文章核心观点 Citizens Capital Markets分析师Trevor Walsh重申对Axon Enterprise的“跑赢大盘”评级，目标价725美元，看好公司发展前景和增长潜力 [1] 公司业绩 - 周二公司公布第四季度业绩，季度收入5.75亿美元，同比增长34%，各产品板块均实现两位数增长 [1] - 公司2024年下半年达成40亿美元的预订目标，计费收入显著加速至54% [4] 市场规模 - 公司总潜在市场规模从2024年第一季度的770亿美元增至1290亿美元，得益于对Fusus和Dedrone等公司的收购 [2] - 当前21亿美元的收入主要来自执法领域，市场渗透率仅15%，实时运营、无人机和机器人以及人工智能解决方案领域分别有200亿、200亿和170亿美元的潜在市场 [2] 发展机遇 - 公司国际和企业业务机会处于转折点，预计2025财年将做出重大贡献，管理层与国际客户会面、TASER 10的潜力以及人工智能驱动的效率提升是加速海外合同签订的关键因素 [4] - 管理层对2025财年的指引比往年更乐观，业务管道更强，随着时间推移，指引可能有上调空间 [5] 股价表现 - 截至周三发布时，AXON股价上涨16.63%，至579.26美元 [5]

文章核心观点 - 对Axon Enterprise第四季度财报进行初步分析，公司业绩增长强劲超预期，市场反应积极，未来有较大增长空间 [1][3][6] 关键指标 - 2024年Q4营收5.75亿美元，较2023年Q4的4.3亿美元增长34%，超预期 [2] - 2024年Q4调整后每股收益2.08美元，较2023年Q4的1.13美元增长84%，超预期 [2] - 2024年年度经常性收入（ARR）达10亿美元，较2023年的7.32亿美元增长37% [2] - 净收入留存率从2023年的122%提升至2024年的123%，提升100个基点 [2] 公司增长与指引 - 公司Q4营收增长34%，超分析师和自身预期，调整后毛利率同比提升120个基点，调整后每股收益远超预期，经营现金流达2.5亿美元，同比增长79% [3] - 2024年全年年度经常性收入增长37%，占总销售额近一半，其中高利润率的云和服务收入增长44% [4] - 公司有101亿美元的未来合同订单，2025年全年营收指引中点为26亿美元，高于分析师共识预期的25.6亿美元，管理层预计总潜在市场增至129亿美元，2025年营收预期占比约2%，未来增长空间大 [5] 市场即时反应 - 公司盈利、营收和指引超预期，财报发布约15分钟后，盘后交易中股价上涨超11%，但反应在财报电话会议前，会议内容可能影响股价 [6][7] 关注要点 - 公司净收入留存率达123%且在加速提升，较去年提高1个百分点，表明客户从公司产品和服务中获得更多价值，值得持续关注 [8]

文章核心观点 - 上周纳斯达克综合指数从历史高点下跌5% 投资者受经济数据影响 但华尔街分析师认为Arm Holdings和Axon Enterprise明年仍可能大幅上涨 [1] Arm Holdings相关情况 - 公司为半导体企业 此前不卖芯片 主要设计CPU架构并授权IP 还提供软件开发工具 [3] - 其处理器比英特尔和AMD的x86芯片更节能 99%的智能手机和67%的其他移动设备使用该处理器 且在数据中心份额增加 多家科技巨头基于其架构开发定制CPU [4] - 2025财年第三季度（截至2024年12月）财务结果超预期 营收增长19%至9.83亿美元 非GAAP净利润增长26%至每股摊薄0.39美元 [5] - 首席执行官认为AI发展将增加AI云对计算的需求 Arm解决方案能满足从云到边缘的需求 且将成为美国Stargate项目的首选CPU [6] - 华尔街预计到2026财年（截至2026年3月）调整后收益将每年增长32% 当前调整后收益96倍的估值虽高但合理 可考虑少量买入 [7] - 摩根士丹利的Lee Simpson设定的乐观目标价为每股300美元 较当前股价有120%的上涨空间 [10] Axon Enterprise相关情况 - 公司专注公共安全 以泰瑟枪闻名 还为执法和政府机构提供传感器和软件生态系统 在导电能源武器、执法记录仪和数字证据管理软件领域领先 [8] - 公司产品应用AI 如数字证据管理软件用AI转录和编辑音视频 Axon Fleet相机用AI读取车牌并报警 [9] - 去年4月推出Draft One生成式AI应用 实现1亿美元营收管道的速度创公司历史最快 首席执行官称要成为AI实际应用的领导者 [10] - 摩根士丹利的Meta Marshall设定的乐观目标价为每股1150美元 较当前股价有135%的上涨空间 [10] - 北海岸研究的Keith Housum因估值和与前合作伙伴分手问题将其评级下调至持有 但摩根士丹利的Meta Marshall认为市场反应过度 [11] - 评级下调后股价下跌32% 创造买入机会 华尔街预计到2025年调整后收益每年增长22% 过去六个季度收益平均超预期34% 若趋势持续 当前估值合理 可考虑少量买入 [12][13]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年收入超20亿美元，近两倍于两年前，连续三年增长超30% [28][236] - 2024年业务预订超50亿美元，约一半在Q4完成 [29][237] - Q4收入5.75亿美元，同比增长34%，连续12个季度收入增长超25% [38][247] - ARR增至10亿美元，同比增长37%，净收入留存率稳定在123% [39][248] - 调整后毛利率为63.2%，全年稳定；调整后EBITDA利润率为24.6% [40][249] - 2024年全年调整后EBITDA利润率达25%，提前一年实现目标 [41][250] - 预计2025年收入在25.5 - 26.5亿美元之间，中点约25%年增长 [44][253] - 预计2025年调整后EBITDA在6.4 - 6.7亿美元之间，利润率约25% [45][254] - 预计2025年资本支出在1.4 - 1.8亿美元之间，同比增加 [48][257] 各条业务线数据和关键指标变化 - TASER业务Q4同比增长37% [39][248] - 传感器业务Q4同比增长18% [39][248] - 软件与服务业务Q4同比增长41%，贡献Q4总收入40% [39][248] - 八季度以来，TASER 10订单持续是TASER 7的两倍 [29][238] - Q4军官安全计划预订创历史新高，接近前三季度总和 [30][239] - Q4完成首十笔AI Era Plan交易 [30][239] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场Q4预订环比增长近50%，Q3环比增长40% [33][242] - 企业市场预订同比增长约两倍，Q4企业团队签下公司历史最大订单 [33][242] - 联邦、国际和企业客户群体未来机会超100亿美元 [34][243] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为客户信赖的技术合作伙伴，投资新技术，如AI、实时运营、无人机和机器人等，预计将使整体机会集翻倍 [19][227] - 公司拥有强大的公共安全操作系统，连接设备，超100万用户使用软件解决方案 [16][223] - 公司注重产品创新和客户满意度，通过提供有价值的产品和服务实现增长 [28][236] - 公司在无人机和机器人领域进行投资和合作，认为自身处于有利地位 [58][267] -

文章核心观点 - 文章介绍Axon Enterprise 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等数据与预期对比，还提及关键指标表现及股价回报情况 [1][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收5.7515亿美元，同比增长33.1%，高于Zacks共识预期的5.6607亿美元，超预期1.60% [1] - 同期每股收益2.08美元，去年同期为1.12美元，高于共识预期的1.53美元，超预期35.95% [1] 关键指标表现 - 年度经常性收入为1001，高于两位分析师平均预估的940.51 [4] - 软件和传感器净销售额3.5391亿美元，高于五位分析师平均预估的3.5191亿美元，同比增长30.7% [4] - TASER营收2.2123亿美元，高于五位分析师平均预估的2.1416亿美元，同比增长37.1% [4] - 软件和传感器服务净销售额2.3033亿美元，高于五位分析师平均预估的2.2221亿美元，同比增长40.8% [4] - 软件和传感器产品净销售额1.2359亿美元，低于五位分析师平均预估的1.2970亿美元，同比增长15.3% [4] - TASER产品净销售额2.0662亿美元，高于四位分析师平均预估的2.0148亿美元，同比增长36.6% [4] - TASER服务净销售额1462万美元，高于四位分析师平均预估的1433万美元，同比增长44.6% [4] - 产品净销售额3.3021亿美元，低于四位分析师平均预估的3.3280亿美元，同比增长27.8% [4] - 服务净销售额2.4494亿美元，高于四位分析师平均预估的2.3319亿美元，同比增长41% [4] - TASER产品延长保修净销售额1035万美元，高于两位分析师平均预估的907万美元，同比增长25.8% [4] - TASER产品其他净销售额1205万美元，高于两位分析师平均预估的607万美元，同比增长169.4% [4] - 软件和传感器产品细分Axon Body净销售额6626万美元，低于两位分析师平均预估的7361万美元，同比增长12.4% [4] 股价表现 - 过去一个月Axon股价回报率为 -17.4%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -1.8% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 文章分析了Axon Enterprise季度财报表现、股价走势及未来展望，还提及同行业Heico Corporation的业绩预期 [1][4][9] Axon Enterprise季度财报表现 - 季度每股收益2.08美元，击败Zacks共识预期的1.53美元，去年同期为1.12美元，本季度盈利惊喜为35.95% [1] - 上一季度预期每股收益1.22美元，实际为1.45美元，盈利惊喜为18.85% [1] - 过去四个季度，公司四次超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收5.7515亿美元，超越Zacks共识预期1.60%，去年同期为4.3214亿美元，过去四个季度四次超越共识营收预期 [2] Axon Enterprise股价走势 - 自年初以来，Axon股价下跌约15.9%，而标准普尔500指数上涨1.7% [3] Axon Enterprise未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势为喜忧参半，目前股票Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为1.32美元，营收5.7284亿美元，本财年共识每股收益预估为6.50美元，营收25.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，航空航天 - 国防设备行业目前处于250多个Zacks行业的前32%，前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Heico Corporation业绩预期 - 预计2025年1月季度每股收益0.93美元，同比变化+13.4%，过去30天该季度共识每股收益预估上调0.1% [9] - 预计该季度营收9.7082亿美元，较去年同期增长8.3% [10]

业绩总结 - 2024年预计收入为21亿美元，增长率为33%[86] - 2024年调整后的EBITDA为5.21亿美元，EBITDA利润率为25%[86] - 2024年净收入为4.66亿美元，非GAAP每股收益为5.94美元[72][74] - 2024年第四季度净销售额为2,082,526千美元，较2023年增长33.3%[96] - 2024年第四季度调整后毛利为1,315,447千美元，调整后毛利率为63.2%[96] - 2024年第四季度非GAAP净收入为466,275千美元，非GAAP每股收益为5.94美元[98] - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为408,312千美元，调整后自由现金流为344,304千美元[99] 用户数据 - 公司在全球85个国家部署，服务超过17,000个公共安全机构[15][17] - 公司拥有超过100万名软件用户，销售了超过100万台TASER设备[8][10] - 2024年净收入留存率为123%[82] 市场展望 - 未来合同预订总额为101亿美元[18] - 总可寻址市场（TAM）为1290亿美元，其中美国州和地方执法市场约为110亿美元[18][35] - 2024年美国州和地方执法市场渗透率不足15%[36] - 2024年公司收入中约75%来自美国州和地方执法市场[39] - 2025年预计收入在25.5亿至26.5亿美元之间，增长率在25%[86] 财务指标 - 2024年调整后的自由现金流为3.44亿美元，自由现金流转化率为66%[78] - 2024年调整后的毛利率为63.2%[71] - 2024年年订阅收入预计达到10亿美元[83] - 2024年来自订阅计划的收入占比为96%[84] 新产品与技术 - OSP 10计划定价为210美元，OSP 10+计划定价为210美元，OSP 10 PREMIUM计划定价为350美元[100] - TASER 10的扩展保修计划定价为80美元，T10 CERT计划定价为100美元[100] - 提供无限存储和第三方存储选项[100] - 包含自动标记和性能标准的响应计划[100] - 提供虚拟现实培训包和在线培训服务[100] - 包含社区请求和自动转录功能的响应计划[100] 负面信息 - 2024年第四季度股权激励费用为382,604千美元，较2023年增长190.5%[98] - 2024年第四季度折旧和摊销费用为56,815千美元，较2023年增长74.0%[97] - 2024年第四季度利息支出为7,098千美元，较2023年略有增加[97] - 2024年第四季度库存增值摊销为609千美元，首次出现[96] - 2024年第四季度公司税务影响的非GAAP调整为30,410千美元[98]

公司整体收入情况 - 2024年公司收入增长33%至21亿美元，连续三年实现30%以上的年度增长[1] - 2024年第四季度公司收入达5.75亿美元，同比增长34%，连续12个季度实现25%以上的增长[2] - 公司预计2025年年度收入在25.5亿至26.5亿美元之间，调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）在6.4亿至6.7亿美元之间，约有25%的年度增长和约25%的调整后EBITDA利润率[3] - 2024年第四季度净销售额为5.75145亿美元，2024年全年为20.82526亿美元[55] - 2024年第四季度净销售额为5.75145亿美元，2023年第四季度为4.30376亿美元；2024年全年净销售额为20.82526亿美元，2023年全年为15.60699亿美元[56] - 2024年12月31日止三个月净销售额为575,145千美元，2024年9月30日止三个月为544,274千美元，2023年12月31日止三个月为430,376千美元；2024年全年为2,082,526千美元，2023年全年为1,560,699千美元[62] 各业务线收入情况 - 2024年TASER收入为2.21亿美元，同比增长37%；传感器及其他收入为1.24亿美元，同比增长18%；Axon云与服务收入为2.3亿美元，同比增长41%，占总收入的40%[2] - 2024年Axon云与服务收入增长44%至8.06亿美元，年度经常性收入增长37%至10亿美元[5] - Sensors & Other收入同比增长18%，主要因Axon Body 4和Fleet需求强劲[32] - 2024年第四季度软件和传感器业务净销售额为3.53913亿美元，TASER业务为2.21232亿美元；2024年全年软件和传感器业务净销售额为12.63853亿美元，TASER业务为8.18673亿美元[56] - 2024年第四季度Axon Evidence和Cloud Services在软件和传感器业务中销售额为2.38034亿美元，占比41.4%；2024年全年Axon Evidence和Cloud Services在软件和传感器业务中销售额为8.08256亿美元，占比38.8%[58] - 2024年第四季度TASER Devices (Professional)在TASER业务中销售额为1.1924亿美元，占比20.7%；2024年全年TASER Devices (Professional)在TASER业务中销售额为4.53055亿美元，占比21.8%[58] - 截至2024年12月31日的三个月，软件和传感器业务净销售额为3.53913亿美元；截至2024年12月31日的十二个月，TASER业务净销售额为8.18673亿美元[63][65] 公司利润情况 - 2024年公司全年净利润率为18.1%，调整后EBITDA利润率为25.0%[1] - 2024年第四季度公司净利润为1.35亿美元（净利润率23.5%），非GAAP净利润为1.69亿美元（非GAAP净利润率29.3%）；调整后EBITDA为1.42亿美元（调整后EBITDA利润率24.6%），同比增长56%[23] - 2024年第四季度净收入为1.35184亿美元，2024年全年为3.77034亿美元[55] - 2024年12月31日止三个月净利润为135,184千美元，2024年9月30日止三个月为67,025千美元，2023年12月31日止三个月为57,061千美元；2024年全年净利润为377,034千美元，2023年全年为175,783千美元[60] - 2024年12月31日止三个月EBITDA为96,593千美元，2024年9月30日止三个月为83,353千美元，2023年12月31日止三个月为53,466千美元；2024年全年EBITDA为401,724千美元，2023年全年为147,587千美元[60] - 2024年12月31日止三个月调整后EBITDA为141,590千美元，2024年9月30日止三个月为145,053千美元，2023年12月31日止三个月为91,002千美元；2024年全年调整后EBITDA为521,375千美元，2023年全年为331,396千美元[60] - 2024年12月31日止三个月净利润占净销售额的比例为23.5%，2024年9月30日止三个月为12.3%，2023年12月31日止三个月为13.3%；2024年全年为18.1%，2023年全年为11.3%[60] - 2024年12月31日止三个月调整后EBITDA占净销售额的比例为24.6%，2024年9月30日止三个月为26.7%，2023年12月31日止三个月为21.1%；2024年全年为25.0%，2023年全年为21.2%[60] - 2024年12月31日止三个月非GAAP净利润为168,284千美元，2024年9月30日止三个月为113,452千美元，2023年12月31日止三个月为85,864千美元；2024年全年为466,275千美元，2023年全年为313,640千美元[61] - 2024年12月31日止三个月GAAP摊薄后每股收益为1.67美元，2024年9月30日止三个月为0.86美元，2023年12月31日止三个月为0.75美元；2024年全年为4.80美元，2023年全年为2.33美元[61] - 2024年12月31日止三个月非GAAP摊薄后每股收益为2.08美元，2024年9月30日止三个月为1.45美元，2023年12月31日止三个月为1.13美元；2024年全年为5.94美元，2023年全年为4.16美元[61] - 2024年12月31日结束的三个月，公司净收入为135,184千美元，2024年9月30日为67,025千美元，2023年12月31日为57,061千美元；2024年12月31日结束的十二个月，公司净收入为377,034千美元，2023年为175,783千美元[67] 公司毛利率情况 - 2024年第四季度公司总毛利率为60.1%，同比下降120个基点；非GAAP调整后毛利率为63.2%，同比增加120个基点[21] - Axon Cloud & Services毛利率为73.7%，同比从74.7%下降；调整后毛利率为77.2%，同比从75.7%上升，软件业务毛利率超80%目标[32] - Sensors & Other毛利率为32.8%，同比从46.9%下降；调整后毛利率为36.2%，同比从47.5%下降[32] - 2024年第四季度总毛利率为60.1%，调整后毛利率为63.2%；2024年全年总毛利率为59.6%，调整后毛利率为63.2%[56] - 2024年12月31日止三个月毛利率为60.1%，2024年9月30日止三个月为60.8%，2023年12月31日止三个月为61.3%；2024年全年为59.6%，2023年全年为61.2%；调整后毛利率2024年12月31日止三个月为63.2%，2024年9月30日止三个月为63.2%，2023年12月31日止三个月为62.0%；2024年全年为63.2%，2023年全年为61.8%[62] - 截至2024年12月31日的三个月，软件和传感器业务毛利率为59.4%；截至2024年12月31日的十二个月，TASER业务毛利率为58.6%[63][65] - 截至2024年12月31日，软件和传感器业务调整后毛利率为62.9%；截至2024年12月31日，TASER业务调整后毛利率为62.9%[63][65] 公司预订量及潜在市场情况 - 2024年公司年度预订量超过50亿美元，推动未来合同预订总额达到101亿美元[6] - 公司估计其扩展后的潜在市场总额（TAM）为1290亿美元，2024年20亿美元的年收入占TAM的比例不到2%[12][14] - 2024年12月31日年度经常性收入达10.01亿美元，同比增长37%；净收入留存率为123%；未来合同预订额增至101亿美元，同比增长42%[33][36] 公司2025年预计情况 - 公司预计2025年全年收入在25.5亿 - 26.5亿美元，中点约有25%的年度增长[37] - 公司预计2025年全年调整后EBITDA在6.4亿 - 6.7亿美元，调整后EBITDA利润率约为25%[37] - 公司预计2025年基于股票的薪酬费用在5.8亿 - 6.3亿美元，其中约3.25亿美元与2024年相关计划和奖励有关[37] - 公司预计2025年资本支出在1.4亿 - 1.8亿美元，用于长期研发等项目[37] 公司其他财务指标情况 - 截至2024年12月31日，剩余履约义务为79亿美元，预计未来12个月确认20% - 25%，其余在未来十年确认[42] - 2024年第四季度进行期外调整，收入减少330万美元，净收入减少230万美元[53] - 2024年第四季度产品净销售额为3.30205亿美元，2024年全年为12.21292亿美元[55] - 2024年第四季度服务净销售额为2.4494亿美元，2024年全年为8.61234亿美元[55] - 2024年第四季度产品销售成本为1.67182亿美元，2024年全年为6.18136亿美元[55] - 2024年第四季度服务销售成本为6211.4万美元，2024年全年为2.2301亿美元[55] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用为2.27019亿美元，2024年全年为7.41247亿美元[55] - 2024年第四季度研发费用为1.34585亿美元，2024年全年为4.41593亿美元[55] - 2024年12月31日结束的三个月，经营活动提供的净现金为250,166千美元，2024年9月30日为91,321千美元，2023年12月31日为140,038千美元；2024年12月31日结束的十二个月，经营活动提供的净现金为408,312千美元，2023年为189,263千美元[67][68] - 2024年12月31日结束的三个月，投资活动使用的净现金为441,739千美元，2024年9月30日提供43,071千美元，2023年12月31日提供53,173千美元；2024年12月31日结束的十二个月，投资活动使用的净现金为490,573千美元，2023年提供12,476千美元[67] - 2024年12月31日结束的三个月，融资活动使用的净现金为32,829千美元，2024年9月30日使用7,713千美元，2023年12月31日使用3,818千美元；2024年12月31日结束的十二个月，融资活动使用的净现金为45,437千美元，2023年提供41,314千美元[67] - 2024年12月31日，公司现金及现金等价物和受限现金期末余额为466,763千美元，2023年为600,670千美元[67] - 2024年12月31日，公司扣除可转换票据后现金、现金等价物、受限现金和投资净额为109,998千美元，2023年为554,724千美元[69] 公司财务指标使用及内部控制情况 - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩，但这些指标有局限性且可能与其他公司不同[43][44][45][49] - 截至2024年12月31日，公司披露控制和程序无效，存在与客户合同收入确认相关的重大内部控制缺陷[54] 公司资产负债情况 - 截至2024年12月31日，公司总资产为44.74588亿美元，较2023年的34.09174亿美元有所增长[66] - 截至2024年12月31日，公司总负债为21.46923亿美元，较2023年的17.93409亿美元有所增长[66] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为23.27665亿美元，较2023年的16.15765亿美元有所增长[66] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为4.54844亿美元，较2023年的5.98545亿美元有所减少[66] - 截至2024年12月31日，公司应收账款净额为5.47572亿美元，较2023年的4.12961亿美元有所增长[66] - 截至2024年12月31日，公司存货为2.65316亿美元，较2023年的2.69855亿美元略有减少[66] 公司目标情况 - 公司目标是在2033

文章核心观点 公司2024年业绩表现出色，连续三年实现30%以上的年度营收增长，各业务板块均有良好表现，同时在创新方面取得五大飞跃，预计2025年将继续保持增长态势，总可寻址市场不断扩大且渗透率较低，具有较大发展空间 [1][2][3]。 各部分总结 2024年业绩情况 - 全年营收连续三年实现30%以上增长，第四季度营收达5.75亿美元，同比增长34%，连续12个季度实现25%以上增长 [1][2] - TASER营收2.21亿美元，同比增长37%；传感器及其他营收1.24亿美元，同比增长18%；Axon云与服务营收2.3亿美元，占总营收40%，同比增长41% [2] - 全年净利润率18.1%，调整后EBITDA利润率25.0% [1] - 年度经常性收入增长37%至10亿美元，未来合同预订量增至101亿美元，同比增长42% [11][32] 2024年创新成果 - 推出人工智能警务套件，集成Draft One等技术，节省警员时间，推动公共安全领域发展 [4] - 收购Fusus，加强实时运营平台，整合多源数据，实现实时访问 [5] - 通过收购和合作，Axon Air发展为全面的公共安全无人机平台，无人机可快速响应，与Axon Fusus集成提升态势感知能力 [6] - 推出企业定制解决方案，如Axon Body Workforce和Axon Fusus，加强企业安全与公共安全系统融合 [7] - 重新设计移动应用，提供安全的移动优先解决方案，提高运营效率 [8] 总可寻址市场（TAM）情况 - 公司估计扩展后的TAM达1290亿美元，2024年20亿美元的年度营收占TAM不到2%，美国州和地方执法部门的TAM渗透率低于15% [12][13] - 客户分为美国州和地方政府、美国联邦政府、国际政府、企业和民用五类，国际政府和企业是TAM的主要组成部分 [15] - 产品主要以订阅计划销售，包括数字证据管理、TASER、培训解决方案、身体摄像头等，以及AI时代计划的使能技术 [16] 2024年第四季度财务总结 - 季度营收5.75亿美元，同比增长34%，各产品板块均实现两位数增长 [18] - 公司总毛利率60.1%，同比下降120个基点；非GAAP调整后毛利率63.2%，同比增加120个基点 [19] - 运营亏损1600万美元，主要因股票薪酬费用增加；净利润1.35亿美元，净利润率23.5%；非GAAP净利润1.69亿美元，非GAAP净利润率29.3% [20][21] - 调整后EBITDA为1.42亿美元，调整后EBITDA利润率24.6%，同比增长56% [21] - 经营现金流2.5亿美元，同比增长79%，自由现金流2.25亿美元，调整后自由现金流2.27亿美元 [22] 业务板块调整 - 2025年第一季度起，公司将业务板块从TASER和软件与传感器调整为连接设备和软件与服务，目前正在评估对财务报告的影响 [25] 2025年展望 - 预计全年营收在25.5亿至26.5亿美元之间，调整后EBITDA在6.4亿至6.7亿美元之间，约25%的年度增长和25%的调整后EBITDA利润率 [3][41] - 预计股票薪酬费用在5.8亿至6.3亿美元之间，资本支出在1.4亿至1.8亿美元之间 [41]

文章核心观点 2025年工业板块表现出色跑赢基准，技术形态显示有进一步上涨潜力，受多种因素推动有望持续增长，介绍了板块内三只表现强劲的股票 [1][2][5] 工业板块表现及驱动因素 - 2025年工业板块跑赢大盘，工业精选板块SPDR ETF（XLI）上涨5.2%，基准涨幅4.3%，技术形态显示有进一步上涨潜力 [1] - 板块表现出色的驱动因素包括制造业回流趋势，受地缘政治、供应链和政策影响，航空航天、机械等行业受益 [2] - 自动化、电动汽车和可再生能源基础设施的技术进步增加了工业产品需求，政府基建和国防投资提供助力 [3] - 市场轮动使投资者从高增长科技股转向工业等周期性行业，XLI费用率低、股息率和流动性高吸引资金流入 [4] 工业板块三只强势股票 Axon Enterprise - 作为执法技术解决方案领先提供商，年初至今股价飙升19.4%，表现优于板块和大盘，近期创历史新高 [7] - 2月25日将公布财报，分析师维持买入评级，2024年Q4每股收益共识预期1.40美元，预计营收5.675亿美元 [8] GE Aerospace - 作为XLI最大持仓股，年初至今上涨近26%，过去一年涨幅达80%，是全球航空发动机和系统的领导者 [9] - 虽相对强弱指数接近超买区域，但股价处于上升趋势，近期财报表现出色，每股收益超预期27%，营收超4.13% [10] RTX - 作为XLI第三大持仓股，是跨国航空航天和国防公司，年初至今上涨近7%，跑赢工业板块和大盘 [11] - 财报超预期后短暂创新高，回调至更高时间框架支撑位，或带来买入机会，2024年Q4每股收益超预期0.19美元 [12]