文章核心观点 - 华尔街顶级分析师改变了对部分知名公司的展望，介绍了BJ's Wholesale Club的分析师评级及价格目标等情况 [1][3] 公司评级与价格目标 - BJ's Wholesale Club Holdings Inc基于25位分析师评级的共识价格目标为79.88美元，最高目标价97美元由瑞银在2024年5月24日给出，最低目标价60美元由德意志银行在2021年11月10日给出 [3] - 摩根大通、Roth MKM和富国银行分别于2024年8月26日、8月23日和8月23日发布了最近的分析师评级，这三家给出的平均价格目标为81.67美元，较最近评级暗示BJ's Wholesale Club Holdings Inc有-2.43%的下行空间 [3]

文章核心观点 - BJ's Wholesale Club 2024财年第二季度业绩表现强劲，营收和盈利超预期，但因谨慎展望致股价下跌，公司在会员、流量等方面增长良好且有扩张计划，同时给出了2024财年业绩指引 [1][2][3] BJ's第二季度业绩情况 - 调整后每股收益1.09美元，超Zacks共识预期的1.00美元，高于去年同期的0.99美元 [4] - 总营收52.054亿美元，同比增长4.9%，超共识预期的51.57亿美元；净销售额增长4.8%至50.923亿美元，会员费收入增长9.1%至1.131亿美元 [4] - 可比俱乐部销售额同比增长3.1%，剔除汽油销售影响后增长2.4%，超1.5%的预期；数字渠道可比销售额增长22% [5] BJ's利润率情况 - 毛利润从去年同期的8.968亿美元增至9.566亿美元，商品毛利率（剔除汽油销售和会员费收入）同比扩大10个基点 [6] - 营业收入同比增长1.7%至2.037亿美元，营业利润率降至3.9%，收缩10个基点；调整后EBITDA增长4.9%至2.813亿美元，利润率持平于5.4% [7] - SG&A费用同比增长8%至7.503亿美元，占总营收比例升至14.4%，去杠杆40个基点，高于预期的20个基点 [8] BJ's其他情况 - 季度末现金及现金等价物为3810万美元，长期债务为3.986亿美元，股东权益为16.549亿美元 [9] - 截至2024年8月3日的13周内，经营活动产生的净现金为2.214亿美元，调整后自由现金流为8750万美元；本季度回购451,982股，价值4040万美元 [9] - 过去三个月，该股票下跌7.4%，行业下跌3.8% [10] BJ's业绩指引 - 2024财年，剔除汽油后可比俱乐部销售额预计增长1% - 2%，有望因客流量增加、单位扩张和易腐食品表现强劲达到区间上限 [11] - 商品毛利率预计同比基本持平，调整后收益预计接近3.75 - 4.00美元指引区间下限 [12] 其他推荐股票 - The Chefs' Warehouse目前Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为33.7%，当前财年销售额和收益预计同比增长约9.7%和12.6% [13][14] - Sprouts Farmers目前Zacks评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为12%，当前财年销售额和收益预计同比增长约9.6%和18.7% [14][15] - Vital Farms目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为82.5%，当前财年销售额和收益预计同比增长约26.3%和88.1% [15][16]

文章核心观点 - 尽管BJ's Wholesale Club Holdings 2Q24业绩强劲且需求前景乐观，但因其估值相对于标准普尔预期每股收益增长和同行估值仍然过高，维持持有评级 [2][7][8] 投资总结 - 此前因估值缺乏吸引力对公司给予持有评级，目前仍因当前估值较同行昂贵且考虑预期每股收益增长，难以将评级提升至买入 [2] 2Q24业绩更新 - 2Q24总营收52亿美元，同比增长约5%，主要由同店销售额增长2.4%推动，同店销售额增长主要源于客流量增长 [3] - 总毛利率为18.4%，同比扩大约30个基点，毛利润约9.6亿美元 [3] - 运营成本同比增长7.7%，高于营收增速，主要因劳动力和占用成本增加，总销售、一般和行政费用达7.48亿美元 [3] - 息税前利润率为3.9%，约2.03亿美元，超出市场共识预期约300万美元 [3] 宏观环境支撑的强劲需求 - 2Q24同店销售额增长2.4%，是自2023年第三季度-0.1%以来连续第三个季度加速增长，客流量贡献了400个基点 [4] - 各产品板块均有改善，易腐食品、杂货和杂物同店销售额增长约3%，在销量和销售额上均获得份额；一般商品同店销售额增长超1%；服装、消费电子和家用电器同店销售额均有改善，服装实现高个位数营收增长 [4] - 当前消费者支出环境仍面临压力，消费者变得更注重性价比，高收入群体也在转向购买性价比更高的商品 [5] - 2Q24公司新增会员数量为新冠疫情以来最多，有望达到750万会员，为历史最高；高级会员渗透率自过去6个季度以来首次升至39% [5] 会员费上调的潜在利好 - 公司过去5年未提高会员费，会员总数从约500万增长至近750万，任何会员费上调都将对同比增长产生显著影响 [6] - 好市多宣布将年度会员费从60美元提高到65美元，暗示约8.3%的涨幅，这可能是公司跟进的积极信号 [6] - 若公司会员费提高5美元，将额外产生超3000万美元的会员费收入，约占2023财年调整后息税前利润的4% [6] 估值 - 尽管公司基本面前景乐观，预计2025财年每股收益增长至少恢复到6%，但当前估值仍是评级提升的关键障碍 [7] - 与3月下旬相比，公司估值从19倍升至约20倍，相对于预期盈利增长和同行估值仍过高，行业类似同行平均市盈率约为16倍 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额约51亿美元,同比增长4.8% [37] - 总同店销售增长3.1%,主要来自汽油销售 [37] - 商品同店销售增长2.4%,两年堆积增长3.5% [37] - 数字化同店销售增长22%,两年堆积增长37% [39][40] - 会员费收入增长9.1%至1.131亿美元 [41][47] - 商品毛利率同比增加约10个基点 [41] - 调整后EBITDA同比增长4.9%至2.813亿美元 [43] - 调整后每股收益同比增长10.1%至1.09美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 杂货、生鲜和日用品部门同店销售增长近3% [38] - 通用商品部门同店销售略有增长,其中表现最好 [38] - 服装、电子和家居类别同店销售保持正增长 [14] - 服装同店销售高单位数增长,带动整体表现 [14] - 家居业务尽管消费环境波动,但单位销量仍保持强劲 [15] - 电子产品业务继续在电视和音频类别取得两位数单位增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽油同店销量同比增长约5%,超出预期 [42] - 新开门店同店销售增长超过整体平均水平3倍 [31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在转型,正在大幅投资于会员忠诚度、购物体验、价值和门店扩张等四大战略重点 [17] - 公司正在加大在鲜食、数字化和门店扩张方面的投资 [21][30][31] - 公司正在通过自有品牌等方式提升价值主张,并通过会员制度提升会员忠诚度 [27][28] - 公司认为其商业模式在任何经济环境下都具有竞争优势,在当前重视价值的环境下尤其如此 [32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者仍然价格敏感,但公司各收入水平的会员都表现良好 [32][34] - 公司有信心长期增长,但短期内宏观经济和地缘政治因素的不确定性超出公司控制 [34][35] - 公司将继续专注于为会员提供最大价值,相信这将确保长期成功 [35] 其他重要信息 - 公司计划在下半年开设11家新门店,这将增加开店前费用压力 [51] - 公司维持全年调整后每股收益3.75-4美元的指引,但可能会落在区间下限 [52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Maddie Barnes 提问** 询问通用商品业务在假期期间的表现以及返校季的情况 [56] **Bob Eddy 回答** 公司对通用商品业务的表现感到满意,并对假期和返校季的表现持乐观态度 [57][58][59][60][62] 问题2 **Peter Benedict 提问** 询问毛利率下调的原因,是否与竞争环境有关 [65] **Bob Eddy 回答** 毛利率下调主要是为了长期投资,包括价格投资、生鲜业务投资以及商品组合转型带来的过渡成本 [66][67][68][69] 问题3 **Michael Baker 提问** 询问商品组合转型带来的"成长痛"具体体现在哪些方面 [82] **Bob Eddy 回答** 转型过程中需要投入额外的人力成本、markdown成本等,但预计将在未来一年内产生回报 [86][87][88][89]

文章核心观点 公司二季度财报虽超预期但全年盈利指引不佳致股价下跌 不过公司仍有能力与对手竞争且股票有望实现稳定增长 [1][5] 二季度业绩表现 - 与山姆会员店和开市客竞争的仓储式连锁俱乐部在截至8月3日的第二财季取得稳健业绩 不含汽油的同店销售额增长2.4% 会员费收入增长9.1%至1.131亿美元 [2] - 营收增长4.9%至52.1亿美元 超过预期的51.5亿美元 利润率基本稳定 调整后每股收益增长10%至1.09美元 高于预期的1美元 [2] - 首席执行官称二季度会员表现强劲 客流量和单位增长加速 数字业务快速发展 推动了本季度的强劲表现 [3] 全年业绩指引 - 公司预计全年不含汽油的同店销售额将增长1% - 2% 受客流量和单位增长以及易腐食品业务推动 [3] - 公司目标调整后每股收益为3.75 - 4美元 但预计长期投资会使每股收益接近该区间低端 而分析师普遍预期为3.93美元 [4] 股价表现 - 因仓储式连锁俱乐部二季度财报令人失望的消息 公司股价下跌 截至美国东部时间下午12:46 股价下跌6.5% [1]

文章核心观点 - 公司认为BJ's Wholesale Club处于健康盘整阶段，长期发展态势良好，当前维持“持有”评级，若股价跌至70多美元可考虑买入 [1] BJ's Wholesale Club销售与利润率情况 - 净销售额同比增长5.0%至52.1亿美元，超市场预期6000万美元，较第一季度的4.92亿美元有所改善 [2] - 总可比俱乐部销售额（含汽油）同比增长3.1%，剔除汽油销售影响后仍增长2.4%，数字渠道可比销售额同比增长22.0% [2][3] - 毛利润从去年同期的8.8亿美元增至8.834亿美元，毛利率从18.1%提升至18.4%，商品毛利率同比提高10个基点 [3] - 销售及管理费用从去年的6.95亿美元大幅增至7.503亿美元，持续经营业务收入、调整后EBITDA和净利润均有所增长，每股收益超预期0.08美元，达1.09美元，同比增加0.10美元 [3] 公司前景展望 - 本季度销售额增长且利润率有所扩张，但2024年上半年利润率下降约20个基点 [4] - 尽管业绩超预期，但公司未提高业绩指引，前景维持不变，剔除汽油销售影响后可比俱乐部销售额预计同比增长1% - 2% [4] - 此前预计商品毛利率同比提高约20个基点，全年调整后每股收益为3.75 - 4.00美元，现利润率调整为与去年持平，这是股价下跌原因，公司认为股价回调至70多美元时可考虑买入 [4]

文章核心观点 - 因长期投资，BJ's Wholesale Holdings全年调整后每股收益可能处于预测低端，公司发布疲软指引后股价下跌，但二季度调整后每股收益、营收、净销售额和会员费均超分析师预期 [1][2] 二季度业绩情况 - 调整后每股收益为1.09美元，营收同比增长4.5%至52.1亿美元，净销售额增长4.4%至50.9亿美元，会员费跃升8.9%至1.131亿美元，均超分析师预期 [2] - 销售、一般和行政费用（SG&A）增长8%至7.503亿美元 [2] - 公司客流量连续10个月增长，季度业绩显示长期战略举措取得重大进展 [2] 股价表现 - 公司发布疲软指引后股价下跌，周四盘中交易时股价下跌超6%，至81.63美元，不过即便有周四的跌幅，自年初以来仍上涨超22% [1][2] 全年收益预测 - 首席财务官称因长期投资，全年调整后每股收益（EPS）可能处于3.75至4美元预测区间的低端，分析师预期为3.88美元 [1]

文章核心观点 - 美国股指期货呈现温和上涨态势,道指期货上涨45点,标普500期货上涨11点,纳斯达克期货上涨63点 [1] - 美国10年期国债收益率为3.83%,2年期国债收益率为3.97% [1] - 美国新申请失业救济人数保持平稳,上周为232,000人,略高于预期的230,000人 [2] - 持续性失业救济人数为1,863,000人,连续11周超过180万人 [3] - 家居用品零售商Williams-Sonoma第二季度业绩略有下滑,收入和同店销售均有所下降 [4] - 批发零售商BJ's Wholesale第二季度业绩超预期,收入和利润均有所增长 [5] 行业总结 - 美国就业市场保持相对稳定,新申请失业救济人数和持续性失业救济人数均未出现大幅波动 [2][3] - 家居用品零售行业需求有所下降,Williams-Sonoma第二季度业绩有所下滑 [4] - 批发零售行业需求保持较好,BJ's Wholesale第二季度业绩超预期 [5] 公司总结 - Williams-Sonoma第二季度收入和同店销售下降,但利润超预期 [4] - BJ's Wholesale第二季度收入和利润均超预期,会员人数增长9% [5]

文章核心观点 - 公司2024年第二季度财报显示营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现良好，但近一个月股价表现不佳 [1][8] 财务数据 - 2024年第二季度营收52.1亿美元，同比增长4.9%，超Zacks共识预期0.95% [1] - 同期每股收益1.09美元，去年同期为0.97美元，超共识预期9.00% [1] 关键指标表现 - 仓储俱乐部数量244个，略低于五位分析师平均预期的245个 [3] - 可比俱乐部销售额增长3.1%，高于五位分析师平均预期的1.6% [4] - 剔除汽油销售后的可比俱乐部销售额为240万美元，高于四位分析师平均预期的134万美元 [5] - 加油站数量178个，符合两位分析师平均预期 [6] - 净销售额50.9亿美元，高于六位分析师平均预期的50.4亿美元 [7] - 会员费收入1.1312亿美元，高于六位分析师平均预期的1.1143亿美元 [8] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为-1.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+2.2% [8] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [8]

文章核心观点 - BJ's Wholesale Club本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，股价年初至今涨幅优于标普500，但未来走势取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化；Hooker Furniture预计本季度亏损且营收下降 [1][2][3][9] BJ's Wholesale Club业绩情况 - 本季度每股收益1.09美元，超Zacks共识预期的1美元，去年同期为0.97美元，盈利惊喜为9%；上一季度实际每股收益0.85美元，超预期的0.83美元，盈利惊喜为2.41% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年7月季度营收52.1亿美元，超Zacks共识预期0.95%，去年同期为49.6亿美元；过去四个季度，公司两次超共识营收预期 [2] BJ's Wholesale Club股价表现 - 年初至今，公司股价上涨约31.4%，而标普500指数涨幅为17.8% [3] BJ's Wholesale Club未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期是判断股票未来走势的可靠指标，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预期修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.99美元，营收51.6亿美元；本财年共识每股收益预期为3.95美元，营收206.7亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，消费者服务-杂项行业目前处于250多个Zacks行业前35%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Hooker Furniture业绩预期 - 预计截至2024年7月季度每股亏损0.05美元，同比变化-171.4%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收9604万美元，较去年同期下降1.8% [9]