面价值为742,722千美元，估计公允价值为778,125千美元[99] - 截至2019年12月31日，公司银行信贷安排未偿还面值为1,305,634千美元，账面价值为1,290,708千美元，估计公允价值为1,308,846千美元[100] - 截至2019年12月31日，公司6.375% 2026年到期高级票据未偿还面值为750,000千美元，账面价值为741,729千美元，估计公允价值为806,250千美元[100] 计量转移情况 - 2020年和2019年截至9月30日的九个月内，一级、二级和三级计量之间无转移[101] 业务板块划分 - 公司将博彩娱乐业务分为三个可报告板块：拉斯维加斯本地、拉斯维加斯市中心和中西部及南部[102] 盈利能力评估指标 - 公司根据物业调整后息税折旧摊销前租金前利润评估各物业盈利能力[104] 总营收变化 - 2020年第三季度总营收6.52238亿美元，2019年同期为8.19568亿美元，同比下降20.42%[106] - 2020年前九个月总营收15.42622亿美元，2019年同期为24.92988亿美元，同比下降38.12%[106] - 截至2020年9月30日的三个月和九个月，公司总营收分别下降1.673亿美元（20.4%）和9.504亿美元（38.1%）[128] - 2020年第三季度和前九个月总营收分别为6.522亿美元和15.426亿美元，较去年同期的8.196亿美元和24.93亿美元下降[137] 调整后EBITDAR变化 - 2020年第三季度调整后EBITDAR为2.38843亿美元，2019年同期为2.13509亿美元，同比增长11.86%[108] - 2020年前九个月调整后EBITDAR为3.99398亿美元，2019年同期为6.6913亿美元，同比下降40.31%[108] - 2020年第三季度和前九个月调整后EBITDAR分别为2.389亿美元和3.994亿美元，去年同期为2.135亿美元和6.691亿美元[145] 运营收入变化 - 2020年第三季度运营收入为1.27073亿美元，2019年同期为1.13391亿美元，同比增长11.98%[108] - 2020年前九个月运营亏损为0.97036亿美元，2019年同期运营收入为3.57709亿美元[108] - 截至2020年9月30日的三个月，公司营业收入增加1370万美元；九个月营业收入减少4.547亿美元[129][130] 总资产变化 - 截至2020年9月30日，可报告业务部门总资产为58.84586亿美元，2019年12月31日为62.46586亿美元，同比下降5.8%[109] - 截至2020年9月30日，公司总资产为65.67643亿美元，2019年12月31日为66.50145亿美元，同比下降1.24%[109] 疫情对业务的影响 - 因新冠疫情，2020年3月中旬公司所有博彩设施关闭，截至9月30日，29个设施中26个重新开放，3个拉斯维加斯的物业仍关闭[112] - 2020年3 - 6月期间，公司多数赌场因疫情关闭，不同赌场关闭和重新开放时间不同[116][118] 应对疫情的措施 - 公司采取多项措施应对疫情影响，如减少设施供应、调整人员配置、暂停股息和回购计划、暂停非必要支出[114] 信贷协议修订 - 2020年8月公司修订博伊德信贷协议，将循环信贷额度增加8820万美元，并将循环信贷额度和A期贷款延长至2023年9月[115] 业务分布情况 - 公司运营29家博彩娱乐场，分布在内华达州、伊利诺伊州等多地[116] 净收入变化 - 截至2020年9月30日的三个月，公司净收入下降130万美元（3.3%）；九个月净收入减少3.513亿美元[131][132] 各业务收入占比变化 - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，博彩业务分别占营收约87%和75%；九个月分别占82%和75%[136] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，餐饮业务分别占营收约6%和13%；九个月分别占9%和13%[136] 各业务收入变化 - 2020年第三季度和前九个月博彩收入分别下降4750万美元（7.7%）和6.066亿美元（32.5%），主要因物业关闭和重新开放后容量限制[137][138] - 2020年第三季度和前九个月食品与饮料收入分别下降6930万美元（64.1%）和1.919亿美元（57.9%），主要因物业关闭和重新开放后供应减少[137][139] - 2020年第三季度和前九个月客房收入分别下降3380万美元（55.6%）和9850万美元（55.0%），主要因物业关闭和重新开放后访客减少[137][140] - 2020年第三季度和前九个月其他收入分别下降1670万美元（44.9%）和5340万美元（46.3%），主要因物业关闭和重新开放后娱乐活动受限[137][141] 费用占收入比例变化 - 2020年第三季度和前九个月销售、一般和行政费用占收入比例分别为13.3%和16.9%，去年同期为14.3%和14.0%[149][150] - 2020年第三季度和前九个月折旧和摊销费用占收入比例分别为10.6%和13.3%，去年同期为7.9%和8.0%[149][153] 业务板块EBITDAR变化 - 2020年第三季度拉斯维加斯本地业务和中西部与南部业务EBITDAR分别增加1480万美元和2630万美元，因调整运营和营销成本[146][148] 其他经营项目净额情况 - 2020年前9个月，其他经营项目净额中有2200万美元与物业关闭相关的增量、非经常性成本有关[158] 净利息支出及相关指标变化 - 2020年第三季度和前9个月，净利息支出分别为6190万美元和1.72亿美元，较上年同期分别增加270万美元（4.5%）和减少890万美元（4.9%）；加权平均利率分别为5.0%和4.8%，较上年同期分别下降0.7和0.9个百分点；平均长期债务余额分别为44.36亿美元和43.32亿美元，较上年同期分别增加5.188亿美元和3.502亿美元[15

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度EBITDA增长近12%，运营利润率提升超1000个基点至36.6%，为历史最高 [8] - 第三季度公司资本支出为2900万美元，年初至今约为1.05亿美元，预计第四季度支出约2500万美元 [21] - 第三季度末公司现金约5亿美元，信贷额度可用余额超9.3亿美元，季度末后信贷额度和定期贷款A到期日延长，未使用额度超10亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中西部和南部业务板块利润率提升近1100个基点至近40%，EBITDAR增长近17%，创历史最佳季度表现 [9] - 拉斯维加斯本地业务EBITDAR增长超23%，创第三季度新高，板块利润率提升超1600个基点至46%，为近15年来最佳季度表现 [10] - 市中心业务受夏威夷游客减少影响较大，但随着夏威夷旅行限制放宽，未来表现有望改善 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯市场份额在6 - 8月有所上升 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司建立了更高效、更聚焦的商业模式，决心维持较高利润率，同时拓展数字业务 [12] - 与FanDuel合作，持有其5%股权，利用合作推广业务，在伊利诺伊州和爱荷华州推出移动体育博彩产品，计划未来拓展在线博彩业务 [13] - 7月推出Stardust社交赌场，9月推出B Connected Mobile数字计划，未来计划将数字和传统赌场体验整合到数字钱包中 [14] - 与Aristocrat Technologies合作，在北印第安纳州的Blue Chip酒店推出无现金钱包技术，计划扩大到更多酒店和设施 [15] - 与威尔顿牧场eria部落合作，推进北加州度假村项目，预计2022年下半年开业 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务自重新开业以来保持稳定，10月延续第三季度的积极运营趋势，未来将继续执行高效盈利的运营模式 [11][23] - 认为随着未出门的客户逐渐恢复信心，业务仍有增长空间 [12] - 拉斯维加斯市场复苏将是一个漫长而缓慢的过程，但有一定的潜在需求 [51] 其他重要信息 - 公司在社区投入方面保持承诺，为受飓风影响的路易斯安那州团队成员和社区提供援助，在内华达州支持当地应对新冠疫情 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本地和中西部及南部游戏区域中未评级零售玩家和评级数据库玩家的恢复情况及对利润率的影响 - 公司继续看到高端和高净值客户的强劲表现，未评级玩家占比略有上升，未来业务仍有积极势头，两个细分市场表现都很稳定，未出现明显变化 [25][26] 问题2: 第三季度飓风对中西部和南部业务的影响 - 去年也有飓风影响，今年影响更严重，估计影响在300 - 500万美元 [30] 问题3: 高端客户的表现是否可持续及驱动因素 - 公司多年来一直关注高端玩家，新冠疫情使公司更加专注于此，能够更直接地与高端客户沟通并提供更高质量的服务，目前更多高端客户到店，平均消费上升 [33] 问题4: 忽略市中心业务后，本地和中西部及南部业务利润率增长能否持续 - 公司认为大部分运营成本的节省是永久性的，虽然营销和劳动力成本可能会有一定程度的回升，但幅度远小于之前的削减幅度，利润率增长在一定范围内是可持续的 [35][37] 问题5: 数字业务的盈利情况及未来机会 - 2020年数字业务经常性EBITDA在800 - 1000万美元之间，且在增长，不包括一次性费用、其他州的增长以及即将推出的在线博彩应用的收益 [39] 问题6: 本地业务第三季度利润率较第二季度提升的原因 - 拉斯维加斯本地业务重新开业时起步较慢，随着业务发展，团队积累了经验，知道哪些策略有效，同时当地经济背景较好，区域客户需求稳定 [42][43] 问题7: 能否量化劳动力和营销成本的削减幅度 - 公司出于竞争考虑，暂不提供相关信息 [45] 问题8: 冬季疫情反弹导致重新关闭的风险及资产负债表融资能力 - 公司认为伊利诺伊州的限制措施是短期风险，其他州目前情况良好，公司有超过10亿美元的未使用信贷额度，现金约5亿美元，还可通过担保债务再融资6 - 7亿美元，足够应对超过两年的完全关闭 [48][49] 问题9: 拉斯维加斯本地业务中奥尔良酒店的恢复情况及关闭酒店的重新开业计划 - 拉斯维加斯市场复苏将是漫长而缓慢的，奥尔良酒店有强大的本地业务支撑，接近去年的创纪录水平，关闭的酒店将根据业务需求重新开业，预计明年开放主街酒店 [51][53] 问题10: 开放酒店的市场份额情况 - 拉斯维加斯市场份额在6 - 8月有所上升 [55] 问题11: 第三季度数据库增长情况 - 公司看到的是已知的评级客户在以类似之前的水平进行游戏，未评级客户表现也很健康，没有明显的新客户增长 [59][60] 问题12: 如何看待第四季度选举和假期对业务的影响 - 公司认为业务受益于区域客户，客户将游戏视为娱乐方式，表现较为稳定，无法准确预测选举和假期的影响，但如果客户选择留在家附近或来拉斯维加斯，公司都将受益 [63][65] 问题13: 65岁及以上客户的情况 - 该年龄段客户开始有小幅度改善，但尚未形成明显趋势 [67] 问题14: 疫苗对业务模式的风险 - 疫苗对业务有积极影响，更多客户可能会出来参与游戏，但也可能有部分客户分流到其他地方，公司认为存在自然平衡效应，总体是积极的 [70] 问题15: 疫苗对成本和设施恢复的影响 - 公司将谨慎监测并恢复设施，确保对EBITDA有积极影响，会以不同的商业模式和定价引入设施，可能会导致一定的利润率压缩，但会以更优的方式进行 [71][73] 问题16: 无现金游戏的投资回报 - 无现金游戏首先是为了安全和提供无接触娱乐机会，其次可以降低成本，是一种营销优势，在Blue Chip酒店推出后已有数百名客户使用，且尚未进行营销推广 [75] 问题17: 2020年体育博彩的EBITDA及趋势 - 因技术问题未听清问题，未给出有效回答 [76][77] 问题18: 老虎机和桌游表现对利润率的影响 - 虽然桌游座位有限，但平均赌注增加，表现良好，未拖累整体利润率提升，80%的收入来自老虎机，其表现对整体利润率影响更大 [80] 问题19: 如何看待FanDuel股份的长期价值 - 目前公司对与FanDuel的合作非常满意，该股权对公司有很大价值，未来3 - 5年的情况不确定，目前专注于未来几年的合作 [82] 问题20: 如何看待Circa酒店对市中心市场的影响 - 公司认为Circa是差异化的高端产品，将吸引更多游客到市中心，公司的酒店将受益于周边的人流量，对市中心市场有积极影响 [85] 问题21: 未来资本支出中维护资本支出和游戏产品更新的预算情况 - 公司需要确保有最好的老虎机产品，预算将反映这一点，但目前不确定是否会比历史水平更高或更低，明年预计与目前大致相同，需要重新考虑场地布局和机器数量 [87][88] 问题22: 高峰时段是否受容量限制及增加容量的好处 - 大多数酒店在高峰时段不受容量限制，少数机器数量较少的酒店如Delta Downs在高峰时段可能需要更多机器，但总体来说目前未遇到容量问题 [91] 问题23: 收入下降时系统的弹性和可变成本调整 - 这是一个理论性问题，答案取决于收入下降的幅度和来源，公司业务中固定成本较少，有很大的灵活性来适应变化，但难以给出具体的调整方式 [94][95] 问题24: 恢复到2019年多少流量会显著改变营销支出 - 公司目前的营销方式基于确保最佳客户的忠诚度和根据不同客户层级进行合理投资，而不是单纯追求流量，未来不一定会因为流量恢复而增加营销支出，公司对当前的盈利模式感到满意 [98][101] 问题25: 数字业务中使用FanDuel技术栈的经济安排 - 公司使用FanDuel的技术栈并让其运营，将获得收入分成，预计2021年该收入将大幅增长 [104] 问题26: 体育博彩800 - 1000万美元收入的构成及成熟和早期体育博彩业务的差异 - 800 - 1000万美元是来自FanDuel的收入分成，不包括零售部分，零售部分包含在各酒店的业绩中，随着体育博彩业务的成熟，FanDuel的领先地位、广泛的体育赛事和优质的赔率吸引了更多客户，业务持续增长 [107][108]