公司业绩发布 - 公司为秘鲁最大公开上市贵金属矿业公司Compañia de Minas Buenaventura SAA [1] - 公司宣布了2025年第三季度以及截至2025年9月30日的九个月期间的业绩 [1] - 所有财务数据均根据国际财务报告准则编制 以非美国通用会计准则为基础 并以美元列报 [1]

财报发布日期与预期 - 公司计划于2025年10月30日美股市场收盘后公布2025年第三季度财报 [1][5] - 第三季度总销售额的Zacks共识预期为3.63亿美元，较去年同期增长9.7% [1][5] - 第三季度每股收益的共识预期为0.41美元，在过去60天内上调了17.1%，较去年同期增长41.4% [1] 历史盈利表现与模型预测 - 在过去四个季度中，公司盈利三次超出市场共识预期，一次未达预期，平均盈利惊喜为14.63% [2][3] - 根据Zacks模型预测，公司此次财报可能不会超出盈利预期，因其盈利ESP为0.00%，尽管其Zacks排名为1（强力买入） [3][6] 第三季度生产与销售表现 - 直接运营的黄金产量为30,894盎司，同比下降15%；包括Coimolache在内的总黄金产量为34,950盎司，同比下降12% [8] - 第三季度黄金销售量为32,438盎司，同比下降16% [8] - 直接运营的白银产量约为428万盎司，同比增长1%；白银销售量增长6%，达到412万盎司 [9] - 铅销售量增长3%至4,586公吨；锌销售量基本持平；铜销售量为14,223公吨，同比下降9% [9] 第三季度价格环境与业绩驱动因素 - 平均实现黄金价格同比飙升43%，至每盎司3,594美元 [10] - 平均白银价格同比上涨36%，至每盎司40.81美元；铜价同比上涨6%；铅价和锌价分别下降9%和2% [10] - 黄金、白银和铜价的大幅上涨，以及白银和铅销售量的增加，预计足以抵消黄金和铜销售量下降的影响 [11] 股价表现与行业对比 - 公司股价今年以来已上涨86.7%，而同行业增长率为104.8% [12] 同行业其他公司预期 - Agnico Eagle Mines Limited计划于10月29日公布财报，其盈利ESP为+11.44%，Zacks排名为2，第三季度每股收益预期为1.76美元，同比增长54.4% [14] - Pan American Silver Corp计划于11月12日公布财报，其盈利ESP为+2.21%，Zacks排名为3，第三季度每股收益预期为0.51美元，同比增长59% [15] - CSW Industrials, Inc计划于10月30日公布财报，其盈利ESP为+1.10%，Zacks排名为3，第二财季每股收益预期为2.73美元，同比增长20.8% [16]

公司2025年第三季度生产业绩 - 公司公布2025年第三季度及前九个月的生产和销售数据 [1] - 第三季度直接运营黄金产量为30,894盎司，前九个月累计产量为86,155盎司 [2] - 包含联营公司在内的第三季度黄金总产量为34,950盎司，前九个月累计产量为96,896盎司 [2] - 第三季度直接运营白银产量为4,278,658盎司，前九个月累计产量为11,520,791盎司 [2] - 包含联营公司在内的第三季度白银总产量为4,068,860盎司，前九个月累计产量为11,059,102盎司 [2] - 第三季度直接运营铅产量为4,874吨，前九个月累计产量为13,121吨 [3] - 第三季度直接运营锌产量为6,989吨，前九个月累计产量为20,538吨 [3] - 第三季度直接运营铜产量为12,770吨，前九个月累计产量为38,162吨 [3] 公司2025年第三季度销售业绩 - 第三季度直接运营黄金销量为28,038盎司，前九个月累计销量为78,661盎司 [4] - 包含联营公司在内的第三季度黄金总销量为32,438盎司，前九个月累计销量为90,752盎司 [4] - 第三季度直接运营白银销量为4,121,632盎司，前九个月累计销量为11,110,268盎司 [6] - 包含联营公司在内的第三季度白银总销量为3,948,473盎司，前九个月累计销量为10,743,889盎司 [6] - 第三季度铅销量为4,586吨，前九个月累计销量为12,341吨 [6] - 第三季度锌销量为5,973吨，前九个月累计销量为17,266吨 [6] - 第三季度铜销量为14,223吨，前九个月累计销量为42,481吨 [6] 公司2025年第三季度平均实现价格 - 第三季度黄金平均实现价格为每盎司3,594美元，前九个月平均为3,287美元 [9] - 第三季度白银平均实现价格为每盎司40.81美元，前九个月平均为36.08美元 [9] - 第三季度铅平均实现价格为每吨1,903美元，前九个月平均为1,892美元 [9] - 第三季度锌平均实现价格为每吨2,811美元，前九个月平均为2,710美元 [9] - 第三季度铜平均实现价格为每吨9,989美元，前九个月平均为9,632美元 [9] 各矿山运营情况 - Tambomayo金矿因早于预期获得运营许可，于2025年9月初开始满负荷生产，第三季度金银产量超预期，2025年黄金产量指引因此上调 [15] - Orcopampa金矿第三季度金银产量符合预期，但2025年黄金产量指引被修订，因第四季度计划加工矿石量高于初始计划 [11] - Coimolache金矿高品位氧化矿加工已成功开始，但部分高品位矿石从2025年生产计划调整至2026年加工，2025年将生产更高产量的铅和锌，白银、铅、锌产量指引相应更新，黄金指引不变 [15] - Julcani金矿正逐步转向开采富含金银的矿带，第三季度金银产量超预期，2025年黄金和铅产量指引不变，白银指引被修订 [15] - Uchucchacua银矿第三季度产量符合修订后的采矿计划，采矿活动聚焦于多金属采场以支持水泵和辅助工作，预计2026年可进入高品位银矿区，2025年白银和铅产量指引更新，锌指引不变 [15] - Yumpag银矿因采矿品位较高，第三季度白银产量超预期，这得益于上向水平分层充填采矿法的持续应用，2025年产量指引相应更新 [15] - El Brocal金银矿第三季度金银产量超预期，公司短期策略优先处理高品位贵金属库存，导致铜产量略有下降，2025年产量指引相应更新 [15] 公司业务与资产 - 公司是秘鲁最大的公开交易贵金属矿业公司，从事金银及其他基本金属的勘探、采矿、加工和贸易 [16] - 公司拥有秘鲁塞罗贝尔德铜业公司19.58%的股份，该公司是重要的秘鲁铜生产商 [17] - 公司通过Buenaventura Trading从Freeport购买塞罗贝尔德生产的铜精矿，并在现货市场销售 [9] 公司近期活动 - 公司将于2025年11月18日在纽约举办分析师与投资者日 [20][22]

文章核心观点 - 白银价格在2024年大幅上涨超过70%，现货价格达到每盎司51.70美元的历史新高，主要受经济不确定性和工业需求增长推动 [1] - 中美贸易紧张局势升级和美联储降息预期促使投资者将白银作为地缘政治紧张和经济不确定性的对冲工具 [3][4] - 白银在清洁能源、太阳能、电子和电动汽车等快速增长的行业中具有不可或缺的作用，其强劲的工业需求与紧张的全球供应共同支撑价格势头 [5] - 建议关注四家白银矿业公司：Buenaventura Mining Company (BVN)、Fresnillo plc (FNLPF)、Pan American Silver (PAAS) 和 First Majestic Silver (AG)，以获取白银价格上涨带来的投资机会 [2][11] 白银市场驱动因素 - 美国总统特朗普宣布对中国商品征收100%的关税，以回应中国更严格的稀土出口规则，这引发了对供应链中断和全球经济增长放缓的担忧 [3] - 市场预期美联储将在10月和12月进一步降息，较低的借贷成本倾向于削弱美元，使得无息资产白银对投资者更具吸引力 [4] - 白银因其优越的导电和导热性能，在清洁能源等快速增长的工业领域需求旺盛，而全球供应仍然紧张 [5] 重点公司分析：Buenaventura Mining Company (BVN) - 公司是秘领先的贵金属公司，业务涵盖金、银及其他贱金属的勘探、开发、开采和销售，旗下拥有Orcopampa、Uchucchacua、Julcani、Tambomayo和La Zanja等100%控股的关键矿山 [6] - 公司持有El Brocal超过60%的股份和Coimolache 40%的股份，扩大了其白银和贱金属的业务版图 [6] - 公司持有主要铜生产商Sociedad Minera Cerro Verde 19.58%的股份，该合资项目提供了业务多元化及铜市场的潜在上行机会 [7] - Zacks共识预期显示，公司2025年销售额和每股收益（EPS）预计将分别同比增长25.7%和12.5%；2026年销售额和EPS预计将较2025年水平再增长17%和29% [8] 重点公司分析：Fresnillo plc (FNLPF) - 公司是全球领先的白银生产商之一，也是墨西哥主要的黄金生产商，在墨西哥运营着八个活跃矿山，包括Fresnillo、Saucito、Juanicipio等知名矿区 [9] - 公司在墨西哥、秘鲁和智利拥有额外的勘探权，并正在开发四个高级勘探项目，为未来增长提供了强大的渠道 [9] - 公司正积极改进冶金工艺和地下采矿作业，并评估现有棕地项目，以在2026-2030年间提高生产效率和降低成本 [10] - Zacks共识预期显示，公司2025年销售额和每股收益（EPS）预计将分别同比大幅增长50.3%和352.8%；2026年销售额和EPS预计将较2025年水平再增长12%和21% [12] 重点公司分析：Pan American Silver (PAAS) - 公司是主要的白银和黄金生产商，业务遍及加拿大、墨西哥、秘鲁、巴西、玻利维亚、智利和阿根廷，共运营12个活跃矿山 [13] - 公司通过收购MAG Silver显著增加了其高质量白银储量，MAG Silver持有Juanicipio项目44%的股份，该项目被认为是全球最大、品位最高、成本最低的原生银矿之一 [14] - 此次收购不仅提升了公司的生产潜力，还降低了运营成本，增强了现金流，为增长提供了更强大的财务平台 [14] - Zacks共识预期显示，公司2025年销售额和每股收益（EPS）预计将分别同比增长21.5%和153%；2026年销售额和EPS预计将较2025年水平再增长11.6%和29% [15] 重点公司分析：First Majestic Silver (AG) - 公司专注于墨西哥和美国的白银与黄金生产，在墨西哥运营四个主要地下矿山：Cerro Los Gatos、Santa Elena、San Dimas和La Encantada [16] - 公司今年早些时候收购了Gatos Silver，获得了高质量、长寿命、高品位的Cerro Los Gatos银矿70%的权益 [17] - 此次收购有望通过节约成本和提高供应链效率产生协同效应，巩固公司作为领先中型白银生产商的地位 [17] - Zacks共识预期显示，公司2025年销售额和每股收益（EPS）预计将分别同比大幅增长91.1%和228.5%；过去30天内，其2025年和2026年的EPS预期分别上调了8美分和6美分 [18]

白银价格表现 - 白银价格近期强劲上涨，现货价格突破多年高点，进入每盎司40美元高位区间，2025年10月期货交易价格接近每盎司48.01美元，近月连续合约价格徘徊在每盎司47.73美元左右 [1] - 白银在2025年10月8日创下每盎司49.57美元的历史新高，收盘于每盎司49.39美元，较9月28日的约46.07美元上涨3.32美元，涨幅达7.2% [2] - 白银在2025年的表现超越黄金，凸显其受益于避险资金流和与绿色转型相关的全球制造业趋势 [4] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨由持续的宏观经济不确定性、通胀担忧加剧以及对美联储即将放松货币政策的预期增长所驱动 [1] - 对美联储降息的猜测鼓励投资者转向白银等非生息资产，而来自清洁能源、太阳能电池板、电子产品和电动汽车制造的工业需求提供了强劲的次要推动力 [3] - 主要贸易中心的实物供应持续紧张，交付至美国COMEX仓库的数量增加，表明投资者需求持续 [3] 相关受益公司 - Compania de Minas Buenaventura SAA (BVN) 是秘鲁的银矿勘探和开采商，当前年度预期盈利增长率为4.4%，过去60天其当前年度盈利的共识预期已改善16.1% [6] - Coeur Mining, Inc. (CDE) 是在加拿大、墨西哥和美国运营的金银生产商，当前年度预期盈利增长率为361.1%，过去60天其盈利共识预期已改善6.4% [7] - Fresnillo plc (FNLPF) 是勘探白银、黄金、铅和锌精矿的矿商，当前年度预期盈利增长率为352.8%，过去60天其盈利共识预期已改善13.2% [8] 行业前景与总结 - 白银兼具贵金属和工业金属的双重角色，其涨势反映了避险吸引力和制造业实力 [9] - 白银已攀升至每盎司49美元以上，在避险和工业需求方面表现优于黄金，美联储降息希望和供应紧张推动投资者对白银及相关股票的兴趣 [10] - 尽管存在短期回调风险，但在供应紧张和全球需求持续的推动下，白银仍是华尔街今年的杰出大宗商品之一 [11]

投资方法论 - 动量投资的核心是追随股票近期趋势 无论涨跌 在“做多”情境下 投资者本质上是“高价买入 但希望以更高价卖出” [1] - 一旦股票价格趋势确立 它更有可能沿该方向继续移动 目标是利用价格趋势实现及时且盈利的交易 [1] 公司动量表现 - 公司Buenaventura (BVN) 目前的Zacks动量风格得分为B [3] - 公司股票在过去一周上涨11.14% 而同期Zacks白银矿业行业指数上涨9.89% [6] - 公司股票月度价格变动为22.51% 优于行业同期的20.66%表现 [6] - 公司股票在过去一个季度上涨45.08% 在过去一年上涨74.06% 而同期标普500指数仅分别上涨7.36%和19.22% [7] - 公司股票在过去20天的平均交易量为1,465,343股 [8] 盈利预测修正 - 在过去两个月内 对本年度盈利有1次向上修正 无向下修正 这推动公司共识每股收益预估从1.43美元升至1.66美元 [10] - 对于下一财年 同期内有1次向上修正 无向下修正 [10] 综合评级 - 公司目前拥有Zacks Rank 1（强力买入）评级 [4][12] - 研究表明 评级为Zacks Rank 1或2且风格得分为A或B的股票 在接下来一个月内表现会超越市场 [4]

宏观经济与市场背景 - 美联储上周降息25个基点 结束了近九个月的利率不变期 [1] - 美联储主席鲍威尔警示股票估值仍相对较高 未来降息路径不确定 [2] - 劳动力市场显现放缓迹象 就业增长放缓且失业率小幅上升 同时通胀仍处于高位 [2] 价值投资策略框架 - 在当前环境下 关注以合理价格交易的高质量公司使价值投资方法尤为重要 [2] - 价值投资者可考虑收益收益率高的股票 如Halozyme Therapeutics、Ranger Energy Services、Buenaventura Mining Company、Affiliated Managers Group和LATAM Airlines Group [3] - 收益收益率计算公式为（每股年度收益/市场价格）x 100 用于衡量当前投资于股票的每美元预期收益回报 [4] - 收益收益率高于10年期国债收益率时 股票可被视为比债券更低估 此时投资股市对价值投资者是更好选择 [5] 股票筛选标准 - 筛选策略设定主要标准为收益收益率大于10% [6] - 附加筛选参数包括：未来12个月预估每股收益增长大于或等于标普500指数增长 [6] - 附加筛选参数包括：20日平均日交易量大于或等于10万股 以确保足够流动性 [7] - 附加筛选参数包括：当前价格大于或等于5美元 且具有Zacks排名第1或第2的买入评级 [8] 重点公司分析 - Halozyme Therapeutics专注于肿瘤适应症新疗法的开发和商业化 2025年和2026年收益预估同比增长46%和22.5% 当前和明年每股收益预估在过去30天分别上调0.17美元和0.09美元 [9][10] - Ranger Energy Services为美国勘探生产公司提供陆上油井服务 2025年和2026年收益预估同比增长53%和11.3% 当前和明年每股收益预估在过去60天分别上调0.37美元和0.40美元 [11] - Buenaventura Mining从事矿产加工业务的勘探、开发、建设和运营 2025年和2026年收益预估同比增长4.4%和17.7% 当前和明年每股收益预估在过去30天分别上调0.26美元和0.13美元 [12] - Affiliated Managers Group是全球资产管理公司 2025年和2026年收益预估同比增长13%和15% 当前和明年每股收益预估在过去60天分别上调0.72美元和1.17美元 [13] - LATAM Airlines是拉丁美洲领先航空公司 2025年和2026年收益预估同比增长45%和19% 当前和明年每股收益预估在过去60天分别上调0.51美元和0.56美元 [14]

公司ESG评级变动 - 布埃纳文图拉开采（BVN.US）的MSCI ESG评级由B级调升至BB级 [1]

公司活动安排 - 公司将于2025年11月18日星期二在纽约举办分析师与投资者日活动[1] - 活动面向股票分析师和机构投资者[1] - 公司高级管理团队将进行演讲[1] 公司基本信息 - 公司名称为Compañia de Minas Buenaventura SAA[1] - 公司是秘鲁最大的公开上市贵金属矿业公司[1] - 公司在纽约证券交易所和利马证券交易所上市[1]

动量投资策略 - 动量投资策略核心是追随股票近期价格趋势 通过买入上涨股票并期待以更高价格卖出来实现盈利[1] - Zacks动量风格评分作为量化工具帮助识别具备动量特征的股票 其中Buenaventura公司获得A级评分[2] - 该策略结合Zacks排名系统使用 当股票同时获得强力买入评级和A/B级风格评分时 未来一个月表现通常跑赢市场[3] 价格表现分析 - 公司股价过去一周上涨0.4% 但同期银矿行业指数上涨3.16% 月度涨幅8.31%也低于行业15.68%的表现[5] - 长期表现显著优于大盘 过去季度涨幅23.26% 年度涨幅47.14% 分别超越标普500指数10.66%和18.43%的涨幅[6] - 20日平均交易量达1,031,934股 量价配合表现良好[7] 业绩预期修正 - 过去两个月内全年盈利预期获得1次上调 无下调 共识预期从1.43美元提升至1.66美元[9] - 下一财年同样获得1次盈利预期上调 且无任何下调修正[9] 投资评级结论 - 公司同时获得Zacks强力买入评级和动量评分A级 被认定为具备短期上涨潜力的优质标的[11]