财务业绩概览 - 公司第三季度营收为10.1亿美元，同比下降1.9% [1] - 第三季度每股收益为1.31美元，低于去年同期的1.43美元 [1] - 营收超出市场共识预期0.79%，每股收益超出市场共识预期7.38% [1] 分业务板块表现 - 联邦政府业务营收为3.001亿美元，超出分析师平均预估，但同比下降3.9% [4] - 商业业务总营收为7.113亿美元，超出分析师平均预估，同比下降1% [4] - 商业业务中的咨询细分营收为3.349亿美元，超出分析师平均预估，同比大幅增长17.5% [4] - 商业业务中的派遣细分营收为3.764亿美元，低于分析师平均预估，同比下降13.2% [4] 市场表现与关注点 - 投资者密切关注营收和盈利的同比变化及其与华尔街预期的对比，以决定下一步行动 [2] - 某些关键指标能更好地反映公司潜在业绩，并影响顶线和底线表现 [2] - 公司股价在过去一个月下跌1.2%，同期标普500指数上涨1.1% [3]

季度业绩表现 - 2025年第三季度每股收益为1.31美元，超出市场预期1.22美元，但低于去年同期1.43美元 [1] - 本季度收益超出预期7.38%，上一季度收益为1.17美元，超出预期8.33% [1] - 季度营收为10.1亿美元，超出市场预期0.79%，但低于去年同期10.3亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司有三次每股收益和营收超出市场预期 [2] 股价表现与市场比较 - 年初至今股价下跌约42.4%，而同期标普500指数上涨14.5% [3] - 公司股票当前的Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 对下一季度的市场普遍预期为每股收益1.15美元，营收9.6245亿美元 [7] - 对本财年的市场普遍预期为每股收益4.46美元，营收39.5亿美元 [7] - 业绩发布前，对公司的预期修正趋势好坏参半 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的计算机-IT服务行业在Zacks行业排名中位列前19% [8] - 同业公司Dynatrace预计将公布季度每股收益0.41美元，同比增长10.8%，但过去30天预期下调1.3% [9] - Dynatrace预计季度营收为4.8726亿美元，同比增长16.5% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为10.1亿美元，同比下降1.9%，但处于指引范围的高端 [19] - 调整后EBITDA为1.126亿美元，调整后EBITDA利润率为11.1% [5][20] - 净收入为3810万美元 [20] - 毛利率为29.4%，同比上升30个基点 [20] - 销售、一般及行政费用为2.122亿美元，去年同期为2.075亿美元，其中包含420万美元的收购、整合及战略规划费用 [20] - 季度末现金及现金等价物为1.265亿美元，在5亿美元的优先担保循环信贷额度下约有4.6亿美元可用资金，净杠杆率为2.4倍 [21] - 自由现金流为7200万美元，占调整后EBITDA的转化率约为64% [21] - 公司部署约4600万美元自由现金流回购90万股股票，平均股价51.46美元，在7.5亿美元股票回购授权下剩余约4.23亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业部门收入为7.113亿美元，同比下降1% [19] - 商业部门内，人员外派收入为3.764亿美元，同比下降13.2%，反映宏观经济周期敏感部分持续疲软 [19] - 商业咨询收入为3.349亿美元，同比增长17.5%，是最大的高利润率收入来源；剔除2024年3月收购的TopBloc，咨询收入实现中单位数同比增长 [19] - 商业部门毛利率为33.2%，同比上升40个基点，反映咨询收入占比提高 [20] - 联邦政府部门收入为3.001亿美元，同比下降3.9% [19] - 联邦政府部门毛利率为20.3%，同比下降40个基点，因国防部相关的高利润率工作流失及某些项目完成 [20] - 商业咨询预订额总计3.24亿美元，过去12个月的预订量与账单比率为1.2倍 [5] - 联邦部门新合同授予额总计4.61亿美元，过去12个月的预订量与账单比率为1倍，本季度为1.5倍 [5] - 季度末联邦合同积压约为31亿美元，覆盖率为该部门过去12个月收入的2.6倍 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业部门中，消费和工业账户同比增幅最大，实现两位数中段增长，受材料、公用事业、工业、非必需消费品和必需消费品客户推动 [10] - 医疗保健是第二好表现行业，同比高单位数增长，得益于医疗保健提供商、制药和生物技术客户的两位数增长 [10] - 金融服务、科技媒体电信和商业服务行业收入同比均下降 [10] - 从环比看，五个商业行业中有三个实现增长，医疗保健行业环比增幅最大，由提供商客户引领；消费和工业账户也实现温和环比增长 [10] - 科技媒体电信领域增长得到电子商务团队以及电信、硬件和设备账户的增量收益支持 [11] - 联邦部门收入按客户类型划分，国防、情报和国家安全账户约占政府总收入的70% [11] - 国家安全收入同比增长12%，由与国土安全部的合作推动 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - IT咨询业务是主要增长动力，第三季度占总收入约63%，高于去年同期的58% [5] - 公司正为客户部署越来越多的AI用例，并观察到数据和云计划数量增加，为下一阶段数字和AI增长做准备 [8] - 公司利用内部开发的AI加速器，例如将发现阶段缩短25%，并比传统方法多捕获40%项目详细需求 [13] - 公司通过结合现场、近岸和离岸交付的模式进行成本优化 [16] - 企业AI采用面临挑战，包括组织准备度和运营治理，以及缺乏部署AI所需的技能和工程人才，这加大了对ASGN等IT服务合作伙伴的依赖 [8] - 行业研究机构ISG强调AI支出并非短暂热潮，而是企业技术的根本性平台重构 [7] - 公司认为H1B签证申请流程的潜在变化将对公司产生渐进的积极影响 [9] - 竞争对手通常包括埃森哲、四大会计师事务所、印度纯玩公司以及在特定平台上的较小竞争者 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - IT支出水平保持稳定，商业和政府客户继续承认执行关键计划的重要性 [6] - 强劲的季度预订额反映了客户需求，对AI的投资凸显了对数字进步的重大承诺 [6] - 尽管政府停摆，但鉴于所执行工作的关键任务性质，迄今为止对公司运营影响微小 [12] - 联邦部门前景令人鼓舞，特别是由于"一个美丽大法案"下增加的国防预算以及强劲的季度预订额 [12] - 第四季度指引假设商业部门在相同计费天数基础上环比略有改善，联邦部门因政府停摆不确定性而保持谨慎 [22][23] - 第四季度收入指引为9.6亿至9.8亿美元，净收入指引为3210万至3570万美元，调整后EBITDA指引为1.02亿至1.07亿美元，调整后EBITDA利润率指引为10.6%至10.9% [23] - 公司将于11月20日举办投资者日，公布新的三年财务目标 [24] 其他重要信息 - 第四季度计费天数为61天，与去年同期相同，但比第三季度少2.5天 [22] - 公司提及一个名为Pathfinder的AI驱动网络安全产品，正在探索不同的定价模式 [66] - 在墨西哥的设施未受政治气候影响 [63] 问答环节所有提问和回答 问题: H1B签证情况以及公司受益的信心来源和未来演变 [27] - 公司交付主要在现场和近岸进行，在印度几乎没有业务，任何收紧H1B计划的措施都将焦点转回现场和近岸技术能力，凸显公司服务重要性 [28][29] - 更好地执行法规也将通过要求支付现行工资标准来创造定价改善 [30] 问题: 联邦政府第四季度指引中的谨慎情绪是否与DOJ相关或主要源于政府停摆 [31] - 谨慎情绪仅围绕政府停摆，停摆会导致非必要活动停工，并减缓新奖项的周期和已获奖项的启动速度，虽然预计不是中长期问题，但可能在近期造成谨慎 [32] 问题: 政府停摆假设持续整个第四季度及其持续时间 [35] - 公司未对停摆长度做出具体假设，但因此在预测上未过于激进，鉴于目前影响微小，并未削减数字 [36] 问题: 商业咨询中需求最佳的软件实施领域以及需要增加能力的领域 [37] - 需求持续领域包括数据和AI（如Snowflake、Databricks）、企业平台（如Workday、ServiceNow）、云迁移和定制应用开发以及Salesforce能力 [37][38] - 公司建立的合作伙伴关系与客户投资方向一致 [39] 问题: 商业IT咨询是否预计继续成为总销售额的更大组成部分并推动利润率扩张 [40] - 商业咨询确实是利润率的驱动因素，是公司分配资本的重点，将是战略计划的基石 [40] 问题: 客户AI项目投资回报率不佳的看法以及公司如何帮助改善 [44] - AI投资回报率不理想的原因包括需要深度集成到现有架构、数据挑战、需要与工作流集成以及技术人才缺乏 [45] - 最快实现投资回报率的路径是利用围绕工作流构建的企业平台的核心能力，而非端到端流程自动化 [45][46] 问题: "一个美丽大法案"对联邦部门预订的帮助程度和时间框架 [47] - 公司约75%业务在国防、情报和国家安全领域，这些领域将获得最大增幅，需先解决停摆和持续决议，待最终预算通过后（预计明年初），相关项目将在明年上半年开始竞争和授予，对收入的贡献可能出现在明年年中或下半年 [48] 问题: 人员外派业务与咨询业务的对比，以及复杂性是否导致更多外部专家需求而非内部人员增补 [51] - 人员外派业务同比下滑但环比稳定，客户更倾向于寻找能驱动结果和交付物的合作伙伴，这种购买行为转变对咨询业务有利，但对人员外派业务造成阻力 [52][53] - 在当前宏观经济环境下，客户更注重短期价值和总拥有成本，对项目审批更加严格 [54][55] 问题: 联邦成本可报销合同比例上升趋势的原因及其对利润率的影响 [56] - 成本可报销合同比例上升是合同结束和新合同赢得的自然波动，未对利润率产生重大影响，政府总体更关注固定价格、基于结果的工作 [57] - 联邦利润率环比大幅上升部分源于上季度许可证收入的激增，本季度已回归更正常状态 [58] 问题: 大型项目的竞争对手以及定价动态，特别是TopBloc和GlideFast方面 [61] - 竞争对手通常是预期中的公司，如埃森哲、四大、印度纯玩公司或特定平台的小型竞争者 [61] - TopBloc和GlideFast的定价保持稳定，未感受到压力，部分源于工作质量和公司带来的差异化资产与加速器 [61] 问题: AI加速器是否引发定价讨论以及未来预期 [66] - 公司正在探索相关机会，但目前未见大幅增长，加速器主要用于更快、更有效地交付工作 [66] - 随着资产成熟，有机会以产品形式进行差异化定价，但尚处早期阶段 [66] 问题: 商业咨询侧的势头是否可持续及其驱动因素 [67] - 势头预计在特定领域（如数据与AI、定制工程、特定平台）可持续，AI是推动数据、云、网络安全和集成工作的巨大顺风 [68] - 客户为利用AI代理，需要现代化企业平台（如Workday、ServiceNow、Salesforce），这也推动了需求 [69]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为10.1亿美元，同比下降1.9%，但处于指引范围的高端 [5][19] - 调整后EBITDA为1.126亿美元，调整后EBITDA利润率为11.1%，达到指引高端 [5][20] - 净收入为3810万美元 [20] - 毛利率为29.4%，同比提升30个基点 [20] - 销售、一般及行政费用为2.122亿美元，去年同期为2.075亿美元，其中包含420万美元的收购、整合及战略规划费用 [20] - 季度末现金及现金等价物为1.265亿美元，高级担保循环信贷额度5亿美元中约4.6亿美元可用，净杠杆率为2.4倍 [21] - 自由现金流为7200万美元，占调整后EBITDA的转换率约为64%，在60%-65%的目标范围内 [21] - 第四季度收入指引为9.6亿至9.8亿美元，净收入指引为3210万至3570万美元，调整后EBITDA指引为1.02亿至1.07亿美元，利润率指引为10.6%至10.9% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - IT咨询业务是主要增长动力，第三季度占总收入约63%，高于去年同期的58% [5] - 商业咨询收入为3.349亿美元，同比增长17.5%；若排除2024年3月收购的TopBloc，咨询收入同比增幅为中个位数 [19] - 商业部门收入为7.113亿美元，同比下降1% [19] - 派遣业务收入为3.764亿美元，同比下降13.2%，反映宏观经济周期敏感部分持续疲软 [19] - 联邦政府部门收入为3.001亿美元，同比下降3.9% [19] - 商业部门毛利率为33.2%，同比提升40个基点，得益于咨询收入占比提高 [20] - 联邦政府部门毛利率为20.3%，同比下降40个基点，因国防部高利润工作流失及部分项目完成 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业部门中，消费和工业账户表现最佳，同比增长中双位数，受材料、公用事业、工业、非必需消费品和必需消费品客户推动 [10] - 医疗保健是第二好行业，同比增长高个位数，得益于医疗保健提供商、制药和生物技术客户的两位数增长 [10] - 金融服务、TMT和商业服务收入同比均下降 [10] - 从环比看，五个商业行业中有三个实现增长，医疗保健行业环比增幅最大，其次是消费和工业账户 [10] - 联邦政府部门中，国防、情报和国家安全账户约占政府总收入的70% [11] - 国家安全收入同比增长12%，由与国土安全部的合作推动 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高价值技术和工程解决方案，资本配置将优先投向商业咨询等高利润服务 [39] - 需求领域集中在数据和人工智能、应用程序开发与工程、客户体验以及网络安全 [12] - 公司与Snowflake、Databricks、Workday、ServiceNow、Salesforce等平台建立合作伙伴关系，以抓住客户投资方向 [37][38] - 人工智能支出被视为企业技术的根本性重组，而非短暂潮流 [7] - 公司通过内部开发的AI加速器和定制解决方案获得竞争优势，例如将发现阶段缩短25%，并捕获更多项目需求 [13] - 主要竞争对手包括埃森哲、四大会计师事务所、印度纯外包公司以及在特定平台上的较小竞争者 [60] - 在定价方面未感受到压力，部分得益于工作质量和资产加速器带来的差异化 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观经济条件，商业和政府客户仍继续承认执行其关键计划的重要性 [6] - 企业广泛采用人工智能面临挑战，包括组织准备度、运营治理以及缺乏部署AI所需的技能和工程人才，这加大了对像ASGN这样的IT服务合作伙伴的依赖 [8] - 潜在的H1B签证申请流程变更被认为将对公司产生积极的增量影响，因为公司主要提供在岸和近岸交付 [9][28] - 政府关门目前对公司运营影响轻微，但可能导致新奖项周期延迟和已获奖项启动放缓，因此在第四季度指引中保持谨慎 [23][32][36] - "One Big Beautiful Bill"法案下增加的国防预算对公司联邦部门前景构成鼓舞，预计收益将在2026年中至下半年体现在收入中 [11][47] 其他重要信息 - 第三季度商业咨询订单总额为3.24亿美元，过去12个月的订单出货比为1.2倍 [5] - 联邦部门第三季度新合同授予总额为4.61亿美元，当季订单出货比为1.5倍，过去12个月为1.0倍 [5] - 季度末联邦合同积压约为31亿美元，相当于该部门过去12个月收入的2.6倍覆盖率 [6] - 公司动用约4600万美元自由现金流回购90万股股票，平均股价51.46美元，季度末仍有约4.23亿美元的回购授权额度剩余 [21] - 第四季度指引假设有61个计费日，与去年同期相同，但比第三季度少2.5天 [22] - 公司将于11月20日在纽约市举办投资者日，公布新的三年财务目标 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于H1B签证情况的信心来源及未来演变看法 [27] - 公司交付主要是在岸和近岸，在印度等地几乎没有业务，任何收紧H1B项目的措施都将焦点转回在岸和近岸技术能力，凸显公司服务重要性 [28][29] - 更好地执行法规也将通过确保客户支付现行费率来创造定价改善 [30] 问题: 第四季度联邦政府指引中的谨慎是否与DOJ事务或政府关门有关 [31] - 谨慎主要围绕政府关门，可能导致非必要活动停工以及新奖项周期和启动延迟，虽非中长期问题，但可能造成近期谨慎 [32] 问题: 政府关门预计持续多久及其假设 [36] - 未对关门时长做具体假设，但因影响轻微未削减数字，只是在本季度预测中未过于激进 [36] 问题: 商业咨询中需求最佳的软件实施领域及未来能力补充方向 [37] - 需求旺盛领域包括数据和AI（如Snowflake、Databricks）、企业平台（如Workday、ServiceNow）、云迁移和定制应用开发以及Salesforce，公司合作伙伴关系与客户投资方向一致 [37][38] 问题: 商业IT咨询是否会持续成为总销售更大占比及利润扩张驱动因素 [39] - 绝对会，商业咨询一直是并将继续是利润驱动因素，是资本配置的重点，也是战略计划的基石 [39] 问题: 客户AI项目投资回报率不佳的看法及公司如何帮助 [43] - 投资回报率不佳因AI项目需要深度集成到现有架构、数据挑战、与工作流集成困难以及技术人才缺乏，最快路径是围绕嵌入工作流逻辑的企业平台利用其代理AI能力 [44][45] 问题: "One Big Beautiful Bill"对联邦订单的帮助及转化为收入的时间表 [46] - 公司约75%业务在国防、情报和国家安全领域，这些领域将获得最大预算增加，但需先解决关门和持续决议问题，预计预算最终确定后（可能在明年年初），相关项目将在明年上半年进行招标和授予，收入贡献预计在明年年中或下半年 [47] 问题: 人员派遣业务与咨询业务的趋势及驱动因素 [50] - 人员派遣业务同比下滑但环比稳定，客户更倾向于寻找能驱动成果和交付物的合作伙伴，而非单纯人员增补，这种购买行为转变对咨询业务有利，但对派遣业务构成阻力 [51][52] - 在当前宏观环境下，客户更关注短期价值实现、成果和总拥有成本，审批更为严格 [53][54] 问题: 联邦成本补偿合同占比上升的原因及对利润的影响 [55] - 成本补偿合同占比波动是合同自然更替的结果，政府总体仍更关注固定价格、基于成果的工作，近期占比略有上升与之前DOGE活动及合同更替有关，对利润率无重大影响，联邦利润率已回归更正常状态 [56][57] 问题: 大型项目竞争对手及定价动态，以及TopBloc和GlideFast的竞争情况 [60] - 竞争对手通常为埃森哲、四大、印度纯外包公司或特定平台的小型竞争者，TopBloc和GlideFast的定价保持稳定，得益于工作质量和资产加速器带来的差异化 [60] 问题: 墨西哥设施是否受政治气候影响 [62] - 墨西哥设施未受任何影响 [62] 问题: AI加速器是否引发定价讨论及未来预期 [65] - 目前AI加速器主要用于更快更有效地交付工作，尚未导致定价大幅提升，随着资产成熟，未来有机会以产品形式进行差异化定价，但目前仍处于早期阶段 [65] 问题: 商业咨询势头是否可持续及其驱动因素 [66] - 势头预计在特定投资领域（如数据与AI、定制工程、特定平台）可持续，AI是巨大顺风，推动数据、云、网络安全及集成相关的工作 [67] - 客户为利用代理AI优势，更需要现代化企业平台（如Workday、ServiceNow、Salesforce），这也推动相关需求 [68]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为10.1亿美元，同比下降1.9%，但处于指引范围的高端 [17] - 调整后EBITDA为1.126亿美元，调整后EBITDA利润率为11.1% [4][18] - 净收入为3810万美元 [18] - 毛利润率为29.4%，同比上升30个基点 [18] - 销售、一般及行政费用为2.122亿美元，去年同期为2.075亿美元，其中包含420万美元的收购、整合和战略规划费用 [18] - 季度末现金及现金等价物为1.265亿美元，在5亿美元高级担保循环信贷额度下约有4.6亿美元可用资金，净杠杆比率为2.4倍 [19] - 自由现金流为7200万美元，占调整后EBITDA的转换率约为64% [19] - 第四季度收入指引为9.6亿至9.8亿美元，净收入指引为3210万至3570万美元，调整后EBITDA指引为1.02亿至1.07亿美元，调整后EBITDA利润率指引为10.6%至10.9% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - IT咨询业务是主要增长动力，第三季度占总收入约63%，高于去年同期的58% [4] - 商业咨询预订额总计3.24亿美元，过去12个月的预订量与账单比率为1.2倍 [4] - 商业部门收入为7.113亿美元，同比下降1% [17] - 指派业务收入为3.764亿美元，同比下降13.2% [17] - 商业咨询收入为3.349亿美元，同比增长17.5%，若排除2024年3月收购的TopBloc，该收入实现中个位数同比增长 [17] - 商业部门毛利润率为33.2%，同比上升40个基点，反映了咨询收入占比更高 [18] - 联邦政府部门收入为3.001亿美元，同比下降3.9% [17] - 联邦政府部门毛利润率为20.3%，同比下降40个基点，原因是失去了与国防部相关的利润率较高的工作以及某些项目完成 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业部门中，消费和工业账户表现最佳，同比增长中双位数，受材料、公用事业、工业、非必需消费品和必需消费品客户推动 [8] - 医疗保健是第二佳表现行业，同比增长高个位数，得益于医疗保健提供商、制药和生物技术客户的两位数增长 [8] - 金融服务、TMT和商业服务收入同比均下降 [8] - 从环比看，五个商业行业中有三个实现增长，医疗保健行业环比增长最大，由提供商客户引领 [8] - 联邦政府部门中，国防、情报和国家安全账户约占政府总收入的70% [9] - 国家安全收入同比增长12%，由与国土安全部的合作推动 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高价值技术和工程解决方案，商业咨询是利润率扩张的主要驱动力 [4][35] - 战略包括通过内部增长和战略性并购分配资本，特别是在IT咨询领域 [35] - 公司利用人工智能加速器，例如将一个客户忠诚度应用程序的发现阶段缩短25%，并比传统方法多捕获40%的项目详细需求 [11] - 生态系统和联盟合作伙伴关系（如与Databricks、Snowflake、Workday、ServiceNow、Salesforce的合作）是增长的关键 [16][34] - 竞争格局包括埃森哲、四大会计师事务所、印度纯游戏公司以及在特定平台上的较小竞争对手 [54] - 公司在定价方面保持稳定，得益于其资产、加速器和方法的质量 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - IT支出水平季度间保持稳定，客户继续承认执行关键计划的重要性 [5] - 人工智能支出被视为企业技术的根本性重新平台化，而非一时流行 [5] - 企业广泛采用人工智能的挑战包括组织准备度和运营治理，以及缺乏部署人工智能所需的技能和工程人才 [6] - 宏观经济环境导致客户更关注短期价值实现、成果和总拥有成本 [48] - 潜在的H-1B签证流程变更被认为对公司有增量积极影响，因为其交付主要在美国境内和近岸进行 [7][27] - 政府停摆目前影响微不足道，但可能减缓新奖项的周期和已获奖项的启动速度 [30][32] - 根据《One Big Beautiful Bill》增加的国防预算对联邦部门前景令人鼓舞，受益可能在2025年下半年显现 [9][41] 其他重要信息 - 联邦合同积压约为31亿美元，覆盖率为该部门过去12个月收入的2.6倍 [5] - 第三季度联邦新合同授予总额为4.61亿美元，过去12个月的预订量与账单比率为1倍，季度比为1.5倍 [4] - 公司部署约4600万美元自由现金流回购90万股股票，平均股价51.46美元，在7.5亿美元股票回购授权下剩余约4.23亿美元 [19] - 第四季度指引假设有61个计费日，与去年同期相同，但比第三季度少2.5天，主要由于假期 [20][21] - 公司将于2025年11月20日在纽约市举办投资者日，公布新的三年财务目标 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: H-1B签证情况以及公司为何能受益 - 公司交付主要在美国境内和近岸进行，在印度业务很少 H-1B签证计划的任何收紧（如加强法规执行、提高费用）都将增加对美国和近岸技术技能能力的关注，从而凸显公司服务的重要性 [27] 更好的法规执行也可能通过确保客户支付现行费率来带来定价改善 [28] 问题: 联邦政府第四季度指引中的谨慎因素是否与DOJ相关或主要与政府停摆有关 - 谨慎主要围绕政府停摆，而非DOJ相关事宜 [30] 停摆会导致某些非必要活动停工，并减缓新奖项的周期和已获奖项的启动速度，虽然预计不是中长期问题，但可能在近期造成谨慎 [31] 问题: 第四季度指引是否假设政府停摆持续整个季度 - 公司未对停摆时长做出具体假设，但由于其影响目前微不足道，并未因此削减数字，但认为本季度不是激进的时期 [32] 问题: 当前商业咨询中需求最好的软件实施领域以及公司希望增加能力的领域 - 需求旺盛的领域包括数据和人工智能（如Snowflake、Databricks）、企业平台（如通过TopBloc的Workday、通过GlideFast的ServiceNow）、云迁移和定制应用开发以及Salesforce [34] 公司已与看到客户持续投资的领域的合作伙伴结盟 [34] 问题: 商业IT咨询是否预计将继续成为公司总销售的更大组成部分并推动利润率扩张 - 是的，商业咨询是利润率的主要驱动力，公司将在此领域继续分配资本，这将是战略计划的底层支柱 [35] 问题: 关于公司客户在人工智能项目上投资回报率的看法以及公司如何帮助改善回报率 - 人工智能投资回报率未实现的原因包括需要深度集成到现有架构、数据挑战、与工作流程集成困难以及技术人才缺乏 [39] 最快的投资回报率路径是利用围绕工作流程构建的企业平台的核心能力，而不是端到端流程自动化 [39] 问题: 《One Big Beautiful Bill》对联邦部门预订的帮助程度以及转化为收入的时间表 - 公司约75%的业务在国防、情报和国家安全领域，这些领域将获得最大增幅 [41] 一旦政府停摆解决并通过最终预算（预计在2025年初），机构将获得更高资金水平，新项目可能在2025年中至下半年竞争、授予并贡献收入 [41] 问题: 人员配置业务与咨询业务的当前环境特征以及复杂性是否导致更多外部专业知识需求 - 人员配置业务同比下滑但环比稳定 [46] 客户更倾向于寻找能驱动成果和交付物的合作伙伴，这种买方行为转变有利于咨询业务，但对人员配置业务造成阻力 [46] 在宏观环境下，客户投资时更注重短期价值实现、成果和总拥有成本 [48] 问题: 联邦方面成本补偿合同的百分比趋势及其对利润率的影响 - 成本补偿合同百分比的波动是合同结束和新合同赢得的自然结果，对利润率没有重大影响 [50] 联邦利润率在第三季度回归到更正常的状态，上一季度有许可证收入的激增 [52] 问题: 大型项目的竞争对手以及定价动态，特别是TopBloc和GlideFast方面 - 竞争对手包括埃森哲、四大、印度纯游戏公司以及特定平台上的较小竞争者 [54] TopBloc和GlideFast的定价保持稳定，得益于公司资产和加速器的质量和方法 [54] 墨西哥设施未受政治气候影响 [56] 问题: 将人工智能加速器纳入开发过程是否讨论定价变化，以及商业咨询的势头是否可持续 - 公司正在探索基于产品的定价机会，但尚未看到大幅增长，目前加速器主要用于更快、更有效地交付工作 [57] 商业咨询的势头预计将在数据和人工智能、定制工程、特定平台等客户投资导向的领域持续，人工智能是推动数据、云、网络安全和集成工作的巨大顺风 [59] 现代企业平台（如Workday、ServiceNow、Salesforce）是利用代理人工智能所必需的，这也推动了需求 [60]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为10.1亿美元，同比下降1.9%，但处于指引范围的高端 [23] - 调整后EBITDA为1.126亿美元，调整后EBITDA利润率为11.1% [5][25] - 净收入为3810万美元 [25] - 自由现金流为7200万美元，占调整后EBITDA的约64%，处于60%至65%的目标转换率范围内 [27] - 现金及现金等价物为1.265亿美元，在5亿美元的高级担保循环信贷额度下约有4.6亿美元可用 [26] - 净杠杆比率在季度末为2.4倍 [27] - 第四季度收入指引为9.6亿至9.8亿美元，净收入指引为3210万至3570万美元，调整后EBITDA指引为1.02亿至1.07亿美元，调整后EBITDA利润率指引为10.6%至10.9% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - IT咨询业务是主要增长动力，第三季度占总收入约63%，高于去年同期的58% [5] - 商业咨询签约额为3.24亿美元，过去十二个月的签约与账单比率为1.2倍 [5] - 商业部门收入为7.113亿美元，同比下降1% [23] - 派遣收入为3.764亿美元，同比下降13.2% [23] - 商业咨询收入为3.349亿美元，同比增长17.5%，若排除2025年3月收购的Topglock，咨询收入同比增长中个位数 [23] - 联邦政府部门收入为3.001亿美元，同比下降3.9% [23] - 第三季度总毛利率为29.4%，同比上升30个基点 [24] - 商业部门毛利率为33.2%，同比上升40个基点，反映咨询收入组合更高 [24] - 联邦政府部门毛利率为20.3%，同比下降40个基点，因与Doge相关的更高利润率工作流失及某些项目完成 [24] - 销售及行政费用为2.122亿美元，包含420万美元的收购、整合和战略规划费用 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业部门中，消费和工业账户表现最佳，第三季度同比增长中双位数，由材料、公用事业、工业、非必需消费品和必需消费品客户推动 [10] - 医疗保健是第二佳表现行业，同比增长高个位数，因医疗保健提供商、制药和生物技术客户实现双位数增长 [11] - 金融服务、TMT和商业服务均经历同比下降 [11] - 按季度环比，五个商业行业中有三个实现增长，医疗保健行业环比增长最大，由提供商客户引领 [11] - 联邦部门中，国防、情报和国家安全账户约占政府总收入的70% [12] - 国家安全收入同比增长12%，由与国土安全部的合作推动 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高价值技术和工程解决方案，将资本配置到商业IT咨询等高利润率服务，这是利润率扩张的主要驱动力 [48] - 正在积极投资数据和人工智能、应用开发与工程、客户体验和网络安全等解决方案能力 [14] - 利用内部开发的AI加速器和定制AI解决方案为客户提供竞争优势，例如将发现阶段缩短25%并捕获比传统方法多40%的项目详细需求 [15] - 通过结合现场、近岸和离岸交付的混合模式提供成本优化 [18] - 强大的自由现金流为增长计划、战略性并购和机会性股票回购提供资金，同时保持健康的资产负债表 [27] - 联盟合作伙伴生态系统的实力不断增强，为持续增长定位 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观经济条件，商业和政府客户继续承认执行关键计划的重要性 [6] - 人工智能支出被视为企业技术的根本性重新平台化，而非短暂潮流 [7] - 企业广泛采用人工智能的路径存在挑战，包括组织准备度和运营治理，以及缺乏成功部署人工智能所需的技能和工程人才 [7][8] - 对H-1B签证申请流程的潜在变化持乐观态度，认为任何收紧措施都将增加对像ASGN这样提供广泛深度能力的IT服务合作伙伴的依赖 [8][35] - 对联邦部门的前景感到鼓舞，特别是由于《One Big Beautiful Bill》下增加的国防预算以及强劲的季度签约 [13] - 当前的政府停摆对运营影响不大，但会减缓新奖项的周期和已获奖项的启动速度 [40][41] - 第四季度指引假设商业部门在相同可计费天数基础上较第三季度略有改善，联邦政府部门因政府停摆的不确定性而保持谨慎 [29] 其他重要信息 - 公司于第三季度以平均每股51.46美元的价格回购了90万股股票，耗资约4600万美元，在7.5亿美元的股票回购授权下剩余约4.23亿美元 [27] - 将于2025年11月20日在纽约市举办投资者日，届时将公布新的三年财务目标 [31] - 第三季度联邦合同积压约为31亿美元，相当于该部门过去十二个月收入的2.6倍覆盖率 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: H-1B签证情况以及公司为何能受益 - 公司绝大部分交付在现场和近岸进行，在印度等H-1B主要来源地业务很少 [35] - 任何收紧该计划的措施，如加强监管、提高费用，都将焦点转回现场和近岸技术能力，这正是公司的优势所在 [35][36] - 更好地执行法规还将通过要求支付通行费率来改善定价，从而凸显公司的服务 [37] 问题: 联邦政府第四季度指引中的谨慎因素是否与Doge相关或主要源于政府停摆 - 谨慎主要围绕政府停摆，而非Doge相关事宜 [40] - 停摆会导致非必要活动停工，并减缓新奖项的周期和已获奖项的启动速度，可能造成近期波动 [40][41] 问题: 政府停摆的假设持续时间及其影响 - 公司未对停摆长度做出具体假设，但因此在预测中未过于激进，停摆目前影响不大 [44] 问题: 商业咨询中需求最佳的软件实施领域以及能力补充机会 - 需求旺盛的领域包括数据和AI（如Snowflake、Databricks）、企业平台（如Workday、ServiceNow）、云迁移和定制应用开发以及Salesforce [46][47] - 公司已与增长领域的合作伙伴结盟，需求与客户投资方向一致 [47] 问题: 商业IT咨询是否会继续成为总销售额的更大组成部分并推动利润率扩张 - 商业IT咨询是利润率的主要驱动力，公司正将资本配置于此，这将是战略计划的基石 [48] 问题: 客户在AI项目上投资回报率不佳的反馈以及公司如何帮助改善ROI - AI投资回报率不达预期的原因包括需要深度集成到现有架构、数据挑战、与工作流集成困难以及技术人才缺乏 [55][56][57] - 最快的ROI路径是利用企业平台的核心能力，因为工作流逻辑嵌入其中，而非追求端到端自动化 [57][58] 问题: 《One Big Beautiful Bill》对联邦签约的帮助时间表 - 公司约75%的业务在国防、情报和国家安全领域，这些领域将获得最大预算增加 [62] - 需先解决停摆和持续决议，达成最终预算后，机构将在更高水平获得资金，奖项竞争和授予可能在上半年或明年中下半年贡献收入 [62][63] 问题: 人员配置业务与咨询业务的对比以及当前环境下的趋势 - 人员配置业务趋于稳定，但同比仍在下降，领先指标相对稳定 [67] - 客户更倾向于寻找能驱动成果和交付物的合作伙伴，而非单纯人员增补，这种买方行为有利于咨询业务，但对人员配置业务造成阻力 [68][69] - 在当前宏观经济环境下，客户更注重短期价值实现、成果和总拥有成本 [69][70] 问题: 联邦成本可报销合同的比例变化及其对利润率的影响 - 成本可报销合同的增加是合同结束和新合同赢得的自然波动，对利润率影响不大 [72] - 联邦部门利润率在第三季度回归更正常状态，因上一季度许可证收入激增的影响消退 [73][74] 问题: 大型项目中的竞争对手和定价动态，以及Topglock和GlideFast的竞争情况 - 竞争对手通常包括Accenture、四大会计师事务所、印度纯玩公司以及较小规模竞争者 [77] - Topglock和GlideFast的定价保持稳定，因工作质量和公司独特的资产与加速器带来差异化 [78] 问题: 墨西哥设施是否受政治气候影响 - 墨西哥设施未受任何影响 [79][80] 问题: 将更多加速器纳入开发过程是否引发定价讨论 - 公司正在探索相关机会，但目前加速器主要用于更快更有效地交付工作 [82] - 随着资产成熟，有机会以更独立的产品形式进行定价，如AI驱动的网络安全产品Pathfinder，但尚处早期阶段 [83] 问题: 商业咨询的势头是否可持续及其驱动因素 - 势头预计在特定领域可持续，如数据与AI、定制工程、相关平台，这些是客户投资方向 [85] - AI是巨大顺风，推动数据、云、网络安全和集成方面的需求 [86] - 客户意识到需现代化企业平台（如Workday、ServiceNow、Salesforce）以利用生成式AI [87]

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业绩总结 - 2025年第三季度收入为10.114亿美元，同比下降1.5%[6] - 2025年第三季度毛利润为2.969亿美元，毛利率为29.4%[6] - 2025年第三季度净收入为3810万美元，同比下降19.7%[6] - 2025年第三季度调整后净收入为5730万美元，同比下降11.0%[6] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1.126亿美元，调整后EBITDA利润率为11.1%[6] - 2025年第三季度经营活动现金流为8390万美元，同比下降38.2%[8] - 2025年第三季度自由现金流为7200万美元，同比下降43.7%[8] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1.265亿美元，较2024年12月31日的2.052亿美元下降38.3%[8] - 2025年第三季度的总负债比率为2.73:1，净负债比率为2.44:1[8] - 2025年第三季度的合同未融资积压为24.767亿美元，总积压为30.865亿美元[22] 用户数据 - 2023年第四季度总收入为1,074.1百万美元，全年收入为4,450.6百万美元[29] - 2023年第四季度净收入为50.3百万美元，全年净收入为219.3百万美元[29] - 2023年第四季度每股摊薄收益为1.06美元，全年每股摊薄收益为4.50美元[29] - 2023年第四季度毛利为304.9百万美元，全年毛利为1,280.0百万美元[29] - 2023年第四季度商业部门收入为480.1百万美元，全年为2,078.9百万美元[29] - 2023年第四季度咨询部门收入为268.5百万美元，全年为1,095.5百万美元[29] - 2023年第四季度联邦政府收入为325.5百万美元，全年为1,276.2百万美元[29] 未来展望 - 2023财年总收入为12.76亿美元，2024财年预计为12.31亿美元，2025财年预计为9.61亿美元[33] - 2023财年调整后EBITDA为1.42亿美元，调整后EBITDA利润率为11.1%[33] - 2023财年收入同比增长率为11.4%，2024财年预计为-3.5%[33] - 2023财年新合同授予总额为10.22亿美元，2024财年预计为13.41亿美元[33] 负面信息 - 2025年第三季度经营活动现金流同比下降38.2%[8] - 2025年第三季度自由现金流同比下降43.7%[8] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物较去年下降38.3%[8] - 2023年第一季度收入同比增长率为-10.8%，第二季度为-15.6%，第三季度为-19.5%，第四季度为-18.4%，全年总收入同比增长率为-16.0%[32] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年财年合同积压总额为30.10亿美元，其中已资助合同积压为5.44亿美元[33] - 2023年财年按客户类型划分，国防和情报部门占收入的48.2%[33] - 2023年财年按合同类型划分，固定价格合同占收入的30.3%[33] - 2023年第一季度的预订与收入比率为1.4x，第二季度为1.3x，第三季度为1.1x，第四季度为1.2x，全年预订与收入比率为1.2x[32]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营收为10.114亿美元，净收入为3810万美元，调整后息税折旧摊销前利润为1.126亿美元，利润率为11.1%[3][4] - 2025年第三季度净收入为3810万美元，较2024年同期的4750万美元下降19.8%[24] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1.126亿美元，较2024年同期的1.169亿美元下降3.7%[24] - 2025年第三季度调整后每股摊薄收益为1.31美元，较2024年同期的1.43美元下降8.4%[24] - 前三季度营收为30.003亿美元，净收入为8830万美元[21] - 2025年前九个月净收入为8830万美元，较2024年同期的1.328亿美元下降33.5%[24] 成本和费用（同比环比） - 销售、一般和行政费用为2.122亿美元，其中包括420万美元的收购、整合和战略规划费用[8][21] 各条业务线表现 - IT咨询业务收入为6.35亿美元，占总收入的63%，高于去年同期的58%（5.972亿美元）[2][6] - 商业部门收入为7.113亿美元（占总收入70%），联邦政府部门收入为3.001亿美元（占总收入30%）[4][5] - 综合毛利率为29.4%，较去年同期扩张30个基点；商业部门毛利率上升40个基点至33.2%，联邦政府部门毛利率下降40个基点至20.3%[4][7] - 商业部门过去十二个月新签约额为14亿美元，签约与执行比率为1.2；联邦政府部门新合同授予额为12亿美元，比率为1.0[3] 管理层讨论和指引 - 对第四季度营收的指导范围为9.6亿至9.8亿美元，调整后息税折旧摊销前利润指导范围为1.02亿至1.07亿美元[13] - 2025年第四季度净收入预计在3210万美元至3570万美元之间[26] - 2025年第四季度调整后EBITDA预计在1.02亿美元至1.07亿美元之间[26] - 2025年第四季度调整后每股摊薄收益预计在1.12美元至1.20美元之间[26] 现金流表现 - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量为8390万美元，较2024年同期的1.358亿美元下降38.2%[22] - 2025年第三季度自由现金流为7200万美元，较2024年同期的1.279亿美元下降43.7%[22] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1.265亿美元，较2024年12月31日的2.052亿美元下降38.4%[22] 资本配置 - 公司回购90万股普通股，总价值4600万美元，平均价格为每股51.46美元[3][10] - 截至季度末，公司拥有现金及现金等价物1.265亿美元，循环信贷额度可用资金约4.6亿美元[14]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为10.206亿美元，同比下降1.4%[8] - 2025年第二季度净利润为2930万美元，同比下降37.9%[8] - 2025年第二季度每股基本收益为0.67美元，同比下降35%[8] - 公司2025年上半年净收入为5020万美元，较2024年同期的8530万美元下降41.1%[11] - 2025年第二季度净收入为2930万美元，同比下降37.9%（2024年同期为4720万美元）[28][31] - 2025年上半年净收入为5020万美元，同比下降41.1%（2024年同期为8530万美元）[28][31] - 2025年第二季度基本每股收益为0.67美元，同比下降34.9%（2024年同期为1.03美元）[28][31] - 2025年上半年基本每股收益为1.15美元，同比下降37.8%（2024年同期为1.85美元）[28][31] - 2025年第二季度营收为10.206亿美元，同比下降1.4%（2024年同期为10.347亿美元）[8] - 2025年第二季度净利润为2930万美元，同比下降37.9%（2024年同期为4720万美元）[8] - 2025年上半年总营收为19.889亿美元，同比下降4.6%（2024年同期为20.837亿美元）[8] - 2025年上半年净利润为5020万美元，同比下降41.1%（2024年同期为8530万美元）[8] - 2025年第二季度每股收益（稀释）为0.67美元，同比下降34.3%（2024年同期为1.02美元）[8] - 2025年第二季度净利润为2930万美元，同比下降38.1%；摊薄每股收益0.67美元，同比下降34.3%[28] - 2025年上半年公司总收入为19.889亿美元，同比增长4.5%（2024年同期为20.837亿美元）[30][31] - 2025年第二季度公司净利润2930万美元，同比下降37.9%（2024年同期为4720万美元）[30][31] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为28.7%，同比下降1.8个百分点[8] - 2025年第二季度无形资产摊销为1690万美元，同比增长11.9%（2024年同期为1510万美元）[8] - 2025年第二季度利息支出净额为1820万美元，同比增长15.2%（2024年同期为1580万美元）[8] - 2025年第二季度无形资产摊销费用1690万美元，同比增长11.9%（2024年同期为1510万美元）[30][31] 各条业务线表现 - 商业部门收入在2025年第二季度为7.081亿美元，同比下降2.3%（2024年同期为7.257亿美元）[30][31] - 联邦政府部门收入在2025年第二季度为3.125亿美元，同比增长1.1%（2024年同期为3.090亿美元）[30][31] - 商业部门营业利润在2025年第二季度为6460万美元，同比下降13.5%（2024年同期为7470万美元）[30][31] - 联邦政府部门营业利润在2025年第二季度为2340万美元，同比下降5.3%（2024年同期为2470万美元）[30][31] - 2025年第二季度公司总收入为10.206亿美元，其中商业部门收入7.081亿美元，联邦政府部门收入3.125亿美元[30] - 2025年第二季度咨询业务收入6.382亿美元，同比增长8.1%（2024年同期为5.905亿美元）[30][31] - 2025年第二季度联邦政府部门的固定价格合同收入8600万美元，同比下降6.5%（2024年同期为9200万美元）[33] - 2025年第二季度国防和情报机构收入1.362亿美元，同比下降3.8%（2024年同期为1.416亿美元）[33] - 2025年第二季度商业部门毛利率为33%（7.081亿美元收入中毛利2.334亿美元）[30] - 2025年第二季度联邦政府部门毛利率为19.2%（3.125亿美元收入中毛利5990万美元）[30] 现金流表现 - 2025年上半年经营活动产生的现金净额为1.102亿美元，较2024年同期的8530万美元增长29.2%[10] - 2025年上半年经营活动产生的净现金流为1.417亿美元，同比下降13.6%（2024年同期为1.64亿美元）[11] - 2025年上半年投资活动净现金流出3.254亿美元，主要由于收购支出（3.061亿美元）和资本开支（1930万美元）[11] - 2025年上半年经营活动产生的现金流为1.417亿美元，同比下降13.6%（2024年同期为1.64亿美元）[11] - 2025年上半年用于股票回购的现金为5990万美元，同比下降68.1%（2024年同期为1.877亿美元）[11] 资产和债务 - 2025年上半年总资产为37.15亿美元，较2024年底的34.29亿美元增长8.3%[7] - 长期债务从2024年底的10.335亿美元增至2025年6月的12.117亿美元，增长17.2%[7] - 商誉从2024年底的18.931亿美元增至2025年6月的21.41亿美元，增长13.1%[7] - 2025年6月现金及现金等价物为1.389亿美元，较2024年底的2.052亿美元下降32.3%[7] - 公司以3.4亿美元收购TopBloc，其中90%现金（3.06亿美元）和10%股权（3400万美元），产生商誉2.463亿美元[14] - 截至2025年6月30日，公司长期债务总额为12.117亿美元，包括4.913亿美元定期贷款B和5.5亿美元无担保优先票据[18] - 公司商誉总额从2024年底的18.931亿美元增至2025年6月的21.41亿美元，主要因收购TopBloc增加2.463亿美元[15] - 可辨认无形资产净值为4.875亿美元，其中商标价值3.052亿美元（无限期），客户关系价值1.736亿美元（剩余摊销年限6-13年）[15] - 公司循环信贷额度提取1.8亿美元（总额5亿美元），杠杆率为1.53倍，低于3.75倍的合约上限[19] - 公司长期债务在2025年6月30日为12亿美元，较2024年12月31日的10.3亿美元增长17.3%[37][7] - 现金及现金等价物在2025年6月30日为1.389亿美元，较2024年12月31日的2.052亿美元下降32.3%[7] - 其他流动资产总额从2024年12月31日的6170万美元增至2025年6月30日的8610万美元，增长39.5%[13] - 其他非流动资产总额从2024年12月31日的9580万美元降至2025年6月30日的8690万美元，下降9.3%[13] - 公司以3.4亿美元收购TopBloc，其中90%现金支付（3.06亿美元），10%股权支付（3400万美元）[14] - 收购TopBloc产生的商誉为2.463亿美元，其中2.16亿美元可抵扣所得税[14] - 商誉总额从2024年12月31日的18.931亿美元增至2025年6月30日的21.41亿美元，主要由于收购TopBloc增加2.463亿美元[15] - 长期债务总额从2024年12月31日的10.335亿美元增至2025年6月30日的12.117亿美元[18] - 公司循环信贷额度提取1.8亿美元，2024年12月31日未提取[18] - 2025年上半年公司长期债务账面价值为12亿美元，公允价值略低于账面价值[37] - 公司高级担保信贷设施要求杠杆比率不超过3.75:1，2025年6月30日实际比率为1.53:1[19] 其他财务数据 - 2025年上半年股票回购金额为5960万美元[10] - 递延薪酬计划终止，2025年6月30日相关资产与负债均为1820万美元，将于2026年6月完成分配[13] - 2025年剩余期间预计无形资产摊销费用为3330万美元，2026年将增至5410万美元[17] - 2025年剩余期间预计摊销费用为3330万美元，2026年预计5410万美元[17]