贷款条款变更 - 公司延长Highland抵押贷款期限至2026年1月9日 并附有条件性六个月延期权至2026年7月9日 [1] - 贷款余额降至7.336亿美元 相当于资产估值约68% [2] - 贷款利率调整为SOFR+4.13%的浮动利率 [2] 资产价值与战略意义 - Highland资产组合包含18家酒店 近期估值接近11亿美元 [2] - 该资产组合为公司投资组合中价值最高的资产 [2] - 贷款展期旨在利用预期利率下调机会 改善偿债指标并为长期再融资创造条件 [2] 公司业务定位 - 公司为房地产投资信托基金(REIT) 主要投资于高端全服务酒店领域 [3]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 可比RevPAR下降2.2%至145美元，ADR下降2.7%，入住率上升0.5%[3] - 净亏损为3990万美元，每股亏损6.88美元[3] - 调整后EBITDAre为7380万美元[3] - 调整后运营资金(AFFO)为每股0.78美元，若排除680万美元违约利息则为每股1.93美元[3] - 可比酒店EBITDA为9100万美元，同比增长2.6%[3] - 2025年第二季度净亏损为3243.9万美元，而2024年同期净利润为5081.1万美元[22] - 2025年上半年净亏损为5463.7万美元，而2024年同期净利润为1.23216亿美元[22] - 2025年第二季度归属于普通股东的净亏损为3994.3万美元，而2024年同期净利润为4432.8万美元[22] - 2025年上半年归属于普通股东的净亏损为6770万美元，而2024年同期净利润为1.11769亿美元[22] - 2025年第二季度每股基本亏损为6.88美元，而2024年同期每股收益为10.20美元[22] - 公司2025年第二季度净亏损为3243.9万美元，而2024年同期净利润为5081.1万美元[24] - 2025年第二季度EBITDA为8390.7万美元，较2024年同期的1.7219亿美元下降51.3%[24] - 2025年上半年净亏损为5463.7万美元，而2024年同期净利润为1.23216亿美元[24] - 2025年第二季度调整后EBITDAre为7383.2万美元，较2024年同期的7865.8万美元下降6.1%[24] - 2025年第二季度FFO为-2111.7万美元，较2024年同期的-1697.1万美元恶化24.4%[26] - 公司2025年第二季度调整后FFO为462.1万美元，较2024年同期的1179.2万美元下降60.8%[26] - 2025年第二季度可比酒店EBITDA为91,019千美元，较2024年同期88,710千美元同比增长2.6%[100][102] - 2025年上半年总组合可比酒店EBITDA为1.68169亿美元，较2024年同期的1.59718亿美元增长5.3%[104][106] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 季度资本支出为1990万美元[3] - 2025年第二季度酒店折旧与摊销费用为3522.8万美元，占酒店总EBITDA的38.2%[77][80] - 2025年第二季度利息支出为315.6万美元，环比第一季度306.5万美元增长3%[77][83] - 2025年第二季度利息支出为3,156千美元，较2024年同期2,086千美元增长51.2%[100][102] - 2025年上半年利息支出达1.4449亿美元，其中酒店业务占622.1万美元，企业分摊占1.3827亿美元[94] - 2025年第二季度公司企业分摊费用为8372万美元，主要来自利息支出6986.9万美元[80] 业务线表现 - 以2700万美元出售242间客房的Hilton Houston NASA Clear Lake酒店[7][10] - GRO AHT计划目标为每年EBITDA提升5000万美元，目前已实现超3000万美元[4][9] - 2025年计划在9家酒店进行资本支出，第四季度将完成6家酒店的改造[74] - 公司旗下68家酒店中，Courtyard Bloomington等3家酒店因翻修被排除在可比数据外[92][95][98] 各地区表现 - 迈阿密地区RevPAR同比增长11.6%至174.80美元[52] - 休斯顿地区RevPAR同比增长7.4%至117.64美元[52] - 坦帕地区上半年RevPAR同比增长6.9%至171.77美元[54] - 旧金山湾区上半年RevPAR同比增长9.5%至134.84美元[54] - 亚特兰大地区2025年可比收入为176.7万美元，占总收入的3.1%，同比增长26.8%[57] - 洛杉矶都会区2025年可比收入为430.8万美元，占总收入的7.5%，同比增长62.5%[57] - 纳什维尔地区2025年可比收入为764.9万美元，占总收入的13.3%，同比下降11.5%[57] - 奥兰多地区2025年可比收入为738.8万美元，占总收入的12.9%，同比增长972.3%[57] - 华盛顿特区地区2025年可比收入为1357.3万美元，占总收入的23.7%，同比下降2.5%[57] - 总组合2025年可比收入为5735.9万美元，同比增长12.3%[57] - 波士顿地区2025年可比净收入为0美元，2024年调整后净收入为0美元[60] - 达拉斯/沃斯堡地区2025年可比净收入为368.3万美元，同比下降47.1%[60] - 纽约/新泽西都会区2025年可比净收入为76.4万美元，同比增长1173.3%[60] - 总组合2025年可比净收入为9362.2万美元，同比增长11.8%[60] - 华盛顿特区市场贡献最高EBITDA占比17.2%（2887万美元），但同比下降0.7%[67] - 洛杉矶市场EBITDA同比增长21.4%至549.8万美元，占总额6%[64] - 迈阿密市场表现强劲，EBITDA同比飙升30.9%至293.9万美元[64] - 明尼阿波利斯市场增长最显著，EBITDA同比暴涨196.8%至111.6万美元[67] - 纳什维尔市场EBITDA占比11.7%（1968万美元），但增速放缓仅1.8%[67] - 休斯顿市场EBITDA增长30.2%至492.6万美元，表现优于平均水平[67] - 其他区域市场EBITDA同比下降12.4%，但可比酒店微增0.4%[67] - 纽约/新泽西都会区2025年可比酒店EBITDA达481.5万美元，同比增长10%（2024年为437.7万美元）[104][106] - 华盛顿特区-马里兰-弗吉尼亚地区2025年可比酒店EBITDA为2887.4万美元，同比微降0.6%（2024年为2909.1万美元）[104][106] - 达拉斯/沃斯堡地区2025年可比酒店EBITDA增长12.1%至1452万美元（2024年为1295.9万美元）[104][106] - 洛杉矶都会区2025年可比酒店EBITDA为1232万美元，同比增长7.3%（2024年为1148.3万美元）[104][106] - 迈阿密都会区2025年可比酒店EBITDA为849.7万美元，同比增长14.1%（2024年为744.8万美元）[104][106] - 纳什维尔地区2025年可比酒店EBITDA保持稳定，为1968.4万美元（2024年为1934.2万美元）[104][106] - 休斯顿地区2025年可比酒店EBITDA增长30.1%至492.6万美元（2024年为378.6万美元）[104][106] 管理层讨论和指引 - 一笔抵押贷款违约后于2025年7月30日修订条款，包括1000万美元本金偿还，到期日延长至2026年1月，并增加6个月展期选项[33] - 另一笔违约抵押贷款需支付5.00%的违约利息[29] - 公司于2025年5月8日完成一笔3500万美元的优先股投资交易，固定优先股利率为14.00%（含9.00%现金利息和5.00%实物利息），赎回日期为2029年5月10日[30] 其他财务数据 - 现金及现金等价物为1亿美元，受限现金为1.539亿美元[3] - 总贷款为27亿美元，平均利率为8.1%[5] - 公司总资产从2024年12月31日的31.60985亿美元下降至2025年6月30日的30.59352亿美元，降幅为3.2%[20] - 酒店物业净投资从23.19207亿美元降至22.43537亿美元，降幅为3.3%[20] - 现金及现金等价物从1.12907亿美元降至9996.5万美元，降幅为11.5%[20] - 受限现金从9969.5万美元增至1.5387亿美元，增幅为54.3%[20] - 总负债从33.72771亿美元降至33.07418亿美元，降幅为1.9%[20] - 公司总债务为26.52011亿美元，其中浮动利率债务占比97.8%，加权平均利率为8.14%[28] - 截至2025年6月30日，SOFR利率为4.32%[29] - 截至2025年6月30日，公司总债务为2,652,011千美元，其中2025年到期债务为765,596千美元，2026年到期债务为326,000千美元[32] - 公司总企业价值达28.64亿美元，其中债务26.52亿美元占主要部分[71] 债务组合表现 - BAML Highland Pool的18家酒店债务为7.43625亿美元，TTM酒店EBITDA收益率为11.8%[28] - JPMorgan Chase的8家酒店债务为3.25亿美元，TTM酒店净亏损为5502万美元[28] - BAML/Sculptor KEYS 16 Pool的16家酒店债务为5.8亿美元，TTM酒店EBITDA收益率为12.2%[28] - BAML/Sculptor KEYS Pool - 16家酒店的可比酒店EBITDA为7047.6万美元[107] - BAML Highland Pool - 18家酒店的可比酒店EBITDA为8756.7万美元[107] - Morgan Stanley Pool - 17家酒店的可比酒店EBITDA为4236.3万美元[107] - JP Morgan Chase - 8家酒店的可比酒店EBITDA为2516万美元[107] - 总组合的可比酒店EBITDA为3.0035亿美元[107] - 2025年第二季度BAML/Sculptor KEYS Pool - 16家酒店的可比酒店EBITDA为2314.1万美元[109] - 2025年第二季度BAML Highland Pool - 18家酒店的可比酒店EBITDA为2593.2万美元[109] - 2025年第二季度总组合的可比酒店EBITDA为9101.9万美元[109] - 2025年第二季度非抵押酒店的可比酒店EBITDA为1198万美元[109] - 2025年第二季度处置酒店的可比酒店EBITDA为0美元[109] - 2025年第一季度总组合可比酒店EBITDA为7715万美元[112] - 2025年第一季度BAML/Sculptor KEYS Pool的16家酒店可比EBITDA为1606.4万美元[112] - 2025年第一季度BAML Highland Pool的18家酒店可比EBITDA为2241.8万美元[112] - 2025年第一季度摩根斯坦利Pool的17家酒店可比EBITDA为1246.6万美元[112] - 2025年第一季度JP摩根大通Chase的8家酒店可比EBITDA为719.3万美元[112] - 2024年第四季度总组合可比酒店EBITDA为6551.8万美元[115] - 2024年第四季度BAML/Sculptor KEYS Pool的16家酒店可比EBITDA为1422.6万美元[115] - 2024年第四季度BAML Highland Pool的18家酒店可比EBITDA为2092.7万美元[115] - 2024年第四季度摩根斯坦利Pool的17家酒店可比EBITDA为935.1万美元[115] - 2024年第四季度JP摩根大通Chase的8家酒店可比EBITDA为491.8万美元[115] - BAML/Sculptor KEYS Pool的16家酒店在2024年第三季度实现净利润9,609美元[118] - BAML Highland Pool的18家酒店在同期净利润为11,478美元[118] - 摩根斯坦利Pool的17家酒店净利润为1,784美元[118] - JP Morgan Chase的8家酒店净利润为351美元[118] - 总组合（Total Portfolio）的净利润为32,678美元[118] - BAML/Sculptor KEYS Pool的16家酒店的可比酒店EBITDA为17,045美元[118] - BAML Highland Pool的18家酒店的可比酒店EBITDA为18,290美元[118] - 总组合的可比酒店EBITDA为66,663美元[118] - 总组合的折旧和摊销费用为37,691美元[118] - 总组合的利息支出为2,206美元[118]

股息分配公告 - 公司宣布对8.45% Series D累积优先股支付每股0.5281美元的季度股息，支付日为2025年10月15日，股权登记日为2025年9月30日 [1] - 对7.375% Series F和Series G累积优先股分别支付每股0.4609美元的季度股息，支付日和股权登记日同上 [2][3] - 对7.50% Series H和Series I累积优先股分别支付每股0.46875美元的季度股息，支付日和股权登记日同上 [4][5] 月度股息安排 - Series J可赎回优先股将分三次支付月度股息，每次每股0.16667美元，分别在2025年8月15日、9月15日和10月15日支付，对应股权登记日为7月31日、8月29日和9月30日 [6] - 部分Series K可赎回优先股（CUSIPs 04410D867等）将支付三次月度股息，每次每股0.17500美元，支付日和登记日同上 [7] - 另一部分Series K可赎回优先股（CUSIPs 04410D578等）将支付三次月度股息，每次每股0.17292美元 [8] - 剩余Series K可赎回优先股将支付三次月度股息，每次每股0.17083美元 [9] - Series L可赎回优先股将支付三次月度股息，每次每股0.15625美元 [10] - Series M可赎回优先股将支付三次月度股息，每次每股0.16042美元 [11] 股权结构 - 截至2025年6月30日，公司已发行在外股份包括：Series J可赎回优先股7,699,923股、Series K可赎回优先股747,299股、Series L可赎回优先股112,181股和Series M可赎回优先股145,232股 [12] 公司业务 - 公司是一家房地产投资信托基金（REIT），主要投资于高端全服务酒店 [12]

公司战略与资产出售 - 公司宣布达成最终协议以2700万美元出售位于休斯顿的242间客房的Hilton Houston NASA Clear Lake酒店[1] - 交易预计将于2025年6月完成 该出售是公司去杠杆化和优化投资组合战略的一部分[1] - 出售价格对应3 2%的资本化率(NOI)或23 6倍的酒店EBITDA(经资本支出调整后) 未经调整的资本化率为5%或15 2倍EBITDA[2] 财务影响与运营效益 - 此次交易将降低公司与摩根士丹利17号池贷款的杠杆率[3] - 预计未来将实现显著的资本支出节省[3] - 公司通过资产重组努力为股东创造价值 并逐步解决战略融资挑战[4] 行业环境与市场表现 - 酒店行业基本面在宏观经济不确定性和高利率环境下呈现疲软态势[5] - 公司股价在过去三个月下跌21 8% 跌幅远超行业平均的5 4%[6] - 公司资产仍处于有利市场位置 有望实现财务和运营目标[5] 同业比较与市场预期 - 同业中表现较好的REIT包括VICI Properties和W P Carey 均获Zacks买入评级[7] - VICI Properties的2025年FFO每股预期小幅上调至2 34美元[7] - W P Carey的年度FFO每股预期在过去一个月上涨1%至4 88美元[7]

REIT行业整体表现 - 2025年4月REITs平均总回报率为-6 45%，显著跑输大盘（道指-3 1%、标普500 -0 7%、纳斯达克+0 9%）[1] - 市值加权的Vanguard Real Estate ETF（VNQ）表现优于行业平均（4月-2 44% vs -6 45%，年初至今+0 19% vs -9 10%）[1] - 大市值REITs与小市值REITs的FFO倍数差距缩小至35 7%（17 5x vs 12 9x）[1] - 微型市值REITs（-8 87%）连续6个月表现落后，大市值（-2 93%）持续领跑中小市值（中市值-5 45%，小市值-8 69%）[3] 细分业态表现 - 18类REIT业态中16类4月回报为负，数据中心（+7 28%）和基础设施（+2 47%）是唯二正收益业态[5] - 木材（-12 90%）、商场（-10 52%）和土地（-10 10%）REITs跌幅居前[5] - 年初至今表现最差为写字楼（-24 06%）和酒店（-22 90%），医疗保健（+7 23%）、基础设施（+6 88%）和赌场（+6 00%）位列前三[6] - 行业平均P/FFO倍数从13 9x降至13 4x，数据中心（26 9x）和酒店（5 9x）分别处于估值两端[8] 个股表现 - Digital Realty Trust（DLR）4月大涨12 04%，但年初至今仍下跌8 72%[11] - Wheeler REIT（WHLR）4月暴跌63 61%，年初至今累计下跌98 29%[11] - 仅15 38%的REITs在4月实现正收益，行业年初至今平均回报-9 10%，差于2024年同期的-7 65%[12] - 医疗保健REITs占据年初至今涨幅前十中的六席，Welltower（+21 61%）和Ventas（+19 83%）领跑[14] 股息与估值 - 行业股息收益率中位数达4 6%，Brandywine Realty Trust（14 8%）和Innovative Industrial Properties（14 1%）最高[17] - 大市值REITs平均NAV折价5 88%，显著优于小市值（-30 04%）和微型市值（-45 01%）[38] - 5家REITs在4月宣布加息，Tanger（SKT）加息6 4%幅度最大，年初至今共40家REITs提高股息[22] - 42%的REITs股息仍低于疫情前水平，酒店、商场、写字楼等行业恢复缓慢[42] 疫情影响与复苏 - 酒店REITs中仅Ryman Hospitality（+27 8%）和Host Hotels（+5 9%）股息超疫情前水平[44] - 写字楼REITs中Alexandria Real Estate（+28 2%）因专注生命科学领域表现突出[46] - 工业REITs复苏强劲，American Homes 4 Rent（+500%）、SBA Communications（+200%）等股息增幅显著[48] - 分析师预测2025-2029年REITs股息年化增长率将稳定在1 9%-2 0%区间[51]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司净亏损2000万美元，较2024年同期的7160万美元盈利减少9150万美元[211][215] - 2025年第一季度酒店客房收入2.063亿美元，较2024年同期减少2290万美元，降幅10.0%[216] - 2025年第一季度餐饮收入5450万美元，较2024年同期减少280万美元，降幅4.9%[217] - 2025年第一季度其他酒店收入1620万美元，较2024年同期减少47.2万美元，降幅2.8%[218] - 2025年第一季度酒店运营费用1.885亿美元，较2024年同期减少2240万美元，降幅10.6%[219] - 2025年第一季度物业税、保险及其他费用1600万美元，较2024年同期减少130万美元，降幅7.6%[221] - 2025年第一季度折旧和摊销费用3730万美元，较2024年同期减少320万美元，降幅7.9%[222] - 咨询服务费从2024年季度的1520万美元降至2025年季度的1150万美元，减少370万美元，降幅24.1%[224] - 公司一般及行政费用从2024年季度的820万美元降至2025年季度的430万美元，减少390万美元，降幅47.6%[225] - 可变利益实体合并及资产和酒店物业处置收益从2024年季度的700万美元增至2025年季度的3190万美元，增加2490万美元[226] - 资产终止确认收益从2024年季度的1.339亿美元降至2025年季度的1000万美元，减少1.239亿美元[227] - 利息费用及折扣和贷款成本摊销从2024年季度的7400万美元降至2025年季度的6680万美元，减少720万美元，降幅9.7%，2025年和2024年季度平均SOFR利率分别为4.36%和5.33%[230] - 2025年季度未合并实体权益亏损43.1万美元，2024年季度为53.4万美元[228] - 2025年季度利息收入为120万美元，2024年季度为200万美元[229] - 2025年第一季度公司额外确认收益1000万美元，相应增加合同资产[252] - 2025年第一季度公司经营活动使用现金分别为2500万美元（2025年）和4650万美元（2024年），投资活动提供现金9950万美元（2025年）和使用现金1680万美元（2024年），融资活动使用现金7000万美元（2025年）和提供现金13.3万美元（2024年）[261][262][263][264][265] - 2025年第一季度净亏损2219.8万美元，2024年同期净利润7240.5万美元[276][279] - 2025年第一季度EBITDA为9285.7万美元，2024年同期为1.99679亿美元[276] - 2025年第一季度EBITDAre为5094.3万美元，2024年同期为5881.4万美元[276] - 2025年第一季度调整后EBITDAre为6166.3万美元，2024年同期为5948万美元[276] - 2025年第一季度可用于普通股股东和OP单位持有人的FFO为 - 3337.4万美元，2024年同期为 - 3190万美元[279] - 2025年第一季度调整后可用于普通股股东和OP单位持有人的FFO为 - 562.5万美元，2024年同期为 - 1377.7万美元[279] 各条业务线表现 - 2025年第一季度所有运营酒店RevPAR为132.04美元，入住率67.98%，ADR为194.24美元；2024年同期分别为125.30美元、66.90%、187.30美元[212] - 67家可比酒店和4家斯特林OP物业2025年第一季度RevPAR为132.81美元，入住率67.84%，ADR为195.75美元；2024年同期分别为128.60美元、67.25%、191.24美元[214] - 可比酒店客房价格上涨2.4%，入住率下降59个基点[216] 公司资产与股权情况 - 截至2025年3月31日，公司投资组合有67家合并运营酒店，共16736间客房，其中1家188间客房的酒店通过对合并实体29.3%的投资持有，4家共405间客房的酒店通过对Stirling OP 98.7%的所有权持有[184] - 截至2025年3月31日，Bennetts持有约809937股Ashford Inc.普通股，占比约49.3%，持有18758600股Ashford Inc. D系列可转换优先股，转换后Bennetts在Ashford Inc.的所有权将增至86.2%[191] - 截至2025年3月31日，公司拥有多个城市的酒店物业，如奥斯汀、达拉斯、拉斯维加斯等地[280] - 公司拥有的酒店中，多个Embassy Suites酒店房间数量在150 - 276间不等，且所有权比例均为100%[280] - 公司拥有的Hilton Garden Inn酒店房间数量在119 - 254间不等，所有权比例均为100%[280] - 公司拥有的休斯顿Hilton酒店房间数量为242间，所有权比例为100%[280] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，如t.P处总房间数333间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，n.Sa处总房间数158间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，o.Bl处总房间数300间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，os.C处总房间数486间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，r.Pa处总房间数353间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，m.Ta处总房间数238间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，e.Al处总房间数252间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，n.Sa处总房间数178间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，H.F处总房间数294间，占比100%[281] - 在塞尔维（Serv）服务类型下，u.B处总房间数92间，占比100%[281] - 公司酒店物业房间总数为17,329间，自有房间数为17,196间[282] - 勒梅里迪恩酒店位于得克萨斯州沃思堡，提供全方位服务，房间数188间，自有比例29%，自有房间55间[282] 公司交易与协议情况 - 2025年1月10日，公司以1.23亿美元出售波士顿市中心315间客房的Courtyard Boston Downtown酒店[194] - 2025年1月22日，公司将500万股未发行普通股重新分类为未分类和未指定的优先股，授权发行4.5亿股资本股，包括3.95亿股普通股和5500万股优先股[195] - 2025年2月12日，公司完成5.8亿美元再融资，由16家酒店担保，原贷款余额约4.387亿美元，新融资为无追索权，期限两年，利率为SOFR + 4.37%，用约7200万美元超额收益还清Oaktree信贷协议余额[199] - 2025年2月24日，公司修改亚特兰大141间客房的Hotel Indigo Atlanta Midtown酒店抵押贷款，将到期日延至2026年2月并增加一年展期选项[200] - 2025年3月6日，希尔顿斯科茨谷2210万美元无追索权抵押贷款到期未偿还，公司正与贷款人讨论多年展期[201] - 2025年4月14日，公司成功延长由17家酒店担保的摩根士丹利贷款，初始到期日为2026年3月，最终到期日为2028年3月，当前余额4.098亿美元，利率为SOFR + 3.39%[204] - 2025年5月8日，公司获得3500万美元酒店物业股权投资回报，持有人有权获得14.0%的年优先回报，投资于2029年5月10日强制赎回[205] - 2025年5月12日，公司与Ashford LLC签订第四修正案，将某些资产出售或处置排除在公司控制权变更计算分子的截止日期延至2026年5月31日[206] - 公司与万豪签订新特许经营协议，2024年11月完成路易斯安那州新奥尔良的Le Pavillon酒店向Tribute Portfolio酒店的转换[282] - 公司与万豪签订特许经营协议，2024年12月完成佛罗里达州基韦斯特的La Concha Key West酒店向Autograph Collection酒店的转换[282] - 董事会批准最高2亿美元的股票回购计划，与Virtu达成最高1亿美元的普通股销售协议，截至2025年5月12日已发行约81.3万股，获得约1090万美元收益[257] - 2025年4月29日公司提交最高5亿美元的证券货架注册声明，截至5月12日未发行证券[258] - 2024年12月至2025年2月公司提交非交易优先股注册声明，截至2025年5月12日，L系列优先股发行约5万股，获得约100万美元净收益，M系列优先股发行约4.4万股，获得约100万美元净收益[259] - 2022年3月至2025年3月公司完成J系列和K系列优先股发行，截至2025年5月12日，J系列优先股发行约770万股，获得约1.726亿美元净收益，K系列优先股发行约79.9万股，获得约1940万美元净收益[260] 公司债务与风险情况 - 截至2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物8580万美元，受限现金1.392亿美元，净债务与总资产比率为70.9%[238] - 2025年3月31日，29家酒店处于现金陷阱，约260万美元受限现金受影响[242] - 公司继续与KEYS A和KEYS B贷款池的贷款人就酒店所有权的自愿转让进行合作，预计转让可能在2025年发生[250] - 2024年3月公司对KEYS Pool A和KEYS Pool B贷款抵押的酒店物业进行了终止确认，确认收益1.339亿美元，截至2024年3月31日记录了3.782亿美元的合同资产[251] - 截至2025年3月31日，公司总负债27亿美元，其中浮动利率债务26亿美元[285] - 2025年3月31日，浮动利率债务余额利率变动25个基点，对公司运营结果的影响约为每年650万美元[285] - 公司目前有各种利率上限措施来限制利率风险敞口[285] - 固定利率债务8880万美元，利率变化对其无影响[285] - 上述数据基于假设利率对借款的影响确定，假设公司资本结构无变化[286] - 上述信息仅涵盖2025年3月31日存在的风险敞口，不考虑该日期后可能出现的敞口或头寸[286] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年不支付普通股股息，支付优先股股息[267] - 公司物业运营具有季节性，季度收入受多种因素影响，可能利用现金、借款和普通股来满足REIT分配要求[268]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净亏损2780万美元，摊薄后每股亏损4.91美元；摊薄后每股调整后运营资金（AFFO）为负0.98美元，但总AFFO较上年同期增加820万美元 [14] - 调整后EBITDAre为6170万美元，较上年同期增加220万美元；总收入较上年同期减少2650万美元 [14] - 第一季度末贷款总额26亿美元，综合平均利率8.1%；约23%的债务有效固定，77%有效浮动 [14] - 季度末现金及现金等价物8580万美元，受限现金1.392亿美元，较上季度增加3900万美元，主要用于未来资本支出 [15] - 季度末净营运资金约1.56亿美元，较上季度增加3400万美元 [17] - 截至3月31日，公司已完成1比10反向股票分割，摊薄后流通股约590万股，其中普通股580万股，OP单位10万股 [17] - 2022年推出非交易优先股发行，截至2025年3月31日，已筹集约2.12亿美元毛收入；2025年不计划恢复普通股股息 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可比酒店每间可售房收入（RevPAR）增长3.2%，可比总收入增长3.6%，可比酒店息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长8.7% [6] - La Pavion酒店本季度总收入较上年同期增长78%，La Concha酒店增长27% [7] - 集团客房收入增长态势良好，前五大酒店集团客房收入增长10%；2025年和2026年集团客房收入增长预期均为6% [21] - 第一季度酒店EBITDA利润率较上年同期扩大约131个基点 [23] - 转换品牌的酒店表现出色，La Concha酒店RevPAR增长16%，总收入增长27%；Le Fabian酒店RevPAR增长87%，酒店EBITDA达130万美元，较上年增加近100万美元，集团客房收入增长313% [24][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 华盛顿特区在总统就职典礼期间，酒店入住率达95%，新增客房收入超160万美元 [19] - 2025年2月起部分市场出现疲软，主要受政策变化影响；华盛顿特区市场出现部分取消订单情况，但其他地区取消情况减少 [32][33] - 国际入境旅游需求占比不到5%，政府需求主要集中在华盛顿特区，且占比小于集团或休闲需求 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Grow AHT计划，目标是实现5000万美元运营EBITDA改善；已实现超3000万美元运营EBITDA改善 [7][9] - 董事会批准将董事会成员现金薪酬降低50%，并将董事会规模从9人减至7人；高管和员工激励奖励较近年减少超50% [8][9] - 持续优化资本结构，1月出售波士顿市中心万怡酒店获1.23亿美元；2月完成16项资产再融资，还清公司战略融资剩余余额；2月延长亚特兰大市中心英迪格酒店抵押贷款；4月延长摩根士丹利17家酒店抵押贷款 [10][11] - 推出非交易优先股后续发行计划，预计为去杠杆和未来增长提供资金 [12] - 2025年将继续控制成本，提高酒店绩效和价值，推进Grow AHT计划；优化资本结构，推迟短期债务到期时间，探索战略资产处置 [12] - 计划开展多项资本项目，2025年资本支出预计在9500万 - 1.15亿美元之间 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济事件给行业预测带来不确定性，但公司将专注于可控因素，实现Grow AHT目标 [12] - 对酒店组合前景持乐观态度，有信心释放更多价值 [29] 其他重要信息 - 部分酒店在2024年佛罗里达飓风后参与灾后恢复工作，奥兰多海洋世界住宅酒店和坦帕希尔顿酒店为施工人员和受灾居民提供住宿，奥兰多酒店为联邦恢复工作提供近4500个房间晚，创收约120万美元 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分析季度内每月RevPAR进展、日历变化对3月和4月的影响，以及实时需求趋势 - 1月是本季度最强劲的月份，2月因非闰年少一天、复活节在4月等因素有影响；部分市场集团业务出现疲软，但企业集团和娱乐细分市场仍有韧性；华盛顿特区市场有取消订单情况，但其他地区减少；公司正努力填补业务空缺，华盛顿特区商务散客业务增长显著；劳动效率提升、合同劳动力利用率下降、小时工资稳定是EBITDA增长的关键因素，预计将持续 [32][33][37] 问题2: 公司投资组合受国际入境旅游和政府需求影响的比例是多少，近期需求波动是否为短期现象 - 国际入境旅游需求占比不到5%，政府需求主要集中在华盛顿特区且占比相对较小；需求波动是短期现象，华盛顿特区政府业务下降可由其他细分市场填补 [39][40] 问题3: Grow AHT计划已取得显著成果，还有哪些低垂的果实可摘，能否实现5000万美元目标 - 公司仍有超1000万美元的企业层面改善空间；增长指数难以量化，但有信心实现5000万美元目标 [41][43] 问题4: Bammel Island贷款有何进展，如何考虑到期问题 - 公司已达成债务延期协议，有下月延期选项；正与现有和其他贷款人商讨再融资，预计会达成有利解决方案 [44] 问题5: 摩根士丹利贷款延期公告中提及资产出售，如何考虑潜在资产处置和市场定价 - 2月还清橡树资本公司战略融资后，资产出售重点有所转移；贷款延期谈判中争取到资产释放价格灵活性，扩大了出售资产的选择范围；目前主要关注股权价值在5000万 - 7500万美元之间的精选服务酒店和部分表现不佳的全服务酒店，出售这些资产有助于去杠杆和优化资本结构 [46][47]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净亏损2780万美元，摊薄后每股亏损4.91美元；摊薄后每股调整后营运资金（AFFO）为负0.98美元，但总AFFO较上年同期增加820万美元 [12] - 调整后EBITDAre为6170万美元，较上年同期增加220万美元；总收入较上年同期下降2650万美元 [12] - 第一季度末贷款总额26亿美元，混合平均利率8.1%；约23%的债务有效固定，77%有效浮动 [12] - 季度末现金及现金等价物8580万美元，受限现金1.392亿美元，较上季度增加3900万美元；净营运资金约1.56亿美元，较上季度增加3400万美元 [13][14] - 季度末应收第三方酒店经理款项2210万美元；截至3月31日，合并投资组合包括72家酒店，共17329间客房 [13][14] - 完成1比10反向股票分割后，摊薄后流通股约590万股，其中普通股580万股，OP单位10万股 [14] - 2025年3月31日结束非交易优先股发售，自2022年发售以来筹集约2.12亿美元毛收入；2025年不计划恢复普通股股息 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可比酒店每间可售房收入（RevPAR）增长3.2%，可比总收入增长3.6%，可比酒店息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长8.7% [5] - 拉孔查酒店总收入同比增长27%，拉帕维翁酒店总收入同比增长78% [6] - 集团客房收入预订量在2025年各季度均高于上年同期，前五大酒店集团客房收入预订量同比增长10%，2025年和2026年全年预计增长6% [19] - 第一季度酒店EBITDA利润率较上年同期扩大约131个基点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月是本季度最强劲的月份，2月因非闰年少一天及政策变化等因素出现市场疲软，复活节时间变动影响3月和4月 [30] - 集团业务中企业集团和娱乐细分市场表现较为强劲，华盛顿特区市场出现部分取消预订情况，其他地区取消情况减少 [31][32] - 国际入境旅游需求占比不到5%，政府需求主要集中在华盛顿特区，非华盛顿特区市场政府需求下降主要与政府承包商有关且占比小 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Grow AHT计划，目标是实现5000万美元的运营率EBITDA改善，目前预计该计划将贡献超3000万美元的运营率EBITDA改善 [6][7] - 计划继续改善资本结构，推迟近期债务到期时间，探索战略处置资产 [10] - 持续推进资本项目，2025年资本支出预计在9500万 - 1.15亿美元之间，包括客房翻新、公共空间升级和品牌转换等 [26] - 积极推出Grow AHT额外举措，重点关注降低能源成本、优化合同劳动力利用和削减差旅费 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济事件给行业预测带来不确定性，但公司将专注于可控因素，实现Grow AHT目标 [10] - 对2025年投资组合前景持乐观态度，有信心释放更多价值 [27] 其他重要信息 - 董事会批准将董事会成员现金薪酬降低50%，并将董事会规模从9人减至7人；高管和其他员工的总激励奖励较近年减少超50% [6][7] - 顾问公司Ashford Inc.已全面实施多项公司成本节约措施 [7] - 华盛顿特区酒店在总统就职典礼和重大活动期间受益，1月18 - 20日入住率达95%，新增客房收入超160万美元 [17] - 奥兰多海洋世界住宅酒店和坦帕希尔顿酒店在2024年佛罗里达飓风后为施工人员和流离失所居民提供住宿，奥兰多酒店通过联邦紧急事务管理局（FEMA）项目提供近4500个客房晚数，创收约120万美元 [24][25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请分析本季度每月RevPAR进展、日历变化对3月和4月的影响以及实时需求趋势 - 1月是本季度最强劲的月份，政策变化后市场开始疲软；2月因非闰年少一天有影响，复活节时间变动对3月和4月有影响 [30] - 集团业务部分市场疲软，但企业集团和娱乐细分市场较有韧性；华盛顿特区有取消预订情况，其他地区减少；政府需求下降主要影响华盛顿特区，公司正努力开拓新业务填补空缺 [31][33] 问题2: 公司投资组合受国际入境旅游和政府需求影响的比例，以及近期需求波动原因 - 国际入境旅游需求占比不到5%，政府需求主要集中在华盛顿特区，非华盛顿特区市场政府需求下降与政府承包商有关且占比小；近期需求波动是短期因素，非结构性放缓 [37][38] 问题3: 请分析Grow AHT计划已取得的成果、已收获的“低垂果实”以及实现5000万美元目标的剩余机会 - 公司认为仍有超1000万美元的改善空间在公司层面；部分增长指标难以量化，但对实现5000万美元目标有信心 [39][40] 问题4: 巴梅尔岛贷款情况及与贷款人的沟通进展 - 公司已达成暂缓协议，有延期至下月的选项，正与现有贷款人和其他贷款人就潜在再融资进行合作，预计会达成有利结论 [42] 问题5: 摩根士丹利贷款延期新闻稿中提及的潜在资产出售情况，以及公司对潜在处置的考虑和市场定价看法 - 公司已还清橡树资本公司战略融资贷款，可调整资产出售重点；在贷款延期谈判中争取到资产释放价格的灵活性，扩大了出售资产的选择范围 [44][45] - 公司主要关注股权价值在5000万 - 7500万美元的资产，包括精选服务酒店和部分表现不佳的全服务酒店，出售这些资产有助于去杠杆和改善资本结构 [45]

季度业绩表现 - 公司季度每股亏损0.98美元 远超Zacks共识预期的0.53美元亏损 但较去年同期每股亏损3.50美元有所改善 [1] - 季度FFO（经营现金流）意外负偏差达84.91% 上一季度实际FFO亏损2.21美元 较预期盈利1.56美元出现241.67%的负偏差 [1] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过FFO共识预期 [2] 收入情况 - 季度营收2.7736亿美元 低于共识预期1.82% 同比去年3.039亿美元下降8.7% [2] - 过去四个季度中有三次超过营收共识预期 [2] 市场表现与估值 - 年初至今股价累计下跌14.7% 同期标普500指数跌幅为3.9% [3] - 当前Zacks评级为5级（强烈卖出） 预计短期内表现将弱于大盘 [6] 未来展望 - 当前市场共识预期：下季度FFO为5.08美元（对应营收3.053亿美元） 本财年FFO为5.24美元（对应营收11.4亿美元） [7] - 行业前景影响显著 REIT和股权信托行业目前在Zacks 250多个行业中排名后34% [8] 同业比较 - 同业公司Global Medical REIT预计季度每股收益0.22美元 同比下滑4.4% 营收预期3473万美元 同比降1.1% [9][10]

报告日期 - 报告日期为2025年4月16日[1] 公司注册及办公信息 - 公司注册地为马里兰州，委员会档案编号为001 - 31775，美国国税局雇主识别号为86 - 1062192[2] - 公司主要行政办公室地址位于得克萨斯州达拉斯市达拉斯公园大道14185号1200室，邮编75254，联系电话(972) 490 - 9600[2] 公司证券信息 - 公司发行的证券包括普通股（交易代码AHT）、D系列优先股（交易代码AHT - PD）、F系列优先股（交易代码AHT - PF）、G系列优先股（交易代码AHT - PG）、H系列优先股（交易代码AHT - PH）、I系列优先股（交易代码AHT - PI），均在纽约证券交易所上市[4] 运营结果公布信息 - 2025年4月16日公司发布新闻稿，公布2025年第一季度初步估计的入住率、日均房价和每间可售房收入运营结果[5]