收入和利润（同比环比） - 2025财年第四季度营收3800万美元，同比增长41%；全年营收1.442亿美元，同比增长6%[6][15][18][25] - 2025财年第四季度普通股股东净亏损2660万美元，较上年同期减少25%；全年净亏损1.61亿美元，较上年同期增长118%[6][22][32] - 2025财年第四季度调整后普通股股东净亏损760万美元；全年调整后净亏损1250万美元[6][23][33] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为100万美元；全年调整后EBITDA为1960万美元[6][24] - 截至2025年5月31日的三个月，公司总营收为38,013美元，而2024年同期为26,898美元；2025财年总营收为144,193美元，2024财年为136,618美元[48] - 2025年5月31日结束的三个月，公司运营亏损20,699美元，2024年同期亏损2,651美元；2025财年运营亏损16,845美元，2024财年亏损32,852美元[48] - 2025财年净亏损231,065美元，2024财年为149,671美元；归属于普通股股东的净亏损2025财年为233,680美元，2024财年为149,274美元[48] - 2025财年基本和摊薄后归属于普通股股东的每股净亏损为1.16美元，2024财年为1.31美元[48] - 截至2025年5月31日的三个月，公司GAAP运营亏损为20,699美元，而2024年同期为2,651美元[53] - 截至2025年5月31日财年，公司GAAP运营亏损为16,845美元，2024年为32,852美元[53] - 截至2025年5月31日的三个月，公司非GAAP调整后运营亏损为3,079美元，2024年同期为3,721美元[53] - 截至2025年5月31日财年，公司非GAAP调整后运营收入为2,383美元，2024年为4,752美元[53] - 截至2025年5月31日的三个月，公司非GAAP调整后运营利润率为 - 8%，2024年同期为 - 14%[53] - 截至2025年5月31日财年，公司非GAAP调整后运营利润率为2%，2024年为3%[53] - 截至2025年5月31日的三个月，公司非GAAP调整后持续经营业务归属于普通股股东的净亏损为7,560美元，2024年同期为17,631美元[54] - 截至2025年5月31日财年，公司非GAAP调整后持续经营业务归属于普通股股东的净亏损为12,458美元，2024年为12,655美元[54] - 截至2025年5月31日的三个月，公司非GAAP调整后EBITDA为980美元，2024年同期为 - 173美元[54] - 截至2025年5月31日财年，公司非GAAP调整后EBITDA为19,627美元，2024年为22,319美元[54] 成本和费用（同比环比） - 2025财年第四季度收入成本3020万美元，同比增长33%；全年收入成本1.015亿美元，同比减少5%[19][26] - 2025财年第四季度销售、一般和行政费用2810万美元，同比增长115%；全年为8310万美元，同比增长85%[20][27] - 2025财年第四季度净利息支出450万美元，同比下降67%；全年净利息支出1470万美元，同比下降17%[21][29] - 2025财年债务公允价值变动损失8540万美元，较上一年增加7800万美元，增幅达1054%[31] - 2025财年经营活动产生的现金流量为净流出115,402美元，2024财年为净流入13,794美元[50] - 2025财年投资活动使用的现金流量为667,654美元，2024财年为172,437美元[50] - 2025财年融资活动提供的现金流量为874,686美元，2024财年为146,757美元[51] - 2025财年折旧和摊销费用为97,945美元，2024财年为79,360美元[50] - 2025财年支付的利息为62,712美元，2024财年为17,782美元；支付的所得税2025财年为102美元，2024财年为5美元[51] - 2025财年通过租赁义务获得的使用权资产中，运营类为20,280美元，融资类为113,674美元；2024财年运营类为159,153美元，融资类为227,047美元[51] 各条业务线表现 - 与CoreWeave签订250MW AI数据中心15年租约，预计产生约70亿美元收入；CoreWeave又行使150MW期权，将使总签约收入达约110亿美元[7][8][9] 项目进展 - 北极星1号项目首座100MW设施计划2025年第四季度运营，第二座150MW设施2026年年中上线，第三座150MW设施计划2027年建成[10] 其他重要内容 - 调整后运营（亏损）收入、调整后持续经营业务归属于普通股股东的净亏损及调整后持续经营业务归属于普通股股东的摊薄每股净亏损为非GAAP财务指标[42] 其他财务数据 - 截至2025年5月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为1.209亿美元，债务为6.882亿美元[34] - 截至2025年5月31日，公司总资产为18.7009亿美元，较2024年5月31日的7.62867亿美元增长145.14%[46] - 截至2025年5月31日，公司总负债为12.36365亿美元，较2024年5月31日的6.38037亿美元增长93.78%[46] - 截至2025年5月31日，公司股东权益为4.97688亿美元，较2024年5月31日的1.2483亿美元增长299.97%[46] - 2025年5月31日，公司现金及现金等价物为4155.2万美元，较2024年5月31日的333.9万美元增长1144.44%[46] - 2025年5月31日，公司长期债务为6.77825亿美元，较2024年5月31日的7947.2万美元增长752.91%[46] - 2025年5月31日，公司普通股发行股数为2.34200868亿股，较2024年5月31日的1.44083944亿股增长62.54%[46] - 2025年5月31日，公司库存股为929.1199万股，较2024年5月31日的503.2802万股增长84.61%[46] - 2025年5月31日，公司累计亏损为4.81055亿美元，较2024年5月31日的2.4999亿美元增长92.43%[46]

Applied Digital股票动态 - Applied Digital股票在财报电话会议前表现波动 [1] - 投资者对CoreWeave交易反应积极 [1] 行业背景 - 作者专注于科技媒体电信行业(TMT) [1] - 作者经历包括互联网泡沫、2008年信用违约和AI热潮 [1]

公司战略转型 - 公司从加密货币业务转向AI基础设施领域 重点发展高性能计算需求 并与CoreWeave签订15年70亿美元租赁协议 验证其"AI工厂"战略 [1] - 专用数据中心建设进展显著 尤其是Ellendale站点容量超过250兆瓦 成为云原生AI行业中罕见的实体资产标的 [1] - 遗留的加密货币托管业务保持稳定 第三季度收入近3500万美元 为AI业务发展提供缓冲 [3] 财务表现与资本结构 - 云服务收入同比飙升220% 但环比下降 反映向多租户GPU模式转型的阵痛 [2] - 运营效率提升 调整后EBITDA转正 净亏损收窄 [3] - 现金储备2.61亿美元 债务6.89亿美元 获得麦格理50亿美元建设资金承诺 [3] - 估值方面 公司远期市销率达8.48倍 高于行业平均水平及自身三年中值1.71倍 [12] 竞争优势与风险 - 利用Polaris Forge园区的廉价能源和免费冷却技术 预计可节省27亿美元成本 [2] - 对CoreWeave的过度依赖带来集中风险 尽管后者已退出股权持有 但通过权证协议保持战略协同 [4] - 机构投资者支持强劲 股价年内上涨38.5% 远超行业8.1%的涨幅 [10] 同业比较 - CoreScientific通过改造现有加密数据中心进入AI基础设施领域 客户基础更分散 资产负债表更健康 [6][7] - Marathon Digital向垂直整合的数字能源公司转型 开发低延迟模块化数据中心 计划2025年试点AI推理工作负载 [8][9] 增长预期 - 市场共识预计公司2026财年盈利将同比增长67.2% [13] - 当前股价溢价反映稀缺性和早期AI业务进展 投资逻辑取决于资产支持的AI未来能否兑现 [5]

公司财报与业绩预期 - 公司将于7月30日公布2025财年第四季度财报 市场预期营收为4299万美元 同比下滑309% [1] - 每股亏损预期为12美分 较30天前扩大几美分 去年同期亏损为52美分 [1] - 过去四个季度中有三个季度未达到盈利预期 平均负偏差达11342% [2] 业务驱动因素 - 高性能计算(HPC)和数据中心托管业务受益于AI服务需求增长 包括微软和Meta等超大规模企业的资本开支扩张 [4][5] - Meta计划2025年资本开支640亿至720亿美元 微软预计达800亿美元 Alphabet预计850亿美元 [5] - 数据中心托管业务虽第三季度营收同比下滑7% 但286兆瓦容量已全部租给加密货币挖矿客户 比特币价格上涨或提振该业务 [6] 业务挑战与战略调整 - 云服务业务持续疲软 第三季度营收环比下降990万美元至2770万美元 董事会已批准剥离该业务 [7] - 剥离云服务业务旨在简化运营 并为未来转型为REIT(房地产投资信托)铺路 可能降低资本成本并提升估值 [17] 资本开支与项目进展 - 获得麦格理资产管理公司50亿美元和三井住友银行375亿美元融资 正在建设400兆瓦的Ellendale园区 首期100兆瓦设施预计2025年第四季度投运 [15] - 与CoreWeave签订250兆瓦租约 后者将使用专为AI工作负载设计的液冷设施 [16] - 当前每月资本开支达3000万至5000万美元 总规划建设容量14吉瓦 [16] 股价与估值表现 - 年初至今股价上涨407% 远超金融板块11%和金融综合服务板块81%的涨幅 [8] - 当前股价高于50日和200日移动均线 显示看涨趋势 [18] - 远期12个月市销率864倍 显著高于行业平均346倍 价值评分F显示估值偏高 [12] 行业地位与评级 - 公司获Zacks评级2级(买入) 增长评分A 显示其在高增长领域的竞争力 [20] - 超大规模企业资本开支浪潮持续推动HPC和数据中心需求 公司通过Ellendale等项目积极抢占市场份额 [5][15][16]

核心观点 - Applied Digital与CoreWeave达成70亿美元AI基础设施租赁协议 标志着公司向AI基础设施领域的重大转型 [1] - 公司获得Nvidia及主要金融机构支持 市场关注其是否具备爆发式增长潜力或仅为投机性陷阱 [1] 公司战略 - 通过70亿美元大额协议快速切入AI基础设施赛道 试图抢占行业高地 [1] 市场定位 - 交易规模达70亿美元 若成功执行将显著提升公司在AI基础设施领域的市场份额 [1] 财务数据 - 未披露具体财务指标 但70亿美元协议体量将对公司收入结构产生根本性影响 [1] 行业动态 - AI基础设施领域竞争加剧 Nvidia等科技巨头通过资本支持新兴企业布局 [1] 时间节点 - 股价数据基准日为2025年7月10日 相关信息更新至2025年7月23日 [2]

公司战略与业务发展 - Applied Digital (APLD) 与 CoreWeave (CRWV) 签署250MW租约 进一步巩固其超大规模AI基础设施供应商地位 [1] - CoreWeave将使用APLD位于Ellendale的液冷设施 该设施专为AI工作负载设计 预计2025年第四季度投入使用 [2] - APLD此前与Macquarie和SMBC达成战略融资合作 共获得54亿美元资金支持 增强平台可扩展性 [2] - Ellendale园区首期100MW设施已完工 剩余150MW将于2026年前交付 [3] - APLD考虑出售云服务业务 可能简化运营并支持未来转为REIT结构 降低资本成本并提升估值 [4] 行业竞争格局 - CoreWeave作为AI云服务提供商 近期融资超10亿美元 加速扩展GPU数据中心规模 成为传统超大规模供应商的替代选择 [6] - Equinix (EQIX) 与GIC和CPP Investments成立合资企业 筹资超150亿美元 计划新增15GW容量以满足AI和云需求 [7] 财务与估值 - APLD股价年初至今上涨433% 远超行业66%的涨幅 [8] - 公司远期市盈率为894 高于行业平均水平及三年中位数166 [11] - Zacks共识预测显示APLD 2026财年盈利将同比增长672% [12] 基础设施与市场定位 - APLD拥有14GW项目储备 在AI计算竞赛中成为关键推动者 [5] - 早期对电力基础设施和土地储备的投资使公司在AI数据中心供不应求的市场中获得竞争优势 [3] - CoreWeave租约降低Ellendale项目风险 使公司能提前释放收入潜力 [9]

公司业绩预期 - 市场预计Applied Digital Corporation(APLD)在2025年5月季度财报中将实现每股亏损0.12美元 同比改善76.9% 但营收预计为4299万美元 同比下降1.6% [1][3] - 若实际业绩超预期 股价可能上涨 反之则可能下跌 财报预计于7月30日发布 [2] - 最近30天共识EPS预期保持稳定 但分析师个体调整方向可能不同 [4] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较"最准确预估"与"共识预估"来预测业绩偏离 最新分析师修正信息更具参考价值 [7][8] - 正向ESP读数结合Zacks Rank 1-3时 预测准确率近70% 但负向ESP预测能力较弱 [9][10] - 该公司当前ESP为-42.86% 尽管Zacks Rank为2 仍难以确定能否超预期 [12] 历史业绩表现 - 上季度实际每股亏损0.16美元 差于预期的0.11美元 意外偏差达-45.45% [13] - 过去四个季度中仅一次超预期 [14] 同业比较 - 同业公司PJT Partners(PJT)预计每股收益1.36美元 同比增长14.3% 营收预计3.81亿美元 增5.8% [18][19] - PJT过去30天共识EPS预期下调17% 但ESP为0% 结合Zacks Rank 3 同样难以预测能否超预期 [19][20] - PJT过去四个季度均超预期 [20]

公司观点 - Applied Digital Corporation (NASDAQ: APLD) 被分析师强烈看好 并在12月和4月两次重申强烈买入评级 [1] - 分析师认为该公司目前被低估 存在投资机会 [1] 分析师背景 - 分析师曾担任中小市值金融媒体主编 专注于发掘被低估公司的投资机会 [1] - 具备金融市场和机构的学术背景 擅长财务报表分析 市场趋势研判以及事件影响评估 [1] 披露信息 - 分析师未持有相关公司股票或衍生品头寸 未来72小时也无计划建仓 [2] - 文章仅代表分析师个人观点 未获得除Seeking Alpha外的任何报酬 [2] - 分析师与所提及公司无商业往来 [2]

人工智能基础设施行业趋势 - 人工智能重塑全球计算需求 推动Applied Digital(APLD)和CoreWeave(CRWV)等基础设施提供商转型为AI经济关键推动者[2] - 两家公司均从传统业务(加密货币挖矿和通用托管)战略转型 专注于高性能计算(HPC)和AI优化数据中心[2] - 行业正面临企业和超大规模客户对GPU驱动基础设施的激增需求[2] Applied Digital(APLD)业务进展 - 2025财年第三季度营收达5290万美元 同比显著增长 反映从加密货币托管向HPC和AI基础设施转型取得进展[4] - 2025财年营收预计突破2亿美元 业务组合包括传统数据中心托管 AI云基础设施和快速增长的高性能计算板块[5] - 旗舰AI数据中心Ellendale园区已开始接纳客户 成为经常性收入增长的关键转折点[5] - 战略重点开发液冷高密度数据中心 已吸引需要重计算基础设施的客户 包括使用NVIDIA GPU的客户[6] CoreWeave(CRWV)业务表现 - 2025年第一季度营收达438亿美元 同比增长4倍 主要由AI云需求和33个GPU优化数据中心驱动[8][9] - 目前在美国和欧洲运营33个专用AI数据中心 拥有行业领先的GPU可用性[10] - 与AI原生公司和研究实验室签订独家长期合同 提供收入可见性和稳定性[11] - 管理层预计2025年营收将达到50亿美元 主要来自大型AI客户加入和GPU容量扩张[12] 财务与估值比较 - APLD过去三个月股价上涨1547% CRWV上涨2659%[14] - APLD远期销售倍数为837 高于三年中位数153倍 CRWV为811倍[15] - APLD估值反映高增长预期和盈利能力改善[15] 投资机会分析 - APLD处于AI转型早期阶段 提供更具吸引力的早期增长机会 而CRWV可能面临估值饱和[19] - APLD采用液冷数据中心技术 收入模式多元化(包括托管 HPC和AI云服务) 长期合同增强收入可见性[19] - 对于希望在估值见顶前进入AI基础设施领域的投资者 APLD提供了更具吸引力的增长故事[20]

公司业绩与业务转型 - 公司第三季度营收同比增长22%至5290万美元 但云服务业务收入环比下降至1780万美元 主要因向按需容量转型及多租户配置技术问题[2] - 数据中心托管业务收入达3520万美元 受益于北达科他州两处设施满负荷运营及比特币价格支撑[3] - 公司战略重心转向高性能计算(HPC)托管 尤其是AI基础设施 正在建设400MW的Ellendale园区 首期100MW液冷设施预计2025年第四季度投运[4] - 公司获得麦格理50亿美元和SMBC 375亿美元资金支持 管理层透露与多家超大规模客户洽谈租赁 预计首期设施可能由单一客户包租[4] 财务状况与执行风险 - 公司维持激进资本支出 每月3000-5000万美元 当前债务规模达689亿美元[5] - 计划剥离云服务业务 因与租赁前景冲突及REIT转型目标 该业务年收入可能恢复至11-12亿美元但存不确定性[5] - 远期市销率达797倍 显著高于行业平均及五年中位数147倍 价值评分为F[12] - 2026财年Zacks一致预期盈利同比增长677% 当前季度预期亏损收窄75%[14][15] 行业竞争格局 - Digital Realty(DLR)通过新成立的100亿美元超大规模数据中心基金扩张AI基础设施 一季度签约未结算租约达919亿美元 开发管道新增170MW至814MW(63%预租) AI需求推动定价达244美元/kW/月[7] - Equinix(EQIX)一季度完成Block的NVIDIA DGX SuperPOD和Grok推理平台部署 56个重大项目在建 xScale项目85%预租 采用"Build Bolder"策略聚焦高密度快速部署 AI相关增长预计2025年加速[8] 市场表现 - 公司年初至今股价上涨246% 远超行业45%的涨幅[9] - Zacks给予"买入"评级(2) 2026年盈利预期隐含6766%同比增长[15]