Medical device maker Becton Dickinson on Thursday topped Wall Street estimates for fourth-quarter adjusted profit and forecast 2026 earnings slightly above expectations, supported by steady demand for... ...

财报业绩表现 - 最新季度每股收益为3.96美元，超出市场预期的3.92美元，同比增长3.9%，实现1.02%的盈利惊喜 [1] - 最新季度营收为58.9亿美元，超出市场预期的0.04%，同比增长8.3% [2] - 在过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 近期股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约22.3%，而同期标普500指数上涨15.6%，表现显著弱于大盘 [3] - 财报发布前，盈利预期修正趋势不利，导致股票Zacks评级为4级（卖出），预计短期内将继续表现不佳 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的普遍预期为每股收益3.25美元，营收53.9亿美元 [7] - 对本财年的普遍预期为每股收益14.79美元，营收227.7亿美元 [7] 行业比较与同业动态 - 公司所属的医疗-牙科供应行业在Zacks行业排名中位列前17%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业超过两倍 [8] - 同业公司The Cooper Companies预计将公布季度每股收益1.11美元，同比增长6.7%，营收预计为10.6亿美元，同比增长4.2% [9][10]

业绩总结 - 2025财年总收入为218亿美元，同比增长7.7%（调整后外汇中性）[16] - 调整后每股收益（EPS）为14.40美元，同比增长9.6%[16] - 经营现金流为34亿美元，调整后经营利润率为25.0%，同比提升80个基点[16] - FY25净收入为11.37亿美元，同比增长2.8%[44] - FY25自由现金流为31.19亿美元，同比下降14%[47] - FY25毛利润为119.40亿美元，毛利率为54.7%[85] - FY25调整后的运营收入为54.68亿美元，运营利润率为25.0%[85] 用户数据 - 新BD的有机收入增长为3.9%，在关键平台上实现了稳健增长[16] - 医疗解决方案（MDS）部门收入为12.02亿美元，同比增长3.8%（外汇中性）[34] - 药物管理解决方案（MMS）部门收入为9.74亿美元，同比增长3.1%（外汇中性）[34] - 生物制药系统（PS）部门收入为7.02亿美元，同比增长1.4%（外汇中性）[34] - 高级患者监测（APM）部门收入为2.76亿美元，未提供同比数据[34] 未来展望 - FY26预计收入增长为低个位数，受多个因素影响，包括约250个基点的短期逆风[53] - FY26调整后的每股收益预期为14.75至15.05美元，同比增长2.4%至4.5%[53] 新产品和新技术研发 - FY25公司完成了20项收购，推出超过125种新产品，推动了多个新增长平台的建立[51] 市场扩张 - 美国市场的收入为32.42亿美元，较2024年的31.17亿美元增长9.8%[70] - 国际市场的收入为24.68亿美元，较2024年的23.20亿美元增长6.4%[70] 负面信息 - FY25自由现金流转化率为64%，较2024年的82%下降17%[91] - 2025年净现金来自持续经营活动为3430百万美元，同比下降414百万美元，降幅为10.8%[91] - 2025年与产品责任及其他法律事务相关的其他经营费用净额为297百万美元[95] 其他新策略和有价值的信息 - 向股东返还22亿美元，包括完成10亿美元的股票回购承诺[16] - 2025年资本支出为760百万美元，同比增加32百万美元，增幅为4.8%[91] - 2025年与养老金结算相关的其他费用净额为38百万美元[95]

核心观点 - 公司公布2025财年第四季度及全年业绩 第四季度营收58 90亿美元 同比增长8 3% 有机增长3 9% [1][4][6] - 公司预计在2026年第一季度末完成其生物科学和诊断解决方案业务与沃特世公司的合并 新BD将成为领先的医疗技术公司 [2] - 2025财年全年营收218 40亿美元 同比增长8 2% 调整后稀释每股收益14 40美元 增长9 6% [6][48] - 公司发布2026财年指引 预计营收实现低个位数增长 调整后稀释每股收益在14 75美元至15 05美元之间 [13][53] 财务业绩 第四季度业绩 - 营收58 90亿美元 较去年同期的54 37亿美元增长8 3% 按固定汇率计算增长7 0% 有机增长3 9% [4][6][8] - 美国市场营收34 22亿美元 增长9 8% 国际市场营收24 68亿美元 增长6 4% [5][6] - 报告稀释每股收益1 72美元 增长24 6% 调整后稀释每股收益3 96美元 增长3 9% [4][6][43] 2025财年全年业绩 - 全年营收218 40亿美元 较去年同期的201 78亿美元增长8 2% 按固定汇率计算调整后增长7 7% 有机增长2 9% [6][39] - 报告稀释每股收益5 82美元 下降0 7% 调整后稀释每股收益14 40美元 增长9 6% [6][48] - 报告毛利率上升20个基点 调整后毛利率上升140个基点 调整后营业利润率上升80个基点至25 0% [6][52] - 通过股息和股票回购向股东返还22亿美元 [6] 业务板块表现 BD医疗板块 - 第四季度营收31 55亿美元 同比增长11 2% 有机增长4 0% [9][10][38] - 药物管理解决方案业务单元推出新的AI驱动解决方案BD Incada™互联护理平台 [7] - 与Henry Ford Health达成药房自动化合作伙伴关系 开发BD Rowa™ Vmax应用 [7] - 高级患者监护业务表现强劲 所有产品线均实现增长 [10][15] BD生命科学板块 - 第四季度营收13 68亿美元 同比增长2 1% 有机增长0 3% [9][11] - 标本管理业务单元庆祝其制造基地成立65周年和55周年 [7] - 诊断解决方案业务单元在海外市场推出HPV检测自我采集解决方案 [7] - 生物科学业务单元安装第1000台BD Rhapsody™系统 并与Opentrons Labworks合作 [7] BD介入板块 - 第四季度营收13 67亿美元 同比增长8 5% 有机增长7 5% [9][12] - 在医疗技术行业首个获得HIRC钻石徽章 涵盖所有七个供应链弹性类别 [7] - Rotarex™导管系统达到重要里程碑 XTRACT™注册研究入组首名患者 [7] - 泌尿与危重症护理业务实现两位数增长 [12][15] 2026财年展望 - 预计报告营收实现低个位数增长 按固定汇率计算营收实现低个位数增长 [13][52] - 预计调整后稀释每股收益在14 75美元至15 05美元之间 [13][53] - 计划在2026财年对其Sumter工厂投资约3000万美元 [7] 近期业务亮点 - 药物管理解决方案业务推出AI驱动的BD Incada™互联护理平台和下一代BD Pyxis™ Pro自动配药系统 [7] - 外周干预业务单元Rotarex™斑块切除系统持续实现两位数增长 [7][15] - PureWick™业务实现强劲的两位数增长 男性和女性产品组合持续获得采用 [7][15] - 诊断解决方案业务中BD MAX™ IVD BD COR™和BD BACTEC™同比增长强劲 美国使用率恢复至历史水平的85%以上 [15]

股息增长 - 董事会宣布季度股息为每股1.05美元，较上一季度增长1.0% [1] - 股息将于2025年12月31日支付，股权登记日为2025年12月8日 [1] - 2026财年预示年化股息率为每股4.20美元 [1] - 此次为连续第54个财年提高股息，维持公司在标普500股息贵族指数中的地位 [2] 公司战略与前景 - 股息增长反映了管理层对长期前景的信心，即使在执行Waters RMT交易期间 [2] - 公司致力于创造价值并将资本回报给股东 [2] 公司概况 - BD是全球最大的医疗技术公司之一，致力于改善医学发现、诊断和护理服务 [2] - 公司拥有超过70,000名员工，业务遍及全球几乎所有国家 [2]

医疗器械及医药保健品展区概况 - 医疗器械及医药保健品展区是第八届进博会上多个交易团重点关注的展区之一，多款“全球首秀”、“亚洲首展”、“中国首发”产品集中亮相 [1] 波士顿科学创新产品 - ENROUTE经颈动脉逆流血栓保护装置是全球首款且唯一获批适用于经颈动脉血运重建术（TCAR）手术的逆流血栓保护器械，旨在降低颈动脉狭窄患者术中风险 [1] - FARAWAVE NAV是一次性使用磁定位心脏脉冲电场消融导管，依靠非热能的电场选择性消融心脏组织，已在全球治疗约50万名患者 [1] - 上述两款产品聚焦老龄化健康诉求，已获中国国家药监局批准，有望尽快在中国上市 [1] - Orbera365内镜引导胃减容球囊系统聚焦减重领域，Intera3000肝动脉灌注泵用于结直肠癌肝转移和肝内胆管癌患者 [3] 美敦力创新产品 - Inceptiv闭环可充电脊髓神经刺激系统是“亚太首展”产品，可实现闭环式无线充电，通过植入电极刺激脊髓神经，帮助慢性顽固性疼痛患者 [4] 碧迪医疗创新产品 - M.R.I™ 4F Slim Implantable Port臂型植入式给药装置是全球首款基于中国人群较细静脉设计的植入式给药装置，为全球该领域最细尺寸导管（4F），能显著降低血栓发生率40% [4] - Venclose™一次性使用静脉腔内射频闭合导管是“中国首发”产品，专用于治疗下肢静脉曲张，导管由4段可调节、双加热段组成（总长10cm），可根据病变进行消融以减少患者创伤 [5] 复星医药创新产品 - 第二代Exablate Neuro磁共振引导聚焦超声脑部治疗系统（“磁波刀”）融合高强度聚焦超声和磁共振成像，为药物难治性、特发性震颤、以震颤为主型帕金森提供治疗选择，已在国内进行近千例患者验证，单次治疗时间2~3小时 [5][6] - 无液氦128通道脑磁图系统是全球首款基于量子科技的成像设备，与磁波刀共同构建神经医学解决方案 [6] 礼来创新药品 - 多奈单抗注射液用于治疗阿尔茨海默病，在美国已上市，临床试验显示较对照组可延缓约30%患者的疾病进展 [6] - 替尔泊肽注射液已获批用于2型糖尿病、长期体重管理及阻塞性睡眠呼吸暂停，是公司响应“体重管理年”推出的产品 [6]

公司动态：AGILITY研究里程碑 - BD公司宣布其关键性AGILITY IDE研究中髂动脉患者队列已完成全部入组，该研究旨在评估用于治疗外周动脉疾病的Revello™血管覆膜支架[1] - 该里程碑消息与克利夫兰诊所血管外科主任、AGILITY全球主要研究者Sean Lyden博士在VIVA 2025会议上的最新临床试验报告一同发布[2] - AGILITY研究代表了公司在自膨式覆膜支架技术方面的最新进展，旨在满足治疗具有挑战性的PAD病变时对改善柔顺性、输送性和低剖面性能的临床需求[3] 研究详情与专家评论 - AGILITY研究正在美国、欧洲、澳大利亚和新西兰多达45个研究中心进行，旨在评估Revello™血管覆膜支架在两个患者队列中的安全性和有效性[4] - 髂总动脉和髂外动脉队列（n=118）现已完成入组；股浅动脉和腘动脉近端队列（n=223）入组仍在进行中[7] - 公司高管表示，这一里程碑强化了BD在推进血管腔内护理领域具有临床意义的创新方面的承诺，Revello™血管覆膜支架是旨在支持医生并帮助优化患者预后的下一代系统[4] 疾病背景与市场潜力 - 外周动脉疾病是一种常见的循环系统问题，全球有超过2亿人受累，仅美国患者就超过2100万人[5] - PAD若未经治疗，可能导致中风、心脏病发作甚至肢体丧失[5] - 随着对PAD认识的加深，对能够扩展治疗选择的创新技术的需求变得日益关键[4] 公司概况 - BD是全球最大的医疗技术公司之一，通过改善医疗发现、诊断和护理服务来推进健康世界[6] - 公司拥有超过70,000名员工，业务遍及几乎每个国家，并与全球组织合作应对最具挑战性的健康问题[6]

监管批准与产品认证 - 公司获得美国食品药品监督管理局510(k)许可和欧盟CE-IVDR认证，为其BD COR系统推出肠道细菌检测组合(Enteric Bacterial Panel)和增强型肠道细菌检测组合(Enteric Bacterial Panel plus) [1] 产品技术与性能 - 检测组合利用先进PCR技术，可从单一粪便拭子样本中检测多种胃肠道细菌病原体，简化工作流程 [1] - BD EBP plus是唯一的高通量、仅针对细菌的分子检测组合，可检测产肠毒素大肠杆菌等病原体，有助于快速识别并减少不必要的抗生素使用 [3] - BD COR系统可实现工作流程自动化，容量近1,650次测试，24小时内可交付多达1,000份样本结果，提供长达7小时的无人操作时间，加载时间少于15分钟，并使用无需重构的室温试剂 [4] 市场需求与临床意义 - 全球每年胃肠道感染导致数十亿疾病病例和超过170万死亡病例，对儿童、老年人和免疫功能低下人群影响尤为严重 [1] - 在美国，腹泻每年导致约1.79亿次门诊就诊、50万次住院治疗和超过5,000例死亡，相当于每人每年约发生一次急性腹泻疾病 [1] - 传统胃肠道检测可能需要数天时间，对于出现腹泻或呕吐等症状的患者，延迟可能危及生命 [2] 公司产品组合与战略 - 公司还提供BD MAX™靶向综合征检测组合，用于及时准确检测导致感染性腹泻的最常见细菌、病毒和寄生虫病原体 [5] - 通过BD MAX™系统，公司在呼吸道、医院获得性感染、性传播感染和女性健康检测等领域提供超过10种检测方法，支持灵活、高效、可靠的肠道病原体检测 [6] - 将这两种肠道检测组合添加到BD COR系统，使高通量实验室能够提升其护理标准并优化工作流程 [6] 公司背景与业务范围 - 公司是全球最大的医疗技术公司之一，通过改善医学发现、诊断和护理服务来推进健康世界 [7] - 公司拥有超过70,000名员工，业务遍及几乎每个国家，并与全球组织合作应对最具挑战性的健康问题 [8]

公司基本面 - 股息贵族公司通常拥有坚实的财务基础 [1]

公司概况 - 公司为领先的医疗技术公司，市值达523亿美元，总部位于新泽西州富兰克林湖 [1] - 公司成立于1897年，业务涵盖开发、制造和销售医疗设备、实验室设备及诊断产品 [1] 近期财务表现与预期 - 预计公司将于11月6日公布2025财年第四季度业绩，分析师预期稀释后每股收益为3.91美元，较去年同期3.81美元下降2.6% [2] - 公司在过去四个季度的财报中均超出华尔街的每股收益预期 [2] - 分析师预期公司2025财年全年每股收益为14.40美元，较2024财年的13.14美元增长9.6% [3] - 预计2026财年每股收益将同比增长2.7%，至14.79美元 [3] 股价表现与同业比较 - 过去一年公司股价下跌21.5%，表现远逊于同期标普500指数14.5%的涨幅和医疗保健精选行业SPDR基金3.4%的跌幅 [4] - 10月17日公司股价上涨2.1%，表现优于多家医疗技术领域竞争对手，此次上涨源于Piper Sandler分析师重申对该股的"持有"评级及200美元的目标价 [5] 分析师观点与评级 - 分析师整体共识评级为"适度看涨"，在覆盖该股的17位分析师中，6位给予"强力买入"评级，1位给予"适度买入"评级，10位给予"持有"评级 [6] - 分析师平均目标价为216.23美元，暗示较当前价位有14.9%的潜在上涨空间 [6]