DALLAS, Sept. 22, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- AMN Healthcare Services, Inc. (NYSE: AMN), announced today that its wholly owned subsidiary, AMN Healthcare, Inc., priced its previously announced private offering of $400.0 million aggregate principal amount of senior unsecured notes due 2031. The 2031 Notes will bear an interest rate of 6.500% per annum and will be issued at 100.0% of their face value. The 2031 Notes will be guaranteed by the Company’s affiliates that guarantee the Company’s credit facilities. Th ...

DALLAS, Sept. 22, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- AMN Healthcare Services, Inc. (NYSE: AMN), announced today that its wholly owned subsidiary, AMN Healthcare, Inc., intends to make a private offering of $400.0 million aggregate principal amount of senior unsecured notes due 2031, subject to market and other conditions. The 2031 Notes will be guaranteed by the Company’s affiliates that guarantee the Company’s credit facilities. The Company intends to use the proceeds from the private offering, together with cash on ...

核心财务表现 - 2025年第二季度调整后每股收益(EPS)为30美分 同比下降69.4% 但超出Zacks共识预期76.5% [1] - GAAP每股亏损3.02美元 去年同期为每股收益42美分 [1] - 总收入6.582亿美元 同比下降11.1% 略超Zacks共识预期0.9% [2] - 毛利润1.964亿美元 同比下降14.5% 毛利率收缩119个基点至29.8% [7] - 调整后营业利润4180万美元 同比下降48.2% 营业利润率收缩455个基点至6.4% [7] 业务板块表现 护理与联合解决方案 - 收入3.819亿美元 同比下降13.7% 超出公司预期3747万美元 [4] - 旅行护士 staffing收入同比下降25% 联合业务收入下降4% [4] - 劳工中断事件贡献1600万美元收入 [4] 医师与领导力解决方案 - 收入1.745亿美元 同比下降6.2% 略低于公司预期1.754亿美元 [5] - Locum tenens收入1.43亿美元 同比持平 临时领导力业务收入下降25% [5] - 医师与领导力搜索业务收入下降29% [5] 技术与劳动力解决方案 - 收入1.018亿美元 同比下降9.3% 略低于公司预期1.026亿美元 [6] - 语言翻译服务收入7600万美元 同比增长1% 供应商管理系统业务收入下降31%至1900万美元 [6] 现金流与资产负债表 - 期末现金及等价物4150万美元 较上季度5580万美元下降 [8] - 总债务9.2亿美元 较上季度10亿美元下降 [8] - 累计经营活动现金流1.712亿美元 去年同期为1.809亿美元 [10] 业绩指引 - 第三季度收入预期6.1-6.25亿美元 同比下降9-11% 低于Zacks共识预期6.39亿美元 [11] - 护理与联合解决方案收入预计下降11-14% 技术与劳动力解决方案收入预计下降12-14% [12] - 医师与领导力解决方案收入预计下降2-4% [12] 业务动态 - 7月出售Smart Square护士排班软件给symplr 并建立商业合作伙伴关系 [15] - AMN Passport客户采用率提升 7月订单稳定且续约率回升 [14] - 语言翻译服务收入增长1% 成为亮点 [6][14] 同业比较 - GE HealthCare第二季度调整后EPS 1.06美元 超预期16.5% 收入50.1亿美元超预期0.7% [17] - West Pharmaceutical第二季度调整后EPS 1.84美元 超预期21.9% 收入7.665亿美元超预期5.4% [18] - Boston Scientific第二季度调整后EPS 75美分 超预期4.2% 收入50.6亿美元超预期3.5% [19]

业绩表现 - 公司季度每股收益为0.3美元 超出Zacks共识预期0.17美元 但较去年同期0.98美元下降 [1] - 季度营收6.5818亿美元 超出共识预期0.87% 但较去年同期7.4068亿美元下降 [2] - 过去四个季度 公司四次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 市场反应 - 季度业绩公布后股价变动取决于管理层在电话会议中的评论 [3] - 公司股价年初至今下跌28% 同期标普500指数上涨7.9% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计近期表现与市场持平 [6] 未来展望 - 当前对下一季度共识预期为每股收益0.19美元 营收6.3901亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益1.04美元 营收26.3亿美元 [7] - 业绩公布后对未来季度和财年的预期可能调整 [7] 行业情况 - 所属医疗服务业在Zacks行业排名中位于前40% [8] - 同行业公司Aclarion预计季度每股亏损2.26美元 同比改善99.8% [9] - Aclarion预计季度营收30000美元 同比增长200% [9]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度营收6.582亿美元，较2024年同期的7.407亿美元下降11.1%[17] - 2025年第二季度净亏损1.162亿美元，而2024年同期净利润为1623.7万美元[17] - 2025年上半年营收13.477亿美元，较2024年同期的15.616亿美元下降13.7%[17] - 2025年上半年净亏损1.173亿美元，而2024年同期净利润为3356.5万美元[17] - 公司净亏损为1.17294亿美元，而去年同期净利润为3356.5万美元[22] - 2025年第二季度净亏损1.162亿美元，而2024年同期净利润为1624万美元[47] - 2025年上半年净亏损1.173亿美元，而2024年同期净利润3357万美元[47] - 2025年第二季度总收入为6.58亿美元，同比下降11.1%[56] - 2025年上半年总收入13.48亿美元，同比下降13.7%[57] - 第二季度收入6.582亿美元，较去年同期7.407亿美元下降11%[85] - 2025年第二季度总营收同比下降11%至6.582亿美元，去年同期为7.407亿美元[99] - 2025年第二季度净亏损率为17.7%，去年同期净利润率为2.2%[98] - 2025年上半年总收入下降14%至13.477亿美元[110] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度确认商誉减值损失1.095亿美元[17] - 商誉减值损失达1.09515亿美元，对净利润产生重大负面影响[22] - 折旧和摊销费用为7974.2万美元，较去年同期8925.5万美元下降10.7%[22] - 股份补偿费用为1820.8万美元，较去年同期1409.6万美元增长29.2%[22] - 2025年第二季度商誉减值损失达1.095亿美元[52] - 2025年第二季度长期资产减值损失1826万美元[52] - 客户关系无形资产减值损失1826万美元[64] - 2025年第二季度毛利润率为29.8%，同比下降130个基点，去年同期为31.0%[98][104] - 公司2025年第二季度SG&A费用为1.545亿美元，同比增长3.7%，其中股权激励费用增至883万美元[105] - 2025年第二季度摊销费用同比下降21%至1960万美元，折旧费用下降1%至1810万美元[105] - 无形资产减值损失达1830万美元[107] - 2025年上半年毛利率降至29.3%（2024年同期：31.2%）[116] - 2025年上半年实际所得税率降至13%（2024年同期：26%），主要受商誉减值影响[120] 各条业务线表现：护士与联合解决方案部门 - 护士与联合解决方案部门2025年第二季度收入3.819亿美元，同比下降13.7%（2024年同期4.424亿美元）[52] - 护士与联合解决方案部门收入3.82亿美元，同比下降13.7%[56] - 护士及综合解决方案部门收入在2025年上半年和2024年上半年分别占总合并收入的59%和62%[86] - 护士及综合解决方案部门第二季度收入同比下降14%至3.819亿美元，主要因在岗平均旅行护士数量减少16%[99] - 2025年上半年护士及辅助解决方案部门收入下降17%至7.951亿美元[111] - 护士及辅助解决方案部门毛利率降至23.3%[117] 各条业务线表现：医师与领导力解决方案部门 - 医师与领导力解决方案部门收入1.75亿美元，同比下降6.2%[56] - 医生及领导力解决方案部门收入在2025年上半年和2024年上半年分别占总合并收入的26%和24%[87] - 医生及领导力解决方案部门第二季度收入同比下降6%至1.745亿美元，其中临时医生（locum tenens）业务填充天数减少9%[100] - 医师与领导力解决方案部门确认商誉减值损失1.095亿美元[61][62][63] - 医生与领导力解决方案部门确认1.095亿美元商誉减值损失[106] 各条业务线表现：技术与劳动力解决方案部门 - 技术与劳动力解决方案部门2025年第二季度毛利率达55.1%（收入1.018亿美元，成本4566万美元）[52] - 技术与人力解决方案部门收入1.02亿美元，同比下降9.3%[56] - 技术与劳动力解决方案部门收入在2025年上半年和2024年上半年分别占总合并收入的15%和14%[88] - 技术与劳动力解决方案部门第二季度收入同比下降9%至1.018亿美元，其中VMS业务收入下降31%[101] 各条业务线表现：其他业务细分 - 临时人员配置收入5.44亿美元，同比下降11.1%[56] - 技术赋能服务收入9950万美元，同比下降7.9%[56] - 国际护士收入3238万美元，同比下降27.6%[58] - 语言服务业务收入增长390万美元（增幅3%），主要因通话分钟数增长7%[113] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为1.71219亿美元，较去年同期的1.80901亿美元下降5.4%[22] - 投资活动使用的现金流量净额为4663.7万美元，主要用于固定资产购置（1977.5万美元）和投资购买（3411.9万美元）[22] - 融资活动使用的现金流量净额为1.41437亿美元，主要由于偿还循环信贷额度1.85亿美元[23] - 现金及现金等价物期末余额为7245万美元，较期初8930.5万美元下降18.9%[23] - 公司运营现金流为1.712亿美元，投资活动现金流为-4660万美元，融资活动现金流为-1.414亿美元[122] - 2025年上半年经营活动产生净现金流1.712亿美元，较2024年同期的1.809亿美元下降5.4%[125] - 应收账款增加8710万美元导致经营现金流同比下降，部分被其他负债增加6510万美元和递延收入增加680万美元抵消[125][126] - 2025年上半年投资活动使用净现金流4660万美元，较2024年同期的4370万美元增加6.6%[128] - 资本支出从2024年上半年的4540万美元降至2025年同期的1980万美元，降幅56.4%[128] - 2025年上半年融资活动使用净现金流1.414亿美元，主要用于偿还高级信贷额度1.85亿美元[129] 资产和负债变化 - 公司总资产从2024年12月31日的24.157亿美元下降至2025年6月30日的22.122亿美元，减少2.035亿美元（-8.4%）[15] - 现金及现金等价物从2024年底的1064.9万美元大幅增加至4150.3万美元，增长289.7%[15] - 应收账款净额从4.378亿美元降至3.878亿美元，减少5000万美元（-11.4%）[15] - 商誉从8.975亿美元减至7.558亿美元，减少1.417亿美元（-15.8%）[15] - 股东权益从2024年底的7.066亿美元下降至2025年6月30日的6.076亿美元，减少9900万美元（-14.0%）[15] - 应收账款信用损失准备余额为2391.2万美元，较年初3242.1万美元减少26.2%[34] - 商业票据公允价值从2024年12月的6597.9万美元下降至2025年6月的1306.7万美元，降幅80%[70] - 公司债券公允价值从2024年12月的676.9万美元增长至2025年6月的3335.1万美元，增幅393%[70] - 递延补偿负债从2024年12月的1.91006亿美元微增至2025年6月的1.9246亿美元[70] - 受限现金及等价物从2024年12月的1498.4万美元增至2025年6月的2214.6万美元，增幅48%[82] - 固定资产净值从2024年12月的1.8627亿美元降至2025年6月的1.58215亿美元，降幅15%[82] - 客户存款从2024年12月的5634.1万美元增至2025年6月的1.0424亿美元，增幅85%[82] - 2027年票据公允价值从2024年12月的4.7375亿美元升至2025年6月的4.8625亿美元[77] - 2029年票据公允价值从2024年12月的3.12375亿美元升至2025年6月的3.22875亿美元[77] - 股权投资累计向上调整1.4033亿美元，向下调整1.986亿美元，期末余额277.3万美元[75] - 应收账款周转天数(DSO)从2024年6月的63天改善至2025年6月的54天[127] - 截至2025年6月30日，公司未偿还债务包括5亿美元2027年到期优先票据和3.5亿美元2029年到期优先票据[123] - 截至2025年6月30日，公司一年期以上经营租赁合同义务总额为4640万美元[124] - 截至2025年6月30日，未决备用信用证总额2100万美元，其中2040万美元由高级信贷额度担保[131] 公司交易和资本管理 - 公司完成Smart Square软件业务出售，获得现金对价6532万美元及应收票据1000万美元[37] - 董事会授权股票回购计划总额为13.5亿美元[144] - 截至2025年6月30日剩余回购授权额度为2.267亿美元[144] - 2025年上半年未进行任何普通股回购[145] - 2016年11月初始授权回购额度为1.5亿美元[144] - 2021-2023年期间四次追加回购授权总额达12亿美元[144] - 回购计划无明确到期日且可随时中止[144] 风险管理和公司治理 - 利率上升100个基点不会对2025年上半年未经审计合并财务报表产生重大影响[136] - 披露控制和程序截至2025年6月30日被评估为有效[139] - 2025年第二季度公司董事及高管未采用任何10b5-1交易安排[148] - 公司未发生高级证券违约情况[146] - 财报由首席执行官Caroline S. Grace签署认证[152] - 财报由首席财务官Brian M. Scott签署认证[152] 会计政策 - 公司采用投资组合法按直线法在平均受益期内摊销获取客户合同的增量成本[44]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为6.58亿美元，处于指引区间上限，同比下降11%，环比下降5% [7][19] - 调整后EBITDA为5800万美元，毛利率为29.8%，超出指引上限 [7][19] - 第二季度GAAP摊薄每股亏损3.2美元，调整后每股收益为0.30美元，去年同期为0.98美元，上季度为0.45美元 [27][28] - 第二季度净亏损1.16亿美元，主要由商誉和无形资产减值损失驱动，去年同期净利润为1600万美元，上季度净亏损100万美元 [26][27] - 应收账款周转天数为54天，同比减少9天，环比减少1天 [28] - 第二季度经营现金流为7900万美元，资本支出为1000万美元 [28] - 截至6月30日，现金及等价物为4200万美元，总债务为9.2亿美元，包括7000万美元的循环信贷额度提取，净杠杆率为3.3倍 [28] - 第三季度收入指引为6.1亿至6.25亿美元，毛利率指引为28.7%至29.2%，调整后EBITDA利润率指引为7.7%至8.2% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 护士与联合医疗（Nurse and Allied）业务第二季度收入为3.82亿美元，同比下降14%，环比下降8% [20] - 旅行护士（Travel Nurse）收入为2.08亿美元，同比下降25%，环比下降4% [21] - 联合医疗（Allied）收入为1.46亿美元，同比下降4%，环比下降1% [21] - 护士与联合医疗业务量同比下降16%，平均费率下降2%，平均工作时间下降1%；环比业务量下降3%，平均费率和工时均持平 [21] - 该业务毛利率为23.9%，同比增加10个基点，环比增加120个基点 [22] - 劳动中断（Labor Disruption）业务本季度收入为1600万美元，第一季度为3900万美元，去年同期为0 [21] - 医师与领导力解决方案（Physician and Leadership Solutions）业务第二季度收入为1.75亿美元，同比下降6%，环比持平 [22] - 临时医师（Locum Tenens）收入为1.43亿美元，同比持平，环比增长1%；临时领导力（Interim Leadership）收入为2300万美元，同比下降25%，环比下降5%；寻访（Search）收入为900万美元，同比下降29%，环比下降2% [23] - 该业务毛利率为28.2%，同比下降230个基点，环比上升90个基点 [23] - 技术与劳动力解决方案（Technology and Workforce Solutions）业务第二季度收入为1.02亿美元，同比下降9%，环比持平 [24] - 语言服务（Language Services）收入为7600万美元，同比增长1%，环比增长1%；供应商管理系统（VMS）收入为1900万美元，同比下降31%，环比下降2% [24] - 该业务毛利率为55.1%，同比下降510个基点，环比下降40个基点 [24] - 7月完成SmartSquare出售，交易金额7500万美元（其中6500万美元现金，1000万美元十八个月票据），该业务年化收入约1700万美元，调整后EBITDA约600万美元，交易将从第三季度起影响业绩 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 学术医疗中心客户约占公司年初至今合并收入的20%，为应对联邦研究资金削减采取了最强有力的支出削减措施 [8][9] - 6月旅行护士订单比3月下降15%，旅行护士重新预订保留率在整个季度下降 [8] - 语言服务业务6月计费分钟数低于5月 [8] - 7月关键指标出现改善，旅行护士延期率大幅反弹 [10] - 旅行护士订单自6月以来保持稳定，但低于去年同期水平 [11] - 从3月到7月，旅行护士订单下降超过10%，而联合医疗订单7月比3月增长3% [11] - 国际护士派遣业务预计第四季度恢复业务量和收入的连续增长，增长趋势将持续到2026年 [12] - 语言服务利用率同比增长6%，但被竞争性定价压力大部分抵消 [12] - 本季度临时医师需求比第二季度高5% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成MSCR整合的最后阶段，并在现有MSP客户中增加更多临时医师项目 [13] - 预计MSP收入今年将达到历史新高 [13] - 劳动中断业务今年开局成功，从现在到2026年可能会有更多活动 [13] - 新完成的人工智能事件管理技术获得客户积极反响 [13] - 行业分析师发布的2024年市场份额排名显示，公司在旅行护士和联合医疗的激烈竞争环境中保持了市场份额，并通过收购在临时医师领域获得了份额 [14] - 公司被Modern Healthcare评为最大的医疗保健领导力寻访公司 [14] - 公司增长战略是为所有市场渠道服务，并得到Workwise技术基础设施的支持 [14] - 运营速度和自动化举措导致AMN主导的MSP和供应商中立项目的填补率稳步提高 [14] - AMN Passport应用程序现已覆盖旅行护士、按日计酬护士、联合医疗和临时医师专业，注册用户数近期超过30万 [15] - 超过20%的护士和联合医疗人员配置由Passport自动化辅助完成 [16] - 人工智能能力的推广已取得早期成功 [16] - 公司已完成SmartSquare调度软件出售给Simpler，以扩大Workwise技术合作伙伴网络 [16] - 在两年半内重建了应对医疗保健人员配置市场所有渠道的能力，稳定并在某些领域 modestly 增长了人员配置市场份额 [17] - 公司财务实力和创新水平在行业中脱颖而出，而许多竞争对手正在挣扎 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度，政府政策影响的不确定性使医疗保健行业处于比第一季度更为谨慎的立场，直接影响行业 [7] - 客户不确定性的最强烈迹象是人员配置订单和延期的下降 [8] - 招聘冻结阻碍了医师寻访业务，并可能影响临时医师的需求和业务量 [8] - 随着新税法案最终确定，客户对未来报销和参保人群结构的变化有了一些清晰度，其中大部分将在几年内逐渐发生 [9] - 客户仍然需要灵活的人员配置 [10] - 旅行护士主要是一项急症护理业务 [11] - 联合医疗拥有更多样化的客户群，约一半业务来自非急症护理 [11] - 预计联合医疗学校业务将迎来强劲的一年，基于上半年销售季度的强劲预订以及Televate虚拟护理平台等创新解决方案的益处 [11] - 第三季度是学校人员配置的季节性最低季度，改进的预订将在第四季度更加明显，预计业务量将实现同比两位数增长 [11] - 随着签证排期日期提前，预计国际护士派遣业务在未来两到三年将有巨大的增长机会 [12] - 语言服务利用率从5月到6月下降，7月再次增长，销售渠道在过去三个月持续增加和进展 [12] - 临时医师业务从第三季度开始有良好机会实现持续的同比增长 [12] - 从现在到2026年，劳动中断业务可能会有更多活动 [13] - 公司继续在收入多元化和技术赋能服务方面取得良好进展 [15] - 对于近期，公司继续管理成本结构并推动运营效率 [17] 其他重要信息 - 公司前董事长Doug Wheat于上月去世，他曾担任董事会成员26年，其中17年担任董事长 [31][32] - 第二季度记录了与医师与领导力解决方案业务相关的1.1亿美元非现金商誉减值费用，以及与护士与联合医疗业务相关的1800万美元非现金无形资产减值费用 [26] - 本季度和年初至今现金流受到与劳动中断事件相关的客户存款增加约5000万美元的有利影响，这些存款将在第三季度偿还，部分抵消了SmartSquare出售所得 [28] - 第二季度SG&A费用为1.55亿美元，去年同期为1.49亿美元，上季度为1.48亿美元；调整后SG&A为1.4亿美元，去年同期为1.37亿美元，上季度为1.36亿美元 [20] - 环比SG&A增加主要由于500万美元的不利专业责任准备金调整和200万美元的较高坏账费用，抵消了较低的员工成本和其他费用管理努力 [20] - 专业责任准备金调整大部分记录在护士与联合医疗部门，坏账费用在医师与领导力解决方案部门 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 客户如何看待其临时劳动力需求，趋势如何移动，以及未来需求走向 [35] - 第二季度初需求健康，但政策不确定性导致决策延迟；7月以来需求在护士领域稳定，在联合医疗和临时医师领域上升，延期率大幅反弹；预计延迟决策的影响将在第三季度体现，需求改善更多体现在第四季度或年底 [36][38] - 当前临时劳动力使用已正常化，临时成本与完全加载的永久成本之间的溢价降至高个位数（上季度为9%），处于历史低端；客户专注于永久招聘和建立灵活性 [39] - 公司帮助客户进行永久招聘、建立内部流动池等，并看到关于未来如何管理可持续、高质量、成本效益高的劳动力的更广泛对话开始，包括预测分析、数据、项目管理等 [40] - 随着患者利用率仍在增加而临床医生供应有限，预计这些趋势将继续 [41] 问题: 护士与联合医疗部门的毛利率驱动因素和未来利差展望 [42] - 基础利差一直较为稳定；第二季度毛利率表现略好于指引，主要由于一些一次性项目，如销售津贴调整、工资税受益，以及高利润的国际固定安置收入增加；临时医师业务也有销售津贴减少 [43] - 当前重点是尽可能推动业务量，费率一直稳定，导致利润率稳定，预计第三和第四季度将保持 [44][45] 问题: 业务何时见底，何时恢复同比增长 [50][51] - 同比业务量下降主要集中在一小部分客户，主要是学术医疗中心，其余下降集中在2023或2024年流失的客户尾部；本季度初看到学术医疗中心总量从过去四个季度上升，这些客户的挑战已在前几个季度显现 [54][55] - 第二季度延期率下降对Q2影响不大，但更多影响第三季度，反映在指引和旅行护士的连续下降中；订单在过去两个多月保持稳定，但低于年初水平；随着延期率回升和订单稳定，感觉处于当前正常水平；预计冬季订单将在未来60天内到来，业务量将在第四季度转为正面，并持续到2026年 [56][57][58] - 患者利用率增长率虽放缓，但仍同比增长，并非客户购买行为变化的主要驱动因素；其他讨论的因素影响更大 [61] 问题: 招聘冻结是否导致更多人考虑旅行护士或联合医疗任务，新申请人情况如何 [64] - 供应仍然健康，当前是需求问题而非供应问题；定价合适的订单可以迅速填补；在临时医师领域尤其如此，需要有吸引力的薪酬方案才能签约 [65] - 医疗保健招聘放缓通常有滞后效应，如果永久招聘持续放缓且自然减员存在，几个月后可能开始感到人员配置紧张，从而需求上升，但尚未看到 [66][67] 问题: MSP市场动态和份额获取机会 [68] - COVID后客户对任何模式都不满意，因此对新模式开放；2023和2024年偏向供应商中立，2025年管道略微偏向供应商主导的MSP；有客户从纯技术方案转向风险共担的供应商主导MSP的例子 [69][70] - 公司战略是服务客户选择的任何模式（供应商主导、供应商中立MSP或直接关系），过去18个月在所有模式中都取得成功，因此在市场份额排名中保持份额 [71] 问题: 第三季度指引中收入下降、毛利率下降但SG&A更好的原因 [74] - 第二季度SG&A管理良好，但被700万美元的专业责任准备金调整和坏账费用抵消；剔除这些，调整后SG&A在低1.3亿美元范围；出售SmartSquare带来第三季度SG&A减少约200万美元 [75] - SmartSquare出售影响综合毛利率约30个基点；第二季度有一些独特 favorable 项目不会在第三季度发生；除此之外，各业务利润率 profile 稳定 [76] 问题: 劳动中断（罢工）业务未来管理方式 [77] - 使用罢工支持服务客户（MSP和VMS客户）；技术使能够更有效地扩展罢工支持而不 disrupt 核心业务；过去支持战略客户罢工会占用太多资源，难以同时进行；运营效率提高和技术建设后现在可以同时进行 [77][78] - 为下半年建立了健康的管道，支持一些客户进行大型集体谈判协议（CBA）谈判；不知道罢工是否会发生，但这是对客户重要的差异化能力 [79] 问题: 语言服务增长算法和预期 [80] - 喜欢该业务，是急症和非急症环境中的重要服务；季度间利用率有中个位数增长，但被每分钟竞争性定价压力抵消，导致净增长非常 modest [81] - 行业其他公司也看到类似 utilization 疲软； focus 不仅是强有力管理业务，而且建立了强大的管道，预计在未来几个季度进展，帮助恢复更强的顶线增长，从今年底到明年 [82] 问题: 竞争环境、私有竞争对手压力、多年份额获取前景 [86][87] - 目标是获得份额；稳定并在某些领域增长2024年份额是第一步；专注于如何通过新客户获取、扩张（特别是在临时医师、罢工、语言服务方面向MSP客户）以及提高填补率（通过运营举措）来做到这一点 [89][90] - 认为竞争对手的挑战性处境将提供差异化解决方案能力以赢得更多客户；罢工和支持流动池的Passport是例子；过去两个季度已开始出现整合，预计将持续到2026年，并将在未来几年带来机会 [91][92] 问题: 国际业务转机时间表和多年增长路径 [93] - 预计第四季度恢复增长，但非常 modest；重要的是，排期（retrogression）在过去两年一直是重大阻力，第四季度达到中性略微正面很重要 [94] - 2026年即使保守假设下，预计收入和EBITDA均实现两位数增长；根据排期前进程度的不同，恢复程度可能更高；将是多年恢复，但即使在保守假设下，明年国际业务也将实现两位数增长 [95][96] - 移民讨论未直接影响业务，可能国务院处理略有放缓，但分配的签证仍然存在；客户需求良好，管道庞大且不断增长；排期日期前进不是是否问题，而是时间问题；新预算年度通常带来日期移动，但难以预测幅度 [97][98][99] - 医院协会等游说团体广泛支持引进临床医生，特别是对农村医院至关重要，预计2026年将继续有强力支持 [100] 问题: 国际护理业务峰值收入和当前水平 [103] - 从2023年的峰值约2.25亿美元下降约1亿美元，目前运行在约1.25亿美元；回到该水平有100万美元的流through，且EBITDA利润率超过30% [104] 问题: 第三季度500万美元劳动中断收入是否保守 [106] - 第三季度有500万美元的可见性；由于时机和规模难以精确预测更多，总是放入500万美元；如果一些CBA导致工会罢工，第三和第四季度有上行潜力；第三季度可能有较小事件发生，但更可能较大的收入机会在第四和明年第一季度；基于当前所知，指引是合适的 [106][107] 问题: 竞争环境、挣扎对手是否带来定价负面影响，行业产能 rationalization 后定价展望 [108] - 定价方面更多是竞争环境，几年来一直如此，没有 incremental 变化；护士计费费率相对稳定，临时医师每日收入持续增加，但护士和联合医疗业务相对稳定 [109] - 进入2026年，仍存在 underlying 工资上涨，希望看到这反映在计费费率中，因为临时与永久溢价已是高个位数，没有太多下降空间；无论财务状况如何，所有参与者都有兴趣维持一定利润率水平 [110] 问题: 是否有其他剥离计划 [111] - 没有；SmartSquare剥离是战略性决策，因其购买和实施 increasingly 成为更广泛ERP决策的一部分，并与考勤系统 tied；出售是双赢，找到了Simpler作为伟大合作伙伴，对客户是好结果，使公司能够将资本支出集中在增长更快的领域，并更 robustly 与所有不同提供商合作 [111][112] 问题: 第三季度现金流和债务偿还预期 [114] - 由于客户存款退款，经营现金流将为现金使用，但也有出售所得；获得税收法案的一些现金税收 benefit；预计第三季度末循环信贷余额约为3000万美元；在减少该余额方面继续取得良好进展，并有更多线索在年底或不久后 fully 还清 [114][115] 问题: 第三季度护士与联合医疗指引的基础费率和业务量假设 [118] - 费率一直稳定； volume 疲软是主要驱动；如果客户在特定市场和客户测试低费率，订单可以填补但需要更长时间，有时公司或其他人都无法填补；获得合适价格的订单能够非常迅速填补；旅行护士业务指引中的下降全部由业务量驱动，工作时间没有变化；联合医疗也略有下降，部分由于学年因素，这是季节性低点 [119][120] 问题: 对农村医院的敞口 [121] - 没有不成比例的风险敞口，既没有 oversized 也没有 undersized [121]

收入与利润（同比） - 第二季度收入为6.582亿美元，同比下降11%[1][5] - 2025年第二季度收入为6.58亿美元，同比下降11.1%[31] - 2025年第二季度总收入为6.58亿美元，同比下降11.1%[39] - 2025年上半年收入为13.48亿美元，同比下降13.7%[31] - 调整后EBITDA为5830万美元，同比下降38%[1][11] - 2025年第二季度调整后EBITDA为5829万美元，同比下降38.0%[38] - 公认会计准则每股亏损3.02美元，调整后每股收益为0.30美元，同比下降69%[1][5] - 2025年第二季度净亏损1.16亿美元，净亏损率为17.7%[31] 成本与费用（同比） - 2025年第二季度毛利率为29.8%，同比下降120个基点[31] - 技术及劳动力解决方案毛利率55.1%，同比下降510个基点[39] - 2025年第二季度SG&A费用为1.55亿美元，占收入比例23.5%[31] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为8.9%，同比下降380个基点[38] 业务线表现 - 技术人力解决方案部门收入1.02亿美元，同比下降9%[8] - 护士及联合解决方案部门收入3.82亿美元，同比下降14%[6] - 护士及联合解决方案收入3.82亿美元，同比下降13.7%[39] - 医师与领导力解决方案部门收入1.75亿美元，同比下降6%[7] - 2025年第二季度平均外派医护人员8700人，同比下降15.6%[39] 现金流与债务 - 经营活动现金流强劲，达7900万美元，使公司减少债务8000万美元[3][12] - 2025年第二季度经营活动产生净现金流7850万美元[36] - 公司出售Smart Square获得6500万美元现金和1000万美元票据，总对价7500万美元[13] - 净杠杆比率在季度末为3.3:1[3] - 2025年6月30日杠杆比率3.3，较2024年末上升0.3[41] 资产与减值 - 2025年第二季度商誉减值损失1.10亿美元[31] - 2025年第二季度商誉减值损失1.095亿美元[38] - 2025年第二季度长期资产减值损失1826万美元[38] - 截至2025年6月30日现金及现金等价物为4150万美元[34] - 截至2025年6月30日应收账款净额为3.88亿美元[34] - 截至2025年6月30日总资产为22.12亿美元，较2024年底减少2.04亿美元[34] 管理层讨论和指引 - 第三季度收入指引为6.1亿至6.25亿美元，同比下降9-11%[15][16] - 2025年第三季度调整后EBITDA利润率指引为7.7%-8.2%[42] 财务指标计算方法 - 调整后稀释每股收益计算使用稀释后加权平均流通股分别为38,571、38,473和38,414千股[11] - 公司采用调整后净收入作为非GAAP绩效衡量指标需管理层对特殊项目进行判断[10] - 调整后稀释每股收益定义为调整后净收入除以稀释后加权平均流通股[10] - 杠杆比率按信用协议规定计算为期末合并债务与过去12个月调整后EBITDA之比[17] - 日均填充收入等于临时医务人员业务收入除以当期填充天数[16] - 填充天数计算方式为当期临时医务人员工作总时数除以8小时[15] - 在岗医护人员平均数量反映期间值班的护理和联合医疗专业人员平均数[14] - 未分配企业管理费用包含SEC申报文件中列示金额扣除收购整合成本及法律和解应计变化[13] - 分部营业利润计算需加回利息支出/所得税/折旧摊销等9个财务项目[12] - 当报告GAAP净亏损时使用基本加权平均股数计算稀释每股收益[11]

财务表现 - 2025年第二季度营收6.582亿美元，同比下降11%，环比下降5% [5] - 净亏损1.162亿美元（占营收17.7%），GAAP每股亏损3.02美元，调整后每股收益0.30美元 [1][5] - 调整后EBITDA为5830万美元，同比下降38%，EBITDA利润率8.9% [1][13] - 上半年累计营收13.477亿美元，同比下降14% [1] 业务板块表现 - 护士及联合解决方案板块营收3.82亿美元，同比下降14%，其中旅行护士业务营收同比下降25% [6] - 医师及领导力解决方案板块营收1.75亿美元，同比下降6%，其中临时医师业务营收1.43亿美元同比持平 [7] - 技术与劳动力解决方案板块营收1.017亿美元，同比下降9%，语言服务业务营收7600万美元同比微增1% [10] 运营指标 - 综合毛利率29.8%，同比下降120个基点，但环比上升110个基点 [11] - SG&A费用1.55亿美元占营收23.5%，同比上升340个基点 [12] - 运营现金流7900万美元，资本支出1000万美元，季度末净杠杆率3.3倍 [8][14] 战略动态 - 7月出售Smart Square护士排班软件获得7500万美元（含6500万美元现金） [15][16] - AMN Passport医疗专业应用用户突破30万 [8] - 通过AI和技术增强服务巩固市场份额，第三方排名显示公司在竞争激烈的市场中保持份额 [4] 未来展望 - 预计第三季度营收6.1-6.25亿美元，同比下降9-11% [17][18] - 各业务板块营收指引：护士及联合解决方案下降11-14%，医师及领导力解决方案下降2-4%，技术与劳动力解决方案下降12-14% [18] - 第三季度调整后EBITDA利润率指引7.7-8.2% [17][41]

核心观点 - 医生平均起薪为403,000美元 专科医生薪酬显著高于初级保健医生 其中骨科医生以576,000美元居首 儿科医生以258,000美元垫底 [1][2][3] - 护士从业者(NPs)平均起薪为180,000美元 同比增长9.6% [5] - 医生签约奖金达38,315美元 同比增长23% 整体薪酬包包含签约奖金、搬迁津贴和继续医学教育津贴总计58,854美元 [6][7] 医生薪酬结构 - 专科医生起薪最高 骨科医生576,000美元 胃肠病学家552,000美元 泌尿科医生521,000美元 放射科医生500,000美元 血液学家/肿瘤学家490,000美元 [1][2] - 初级保健医生起薪较低 家庭医学医生275,000美元 内科医生290,000美元 儿科医生258,000美元 [3] - 耳鼻喉科医生起薪同比增幅最大 从358,000美元增至487,000美元 涨幅36% 心脏病学家从396,000美元增至470,000美元 涨幅19% 血液学家/肿瘤学家从444,000美元增至490,000美元 涨幅10% [4] 行业需求特征 - 专科医生需求旺盛 主要受老年人口增长驱动 血液学家/肿瘤学家、胃肠病学家、内分泌学家和放射科医生需求最高 [5] - 护士从业者需求快速增长 主要因医生短缺持续 在农村和服务不足地区尤为重要 [5] - 医疗行业就业前景广泛 几乎所有专科医生都存在职位空缺 [5] 薪酬附加福利 - 医生签约奖金38,315美元 同比增长23% 搬迁津贴12,619美元 同比增长12% 继续医学教育津贴4,073美元 同比增长3% [6] - 多数医生和护士从业者雇佣合同包含健康保险、医疗事故保险和退休/401k计划等福利 [7] 数据来源说明 - 报告基于2024年4月1日至2025年3月31日期间1,420个搜索项目的代表性样本 涵盖全国医疗机构提供的起薪和其他激励措施 [8] - AMN Healthcare为医疗行业人才解决方案领导者 2024年其医疗专业人员在全美2,100多个医疗系统服务近1,500万患者 覆盖全美87%顶级医疗系统 [8]

公司业绩预期 - AMN Healthcare Services预计在2025年6月季度报告中每股收益为0.17美元，同比下降82.7%，营收预计为6.5249亿美元，同比下降11.9% [3] - 过去30天内共识EPS预期下调8.43%，反映分析师集体重新评估初始预测 [4] - 公司最近四个季度均超过共识EPS预期，上一季度实际EPS为0.45美元，超出预期136.84% [13][14] 市场反应机制 - 实际业绩与预期对比将显著影响短期股价走势，超预期可能推高股价，不及预期则可能导致下跌 [1][2] - Zacks Earnings ESP模型显示AMN Healthcare的Most Accurate Estimate高于共识预期0.58%，但Zacks Rank为4级（卖出），难以明确预测业绩超预期 [12] - 历史数据显示，结合Zacks Rank 1-3级与正ESP的股票有近70%概率实现盈利超预期 [10] 同业对比 - 同业公司Charles River Laboratories预计2025年6月季度EPS为2.5美元（同比-10.7%），营收9.8287亿美元（同比-4.2%） [18][19] - Charles River过去30天EPS预期上调0.1%，当前ESP为+0.11%，结合Zacks Rank 3级（持有），更可能超预期 [19][20] - 该同业在过去四个季度均超过共识EPS预期 [20] 业绩预测方法论 - Zacks Earnings ESP通过比较最新Most Accurate Estimate与共识预期来预测偏差，分析师临近财报发布的修正通常包含更准确信息 [8][9] - 正ESP对预测盈利超预期具有显著价值，但负ESP或低Zacks Rank难以作为预测依据 [11] - 盈利超预期并非股价上涨的唯一决定因素，其他催化剂或利空同样影响走势 [15][16]