公司概况与资产组合 * 公司为Avino Silver & Gold Mines Ltd (ASM) 是一家初级白银生产商 勘探商和开发商 在墨西哥杜兰戈州运营[1][24] * 公司拥有三项资产 一项在生产中 两项处于开发阶段 均位于墨西哥杜兰戈州 彼此半径20公里范围内[2] * 生产中的资产为Avino矿 自1968年起断续生产 目前年产量约为250万至280万盎司白银当量 符合本年度生产指引[2] * 开发资产La Preciosa于三年前以30.35亿美元对价从CORE Mining购得 CORE十年前购入价为3.5亿美元 计划明年投产 目前正进行地下开发[3] * 开发资产氧化物尾矿项目去年发布了预可行性研究(PFS) 资本支出约为5000万美元[3] * 公司总资源量约为3.7亿盎司白银当量 其中超过60%为白银 La Preciosa是当前开发的重点[4] 核心增长战略与生产目标 * 核心增长催化剂是在未来四年内从一项生产资产发展为三项生产资产[4] * 计划到2029年将产量提升至800万盎司 成为墨西哥下一家中型生产商 并重新专注于纯粹的白银等贵金属[5] * 预计到2029年 90%的产量将来自白银和黄金 主要焦点是白银[6] * 具体生产路径为 Avino矿(深蓝色)未来五年产量相当稳定 La Preciosa(中蓝色)将于今年第四季度整合并逐年增长 氧化物尾矿项目(浅蓝色)计划在2028年和2029年上线[5] 近期财务表现与资产负债表 * 公司近期财务表现良好 过去几个季度实现扭亏为盈 银价上涨提供了帮助[6] * generated自由现金流450万美元 此数据包含了La Preciosa和Avino的所有开发成本[7] * 全部维持成本(AISC)维持在每盎司20-21美元区间 在当前价格下非常盈利 中长期目标是通过增加矿山和产量来降低成本[7] * 资产负债表显著增强 第二季度末拥有现金3700万美元 营运资本超过4000万美元 目前现金接近5000万美元[8] * 公司除经营租赁外无债务 杠杆率低 拥有大量增长空间[8] 运营与成本优势 * Avino矿持续以高处理量运营 过去几个季度选矿厂可用性很高 并在第二季度持续提升[9] * 公司是运营成本最低的地下生产商之一 每吨成本约为50至55美元 在行业内处于较低水平[10] * 独特优势在于La Preciosa矿距Avino矿仅19公里 无需在当地建设获许可的选矿厂 可直接将矿石运至Avino现有已获许可的日处理2600吨的选厂进行加工 从而大幅降低资本支出[12] La Preciosa项目进展与亮点 * 近期钻探结果优异 见矿7.9米真厚度 品位为1600克/吨白银和2克/吨黄金 其中一段0.37米品位高达15公斤/吨白银[11][12] * 新设备已抵达La Preciosa 来自山特维克和卡特彼勒的最新设备[15] * 开发爆破工作已顺利进行 地面支护正在进行 六个月前在获得墨西哥政府所有许可后进行了首次爆破[16] * 项目已大幅去风险 过去有超过1500个钻孔 包括CORE Orco Silver和Pan American等过去运营商已投入近9000万美元[13] * 开采方式最初为斜坡道开发 绿色部分显示进入Gloria和Abundancia矿脉交汇处 开发斜坡道已完成 两条矿脉均已见矿 目标是在今年年底和下一季度或明年开始生产采矿 最终将隧道延伸至能提供更多吨数和宽度的Martha矿脉[14] 氧化物尾矿项目经济性 * 基于去年发布的预可行性研究(PFS) 按当前现货价格计算 该项目净现值(NPV)约为160亿至170亿美元 矿山寿命内的全部维持成本(AISC)为510美元 是一个非常好的附加项目 白银和黄金占比各50%[4] * 该项目在银价2345美元/盎司和金价1840美元/盎司时(发布时)的经济性已相当不错 税后净现值6100万美元 税后内部收益率(IRR)26% 投资回收期三年半 目前这些指标基本都翻倍 净现值约1.6亿至1.7亿美元 税后内部收益率超过50%[18] * 全球资源量( Measured & Indicated 和 Inferred 类别合计)约为3.7亿盎司白银当量 吨位超过7500万公吨[18] * 当前选厂年处理能力约为80万吨 拥有近一个世纪的潜在处理能力 正在考虑扩产方案以及如何提前进行[19] 企业社会责任与许可 * 企业社会责任(CSR)对公司至关重要 遵循联合国可持续发展目标(SDGs) 并承诺以此框架指导可持续发展计划[19] * 公司在当地社区运营了57年[19] * 2025年第一季度成功获得地下采矿许可 是2025年乃至近年墨西哥少数获得许可的公司之一 这标志着墨西哥对外商业开放 同时也在约12个月内获得了爆破许可[29] 勘探与其他公司动态 * 在La Preciosa和Avino持续钻探 La Preciosa有三台钻机专注于验证CORE之前的钻孔结果 并将其与资源品位对比融入矿山计划 Avino有两台钻机 一台继续向矿山底部追踪 当前深度已达800米仍未到底 目前矿山最低开发水平约为375米[20] * 公司被纳入多个白银指数和S&P/TSX全球矿业指数 并有望被纳入GDX[21] * 拥有四家大型银行的分析师覆盖 所有分析师均实地考察过公司运营[21][22] 资本结构与所有权 * 已发行股份约1.5亿股 完全稀释后为1.61亿股 无认股权证[22] * 日均交易量在NYSE American约为500万股 在加拿大TSX约为50万至100万股[23] * 机构持股随估值变化而增加 ETF所有权也在提升 内部人士持股约5%至6% 且一直在增持 Avino管理层集体是最大股东[23] 其他重要信息 * 公司回购了La Preciosa上覆盖大部分物业的1.25%的NSR和2%的GVR两项特许权 将价值回归现有利益相关者和股东 这有助于降低未来运营成本并简化公司故事[8] * 产品销售并非独家 主要销售给三星C&T 双方有良好的合作伙伴关系 三星曾提供1000万美元用于选厂扩建 同时也销售给该地区的其他买家[27] * 公司战略是专注于墨西哥 尤其是杜兰戈州这个安全管辖区 目前重点是现有项目 但对其他好项目持开放态度[32][33]

核心观点 - 多伦多证券交易所2025年TSX30榜单显示投资者在经济不确定性中寻求避险资产 榜单突显矿业、AI与创新、工业三大主题 [1] - 市场从增长投资转向偏好稳定公司和价值投资 体现对确定性的追求 [2][3] 矿业板块表现 - 30家上榜公司中矿业公司达17家 其中15家为黄金企业 [4] - 伦丁黄金以775%的三年股息调整回报率位列第二 Avino银金矿以610%回报率位列第五 New Gold以394%回报率位列第十一 [4] - 黄金价格从去年约2500美元/盎司大幅上涨至3600美元/盎司 [5] - 全球央行购买黄金替代美国国债是推高金价的主要因素 [7] - 成功黄金企业除受益价格上升外 更注重运营效率、成本控制和生产效率提升 [8] AI与科技板块表现 - 电子制造商Celestica以1599%的三年股息调整回报率位居榜首 [9] - 公司为高科技行业提供先进电子制造和供应链解决方案 客户包括超大型科技公司 [9] - 科技板块三年平均股价涨幅达620% [10] - 增长动力来自满足客户需求 扩展网络以支持新AI应用 [10] 工业板块表现 - 5家工业产品和服务公司上榜 包括庞巴迪、AtkinsRealis和Bird建筑 [10] - 基础设施公司受益于三大融合主题：能源转型、电网和交通网络现代化、企业供应链回流 [11] - Hammond电力为电网生产变压器 Bird建筑和庞巴迪受益于建设和交通领域的资本投资浪潮 [11]

Toronto, Ontario--(Newsfile Corp. - September 9, 2025) - Avino Silver & Gold Mines Ltd. (TSX: ASM) (NYSE American: ASM) (FSE: GV6) a long-standing silver producer in Mexico, is proud to announce that Avino has been included in the Toronto Stock Exchange's 2025 TSX30™. Avino has distinguished itself by reaching the 5th position on the TSX30 2025 ranking, which is a flagship program recognizing the 30 top-performing TSX stocks on a dividend-adjusted share price appreciation over a three-year period."I am ext ...

VANCOUVER, BC / ACCESS Newswire / September 9, 2025 / Avino Silver & Gold Mines Ltd. (TSX:ASM) (NYSE American:ASM)(FSE:GV6) a long-standing silver producer in Mexico, is proud to announce that Avino has been included in the Toronto Stock Exchange's 2025 TSX30â"¢. ...

行业前景 - 白银市场预计将连续第五年出现供应短缺 2025年供应量为10.31亿盎司 需求量为11.48亿盎司 缺口达1.176亿盎司 [1][6] - 白银价格在2024年上涨22% 2025年迄今上涨41% 近期突破每盎司40美元 为2011年以来首次 [5] - 工业需求占白银总需求主导地位 2025年预计达6.774亿盎司 占总需求59% 光伏应用需求增长显著 [4] 需求驱动因素 - 太阳能行业成为主要需求驱动力 因太阳能技术快速扩张 电池设计改进及全球向可再生能源转型 [4] - 电气和电子应用需求保持增长 受5G基础设施 电动汽车和消费电子产品用量增加支撑 [4] - 硬币和净银条需求预计今年增长7%至2.044亿盎司 珠宝需求预计下降6% [4] 供应挑战 - 2025年白银产量预计为8.35亿盎司 远低于2016年的9亿盎司 主因矿石品位下降 新项目开发有限及运营挑战 [6] - 仅20%白银来自以银为主要收入来源的采矿活动 其余为铜 铅和锌等金属开采的副产品 [3] 成本与效率 - 生产成本持续上升 涉及电力 工资 水和材料 其中能源成本占生产成本的50% [7] - 矿业公司正通过研发投入和技术创新提高运营效率 控制成本 [7] 行业表现 - 白银矿业板块过去一年集体上涨64% 超越基本材料板块7.1%的涨幅和标普500指数18.8%的涨幅 [10] - 行业当前EV/EBITDA为12.07倍 低于标普500的17.79倍和基本材料板块的13.86倍 [13][16] 重点公司 - Fresnillo - 2025年上半年白银产量下降11.7%至2490万盎司 黄金产量增长15.9%至31.38万盎司 [17] - 预计2025年白银当量产量为9100万-1.02亿盎司 股价过去三个月上涨54.4% [17][18] 重点公司 - Avino Silver & Gold Mines - 2025年上半年白银当量产量增长6%至132万盎司 预计全年产量为250万-280万盎司 [22] - 通过收购特许权使用费重新获得La Preciosa项目全部所有权 股价过去三个月上涨20.8% [22][23] 重点公司 - Hecla Mining - 2025年第二季度营收创纪录达3.04亿美元 调整后EBITDA为1.325亿美元 现金流为1.038亿美元 [26] - 白银产量增长10%至450万盎司 黄金产量增长34%至45895盎司 股价过去三个月上涨41.2% [26][27]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月23日英国伦敦时间下午1:30至5:00举办投资者日活动 [1] - 活动地点为伦敦Pan Pacific酒店 因容量限制需提前注册 可通过investor.day@asm.com联系 [2] - 活动提供仅收听模式的现场网络直播 可通过ASM投资者日网站观看 [2] 活动内容与参与人员 - 活动将全面更新公司业绩和战略方向 重点阐述"通过创新实现增长"战略如何为所有利益相关者创造价值 [1] - 主讲人包括首席执行官Hichem M'Saad、首席财务官Paul Verhagen及其他高级管理团队成员 [1] - 详细议程将在活动临近时通过ASM投资者日网站公布 [1] 公司背景信息 - 公司总部位于荷兰阿尔梅勒 主要从事半导体设备及工艺解决方案的设计和制造 专注于晶圆加工领域 [3] - 公司在美国、欧洲和亚洲设有生产设施 普通股在阿姆斯特丹泛欧交易所上市（代码：ASM） [3] - 投资者关系联系人：Victor Bareño（电话+31 88 100 8500）和Huiying Jing（电话+31 88 100 8124） 邮箱均为investor.relations@asm.com [4]

收购交易 - 公司以2200万美元收购La Preciosa项目全部所有权 包括1325万美元首付款和875万美元延期付款[1][3][8] - 交易消除项目生产前的特许权使用费负担 预计2025年底前启动生产[1][8] - La Preciosa是墨西哥最大的未开发白银资源之一[2] 财务表现 - 第二季度收入同比增长47%至2200万美元 超出市场预期1800万美元[6] - 每股收益6美分 显著超过市场预期的2美分 去年同期为3美分[5] - 当季可售白银当量盎司数同比增长26%至676,453盎司[6] 股价表现 - 公司股价过去一年飙升303.9% 远超行业40.8%的增长率[7] - 当前财务实力处于历史最强水平 受益于有利的金属价格和持续生产[4] 交易背景 - 2022年3月从Coeur Mining收购该项目 后由Trident Royalties接手 最终于2024年9月由Deterra持有相关义务[2] - 延期付款安排与现有生产支付义务相匹配 计划2026年底前完成[3]

核心财务表现 - 第二季度每股收益6美分 超出市场预期的2美分 较2024年同期的3美分实现翻倍增长 [1][8] - 季度营收4700万美元 同比增长47% 超出市场预期的1800万美元 [2][8] - 矿山经营利润1000万美元 同比增长118% 连续第三个季度维持在1000万美元以上 [4][8] - EBITDA达740万美元 较去年同期340万美元增长118% [4] - 经营现金流830万美元 大幅高于去年同期的110万美元 [6] 生产运营数据 - 白银当量产量645,602盎司 同比增长5% 创下季度选矿处理量记录 [5] - 白银产量283,619盎司 同比下降3% 黄金产量1,774盎司 同比增长17% [5] - 铜产量146万磅 同比增长12% [5] - 白银当量销量676,453盎司 同比增长26% [2] - 现金成本每盎司15.11美元 同比下降7% 全维持成本每盎司20.93美元 低于去年同期的22.74美元 [3] 资产负债状况 - 期末现金余额3700万美元 较2024年底的2700万美元增长37% [6] 股价表现 - 财报发布后股价上涨1% [1] - 过去一年股价累计上涨276.5% 远超行业36.4%的平均涨幅 [7] 同业对比 - 奋进白银(EXK)调整后每股亏损3美分 营收8500万美元超预期 [11] - 赫克拉矿业(HL)每股收益8美分超预期 营收3.04亿美元同比增长23.6% [12] - 泛美白银(PAAS)每股收益43美分超预期 营收8.12亿美元同比增长18.4% [13]

公司参与者 - 公司总裁兼首席执行官David Wolfin出席电话会议 [1][4] - 投资者关系主管Jennifer North主持会议 [1][3] - 首席财务官Nathan Harte参与讨论 [1][4] - 技术服务副总裁Peter Latta提供技术支持 [1][4] - 首席运营官Carlos Rodriguez也参与会议 [4] 会议信息 - 会议为Avino Silver & Gold Mines 2025年第二季度财务业绩电话会议和网络直播 [2][3] - 会议于2025年8月14日上午11点举行 [1] - 参与者可通过公司网站或新闻稿中的链接加入会议 [3] 会议内容 - 管理层将在会议上讨论2025年第二季度的财务业绩 [2][3] - 会议包含前瞻性信息，可能涉及未来业绩的预测 [5] - 前瞻性陈述受多种因素影响，可能导致实际结果与预期不同 [5]

行业前景 - 白银行业前景乐观 受银价上涨推动 全球工业需求预计达11.5亿盎司 但供应不足 市场将连续第五年出现短缺 支撑价格[1] - 行业总需求预计2025年下降1%至11.48亿盎司 工业用途占59%达6.774亿盎司 主要受太阳能产业推动 光伏应用需求激增[4] - 银价2024年上涨22% 2025年迄今上涨33.7% 受经济和地缘政治不确定性及供应紧张预期推动[5] 供需状况 - 2025年全球白银供应预计增长2%至10.31亿盎司 但相比11.48亿盎司需求仍将出现1.176亿盎司缺口[5] - 2025年产量预计8.35亿盎司 远低于2016年9亿盎司 主要由于矿石品位下降 新项目开发有限和运营挑战[5] - 白银ETF产品2025年上半年净流入9500万盎司 已超过去年全年水平 印度零售投资需求同比增长7%[4] 重点公司 - Pan American Silver(PAAS) 2025年二季度现金流2.33亿美元 EPS同比增长291% 预计2025年白银产量2000-2100万盎司 黄金73.5-80万盎司 近期以21亿美元收购MAG Silver获得墨西哥高品位Juanicipio矿 预计将使白银年产量增加35%[16] - Vizsla Silver(VZLA) 推进墨西哥Panuco银金项目 预计2027年下半年投产 最新资源量估计2.224亿盎司白银当量 较前次增长43% 近期收购Santa Fe项目有望提升产量[22] - Avino Silver Mines(ASM) 2025年二季度白银当量产量64.56万盎司 同比增长5% 预计2025年产量250-280万盎司 墨西哥La Preciosa项目开发中 这是全球最大未开发银矿之一[25] - Hecla Mining(HL) 2025年二季度营收3.04亿美元创纪录 白银产量450万盎司 黄金45,895盎司 预计2025年白银当量产量3550-3900万盎司[29] 行业表现 - 白银矿业板块过去一年上涨42% 跑赢基础材料板块(2.4%)和标普500指数(17.2%)[10] - 行业当前EV/EBITDA为11.79倍 低于标普500的17.66倍和基础材料板块的12.73倍[12] - 过去五年行业EV/EBITDA区间为7.74-30.75倍 中值为14.92倍[15] 行业特点 - 白银矿业公司从事勘探、开发和生产 包括大小规模不同的矿山 仅20%白银来自以银为主要收入来源的采矿活动 其余为其他金属开采副产品[3] - 行业面临生产成本上升挑战 包括能源、工资和材料成本 能源占生产成本约50% 公司正通过技术创新和提高效率应对[6]