公司概况与市场地位 - Amphenol（APH）和TE Connectivity（TEL）是全球领先的电气连接器、传感器和互连系统制造商，服务于汽车、工业、航空航天和通信等重要市场[1] - 两家公司均受益于长期趋势，如汽车电气化、数据中心增长以及各行业对稳健高速连接的需求[2] - 先进连接器的需求正在加速增长，特别是在人工智能基础设施、电动汽车平台和自动化领域扩张的背景下[3] Amphenol（APH）业绩与前景 - 第三季度实现创纪录的销售额62亿美元，同比增长53%，其中有机增长41%，订单额为61亿美元[3] - 盈利能力表现卓越，创下27.5%的营业利润率，调整后每股收益增长86%，自由现金流增至12亿美元[3] - 公司在IT数据通信、汽车、工业、航空航天和国防市场拥有广泛业务，IT数据通信业务占总销售额的37%，受人工智能相关需求和下一代数据中心增长推动，该业务增长超过一倍[4] - 预计将从人工智能增长、国防支出、商业航空航天复苏和电动汽车转型中获得重大机遇，第四季度预计每股收益在89至91美分之间，营收在60至61亿美元之间[5] - 2025年全年销售额预计增长约50%，由跨下一代平台的强劲设计订单赢得所驱动[5] TE Connectivity（TEL）业绩与前景 - 第四季度实现创纪录的营收47.5亿美元，同比增长17%，有机增长11%，调整后每股收益增长25%至2.44美元[7] - 2025财年实现营收173亿美元，调整后营业利润率为20%，自由现金流达32亿美元[7] - 工业解决方案部门势头强劲，数字数据网络业务当季增长80%，人工智能相关收入超过9亿美元，是去年的三倍[8] - 管理层预计2026财年第一季度将实现两位数增长，销售额增长17%，调整后每股收益增长23%[10] - 收购是公司战略的重要组成部分，2025财年斥资26亿美元进行补强型收购，包括增强其北美能源业务版图的Richards收购[11] 股价表现与估值比较 - 年初至今，Amphenol股价上涨98.4%，表现优于TE Connectivity的55.5%涨幅，也显著高于Zacks计算机与技术行业25%的回报率[12] - 估值方面，两家公司股票交易均存在溢价，APH的远期12个月市销率为6.67倍，高于TEL的3.42倍[15] - Zacks对APH 2025年每股收益的共识预期为3.29美元，过去30天上调2.2%，预计同比增长74.07%[18] - Zacks对TEL 2026财年每股收益的共识预期为10.56美元，过去30天上调11.4%，预计同比增长20.55%[19] 投资结论 - Amphenol在营收和盈利增长、卓越的营业利润率以及在人工智能驱动数据中心互连领域的主导地位方面表现更突出，相比TE Connectivity具有更明显的近期和长期优势[20] - Amphenol积极的设计订单赢得势头、成功的收购和更快的增长前景进一步巩固了其地位，而TE Connectivity表现稳定但面临更不均衡的终端市场风险[20] - Amphenol获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，而TE Connectivity评级为Zacks Rank 2（买入）[21]

文章核心观点 - 近期，规模超过20亿美元的成长ETF QGRO对其投资组合进行了显著调整，包括减持大型科技股和增持其他公司，这些变动可能为关注投资组合多样化的投资者提供参考 [1][3][6] QGRO基金概况 - QGRO全称为American Century U.S. Quality Growth ETF，于2018年9月推出，管理费率为29个基点 [2] - 该基金追踪American Century美国优质成长指数，投资于相对于同行具有高增长潜力和强劲基本面的美国公司，其指数筛选标准包括现金流、盈利能力等质量和收入因素 [2] - 该基金年初至今（YTD）回报率为12.4% [6] 近期持仓权重调整 - 三家大型科技公司Alphabet、Meta Platforms和Amazon在ETF中的权重被下调，在11月21日至24日期间，权重分别下降了1.22%、1.32%和1.74% [3] - 与之相反，Amphenol Corporation、Ralph Lauren Corporation和Expedia Group的权重获得增加，分别上升了3.53%、2.1%和1.33% [4] 持仓个股变动 - 基金清仓了两只股票：Itron Inc 和 Booz Allen Hamilton Holding Corporation，清仓前它们在组合中的权重分别为0.76%和0.72% [5] - 基金新增了两只主要持仓：Cardinal Health, Inc. 和 HCA Healthcare, Inc.，它们在组合中的初始权重分别为1.08%和1.25% [5]

基金表现 - Madison Mid Cap Fund（I类）在2025年第三季度回报率为1.9%，而同期Russell Midcap指数上涨5.3%，表现不及基准[1] - Russell Mid Cap指数在2025年第三季度经历显著增长，信息技术行业在当季和年初至今均引领表现[1] 公司财务与市场表现 - Amphenol Corporation（APH）在2025年第三季度的销售额达61.94亿美元，以美元计算同比增长53%，以当地货币计算同比增长52%[4] - 截至2025年11月20日，公司股价报收于每股130.36美元，市值为1595.68亿美元[2] - 公司股票一个月回报率为-2.59%，但过去52周股价累计上涨75.47%[2] 业务驱动因素 - 公司受益于人工智能相关数据中心支出的激增，实现了出色的收入增长[3] - 除数据中心增长外，公司在国防和工业市场等其他业务领域也表现出强劲势头[3] - 公司股价因人工智能应用加速推动的数据中心支出预期上升而上涨[5] 投资者持仓 - 截至2025年第二季度末，共有81只对冲基金投资组合持有Amphenol Corporation股票，较前一季度的69只有所增加[4]

公司收购战略与业绩表现 - 公司采取积极的收购战略并已取得显著成效 该战略对评估其长期增长轨迹至关重要[1] - 第三季度业绩不仅反映了关键终端市场的强劲有机需求 也体现了定向并购努力日益增长的影响[1] - 近期收购Rochester Sensors获得了专业高价值技术 以深化其互连和传感器系统产品组合[2] - 于11月6日以约10亿美元完成对Trexon的收购 增加了恶劣环境连接解决方案[2] - 待收购CommScope的CCS业务预计在2026年第一季度完成 将显著扩大公司在光纤、宽带和高速电缆领域的产品供应[3] - 收购有助于公司拓宽在高增长行业的产品线 特别是在工业市场的液位传感系统和国防市场的高可靠性电缆组件领域[2] - 收购整合将带来更强的交叉销售和更高的产品份额 改善收入可见性[4] 财务与市场表现 - 市场共识预计2025年全年收入将达到227.4亿美元 实现同比49%的强劲增长[4] - 管理层对2025年第四季度的销售额展望为60亿至61亿美元 进一步强化了公司加速增长的路径[4] - 公司股价年内飙升90.5% 远超Zacks计算机与技术行业23.6%的涨幅[8] - 公司股票交易存在溢价 远期12个月市盈率为35.13倍 高于行业平均的28.37倍[11] - 市场共识预计2025年每股收益为3.30美元 在过去30天内上调了8.9% 并预示着同比74.6%的增长[14] 主要竞争对手分析 - TE Connectivity和Belden Inc是公司的主要竞争对手 在连接器、电缆和无线基础设施领域拥有类似产品和积极的收购战略[5] - TE Connectivity在汽车、工业、电信、航空航天和能源市场与公司竞争 其并购策略以高投资回报率为特点[6] - 与公司不同 TE Connectivity将更多自由现金流用于回购和分红 同时选择性投资于下一代AI和高速数据设计[6] - Belden通过专注于企业网络和工业自动化的创新与能力升级与公司竞争 其收购强化了在数据中心和数字工厂市场的优势[7] - Belden的战略比公司更专注、更垂直 使其成为专业化的竞争者而非全球连接领域的广泛整合者[7]

收购交易概述 - 安费诺公司以约10亿美元现金完成对Trexon的收购 [1] - 该收购预计将在交易完成后的第一年对公司每股收益产生增厚作用 [3] 被收购方Trexon业务概况 - Trexon是一家专注于为国防工业提供高可靠性互连和电缆组件的公司 [2] - 公司总部位于马萨诸塞州波士顿，在美国和英国设有设施 [2] - Trexon预计2025年销售额约为2.9亿美元，EBITDA利润率约为26% [2] 收购战略意义与整合计划 - 安费诺计划将Trexon整合至其恶劣环境解决方案部门 [3] - 通过结合Trexon的高可靠性电缆组件产品组合与自身的高科技互连产品，增强在国防市场为客户提供的技术解决方案 [4] 收购方安费诺公司背景 - 安费诺是全球领先公司，专门从事电气、电子和光纤连接器及互连系统的设计、制造和营销，同时还涉及天线、传感器及同轴电缆等产品 [5]

公司股价表现 - 康宁公司股价在最近一个交易日下跌7.8% [2] 财务表现比较：安费诺 vs 康宁 - 安费诺季度营收增长率为53.4%，显著高于康宁的20.9% [2] - 安费诺过去12个月营收增长率为47.4%，超过康宁的18.3% [2] - 安费诺过去12个月利润率为24.6%，三年平均利润率为22.2%，在盈利能力上领先 [2] 投资组合表现 - 高质量投资组合自成立以来回报率超过105%，表现超越其基准组合 [4] - 高质量投资组合由30只股票组成，其表现持续超越包含标普500、标普中型股和罗素2000的基准指数 [7]

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公司业务与定位 - 公司生产电气、电子和光纤连接器、电缆以及传感器 [1] - 产品应用于汽车、航空航天、通信和工业技术等行业 [1] - 公司最初主要是一家同轴电缆公司，后扩展至数据中心等领域 [1] 市场表现与估值 - 知名评论员Jim Cramer多次称赞公司，称其为“伟大的股票”、“优秀的公司”和“惊人的公司” [1] - 尽管股价表现强劲，但估值相对于其增长率而言并不昂贵 [1] - 公司市盈率处于30多倍的高位，但因其优秀的基本面而受到认可 [1] - 投资策略被建议为长期持有而非短线交易，被视为“复利型”投资 [1]

基金业绩表现 - 巴伦资产基金第三季度机构股下跌4.23%，而基准指数上涨2.78%，连续第二个季度表现不佳 [3] - 相对表现不佳主要源于基金对动量、贝塔和残差波动率等因子的风险敞口不足，以及对盈利质量因子的敞口过高 [3] - 从行业角度看，信息技术和通信服务板块的个股选择导致了约四分之三的相对表现不佳 [4] 主要正面贡献个股 - IDEXX实验室贡献回报1.13%，其核心伴侣动物部门收入增长约10%，并安装了2400台inVue Dx细胞分析仪，超出预期 [9] - 安费诺公司贡献回报1.01%，股价因数据中心资本支出预期上升而上涨，并宣布以105亿美元收购康普的连接和电缆解决方案业务 [10] - 太空探索技术公司贡献回报0.72%，通过星链宽带服务扩张和可重复使用发射技术创造显著价值 [11][12] 主要负面拖累个股 - 高德纳公司拖累回报2.31%，其合同价值增长从6.7%减速至4.9%，低于约6%的市场预期 [13] - StubHub控股公司拖累回报1.39%，其近期业绩受到泰勒·斯威夫特巡演门票销售高基数的影响 [16] - Verisk Analytics公司拖累回报0.98%，管理层对2025年下半年给出保守展望，并宣布以23.5亿美元收购AccuLynx [17] 行业与公司具体分析 - 消费 discretionary 板块表现疲软，选择酒店国际股价因每间可售房收入疲软而出现两位数下跌，但公司正增加特许权使用费费率并回购股票 [5] - On Holding公司股价受宏观不确定性和竞争担忧压力，但季度收入增长38%，并上调了全年预期 [6] - 金融板块中，FactSet和晨星公司股价因行业对AI影响的担忧和因子轮动而受挫 [7] - 医疗保健板块的稳健个股选择部分抵消了其他领域的弱势，主要得益于IDEXX实验室的强劲表现 [8] - 高德纳公司预计将积极回购股票，7月和8月已回购约8亿美元，9月初又增加了10亿美元的回购授权 [15]

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