第一季度财务业绩 - 第一季度总收入达到52亿美元，同比增长9.8%，按固定汇率计算增长9.6%，有机增长为3.9% [2] - GAAP每股收益为1.04美元，同比增长8.3%；调整后每股收益为3.43美元，同比增长28.0% [2] - 公司在收入、利润率和每股收益方面均超出预期 [1] 业务板块表现 - 医疗部门收入为26.15亿美元，同比增长17.3%，主要得益于药物输送和药物管理解决方案的强劲表现 [1] - 生命科学部门收入为12.97亿美元，同比增长0.7%，主要得益于样本管理和诊断解决方案的稳定增长 [1] - 介入部门收入为12.57亿美元，同比增长5.8%，主要得益于外科手术和外围介入业务的强劲表现 [1] 战略转型与资本配置 - 公司通过BD 2025战略持续转型，并计划分拆生物科学和诊断解决方案业务以释放价值 [1] - 截至第一季度，公司已完成7.5亿美元的股票回购计划 [2] - 董事会授权回购高达1000万股普通股，以增强股东价值 [3] 创新与运营进展 - 公司在多个领域取得创新进展，包括与Biosero合作加速药物发现和开发，以及推出创新的指尖血检测技术 [3] - 通过增加美国制造网络的产能，满足了对注射器、针头和静脉导管等关键医疗设备的持续需求 [3] 全年业绩展望 - 公司对2025财年持乐观态度，预计全年收入将在217亿至219亿美元之间 [2] - 上调调整后每股收益预期至14.30至14.60美元，同比增长约8.8%至11.0% [2]

文章核心观点 - 百特国际（BDX）旗下两个业务发展阶段、增速和估值倍数不同，将生命科学业务分拆或出售可创造短期和长期价值，且公司已考虑剥离该业务 [3][4][6] 分组1：激进投资者情况 - Starboard是成功的激进投资者，在助力公司提升运营效率和利润率方面经验丰富，战略激进投资经验丰富，此前57次战略投资活动回报率32.96%，同期罗素2000指数回报率14.61% [1] - Starboard曾对24家医疗保健公司发起激进投资活动，平均回报率17.65%，同期罗素2000指数平均回报率9.57% [1] 分组2：百特国际业务情况 - 百特国际是全球医疗技术公司，业务分两部分，MedTech含BD Medical和BD Interventional，BD Life Sciences提供诊断标本采集运输产品及检测传染病的仪器和试剂系统 [2] - MedTech在输液泵和预充式注射器业务中是市场领导者，受GLP - 1药物普及推动，两业务历史规模相近，现MedTech营收151亿美元、息税折旧摊销前利润67亿美元，生命科学业务营收52亿美元、息税折旧摊销前利润20亿美元 [2] 分组3：业务存在问题 - 公司两业务处于不同阶段，增速和估值倍数不同，无理由整合在一起，MedTech增速中个位数高于生命科学业务低个位数，但估值倍数13 - 14倍低于生命科学业务超20倍 [3] - 整个公司企业价值倍数为16.8倍，接近价值最低部分，分拆或出售生命科学业务可解决问题 [4][5] 分组4：分拆或出售业务的价值 - 分拆后，MedTech业务基于增长情况企业价值倍数为13 - 14倍，生命科学业务超20倍，仅估值就会超110亿美元 [4][5] - 分拆后可激励管理层、扩大潜在投资者范围，两个管理团队可专注自身业务，通过整合收购提升利润率 [4][5] - 有报道称生命科学业务估值300亿美元，略低于预期20倍企业价值倍数，可能因百特国际会保留部分与MedTech有协同效应的业务 [4][5] 分组5：激进投资者行动情况 - Starboard通常能获得董事会席位，但此次可能无需发挥激进投资技能，因百特国际已承认问题并考虑剥离生命科学业务 [6]

碧迪医疗业务分拆计划 - 公司宣布将生物科学与诊断解决方案业务从主体业务中分拆，转型为纯医疗器械公司[1] - 被剥离业务2024财年收入达12.8亿美元(约93.2亿人民币)，占公司总收入25.7%[1][10] - 分拆后新BD预计年收入178亿美元，目标市场价值超700亿美元[1][4] 分拆战略背景 - 此次分拆是继糖尿病部门Embecta剥离后的第二次重大业务重组[3] - 旨在通过增强战略聚焦和优化资本配置释放股东价值[1] - 预计2025财年末公布具体细节，2026财年完成交易[1] 新BD业务架构 - 将形成四大业务板块：医疗基础(年收入62亿美元)、互联护理(43亿美元)、生物制药系统(23亿美元)、介入治疗(50亿美元)[31] - 各板块对应市场规模分别为170亿/70亿/180亿/270亿美元，预计增长率3-9%不等[9] - 90%以上为经常性收入，目标年增长率5%[4] 生物科学与诊断业务 - 包含流式细胞仪(BD FACS系列)、微生物检测(BD BACTEC)和分子诊断(BD COR)三大产品线[16] - 在免疫学、癌症研究和临床诊断领域保持领先地位[10] - 拥有18种新型流式细胞试剂和HPV初筛检测等创新产品储备[16] 财务表现与展望 - 公司2024财年总收入201.78亿美元，调整后收入202.45亿美元[51] - 2025财年指引：预计收入217-219亿美元，有机增长4-4.5%[51] - 基础调整后每股收益预计14.3-14.6美元，同比增长8.8-11%[52]

业务剥离计划 - 2025年2月5日公司宣布计划在2026财年将生物科学和诊断解决方案业务从公司剥离，预计在2025财年末公布更多细节[95] 整体营收数据 - 2024年12月31日止三个月，全球营收51.68亿美元，同比增长9.8%，其中销量/其他因素贡献3.5%，定价贡献0.4%，外汇影响贡献0.2%，收购先进患者监测业务贡献5.7% [100] - 2024年第一季度美国营收30.8亿美元，同比增长12%；国际营收20.89亿美元，同比增长6.7%；总营收51.68亿美元，同比增长9.8%[115] 现金流与股息数据 - 2025财年第一季度，持续经营活动产生的现金流为6.93亿美元，2024年12月31日现金及等价物和短期投资（含受限现金）为8.3亿美元，该季度支付普通股股东现金股息3.02亿美元[100] - 2024年经营活动净现金流入6.93亿美元，投资活动净现金流入2.04亿美元，融资活动净现金流出19.28亿美元[133] 各业务线营收数据 - 2025年第一季度医疗业务营收26.15亿美元，同比增长17.3%，主要得益于药物输送解决方案和药物管理解决方案业务增长及先进患者监测业务销售[102][103][106] - 2025年第一季度生命科学业务营收12.97亿美元，同比增长0.7%，主要因样本管理和诊断解决方案业务增长，生物科学业务有所下滑[105][108] - 2025年第一季度介入业务营收12.57亿美元，同比增长5.8%，主要得益于手术、外周介入和泌尿及重症监护业务增长[110][112] 各业务线收入占比数据 - 2025年第一季度医疗业务收入4.92亿美元，占营收比例为18.8%，低于2024年第一季度的24.0% [105] - 2025年第一季度生命科学业务收入3.83亿美元，占营收比例为29.6%，高于2024年第一季度的28.9% [110] - 2025年第一季度介入业务收入3.87亿美元，占营收比例为30.8%，高于2024年第一季度的24.5% [111] 新兴市场营收数据 - 2024年新兴市场营收7.29亿美元，同比增长1.8%，外汇影响为 - 1.1%，剔除外汇影响增长2.9%[116] 特定项目成本数据 - 2024年三个月特定项目总成本7.64亿美元，税后影响6.93亿美元，2023年分别为4.75亿美元和4.99亿美元[117] 毛利率数据 - 2024年12月31日三个月毛利率为43.3%，2023年同期为43.1%，特定项目影响 - 3.6%，经营表现影响3.5%，外汇影响0.3%[119] 费用数据 - 2024年销售及管理费用13.18亿美元，占营收25.5%；研发费用3.43亿美元，占营收6.6%；整合、重组及交易费用9200万美元；其他经营费用净额2800万美元[122] 净利息支出数据 - 2024年三个月净利息支出1.32亿美元，2023年为7700万美元，主要因债务增加[127] 有效所得税税率数据 - 2024年有效所得税税率为0.9%，2023年为21.6%，特定项目影响分别为 - 600个基点和1520个基点[130] 净收入与每股收益数据 - 2024年三个月净收入3.03亿美元，摊薄后每股收益1.04美元，特定项目不利影响 - 2.39美元，外汇有利影响0.01美元[132] 信贷安排数据 - 公司有一项高级无抵押循环信贷安排，到期日为2027年9月，最高借款额度27.5亿美元，可额外申请5亿美元[140] - 美国和多货币欧元商业票据计划的无担保借款最高总额为27.5亿美元，截至2024年12月31日，商业票据借款余额为4.75亿美元[142] - 信贷安排要求杠杆覆盖率不超过4.25:1（信贷安排结束后每个财季最后一天）或4.75:1（重大收购完成后的四个完整财季）[142] 信用评级数据 - 截至2024年12月31日，公司在标准普尔、穆迪和惠誉的企业信用评级与2024年9月30日相比保持不变[144] 同意令相关数据 - 若违反同意令，公司可能需支付每天每违规行为1.5万美元的赔偿金，每年最高可达1500万美元[152] - 截至2024年12月31日，公司因同意令相关事项无应计费用[153] FDA许可相关数据 - 2023年7月21日，公司的更新版BD Alaris™输液系统获得FDA的510(k)许可[154] - 截至2024年12月31日，公司已获得八项FDA许可，FDA对剩余承诺的审查仍在进行中[155] - 2024年11月22日，公司收到FDA关于配药质量管理系统的警告信，已计提产品修复工作的未来成本[156] EPA相关政策数据 - 2024年4月5日，EPA发布的最终《危险空气污染物国家排放标准：灭菌设施环氧乙烷排放标准》生效，公司需在两年内遵守新要求[158] - 2025年1月14日，EPA发布环氧乙烷农药注册审查的可用性通知，公司正在评估其影响[159] 市场风险数据 - 自2024年9月30日财年结束以来，市场风险相关信息无重大变化[171] 业务风险数据 - 公司业务面临中国市场动态、政府研究资金减少、利率上升、供应短缺、物流中断、关税和贸易壁垒等风险[97][98] - 生物科学和诊断解决方案业务拟拆分存在风险，或影响拆分完成、时间、条款及预期收益实现[167] - 国际市场条件复杂，包括地缘政治、贸易保护等，增加合规风险并可能影响供应链成本和经营业绩[167] - 美国或其他国家成本控制措施，如替代支付改革、量采等，可能影响公司业务[167] - 竞争因素不利影响公司运营，包括新产品、新技术、行业整合等[167] - 产品功效、安全问题及合规风险，可能导致召回、损失收入等后果[167] - 政府医疗和研究资金减少或冻结，可能削弱产品需求并带来定价压力和收款风险[167] - 医疗服务交付方式变化，如从急性到非急性护理转变，可能影响产品和服务需求[167] - 业务组合或剥离可能带来收益波动，且公司需成功整合收购业务[168] - 公司债务水平相关风险，包括偿债和再融资能力依赖资本市场和宏观经济环境[168]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收增长9.6%或有机增长3.9%，调整后摊薄每股收益增长28%至3.43%，调整后毛利率为54.8%，调整后营业利润率为23.6%，分别同比提高370和340个基点 [11][21][23] - 自由现金流约6亿美元，与预期相符，受一次性现金支付时间影响；本季度向股东返还超10亿美元，包括3亿美元股息和7.5亿美元加速股票回购；截至12月31日，现金和短期投资总计7.28亿美元，净杠杆率为2.9倍 [24][25] - 维持货币中性总营收和有机营收增长指引，预计全年汇率换算对营收造成约2.5亿美元逆风，较之前指引增加约2亿美元；预计2025财年总营收在217 - 219亿美元之间，调整后有效税率在14% - 15.25%之间 [26][27] - 提高2025财年调整后报告每股收益指引中点，预计调整后报告每股收益在14.3 - 14.6美元之间，中点增长10% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - MedTech业务有机增长约5%，由核心设备销量和份额增长以及PureWick、外周血管疾病和Phasix等增长平台的两位数增长驱动；诊断解决方案业务略有增长，实验室自动化和BD MAX分子平台IVD检测的优势部分被呼吸道季节时间因素抵消 [21] - 生物科学业务因市场动态、中美研究资金减少而出现预期下降 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体有机增长由美国市场的强劲表现带动，中国市场的下降（主要在生物科学业务）部分抵消了增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划将生物科学和诊断解决方案业务分离，新BD将成为纯医疗技术公司，在大型有吸引力的终端市场占据领先地位，专注于高影响力研发和增值并购；生物科学和诊断解决方案业务将成为生命科学工具与诊断领域的纯领导者，通过强大的创新管道和行业领先解决方案加速增长 [32][33] - 新BD计划分为四个运营部门，包括医疗必需品、互联护理、生物制药系统和介入部门，各部门在有吸引力的终端市场处于领先地位，有显著增长空间 [45][46][47] - 公司在过去五年通过BD 2025战略转型，向高增长市场转移业务组合，执行创新管道，建立和扩大多个新增长平台，有望超额完成2021年分析师日设定的财务目标 [34][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对分离生物科学和诊断解决方案业务的计划感到兴奋，认为这将为新BD和分离后的业务释放重大价值，两者都将在各自市场蓬勃发展，为所有利益相关者创造价值 [19][20] - 公司将继续专注于执行BD 2025战略，包括在商业增长、创新、并购等方面的投资，同时推进分离交易，预计在2025财年末宣布分离计划细节，目标在2026财年完成交易 [57] 其他重要信息 - 公司推迟原定于2025年2月26日的投资者日，以便专注于分离交易，预计在接近分离时提供战略和前景的全面更新 [6] - 公司在创新管道方面取得进展，如BD医疗的Connected Care战略、BDI的先进组织再生战略和生命科学的BD FACSDiscover分析仪A8的推出计划 [14][15][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在进行分离，如何考虑不同分离选项（分拆与出售），如何管理协同效应损失；Q2营收指引看似为2.75%，但有150个基点的许可收入逆风以及来自中国制药系统的50 - 75个基点影响，Q2的实际潜在增长是多少 - 分离过程始于2024财年上半年，公司反思BD 2025战略的进展，认为分离能为所有利益相关者释放重大价值，新BD将成为规模化纯医疗技术领导者，生物科学和诊断解决方案业务将成为生命科学工具与诊断领域的纯领导者；分离形式尚未确定，将在2025财年末公布更多信息，关键是选择能最大化股东价值的交易形式 [66][67][69] - Q1表现出色，降低了下半年各季度的增长风险约25个基点；Q2的许可收入逆风是一次性的，剔除后营收处于指引中点4.25%；考虑市场动态（主要在中国和生物科学研究资金水平），核心业务运营在5%以上，营收风险降低 [71][72][74] 问题2: 10%的中国关税已生效，若25%的墨西哥和加拿大关税生效，对公司有何影响，公司能否抵消这些影响 - 公司制造业务最大的足迹在北美，尤其是美国，其次是墨西哥、欧洲和亚洲；美国、墨西哥和加拿大领导人上周达成临时解决方案，公司将密切关注关税情况，包括是否有医疗设备的豁免条款，目前无法确定关税的形式和时间，影响尚早评估 [79][80][81] 问题3: 如果选择出售并获得现金注入，公司会在哪些领域加大投资；分离完成后，公司内部团队会有更多时间关注哪些业务领域 - 公司各业务表现良好，高于市场和同行增长水平；从资本分配角度，高增长增值机会是优先事项，介入部门有很多市场机会，公司将继续投资；同时，公司将继续加速有机研发管道，确保新产品发布的价值最大化，将业务组合转向高增长、高利润率的增值领域 [87][88][89] 问题4: 公司运营表现良好，但受汇率逆风影响，未能大幅提高指引；能否介绍中国市场的趋势和面临的逆风 - Q1表现出色，超出计划，降低了下半年增长风险约25个基点；利润表质量高，毛利率和营业利润率表现良好，使公司有信心提高运营每股收益；虽然有汇率换算影响，但公司仍实现了两位数的每股收益增长 [98][99][101] - 公司高端FACSDiscover平台受禁令影响，但公司有最强大的流式细胞仪产品线，许多型号不受影响，禁令也不影响临床和研究试剂组合以及以FACSLyric平台为核心的临床仪器产品；公司认为前政府在风险评估上有误，正在与政策制定者积极沟通；整体研究支出谨慎，公司密切关注美国国立卫生研究院（NIH）的支出情况，同时公司有强大的临床组合和长期研究项目，将继续为客户提供研究试剂 [104][105][108] 问题5: 去年表现不佳的业务（制药系统、生物科学、中国市场）在2025年指引中未考虑改善，但年初生物科学和制药系统业务较2024年末有所恶化；这些业务目前的情况如何，能否恢复到2024年的稳定表现，对今年剩余时间有何影响 - 生物科学业务受研究支出放缓影响，与同行相比有6 - 12个月的滞后，公司对研究支出恢复持谨慎态度，将密切关注中美市场；制药系统业务预计在今年下半年开始复苏，目前市场存在疫苗库存清理情况，但公司在生物制剂和GLP - 1领域处于有利地位，有大量相关合同，新分子签约进展良好 [114][115][118] 问题6: 分离后公司将实现更精简和聚焦的资本分配，能否举例说明与目前作为合并公司相比，这意味着什么 - 在生命科学方面，公司在免疫学研究、细胞治疗和免疫肿瘤学等领域处于领先地位，分离后有机会在相邻领域加大投资，加速资本部署以创造价值；新BD将能够通过有机和无机方式（如小规模并购）将业务组合转向高增长、高利润率的增值领域，四个运营部门的组合具有独特的现金流生成能力和毛利率扩张动力，可用于推动增长 [124][127][128] 问题7: 如何理解剩余财年的每股收益指引，特别是第一季度较低税率如何影响剩余财年；重症监护业务的整合情况如何，早期有何表现 - Q1的运营优势已体现在更新后的指引中，剩余财年需考虑汇率换算对营收的影响（约2.5亿美元，Q2影响最大）和税率调整（全年税率下调0.25个百分点，因Q1有利的离散项目，剩余财年平均税率约16.8%），下半年销售增长风险降低 [134][135][137] - 重症监护业务（APM）开局良好，上一季度实现高个位数增长，超过交易模型预期；团队活力高，文化契合度好，整合计划按计划或提前进行，已在销售和研发方面增加投资；团队已开始关注美国以外的收入协同规划，特别是在亚洲和欧洲部分地区，研发团队已开始将APM技术与输液平台整合的工作 [140][141][142] 问题8: 提到了两三种分离机制，能否谈谈分离过程，此前是否对这些资产进行过相关流程，哪些因素会影响选择分离方式 - 公司将在2025财年内宣布最终分离交易形式，具体时间可能因交易格式而异；公司关注能最大化股东价值的交易结构，包括反向莫里斯信托、出售、分拆等多种形式 [148][149]

业绩总结 - 公司在Q1 FY25实现总收入52亿美元，同比增长9.6%（外汇中性增长）[29] - 调整后稀释每股收益为3.43美元，同比增长28.0%[29] - Q1 FY25净收入为9.96亿美元，同比增长27.7%[98] - FY25预计总公司收入在217亿美元至219亿美元之间[31] - FY25调整后每股收益预期为14.30美元至14.60美元[31] - 调整后营业利润率为23.6%，同比提高340个基点[29] 用户数据 - 公司在美国市场的收入占比为60%，国际市场占比为40%[29] - Q1 FY25公司总收入为51.68亿美元，同比增长9.8%，有机收入增长为3.9%[98] - BD Medical部门收入为26.15亿美元，同比增长17.1%（外汇中性增长）[29] - BD Life Sciences部门的收入为12.97亿美元，较2023年的12.88亿美元增长0.7%[107] - 中国市场的收入为2.95亿美元，较2023年的3.00亿美元下降1.6%[109] 未来展望 - 公司预计2025财年的有机收入增长将进一步调整，以排除收购和剥离带来的收入影响[18] - FY25调整后收入增长（外汇中性）预期为8.8%至9.3%[31] - 预计FY25将吸收约125个基点的中国市场下滑影响[31] - BD预计到FY25将推出超过100种新产品[104] 新产品和新技术研发 - 公司在创新管道方面取得强劲进展，特别是在血流动力学监测领域[21] - 公司推出下一代HemoSphere Alta监测器及Swan-Ganz IQ和ForeSight IQ智能传感器[22] - 公司正在将其专有的生物可吸收技术扩展到新的外科应用中[23] 资本回报与股东价值 - Q1 FY25，公司实现超过10亿美元的股东回报，包括7.5亿美元的加速股票回购[20] - BD在FY25第一季度回购了7.5亿美元的股票，向股东返还超过10亿美元[102] - 公司分拆生物科学与诊断解决方案业务的计划预计将在2026财年完成，旨在最大化股东价值[83][84] 负面信息 - 自由现金流为7.38亿美元，同比下降20%，预计FY25自由现金流转化率将加速至约75%[101][102] - 2024年持续经营活动提供的净现金为852百万美元，同比下降162百万美元，降幅为18.9%[117] - 2024年自由现金流为588百万美元，同比下降151百万美元，降幅为20.5%[117]

文章核心观点 - 百特国际（Becton Dickinson）2024年第四季度财报表现良好，营收和每股收益均超预期，部分关键指标同比有变化，股票近一个月表现优于标普500指数 [1][3] 营收与盈利情况 - 2024年第四季度营收51.7亿美元，同比增长9.8%，高于Zacks共识预期的51亿美元，超出幅度1.32% [1] - 每股收益3.43美元，去年同期为2.68美元，高于共识预期的2.98美元，超出幅度15.10% [1] 股票表现 - 百特国际股票过去一个月回报率为4.4%，同期Zacks标普500综合指数变化为1.7% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 各业务营收情况 BD医疗美国业务 - 营收16.2亿美元，高于四位分析师平均预估的15.6亿美元，同比增长18.8% [4] BD介入美国泌尿与重症监护业务 - 营收3.06亿美元，低于四位分析师平均预估的3.1241亿美元，同比增长6.6% [4] BD介入美国外周介入业务 - 营收2.53亿美元，高于四位分析师平均预估的2.4082亿美元，同比增长8.1% [4] BD介入国际外科业务 - 营收9200万美元，低于四位分析师平均预估的9380万美元，同比增长4.6% [4] BD介入业务 - 营收12.6亿美元，高于五位分析师平均预估的12.4亿美元，同比增长5.8% [4] BD介入外科业务 - 营收3.95亿美元，高于五位分析师平均预估的3.7849亿美元，同比增长7.1% [4] BD介入外周介入业务 - 营收4.73亿美元，略低于五位分析师平均预估的4.7411亿美元，同比增长4.2% [4] BD介入泌尿与重症监护业务 - 营收3.89亿美元，略低于五位分析师平均预估的3.9218亿美元，同比增长6.6% [4] BD医疗业务 - 营收26.2亿美元，高于五位分析师平均预估的25.4亿美元，同比增长17.3% [4] BD生命科学-生物科学业务 - 营收3.61亿美元，高于五位分析师平均预估的3.4376亿美元，同比下降3.7% [4] BD医疗-药物递送解决方案业务 - 营收11.2亿美元，高于五位分析师平均预估的10.8亿美元，同比增长6.8% [4] BD医疗-制药系统业务 - 营收4.18亿美元，低于五位分析师平均预估的4.3406亿美元，同比下降3% [4]

文章核心观点 - 百特国际（Becton Dickinson）本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，股价年初至今跑赢标普500指数，但未来走势取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks评级为持有，同行业的西医药服务公司（West Pharmaceutical Services）即将公布财报 [1][3][4] 百特国际（Becton Dickinson）财报情况 - 本季度每股收益3.43美元，超Zacks共识预期的2.98美元，去年同期为2.68美元，本季度盈利惊喜为15.10% [1] - 上一季度预期每股收益3.77美元，实际为3.81美元，盈利惊喜为1.06% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收51.7亿美元，超Zacks共识预期1.32%，去年同期为47.1亿美元，过去四个季度公司三次超共识营收预期 [2] 百特国际（Becton Dickinson）股价表现 - 年初至今，百特国际股价上涨约6.9%，而标普500指数涨幅为2.7% [3] 百特国际（Becton Dickinson）未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 投资者可通过公司盈利展望评估股票未来表现，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，投资者可自行跟踪或借助Zacks评级工具 [5] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks评级为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来几天，下一季度和本财年盈利预估变化值得关注，下一季度共识每股收益预估为3.45美元，营收54.4亿美元，本财年共识每股收益预估为14.41美元，营收219.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗-牙科用品行业目前处于250多个Zacks行业的后40%，排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] 西医药服务公司（West Pharmaceutical Services）情况 - 该公司尚未公布截至2024年12月季度财报，预计2月13日发布 [9] - 预计本季度每股收益1.75美元，同比变化-4.4%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计本季度营收7.3959亿美元，较去年同期增长1% [10]

整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第一季度营收52亿美元，按报告值计算增长9.8%，按固定汇率计算增长9.6%，有机增长3.9%[4][7][10][12] - GAAP摊薄后每股收益1.04美元，增长8.3%；调整后摊薄后每股收益3.43美元，增长28.0%[4][7] - 2025财年至今已完成7.5亿美元股票回购[4] - 公司将2025财年调整后摊薄后每股收益指引中点上调，可消化外汇换算影响[4] - 公司将2025财年调整后摊薄后每股收益指引上调至14.30 - 14.60美元，中点增长10%[15] - 2025财年GAAP营收指引为217 - 219亿美元，增长7.9% - 8.4%[19] - 2025财年调整后营收增长指引为8.8% - 9.3%，有机营收增长指引为4.0% - 4.5%[19] - 2025财年第一季度公司营收51.68亿美元，较2023年同期的47.06亿美元增长9.8%[31] - 2025财年第一季度公司净利润3.03亿美元，较2023年同期的2.81亿美元增长7.8%[31] - 2025财年第一季度基本每股收益为1.05美元，较2023年同期的0.97美元增长8.2%；摊薄后每股收益为1.04美元，较2023年同期的0.96美元增长8.3%[31] - 截至2024年12月31日，公司总资产为546.65亿美元，较2024年9月30日的572.86亿美元有所下降[32] - 2024年第四季度经营活动产生的净现金为6.93亿美元，较2023年同期的8.55亿美元有所减少[33] - 2024年第四季度投资活动产生的净现金为2.04亿美元，而2023年同期为 - 2.33亿美元[33] - 2024年第四季度融资活动使用的净现金为19.28亿美元，较2023年同期的8.62亿美元有所增加[33] - 2024年第一季度总营收为51.68亿美元，2023年为47.06亿美元，报告变化率为9.8%，固定汇率变化率为9.6%[38][41] - 2024年第一季度有机营收为48.97亿美元，2023年为47.06亿美元，报告变化率为4.1%，固定汇率变化率为3.9%[41] - 2024年第一季度报告摊薄每股收益为1.04美元，2023年为0.96美元，变化率为8.3%，固定汇率变化率为7.3%[44] - 2024年第一季度调整后摊薄每股收益为3.43美元，2023年为2.68美元，变化率为28.0%，固定汇率变化率为27.6%[44] - 2024财年调整后营收为202.45亿美元，2025财年报告营收增长为+7.9%至+8.4%，调整后营收增长为+8.8%至9.3%[47] - 2025财年无机收入对营收增长的影响约为+475个基点，有机营收增长（固定汇率）为+4.0%至+4.5%[47] - 2024财年报告摊薄每股收益为5.86美元，调整后摊薄每股收益为13.14美元，2025财年调整后摊薄每股收益展望为14.30至14.60美元[50] - 2025财年报告摊薄每股收益变化率为+8.8%至+11.0%[50] 业务线营收关键指标变化 - 美国市场营收30.8亿美元，增长12.0%；国际市场营收20.89亿美元，增长6.7%[10] - BD医疗营收26.15亿美元，增长17.3%；BD生命科学营收12.97亿美元，增长0.7%；BD介入业务营收12.57亿美元，增长5.8%[12] - 美国市场2025财年第一季度BD医疗业务营收16.15亿美元，较2023年同期的13.60亿美元增长18.7%[34] - 美国市场2025财年第一季度BD生命科学业务营收6.03亿美元，较2023年同期的5.87亿美元增长2.8%[34] - 美国市场2025财年第一季度BD介入业务营收8.61亿美元，较2023年同期的8.02亿美元增长7.4%[34] - 2024年第一季度总国际收入为20.89亿美元，2023年为19.57亿美元，报告变化率为6.7%，固定汇率变化率为6.3%[37] - 2024年第一季度BD医疗有机营收为23.43亿美元，2023年为22.30亿美元，报告变化率为5.1%，固定汇率变化率为5.0%[41] 特殊事项财务影响 - 2024年因意大利政府医疗设备偿还立法及另一法律事项，确认应计收入6700万美元影响收入[54] - 2024年产品补救工作记录或调整未来成本，产品销售成本计入3800万美元费用[54] - 2024年因法律事项，其他经营费用（收入）净额计入费用，包括为美国证券交易委员会调查计提1.75亿美元预计负债[54] 股票回购相关 - 董事会授权回购最多1000万股BD普通股[5]

文章核心观点 - 公司董事会授权管理层推进将生物科学与诊断解决方案业务从公司分离的计划，以增强战略重点、促进增长投资和资本分配，为股东创造价值 [1][2] 分离决策背景 - 分离决策是公司于2024年初启动的全面业务组合评估的结果 [3] 分离后业务情况 新BD公司 - 分离后将成为纯医疗技术公司，在大型且不断增长的终端市场占据领先地位，有望集中投资高影响力研发和进行资本分配，实现差异化和持久增长 [4] - 涵盖医疗必需品、互联护理、生物制药系统和介入四个运营部门，在有增长空间的终端市场占据领先地位 [6] - 预计2024财年收入约178亿美元，目标市场规模超700亿美元且年增长率约5%，拥有超90%的经常性收入和强劲现金流，分离后将专注维持资产负债表、投资创新、向股东返还资本和维持投资级信用评级 [8] 生物科学与诊断解决方案业务 - 作为纯生命科学工具和诊断领域领导者，将受益于更专注的投资，预计2024财年收入约34亿美元，目标市场规模超220亿美元且年增长率为中到高个位数，经常性收入超80%，调整后EBITDA利润率约30% [9] - 在免疫学、癌症研究解决方案、临床诊断、微生物学和传染病诊断等领域处于领先地位，拥有强大领导团队和专业知识，独立后有望更好满足客户需求并加速增长 [9] 分离计划概述与时间表 - 董事会致力于探索以最大化股东价值的方式执行分离，可能采用反向莫里斯信托、出售、分拆等交易方式，预计在2025财年末公布更多细节，目标在2026财年完成交易，交易完成取决于多种条件和批准 [10] 公司后续安排 - 推进交易期间，公司将继续按照2025战略运营业务，包括在商业增长、创新、并购等方面持续投资 [11] - 推迟原定于2025年2月26日的投资者日，以便专注于交易，未来接近分离时将提供战略和展望的全面更新 [12] 相关顾问 - 花旗担任首席财务顾问，Evercore也担任财务顾问，其他顾问包括华彻尔、普华永道、盛信等 [13] 会议与资料 - 公司管理层将于2月6日上午8点举办音频网络直播，讨论分离计划和2025财年第一季度财务结果，相关演示材料已发布在投资者关系网站，网络直播和会议回放可在公司网站获取 [14] 公司简介 - 公司是全球最大的医疗技术公司之一，通过改善医疗发现、诊断和护理服务推动全球健康进步，拥有超7万名员工，业务遍布全球，与世界各地组织合作应对全球健康挑战 [16] 非GAAP财务指标 - 新闻稿包含某些非GAAP财务指标，如新BD公司收入和生物科学与诊断解决方案业务的前瞻性调整后EBITDA利润率，公司鼓励投资者查看合并财务报表和公开报告，非GAAP指标不应替代GAAP指标 [17]