财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后收益22亿美元，每股收益1.76美元，非利息收入同比增长15% [9] - 信贷损失拨备仍处高位，本季度约12亿美元，PCL比率60个基点，较上季度上升6个基点 [10][43] - 自2022年底以来，资本比率提高约140个基点，新增约16亿美元信贷损失拨备，流动性比率显著改善，本季度新增近3.5亿美元拨备 [11] - 银行报告季度收益24亿美元，摊薄后每股收益1.76美元，较去年提高0.07美元，较上季度提高0.19美元 [40] - 股权回报率从上个季度的10.6%提高到11.8%，有形普通股股权回报率为14.3% [41] - 收入同比增长11%，净利息收入增长8%，非利息收入42亿美元，同比增长15% [41][42] - 费用同比增长8%，季度环比增长7%，银行实现正运营杠杆2.8%，生产率比率为54.5%，环比改善160个基点 [43][44] - 银行调整后有效税率从去年的19.6%提高到23.8% [44] - 银行CET1资本比率为12.9%，较上季度下降20个基点，同比持平 [45] - 总风险加权资产为4680亿美元，排除外汇影响后减少40亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 全球财富管理 - 收益4.14亿美元，同比增长23%，季度环比增长7% [50] - 收入16亿美元，同比增长19%，费用同比增长17%，运营杠杆为2.3% [51][52] - 现货资产管理规模同比增长16%至3960亿美元，资产托管规模增长13%至超7300亿美元 [52] - 国际财富管理收益5400万美元，同比增长1%，排除外汇影响后增长5% [53] 全球银行与市场 - 收益5.17亿美元，同比增长33% [53] - 资本市场收入同比增长41%，季度环比增长47%，商业银行业务收入同比增长8%，季度环比增长7% [54] - 净利息收入同比增长18%，贷款余额同比下降15%，非利息收入同比增长25%，费用同比增长14%，季度环比增长10%，运营杠杆为9.2% [54][55] - 美国业务收益2.96亿美元，同比增长39% [56] 加拿大银行 - 收益9.14亿美元，同比下降6% [47] - 平均贷款同比增长3%，存款同比增长6%，净利息收入同比增长6%，非利息收入同比增长4% [47][48] - PCL比率为47个基点，同比上升13个基点，季度环比上升7个基点，费用同比增长8%，季度环比增长2%，运营杠杆为 - 1.8% [49] 国际银行 - 收益6.57亿美元，环比增长5%，同比下降7% [57] - GBM业务收益3.3亿美元，同比下降10%，收入同比增长1%，净利息收入下降1%，利润率同比扩大5个基点，季度环比下降2个基点 [58] - 贷款同比下降2%，存款同比下降1%，信贷损失拨备6.02亿美元，PCL比率为146个基点，季度环比上升9个基点，费用同比上升1%，季度环比上升3%，运营杠杆为0.4% [59][60] 其他业务 - 调整后净亏损1.77亿美元，较上季度亏损减少2500万美元，收入环比改善约1.5亿美元 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续将增量资本和资源分配到优先市场，本季度完成对KeyCorp的投资，宣布出售在哥伦比亚、哥斯达黎加和巴拿马的银行业务 [12][13] - 专注于赢得客户信任和增加核心存款，银行整体资金状况持续改善，存款同比增长4%，贷款与存款比率降至105% [14] - 强调价值而非规模，通过Mortgage+和Scene+等举措加速加拿大零售多产品客户增长，Scene+会员中拥有银行支付产品的比例升至25%，本季度提高50个基点，加拿大第一季度新发放抵押贷款中89%来自Mortgage+套餐 [15][16] - 展示卓越运营和回报纪律，本季度实现正运营杠杆，股权回报率达11.8% [18] - 更新业务部门展示方式，以支持更好的定价和资本分配决策 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，企业战略对财务业绩产生积极影响，但信贷损失拨备仍受高利率、通胀和地缘政治不确定性影响 [8][10] - 排除潜在关税影响，有望实现2025年收益增长目标，处于5% - 7%区间的较高端 [33] - 地缘政治不确定性和经济前景不明，美国和墨西哥新政府政策和贸易关系待明确，但银行认为北美经济一体化有潜力提升竞争力和繁荣 [35] - 预计第二季度后半段PCL比率将下降，但前提是宏观经济环境无显著恶化和无重大关税 [70] 其他重要信息 - 本季度收益受1.1%调整项目影响，对普通股一级资本产生约12个基点的影响，还记录了与出售哥伦比亚和中美洲业务相关的12亿美元税后净亏损 [39] - 已对各种关税情景进行大量分析，若征收关税，将在关税确定的季度审查和调整拨备 [71][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 信贷展望，当前利率是否不再是消费者偿债的重大风险因素，排除关税影响是否有周期性反弹迹象 - 加拿大零售业务仍有疲软，但客户开始从降息中受益，特别是可变利率抵押贷款客户和即将续约的客户，排除关税影响，预计下半年拨备将下降 [149][150] 问题2: 股票估值低，为何不启动回购 - 对本季度资本纪律和内部资本生成满意，需观察关税情况，预计下季度恢复适度股息增长，有望年底通过股票回购向股东返还资本 [153] 问题3: 全球银行与市场业务生产率比率低的解读，2025年是否预期费用降低或生产率比率改善，还是收入将大幅下降 - 本季度业务各板块表现良好，运营杠杆高，预计收入将回归正常水平，生产率比率会有所上升 [158][159] - 该业务正常运行率收益在4.25 - 4.5亿美元之间，费用比率受资本市场收入占比影响，团队会根据收入增长管理费用并优先安排支出 [161] 问题4: 咨询业务管道情况 - 管道非常强劲，各领域和行业客户活动活跃，但市场存在利率不确定性、关税和地缘政治等逆风因素 [165] 问题5: 国际业务出售资产并收回股权是战略决策还是为谈判更有利条款，未来是否会有更多此类交易或更注重现金交易 - 对少数股权投资无战略考量，KeyCorp投资出于财务吸引力，出售给Davivienda是为避免在周期低点出售，该交易能实现短期资本中性和长期收益增长 [170][171] - 无进入少数股权协议的战略计划，哥伦比亚业务交易是因与当地强大运营商合作可创造规模优势，重新部署资源到核心增长市场，并受益于当地市场复苏 [172][175] 问题6: 若按提议征收关税，PCL率指导范围是多少 - 难以给出范围或结果，因受关税规模和持续时间、报复程度、政府补贴、客户和银行行动等多种变量影响，若第二季度征收关税，将进行适当拨备增加，虽规模大但可管理 [181][182] 问题7: 剔除GBM影响，国际业务收益仍呈高个位数下降，与预期相比表现如何，资产负债表优化是否结束 - 2025年第一季度是国际业务第二好的季度，收入仍在增长，表现符合经济活动，受益于利率下降和部分市场通胀，与此前关于2025年多数市场GDP增长放缓的指导一致 [189][190] - 业务转型注重价值而非规模，通过优化资本部署提高了风险加权资产回报率和ROE，费用收入同比提高15%，内部资本生成良好 [197][198] - 大部分资产负债表优化工作已完成，合成风险转移累计近200亿美元，未来将有选择性地进行，确保资本重新配置到最有利可图的关系中 [200][201] 问题8: 关税威胁对季度贷款增长有无影响，若征收关税对受损贷款有何影响 - 客户持观望态度，零售、企业和商业贷款增长停滞，若关税结束，有望看到经济增长 [205][206] - 加拿大商业银行业务中，企业借贷意愿下降，但抵押贷款业务因利率下降出现需求释放，若关税实施且经济收缩，抵押贷款业务可能受影响 [207][208] - 关税对加拿大消费者的影响需要时间显现，受损贷款方面预计滞后到2026年及以后 [211] 问题9: 若征收重大且可能更持久的关税，是否会改变资本分配思路 - 目前无需调整北美走廊战略，加拿大占收益超50%，美国接近15%且本季度增长39%，墨西哥不到10%，长期来看，美国地缘政治野心下，加拿大资源和墨西哥劳动力很重要，现在考虑调整战略还为时过早 [215][216] 问题10: 为何在不确定情况下未增加更多第二阶段拨备，是否因时间因素，若季度末为今天，关税假设是否不同 - 受1月31日已知信息限制，按会计要求进行拨备，本季度构建近1亿美元拨备，其中95%为第二阶段，约三分之二与宏观经济不确定性和波动有关 [222][224] - 若征收关税，将在第二季度进行拨备调整，若无关税，维持此前关于下半年PCL下降的指导 [226] - 未看到与提议关税相关的行政命令，在有确定性之前难以行动，若美国政府征收关税，将明确行动 [230][233] 问题11: 自2023年12月投资者日以来，实现2028年规划的假设中哪些受考验最大 - 国际业务按计划推进，处于两年转型期并取得进展，注重生产率比率 [235] - 财富业务远超投资者日预期，原计划增长10%，实际增长15%，未来可能会有所放缓 [236] - GBM业务处于早期，但本季度在费用收入方面表现良好，加拿大业务在增加主要客户方面举措正确 [237]

文章核心观点 - 文章分析了加拿大丰业银行（Bank of Nova Scotia）季度财报表现、股价走势及未来展望，还提及同行业多伦多道明银行（Toronto - Dominion Bank）的业绩预期 [1][4][9] 加拿大丰业银行财报表现 - 本季度每股收益1.22美元，超Zacks共识预期的1.17美元，去年同期为1.25美元，本季度盈利惊喜为4.27% [1] - 上一季度预期每股收益1.16美元，实际为1.15美元，盈利惊喜为 - 0.86% [1] - 过去四个季度，公司两次超越共识每股收益预期 [2] - 截至2025年1月季度营收64.7亿美元，超Zacks共识预期4.57%，去年同期为62.4亿美元，过去四个季度公司三次超越共识营收预期 [2] 加拿大丰业银行股价表现 - 自年初以来，加拿大丰业银行股价下跌约5.8%，而标准普尔500指数上涨1.7% [3] 加拿大丰业银行未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势对公司不利，目前股票Zacks排名为4（卖出），预计短期内表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为1.19美元，营收61.7亿美元，本财年共识每股收益预估为4.90美元，营收252.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，外国银行行业目前处于250多个Zacks行业的后35%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 多伦多道明银行业绩预期 - 预计2月27日公布截至2025年1月季度财报，预计本季度每股收益1.38美元，同比变化 - 6.1%，过去30天该季度共识每股收益预估下调3% [9] - 预计本季度营收104.5亿美元，较去年同期增长3.8% [10]

截至2025年1月31日三个月整体财务数据 - 截至2025年1月31日的三个月，净利息收入为51.73亿美元，非利息收入为41.99亿美元，总营收为93.72亿美元[21] - 同一时期，信贷损失拨备为11.62亿美元，非利息支出为64.91亿美元，净收入为9.93亿美元[21] - 基本每股收益为0.82美元，摊薄每股收益为0.66美元，股权回报率为5.5%，有形普通股股权回报率为6.8%[21] - 净息差为2.23%，现金及存放金融机构款项为701.98亿美元，交易资产为136.71亿美元[21] - 贷款为7663.05亿美元，总资产为14391.51亿美元，存款为9660.49亿美元[21] - 普通股权益为745.63亿美元，管理资产为3955.46亿美元，管理下资产为8075.47亿美元[21] - 一级普通股资本比率为12.9%，一级资本比率为15.1%，总资本比率为16.8%[21] - 总损失吸收能力比率为28.8%，杠杆比率为4.4%，流动性覆盖率为128%[21] - 净减值贷款为48.74亿美元，信贷损失拨备为70.80亿美元，减值贷款总额占贷款及承兑的0.91%[21] - 期末收盘价为74.36美元，已发行股份为12.46亿股，每股股息为1.06美元[21] 不同时期整体关键财务指标对比 - 2025年第一季度净利息收入为51.73亿美元，2024年10月31日为49.23亿美元，2024年1月31日为47.73亿美元[29] - 2025年第一季度非利息收入为41.99亿美元，2024年10月31日为36.03亿美元，2024年1月31日为36.60亿美元[29] - 2025年第一季度总营收为93.72亿美元，2024年10月31日为85.26亿美元，2024年1月31日为84.33亿美元[29] - 2025年第一季度信贷损失拨备为11.62亿美元，2024年10月31日为10.30亿美元，2024年1月31日为9.62亿美元[29] - 2025年第一季度非利息支出为64.91亿美元，2024年10月31日为52.96亿美元，2024年1月31日为47.39亿美元[29] - 2025年第一季度普通股股东应占净利润为10.25亿美元，2024年10月31日为15.21亿美元，2024年1月31日为20.66亿美元[29] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.66美元，2024年10月31日为1.22美元，2024年1月31日为1.68美元[29] - 2025年第一季度调整后普通股股东应占净利润为22.03亿美元，2024年10月31日为19.51亿美元，2024年1月31日为20.79亿美元[29] - 2025年第一季度调整后摊薄后每股收益为1.76美元，2024年10月31日为1.57美元，2024年1月31日为1.69美元[29] - 截至2024年10月31日的三个月，公司报告净收入为16.89亿美元，调整后净收入为21.19亿美元[39] - 截至2024年1月31日的三个月，公司报告净收入为21.99亿美元，调整后净收入为22.12亿美元[42] - 2025年第一季度公司报告净收入为9.93亿美元，去年同期为21.99亿美元，上一季度为16.89亿美元，同比下降55%，环比下降41%[79][99][101] - 2025年第一季度调整后净收入为23.62亿美元，去年为22.12亿美元，上一季度为21.19亿美元，同比增长7%，环比增长11%[79][100][102] - 2025年第一季度总营收为93.72亿美元，去年同期为84.33亿美元，上一季度为85.26亿美元，同比增长11%，环比增长10%[103][106] - 2025年第一季度净利息收入为51.73亿美元，同比增加4亿美元或8%，环比增加2.5亿美元或5%[104][106] - 2025年第一季度非利息收入为41.99亿美元，同比增加5.39亿美元或15%，环比增加5.96亿美元或17%[105][107] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.66美元，去年同期为1.68美元，上一季度为1.22美元；调整后摊薄每股收益为1.76美元，去年为1.69美元，上一季度为1.57美元[79][80] - 2025年第一季度净资产收益率为5.5%，去年同期为11.8%，上一季度为8.3%；调整后净资产收益率为11.8%，去年为11.9%，上一季度为10.6%[79][80] - 2025年Q1信贷损失拨备为11.62亿美元，较2024年Q1的9.62亿美元增加2亿美元，拨备率增加10个基点至60个基点[108] - 2025年Q1非利息支出为64.91亿美元，较2024年Q1增加17.52亿美元，增幅37%；调整后非利息支出为51.11亿美元，增加3.9亿美元，增幅8%[113] - 2025年Q1有效税率为42.2%，较2024年Q1的19.5%上升，调整后为23.8%，较2024年Q1的19.6%上升，全球最低税对有效税率影响约1%[117] - 2025年Q1与2024年Q4相比，信贷损失拨备为11.62亿美元，较10.3亿美元增加，拨备率增加6个基点至60个基点[111] - 2025年Q1与2024年Q4相比，非利息支出为64.91亿美元，增加11.95亿美元，增幅23%；调整后为51.11亿美元，增加3.27亿美元，增幅7%[116] - 2025年Q1与2024年Q4相比，归属于股东的净收入减少2100万美元，降幅2%[129] 2024年国际银行业务数据 - 2024年10月31日，国际银行业务报告净收入为6.44亿美元，调整后净收入为6.5亿美元，按固定美元计算净收入为6.65亿美元[39][45][47] - 2024年1月31日，国际银行业务报告净收入为7.35亿美元，调整后净收入为7.41亿美元，按固定美元计算净收入为7.27亿美元[42][45][47] - 2024年10月31日，国际银行业务平均资产为2240亿美元，平均负债为1710亿美元[45] - 2024年1月31日，国际银行业务平均资产为2350亿美元，平均负债为1830亿美元[45] - 2024年10月31日，国际银行业务净利息收入报告值为21.47亿美元，调整后为21.47亿美元，按固定美元计算为21.77亿美元[45][47] - 2024年1月31日，国际银行业务净利息收入报告值为22.4亿美元，调整后为22.4亿美元，按固定美元计算为21.85亿美元[45][47] 业务部门分配方法变更 - 2025年第一季度起，公司对业务部门间某些收入、费用和资产负债表项目的分配方法进行了更改[40][43][45][47] - 自2025年第一季度起，公司对业务部门间某些收入、费用和资产负债表项目的分配方法进行了变更，并对各部门前期业绩进行了重分类[194] 净利息收益率相关 - 净利息收益率是衡量银行核心盈利资产回报的非公认会计准则比率，通过核心净利息收入除以平均核心盈利资产计算得出[48] 截至2025年1月31日三个月各业务核心盈利资产及净息差 - 截至2025年1月31日的三个月，合并银行平均核心盈利资产为9.54499亿美元，核心净利息收入为53.73亿美元，净息差为2.23%[53] - 截至2025年1月31日的三个月，加拿大银行业务平均核心盈利资产为45.4955亿美元，核心净利息收入为26.47亿美元，净息差为2.31%[56] - 截至2025年1月31日的三个月，国际银行业务平均核心盈利资产为19.6779亿美元，核心净利息收入为21.81亿美元，净息差为4.40%[58] 2025年第一季度各业务净利润及净资产收益率 - 2025年第一季度，加拿大银行业务归属于普通股股东的净利润为9.13亿美元，平均普通股权益为216.36亿美元，净资产收益率为16.7%[63] - 2025年第一季度，国际银行业务归属于普通股股东的净利润为6.51亿美元，平均普通股权益为181.91亿美元，净资产收益率为14.2%[63] - 2025年第一季度，财富管理业务归属于普通股股东的净利润为4.07亿美元，平均普通股权益为101.83亿美元，净资产收益率为15.8%[63] - 2025年第一季度，全球银行和市场业务归属于普通股股东的净利润为5.17亿美元，平均普通股权益为153.61亿美元，净资产收益率为13.3%[63] 截至2025年1月31日公司权益回报率相关 - 截至2025年1月31日，公司平均有形普通股权益为609.41亿美元，经调整后归属于普通股股东的净利润为10.39亿美元，有形普通股权益回报率为6.8%[71] - 截至2025年1月31日，公司经调整后归属于普通股股东的净利润为22.03亿美元，经调整后的有形普通股权益回报率为14.3%[71] 公司资本分配 - 公司将资本分配给业务部门，以近似达到巴塞尔协议III普通股资本要求的11.5%[61] 公司重大交易 - 2024年8月12日公司宣布以约28亿美元现金收购KeyCorp约14.9%股权，分两阶段完成，交易使CET1比率下降约51个基点[81][82][83] - 2025年1月6日公司与Davivienda达成协议，出售哥伦比亚、哥斯达黎加和巴拿马的银行业务，预计12个月完成，相关资产230亿美元，负债220亿美元，减值损失13.62亿美元，使CET1资本比率下降约12个基点[84][85][86][87] 汇率变化 - 美元兑加元平均汇率从2024年10月31日的0.732降至2025年1月31日的0.704，降幅3.8%，较2024年1月31日下降4.9%[97] 2025年Q1加拿大银行业务数据 - 2025年Q1加拿大银行业务净利息收入为26.47亿美元，非利息收入为7.65亿美元，总收入为34.12亿美元[124] - 2025年Q1加拿大银行业务归属于股东的净收入为9.13亿美元，较2024年Q1的9.73亿美元减少，调整后为9.14亿美元，减少6000万美元，降幅6%[124][128] - 2025年Q1平均资产为4600亿美元，较2024年Q1增加150亿美元，其中住宅抵押贷款增加100亿美元，增幅4%[130] - 2025年Q1平均负债为3860亿美元，较2024年Q1减少70亿美元，主要因银行承兑汇票负债减少290亿美元[132] - 2025年Q1总营收34.12亿美元，较2024年Q1增加1.87亿美元，增幅6%；较2024年Q4增加0.93亿美元，增幅3%[134][136] - 2025年Q1净利息收入26.47亿美元，较2024年Q1增加1.56亿美元，增幅6%；较2024年Q4增加0.12亿美元；净息差降至2.31%[134][136] - 2025年Q1非利息收入7.65亿美元，较2024年Q1增加0.31亿美元，增幅4%；较2024年Q4增加0.81亿美元，增幅12%[135][137] - 2025年Q1信贷损失拨备5.38亿美元，较2024年Q1增加1.6亿美元；较2024年Q4增加0.88亿美元；拨备率升至47个基点[138][140] - 2025年Q1非利息支出16.11亿美元，较2024年Q1增加1.12亿美元，增幅8%；较2024年Q4增加0.33亿美元，增幅2%[142][143] - 有效税率为27.7%，与上一季度持平，较上一年的27.8%略有下降[146] 2025年国际银行业务数据 - 国际银行业务2025年1月31日净收入6.86亿美元，较2024年10月31日的6.44亿美元和2024年1月31日的7.35亿美元有变化[147] - 2025年Q1归属于股东的净收入为6.51亿美元，较2024年Q1减少6200万美元，降幅9%；较2024年Q4增加5100万美元，增幅8%[151][152] - 调整后2025年Q1归属于股东的净收入为6.57亿美元，较2024年Q1减少6200万美元，降幅9%；较2024年Q4增加5100万美元，增幅8%[151][152] - 国际银行业务平均资产2025年1月31日为2290亿美元，较2024年10月31日的2240亿美元和2024年1月31日的2350亿美元有变化[147] - 2025年Q1平均资产为2290亿美元，较2024年Q1减少30亿美元或1%，较2024年Q4增加20亿美元或1%[16

文章核心观点 - 公司发展会遇到逆风，华尔街常因此抛售股票，但这也为反转投资创造机会，多伦多道明银行、丰业银行和EPR Properties三家公司具有高股息，值得激进的收益型投资者关注，虽有风险但有望实现反转，风险回报平衡对投资者有利 [1][2][14] 多伦多道明银行 - 是加拿大最大银行之一，该国银行业监管严格，大银行运营保守，其股息率达5.1%，处于历史高位 [3] - 加拿大业务无需担忧，美国银行业务因洗钱控制问题触怒监管机构，需支付巨额罚款、大力升级控制措施并受资产上限限制，这将影响美国业务增长，拖累整体增长 [4][5] - 与美国监管机构达成和解后提高了股息，不太可能削减股息，且有强大的加拿大业务作支撑，是低风险、高回报的反转股 [6] 丰业银行 - 也是大型加拿大银行，基础与道明银行相近，不同的是跳过美国市场，专注南美市场以促进增长，但未达预期，股息率高达5.3% [7] - 正在调整策略，预计需多年努力，主要是退出未达预期的南美市场，同时投资更具潜力的市场，包括重新关注美国市场，已收购KeyCorp近15%股份，并在退出吸引力较低的市场方面取得初步进展 [8][9] - 市场因多年表现不佳持观望态度，但提前投资可在等待战略见效期间获得高额股息 [10] EPR Properties - 是专注于体验式房地产的投资信托基金，疫情期间业务和股价受重创，曾暂停股息，后恢复但水平降低，仍在调整投资组合以改善长期前景 [11][12] - 约36%的租金来自电影院，影院租户租金覆盖率不如疫情前，是需解决的大问题，管理层正在出售房产和重新协商租约 [12] - 除影院外的投资组合状况优于疫情前，租户租金覆盖率从2019年的2.0倍提升至2.6倍，第三季度调整后资金运营的派息率为66%，股息较为安全，股息率达7.3% [13]

文章核心观点 - 加拿大丰业银行将其在哥伦比亚、哥斯达黎加和巴拿马的银行业务转让给达维维恩达银行，交易预计约12个月完成，此举措符合其五年计划，有望提升国际市场盈利能力 [1][3][5] 交易详情及财务条款 - 丰业银行将通过新发行的普通股和优先股组合获得达维维恩达银行约20%股权，并能按持股比例任命人员进入其联合运营董事会 [2] - 双方计划达成相互推荐协议，使丰业银行能继续为达维维恩达银行覆盖范围内的企业、财富和全球银行与市场客户提供服务 [3] - 交易预计约12个月完成，需获得必要监管批准 [3] - 丰业银行将在2025财年第一季度确认约14亿加元的税后减值损失，可能使一级普通股资本充足率降低近10 - 15个基点，交易完成时预计因累计外币折算损失额外损失3亿加元 [4] 丰业银行此举的理由 - 该举措符合丰业银行五年计划，有助于提升国际银行市场盈利能力，增强非核心市场运营效率，强化战略重点，为北美走廊和拉丁美洲增长市场的客户创造价值 [5] - 交易对丰业银行资本中性，未来几年有望增加收益，简化业务运营，完成时一级普通股资本充足率预计因风险加权资产减少而提高10 - 15个基点 [6] 丰业银行股价表现及评级 - 过去六个月，丰业银行股价上涨18.8%，而行业增长3.5% [7] - 丰业银行目前Zacks评级为4（卖出） [8] 其他金融公司的重组举措 - 上个月，三井住友金融集团首席执行官表示，该集团希望加强与杰富瑞金融集团的联盟，拓展股票交易等新领域，以提升全球业务 [9] - 此联盟旨在结合三井住友金融集团的庞大资产负债表和债务资本市场专业知识与杰富瑞金融集团在并购咨询和股权融资服务方面的丰富经验，解决三井住友金融集团因股票承销疲软未能从与美国企业客户关系中受益的问题 [10]

文章核心观点 公司提供产品优惠并吸引投资者加入高股息机会社区以获取高收益 [1][2] 产品优惠 - 公司通过特定链接对年度价格599.99美元的产品提供17%折扣和14天免费试用 [1] 社区情况 - 高股息机会社区是最大且最活跃的收益投资者和退休人员社区，成员超8000人 [2] 投资收益 - 公司的收益方法能产生强劲回报，不受市场波动影响，让退休投资更轻松简单 [2] 投资目标 - 公司的模型投资组合目标收益率为9 - 10% [1]

文章核心观点 - 加拿大丰业银行虽在美国知名度低且股价距2022年高点下跌约25%，但股息收益率近5.4%，是长期持有获取被动收入的好选择，且公司正战略转型有望提升业绩 [1][2][10] 银行优势 - 股息收益率高，标普500指数收益率约1.2%，行业平均约2.1%，而丰业银行近5.4% [2] - 财务状况良好，自1833年起每年支付股息，资产负债表为投资级评级，是加拿大最大银行之一 [3] - 受加拿大严格监管保护，形成少数大银行占据受保护市场地位，且运营模式保守 [4] 股价下跌原因 - 在美国知名度低，业务存在极少 [1] - 布局拉丁美洲，该地区经济波动大，导致在盈利增长和股本回报率等关键指标上落后于加拿大同行 [6][7] 战略转型举措 - 减少对不理想市场的敞口，增加对包括美国在内的理想市场的敞口，已收购美国KeyCorp约15%的股份 [8] 转型效果与投资建议 - 自2024年8月宣布投资KeyCorp以来，股价上涨超20%，虽未完全收复失地，但高股息率可补偿低风险的转型情况 [9] - 适合关注金融股和股息股的投资者深入研究，当前股价仍低于高点，随着股价上涨高股息率可能不会长久，适合长期持有 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司整体盈利增长符合预期，调整后稀释每股收益为6.47美元，股本回报率为11.3%，有形普通股回报率为13.7% [65][67] - 收入同比增长6%，费用增长4%，实现2.3%的正运营杠杆 [68] - 信贷损失拨备为41亿美元，同比增长6.29亿美元，主要由于不良贷款拨备增加 [68] - 加拿大银行业盈利43亿美元，同比增长7%，收入增长7%，主要得益于存款增长和利润率扩张 [68] - 国际银行业盈利27亿美元，同比增长10%，收入增长9%，费用增长4%，实现5%的正运营杠杆 [69] - 全球财富管理业务盈利16亿美元，同比增长10%，资产管理规模增长18% [70] - 全球银行和市场业务盈利17亿美元，同比下降5%，主要由于加拿大股息税收减免取消的影响 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 全球财富管理 - 2024年第四季度净收入为4.26亿美元，全年盈利16亿美元，创历史新高，股本回报率扩大至15.7% [9] - 加拿大财富管理业务实现两位数盈利增长，ScotiaMcLeod增长25%，私人银行业务增长15% [9] - 资产管理规模增长至超过3700亿美元，同比增长18% [9] - 国际财富管理业务盈利2.61亿美元，同比增长17% [9] 加拿大银行业 - 2024年盈利43亿美元，同比增长7%，收入增长7%，主要得益于存款增长和利润率扩张 [10] - 存款增长超过贷款增长，商业、小企业和信用卡业务实现资产增长 [10] - 2024年新抵押贷款中，Mortgage+产品的渗透率超过75% [12] - 持有三个或以上产品的客户比例上升至46%，客户流失率下降40个基点 [13] 国际银行业 - 2024年盈利27亿美元，同比增长7%，风险加权资产减少6%，约90亿美元 [15] - 利润率扩大至442个基点，风险调整后利润率超过325个基点 [15] - 生产率比率改善200个基点至50.9%，目标是中期达到45% [15] - 股本回报率从13.1%提升至14.4% [15] 全球银行和市场业务 - 2024年盈利17亿美元，同比下降5%，若排除税收影响，同比增长9% [16] - 贷款余额同比下降，主要由于企业客户减少银行信贷额度 [16] - 承销和咨询费用增长27%，表明业务增长和资产负债表优化 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大银行业在2024年面临经济放缓和利率峰值的影响，贷款增长放缓，贷款损失增加 [10] - 国际银行业在拉丁美洲市场表现良好，尽管经济增长放缓，但公司通过资本优化和区域化运营模式提升了盈利能力 [15][20] - 美国市场方面，公司通过投资KeyCorp和优化资产负债表，逐步扩大在北美的业务 [7][16] 公司战略和发展方向 - 公司战略聚焦于增加主要客户数量，目标是到2028年增加200万主要客户 [6] - 资本分配优先于北美业务，国际银行业通过减少资本投入实现了更好的盈利增长 [7] - 公司通过优化资产负债表和增加信贷损失拨备，增强了财务稳健性，Tier-1资本比率为13.1% [8] - 公司将继续推进数字化转型，优化客户体验，并通过Scene+和Mortgage+等产品深化客户关系 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年加拿大央行将继续降息，这将刺激国内住房和抵押贷款市场，提振消费者和企业信心 [19] - 公司对北美经济走廊的长期增长潜力持乐观态度，认为加拿大、美国和墨西哥之间的互联互通将为客户和公司带来战略价值 [20] - 拉丁美洲的央行正在逐步降息以稳定利率，但经济增长预计将比之前预测的更为温和，尤其是在墨西哥总统过渡期间 [20] 其他重要信息 - 公司推出了新的文化框架ScotiaBond，旨在通过更新价值观和行为推动战略执行 [25] - 公司预计2025年盈利增长在5%至7%之间，不包括KeyCorp投资的潜在收益 [23] - 公司将继续保持强劲的资本和流动性状况，预计2025年全球财富管理和加拿大银行业将实现强劲盈利增长 [74] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年盈利增长5%至7%的驱动因素是什么 [113] - 公司对2025年盈利增长5%至7%充满信心，主要驱动因素包括PTPP增长、信贷损失拨备的改善以及利率环境的利好 [115] - 预计2026年盈利将实现两位数增长，主要得益于KeyCorp投资的贡献和利率下降的积极影响 [118] 问题: 国际银行业的前景如何 [125] - 国际银行业在2025年预计盈利将下降，主要由于拉丁美洲经济增长放缓和税收增加 [185] - 公司通过资本优化和区域化运营模式提升盈利能力，预计2026年将实现更好的回报 [129] 问题: 加拿大住宅抵押贷款组合的信贷损失情况如何 [152] - 加拿大住宅抵押贷款组合的信贷损失有所上升，主要由于利率压力和失业率上升 [154] - 预计2025年上半年信贷损失将保持高位，但随着利率下降，下半年将有所改善 [155] 问题: 2025年股息增长预期如何 [177] - 公司预计随着盈利增长恢复，股息将逐步增加，但尚未考虑股票回购 [178] 问题: 2025年信贷损失拨备的预期 [205] - 预计2025年信贷损失拨备将保持在中等水平，上半年可能略有上升，下半年将有所改善 [206]

财务表现 - 公司2024年总资产为1,412,027百万美元，较2023年的1,411,043百万美元略有增长[15] - 2024年净利息收入为19,252百万美元，较2023年的18,262百万美元增长5.4%[16] - 2024年净收入为7,892百万美元，较2023年的7,450百万美元增长5.9%[16] - 2024年贷款利息收入为47,811百万美元，较2023年的45,043百万美元增长6.1%[16] - 2024年证券利息收入为9,160百万美元，较2023年的6,833百万美元增长34.0%[16] - 2024年信用卡收入为869百万美元，较2023年的778百万美元增长11.7%[16] - 2024年银行服务费用为1,955百万美元，较2023年的1,879百万美元增长4.0%[16] - 2024年信用损失拨备为4,051百万美元，较2023年的3,422百万美元增长18.4%[16] - 2024年员工薪酬和福利为9,855百万美元，较2023年的9,590百万美元增长2.8%[16] - 2024年每股基本收益为5.94美元，较2023年的5.78美元增长2.8%[16] - 公司2024年净收入为78.92亿美元，同比增长5.9%[17] - 2024年综合收入为86.04亿美元，较2023年的79.33亿美元增长8.5%[17] - 2024年归属于普通股东的净收入为80.7亿美元，较2023年的71.97亿美元增长12.1%[17] - 2024年其他综合收入为7.12亿美元，较2023年的4.83亿美元增长47.4%[17] - 2024年外汇汇率变动导致的未实现损失为25.11亿美元，较2023年的13.45亿美元损失增加86.7%[17] - 2024年衍生工具公允价值变动收益为51.95亿美元，较2023年的37.63亿美元增长38.1%[17] - 2024年员工福利计划的重估损失为1.95亿美元，较2023年的1.08亿美元收益下降280.6%[17] - 2024年公司普通股股东权益为735.9亿美元，较2023年的687.67亿美元增长7%[18] - 2024年公司回购股票和支付股息总额为51.98亿美元，较2023年的50.03亿美元增长3.9%[18] - 2024年净收入为78.92亿美元，同比增长5.9%[19] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为15.65亿美元，同比下降50.7%[19] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为-7.45亿美元，主要由于投资证券购买增加[19] - 2024年融资活动产生的现金流量净额为-8.84亿美元，主要由于次级债券赎回和现金股息支付[19] - 2024年现金及现金等价物减少7.67亿美元，年末余额为94.06亿美元[19] - 2024年信贷损失拨备为40.51亿美元，同比增长18.4%[19] - 2024年利息收入为612.92亿美元，同比增长7.7%[19] - 2024年利息支出为422.73亿美元，同比增长21.7%[19] - 2024年所得税支出为20.32亿美元，同比下降8.5%[19] - 2024年折旧和摊销费用为17.6亿美元，同比下降3.3%[19] 资产与负债 - 公司2024年总资产为1,412,027百万美元，较2023年的1,411,043百万美元略有增长[15] - 2024年公司普通股股东权益为735.9亿美元，较2023年的687.67亿美元增长7%[18] - 2024年公司回购股票和支付股息总额为51.98亿美元，较2023年的50.03亿美元增长3.9%[18] - 2024年现金及现金等价物减少7.67亿美元，年末余额为94.06亿美元[19] - 2024年公司持有的贵金属资产在2024年达到25.4亿美元，较2023年的9.37亿美元增长171%[59] - 2024年公司贷款总额为76.49亿美元，较2023年的75.44亿美元增长1.4%[59] - 2024年加拿大联邦政府及政府担保债务为149.71亿美元，较2023年的173.69亿美元下降13.8%[59] - 2024年公司持有的美国国债及其他美国机构债务为150.5亿美元，较2023年的112.18亿美元增长34.2%[59] - 2024年公司持有的公司及其他债务为119.34亿美元，较2023年的111.79亿美元增长6.8%[59] - 2024年公司持有的投资证券为1297.27亿美元，较2023年的1178.68亿美元增长10.1%[59] - 2024年公司持有的衍生金融工具为443.79亿美元，较2023年的513.4亿美元下降13.6%[59] - 2024年公司存款为4118.38亿美元，较2023年的4252.51亿美元下降3.2%[59] - 2024年公司次级债券为78.14亿美元，较2023年的93.58亿美元下降16.5%[59] - 2024年公司其他负债为220.62亿美元，较2023年的246.51亿美元下降10.5%[59] - 截至2024年10月31日，公司Level 3金融工具的公允价值为19.34亿美元，较2023年11月1日的17.84亿美元增长了8.8%[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，股权投资证券的公允价值从17.09亿美元增长至18.66亿美元，增幅为10.9%[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，衍生金融资产的公允价值从2700万美元增长至4400万美元，增幅为63%[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，衍生金融负债的公允价值从-1700万美元下降至-1900万美元，降幅为11.8%[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，股权投资证券的未实现收益为1.09亿美元[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，利率合约的未实现损失为100万美元[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，商品合约的未实现损失为400万美元[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，股权投资证券的转移金额为4000万美元[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，衍生金融资产的转移金额为700万美元[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，衍生金融负债的转移金额为-100万美元[60] - 截至2024年10月31日，公司持有的交易证券总价值为1199.12亿美元，其中加拿大联邦政府发行或担保的债务为149.71亿美元，加拿大省级和市级债务为84.13亿美元，美国国债及其他美国机构债务为150.50亿美元[63] - 2024年10月31日，公司持有的交易贷款总额为76.49亿美元，其中美国市场占比最大，为61.54亿美元，欧洲市场为4.58亿美元，加拿大市场为9.80亿美元[63] - 2024年10月31日，公司指定的按公允价值计量的金融负债为363.41亿美元，较2023年的267.79亿美元增长了35.7%[65] - 2024年10月31日，公司持有的交易证券中，加拿大元计价的证券总价值为549.15亿美元，美元计价的证券总价值为467.50亿美元[63] - 2024年10月31日，公司持有的交易证券中，无特定到期日的证券总价值为591.97亿美元，占比49.4%[63] - 2024年10月31日，公司持有的交易贷款中，美国市场贷款较2023年增长了5.3%，从58.44亿美元增至61.54亿美元[63] - 2024年10月31日，公司指定的按公允价值计量的金融负债中，因自身信用风险导致的公允价值累计变动为41.40亿美元，较2023年的86.55亿美元减少了52.2%[65] - 2024年10月31日，公司持有的交易证券中，墨西哥比索计价的证券总价值为47.76亿美元，其他货币计价的证券总价值为134.71亿美元[63] - 2024年10月31日，公司持有的交易证券中，1至5年到期证券总价值为248.68亿美元，占比20.7%[63] - 2024年10月31日，公司指定的按公允价值计量的金融负债中，因自身信用风险导致的公允价值变动为-8.04亿美元，较2023年的-13.38亿美元有所改善[65] - 截至2024年10月31日，公司持有的债务投资证券按公允价值计量（FVOCI）总额为1182.26亿美元，较2023年的821.5亿美元增长44%[78] - 截至2024年10月31日，公司持有的权益投资证券按公允价值计量（FVOCI）总额为31.62亿美元，较2023年的21.64亿美元增长46%[78] - 截至2024年10月31日，公司持有的债务投资证券按摊余成本计量总额为294.12亿美元，较2023年的319.84亿美元下降8%[78] - 截至2024年10月31日，公司持有的权益投资证券按公允价值计量（FVTPL）总额为20.04亿美元，较2023年的18.88亿美元增长6%[78] - 截至2024年10月31日，公司持有的加拿大联邦政府发行或担保的债务按公允价值计量（FVOCI）总额为215.4亿美元，较2023年的123.87亿美元增长74%[78] - 截至2024年10月31日，公司持有的美国国债及其他美国机构债务按公允价值计量（FVOCI）总额为463.76亿美元，较2023年的286.98亿美元增长62%[78] - 截至2024年10月31日，公司持有的普通股按公允价值计量总额为31.62亿美元，较2023年的21.64亿美元增长46%[79] - 2024财年，公司从按公允价值计量（FVOCI）的权益证券中获得的股息收入为1.22亿美元，较2023年的1.37亿美元下降11%[79] - 2024财年，公司处置了按公允价值计量（FVOCI）的权益证券，公允价值为9.38亿美元，较2023年的17.38亿美元下降46%[79] - 2024财年，公司因处置按公允价值计量（FVOCI）的权益证券累计实现收益2100万美元，而2023年为累计亏损2.05亿美元[79] - 公司持有的加拿大联邦政府发行或担保的债务的账面价值为215.4亿加元，收益率为3.9%[80] - 公司持有的美国国债及其他美国机构债务的账面价值为463.76亿加元，收益率为3.7%[80] - 公司持有的其他外国政府债务的账面价值为292.86亿加元，收益率为4.4%[80] - 公司持有的其他债务的账面价值为34.99亿加元，收益率为4.1%[80] - 公司持有的权益工具中，普通股的账面价值为31.62亿加元[80] - 公司持有的按公允价值计量且其变动计入其他综合收益的证券总账面价值为1213.88亿加元[80] - 公司持有的按摊余成本计量的证券总账面价值为294.12亿加元[80] - 公司持有的按公允价值计量且其变动计入损益的证券总账面价值为20.04亿加元[80] - 公司持有的投资证券总账面价值为1528.32亿加元[80] - 公司持有的投资证券中，以美元计价的证券总账面价值为833.92亿加元[80] - 加拿大联邦政府发行或担保的债务总额为12.388亿美元，收益率为3.9%[81] - 加拿大省级和市级债务总额为7.146亿美元，收益率为3.0%[81] - 美国国债及其他美国机构债务总额为28.698亿美元，收益率为2.9%[81] - 其他外国政府债务总额为31.4亿美元，收益率为3.8%[81] - 其他债务总额为2.518亿美元，收益率为5.7%[81] - 总FVOCI（公允价值通过其他综合收益）为84.314亿美元[81] - 加拿大联邦和省级政府发行或担保的债务总额为10.211亿美元，收益率为3.4%[81] - 美国国债及其他美国机构债务总额为19.788亿美元，收益率为4.5%[81] - 其他外国政府债务总额为1.871亿美元，收益率为6.2%[81] - 公司债务总额为1.14亿美元，收益率为5.0%[81] - 截至2024年10月31日，公司总贷款为7673.65亿美元，较2023年的7572.83亿美元增长1.3%[82] - 2024年公司贷款减值准备为65.36亿美元，较2023年的63.72亿美元增长2.6%[82] - 加拿大地区贷款总额为5233.61亿美元，较2023年的4941.92亿美元增长5.9%[82] - 美国地区贷款总额为592.46亿美元，较2023年的657.5亿美元下降9.9%[82] - 墨西哥地区贷款总额为441.9亿美元，较2023年的460.3亿美元下降4%[82] - 智利地区贷款总额为491.59亿美元，较2023年的526.17亿美元下降6.6%[82] - 秘鲁地区贷款总额为210.38亿美元，较2023年的225.79亿美元下降6.8%[82] - 哥伦比亚地区贷款总额为113.46亿美元，较2023年的127.5亿美元下降11%[82] - 2024年公司不良贷款总额为67.39亿美元，较2023年的57.26亿美元增长17.7%[85] - 2024年公司不良贷款减值准备为20.54亿美元，较2023年的18.81亿美元增长9.2%[85] 信用风险与拨备 - 2024年信用损失拨备为4,051百万美元，较2023年的3,422百万美元增长18.4%[16] - 2024年信贷损失拨备为40.51亿美元，同比增长18.4%[19] - 2024年公司贷款减值准备为65.36亿美元，较2023年的63.72亿美元增长2.6%[82] - 2024年公司不良贷款总额为67.39亿美元，较2023年的57.26亿美元增长17.7%[85] - 2024年公司不良贷款减值准备为20.54亿美元，较2023年的18.81亿美元增长9.2%[85] - 公司2023年10月31日住宅抵押贷款信用损失准备金为10.84亿美元，预计2024年为12.08亿美元[89] - 公司2023年10月31日个人贷款信用损失准备金为24.14亿美元，预计2024年为23.19亿美元[89] - 住宅抵押贷款的信用损失准备金从2023年的899百万美元增加到2024年的1,084百万美元[90] - 个人贷款的信用损失准备金从2023年的2,137百万美元增加到2024年的2,414百万美元[90] - 信用卡的信用损失准备金从2023年的1,083百万美元增加到2024年的1,237百万美元[90] - 零售贷款总额的信用损失准备金从2023年的4,119百万美元增加到2024年的4,735百万美元[90] - 商业和政府贷款的信用损失准备金从2023年的1,337百万美元增加到2024年的1,786百万美元[90] - 住宅抵押贷款的新增或购买金融资产为41百万美元[90] - 个人贷款的新增或购买金融资产为365百万美元[90] - 信用卡的新增或购买金融资产为136百万美元[90] - 零售贷款总额的新增或购买金融资产为542百万美元[90] - 商业和政府贷款的新增或购买金融资产为936百万美元[90] 衍生工具与对冲 - 2024年衍生工具公允价值变动收益为51.95亿美元，较2023年的37.63亿美元增长38.1%[17] - 公司截至10月31日的利率合约总名义金额为7,253,076百万美元，其中交易所交易部分为617,297百万美元，场外交易部分为6,059,794百万美元[66] - 外汇和黄金合约总名义金额为1,551,034百万美元，其中场外交易部分为1,504,217百万美元[66] - 其他衍生品合约总名义金额为254,055百万美元，其中场外交易部分为139,102百万美元[66] - 公司总名义金额为9,058,165百万美元，其中场外交易部分为7,591,733百万美元[66] - 利率合约中，互换合约的名义金额为480,603百万美元，占总利率合约的66.3%[66] - 外汇和黄金合约中，互换合约的名义金额为879,804百万美元，占总外汇和黄金合约的56.7%[66] - 其他衍生品合约中，股票合约的名义金额为84,420百万美元，占总其他衍生品合约的33.2%[66] - 利率合约中，期权购买的名义金额为45,572百万美元，占总利率合约的0.6%[66] - 外汇和黄金合约中，期权购买的名义金额为25,135百万美元，占总外汇和黄金合约的1.6%[66] - 其他衍生品合约中，信用合约的名义金额为18,086百万美元，占总其他

文章核心观点 加拿大丰业银行第四季度收益低于分析师预期，主要因成本上升及对中资银行投资的减值费用，公司正将重点转向北美业务并削减国际业务成本 [1][4] 财务表现 - 本季度净利息收入49.2亿加元（约35.1亿美元）、营收85.3亿加元，同比均增长，但低于分析师预期的49.5亿加元和86.4亿加元 [2] - 净收入16.9亿加元，远低于分析师预期的21.4亿加元；调整后净收入21.2亿加元，仍略低于预期的21.6亿加元 [3] 公司战略 - 2024年是公司新战略的基础年，已取得初步进展，将资本重新部署到北美优先市场 [4] - 公司正将重点转向北美业务，如在加拿大拓展业务、投资美国Key Bank母公司，同时削减加勒比和南美等国际业务成本 [4] 业务板块情况 - 加拿大、国际和财富管理部门收益同比均增长，全球银行和市场业务因费用增加和贷款余额下降，抵消了费用上涨带来的收入增长 [5] 股价表现 - 周二市场开盘后不久，公司在美国上市的股票下跌约3.5% [6]