文章核心观点 BioMarin制药公司2024年运营转型和财务执行强劲，全年业绩创纪录，为2025年实现两位数营收和盈利增长奠定基础，公司预计2025年多个创新管线候选药物取得进展，各业务板块持续增长 [1][2] 第四季度和2024年全年亮点及2025年展望 创新 - 2024年第四季度总营收7.47亿美元，同比增长16%，主要因VOXZOGO在各地区新患者启动带来强劲贡献；酶疗法收入同比增长9%，得益于各地区患者需求增加和美国以外某些地区政府大额订单的时机 [5] - GAAP净收入同比增加1.05亿美元至1.25亿美元，主要因上述因素带来的毛利润增加和终止项目研发支出减少，部分被销售、一般和行政费用增加抵消；Non - GAAP收入同比增加8500万美元至1.8亿美元 [5] - VOXZOGO早期治疗数据显示对身体比例有显著改善，是唯一在同行评审期刊发表与未治疗对照组相比比例有显著改善的软骨发育不全治疗方法；2025年1月新国际治疗指南推荐VOXZOGO用于软骨发育不全儿童早期治疗 [5] - 2025年1月BMN 333首次人体研究开始给药，预计年底获得初始药代动力学数据，2026年上半年在科学会议上展示详细数据；BioMarin对其临床前表现感到鼓舞 [5] - 公司推进CANOPY临床项目中VOXZOGO在多种病症的开发，软骨发育不全关键研究预计2025年上半年完成入组，2027年启动 [5][6] - 治疗杜氏肌营养不良的BMN 351预计2025年下半年在科学大会上报告初始概念验证数据；PALYNZIQ治疗12 - 17岁青少年苯丙酮尿症的3期研究结果预计2025年年中公布，支持下半年在美国和欧洲提交年龄标签扩展申请；治疗α - 1抗胰蛋白酶缺乏相关肝病的BMN 349首次人体研究单剂量递增阶段完成，2024年12月开始多剂量递增阶段给药 [6] 增长 - 2024年VOXZOGO第四季度收入增长42%，全年增长56%，预计到2027年在超60个国家可用，2023 - 2027年复合年增长率超25%；2024年第四季度美国贡献26%收入，其他地区贡献74%；全年美国贡献24%，其他地区贡献76%；2025年美国市场增长将推动VOXZOGO全球扩张 [9] - 酶疗法2024年第四季度收入增长9%，全年增长12%；ALDURAZYME订单时机使该产品2024年收入同比增长40%，排除ALDURAZYME的酶疗法全年增长10%；预计2025年酶疗法各产品收入将继续两位数增长，有望实现高个位数复合年增长率的长期增长前景 [9] - 2024年公司业务表现创纪录，全年总收入增长18%；GAAP营业利润率达17.0%，同比扩大9.3个百分点，GAAP摊薄后每股收益2.21美元，同比增长154%；Non - GAAP营业利润率28.6%，同比扩大9.2个百分点，Non - GAAP摊薄后每股收益3.52美元，同比增长69% [9] - 2025年公司将继续实施2024年9月宣布的5亿美元成本转型计划，预计2026年充分实现效益，使Non - GAAP营业利润率达40% [9] - 2025年全年总收入指引中点预计同比增长10%，由VOXZOGO全球扩张和酶疗法需求推动；公司有望实现2027年约40亿美元总收入目标；Non - GAAP营业利润率指引中点预计同比增长3.9个百分点至14%，Non - GAAP摊薄后每股收益指引中点预计同比增长22% [9] - 2024年公司经营现金流达5.73亿美元，同比增长260%；第四季度末现金及投资约17亿美元，预计未来经营现金流增加，目标2027年起每年超12.5亿美元 [9] 2025年全年财务指引 - 总收入31 - 32亿美元，其中VOXZOGO预计贡献9 - 9.5亿美元 [13] - Non - GAAP营业利润率32% - 33% [13] - Non - GAAP摊薄后每股收益4.2 - 4.4美元，假设加权平均摊薄后流通股约2亿股 [13][14] 非GAAP信息 - 公司定期使用GAAP和Non - GAAP结果评估财务运营表现和决策，认为提供Non - GAAP信息可增强投资者和分析师对公司业绩的比较和趋势识别能力 [27] - Non - GAAP财务指标有局限性，不应用于替代GAAP指标，且可能与其他公司计算方式不同 [28] - 文档提供了GAAP报告信息与Non - GAAP调整后财务信息的对账表，包括净收入、总收入变化、研发和销售费用、营业利润、摊薄后每股收益、加权平均摊薄后流通股等指标的调整 [29][30][34]

文章核心观点 - 生物制药公司BioMarin Pharmaceutical（BMRN）将于2月19日盘后公布2024年第四季度和全年财报，其业绩受关键药物销售影响，模型预测此次不会盈利超预期，同时推荐了其他可能盈利超预期的生物科技股 [1][9][10] 财报信息 - BMRN将于2月19日盘后公布2024年第四季度和全年财报，上一季度盈利超预期16.67%，扎克斯共识预计销售额为7.119亿美元，每股收益为73美分，较去年同期显著增长 [1] 影响业绩因素 - BMRN的营收可能由关键药物Voxzogo、Naglazyme和Vimizim推动，自2021年商业推出以来，Voxzogo销售因强劲处方需求快速增长，扎克斯共识预计其销售额为2.01亿美元，模型估计为1.96亿美元 [2][3] - Naglazyme和Vimizim也可能推动本季度营收增长，扎克斯共识预计Naglazyme销售额为1.23亿美元，Vimizim为1.82亿美元，模型估计分别为1.19亿美元和1.82亿美元 [4] - 基因疗法Roctavian预计有适度销售，扎克斯共识估计为800万美元，模型估计为900万美元，而Kuvan销售因仿制药侵蚀下降，扎克斯共识和模型估计销售额分别为2400万美元和2300万美元 [5] 投资者关注点 - 投资者可能希望管理层更新公司管线进展，特别是Voxzogo针对多种矮小症相关疾病的多项标签扩展研究 [6] 盈利惊喜历史 - BMRN过去四个季度表现出色，每个季度盈利均超预期，平均惊喜率为28.70%，年初至今，其股价下跌1%，而行业增长13% [7] 模型预测 - 模型预测BMRN此次不会盈利超预期，其盈利ESP为 - 1.48%，扎克斯排名为2（买入） [9] 可考虑股票 - argenx（ARGX）盈利ESP为 + 34.55%，扎克斯排名为1（强力买入），年初至今股价上涨4%，过去四个季度两次盈利超预期，平均惊喜率为339.37% [10] - TG Therapeutics（TGTX）盈利ESP为 + 58.54%，扎克斯排名为2（买入），年初至今股价上涨2%，过去四个季度两次盈利超预期，平均惊喜率为10.42% [10][11] - Viking Therapeutics（VKTX）盈利ESP为 + 1.09%，扎克斯排名为3（持有），年初至今股价下跌24%，过去四个季度三次盈利超预期，平均惊喜率为4.15% [11]

文章核心观点 - 预计BioMarin Pharmaceutical季度每股收益增长49%，营收增长10.2%，近期每股收益共识预期下调，分析特定指标预测及股价表现，该公司有望短期跑赢市场 [1][2][8] 盈利预测 - 预计季度每股收益0.73美元，同比增长49% [1] - 过去30天季度每股收益共识预期下调0.2% [2] 营收预测 - 分析师预测营收7.1193亿美元，同比增长10.2% [1] - 预计净产品收入7.0312亿美元，同比增长11.1% [4] - 预计特许权使用费和其他收入1007万美元，同比下降22.9% [5] - 预计NAGLAZYME净产品收入1.226亿美元，同比增长24.7% [5] - 预计VIMIZIM净产品收入1.817亿美元，同比增长3.5% [5] - 预计PALYNZIQ净产品收入9403万美元，同比增长7.1% [6] - 预计VOXZOGO净产品收入2.0143亿美元，同比增长38.3% [6] - 预计KUVAN净产品收入2355万美元，同比下降35.8% [7] - 预计ALDURAZYME净产品收入2813万美元，同比下降34.1% [7] - 预计BRINEURA净产品收入4336万美元，同比下降0.6% [8] 股价表现 - 过去一个月BioMarin股价上涨7%，而Zacks标准普尔500指数综合指数上涨3.9% [8] - 公司Zacks排名为2（买入），预计短期内跑赢整体市场表现 [8]

文章核心观点 - 综合Zacks排名和估值指标判断BioMarin Pharmaceutical是更具价值的投资选择 [3][7] 公司对比 Zacks排名 - BioMarin Pharmaceutical的Zacks排名为2（买入），CSL Limited Sponsored ADR的Zacks排名为5（强烈卖出），该系统强调盈利预期修正为正的公司，表明BioMarin Pharmaceutical盈利前景改善程度更大 [3] 估值指标 - 市盈率方面，BioMarin Pharmaceutical的远期市盈率为15.85，CSL Limited Sponsored ADR为22.76 [5] - 市盈增长比率方面，BioMarin Pharmaceutical为0.44，CSL Limited Sponsored ADR为1.47 [5] - 市净率方面，BioMarin Pharmaceutical为2.24，CSL Limited Sponsored ADR为4.03 [6] 价值评级 - BioMarin Pharmaceutical的价值评级为B，CSL Limited Sponsored ADR为F [6]

文章核心观点 投资者寻找成长股以获取超额回报，但寻找优质成长股不易且有风险，Zacks成长风格评分系统可助力找到前沿成长股，BioMarin制药公司股票是该系统推荐的成长股，因其具备盈利增长、现金流增长和盈利预测上调等因素，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][11] 成长股投资背景 - 投资者寻找成长股以利用财务的超平均增长获取超额回报，但寻找优质成长股不易且有风险 [1] - Zacks成长风格评分系统可分析公司实际成长前景，助力找到前沿成长股 [2] BioMarin制药公司情况 盈利增长 - 盈利增长对投资者至关重要，成长型投资者偏好两位数盈利增长 [4] - BioMarin历史每股收益增长率为36.8%，预计今年每股收益增长21.9%，远超行业平均的12.5% [5] 现金流增长 - 高于平均水平的现金流增长对成长型公司更重要，能使其不依赖外部资金扩张业务 [6] - BioMarin目前现金流同比增长23.3%，高于许多同行，行业平均为 -2.5% [6] - 过去3 - 5年，BioMarin年化现金流增长率为54.6%，行业平均为3.3% [7] 盈利预测上调 - 盈利预测上调趋势可验证股票在上述指标上的优势，且与短期股价走势强相关 [8] - BioMarin当前年度盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测上涨0.1% [9] 综合评价 - BioMarin因整体盈利预测上调获Zacks排名第一，基于多因素获成长评分A [10] - 这种组合表明BioMarin可能表现出色，是成长型投资者的可靠选择 [11]

文章核心观点 BioMarin制药公司宣布其总裁兼首席执行官将主持电话会议和网络直播，讨论2024年第四季度和全年财务结果并提供业务更新 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年2月19日下午4点30分（美国东部时间） [1] - 美国/加拿大拨入号码为800 - 715 - 9871，国际拨入号码为646 - 307 - 1963，会议ID为1878833 [2] - 美国/加拿大重播拨入号码为800 - 770 - 2030，国际重播拨入号码为609 - 800 - 9909，回放ID为1878833 [2] - 可通过BioMarin网站投资者板块收听直播，会议重播将在网站存档一周 [2] 公司介绍 - BioMarin是一家全球生物技术公司，致力于将基因发现转化为药物，对患者生活产生深远影响 [3] - 公司位于加利福尼亚州圣拉斐尔，成立于1997年，有创新记录，拥有八种商业疗法和强大的临床及临床前产品线 [3] - 公司采用独特方法进行药物研发，为全球罕见或难治遗传病患者和家庭提供新治疗可能 [3] 联系方式 - 投资者联系人为Traci McCarty，电话(415) 455 - 7558 [4] - 媒体联系人为Marni Kottle，电话(650) 374 - 2803 [4]

文章核心观点 - 对比BioMarin Pharmaceutical和CSL Limited Sponsored ADR两只股票，认为BioMarin Pharmaceutical是更优价值选择 [1][6] 股票对比基础 - 发现优质价值机会的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的高评级 [2] - Zacks排名强调盈利预测趋势积极的公司，风格评分突出具有特定特征的股票 [2] 两只股票的Zacks排名情况 - BioMarin Pharmaceutical的Zacks排名为1（强力买入），CSL Limited Sponsored ADR的Zacks排名为3（持有），Zacks排名倾向盈利预测近期有积极修正的股票，表明BioMarin Pharmaceutical盈利前景改善 [3] 价值投资者分析方法 - 价值投资者会分析一系列传统数据和指标，以判断公司在当前股价水平是否被低估 [4] - 价值类别通过查看多种关键指标，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标来突出被低估的公司 [4] 两只股票的估值指标对比 - BioMarin Pharmaceutical的远期市盈率为15.37，CSL Limited Sponsored ADR为23.54；BioMarin Pharmaceutical的PEG比率为0.42，CSL Limited Sponsored ADR为1.69 [5] - BioMarin Pharmaceutical的市净率为2.17，CSL Limited Sponsored ADR为4.27 [6] 两只股票的价值评级 - BioMarin Pharmaceutical价值评级为B，CSL Limited Sponsored ADR为C [6]

文章核心观点 - 作者继2024年7月文章后第三次撰写BioMarin相关文章，期间该公司股价下跌超26%，引发对其基本面的思考 [1] 分组1 - 作者认为投资是学习过程，失败是学费，成功是经验，在Seeking Alpha文章中分享数十年投资及约5年各类股票研究经验，近年主要关注医疗保健股 [1]

增长股投资机会 - 投资者寻求增长股以利用高于平均水平的财务增长 这些股票能够吸引市场关注并产生超额回报 但找到优质增长股并不容易 这些股票通常具有较高的波动性和风险 且可能因增长故事结束而亏损 [1] - Zacks增长风格评分系统通过分析公司的实际增长前景 帮助投资者更容易找到前沿增长股 BioMarin制药(BMRN)因其有利的增长评分和Zacks排名第一而被推荐 [2] BioMarin制药的增长潜力 - 研究表明 具有最佳增长特征的股票持续跑赢市场 特别是那些同时拥有A或B级增长评分和Zacks排名1(强力买入)或2(买入)的股票 [3] - 公司历史每股收益(EPS)增长率为36.8% 预计今年EPS将增长22.4% 远超行业平均的11.6% [4] - 公司年同比现金流增长率为23.3% 高于许多同行 且远高于行业平均的-2.6% 过去3-5年的年化现金流增长率为54.6% 相比行业平均的3.3% [5][6] 盈利预测修正趋势 - 当前年度盈利预测持续向上修正 过去一个月Zacks共识预期上调0.3% 研究表明盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [7] - 基于上述因素 BioMarin获得了Zacks排名第一和B级增长评分 这种组合使其具备优异表现潜力 值得增长型投资者关注 [9]

宏观经济与行业前景 - 2025年宏观经济环境严峻 经济放缓迹象明显 生物技术行业在2024年经历波动 预计2025年将继续波动 尽管宏观经济环境不确定 但由于对创新医疗的持续需求 生物技术行业仍将吸引投资者兴趣 [1] - 2025年并购活动可能加速 制药和生物技术巨头通过合作和收购加强产品组合和管线 肿瘤学和免疫肿瘤学公司一直是收购目标 拥有肥胖药物和基因编辑技术的公司潜力巨大 这将使拥有有前景候选药物的小型生物技术公司成为焦点 [2] 行业趋势与挑战 - 创新和执行是关键 生物技术行业的主要焦点是高知名度药物的表现和管线开发 因为只有少数公司拥有获批药物 [5] - 大多数公司花费数百万甚至数十亿美元开发突破性药物 导致研发支出巨大 现代治疗有时伴随副作用 药物上市后可能无法达到预期 因此生物技术公司通常需要多年才能盈利 [6] - 成功的商业化是提高药物采用率的关键 小型生物技术公司通常缺乏资金和专业知识 因此与制药或生物技术巨头合作 分享销售或获得版税 新获批药物可能需要数年才能对公司收入做出贡献 [7] - 并购成为焦点 领先的制药/生物技术公司不断寻求多元化收入基础 以应对高知名度药物销售下降 开发新药物/技术成本高且风险大 并购活动在2025年可能加速 [8] - 新药批准增加 2024年新药批准激增 预计2025年将继续加速 大多数公司希望通过研发支出增加来多元化其产品组合 [11] - 管线挫折和竞争是主要障碍 开发药物成本高昂 大多数药物/疗法需要多年才能获得监管批准 关键试验的不利结果对小型生物技术公司是巨大打击 领先的生物技术公司面临高知名度药物销售下降的挑战 [12] 行业表现与估值 - Zacks生物医学和遗传学行业目前排名第58位 位于250多个Zacks行业的前23% 尽管宏观经济环境充满挑战 但对更好医疗药物/治疗的持续需求使该行业前景光明 [14] - 该行业在过去一年中表现不佳 下跌16.3% 而Zacks医疗行业下跌7.3% 同期标普500指数上涨23% [16] - 基于过去12个月的价格销售比（P/S TTM） 该行业目前交易价格为1.94倍 低于标普500的5.59倍和Zacks医疗行业的3.22倍 过去五年 该行业的交易价格区间为1.84倍至3.70倍 中位数为2.33倍 [18][19] 值得关注的生物技术公司 - BioMarin Pharmaceutical的关键药物Voxzogo需求强劲 推动销售增长 该药物在美国和欧洲的标签扩展有望进一步提振销售 公司拥有有吸引力的早期管线 专注于多种疾病 目前Zacks排名为1（强力买入） [20] - Incyte的领先药物Jakafi保持强劲需求 FDA批准ruxolitinib乳膏（品牌名Opzelura）推动销售增长 Pemazyre、Monjuvi和Tabrecta等药物的采用使产品组合多样化 管线进展良好 目前Zacks排名为2（买入） [23] - Exelixis的领先药物Cabometyx继续作为肾细胞癌（RCC）治疗的主要酪氨酸激酶抑制剂 与Opdivo联合使用推动需求并提振销售 潜在的标签扩展有望进一步增加销售 管线进展令人印象深刻 目前Zacks排名为2 [25] - Halozyme Therapeutics的ENHANZE技术与多家大型制药公司合作 产生里程碑付款 推动收入增长 Darzalex和Phesgo的皮下制剂需求强劲 推动版税和收入增长 公司专注于签署新的合作协议以促进增长 目前Zacks排名为2 [28] - Blueprint Medicines的领先药物Ayvakit在美国市场销售强劲 该药物最初获批用于治疗胃肠道间质瘤 标签扩展至美国和欧盟市场的成人患者 推动销售增长 管线中的其他有前景的候选药物进展良好 目前Zacks排名为2 [31]