市场整体展望 - 对市场持积极态度，但认为存在一些不利因素，包括通胀攀升和失业率略有上升 [1] - 美联储的利率政策是市场面临的挑战之一，可能对消费者和市场构成压力 [2] - 预计市场将继续上行，但过程将充满波折，而非直线上升 [19] 人工智能行业投资 - 看好人工智能革命，认为其将持续增长 [3] - 英伟达等公司面临挑战，尽管销售额前景强劲，但估值倍数可能存在不确定性，导致财报超预期后股价仍出现回调 [3][4] - 建议关注人工智能领域的“铲子”型投资，即支持AI基础设施的行业，而非直接投资芯片公司 [5] HVAC（暖通空调）ETF及相关公司 - HVAC ETF被视为AI经济的“铲子”型投资，年内涨幅略高于25% [5][7] - 该表现优于数据中心服务器板块和加密货币，但低于涨幅超过40%的半导体ETF [7] - 投资组合中的Comfort Systems公司股价上涨120%，Amphenol公司股价上涨约100% [6][16] - Amphenol公司通过连接硬件和传感器以提高能效的技术而受益，尤其是在能源和电力价格上涨的背景下 [15][16] 加密货币 - 比特币本月下跌约20%，曾触及90,000美元水平 [9] - 将当前抛售视为机会，认为对于相信其基本面故事的投资者而言，是逢低买入的时机 [9][12] - 以亚马逊历史上的大幅回撤为例，说明长期持有波动性资产的可能性 [10] 其他行业板块 - 数据中心服务器ETF表现疲软，年内下跌约3% [13] - 商品价格走势分化，天然气价格下跌，而电力价格年内上涨超过4% [15] - 食品、住房、教育和税收等领域的通胀对美国家庭影响显著 [21]

公司概况 - 公司总部位于康涅狄格州沃灵福德，在全球范围内设计、制造和销售电气、电子和光纤连接器及系统 [1] - 公司市值约为1698亿美元，属于大盘股，为工业、汽车、航空航天、数据和通信市场的原始设备制造商和服务提供商提供互连、电缆、天线和传感器技术 [1] 股价表现 - 当前股价较11月高点144.37美元下跌约3.9%，但近期趋势依然向好 [2] - 过去三个月股价上涨约26.2%，远超同期仅上涨7.9%的技术精选行业SPDR基金(XLK) [2] - 过去52周股价飙升89.4%，远高于XLK同期20.9%的涨幅 [3] - 年初至今股价跳涨99.7%，再次超越XLK同期20.9%的涨幅 [3] - 自5月以来，股价持续在200日和50日移动均线上方交易，表明其广泛上升趋势保持完好 [3] 财务业绩 - 第三季度营收同比增长53.4%至61.9亿美元，超出54.8亿美元的普遍预期 [4][5] - 调整后每股收益增长86%至0.93美元，超出0.79美元的市场预期 [5] - 业绩增长得益于市场对高科技互连解决方案的广泛需求，特别是在IT数据通信和通信网络领域 [5] 业绩展望 - 管理层预计第四季度销售额在60亿至61亿美元之间，同比增长39%至41% [5] - 预计第四季度调整后稀释每股收益在0.89至0.91美元之间，同比增长62%至65% [5] - 预计2025财年全年销售额在226.6亿至227.6亿美元之间，同比增长49%至50% [6] - 预计2025财年全年调整后稀释每股收益在3.26至3.28美元之间，同比增长72%至74% [6]

通信解决方案业务表现 - 公司最大的收入来源通信解决方案部门在第三季度同比增长96.4%，占公司总销售额近一半 [1] - 该部门运营利润率达到32.7%，较去年同期提升710个基点，为所有业务部门中最高 [3] - IT数据通信是该部门中最强的贡献者，AI驱动和传统数据通信产品均实现强劲增长 [2] 增长驱动因素 - 增长由下一代数据中心、AI计算基础设施和先进通信网络的快速扩张所驱动 [2] - 对高速、电源和光纤互连产品的强劲需求，这些产品对AI工作负载至关重要 [2] - 需求广泛增长，涵盖云提供商、OEM、服务运营商和AI平台构建商，减少了对单一技术周期的依赖 [4] 竞争格局 - 公司面临的主要竞争对手包括TE Connectivity和快速崛起的Astera Labs [6] - TE Connectivity在连接器、传感器和先进互连解决方案方面与公司匹敌，尤其在汽车、工业、航空航天和高速通信领域 [7] - Astera Labs专注于基于半导体的PCIe 6和CXL解决方案，为AI和云基础设施构建，产品线包括Aries、Taurus和Scorpio [8] 财务表现与估值 - 公司股价年初至今飙升89.7%，表现优于Zacks计算机与技术行业27.5%的增长 [9] - 公司股票以溢价交易，未来12个月前瞻市盈率为35.28倍，高于行业平均的28.45倍 [13] - Zacks对2025年每股收益的共识预期为3.29美元，过去30天上调2.2%，预计同比增长74.07% [16] 未来展望与战略 - 预计通信解决方案部门收入在2025年将增长87%，2026年增长19% [5] - 随着AI架构日益复杂和全球带宽需求加速，该部门定位于多年基础设施扩张的中心 [5] - 收购战略持续深化竞争护城河，拟议收购CommScope的CCS业务预计于2026年初完成，将延长通信解决方案的增长跑道 [4]

评级与目标价更新 - 巴克莱于11月13日将公司目标股价从120美元上调至143美元，并维持同等权重评级 [1] - 此次评级更新基于公司于10月22日公布的2024财年第三季度业绩 [1] 财务业绩表现 - 第三季度销售额同比增长53% [2] - 几乎所有终端市场均实现强劲的有机增长，其中IT数据通信市场增长尤为显著 [2] - 当季运营利润率达到创纪录的27.5% [2] - 公司的收购计划也对增长做出了贡献 [2] 战略收购活动 - 公司于11月6日完成以约10亿美元现金收购Trexon的交易 [3] - 此次收购来自Audax私募股权公司 [3] - 预计Trexon将在交易完成后的第一年为每股收益做出贡献，并并入恶劣环境解决方案部门 [3] 业务范围与部门划分 - 公司主要从事电气、电子和光纤连接器、天线、互连系统、传感器及基于传感器的产品以及特种电缆的设计、营销和制造 [4] - 业务运营分为三个部门：恶劣环境解决方案、通信解决方案、互连与传感器系统 [4]

公司概况与市场地位 - Amphenol（APH）和TE Connectivity（TEL）是全球领先的电气连接器、传感器和互连系统制造商，服务于汽车、工业、航空航天和通信等重要市场[1] - 两家公司均受益于长期趋势，如汽车电气化、数据中心增长以及各行业对稳健高速连接的需求[2] - 先进连接器的需求正在加速增长，特别是在人工智能基础设施、电动汽车平台和自动化领域扩张的背景下[3] Amphenol（APH）业绩与前景 - 第三季度实现创纪录的销售额62亿美元，同比增长53%，其中有机增长41%，订单额为61亿美元[3] - 盈利能力表现卓越，创下27.5%的营业利润率，调整后每股收益增长86%，自由现金流增至12亿美元[3] - 公司在IT数据通信、汽车、工业、航空航天和国防市场拥有广泛业务，IT数据通信业务占总销售额的37%，受人工智能相关需求和下一代数据中心增长推动，该业务增长超过一倍[4] - 预计将从人工智能增长、国防支出、商业航空航天复苏和电动汽车转型中获得重大机遇，第四季度预计每股收益在89至91美分之间，营收在60至61亿美元之间[5] - 2025年全年销售额预计增长约50%，由跨下一代平台的强劲设计订单赢得所驱动[5] TE Connectivity（TEL）业绩与前景 - 第四季度实现创纪录的营收47.5亿美元，同比增长17%，有机增长11%，调整后每股收益增长25%至2.44美元[7] - 2025财年实现营收173亿美元，调整后营业利润率为20%，自由现金流达32亿美元[7] - 工业解决方案部门势头强劲，数字数据网络业务当季增长80%，人工智能相关收入超过9亿美元，是去年的三倍[8] - 管理层预计2026财年第一季度将实现两位数增长，销售额增长17%，调整后每股收益增长23%[10] - 收购是公司战略的重要组成部分，2025财年斥资26亿美元进行补强型收购，包括增强其北美能源业务版图的Richards收购[11] 股价表现与估值比较 - 年初至今，Amphenol股价上涨98.4%，表现优于TE Connectivity的55.5%涨幅，也显著高于Zacks计算机与技术行业25%的回报率[12] - 估值方面，两家公司股票交易均存在溢价，APH的远期12个月市销率为6.67倍，高于TEL的3.42倍[15] - Zacks对APH 2025年每股收益的共识预期为3.29美元，过去30天上调2.2%，预计同比增长74.07%[18] - Zacks对TEL 2026财年每股收益的共识预期为10.56美元，过去30天上调11.4%，预计同比增长20.55%[19] 投资结论 - Amphenol在营收和盈利增长、卓越的营业利润率以及在人工智能驱动数据中心互连领域的主导地位方面表现更突出，相比TE Connectivity具有更明显的近期和长期优势[20] - Amphenol积极的设计订单赢得势头、成功的收购和更快的增长前景进一步巩固了其地位，而TE Connectivity表现稳定但面临更不均衡的终端市场风险[20] - Amphenol获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，而TE Connectivity评级为Zacks Rank 2（买入）[21]

文章核心观点 - 近期，规模超过20亿美元的成长ETF QGRO对其投资组合进行了显著调整，包括减持大型科技股和增持其他公司，这些变动可能为关注投资组合多样化的投资者提供参考 [1][3][6] QGRO基金概况 - QGRO全称为American Century U.S. Quality Growth ETF，于2018年9月推出，管理费率为29个基点 [2] - 该基金追踪American Century美国优质成长指数，投资于相对于同行具有高增长潜力和强劲基本面的美国公司，其指数筛选标准包括现金流、盈利能力等质量和收入因素 [2] - 该基金年初至今（YTD）回报率为12.4% [6] 近期持仓权重调整 - 三家大型科技公司Alphabet、Meta Platforms和Amazon在ETF中的权重被下调，在11月21日至24日期间，权重分别下降了1.22%、1.32%和1.74% [3] - 与之相反，Amphenol Corporation、Ralph Lauren Corporation和Expedia Group的权重获得增加，分别上升了3.53%、2.1%和1.33% [4] 持仓个股变动 - 基金清仓了两只股票：Itron Inc 和 Booz Allen Hamilton Holding Corporation，清仓前它们在组合中的权重分别为0.76%和0.72% [5] - 基金新增了两只主要持仓：Cardinal Health, Inc. 和 HCA Healthcare, Inc.，它们在组合中的初始权重分别为1.08%和1.25% [5]

基金表现 - Madison Mid Cap Fund（I类）在2025年第三季度回报率为1.9%，而同期Russell Midcap指数上涨5.3%，表现不及基准[1] - Russell Mid Cap指数在2025年第三季度经历显著增长，信息技术行业在当季和年初至今均引领表现[1] 公司财务与市场表现 - Amphenol Corporation（APH）在2025年第三季度的销售额达61.94亿美元，以美元计算同比增长53%，以当地货币计算同比增长52%[4] - 截至2025年11月20日，公司股价报收于每股130.36美元，市值为1595.68亿美元[2] - 公司股票一个月回报率为-2.59%，但过去52周股价累计上涨75.47%[2] 业务驱动因素 - 公司受益于人工智能相关数据中心支出的激增，实现了出色的收入增长[3] - 除数据中心增长外，公司在国防和工业市场等其他业务领域也表现出强劲势头[3] - 公司股价因人工智能应用加速推动的数据中心支出预期上升而上涨[5] 投资者持仓 - 截至2025年第二季度末，共有81只对冲基金投资组合持有Amphenol Corporation股票，较前一季度的69只有所增加[4]

公司收购战略与业绩表现 - 公司采取积极的收购战略并已取得显著成效 该战略对评估其长期增长轨迹至关重要[1] - 第三季度业绩不仅反映了关键终端市场的强劲有机需求 也体现了定向并购努力日益增长的影响[1] - 近期收购Rochester Sensors获得了专业高价值技术 以深化其互连和传感器系统产品组合[2] - 于11月6日以约10亿美元完成对Trexon的收购 增加了恶劣环境连接解决方案[2] - 待收购CommScope的CCS业务预计在2026年第一季度完成 将显著扩大公司在光纤、宽带和高速电缆领域的产品供应[3] - 收购有助于公司拓宽在高增长行业的产品线 特别是在工业市场的液位传感系统和国防市场的高可靠性电缆组件领域[2] - 收购整合将带来更强的交叉销售和更高的产品份额 改善收入可见性[4] 财务与市场表现 - 市场共识预计2025年全年收入将达到227.4亿美元 实现同比49%的强劲增长[4] - 管理层对2025年第四季度的销售额展望为60亿至61亿美元 进一步强化了公司加速增长的路径[4] - 公司股价年内飙升90.5% 远超Zacks计算机与技术行业23.6%的涨幅[8] - 公司股票交易存在溢价 远期12个月市盈率为35.13倍 高于行业平均的28.37倍[11] - 市场共识预计2025年每股收益为3.30美元 在过去30天内上调了8.9% 并预示着同比74.6%的增长[14] 主要竞争对手分析 - TE Connectivity和Belden Inc是公司的主要竞争对手 在连接器、电缆和无线基础设施领域拥有类似产品和积极的收购战略[5] - TE Connectivity在汽车、工业、电信、航空航天和能源市场与公司竞争 其并购策略以高投资回报率为特点[6] - 与公司不同 TE Connectivity将更多自由现金流用于回购和分红 同时选择性投资于下一代AI和高速数据设计[6] - Belden通过专注于企业网络和工业自动化的创新与能力升级与公司竞争 其收购强化了在数据中心和数字工厂市场的优势[7] - Belden的战略比公司更专注、更垂直 使其成为专业化的竞争者而非全球连接领域的广泛整合者[7]

收购交易概述 - 安费诺公司以约10亿美元现金完成对Trexon的收购 [1] - 该收购预计将在交易完成后的第一年对公司每股收益产生增厚作用 [3] 被收购方Trexon业务概况 - Trexon是一家专注于为国防工业提供高可靠性互连和电缆组件的公司 [2] - 公司总部位于马萨诸塞州波士顿，在美国和英国设有设施 [2] - Trexon预计2025年销售额约为2.9亿美元，EBITDA利润率约为26% [2] 收购战略意义与整合计划 - 安费诺计划将Trexon整合至其恶劣环境解决方案部门 [3] - 通过结合Trexon的高可靠性电缆组件产品组合与自身的高科技互连产品，增强在国防市场为客户提供的技术解决方案 [4] 收购方安费诺公司背景 - 安费诺是全球领先公司，专门从事电气、电子和光纤连接器及互连系统的设计、制造和营销，同时还涉及天线、传感器及同轴电缆等产品 [5]

公司股价表现 - 康宁公司股价在最近一个交易日下跌7.8% [2] 财务表现比较：安费诺 vs 康宁 - 安费诺季度营收增长率为53.4%，显著高于康宁的20.9% [2] - 安费诺过去12个月营收增长率为47.4%，超过康宁的18.3% [2] - 安费诺过去12个月利润率为24.6%，三年平均利润率为22.2%，在盈利能力上领先 [2] 投资组合表现 - 高质量投资组合自成立以来回报率超过105%，表现超越其基准组合 [4] - 高质量投资组合由30只股票组成，其表现持续超越包含标普500、标普中型股和罗素2000的基准指数 [7]