营收情况 - Braemar Hotels & Resorts在2023年第四季度报告的营收为1.7753亿美元，同比增长3.5%[1] 每股收益 - Braemar Hotels & Resorts在同一时期的每股收益为0.04美元，而去年同期为-0.19美元[1] 酒店收入表现 - Braemar Hotels & Resorts的酒店收入表现良好，其中客房收入为1.095亿美元，食品和饮料收入为4.679万美元，其他收入为2.125万美元[4][5]

文章核心观点 - 分析Braemar Hotels & Resorts季度财报表现及股价走势，探讨未来前景并提及同行业One Liberty Properties预期情况 [1][6][12] Braemar Hotels & Resorts季度财务表现 - 季度运营资金（FFO）为每股0.04美元，与Zacks共识预期一致，去年同期为每股0.16美元 [1] - 上一季度预期FFO每股0.04美元，实际亏损每股0.08美元，意外率-300%；过去四个季度超预期两次 [2] - 2023年12月季度营收1.7753亿美元，超Zacks共识预期2.53%，去年同期为1.7162亿美元；过去四个季度超预期三次 [3][4] Braemar Hotels & Resorts股价表现 - 年初以来股价下跌约10.8%，而标准普尔500指数上涨6.3% [6] Braemar Hotels & Resorts未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [5] - 可参考FFO展望判断股票走向，包括当前季度共识预期及预期变化 [7] - 盈利报告发布前，预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名3（持有），预计近期表现与市场一致 [9] - 未来季度和本财年FFO共识预期分别为每股0.34美元（营收2.089亿美元）和每股0.55美元（营收7.3258亿美元） [10] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业处于前38%，前50%行业表现优于后50%超两倍 [11] One Liberty Properties预期情况 - 尚未公布2023年12月季度财报，预计季度收益每股0.50美元，同比下降3.9%，过去30天共识每股收益预期未变 [12][13] - 预计营收2212万美元，较去年同期下降20.2% [13]

财务数据关键指标变化 - 2023年第四季度，酒店总营收为1.77534亿美元，2022年同期为1.71622亿美元；全年总营收为7.39343亿美元，2022年为6.69585亿美元[7] - 2023年第四季度，总运营费用为1.71697亿美元，2022年同期为1.59554亿美元；全年总运营费用为6.7767亿美元，2022年为6.01192亿美元[7] - 2023年第四季度，运营收入为5837万美元，2022年同期为1.2068亿美元；全年运营收入为6.1673亿美元，2022年为6.8393亿美元[7] - 2023年第四季度，净亏损为2.1483亿美元，2022年同期为4553万美元；全年净亏损为3.0628亿美元，2022年净利润为1.9348亿美元[7] - 2023年第四季度，归属于公司普通股股东的净亏损为3.1118亿美元，2022年同期为1.3488亿美元；全年归属于公司普通股股东的净亏损为7.404亿美元，2022年为1.0696亿美元[7] - 2023年第四季度，基本和摊薄后每股亏损均为0.47美元，2022年同期为0.19美元；全年基本和摊薄后每股亏损均为1.13美元，2022年为0.15美元[7] - 2023年第四季度，每股普通股股息为0.05美元，全年为0.20美元；2022年第四季度为0.05美元，全年为0.08美元[7] - 截至2023年12月31日，公司总资产为22.27亿美元，贷款总额为12亿美元，其中4400万美元与合资伙伴在希尔顿酒店的抵押贷款份额有关[14][19] - 公司合并贷款的综合平均利率为7.4%，约74%的合并债务为有效固定利率，约26%为有效浮动利率[14] - 2024年1月8日，公司董事会宣布2024年第一季度普通股每股现金股息为0.05美元，年股息率为0.20美元，将于4月15日支付[16] - 2023年12月31日，SOFR利率为5.35%[21] - 2023年第四季度净亏损2.15亿美元，2023年全年净亏损3.06亿美元[20] - 2023年第四季度调整后EBITDAre为3.74亿美元，2023年全年调整后EBITDAre为17.67亿美元[20] - 公司未来各期本金到期金额分别为2024年21.91万美元、2025年29.318万美元、2026年13.9663万美元、2027年27.05万美元、2028年24.26万美元，总计116.5043万美元[22] - 公司剩余计划摊销付款为8000美元[22] - 公司总负债分别为2024年21.91万美元、2025年29.318万美元、2026年13.9663万美元、2027年27.45万美元、2028年24.66万美元，总计117.3043万美元[22] - 2023年第一季度末，公司净收入为1660.4万美元，酒店总收入为3775.3万美元，公司/分配项为 - 2114.9万美元[34] - 2023年第一季度末，公司利息费用为2211.1万美元，折旧和摊销费用为76.2万美元，所得税费用为2252.1万美元[34] - 2023年第一季度末，公司非酒店EBITDA为232.9万美元，酒店所有权费用为69.7万美元[34] - 2023年12月三个月，公司净亏损为2148.3万美元，归属于普通股股东的净亏损为3111.8万美元[41] - 2023年12月三个月，公司FFO可用于普通股股东和OP单位持有人的金额为 - 875万美元，调整后FFO为274.1万美元[41] - 2023年12月三个月，调整后FFO每股摊薄收益为0.04美元，加权平均摊薄股数为71386股[41] - 2022年12月三个月，公司净亏损为455.3万美元，归属于普通股股东的净亏损为1348.8万美元[41] - 2022年12月三个月，公司FFO可用于普通股股东和OP单位持有人的金额为521.4万美元，调整后FFO为1256.8万美元[41] - 2022年12月三个月，调整后FFO每股摊薄收益为0.16美元，加权平均摊薄股数为76848股[41] - 总债务为11.73043亿美元，其中固定利率债务8625万美元，占比7.4%；浮动利率债务10.86793亿美元，占比92.6%[42] - 加权平均固定利率为4.50%，加权平均浮动利率为7.66%，整体加权平均利率为7.42%[42] - 2023年所有酒店总营收为7.44998亿美元，较2022年的6.75072亿美元增长10.36%[45] - 2023年所有酒店净收入为6362.7万美元，较2022年的9071.3万美元下降29.86%[45] - 2023年所有酒店EBITDA为2.06439亿美元，较2022年的2.00505亿美元增长2.96%[45] - 2023年非装修酒店总营收为5.51479亿美元，较2022年的4.76816亿美元增长15.66%[47] - 2023年非装修酒店净收入为5221万美元，较2022年的6692.7万美元下降21.99%[47] - 2023年非装修酒店EBITDA为1.62549亿美元，较2022年的1.48571亿美元增长9.41%[47] - 2023年所有酒店净收入归因于公司和OP单位持有人为5918.5万美元，较2022年的8714.1万美元下降32.08%[45] - 2023年所有酒店EBITDA归因于公司和OP单位持有人为1.9826亿美元，较2022年的1.93629亿美元增长2.39%[45] - 2023年非装修酒店净收入归因于公司和OP单位持有人为4900.1万美元，较2022年的6363.7万美元下降23.00%[47] - 2023年非装修酒店EBITDA归因于公司和OP单位持有人为1.58227亿美元，较2022年的1.44239亿美元增长9.70%[47] - 酒店净收入总计90,713美元，公司净收入为19,348美元[58] - 利息费用及贷款摊销成本总计49,710美元[58] - 折旧和摊销费用为78,122美元[58] - 所得税费用为4,043美元[58] - 酒店EBITDA（含非控股权益）总计200,505美元，调整后为153,679美元[58] - 可比酒店EBITDA总计220,552美元[58] - 非装修酒店可比酒店EBITDA为168,618美元[58] - 度假村物业可比酒店EBITDA为173,689美元[58] - 城市物业酒店EBITDA（含非控股权益）为46,863美元[58] - 非物业调整总计76美元，非可比调整总计20,047美元[58] - 公司2023年第二季度非物业净收入为18143美元，净亏损为3138美元[60] - 公司2023年第二季度利息收入为 - 259美元，利息支出及贷款成本摊销等为22915美元[60] - 公司2023年第二季度折旧和摊销费用为22567美元[60] - 公司2023年第二季度所得税费用（收益）为 - 75美元[60] - 公司2023年第二季度非酒店EBITDA所有权费用为727美元[60] - 公司2023年第二季度酒店EBITDA（含非控股权益）为53660美元，归属于公司和OP单位持有人的酒店EBITDA为51042美元[60] - 公司2023年第二季度EBITDA调整中归属于合并非控股权益的金额为2618美元[60] - 公司2023年第二季度未合并实体收益（亏损）权益为75美元，OpenKey的EBITDA份额为 - 80美元[60] - 公司度假村物业可比酒店EBITDA为33288美元，城市物业可比酒店EBITDA为20372美元[60] - 公司2023年第二季度公司及分配项EBITDA为 - 10706美元，调整后为 - 8093美元[60] - 截至2023年6月30日的三个月，公司酒店贷款总额为53660美元[61] - 截至2023年3月31日的三个月，公司可比酒店EBITDA总额为72796千美元[68] - 公司酒店EBITDA归属于公司和OP单位持有人的金额为64323千美元[65] - 度假村物业的可比酒店EBITDA为63658千美元[65] - 城市物业的可比酒店EBITDA为9138千美元[65] - 2022年12月31日止三个月，公司净亏损455.3万美元，酒店总净收入1369.9万美元[71] - 2022年12月31日止三个月，公司利息费用为1827.8万美元，折旧和摊销费用为2050.6万美元[71] - 2023年第四季度，公司净收入未披露，酒店EBITDA为4511.6万美元[76] - 2023年第三季度，公司净收入78.8万美元，酒店EBITDA为3486.7万美元[76] - 2023年第二季度，公司净收入1814.3万美元，酒店EBITDA为5366万美元[76] - 2023年第一季度，公司净收入3775.3万美元，酒店EBITDA为7279.6万美元[76] - 2023年全年，公司净收入6362.7万美元，酒店EBITDA为20643.9万美元[76] - 2023年第四季度，公司折旧和摊销费用为2547.8万美元[76] - 2023年全年，公司利息费用为4129.8万美元，摊销的贷款成本为238.2万美元[76] - 2023年全年，公司所得税费用为244.7万美元，非酒店EBITDA所有权费用为408.9万美元[76] - 2023年12月31日止三个月公司净收入（亏损）为 - 2.1483亿美元[77] - 非物业调整金额为24.9万美元[77] - 利息收入为 - 31.5万美元[77] - 利息费用为2338.5万美元[77] - 贷款成本摊销为105.5万美元[77] - 折旧和摊销为2548.1万美元[77] - 所得税费用（收益）为162.5万美元[77] - 非酒店EBITDA所有权费用为129.9万美元[77] - 公司和OP单位持有人可归属的酒店EBITDA为3005.4万美元[77] - 可比酒店EBITDA为4511.6万美元[77] - 2023年第三季度公司净亏损2261.1万美元[83] - 2023年第三季度公司酒店EBITDA为3486.7万美元[83] - 2023年第三季度公司非酒店EBITDA亏损119万美元[83] - 2023年第三季度公司利息费用为2242.5万美元[83] - 2023年第三季度公司折旧和摊销费用为2270.3万美元[83] - 2023年第三季度公司贷款成本摊销为88.1万美元[83] - 2023年第三季度公司可比较酒店EBITDA为3486.7万美元[83] - 2023年第三季度度假村物业可比较酒店EBITDA为1867.6万美元[83] - 2023年第三季度城市物业可比较酒店EBITDA为1619.1万美元[83] - 2023年第三季度公司EBITDA调整后归属于合并非控股权益为184.9万美元[83] - 未合并实体的收益权益为108美元[92] - 公司在OpenKey的EBITDA份额为 - 114美元[92] - 公司及OP可归属的酒店EBITDA为35080美元，其中有 - 10187美元的差异[92] - 可比酒店EBITDA为50832美元[92] - 所有非翻新酒店含非控股权益的EBITDA为35042美元，其中有3767美元的非可比调整[92] - 度假村物业含非控股权益的酒店EBITDA为36165美元，其中有3767美元的非可比调整[92] - 城市物业含非控股权益的酒店EBITDA为10900美元[92] - 可比酒店EBITDA为38809美元（所有非翻新酒店）[92] - 可比酒店EBITDA为39932美元（度假村物业）[92] - 可比酒店EBITDA为10900美元（城市物业）[92] - 2023年12月31日酒店净收入总计6362.7万美元，公司/分配项为 - 9425.5万美元，Braemar Hotels & Resorts Inc.为 - 3062.8万美元[96] - 利息费用方面，各酒店总计4129.8万美元，公司总计4953.8万美元，合计9083.6万美元[96] - 贷款成本摊销各酒店总计238.2万美元，公司总计100.1万美元，合计338.3万美元[96] - 折旧和摊销总计9327.2万美元[96] - 所得税费用（收益）总计268.9万美元[96] - 非酒店EBITDA所有权费用总计408.6万美元[96] - 包含非控股权益的酒店EBITDA总计20643.9万美元，调整后为15955.2万美元[96] - 公司和OP单位持有人应占酒店EBITDA为19826万美元，调整后为15953.1万美元[96] - 可比酒店EBITDA总计20643.9万美元

税务报告信息 - Braemar Hotels & Resorts Inc. (NYSE: BHR)宣布了2023年普通股和各系列优先股的税务报告信息[1] - Braemar Hotels and Resorts Inc.普通股的2023年收入税处理为$0.2000000，其中100%为资本利得分配[2] - Braemar Hotels and Resorts Inc. Series B优先股的2023年收入税处理为$1.1970649，其中87.04660%为普通股利分配[3] - Braemar Hotels and Resorts Inc. Series D优先股的2023年收入税处理为$1.7952492，其中87.04660%为普通股利分配[4] 公司风险和不确定性 - 公司面临已知和未知的风险和不确定性，可能导致实际结果与预期有很大差异[21] - 风险包括公司能否偿还、再融资或重组债务，以及预期的资产购买或出售等[21] - 公司的前瞻性陈述仅基于目前已知的所有信息，如果发生变化，公司的业务、财务状况、流动性、运营结果等可能会发生重大变化[21]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损为3310万美元,每股摊薄亏损0.50美元,每股AFFO为负0.08美元 [31] - 第三季度调整后EBITDA为2700万美元 [31] - 第三季度总资产为23亿美元,贷款总额为12亿美元,平均利率为7.1% [31][32] - 第三季度现金及受限现金为2.07亿美元 [31][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的奢华度假酒店组合第三季度实现19百万美元的酒店EBITDA [21] - 公司的城市酒店第三季度实现16百万美元的可比酒店EBITDA,持续恢复势头 [22] - 第三季度总体可比酒店RevPAR下降7.1%至263美元,但仍高于2019年10% [19][20][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的奢华度假酒店第三季度RevPAR比全国奢华酒店平均高21% [41] - 公司的城市酒店第三季度RevPAR增长2% [41] - 公司的度假酒店第三季度RevPAR下降13% [41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行资产组合优化,包括将Mr. C Beverly Hills Hotel改造为Hilton LXR品牌 [23][24] - 公司最新收购的Four Seasons Scottsdale和Ritz-Carlton Dorado Beach表现优于预期,收益率分别达到7.4%和9.3% [25][26] - 公司正在积极推进再融资计划,完成了2亿美元的公司融资,并延长了Four Seasons Scottsdale和Ritz-Carlton Lake Tahoe的贷款期限 [27][35][37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年集团预订的增长持乐观态度,2023年和2024年集团预订分别增长15%和17% [28][43][44] - 公司认为城市酒店将是未来几个季度的主要增长动力 [22] - 公司对奢华度假酒店的长期表现保持乐观,认为将继续超越市场 [54] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tyler Batory 提问** 如何管理度假酒店的收益,是否会更多使用OTA来刺激需求 [58] **Christopher Nixon 回答** 公司将通过优化营销策略、利用忠诚度计划等方式来刺激需求,同时努力维持房价水平,不会大幅降低房价来换取入住率 [59][60][61][62] 问题2 **Michael Bellisario 提问** 公司对度假酒店的收益何时会恢复增长 [73] **Richard Stockton 和 Christopher Nixon 回答** 公司预计2024年度假酒店的收益增长会有所好转,主要得益于国内游客需求的恢复以及集团预订的增长 [74][75][76][77] 问题3 **Michael Bellisario 提问** 公司为何要增加Four Seasons Scottsdale的贷款规模 [78] **Deric Eubanks 和 Richard Stockton 回答** 一方面是为了增加现金储备,以应对未来的资本支出需求,如Ritz-Carlton Lake Tahoe的房地产开发项目;另一方面也是为了为即将到期的贷款提前做好再融资准备 [79][80][81][82]

公司资产和投资 - 公司主要投资于高 RevPAR、豪华酒店和度假村[76] - 公司通过 Braemar OP 持有大部分资产[76] - 公司拥有 16 家酒店，总房间数为 4,192 间[76] - 公司计划将位于洛杉矶的 Mr. C Beverly Hills 酒店改建为 Cameo Beverly Hills[80] - 酒店预计将于 2025 年底完成约 2500 万美元的翻新工程[80] - 公司在2023年第三季度的其他酒店收入增长主要来自于九家可比酒店和Four Seasons Resort Scottsdale[91] - 公司通过信贷协议获得的贷款主要用于偿还与Ritz-Carlton Sarasota、Bardessono Hotel and Spa以及Hotel Yountville相关的抵押贷款[111] - 酒店资产中，Capital Hilton位于华盛顿，总房间数为550，公司持有75%[121] 财务表现 - 公司在2023年第三季度的房间收入下降了3.6%，达到1亿零738万美元[89] - 食品和饮料收入在2023年第三季度增长了2.4%，达到3853.7万美元[89] - 房间费用在2023年第三季度增长了1.9%，达到2590万美元[92] - 食品和饮料费用在2023年第三季度增长了4.6%，达到3285万美元[92] - 公司在2023年第三季度的净收入较去年同期减少了1.4亿美元，达到-2.26亿美元[90] - 公司在2023年第三季度的入住率为68.37%[90] - 平均每日房价（ADR）为379.97美元[90] - 每可用房间收入（RevPAR）为259.78美元[90] - 2023年第三季度，其他运营费用增加了1.9百万美元，达到了52.7百万美元，主要是由于间接费用和激励管理费的增加[93] - 2023年第三季度，基本管理费减少了40,000美元，降至5.1百万美元，主要是由于12家可比酒店的基本管理费减少[93] - 2023年第三季度，财产税、保险和其他费用增加了1.6百万美元，达到了10.5百万美元，主要是由于13家可比酒店的增加[94] - 2023年前九个月，房间收入增加了33.2百万美元，达到了35.54亿美元，主要是由于占有率和房价的增加[96] - 2023年前九个月，公司净利润由2022年同期的21亿美元变为亏损7.8亿美元，主要受到房间收入的影响[97] - 2023年客房收入波动主要受到入住率和ADR的影响，总体呈现6.4%的不利变化[98] - 食品和饮料收入在2023年增加了21.9百万美元，增长18.8%至138.5百万美元[98] - 其他酒店收入在2023年增加了8.7百万美元，增长14.8%至67.9百万美元[98] - 房间费用在2023年增加了10.2百万美元，增长14.7%至80.0百万美元[99] - 食品和饮料费用在2023年增加了17.6百万美元，增长19.3%至108.9百万美元[99] - 其他运营费用在2023年增加了22.2百万美元，增长14.9%至171.3百万美元[101] - 基本管理费在2023年增加了2.9百万美元，增长19.3%至17.7百万美元[101] - 财产税、保险和其他在2023年增加了5.3百万美元，增长23.1%至28.0百万美元[101] - 利息收入在2023年达到5.4百万美元，较2022年增长显著[102] - 利息支出和贷款成本摊销在2023年增加了36.5百万美元，增长109.6%至69.8百万美元[102] - 净收入（亏损）为-2,2611万美元，较去年同期的-8,383万美元有所下降[120] - FFO可供普通股东和OP单位持有人使用的金额为-1,360.7万美元，较去年同期的1,073万美元下降[120] 现金流和财务策略 - 公司截至2023年9月30日持有现金及现金等价物为1.495亿美元，受限现金为5730万美元[106] - 公司于2023年9月30日的净债务占总资产的比例为38.6%[106] - 公司董事会批准了一项新的股票回购计划，授权回购总值达2,500万美元的普通股[107] - 公司在2023年9月30日已完成2.5亿美元的回购授权[107] - 公司通过与YA签订的协议，计划将股票销售所得用于营运资金，包括偿还未偿还债务[109] - 公司已通过YA协议出售约170万股普通股，获得约1,000万美元的收益[109] - 公司于2023年1月18日偿还了5400万美元的按多拉多海滩丽思卡尔顿度假村抵押贷款，实现了230万美元的债务清偿收益[110] - 公司于2023年6月13日完成了对四家物业的4.35亿美元抵押贷款的延期，同时购买了一项利率上限，有效期至2024年6月[110] - 公司于2023年7月31日与Braemar OP签订了2亿美元的担保信贷协议，包括1.5亿美元的固定期限贷款和0.5亿美元的循环信贷设施[110] - 公司于2023年9月30日和2022年12月31日分别拥有现金及现金等价物约1.495亿美元和2.615亿美元[113] - 2023年9月30日，经营活动提供的净现金流为7300万美元，2022年9月30日为1.040亿美元[113] - 2023年9月30日，投资活动使用的净现金流为5560万美元，主要用于各酒店物业的资本改善[113] - 2023年9月30日，融资活动

收入和利润（同比环比） - 2023年第二季度客房收入增长460万美元（4.1%）至1.171亿美元，但入住率下降24个基点，房价下降1.0%[287] - 2023年第二季度，公司总收入为1.867亿美元，同比增长6.8%，其中客房收入增长4.1%至1.171亿美元，餐饮收入增长13.0%至4778万美元[316] - 2023年第二季度，公司净亏损为184.6万美元，而2022年同期净利润为1436.6万美元[316] - 公司总酒店收入从2022年的3.367亿美元增长19.4%至2023年的4.020亿美元[327] - 归属于公司的净利润下降51.1%至1419万美元[327] - 2023年第二季度净亏损313.8万美元，而2022年同期净利润为1668万美元[396] - 2023年上半年净利润1346.6万美元，较2022年同期的3228.4万美元下降58.3%[396] 成本和费用（同比环比） - 运营费用增加420万美元（8.1%）至5630万美元，主要来自部门直接支出和管理费用[290] - 基础管理费增长34.2万美元（6.2%）至590万美元，其中收购酒店贡献45万美元增量[291] - 2023年第二季度，公司运营费用增长14.3%至1.693亿美元，其中酒店运营费用增长10.2%至1.252亿美元[316] - 酒店运营总支出增长23.1%至2.613亿美元，其中客房支出增长22.0%至5406万美元[327][331] - 其他运营支出增长20.7%至1.186亿美元，其中间接支出和管理费用增加1740万美元[332][333] - 折旧和摊销费用增长18.6%至4509万美元，主要来自新增酒店和部分可比酒店[334] - 2023年客房费用增加260万美元（10.7%）至2670万美元，主要因八家可比酒店合计增加190万美元及四季酒店斯科茨代尔增加190万美元[349] - 物业税、保险及其他费用增长410万美元（78.1%）至940万美元，主要因13家可比酒店合计增加390万美元（含芝加哥索菲特酒店230万美元）[351] - 2023年直接费用占总酒店收入比例从2022年的4.2%升至4.3%，其中四季酒店斯科茨代尔增加71.4万美元[350] - 2023年管理费增长290万美元（29.9%）至1260万美元，七家可比酒店合计增加190万美元，四季酒店斯科茨代尔增加120万美元[365] - 2023年咨询费增加250万美元（18.6%）至1620万美元，主要因基础咨询费增加110万美元及可报销费用增加180万美元[366] - 2023年第二季度房地产折旧和摊销费用为2176.3万美元，同比增长15%[396] 利息支出及融资活动 - 2023年第二季度利息支出激增1330万美元（129.5%）至2360万美元，主要因LIBOR均值从1.02%升至5.10%[294] - 利息支出大幅增长147.2%至4647万美元，导致税前利润下降56.3%[327] - 利息支出及贷款成本摊销增加2770万美元（147.2%），从2022年同期的1850万美元增至2023年的4650万美元，主要由于平均利率上升及四季酒店斯科茨代尔度假村的抵押贷款[338] - 公司总债务约为11亿美元，其中11亿美元为浮动利率债务，利率每上升25个基点将导致年利息支出增加260万美元[398] - 截至2023年6月30日，公司仍有8630万美元固定利率债务不受利率变动影响[398] - 2023年上半年，公司融资活动净现金流入6280万美元，主要来自7.05亿美元债务借款和7.1亿美元优先股发行[389] 业务线表现 - 其他酒店收入增长170万美元（8.4%）至2180万美元，主要来自四季酒店斯科茨代尔度假村增加200万美元[289] - 2023年第二季度，Four Seasons Resort Scottsdale的入住率为70.91%，ADR为430.68美元，RevPAR为305.39美元[317] - 2023年第二季度，餐饮收入增长1300万美元，其中Four Seasons Resort Scottsdale的收购贡献了530万美元的增长[319] - 客房收入增长17.0%至2.547亿美元，主要由于入住率提升472个基点和平均每日房价(ADR)增长2.1%[329] - 餐饮收入增长26.6%至1.000亿美元，其中可比酒店合计增长810万美元，新增酒店合计增长1590万美元[330] - 可比酒店整体RevPAR增长1.7%至289.51美元，其中Capital Hilton表现最佳(ADR增长10.8%)[329][330] - 新增酒店The Ritz-Carlton Reserve Dorado Beach和Four Seasons Resort Scottsdale合计贡献客房收入3298万美元[330] 管理层讨论和指引 - 公司计划投入约2500万美元对洛杉矶西部的酒店进行翻新，提升客房、餐厅、泳池等设施[281] - 公司信贷协议规定合并杠杆比率不得超过55%，固定费用覆盖率2024年前需≥1.1倍，之后需≥1.25倍[280] - 公司需支付最低基础咨询费，为前一年同月基础费用的90%或最近季度G&A比率乘以总市值的1/12中的较高者[374] - 公司披露在2022年12月31日发现与可赎回优先股相关的每股收益计算存在重大内部控制缺陷[432] - 尽管存在重大弱点，管理层认为季度合并财务报表符合GAAP[450] 资产和债务管理 - 公司于2023年6月13日延长了4.35亿美元抵押贷款期限12个月，并偿还1.42亿美元，余额降至约2.93亿美元[276] - 2023年4月4日，公司修改了The Ritz-Carlton Sarasota的抵押贷款条款，将利率从LIBOR + 2.65%调整为SOFR + 2.75%，并支付了约98,000美元的费用[306] - 2023年6月1日起，The Ritz-Carlton Sarasota的贷款利率从SOFR + 2.75%上升至SOFR + 3.60%[306] - 公司从循环信贷额度中提取了约4600万美元[308] - 2023年债务清偿收益为230万美元，源于丽思卡尔顿多拉多海滩度假村抵押贷款的提前偿还，2022年无此类收益[339] - 公司发行1640万股E系列优先股，净收益3.695亿美元；发行200万股M系列优先股，净收益4760万美元[377] - 截至2023年8月3日，公司通过SEDA出售170万股普通股，获得1000万美元收益[378] - 2023年4月18日，公司修改抵押贷款条款，利率由LIBOR+2.55%调整为SOFR+2.65%，到期日延至2023年11月[380] - 2023年7月31日，公司签订信贷协议，初始借款基础物业包括The Ritz-Carlton Sarasota等，并提取4600万美元循环信贷额度[381][382] - 信贷协议包含20个基点（0.20%）的展期费用条款[383] - 截至2023年6月30日，公司已完成2500万美元的股票回购计划，共回购540万股普通股[436] 其他财务数据 - 2023年第二季度利息收入从2022年同期的16.2万美元大幅增长至229.5万美元，主要由于短期利率上升[324] - 2023年利息收入从2022年的18.7万美元大幅增至440万美元，源于短期利率上升及现金管理协议优化[369] - 2023年衍生工具实现及未实现收益69.5万美元，包括利率上限支付实现的410万美元收益，但被利率上限未实现亏损360万美元部分抵消[371] - 2023年非控股权益在合并实体中分配亏损5.8万美元，而2022年为收益140万美元，持股比例均为25%[341] - 2023年第二季度调整后FFO（经营现金流）为1439.8万美元，较2022年同期的3315.9万美元下降56.6%[396] - 2023年6月30日，公司EBITDA为4.2949亿美元，EBITDAre为4.6253亿美元[394] 公司股权结构 - Monty J. Bennett及其关联方持有Ashford Inc. 19%普通股，若D系列优先股全部转换后持股比例将达64.6%[273][274] - 截至2023年6月30日，Monty J. Bennett与其父亲共同持有公司约3,059,526股普通股，占公司总股份的4.2%[305] 酒店资产情况 - 截至2023年6月30日，公司拥有16家酒店共4192间客房，其中14家为直接持有[302] - 公司旗下酒店物业总计4192间客房，其中完全自有客房3957间（占比94.4%）[397] - 公司拥有138间酒店客房和5间与酒店相邻的住宅[447] - 部分酒店物业位于土地租赁地上，其中两块租赁地覆盖整个物业[447] - 土地租赁将于2067年到期，含一项10年或20年的延期选择权，取决于租赁期内的资本投资[447] - 另一土地租赁初始期限至2065年，包含两个25年的延期选择权[447] 法律和风险因素 - 公司面临一项加州就业法集体诉讼，但截至2023年6月30日未计提任何预计负债[401] - 公司涉及未决法律诉讼，包括雇佣、税务及合规事项（如《美国残疾人法案》）[451] - 公司面临的风险因素可能对业务、财务状况、运营结果等产生重大不利影响[452] - 公司内部财务报告控制在最近财季未发生重大变化[449] - 公司股票回购计划中剩余可回购股票的最大美元价值未披露具体数字[454]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净亏损1300万美元，摊薄后每股亏损0.20美元，摊薄后每股调整后资金流（AFFO）为0.20美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDAre）为4630万美元 [25] - 总贷款综合平均利率为7%，约79%的债务为固定利率，约21%为浮动利率 [26] - 季度末第三方酒店经理欠款1540万美元，主要为品牌经理持有的现金，可用于支付酒店运营成本 [27] - 2023年12月公司将季度普通股股息大幅提高至每股0.05美元，按年计算为每股0.20美元，按前一日收盘价计算年化收益率约为5.5% [27] - 6月公司将4.35亿美元抵押贷款延期12个月，支付1.42亿美元本金，贷款余额降至约2.93亿美元，并购买利率上限至2024年6月，执行利率为4.69% [28] - 季度末公司总资产23亿美元，贷款11亿美元，其中4900万美元为合资伙伴在两家酒店的贷款份额 [56] - 第二季度末净债务与总资产比率约为37.3%，现金及现金等价物1.28亿美元，受限现金6340万美元，主要为贷款人和经理持有的储备账户 [57] - 新的2亿美元企业融资包括1.5亿美元定期贷款和5000万美元循环信贷额度，以三家酒店为抵押，用于偿还现有抵押贷款，期限3年，有1年延期选择权，初始利率预计为SOFR + 2.85% [59] 各条业务线数据和关键指标变化 城市酒店业务 - 第二季度可比酒店EBITDA为2000万美元，连续九个季度增长，总酒店收入较上年同期增长13% [6][8][61] - 西雅图水岸万豪酒店可比RevPAR较上年同期增长43%，较西雅图市场RevPAR溢价91% [62] - 费城The Notary酒店可比RevPAR较上年同期增长24%，比费城市场高约16个百分点 [31] - 首都希尔顿酒店第二季度团体收入530万美元，较上年同期增长63% [33] 度假酒店业务 - 第二季度可比酒店EBITDA为3300万美元 [17] - 丽思卡尔顿保护区多拉多海滩酒店第二季度RevPAR增长7.2%，达到1454美元，入住率64%，平均每日房价（ADR）为2270美元 [52] - 四季斯科茨代尔度假村第二季度RevPAR为415美元，入住率49%，ADR为852美元 [51] 整体业务 - 第二季度可比酒店RevPAR为309美元，较上年同期下降4%，整体组合RevPAR比豪华连锁规模全国平均水平高8% [48][61] - 第二季度团体客房收入较上年同期增长9%，全年团体客房预订量增长20%，2024年增长16% [63][111][117] 各个市场数据和关键指标变化 - 圣托马斯和基韦斯特的航班座位较去年分别下降20%和10%，影响了部分度假酒店的业绩 [81] - 公司整体组合RevPAR比豪华连锁规模全国平均水平高8%，反映了公司酒店组合的高质量 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦豪华酒店和度假村领域，拥有高RevPAR的豪华酒店和度假村符合公司战略 [10] - 公司将Mr. C酒店重新品牌化为比佛利山庄Cameo酒店，并加入希尔顿中央预订系统和希尔顿荣誉客会忠诚度计划 [9] - 公司持续分析近六英亩开发地块的最佳解决方案，同时推进酒店翻新和升级计划，2023年预计资本支出在8000万至9000万美元之间 [20][36] - 公司强调资产负债表的灵活性，通过债务管理和融资安排优化资本结构 [53][59] - 公司认为当前投资销售市场不佳，不适合出售资产，未来资本回收机会可能更多考虑豪华与上高档酒店之间的转换，而非度假村与城市酒店之间的转换 [72][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对城市酒店的持续增长势头感到满意，随着企业临时和团体需求的增加，城市酒店有望成为未来增长的主要驱动力 [6][49] - 公司对近期收购的酒店表现满意，这些酒店超出预期，为投资组合增添价值 [47] - 公司对未来业绩持乐观态度，团体预订量的增长将受益于企业和社交团体，有望推动收入和利润增长 [54] - 公司认为豪华度假村市场需求和价格趋于稳定，仍远高于2019年水平，对这些酒店的前景感到鼓舞 [48] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的部分内容为前瞻性陈述，受多种不确定因素和风险影响，实际结果可能与预期存在重大差异 [3] - 电话会议中使用的部分术语为非GAAP财务指标，相关调整信息可在公司8月2日提交给美国证券交易委员会的8 - K表格及公司网站上查询 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 过去几个季度投资组合中RevPAR结果差异是否带来资本回收机会，以及下一个目标是度假村还是城市酒店？ - 公司表示未来几个月情况可能会有所变化，不会单纯考虑度假村与城市酒店的选择，而是更关注豪华与上高档酒店，公司战略明确聚焦豪华酒店领域 [72] 问题2: 是否会探索通过降低净债务以获取资产的机会，还是坚持直接购买资产的方式？ - 公司尚未考虑夹层债务，但可能会考虑特殊的优先股投资，并与资产管理协议相结合，以确保对资产的有效管理 [73] 问题3: 希尔顿Cameo计划转换是否会造成干扰，以及对酒店内住宅单元的处理有何评论？ - 公司对Mr. C酒店的新品牌和转换计划感到兴奋，认为新品牌定位良好，但未提及是否会造成干扰以及对住宅单元的处理情况 [75] 问题4: 公司股息是否得到足够认可，以及是否会考虑股票回购？ - 公司认为股息收益率较高，有足够的流动性和现金流维持股息支付，目前更专注于债务管理，而非股票回购 [78] 问题5: 度假村部分酒店RevPAR下降的原因，以及休闲旅游市场的客户行为如何？ - 公司表示部分度假村酒店受航班运力减少影响，整体度假村市场有一定程度的稳定，部分酒店仍表现出色，利润率与ADR密切相关 [81][103][105] 问题6: 新企业融资的限制性契约有哪些，以及对即将到期的硬债务有何考虑？ - 新融资有典型的公司契约，如最大杠杆率和固定费用覆盖率等，但公司对契约条款满意，认为融资有吸引力 2024年到期的债务资产可轻松再融资，公司会与贷款人沟通，Mr. C酒店的再融资可能较具挑战性 [88][89][109] 问题7: 请谈谈下半年和2024年的团体预订模式和节奏，以及城市和度假村的预订窗口和节奏差异？ - 公司对团体预订前景感到满意，2023年全年团体预订量增长20%，2024年增长16%，预订窗口较历史水平缩短但正在延长，度假村短期休闲需求有所软化，团体预订窗口快速延长 [111][112][117]

33 The following table illustrates the key performance indicators of all hotel properties for the periods indicated: | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|-------|---------------------------------------|----------|--------------------------------| | Occupancy | | Three Months \n2023 \n64.85 % | Ended \n | March 31, \n2022 \n54.95 % | | ADR (average daily rate) | $ | 559.16 | $ | 543.79 | | RevPAR (revenue per available room) | $ | 362.62 | $ | 298.79 | | Rooms revenu ...

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度可比酒店EBITDA达7280万美元 由度假村资产和城市酒店的持续强劲表现驱动 [10] - 全酒店组合RevPAR同比增长8% [10] - 调整后EBITDAre为6610万美元 同比增长34% [19] - 每股稀释AFFO为044美元 净收入为320万美元或每股005美元 [19] - 总资产24亿美元 债务13亿美元 平均利率63% [19] - 74%债务为固定利率 26%为浮动利率 [20] - 净债务与总资产比率为371% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 豪华度假村组合10家酒店贡献EBITDA 6400万美元 [11] - 城市酒店组合6家酒店贡献EBITDA 900万美元 连续8个季度增长 [11] - 四季度假村Scottsdale RevPAR 749美元(入住率53% ADR 1403美元) [14] - Ritz-Carlton Dorado Beach RevPAR 1753美元(入住率56% ADR 3115美元) [14] - 新收购资产12个月收益率: Dorado Beach 86% Scottsdale 74% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 费城Notary Hotel因获得Comcast大客户而跑赢市场 [21] - 芝加哥Sofitel酒店团体需求增长15000间夜 [22] - 旧金山Clancy酒店同比去年增长70% 但较2019年仍低22% [23] - 华盛顿Capital Hilton在装修期间创历史第二高收入月 [21] 公司战略和发展方向 - 通过非交易优先股发行增强资本实力 [9] - 2023年计划资本支出7000-8000万美元用于酒店翻新 [70] - 开发闲置土地: Lake Tahoe计划建设18套联排别墅 [85] - 优化债务结构 寻求企业级融资方案 [66] - 维持季度股息005美元/股 年化收益率53% [57] 管理层评论 - 对城市酒店复苏持乐观态度 团体预订同比增长28% [17] - 认为劳动力效率提升带来100-200个基点的永久性利润率改善 [43] - 全员工数比疫情前减少10% 但基本满员运营 [44] - 预计度假村需求将趋于稳定 城市酒店继续增长 [34] 其他重要信息 - 完成2500万美元股票回购 均价460美元/股 [118] - 获得Ritz-Carlton Sarasota等酒店贷款展期 [118] - 持有现金2815亿美元 限制性现金631亿美元 [56] 问答环节 关于股票回购 - 公司对当前股价估值表示失望 但需平衡回购与杠杆率 [24][25] 关于经营趋势 - 四月趋势延续一季度态势 城市酒店持续走强 [29] - 团体预订全年同比增长28% 短期预订强劲 [30] - 豪华度假村ADR较疫情前增长50% [33] 关于EBITDA利润率 - 同比下降11个基点 受F&B收入占比增加影响 [39] - 芝加哥Sofitel获得200万美元房产税减免 [40] 关于旧金山市场 - 科技行业需求滞后 但咨询和金融服务业复苏良好 [23] 关于债务重组 - 倾向混合融资策略 不排除固定利率贷款 [89] - 利率对冲工具成本波动较大 [115] 关于资产开发 - Beverly Hills公寓考虑待利率下降后出售 [84] - Sarasota计划开发50套品牌住宅 [103] - Scottsdale评估增建套房和SPA设施 [86]