文章核心观点 - 加拿大丰业银行（BNS）二季度财报表现出色，虽面临宏观挑战但产品服务受客户认可，财务健康状况改善，股价有折扣，股息有增长潜力，值得买入 [1][7] 各部分总结 财务表现 - 二季度营收同比增长4.9%至61亿美元，超分析师预期，调整后每股收益同比下降7.2%至1.16美元，但仍高于分析师共识0.02美元 [1][2][16] - 加拿大银行业务营收增长7%，净利息收入增长12%，贷款减少1%，调整后净收入下降4% [2] - 国际银行业务营收增长9%，净利息收入增长14%，贷款减少2%，调整后净收入增长5% [2] - 全球财富管理业务营收增长9%，调整后净收入增长8% [2] - 全球银行与市场业务营收下降2%，净收入增长7% [2] 客户情况 - 本财年上半年新增9.5万净新主要客户，客户流失率为三年来最低，超45%零售客户持有银行至少3种产品，较去年同期提高230个基点 [2] 估值分析 - 过去三个月BNS股价下跌8%，而标准普尔500指数上涨6%，当前市盈率为9.6，低于20年平均的11.8 [3] - 预计2024财年调整后每股收益下降1.7%至4.73美元，2025财年增长8%至5.11美元，2026财年增长9.9%至5.62美元 [2] - 保守估计公允价值倍数为10.6，12个月远期调整后每股收益为4.92美元，得出公允价值为每股52美元，较6月20日股价45美元有13%的折扣，到2026年10月底累计总回报率可达46% [3] 财务状况 - 二季度普通股一级资本比率环比提高30个基点，同比提高90个基点至13.2%，首席财务官归因于风险加权资产优化 [5] - 穆迪、标普和惠誉分别给予AA2（相当于AA）、A+和AA的信用评级，展望稳定 [5] 股息情况 - 远期股息收益率为6.7%，接近金融行业3.7%的两倍，获Seeking Alpha量化系统A级评分 [6] - 五年复合年股息增长率为4.2%，略低于行业中位数6.4%，获量化系统C-级评分 [6] - 自1833年以来持续支付股息，预计未来每年股息增长约3%，2024财年派息率为65.8%，有望在本十年后期将派息率恢复至50%以下 [6] 风险因素 - 若宏观经济恶化，BNS的信贷损失拨备可能进一步增加，影响短期盈利能力 [4] - 公司拥有大量敏感数据，若IT网络被渗透，数据泄露将损害声誉并引发重大诉讼 [4]

文章核心观点 - 市场接近历史高位时，若想购买低价股票，可能需选择面临困境的公司，多伦多道明银行和丰业银行虽面临挑战但长期前景光明，适合能承受一定风险的长期投资者 [1][9] 多伦多道明银行情况 - 今年股价下跌近15%，或因纽约和佛罗里达分行员工潜在洗钱问题遭多次金融调查，银行本应加强内部控制 [10] - 收购计划取消，升级内部控制增加成本，可能面临巨额罚款，已拨备4.5亿美元损失准备金，分析师估计最终罚款可能高达40亿美元 [2] - 目前发展停滞，股价下跌使股息收益率升至历史高位5.3%，是美国银行平均收益率2.8%的近两倍 [12] - 虽面临问题，但长期增长不会结束，解决当前问题后有望继续拓展美国市场 [3] 丰业银行情况 - 在盈利增长、非利息收入增长和股本回报率等关键指标上表现落后，导致股票股息收益率高达6.6% [13] - 与多数加拿大同行专注美国市场不同，试图在南美寻找增长机会，南美市场风险更高 [15] - 调整策略，聚焦墨西哥市场机会，考虑退出哥伦比亚等吸引力较低市场，正进行多年的业务转型 [5] - 一级资本比率同比上升近1个百分点，2024财年第二季度达13.2%，高于监管最低要求，有助于业务改革 [6]

文章核心观点 公司国际银行负责人介绍业务战略和重点，包括资本分配、区域银行模式、北美走廊机会等，强调以客户为中心转型、优化资本和降低成本，预计到2028年减少8亿美元滚动费率开支，同时提及各业务增长举措和对不同市场的展望 [6][8][22] 分组1：资本分配与战略目标 - 公司优先在加拿大进行资本投资和部署，高于美国和墨西哥 [2] - 致力于到2028年减少8亿美元滚动费率开支，目前重组已实现显著节省 [8] - 目标是为投资者创造价值，优化资本、最大化回报并推动以客户为中心的业务模式 [6] 分组2：区域银行模式 - 区域化并非将业务集中到服务中心，而是重新定义决策和职责，区域产品团队决策，国家团队执行 [11][20] - 通过区域化可更好利用资源，优先考虑回报和规模，避免额外开支，同时建立按细分市场的损益表以优化资源配置 [40][41] 分组3：北美走廊机会 - 北美走廊为公司提供独特增长空间，公司作为加拿大在墨西哥唯一有规模的银行，有望在该地区业务中获得更大份额 [13] - 墨西哥受益于美国供应链多元化，预计未来五年将有350 - 600亿美元外国直接投资流入，创造超110万个就业岗位 [15][23] 分组4：不同市场展望 - 墨西哥虽为新兴市场，需改善制度和财富分配，但私人投资流入将推动其发展，公司看好其长期潜力 [22][25] - 公司对秘鲁和哥伦比亚业务进行优化，以实现更高回报，不排除退出不贡献主要业务或回报不佳的业务 [26][28] 分组5：业务增长举措 - 开展服务跨国公司的战略，已有17家试点客户，培训相关账户经理，招聘人才提升业务能力 [35][36] - 交易银行、商业银行业务是增长领域，公司重新配置交易银行战略，集中化管理，优先投资以提升能力 [57][58] - 非传统投资领域环球交易银行（GTB）将成为重点，以满足区域现金管理需求 [60] 分组6：客户管理与风险管理 - 通过优化GBM客户资本配置、按细分市场建立损益表等方式进行客户筛选，退出无利可图的关系 [53][54] - 建立中央风险审批流程和合规文件库，为跨国客户提供更好服务 [67][68] - 国际银行业务信用指标表现良好，公司认为已度过智利、哥伦比亚和秘鲁宏观疲软导致的业绩不佳阶段，未来将恢复正常水平 [62] 分组7：费用管理 - 公司费用将下降，到2028年实现8亿美元滚动费率减少，通过重新分配资源和调整决策方式，利用节省的费用支持新业务投资 [69]

会议主要讨论的核心内容 - 公司正在执行转型,从产品中心转向客户中心,包括建立按客户细分的利润中心、优化资本配置、控制费用等 [4][5][7] - 公司正在推行区域化银行模型,集中决策权限,提高效率和收益 [10][11][12][13] - 公司将北美走廊(加拿大-美国-墨西哥)作为重点发展区域,计划优先投资于加拿大,并在美国和墨西哥建立支持能力 [19][20][21][22][23][24] - 公司正在出售一些不符合新战略的业务,如秘鲁的消费金融业务 [36][37] - 公司正在大力发展跨国公司业务和交易银行业务,作为未来增长点 [45][46][47][48][49][50][51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mario Mendonca 提问** 如何确保区域化银行模型能够适应不同国家的差异,如墨西哥和秘鲁的差异 [14] **Francisco Aristeguieta 回答** 尽管不同国家有宏观差异,但客户群体的需求是相似的,关键在于当地团队根据市场情况进行灵活的定价和营销 [15][16] 问题2 **Mario Mendonca 提问** 对于秘鲁和哥伦比亚的业务,公司的策略和前景如何 [31] **Francisco Aristeguieta 回答** 公司不追求在任何市场成为最大,而是专注于为股东创造价值,会根据各市场的收益情况进行资本配置优化 [32][33][34] 问题3 **Mario Mendonca 提问** 公司的费用支出情况如何,是否会大幅增加以支持新的战略举措 [52] **Francisco Aristeguieta 回答** 公司将通过 800 百万加元的费用削减来为新的投资提供资金支持,主要投资领域包括交易银行和商业银行,但不会大规模改造核心系统 [53][54][55][56][57]

文章核心观点 - 2024财年第二季度（截至4月30日）加拿大丰业银行调整后净收入下降 费用增加和信贷损失准备金激增影响业绩 但收入增加、贷款余额增长和稳健资本比率带来积极影响 同时还提及其他加拿大银行的业绩和财报发布安排 [1][6][7] 加拿大丰业银行财务表现 收入与利润 - 调整后净收入为21.1亿加元（15.5亿美元） 同比下降2.6% 考虑非经常性项目后净收入为20.9亿加元（15.4亿美元） 同比下降2.5% [1] - 总收入为83.5亿加元（60.8亿美元） 同比增长5.5% 其中净利息收入为46.9亿加元（34.6亿美元） 增长5.2% 非利息收入增长5.8%至36.5亿加元（26.9亿美元） [2] 费用与信贷损失 - 非利息费用为46.9亿加元（34.6亿美元） 同比增长3.1% 信贷损失准备金跃升42%至10亿加元（7.37亿美元） 反映经济前景恶化 [2] 资产负债表 - 截至2024年4月30日 总资产为1.4万亿加元（1万亿美元） 较上一季度略有上升 存款为9420亿加元（6866亿美元） 较上一季度略有增加 净贷款为7535亿加元（4592亿美元） 增长1.3% [3] 资本与盈利能力比率 - 截至2024年4月30日 普通股一级资本比率为13.2% 高于2023年4月30日的12.3% 总资本比率为17.1% 高于上年的16.2% 调整后股本回报率为11.3% 低于上年同期的12.3% [4] 综合评价 - 多元化产品组合和强大资本状况有望支持公司 但宏观经济状况和费用上升令人担忧 目前公司Zacks排名为3（持有） [5] 其他加拿大银行情况 多伦多道明银行 - 2024财年第二季度（截至4月30日）调整后净收入为37.9亿加元（27.9亿美元） 同比增长2.2% 业绩受益于非利息收入增加以及贷款和存款余额增长 但费用和信贷损失准备金增加产生不利影响 [6] 加拿大皇家银行 - 2024财年第二季度财报定于5月30日公布 过去七天 Zacks对其季度收益的共识估计下调近1% [7]

财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后收益21亿美元，即每股1.58美元，净利息收入和手续费收入实现稳健增长，费用管理严格 [9] - 全银行净息差同比扩大5个基点，环比下降2个基点，非利息收入37亿美元，同比增长6% [33] - 季度费用环比下降1%，生产率比率为56.2%，年初至今经营杠杆率为正1% [34] - 银行CET1资本比率为13.2%，环比增加30个基点，同比增加90个基点，主要得益于风险加权资产优化工作 [34] - 贷款损失准备金为10亿美元，PCL比率为54个基点，环比上升4个基点 [58] - 总风险加权资产为4502亿美元，略低于上一季度的4510亿美元 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大银行业务 - 本季度贡献约10亿美元收益，同比下降4%，贷款略低于去年同期，净息差同比扩大26个基点，非利息收入同比下降11% [21][60] - 零售银行新增超9.5万净新增主要客户，客户流失率为三年来最低，Scene + 忠诚度计划推动客户关系深化 [47][48] - 商业银行业务贷款增长持续放缓，存款实现两位数增长 [49] 全球财富管理业务 - 收益3.87亿美元，同比增长8%，季度环比增长3%，主要得益于加拿大和国际财富业务的收入增长 [89] - 资产和资产管理规模分别同比增长7%和6%，国际财富管理业务收益6600万美元，同比增长19% [39] 全球银行与市场业务 - 本季度收益4.28亿美元，同比增长7%，资本市场收入同比增长5%，净利息收入同比下降14%，非利息收入同比增长2% [90][91] 国际银行业务 - 本季度净收益贡献6.77亿美元，同比下降2%，收入同比增长6%，净利息收入主要在智利和墨西哥增长，贷款与存款比率从上年的138%改善至124% [66] - 风险加权资产减少20亿美元，存款环比增长3%，同比增长6%，年初至今净资产收益率从去年同期的13.3%升至15% [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场，消费者受高利率影响，可变利率抵押贷款和汽车贷款组合面临压力，可变利率抵押贷款组合逾期率环比上升2个基点至28个基点 [14][70] - 拉丁美洲市场，智利和秘鲁央行政策利率较去年峰值大幅下降，墨西哥央行开始放松政策利率，墨西哥经济在就业市场紧张的情况下仍保持韧性增长 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过深化客户关系、优化成本和流程、保持强大资产负债表等举措，致力于实现盈利增长和可持续发展 [7][8] - 公司将继续优化业务组合，加强对高回报客户群体和地区的资本配置，推动存款增长 [17] - 国际银行业务将通过区域标准化运营模式提高生产力，加强零售业务客户细分，以实现选择性增长 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为加拿大利率周期的货币紧缩阶段已结束，但下半年多次降息的预期变得不那么确定，高利率环境将导致零售贷款组合的信贷拨备持续处于高位 [14][15] - 公司预计在未来几年内，主要运营地区不会出现衰退，国际银行业务有望在更正常的经济增长环境中执行新战略 [20] 其他重要信息 - 公司将在下半年关闭股息再投资计划（DRIP） [144] - 预计2025年开始恢复股息增长 [122] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 信用质量的可见性、利率调整影响及贷款损失驱动因素 - 公司预计全年PCL将处于45 - 55个基点的较高区间，国际银行业务开始企稳，利率下调需1 - 3个季度才能对加拿大消费者产生明显影响，可变利率抵押贷款客户利率下调25个基点，平均还款额将减少约100美元 [103][104] 问题2: 国际银行业务PCL下降与GIL形成的矛盾及PCL指导范围 - 本季度国际银行业务GIL增加与智利商业房地产有关，预计未来两个季度PCL将处于54 - 55个基点 [78][79] 问题3: 固定利率抵押贷款借款人的支付冲击 - 预计2025 - 2026年固定利率抵押贷款借款人会有支付冲击，但可变利率抵押贷款客户的情况提供了一定安慰，其零售支出同比减少约10% [109] 问题4: 国际商业和企业贷款余额下降及评级转移 - 投资级和非投资级的变化既有信用迁移因素，也有公司为提高回报进行的客户选择，预计不会有显著变化 [114][133] 问题5: 国际净息差演变及信用拨备比率 - 国际净息差本季度受益于资金成本降低，未来两个季度预计在445 - 450个基点左右，墨西哥的改善预计在2025年；公司对当前的拨备水平感到满意，未来是否增加将取决于宏观经济情况 [139][141] 问题6: 资本比率及DRIP计划 - 公司对资本比率结果满意，计划在下半年关闭DRIP计划 [144] 问题7: CDOR停止对加拿大银行业非利息收入的影响 - CDOR停止会使非利息收入下降，但不影响总收入，只是收入在非利息收入和净利息收入之间转移 [148] 问题8: 下半年贷款增长预期 - 抵押贷款业务有望增长，70%的新抵押贷款发放伴随着三种或更多产品，信用卡业务也将继续增长 [129][130] 问题9: 可变利率抵押贷款的LTV及与违约的相关性 - 2022年可变利率抵押贷款组合的平均LTV在50%多，初始FICO评分约为800，信用质量较强，违约主要受多伦多和温哥华高成本影响 [157] 问题10: 资本比率及股息增长 - 资本比率健康，反映了公司从低利润业务向高利润业务的转型，预计2025年开始恢复股息增长 [165][122] 问题11: 企业部门亏损的中期轨迹 - 下半年其他部门亏损预计在4.5 - 4.75亿美元之间，2025年亏损应会显著降低，主要取决于加拿大央行的利率调整 [173][175] 问题12: 建立更全面客户关系的成本影响 - 公司在客户获取时更注重多产品销售，同时通过数字化降低成本，预计运营杠杆将保持强劲 [177][178] 问题13: 净利息收入敏感性差异 - 25个基点的利率下降有净利息收入好处，100个基点下降有负面影响，主要区别在于短期利率曲线的影响 [194] 问题14: 资本地板附加项及模型更新 - 本季度资本地板附加项消除，主要受客户选择和模型变化影响，预计Q3、Q4地板不会生效，2025年Q1将面临2.5%的地板，公司将更新影响情况 [185][187] 问题15: 巴西业务资本部署 - 公司不计划在巴西部署增量资本，而是注重提高回报和服务跨国客户，预计巴西不会出现PCL问题 [188][189] 问题16: 最低税影响 - 2025年最低税影响预计不显著，公司多数司法管辖区税率在15%左右 [200]

Bank of Nova Scotia (BNS) came out with quarterly earnings of $1.16 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $1.14 per share. This compares to earnings of $1.25 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of 1.75%. A quarter ago, it was expected that this bank would post earnings of $1.19 per share when it actually produced earnings of $1.25, delivering a surprise of 5.04%. Over the last four quarters, the company ...

净利润及每股收益 - 2024年第二季度，Scotiabank的净利润为20.92亿美元，同比增长7.1%[12] - Scotiabank的基本每股收益为1.59美元，同比增长6.5%[12] - 银行在2024年第二季度实现净利润20.92亿美元，同比增长7%[16] - 银行调整后的净利润为21.05亿美元，同比增长8%[27] - 银行调整后的每股稀释收益为1.58美元，较去年同期增长5%[27] - 银行调整后的净利润归属于普通股股东为19.56亿美元[27] - 银行调整后的净利润归属于非控股子公司为2.6亿美元[27] - 银行调整后的净利润归属于优先股东和其他股本持有人为1.23亿美元[16] - 银行调整后的净利润归属于股本股东为20.79亿美元[27] - 财报显示，加拿大银行在2024年前两个季度的净利润为2,102百万美元，净资产回报率为20.9%[47] - 财报显示，国际银行在2024年前两个季度的净利润为1,416百万美元，净资产回报率为14.9%[47] - 财报显示，全球银行在2024年前两个季度的净利润为748百万美元，净资产回报率为14.7%[47] - Q2 2024相比Q2 2023，净利润归属股东增加3.5亿美元至6.71亿美元。调整后的净利润归属股东增加3.3亿美元至6.77亿美元[109] - Q2 2024相比Q1 2024，净利润归属股东减少7.5亿美元或10%。调整后的净利润归属股东也减少了7.5亿美元或10%[110] - 截至Q2 2024，净利润归属股东为14.17亿美元，较去年同期增加11%。调整后的净利润归属股东为14.29亿美元，较去年同期增加1.34亿美元或10%[111] - 2024年第二季度，公司净利润为6.71亿美元，调整后净利润为6.77亿美元，下降了1200万美元或2%[116] 资产及总收入 - Scotiabank的总资产为1,399.43亿美元，同比增长1.9%[12] - 公司的总收入为83.47亿美元，同比增长5.3%[12] - 银行调整后的总营收为83.47亿美元，同比增长6%[16] - 2024年4月底，加拿大银行的净利息收入为46.94亿美元，非利息收入为36.53亿美元，总收入为83.47亿美元[195] - 2024年4月底，加拿大银行的净利润为20.92亿美元，较去年同期增长[195] - 2024年4月底，加拿大银行的平均资产为1,411亿美元，平均负债为1,330亿美元[195] - 2024年4月底，加拿大银行的净利息收入较去年同期有所增长，主要受存款增长、边际扩张和贷款总额增加的影响[198] - 2024年4月底，加拿大银行的非利息收入稳定，国际银行的净利息收入受到住房抵押贷款和商业贷款增长的推动[198] - 2024年4月底，加拿大银行的拨备呈上升趋势，主要受不利的宏观经济前景、零售组合增长和高利率政策不确定性的影响[200] - 2024年4月底，加拿大银行的非利息支出反映了公司持续投资于人员和技术以支持业务增长，同时受通货膨胀影响[201] - 2024年4月底，加拿大银行的有效税率为20.4%，受到CRD认可、增加的法定税率、资产剥离、重组费用和在外国司法管辖区获得的净收入的影响[202] - 截至2024年4月30日，银行总资产为1,3990亿美元，较2023年10月31日减少12亿美元或1%[204] 风险管理及税率 - 公共交流中包含口头或书面的前瞻性声明，需谨慎对待[11] - Scotiabank的资本充足率为17.1%，符合监管要求[12] - 银行的风险管理政策和实践与2023年年度报告中概述的基本相同[207] - 银行生成了一个基准情景和三个备选情景，作为预期信贷损失准备模型的关键输入[207] - 加拿大和美国的基准情景假设2024年经济增长较上一季度更强劲，但仍低于潜在水平[208] - 基准情景假设加拿大和美国的失业率在今年和明年都会上升，与经济活动放缓相一致[209] - 2024年Q2的有效税率为20.4%，较去年同期的18.4%有所增加，主要受到较低的免税收入的影响[78] - 2024年前两个季度，有效税率为20.0%，较去年同期的28.9%有所下降，主要受到加拿大复苏红利的影响[80] - 2024年第二季度，公司有效税率为21.8%，比去年增加了1.1个百分点[134] 资产负债情况 - 银行在2024年第二季度实现净利润20.92亿美元，同比增长7%[16] - 银行调整后的净利润为21.05亿美元，同比增长8%[27] - 银行调整后的总营收为83.47亿美元，同比增长6%[16] - 2024年第二季度，公司平均资产为2350亿美元，与去年持平[119] - 2024年第二季度，公司平均负债为1830亿美元，比去年增加60亿美元或3%[122] - 2024年第二季度，公司总收入为29.92亿美元，增加了

文章核心观点 - 市场预计加拿大丰业银行2024年4月季度收益同比下降但收入增加 实际结果与预期的对比或影响短期股价 投资者可关注盈利ESP和Zacks排名以判断公司盈利超预期可能性 [1][2][15] 加拿大丰业银行（BNS） 预期业绩 - 预计即将发布的报告中季度每股收益为1.14美元 同比变化-8.8% 收入预计为61.1亿美元 同比增长4.6% [3] 预测修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预测上调0.55%至当前水平 [4] 盈利预测 - Zacks盈利ESP模型对比最准确估计和Zacks共识估计 正ESP理论上表明实际盈利可能偏离共识估计 但仅对正ESP读数预测力显著 [6][7] - 加拿大丰业银行最准确估计低于Zacks共识估计 盈利ESP为-1.53% 股票当前Zacks排名为3 难以确定其是否会超共识每股收益估计 [10][11] 盈利惊喜历史 - 上一季度预计每股收益1.19美元 实际为1.25美元 惊喜率+5.04% 过去四个季度两次超共识每股收益估计 [12][13] 总结 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一依据 加拿大丰业银行并非令人信服的盈利超预期候选者 投资者决策前应关注其他因素 [14][16] 多伦多道明银行（TD） 预期业绩 - 预计2024年4月季度每股收益1.36美元 同比变化-4.9% 本季度收入预计为99亿美元 同比增长8.6% [17] 预测修正趋势 - 过去30天多伦多道明银行的共识每股收益预测下调0.5%至当前水平 [18] 盈利预测 - 公司盈利ESP为-0.74% Zacks排名为3 难以确定其是否会超共识每股收益估计 过去四个季度仅一次超每股收益估计 [18]

文章核心观点 - 道明银行监管风险高，丰业银行的转型计划和较高收益率对投资者更具吸引力，若考虑投资道明银行，可优先选择丰业银行 [1][2] 加拿大银行业情况 - 加拿大银行业监管严格，银行运营保守，监管机构保护大型银行免受竞争，大型银行地位稳固 [3] - 从投资者角度，加拿大银行对保守的股息爱好者有吸引力，道明银行和丰业银行在大衰退期间维持股息，且分红历史悠久 [4] 道明银行监管问题 - 2023年美国银行监管机构因洗钱控制问题叫停其并购计划，银行一次性支出4.5亿美元，行业观察人士认为罚款可能高达20亿美元，且几年内可能无法收购其他银行，影响美国扩张 [6] - 尽管道明银行资产负债表强劲，可能度过危机，但鉴于不确定性，部分股息投资者可能不愿投资，尽管其股息收益率达5.2% [7] 丰业银行发展情况 - 丰业银行股息收益率达6.4%，主要增长平台在南美，避开美国市场，但表现未达预期，公司正退出不理想市场、拓展有吸引力市场 [8] - 这是内部调整，不涉及监管不确定性，股息投资者更易跟踪进展，财务意外情况较少，虽派息率较高，但管理层表示满意 [9] 投资建议 - 若投资者能接受不确定性可考虑道明银行，若因监管问题犹豫，可考虑丰业银行，其挑战更易跟踪和解决 [10][11]