财务表现与指引 - 公司第二季度订单达55亿欧元，环比大增41%，同比持平，显著高于市场共识 [1] - 下调第三季度业绩指引，预计营业收入为74-79亿欧元，低于市场预期的82.6亿欧元 [1] - 下调2025财年业绩指引，预计营业收入同比增长15%至325亿欧元，低于市场预期的373.9亿欧元 [1] - 不再提供2026年的业绩指引，认为订单波动较大且不能很好反映业务势头 [1][7] EUV业务 - 预期EUV业务今年增长约30%，业务潜力巨大 [1][2] - EUV的ASP非常高，主要因下半年所有Low NA EUV设备均为3800型号，其平均售价更高 [2] - 客户产能需求可用更少设备满足，从毛利率角度看是利好 [2] - EUV订单中逻辑芯片占比较大比例 [8] - EUV在DRAM客户的采用率正在上升，最新节点上EUV层数有显著提升 [10] DUV业务与中国市场 - DUV业务与年初预期一致，但中国市场收入贡献预计超过25%，高于去年预期的略高于20% [1][2][4] - 积压订单中有14亿欧元调整与中国客户有关，主要涉及DUV订单取消 [11] - 中国需求仍然强劲，积压订单中中国占比接近25%水平 [4] High NA EUV进展 - High NA EUV目前处于R&D客户验证阶段，性能表现良好 [13] - 第一台5200出货标志着向大规模量产验证阶段迈进 [13] - 客户目标在2026或2027年实现High NA EUV量产 [5] 存储业务 - 存储订单在Q2占比仅16%，主要因前几个季度存储订单较高(Q1占比40%) [9] - 先进存储需求仍旺盛，由HBM驱动 [9] - AI发展同时需要逻辑和存储产能建设 [9] 行业动态与客户行为 - 客户资本开支计划不确定性增加，投资决策趋于谨慎 [6] - 安装基础管理业务上半年较高，预计下半年略微下降 [12] - 越来越多的EUV设备将超过保修期，服务收入将持续增加 [12]

财务表现 - Q2净销售额达77亿欧元，EBIT超出市场共识12% [2] - Q2净订单55亿欧元，环比增长41%，同比持平，显著高于市场共识 [1][2] - Q2毛利率53.7%，超出指导值51.5%及共识51.9% [2] - Q2稀释每股收益(EPS)5.9欧元 [2] - Q3 EBIT指引较共识低11%，全年净销售额增长15% [2] - Q3销售额指引较共识低6.8%，毛利率中点51%较共识低39bps [2] - 2026年EPS可能下调5%-10%，主因宏观经济不确定性较高 [2] 中国市场 - Q2中国区收入环比下降3%，同比下降35%，占销售额27% [3] - 全年中国区收入占比预计仍超25% [3] - 中国市场长期需求仍支撑公司营收基本盘 [3] 技术升级 - Q2确认高NA工具(如NXE:3800s)收入，对毛利率产生稀释效应 [4] - 高NA工具收入确认将稀释2025年下半年毛利率 [4] - 升级收入(如NXE:3800s升级)对Q2毛利率有正面贡献 [4] 资本运作 - Q2回购14亿欧元股票 [5] 2026展望 - 管理层首次对2026年增长持保留态度，称无法确认 [6] - 高市场份额及美国半导体制造回流政策或抵消部分周期性风险 [6] - 技术领先地位为长期增长提供支撑 [6] 股价表现 - 7月16日美股暴跌8.33%，收盘报754.45美元 [6] - 过去一年股价累计下挫约34% [6] 行业影响 - 公司订单表现对半导体设备行业具有风向标意义 [3] - 在半导体行业周期性波动中，公司凭借技术壁垒与资本运作被视为最具韧性的设备厂商之一 [7]

瑞银将 阿斯麦目标价从610欧元上调至660欧元。 ...

摩根士丹利下调阿斯麦目标股价 - 摩根士丹利将阿斯麦目标股价从660欧元下调至600欧元 [1]

目标价调整 - 花旗集团将阿斯麦目标价从860欧元下调至825欧元 [1]

杰富瑞将 阿斯麦目标价从690欧元下调至660欧元。 ...

目标价调整 - 杰富瑞将阿斯麦目标价从690欧元下调至660欧元 [1]

公司业绩与市场反应 - 阿斯麦第二季度销售额77亿欧元 毛利率53.7% 订单额55.4亿欧元 环比增长41% [3] - 高数值孔径EUV光刻机已投入生产 芯片制程可达8纳米 单台设备成本4亿美元 安装需250名工程师耗时半年 [3] - 尽管业绩亮眼 但CEO预警2026年可能无法实现增长 导致股价单日暴跌10% 市值蒸发340亿美元 [1][3] 行业风险与挑战 - 美国计划8月1日对欧盟加征30%关税 阿斯麦作为荷兰企业出口成本将上升 利润率承压 [3] - 地缘政治导致中国市场订单占比从49%骤降至27% 中国作为最大市场之一 需求萎缩直接影响营收 [3] - 全球经济放缓可能延缓客户采购计划 高端设备技术优势短期内难以转化为利润 [3] 技术趋势与需求 - 人工智能客户需求保持强劲 英伟达等巨头持续推动AI芯片需求 高端光刻机长期需求有支撑 [4] - 半导体行业技术壁垒显著 阿斯麦掌握核心技术 长期仍具竞争力 [4] - 中国国产替代加速 北方华创等企业已进入全球设备商前十 本土化趋势增强 [4] 投资策略与行业展望 - 半导体行业大趋势未变 人工智能 自动驾驶 量子计算等领域持续依赖高端芯片 [5] - 短期波动需关注地缘政治风险 如美国关税政策等黑天鹅事件 [4] - 技术迭代仍是主线 中长线投资需聚焦先进制程与AI芯片相关标的 [4][5]

核心观点 - Evercore ISI认为阿斯麦股价下跌是买入机会 维持"跑赢大盘"评级 目标价803欧元较7月15日收盘价高出14% [1] - 分析师指出阿斯麦市盈率已压缩35%-40% 业绩疲软预期已反映在股价中 建议逢低买入 [1] - 阿斯麦仍有望实现2025年营收目标(中值325亿欧元) 但2026年增长前景存在不确定性 [1] 财务表现 - 二季度总营收77亿欧元 净利润23亿欧元 均处于指引上限 [1] - 下半年毛利率可能下降 主因高数值孔径技术营收确认和升级服务组合减少 [1] 市场需求 - 人工智能需求强劲 成为代工逻辑和DRAM市场的关键增长动力 [1] 股价表现 - 财报公布后股价单日大跌8 3% [2] 行业环境 - 宏观经济和地缘政治不确定性加剧 可能影响2026年增长 [1]

摩根大通将 阿斯麦控股目标价从1104美元下调至957美元。 ...