财务表现 - Boyd Gaming (BYD) 2023年第四季度营收为9.5441亿美元，同比增长3.4% [1] - 每股收益为1.66美元，较去年同期的1.72美元有所下降 [1] - 公司营收超出Zacks Consensus Estimate 3.41%，每股收益也超出预期16.08% [2] 财务健康 - 投资者通常关注公司的财务健康状况，重点关注关键指标 [3] - Boyd在最近一个季度的关键指标表现如下 [5] 业务板块表现 - 在不同业务板块中，Midwest and South Region的营收同比下降19.6%，Las Vegas Locals的营收同比下降2.4% [7], [8] - Food & beverage板块的营收同比增长1.8%，而Other板块的营收同比下降75.9% [10], [11] 股票表现 - 公司的股票在过去一个月中表现为+2.3%，Zacks S&P 500 composite指数为+6.5% [14] - 目前公司股票的Zacks Rank为3 (Hold)，预示着在短期内可能与整体市场表现一致 [15]

文章核心观点 - 博伊德游戏公司（Boyd Gaming）季度财报表现超预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，未来表现可参考盈利前景和行业情况；美高梅度假村（Melco Resorts）即将公布财报，预期盈利和营收有大幅增长 [1][2][5] 博伊德游戏公司（Boyd Gaming）业绩情况 - 该公司公布2023年12月季度每股收益1.66美元，超扎克斯共识预期的1.43美元，去年同期为1.72美元，此次财报盈利惊喜率达16.08%；上一季度预期每股收益1.44美元，实际为1.36美元，惊喜率 -5.56%；过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [1] - 该季度营收9.5441亿美元，超扎克斯共识预期3.41%，去年同期为9.2292亿美元；过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [1] 博伊德游戏公司（Boyd Gaming）股价及展望 - 自年初以来，博伊德股价上涨约2.2%，而标准普尔500指数上涨4.7% [2] - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可参考公司盈利前景判断股票未来表现，包括当前季度盈利预期及预期变化 [2] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，财报发布前博伊德盈利预测修正趋势喜忧参半，当前扎克斯评级为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [3] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前市场普遍预期下一季度每股收益1.58美元、营收9.3741亿美元，本财年每股收益6.10美元、营收37.1亿美元 [4] 行业情况 - 扎克斯行业排名中，博彩行业目前处于250多个扎克斯行业前46%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [4] 美高梅度假村（Melco Resorts）业绩预期 - 该公司即将公布2023年12月季度财报，预计每股收益0.03美元，同比增长105.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 预计该季度营收10.9亿美元，较去年同期增长222.4% [5]

文章核心观点 - 博伊德博彩公司（Boyd Gaming Corporation）将于2024年2月8日收盘后公布2023年第四季度财报，虽面临新竞争对手开业、成本上升等挑战，但模型预测此次有望盈利超预期，同时还介绍了其他几家可能盈利超预期的公司 [1][3][5] 财报时间 - 博伊德博彩公司定于2024年2月8日收盘后公布2023年第四季度财报 [1] 上季度财报表现 - 上季度公司盈利低于Zacks共识预期5.6%，同比下降8.1%，但营收超过Zacks共识预期3.4%，同比增长3% [1] - 过去四个季度中，公司盈利三次超预期，一次未达预期，平均超预期幅度为6.9% [1] 本季度预测数据 盈利预测 - 过去七天，Zacks对本季度每股收益（EPS）的共识预期维持在1.43美元不变，较去年同期的1.72美元下降16.9% [2] 营收预测 - 本季度营收共识预期为9.229亿美元，与去年同期持平 [2] - 食品饮料和客房营收共识预期分别为6700万美元和4850万美元，同比分别下降9.5%和3% [3] - 拉斯维加斯本地业务营收共识预期为2.34亿美元，同比下降2.9% [3] - 博彩业务综合营收共识预期为6.57亿美元，同比增长0.5% [3] - 中西部和南部地区营收共识预期为4.92亿美元，同比下降20.6% [4] 影响因素 不利因素 - 新竞争对手开业可能影响公司第四季度业绩 [3] - 工资、公用事业和财产保险费用增加，通胀压力导致费用上升，可能影响公司利润率和本地业务业绩 [3][4] 有利因素 - 体育博彩需求强劲、目的地业务改善以及非博彩设施的积压需求有望推动公司业绩 [3] - 公司注重核心客户和精简成本结构，有望部分抵消不利因素影响 [4] 盈利预测模型 - 公司盈利ESP为+3.35%，Zacks排名为3，模型预测此次盈利有望超预期 [5] 其他可能盈利超预期的公司 凯悦酒店集团（Hyatt Hotels Corporation） - 盈利ESP为+2.67%，Zacks排名为3，本季度盈利预计暴跌85.1%，过去四个季度两次超预期，两次未达预期，平均超预期幅度为174.9% [6] 万豪国际集团（Marriott International, Inc.） - 盈利ESP为+1.72%，Zacks排名为3，本季度盈利预计增长8.2%，过去四个季度均超预期，平均超预期幅度为5.6% [6] 精选酒店国际集团（Choice Hotels International, Inc.） - 盈利ESP为+1.48%，Zacks排名为3，本季度盈利预计增长7.1%，过去四个季度三次超预期，一次未达预期，平均超预期幅度为5.2% [7]

文章核心观点 - 全球风险偏好有复苏迹象，可在股票投资组合中增加贝塔值 消费 discretionary 行业在 2023 年第四季度引领标普 500 指数盈利增长 博伊德博彩公司（BYD）基本面强劲，盈利和自由现金流表现出色，估值具有吸引力，给予买入评级，目标价 79 美元，潜在回报率 23% [2][5] 行业情况 - 2023 年第四季度，消费 discretionary、通信服务和公用事业行业引领标普 500 指数盈利增长，消费 discretionary 行业盈利同比增长 22% [2] 公司概况 - 博伊德博彩公司（BYD）目前远期市盈率为 10 倍，股息收益率约 100 个基点 自去年 10 月市场转向以来，公司凭借强劲基本面股价上涨，保持了出色的自由现金流收益率和股本回报率 [2] - 公司核心资产分布在拉斯维加斯、中西部和南部等地，拥有多个酒店和赌场，这些资产具有生产力和盈利能力，有助于公司增长盈利 [4] 关键投资统计 - 自 2021 年以来，公司盈利增长呈周期性，平均连续增长超 5%（排除异常值） 过去 3 年，每股自由现金流通常在 6 - 8 美元之间，且税前盈利增长所需增量资本较少 [3] - 2021 年第一季度至 2023 年第三季度，公司股本回报率、净资产收益率等指标表现良好，如 2023 年 6 月股本回报率达 41.3%，净资产收益率达 15.2% [6] 不同投资期限回报分析 短期投资回报（0 - 12 个月） - 投资回报受初始估值影响大 BYD 目前远期市盈率和税前市盈率分别较行业有 35%和 27%的折扣，市净率约 3 倍，为股东创造了巨大价值 公司经济特征出色，利润率高，所需增量资本少，盈利增长对自由现金流依赖小 [8] 中期投资回报 - 中期投资回报主要取决于税后盈利增长 公司税后盈利从 2021 年的 3.41 亿美元增长到 2022 年第三季度的 6.8 亿美元 拉斯维加斯游客量、会议量、平均每日房价等指标增长，预计 2023 财年营收增长 4% 公司税后利润率和资本回报率提升，同时降低了风险资本，增加了盈利 自 2021 年以来，每股经济盈利达 9 美元，股价上涨约 13 美元 [9] 长期投资回报（3 年以上） - 公司能够长期复合内在价值，因其盈利与运营所需资本相比很高，且盈利再投资需求少 2021 年以来，盈利转化为自由现金流的平均比例为 90% - 100%，公司可将盈利增长转化为自由现金流并分配给股东或再投资 预计公司市场价值将跟踪其内在价值上升，当前估值下有 23%的上涨空间 [13][14][16]

文章核心观点 - 博伊德游戏公司（Boyd Gaming）2023年第四季度财报预计收益和营收同比下降，实际结果与预期的对比将影响短期股价，结合盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks排名，该公司很可能超出每股收益共识预期；红杉度假村（Red Rock Resorts）2023年第四季度预计收益同比大幅下降但营收增长，也大概率超出每股收益共识预期，投资者在财报发布前应综合考虑多因素 [1][9] 博伊德游戏公司（Boyd Gaming） 财报预期 - 预计2024年2月8日发布2023年第四季度财报，预计每股收益1.43美元，同比下降16.9%，营收9.2003亿美元，同比下降0.3% [1][2] 预期修正趋势 - 过去30天，该季度共识每股收益预期下调1.37%至当前水平 [2] 盈利预期偏差（Earnings ESP） - 最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+0.69%，表明分析师近期对公司盈利前景乐观 [3][5] Zacks排名 - 目前股票Zacks排名为3（持有） [5] 盈利惊喜历史 - 上一季度预计每股收益1.44美元，实际为1.36美元，惊喜为 -5.56%；过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [7] 红杉度假村（Red Rock Resorts） 财报预期 - 预计很快公布2023年第四季度财报，预计每股收益0.40美元，同比下降60%，营收4.4029亿美元，同比增长3.5% [9] 预期修正趋势 - 过去30天，共识每股收益预期未变 [9] 盈利预期偏差（Earnings ESP） - 较高的最准确估计使Earnings ESP为11.07% [9] Zacks排名 - 股票Zacks排名为3（持有） [9] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度，公司每个季度都超出共识每股收益预期 [9]

Boyd Gaming Corporation - Boyd Gaming Corporation宣布在2023年的“Wreaths of Hope”和“Trees of Hope”竞赛中向全国近190家非营利组织捐赠超过20万美元[1] - 该公司的年度节日竞赛已经扩展到全国26家Boyd Gaming物业，迄今为止已通过“Wreaths of Hope”和“Trees of Hope”向非营利组织捐赠了近150万美元[2] - Boyd Gaming Corporation成立于1975年，是一家在10个州经营28家娱乐场所的领先地理多元化运营商，也是FanDuel Group的战略合作伙伴和5%的股权持有者[3]

公司财务表现 - 公司总收入在2023年第三季度增长了3.0%，达到了9.03亿美元[119] - 在2023年前九个月，公司总收入增长了5.8%，达到了27.84亿美元[119] - 在2023年第三季度，公司净利润下降了21.8百万美元[123] - 2023年前9个月净收入较去年同期增加6.07亿美元，主要原因包括：(i)运营收入增加1.32亿美元[124] - 2023年前9个月游戏运营收入占总收入的71%，较去年同期略有下降[125] - 2023年前9个月在线收入增加了1.34亿美元，主要受益于在线游戏在俄亥俄州的推出[132] - 2023年前9个月管理费收入达到5.46亿美元，主要来自对Wilton Rancheria管理Sky River Casino的协议[134] - 2023年前9个月其他收入增加7.2百万美元，主要受惠于拉斯维加斯地区的旅游和会展业务增长[135] 地区业绩表现 - 拉斯维加斯地区的总收入在2023年前9个月略有增长，主要受益于房间收入的增加[141] - 拉斯维加斯地区2023年前9个月调整后的EBITDAR较去年同期略有下降，主要受益于收入结构变化和通货膨胀压力[144] - Downtown Las Vegas在2023年9月30日的三个月内总收入保持在4,950万美元，与去年同期相比持平[145] - Midwest & South在2023年9月30日的三个月内总收入下降了1.45亿美元，主要是由于游戏收入下降[148] 在线业务表现 - 在2023年9月30日的三个月内，在线收入增加了3.79亿美元，主要是由于在线游戏在俄亥俄州的推出[151] 资金流动性和资本资源 - 公司在2023年9月30日的三个月内的利息支出净额增加了6.8百万美元，主要是由于加权平均利率上升[163] - 公司预计当前现金余额、可用的循环信贷额度和经营活动现金流将足以满足未来12个月的流动性和资本资源需求[169] - 2023年前九个月，公司经营活动现金流为6.973亿美元，较2022年同期的7.28亿美元有所下降[171] - 2023年前九个月，公司投资活动现金流为净流出1.996亿美元，主要用于资本支出，包括Treasure Chest项目、Fremont餐厅和老虎机区扩建和翻新等[174] - 2023年前九个月，公司融资活动现金流为净流出5.211亿美元，主要反映了股份回购、信贷设施下的还款、股权补偿和支付的股息[176] 市场风险和财务策略 - 公司主要面临的市场风险包括利率风险、外汇风险和商品价格风险[202] - 公司长期可变利率债务占总长期债务的比例约为35.4%，利率每变动100个基点，将导致可变利率债务的年利息成本变化约为1040万美元[203] - 公司目前不使用衍生金融工具进行交易或投机目的[202] 其他业务信息 - 公司很自豪地宣布，在中国市场创下了iPhone销售收入纪录，达到967.7亿美元[110]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入增长3%至9.03亿美元 [5] - 公司第三季度EBITDAR下降5%至3.21亿美元 [6] - 公司第三季度物业层级运营利润率为40% [6] - 公司第三季度在线业务EBITDAR继续增长，预计全年将达到6000万至6500万美元 [14] - 公司第三季度管理及其他业务EBITDAR为1900万美元，其中Sky River Casino贡献1700万美元 [14] - 公司第三季度资本支出为1.08亿美元，包括Fremont和Treasure Chest项目 [23] - 公司第三季度总杠杆率为2.3倍，租赁调整后杠杆率为2.7倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第三季度核心客户游戏收入增长1%，零售客户游戏收入下降4% [5] - 公司第三季度非游戏收入增长，酒店收入增长超过4%，餐饮收入增长近5% [6] - 公司第三季度在线业务EBITDAR继续增长，预计全年将达到6000万至6500万美元 [14] - 公司第三季度管理及其他业务EBITDAR为1900万美元，其中Sky River Casino贡献1700万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第三季度拉斯维加斯本地业务核心客户游戏收入增长2%，零售客户游戏收入下降约4% [6] - 公司第三季度拉斯维加斯本地业务非游戏收入增长近6%，酒店和餐饮收入均有所增长 [7] - 公司第三季度中西部和南部地区客户趋势保持稳定，核心客户游戏收入增长，零售客户游戏收入下降 [13] - 公司第三季度在线业务EBITDAR继续增长，预计全年将达到6000万至6500万美元 [14] - 公司第三季度管理及其他业务EBITDAR为1900万美元，其中Sky River Casino贡献1700万美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于核心客户，实施增长计划，并保持多元化业务模式 [5] - 公司预计第四季度核心客户和零售客户趋势将与过去几个季度保持一致 [8] - 公司预计第四季度将受到新竞争对手开业的影响，但预计影响将是暂时的 [8] - 公司预计2024年拉斯维加斯本地市场和Downtown Las Vegas市场将有所改善 [10] - 公司将继续执行平衡的资本配置计划，包括再投资于物业和返还资本给股东 [16] - 公司将继续关注核心运营物业的投资，并计划在2024年宣布更多项目 [17] - 公司将继续进行酒店、餐饮设施的投资，以确保提供新鲜和有竞争力的产品 [18] - 公司将继续利用自由现金流创造股东价值，包括物业再投资、持续的资本返还计划和战略收购 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第三季度业绩反映了公司战略重点、增长计划和多元化业务模式的价值 [5] - 管理层预计第四季度成本压力将持续，但总体费用将与第三季度水平相当 [8] - 管理层对拉斯维加斯本地市场和Downtown Las Vegas市场的未来持乐观态度 [11] - 管理层认为中西部和南部地区的客户趋势将在第四季度继续保持一致 [13] - 管理层认为在线业务将继续增长，并预计全年EBITDAR将达到6000万至6500万美元 [14] - 管理层认为管理及其他业务将继续保持强劲表现，预计第四季度和明年EBITDAR约为1900万美元 [15] - 管理层认为公司将继续保持强劲的运营实力、低杠杆率和强劲的自由现金流 [16] - 管理层认为公司将继续执行平衡的资本配置计划，包括再投资于物业和返还资本给股东 [16] - 管理层认为公司将继续关注核心运营物业的投资，并计划在2024年宣布更多项目 [17] - 管理层认为公司将继续进行酒店、餐饮设施的投资，以确保提供新鲜和有竞争力的产品 [18] - 管理层认为公司将继续利用自由现金流创造股东价值，包括物业再投资、持续的资本返还计划和战略收购 [20] 其他重要信息 - 公司第三季度在线业务税收转嫁金额为7100万美元，去年同期为4500万美元 [22] - 公司第三季度股票回购金额为1.06亿美元，回购160万股，平均价格为65.30美元/股 [23] - 公司第三季度支付季度股息0.16美元/股 [23] - 公司第三季度末剩余股票回购授权约为4.26亿美元 [24] - 公司第三季度末无短期到期债务，并有充足的信贷额度 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 各地区成本压力差异 - 回答: 成本压力在各地区分布均匀，主要影响因素包括工资、公用事业和财产保险 [28][29] 问题: 新竞争对手开业对员工流动和工资的影响 - 回答: 公司已为新竞争对手开业做好准备，目前员工流动不显著。预计新竞争对手的工资水平将高于现有水平，但不会对公司造成重大影响 [31][32][33] 问题: 未来运营费用削减的可能性 - 回答: 公司在当前利润率水平下运营效率很高，未来调整空间有限。公司将继续灵活调整资本支出以应对业务变化 [36][37][38] 问题: 竞争对手促销环境变化 - 回答: 整体促销环境保持稳定，主要竞争对手保持理性。公司预计新竞争对手开业不会改变这一格局 [39][40][41] 问题: 零售客户软化的具体原因 - 回答: 零售客户软化主要影响未评级客户和低评级客户，核心客户增长抵消了部分影响。整体零售客户趋势在各地区一致 [44][45] 问题: 拉斯维加斯本地市场长期投资策略 - 回答: 公司将继续投资于现有物业的升级和扩建，以保持竞争力。具体项目将在2024年年中公布 [47][48][49] 问题: 新竞争对手开业对拉斯维加斯本地市场的影响 - 回答: 公司预计新竞争对手开业将对Orleans和Suncoast产生一定影响，但整体影响有限。市场将逐步吸收新增供应 [52][53] 问题: 2024年成本环境展望 - 回答: 公司预计2024年成本环境将趋于稳定，主要成本类别增长将放缓。公司将继续管理成本以应对经济环境变化 [55][56][57][58] 问题: 在线业务投资回报展望 - 回答: 公司对在线业务持长期视角，目前重点关注业务增长而非短期回报。早期业绩表现良好，但仍处于早期阶段 [61][62][63] 问题: 2024年资本支出计划 - 回答: 公司将继续执行现有资本支出计划，重点关注现有物业的维护和升级。具体项目将在2024年年中公布 [65][66] 问题: 未来利润率扩张的条件 - 回答: 公司认为当前利润率已包含部分成本压力，未来利润率扩张需要收入增长。公司预计2024年将进入稳定期，届时将有机会实现利润率扩张 [69][70][71] 问题: 2024年运营费用展望 - 回答: 公司预计2024年运营费用将与2023年第三季度水平相当，主要成本类别增长将趋于稳定 [73][74] 问题: 拉斯维加斯本地市场第三季度表现 - 回答: 公司第三季度市场占有率与去年基本持平，未出现显著下降。具体月份表现将在后续报告中公布 [76][77][78] 问题: 核心客户增长的具体情况 - 回答: 核心客户增长在各地区表现不一，主要体现在高年龄段客户。客户数量和消费金额均有所增长 [82] 问题: 酒店和餐饮业务表现 - 回答: 酒店业务主要表现为入住率增长，餐饮业务主要表现为价格上涨 [84] 问题: 中西部和南部地区收入展望 - 回答: 公司预计中西部和南部地区收入将在2024年趋于稳定，主要取决于零售客户趋势 [87][88] 问题: 资本支出计划 - 回答: 公司预计2024年资本支出将与2023年水平相当，主要项目规模在1亿至1.5亿美元之间 [91][92] 问题: 零售客户软化对其他客户群体的影响 - 回答: 公司未发现零售客户软化对其他客户群体的直接影响。各客户群体表现独立 [95][96] 问题: 利润率正常化后的预期水平 - 回答: 公司认为当前利润率已包含部分成本压力，未来利润率扩张需要收入增长。公司预计2024年将进入稳定期，届时将有机会实现利润率扩张 [98] 问题: 股票回购计划 - 回答: 公司将继续执行现有股票回购计划，根据市场情况灵活调整。公司希望保持财务灵活性以应对各种情况 [100][101][102]

公司概况 - Boyd Gaming Corporation是一家在纳达州成立的公司，拥有28家游戏娱乐场所，总部位于拉斯维加斯[103] 公司战略 - 公司的战略是通过增长收入和提高核心客户忠诚度来增加股东价值[109] - 公司致力于维持资产负债表的强势，寻找机会以增加现金流[111] ESG承诺 - 公司通过四个核心支柱实现ESG承诺：环境、人员、社区和公司治理[112] 投资策略 - 公司评估潜在投资和增长机会时是战略性、审慎和有纪律的[113] 绩效指标 - 公司的关键绩效指标包括游戏收入、餐饮收入和客房收入等[115] 财务表现 - 在2023年第二季度，公司的运营收入保持稳定，相比去年同期有所增长[119] - 公司的净收入在2023年第二季度增长了45.7百万美元，主要归因于减少的所得税和较高的利息收入[122] - 在2023年上半年，公司的净收入增长了82.5百万美元，主要受益于运营收入的增长和减少的所得税[123] - 公司主要收入来源于游戏运营，占据了绝大部分收入[124] 收入构成 - 游戏收入在2023年6月30日的三个月内为660.7百万美元，2022年为684.9百万美元，六个月内为1,325.0百万美元，2022年为1,352.9百万美元[124] - 在线收入在2023年6月30日的三个月内为85.0百万美元，2022年为56.8百万美元，六个月内为207.9百万美元，2022年为111.9百万美元[124] - 房间收入在2023年6月30日的三个月内为49.8百万美元，2022年为49.9百万美元，六个月内为99.8百万美元，2022年为92.3百万美元[124] 在线收入增长 - 在线收入在2023年6月30日的三个月内和六个月内分别增加了28.2百万美元和96.0百万美元[130] 管理费收入 - 管理费收入在2023年6月30日的三个月内和六个月内分别为17.4百万美元和37.5百万美元[131] 其他收入增长 - 其他收入在2023年6月30日的三个月内和六个月内分别增加了1.1百万美元和4.7百万美元[132] 市场风险 - 公司目前主要面临的市场风险是利率风险，主要涉及长期美国国债利率和高收益投资市场利差[198]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入9.17亿美元，同比增长2.5%，EBITDAR为3.51亿美元，与去年第二季度表现基本持平 [20] - 物业层面利润率为42%，公司整体利润率超过38%，与过去几个季度一致 [20] - 第二季度资本支出为7500万美元，年初至今资本支出为1.71亿美元，预计全年资本支出为3.5亿美元，其中2.5亿美元用于维护资本，1亿美元与弗里蒙特和珍宝箱项目相关 [21][22] - 第二季度回购了价值1亿美元的股票，约150万股，平均价格为每股67.02美元，截至季度末实际股份数约为1亿股 [22] - 自2021年末恢复资本返还计划以来，已回购1400万股，约占回购活动开始时流通股的12%，截至6月30日，当前回购授权下还剩约5.33亿美元 [22] - 7月15日支付了每股0.16美元的定期季度股息，待董事会批准，下一次股息预计在10月15日发放 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯本地业务 - 与去年相比面临艰难比较，4月占本地业务收入和EBITDAR同比季度下降的约90%，5月和6月与去年同期基本持平，7月前几周呈积极趋势 [6] - 核心客户趋势保持稳定，核心客户数量同比略有增长，但外地博彩客户和本地零售客户表现疲软 [6] - 该业务利润率超过51% [6] 市中心业务 - 业务水平和人流量保持强劲，成为越来越受欢迎的旅游目的地，去年近60%的拉斯维加斯游客至少到访一次 [8] - 弗里蒙特因赌场翻新项目，约20%的老虎机和1/3的桌游在本季度停用，但EBITDAR与去年基本持平 [9][10] - 主街车站因酒店翻新，本季度仅20%的房间可用，影响了加州和主街的业绩，预计第四季度初完成翻新 [10] 中西部和南部业务 - 受路易斯安那州和密西西比州业务疲软影响，但自2022年第四季度以来，收入和EBITDAR持续环比增长 [11] - 客户趋势令人鼓舞，整体游玩和访问量在过去两个季度环比增长，收入和EBITDAR的同比差距继续缩小 [11] - 本季度运营利润率为39% [11] 在线业务 - 本季度EBITDAR增长75%，主要得益于熊猫在俄亥俄州和宾夕法尼亚州的强劲表现以及博伊德互动的加入 [12] - 本季度在线业务运营产生了1300万美元的EBITDAR，预计全年在线业务将产生5500万 - 6000万美元的EBITDAR，高于此前预测的5000万美元 [12] 管理及其他业务 - 天空河赌场表现出色，本季度为公司带来了1700万美元的管理费 [13] - 公司对该赌场的贷款偿还速度快于预期，第二季度收到3200万美元还款，7月又收到3300万美元还款，目前未偿还贷款余额为3100万美元，预计年底前全部还清 [13] - 基于天空河赌场的表现和伊利诺伊州分布式博彩业务的贡献，预计该业务全年将产生7500万 - 8000万美元的EBITDAR，与上季度预测一致 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯的游客访问量在过去12个月增长了近10%，航空交通量创历史新高，会议和会展业务仍比疫情前水平低13%，但在过去12个月增长了40%以上 [7] - 内华达州南部的就业人数同比增长超过4%，是美国主要城市中就业增长率第三高的地区，目前有超过100亿美元的项目正在建设中，未来就业增长基础坚实 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于核心客户，通过有效的运营模式、强大的管理团队和持续的增长举措推动业务发展 [4] - 计划继续以每季度1亿美元的速度进行股票回购，并辅以定期股息分配，自2021年末恢复资本返还计划以来，预计到今年年底将向股东返还超过10亿美元 [18] - 2024年，公司预计将从正在进行的扩张项目中受益，如路易斯安那州珍宝箱赌场的扩建预计明年春季完成，将提升该物业的吸引力，为中西部和南部业务带来增量增长 [16] - 在市中心拉斯维加斯的物业投资预计将带来强劲回报，弗里蒙特的升级改造将为市中心业务的长期增长奠定基础 [17] - 公司在并购方面将保持谨慎和纪律性，会考虑有吸引力的机会，但不会主动寻求大规模收购 [39] - 行业竞争方面，拉斯维加斯本地市场即将迎来杜兰戈项目开业，公司有应对新物业开业的经验，预计大部分客户在参观后会回流 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度的业绩表示满意，认为有效的运营模式、强大的管理团队和持续的增长举措为季度业绩做出了贡献 [18] - 预计下半年客户趋势不会有重大变化，拉斯维加斯本地业务核心客户表现将保持稳定，但仍将面临同比挑战 [15] - 市中心拉斯维加斯业务在第三季度仍将受到项目施工的影响，第四季度项目完成后业绩将有所改善 [16] - 中西部和南部业务的稳定趋势将继续，在线和管理及其他业务将继续为整体业绩做出重要贡献 [16] - 对天空河赌场的扩张潜力持乐观态度，部落正在制定扩张计划，包括可能扩建赌场、增加酒店、会议空间和其他设施 [14] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的非GAAP财务指标，可参考收益新闻稿和提交给美国证券交易委员会的Form 8 - K进行历史非GAAP到GAAP财务指标的完整对账，由于无法预测特殊费用和某些开支，未提供前瞻性非GAAP财务指标的对账 [3] - 在线业务中包含一笔6300万美元的税收转付金额，去年第二季度为4800万美元，该金额在该业务中同时记录为收入和费用 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本地市场不同客户层级在访问量和消费方面的差异及季度变化 - 核心客户表现良好，访问量略有下降，消费稳定；低端客户群体持续萎缩，无明显加速或减速趋势，7月本地市场访问量有所回升 [26][27] 问题2: 4月市场疲软时竞争对手的促销行为是否有变化 - 本地市场促销环境一段时间以来相对稳定，4月的疲软主要是与去年的比较问题，去年4月本地市场与2019年相比增长近100%，而今年5月和6月与2022年相比相对持平 [30] 问题3: 运营成本未来的变化趋势 - 公司费用水平在过去几个季度相对稳定，已完成员工工资提升计划，未来费用变化将主要基于季节性和需求，随着收入增长可能会有一些增量劳动力成本，但总体费用水平不会有显著变化 [32] 问题4: 南部市场的现状及是否恶化 - 路易斯安那州和密西西比州业务自去年第四季度开始疲软，今年以来情况开始稳定并出现改善迹象，客户趋势、收入和EBITDA趋势均有所好转，同比差距逐渐缩小 [35][37] 问题5: 公司进行大规模收购的意愿和方向 - 公司在并购方面一直很有纪律性，历史上通过明智的并购实现了增长，如果未来有有吸引力的机会会考虑，但不会主动寻求大规模收购，保持低杠杆的资产负债表是为了在机会来临时能够考虑增长机会，同时继续向股东返还资本和推进增长举措 [39][40] 问题6: 在线业务5500万 - 6000万美元EBITDAR预测的依据及在线赌场业务的早期情况 - 预测是结合了年初至今的表现、对第三季度的预期以及参考去年第四季度的情况得出的，如果第三季度表现出色，可能会接近预测范围的上限；在线赌场业务在宾夕法尼亚州和新泽西州重新推出，前60天主要进行产品微调，7月开始进行营销，公司对其有机增长、客户接受度和参与度感到满意，但目前业务规模较小，更注重长期发展 [43][45] 问题7: 市中心业务施工干扰的量化影响及第四季度的预期 - 市中心业务施工干扰对EBITDA的影响约为200万 - 300万美元，预计第三季度仍会有压力，第四季度和明年第一季度业务恢复后将逐步弥补损失 [48] 问题8: 本地市场会议和团体业务的情况及价格变化 - 公司在奥尔良等少数物业有少量会议业务，该业务同比显著增长，但仍略低于2019年水平，夏季是拉斯维加斯会议业务的传统淡季，预计9月中旬后会有所改善 [51] 问题9: 分布式博彩业务在公司投资组合中的长期定位 - 公司涉足该业务是为了了解这个细分市场，如果该业务在其他州合法化，公司会考虑扩展，目前在伊利诺伊州的业务基本维持现状，该业务可受益于公司的技术和营销能力 [53] 问题10: 中西部和南部业务下半年的季节性影响及稳定趋势的理解 - 业务的稳定趋势不会掩盖季节性影响，路易斯安那州和密西西比州业务的消费者趋势开始改善，但业务仍会随季节性波动，整体业务正在逐步恢复正轨 [56] 问题11: 公司对股息增长的看法及用途 - 股息是公司向股东返还资本的一部分，由董事会决定其未来发展，公司认为股息是重要的资本返还方式，会继续实施以满足不同投资者的需求 [59] 问题12: 公司利润率在未来几个季度的可持续性 - 公司运营团队能够根据收入情况有效管理成本，抵消劳动力、公用事业和保险等方面的压力，预计利润率将保持在一定水平，但不排除会有波动 [62][63] 问题13: 公司未来的有机项目计划 - 公司正在考虑和评估多个项目，但目前没有具体项目可公布，这些项目规模与弗里蒙特和珍宝箱项目相当，公司会逐步推进并纳入资本分配流程 [66][67] 问题14: 与范德鲁的合作在5年期限后的情况 - 公司与范德鲁的合作是长期协议，结构不同，短期内没有待处理或即将到期的事项 [69] 问题15: 关于并购的来电数量变化及7月核心客户和外地游客的趋势 - 并购来电数量没有明显变化，一直比较零散；7月拉斯维加斯核心客户访问量增加，消费持平或略有上升，呈现积极趋势，但3周的数据不能代表整个季度；目前未提及外地游客的具体情况 [71] 问题16: 非博彩收入（餐饮和客房收入）的趋势 - 客房收入方面，拉斯维加斯的客房收入实际上有所增长，疲软主要来自市中心的施工干扰；餐饮收入方面，在中西部和南部地区与业务稳定和改善的趋势一致，有一定增长 [74][75] 问题17: 数字业务指导上调中关于帕拉的情况及启动营销是否会增加损失 - 帕拉业务规模较小，收购时盈利，预计今年将继续实现约500万美元的EBITDA，启动营销的投入较小，不会改变业务轨迹，也不会出现类似同行的大额营销预算和早期亏损情况 [78][79] 问题18: 中西部和南部业务从EBITDA角度看是否稳定 - 该业务的稳定是指与去年同期相比的表现，第四季度和第一季度受路易斯安那州和密西西比州业务疲软影响，收入和EBITDAR下降，第二季度其他业务保持稳定，路易斯安那州和密西西比州的客户趋势开始改善，经济和财务表现也随之好转，同比差距逐渐缩小，但业务仍会受季节性影响 [81][82] 问题19: 公司面临的竞争开业风险 - 拉斯维加斯本地市场即将开业的杜兰戈项目是主要的待开业项目，公司有应对新物业开业的经验，预计大部分客户参观后会回流；此前肯塔基州的HHR开业、俄亥俄州和印第安纳州的贝尔特拉度假村和贝尔特拉公园、南本德的四风项目开业对公司业务有一定影响，但影响较小 [85] 问题20: 董事会领导层变更后的过渡情况 - 预计过渡将无缝进行，董事会稳定，不会有变化，一切将保持现状 [88]