公司业务进展 - 公司Bragg Gaming Group已成功在巴西Blaze平台上线其专有及独家游戏内容 [1] - 此次上线内容包括公司在巴西认证的全部游戏 约80款 其中包括Electric Jungle和Mighty Mountain等地区热门游戏 [1] 战略与财务目标 - 此次上线是公司实现2025年目标的一步 该目标旨在通过提供高利润率的独家在线赌场内容来增加收入 [2] - 与巴西领先的iGaming运营商Blaze达成合作 是公司通过扩展内容及深化新旧合作伙伴关系 在全球范围内增长专有和独家内容收入战略的执行 [2] - 公司拉丁美洲区域总监表示 此次大规模上线约80款游戏 旨在最大化公司在巴西这一关键市场的影响力 直接支持公司的盈利目标 并通过提高专有及独家内容收入占比来实现收入来源多元化 [4] 市场与合作伙伴评价 - 此次合作加强了公司在巴西受监管iGaming市场的卓越运营 公司自今年早些时候进入该市场以来已实现显著增长 [3] - 合作伙伴Blaze的iGaming集成负责人表示 客户对Bragg全套内容的上线期待已久 并相信其包括本地热门游戏在内的独家内容将表现优异 为Blaze在巴西的赌场产品增加重要价值 [4] 公司背景与业务范围 - 公司是一家iGaming内容和平台技术解决方案提供商 为线上及线下游戏运营商提供专有独家内容及先进的玩家账户管理技术 [5] - 公司通过内部品牌如Wild Streak Gaming Atomic Slot Lab和Indigo Magic 利用数据驱动洞察开发高性能游戏 [5] - 公司专有内容组合通过“Powered By Bragg”项目与精选工作室合作伙伴的独家游戏进行互补 [5] - 公司游戏通过Bragg HUB内容交付平台分发 并仅向公司客户提供 其模块化玩家账户管理技术为多个领先的iCasino和体育博彩品牌提供支持 [5] - 公司已在全球超过30个受监管的iCasino市场获得许可 认证或批准并开展业务 包括美国 加拿大 拉丁美洲和欧洲 [5]

核心观点 - 全球B2B iGaming技术及内容提供商Bragg Gaming Group宣布与711集团延长现有合作协议，并将其技术平台与内容套件扩展至比利时新监管市场，支持711.be品牌上线，此举巩固了公司在监管iGaming市场的领先技术提供商地位，并符合其全球扩张高利润率PAM及内容业务的战略重点 [1][5] 合作协议与市场扩展 - 公司与711集团签署了一项新的三年期协议，该协议最初为荷兰711.nl在线赌场及体育博彩上线而实施，现正支持该运营商在比利时以711.be品牌上线，并可能扩展至更远市场 [2] - 协议扩展及比利时新市场的启动，确保了711.nl将继续受益于公司的全套交钥匙解决方案，包括其专有PAM平台、Bragg HUB在线赌场及体育博彩内容交付平台、FUZE™玩家互动与游戏化工具集以及广泛的独家及聚合在线赌场游戏库 [4] - 公司首席执行官表示，比利时是公司一个关键的战略监管市场，此次扩展协议直接证明了公司产品的质量、可靠性及交钥匙能力 [5] 技术平台与产品优势 - 公司的核心PAM平台以其稳健性、灵活性及广泛的运营和营销工具而备受赞誉，能够为客户进入新司法管辖区提供无缝扩展能力 [3] - 公司的FUZE™促销、互动及游戏化工具集利用尖端的数据驱动洞察和游戏化技术，提供一套旨在全面提升关键绩效指标的工具，这些功能可根据特定本地受众进行定制，包括AI驱动的游戏推荐系统、免费旋转、主题游戏内小部件、带有实时排行榜的锦标赛游戏、任务、奖金促销和头奖 [3] - 该工具集持续更新，近期新增了“Big Ticket Bonanza”（一种通过多个定向和定制活动与玩家互动的新方式）和“FUZE™ Arcade”（一种可在任何旋转中随机掉落赢利的工具） [3] - 公司的交钥匙解决方案包括专有PAM、Bragg HUB内容交付平台、FUZE™工具集以及广泛的独家与聚合游戏库，显著简化了运营商的市场进入流程 [4][5] 合作伙伴评价与战略意义 - 711.nl首席运营官表示，与Bragg的合作在荷兰取得了巨大成功，其交钥匙解决方案为运营商提供了稳健的稳定性和快速市场增长所需的敏捷性，将合作关系扩展到比利时是顺理成章的下一步 [5] - 合作伙伴认为，公司的综合交钥匙解决方案，包括其平台和多样化的内容组合，使其能够专注于为比利时玩家提供领先的iGaming体验，并期待复制在荷兰的成功 [5] - 此举进一步巩固了公司在监管iGaming市场中作为领先技术提供商的地位，并与其在全球扩展高利润率PAM和内容产品的战略重点保持一致 [5] 公司背景与业务范围 - Bragg Gaming Group是一家iGaming内容及平台技术解决方案提供商，为在线及实体游戏运营商提供其专有和独家内容以及尖端玩家账户管理技术 [6] - 公司通过内部品牌（如Wild Streak Gaming, Atomic Slot Lab和Indigo Magic）利用数据驱动洞察，提供高性能且精心制作的赌场游戏 [6] - 其专有内容组合通过“Powered By Bragg”项目下精选工作室合作伙伴的独家游戏得到补充，基于公司远程游戏服务器技术构建的游戏通过Bragg HUB内容交付平台分发，并仅供Bragg客户使用 [6] - 公司强大、模块化的PAM技术支持多个领先的iCasino和体育博彩品牌，并得到内部专家管理、运营和营销服务的支持 [6] - 公司已获得许可、认证或其他批准，并在全球超过30个受监管的iCasino市场运营，包括美国、加拿大、拉丁美洲和欧洲 [7]

公司近期动态与市场观点 - 分析师Jack Vander Aarde重申对Bragg Gaming Group的“买入”评级 目标价设定为8.00美元 [1] 第三季度财务表现 - 第三季度收入同比增长20% 达到2680万欧元 [3] - 巴西市场收入同比增长80% 美国市场收入同比增长86% 共同驱动了整体收入增长 [3] - 净亏损扩大至230万欧元 或每股0.09欧元 去年同期净亏损为20万欧元 或每股0.01欧元 [3] 业务进展与战略里程碑 - 公司在高利润专有内容业务和地域多元化方面取得显著进展 [2] - 专有内容收入增长35% [4] - 作为美国市场扩张的一部分 公司与Fanatics Casino合作 在关键iGaming州（新泽西州、密歇根州、宾夕法尼亚州）推出了游戏内容 [4] 公司业务概述 - 公司是一家iGaming内容和技术解决方案提供商 服务于在线及实体赌场、彩票和体育博彩运营商 [5] - 业务包括开发和分销专有及独家赌场游戏、提供玩家账户管理平台以及运营和营销服务 [5]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为2680万欧元 同比增长2% [9] - 剔除荷兰市场影响后 收入增长20% [6][9] - 第三季度毛利润为1470万欧元 同比增长5% 毛利率提升115个基点至547% [10] - 第三季度调整后EBITDA为440万欧元 同比增长9% 调整后EBITDA利润率提升100个基点至166% [10] - 公司维持2025年全年收入指引106亿至1085亿欧元 调整后EBITDA指引165亿至185亿欧元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专有内容收入同比增长35% [6][12] - 专有内容收入占总收入比例达到16% [16] - 2025年第三季度70%的专有内容收入来自2025年之前发布的游戏 显示出强大的玩家留存和长期复收入特性 [13] - 2025年至今已发布35款新专有赌场游戏 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入同比增长86% [6][16] - 巴西市场收入同比增长80% [6][13] - 北美和巴西市场合计贡献总收入的22% 高于去年同期的12% [9] - 荷兰市场收入同比下降22% [9] - 非荷兰市场收入占比从2022年的51%预计提升至2025年的68% [15] - 欧洲其他市场增长4% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点转向高利润率的专有赌场内容 [12] - 成功获得蒙特利尔银行的一级信贷额度 增强流动性并降低借贷成本 [7][11] - 持续优化成本结构和内部流程以实现运营杠杆 [8][11] - 通过内容聚合作为切入点 在巴西等市场推动专有和独家内容 [28] - 美国在线赌场市场预计从2025年的100亿美元增长至2030年的300亿美元 复合年增长率26% [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国在线赌场增长强劲 DraftKings第三季度iCasino业务增长25% [23] - 荷兰市场面临监管阻力 但公司仍保持约30%的市场份额 [14] - 新监管市场如芬兰（2027年1月启动）提供巨大潜力 [15] - 公司专注于优化产品组合和内部流程 以改善利润率和现金流 [11] - 对在最具吸引力的受监管iGaming市场中获取价值充满信心 [16] 其他重要信息 - 为美国合作伙伴Hard Rock开发并推出两款新的定制在线赌场游戏 [7] - 预计荷兰客户BetCity将在2026年上半年迁移出Bragg平台 对利润影响预计最小 [15][24] - 公司专注于调整后EBITDA减去资本支出的现金生成能力 [36] 问答环节所有提问和回答 问题: 专有内容进展及SG&A费用增长 - 公司认为在结构和流程优化方面存在机会 该优化进程始于第二季度并持续至2024年 预计将通过优化实现运营杠杆 [21] - 专有内容增长机会巨大 特别是在美国 游戏发布和投资节奏将持续至2026年 [22] - 美国仅有12%的人口处于受监管的iCasino市场 市场增长空间巨大 [23] - SG&A费用增长部分源于优化机会 公司将继续推进相关措施 [21] 问题: BetCity迁移细节 - BetCity迁移的影响将是净影响（已考虑缓解措施） 公司有机会重新部署或优化资源 [24] - 迁移过程很可能在2026年上半年完成 公司正与Entain合作确保平稳过渡 [24] 问题: 美国和巴西市场增长驱动因素 - 在巴西 公司通过内容聚合获得更多市场份额 未来重点是将收入转向更高利润的产品 [28] - 公司与当地工作室的合作关系有助于推出受市场欢迎的游戏 [29] 问题: 资产负债表优化 - 对蒙特利尔银行的信贷设施感到满意 它提供了更低的借贷成本和良好的流动性 [31] - 未来流动性增强将主要来自运营改善带来的利润率提升和更好现金流 [31] 问题: 持续经营利润及股价展望 - IFRS下的经营亏损主要源于大量的开发成本摊销和收购带来的购买价格摊销 [36] - 公司更关注调整后EBITDA减去资本支出的现金生成能力 该比率有望持续改善 完全效率下可达30-50% [36] - 无法评论未来股价 但公司专注于优化结构 产生稳健现金流和改善利润率 以提升股东价值 [37]

业绩总结 - 第三季度在美国市场实现收入增长86%[12] - 在巴西市场实现收入增长80%[12] - 整体收入增长20%，剔除荷兰市场的影响后[12] - 调整后EBITDA同比增长2%，达到4.4百万欧元[15] - 毛利率同比增长9%，达到54.7%[15] 用户数据与市场展望 - 荷兰以外市场预计在2025年占总收入的68%[36] - 预计2025年总收入在1.06亿至1.085亿欧元之间[41] - 巴西市场预计在2025年贡献约10%的收入[33] - 2025年美国市场的年复合增长率预计为26%[30] - 2025年专有内容收入的30%来自2025年发布的游戏[30] 财务数据 - 2025年第三季度净亏损为2,305,000欧元，相较于2024年的165,000欧元亏损显著增加[44] - 2025年第三季度的所得税费用为886,000欧元，而2024年为负1,089,000欧元[44] - 2025年第三季度的息税前利润（EBITDA）为4,027,000欧元，较2024年的3,924,000欧元有所增长[44] - 2025年第三季度的调整后EBITDA为4,449,000欧元，较2024年的4,083,000欧元增加[44] - 2025年第三季度的折旧和摊销费用为5,229,000欧元，较2024年的4,330,000欧元增加[44] - 2025年第三季度的净利息费用和其他融资费用为217,000欧元，较2024年的848,000欧元显著减少[44] 成本与费用 - 2025年第三季度的交易和收购成本为412,000欧元，较2024年的72,000欧元大幅上升[44] - 2025年第三季度的特殊费用为378,000欧元，较2024年的655,000欧元有所减少[44] - 2025年第三季度的租赁利息费用为31,000欧元，较2024年的24,000欧元有所增加[44] - 2025年第三季度的股权激励费用为4,000欧元，较2024年的106,000欧元大幅下降[44]

评级与目标价变动 - Citizens JMP于10月17日将公司评级从跑赢大盘下调至市场表现 未给出目标价 [1] - 下调评级原因为公司股价相对同行存在05倍折价 且BetCity客户流失及税收变化带来不确定性 [1] - 早在9月19日 Citizens JMP分析师Jordan Bender曾重申买入评级 目标价为400美元 [2] 业务与风险分析 - 公司是一家iGaming内容及技术解决方案提供商 为线上及线下博彩运营商提供专有和独家内容 [3] - BetCity客户流失将对公司收入产生重大影响 对EBITDA影响较小 但具体时间未知 [2] - 公司面临远期业绩预估风险 应相对同业以折价交易 目前估值水平被认为合理 [2]

公司战略合作 - Brag House正与金融媒体品牌New to The Street进行战略讨论[1] - 此次合作为公司提供了一个独特途径 以通过游戏和大学体育中的数据驱动互动来放大其连接品牌、大学与Z世代受众的使命[3] - 合作旨在为Brag House建立品牌知名度、可见度和可信度 向全国金融受众展示其愿景和表现[3] 媒体曝光与宣传计划 - Brag House将于本周在纽约证券交易所标志性交易大厅录制其首个节目片段[2] - 该片段将于10月4日周六美国东部时间下午6:30在Bloomberg向全国观众播出[2] - 宣传计划包括有针对性的广告牌投放、全国电视广告、赢得媒体机会以及广泛的日常社交媒体互动[2] 合作方背景 - New to The Street是全美增长最快的金融媒体品牌之一 拥有超过350万YouTube订阅用户 并在Fox Business和Bloomberg进行每周全国广播[1][5] - New to The Street自2009年起运营 是美国和国际上播出时间最长的由尼尔森评级的电视品牌之一[5] - 该媒体品牌通过其标志性的"Opportunities To Consider™"节目 帮助上市公司和私营公司向全球投资者和商业领袖讲述其故事[5] 公司业务定位 - Brag House是一个领先的媒体技术游戏平台 致力于将休闲大学游戏转变为充满活力的社区驱动体验[4] - 公司通过无缝融合游戏、社交互动和尖端技术 为休闲游戏玩家提供包容和吸引人的环境 同时使品牌能够真实地连接有影响力的Z世代人群[4]

核心观点 - 公司被列为基本面强劲的潜力低价股 尽管市场情绪看跌 但其业务模式和增长潜力被低估 [1][2] - 分析师下调了2025财年每股收益预期 但公司有望实现两位数收入增长和稳健利润率 [1][3] - 增长动力主要来自专有内容领域的进展以及在美国等市场以低增量成本扩张的能力 [2][3] 财务表现与预期 - Cormark分析师Mcfadgen将公司2025财年每股收益指引从亏损0.08美元下调至亏损0.23美元 [1] - 市场对公司全年每股收益的一致预期为亏损0.14美元 [1] - 公司未来几年有望实现两位数收入增长并保持稳健利润率 [3] 业务模式与增长动力 - 公司的业务模式具有以低增量成本促进其在美国及其他市场扩张的潜力 [2] - 增长潜力加速的主要动力来自专有内容领域的显著进展 [3] - 公司采取多元化发展并扩张至高增长市场的战略正在奏效 有助于提升利润率 [3] 公司背景 - 公司是一家加拿大的iGaming内容和技术解决方案提供商 服务于线上和线下游戏运营商 [3] - 核心产品包括游戏、工作室、专有内容和体育博彩技术 [3]

新融资安排 - 公司与蒙特利尔银行达成新融资协议 获得最高600万美元信贷额度用于营运资金和一般企业需求 [1] - 新融资已全额偿还由Doug Fallon控制实体持有的未偿还本票 标志着公司财务战略重要一步 [2] - 融资由公司及其关键运营子公司所有资产的第一优先担保权益作保 期限为一年或按BMO要求偿还 [3] 财务条款细节 - 协议包含常规财务契约 要求总债务与EBITDA比率不超过2.50:1.00 固定费用覆盖比率不低于1.25:1.00 每季度末测试 [4] - 预计借款成本为基准利率贷款6.9%-7.9% 或CORRA基准贷款5.9%-6.9% 未使用额度备用费率为0.75%-1.75% [5] - 管理层预计年化借款成本将低于先前票据债务的一半 [6] 战略发展目标 - 首席执行官表示这是加强财务基础的关键里程碑 借款成本降低超50% [7] - 公司优先考虑利润率和现金流生成 已实现200万欧元年化协同效应 [7] - 目标在2025年下半年实现20%的调整后EBITDA利润率 [7] 运营进展 - 新增人工智能和创新领域领导层 与Fanatics和Hard Rock Digital等运营商扩大合作 [8] - 专有内容和技术渠道强劲发展 为长期盈利增长奠定基础 [9] - 公司专注于可持续和利润率增长的业务扩张方式 [8][9] 网络安全事件更新 - 8月16日发现的网络安全事件已得到解决 未影响公司运营能力 [11] - 无迹象表明个人信息受影响 对收入和盈利能力无负面影响 [12] - 公司已应用事件调查所得知识加强网络安全防御 [13] 财务表现数据 - 2025年第二季度收入增长4.9%至2610万欧元 剔除荷兰市场后同比增长21% [23] - 专有内容收入同比增长44% 毛利润增长10.8%至1370万欧元 [23] - 毛利率提升280个基点至52.7% 调整后EBITDA为350万欧元 [25]