公司业务覆盖与品牌情况 - 公司为全球超5000万人提供金融保护[9] - 2000年Aflac鸭首次在美国亮相，2003年在日本国际首秀，此前公司品牌知名度约10%[11] 日本业务数据关键指标变化 - 2019年Aflac日本收入占公司总收入69%，2018和2017年均为70%；2019和2018年底其资产分别占公司总资产83%和84%[14] - 截至2019年12月31日，Aflac日本有效个人保单超2400万份，癌症保单超1500万份[18] - 2019年底Aflac日本有超9000个销售机构，超10.9万名持牌销售员工[28] - 2019年底Aflac日本与约90%的日本银行达成销售协议[29] - 2019年底日本邮政公司超2万个邮政网点销售Aflac日本癌症产品[30] - 2019年12月31日Aflac日本基于日本监管会计的资本和盈余为78亿美元，2018年底为64亿美元[34] - 2019年12月31日Aflac日本偿付能力边际比率为1043%，2018年底为965%[36] - 2018年，日本邮政集团旗下JPC和JPI合计占日本公司第三部门销售额的约25%[76] - 自2019年8月起，公司在日本邮政集团渠道的销售大幅下降，且持续至2020年，短期内难以恢复到2018年水平[79] - 2019年公司日本业务收入占总收入的69%，2018年和2017年均为70%；2019年12月31日日本业务资产占总资产的83%，2018年12月31日为84%[102] - 2019年12月31日，公司与367家银行达成协议在日本销售产品，通过这些银行的销售占日本子公司新年化保费销售额的4.3%[157] 美国业务数据关键指标变化 - 美国Aflac职业代理渠道聚焦向3至99名员工的小企业市场营销保险产品[46] - 美国Aflac经纪渠道专注向100名及以上员工（平均规模1000名及以上）的大中型企业市场销售保险产品[47] - 公司在美国扩大销售领导团队，增加了超200名市场总监和经纪销售专业人员的受薪销售队伍[74] - 美国业务方面，公司在佐治亚州哥伦布市有两个主要园区，在南卡罗来纳州哥伦比亚市、纽约等地租赁办公空间[203] 公司收购情况 - 2019年11月公司以7500万美元收购Argus，并承诺最多2100万美元或有对价[16] 保险行业监管相关 - 内布拉斯加州法律规定，若任何人直接或间接收购保险公司或控制保险公司的其他个人或实体10%或以上股份，一般被视为存在控制权[53] - 各州保险部门通常每三到五年对本州保险公司进行定期检查[54] - 2016年，内布拉斯加州、纽约州和南卡罗来纳州保险部门分别对其州内保险公司Aflac、Aflac New York和CAIC进行全面风险财务检查，无重大发现[54] - CAIC于2016年12月迁至内布拉斯加州，TOIC于2019年3月11日迁至内布拉斯加州[54] - 内布拉斯加州和纽约州保险部门计划在2020年对2016 - 2019年进行全面综合财务检查[54] - 《多德 - 弗兰克法案》设立联邦保险办公室（FIO）监测保险行业，有权优先于与联邦政府国际协议不一致的州保险法规[61] - 2017年3月，纽约金融服务部新的网络安全法规生效，要求包括纽约公司在内的受涵盖实体维持信息安全计划[63] - 2017年10月，全美保险监督官协会通过保险数据安全示范法，公司子公司所在州可能全部或部分采用[64] - 内布拉斯加州保险法规规定，超过上一年运营净收入（不包括已实现投资净收益）或上一年末法定资本和盈余10%的股息分配需事先批准[169] 公司财务关键指标 - 截至2019年12月31日，Aflac的公司行动水平风险资本（RBC）比率为539%[55] - 采用ASU 2016 - 13后税后净影响为留存收益减少5600万美元，主要与贷款和贷款应收款有关，该修订自2019年12月15日后的财年生效[195] 未清算掉期初始保证金要求 - 未清算掉期初始保证金（IM）要求将在2020年9月1日全面实施，总平均名义金额低于500亿美元的实体预计可延期至2021年9月1日[60] 公司员工分布情况 - 截至2019年12月31日，日本公司有6178名员工，美国公司有4799名员工，其他业务有752名员工[67] 日本邮政集团相关事件 - 2019年7月24日，日本邮政集团宣布成立特别调查委员会调查JPC和JPI销售行为[76] - 2019年12月18日，日本邮政集团发布调查结果，称JPI存在多起潜在违规案例，并将继续调查至2020年3月[77] - 2019年12月27日，日本金融厅和总务省对JPC和JPI下达三个月销售JPI保险产品的业务暂停令，日本邮政集团宣布相关高管辞职[77] - 2020年1月31日，日本邮政集团宣布扩大内部调查范围，目标在6月底完成调查，未提及恢复销售JPI保险产品的时间[78] 公司面临的风险因素 - 公司需持续对技术和信息系统进行大量投资以有效竞争和跟上技术变革[81] - 若未来保单给付、理赔或费用超过设定保费和准备金时的预期，公司财务结果将受不利影响[82] - 日本较低的死亡率会降低第三部门产品的盈利能力，影响定价和准备金计提[85] - 公司投资组合中固定到期证券和贷款应收款的违约、评级下调等事件会降低公司收益和资本状况[88] - 过去十年日本和美国的低利率降低了公司投资收入，持续低利率环境会对公司整体投资收入产生负面影响[95] - 利率上升可能提高公司未来投资回报率，但会增加Aflac日本部门对冲部分美元资产的成本[96] - 利率变化会影响公司投资组合中固定收益证券的未实现损益，利率上升可能引发保单退保[97] - 利率上升会对Aflac日本的收益、股息和资本配置产生负面影响[99] - 公司业务集中在日本，对日本经济、地缘政治等因素有重大风险敞口[102] - 投资美元资产使Aflac Japan面临外汇风险敞口和SMR波动，虽有外汇对冲活动但风险仍存[110] - 外汇衍生品结算会产生现金收支，其期限通常短于被对冲的美元投资，存在展期风险[111] - 公司业务受国际、联邦和州层面关于个人数据的法律法规监管，法律变化可能带来合规成本增加[113][115][116] - 公司依赖第三方提供信息技术和数据服务，其设施和系统可能面临安全漏洞等风险[114] - 公司保险业务面临流行病、自然灾害、战争等灾难性事件风险，可能影响财务状况和业务运营[124][125] - 全球资本市场和经济状况影响公司投资、资本状况、收入、盈利能力和流动性[126][127] - 2008年金融危机后全球市场经历多次波动，近期贸易冲突和地缘政治风险可能影响公司运营和财务表现[128][129][130] - 公司持有大量全球固定到期证券，资本市场波动和衰退压力可能导致重大损失[131] - 日本自2012年采取经济刺激措施，公司在日本市场业务和资产受政府经济政策影响[132][133] - 公司投资组合在中东、拉丁美洲、亚洲等新兴市场有大量信贷头寸，当地经济、主权信用或金融市场状况恶化会影响公司财务状况[134] - 公司投资组合多为固定收益债券，利率上升可能导致大量未实现损失[135] - 公司需要流动性支付运营费用、股息等，若现有资源不足可能需寻求额外融资，融资能力受多种因素影响[136] - 投资者对公司投资持仓的担忧、公司投资损失、业务活动减少、监管或评级机构负面行动等，都会影响公司资金获取[137] - 经济衰退会影响金融和保险产品需求，可能导致公司保费收入、运营结果和财务状况受损[138] - 公司保险子公司受多个政府部门监管，法规变化或解释差异可能影响公司业务增长和盈利能力[141] - 日元兑美元汇率波动会显著影响公司财务状况和运营结果，日元贬值会抑制当年业绩，升值会放大当年业绩[144] - 公司开展外汇套期保值活动，但范围有限，无法保证有效性，汇率异常波动可能限制母公司可获得的股息[145][146] - 公司在日本和美国面临税收，有效税率可能因多种因素与估计不同，税法变化可能增加公司税负、减少收益[152] - 公司与金融机构有交易往来，交易对手信用状况下降、衍生品交易对手违约等，会对公司财务状况和运营结果产生不利影响[154][155] - 2018年第二季度公司将日本分公司转为子公司，若美国国税局判定该交易应纳税，公司可能产生重大联邦所得税负债或诉讼成本[166] - 2015年9月16日，标普下调日本主权债务信用评级后，也下调了公司评级，将公司核心保险业务财务实力评级降至A+，母公司高级债务评级降至A- [177] - 公司企业风险管理和治理框架可能无效，无法应对未预见风险，导致意外损失[180] - 公司员工或第三方的不当行为可能导致公司违法、受到监管制裁或声誉及财务受损[184] - 公司投资组合集中于特定单一发行人或经济部门，可能对财务状况和经营成果产生不利影响[185] - 公司大量固定到期证券和其他金融工具按公允价值报告，估值可能受市场条件影响而大幅波动[189] - 公司衍生品估值随市场变量波动，极端市场条件会影响其流动性和所需抵押品金额[190] - 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）取消可能给基于该利率的贷款、衍生品和其他资产的估值和定价带来不确定性[191] - 公司依赖关键管理人员，一名或多名高级管理人员离职可能损害公司业务[192][193] - 公司面临诉讼、监管调查等风险，虽认为未决诉讼不产生重大不利影响，但仍有潜在风险[198][205] - 独立代理人分类问题可能导致公司运营、财务等方面受重大不利影响[199][200] 会计准则相关 - 公司财务报表遵循美国公认会计原则（U.S. GAAP），需采用权威机构发布的新准则或修订准则[194] - 2018年8月FASB发布的ASU 2018 - 12修订案将显著改变保险公司对长期合同的会计处理，自2021年12月15日后的财年生效[196] - 会计准则变化可能对公司财务报表产生不利影响，需关注新准则及影响[193][194][197] 公司诉讼审查情况 - 公司高级法律和财务管理团队按季度和年度审查诉讼情况[205] 公司办公地点情况 - 日本业务方面，公司在东京有三个主要园区，还租赁额外办公空间及在各地设区域办公室[204] 公司投资策略调整 - 2012年起，公司旗下Aflac Japan调整投资策略，增加美元计价投资，计划继续增加浮动利率等美元计价工具以改善投资组合[108]

Aflac, Inc. (NYSE:AFL) Q4 2019 Earnings Conference Call February 5, 2020 9:00 AM ET Company Participants David Young - VP, Investor & Rating Agency Relations Daniel Amos - Chairman & CEO Max Broden - EVP & CFO Richard Williams - EVP & Chief Distribution Officer Eric Kirsch - EVP, Global CIO & President, Aflac Global Investments Frederick Crawford - President & COO Teresa White - President, Aflac US Koji Ariyoshi - EVP, Senior Managing Executive Officer, Director, Sales & Marketing and Director Masatoshi Koi ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-07434 Aflac Incorporated __________________________________________________________________________________________________ ...

日元/美元汇率情况 - 2019年6月30日即期日元/美元汇率为107.79，较2018年12月31日的111.00强3.0%；2019年第二季度加权平均日元/美元汇率为109.94，较2018年同期的109.14弱0.7%；2019年前六个月加权平均日元/美元汇率为110.09，较2018年同期的108.61弱1.3%[259] 公司整体财务关键指标变化 - 2019年第二季度总营收为55亿美元，2018年同期为56亿美元；2019年第二季度净收益为8.17亿美元，摊薄后每股收益为1.09美元，2018年同期净收益为8.32亿美元，摊薄后每股收益为1.07美元[260] - 2019年前六个月总营收为112亿美元，2018年同期为111亿美元；2019年前六个月净收益为17亿美元，摊薄后每股收益为2.32美元，2018年同期净收益为16亿美元，摊薄后每股收益为1.98美元[261] - 2019年第二季度税前净实现投资损失为6600万美元，2018年同期净实现投资收益为300万美元；2019年第二季度股权证券净损失为1100万美元[262] - 2019年前六个月税前净实现投资收益为500万美元，2018年同期净实现投资损失为1.31亿美元；2019年前六个月股权证券净收益为4700万美元[263] - 2019年前六个月公司根据股票回购计划回购了1720万股普通股，花费8.47亿美元[264] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月净利润分别为8.17亿美元和8.32亿美元，摊薄后每股收益分别为1.09美元和1.07美元；六个月净利润分别为17.45亿美元和15.5亿美元，摊薄后每股收益分别为2.32美元和1.98美元[275] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月实现投资收益（损失）分别为3300万美元和 - 3500万美元，六个月分别为 - 7000万美元和6300万美元[275] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月其他和非经常性（收入）损失分别为0和4100万美元，六个月分别为100万美元和7000万美元[275] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月调整后收益分别为8.46亿美元和8.35亿美元，摊薄后每股收益分别为1.13美元和1.07美元；六个月分别为16.95亿美元和16.55亿美元，摊薄后每股收益分别为2.25美元和2.12美元[275] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月当期外币影响分别为400万美元和1300万美元，摊薄后每股收益分别为0.01美元和0.02美元[275] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，与特定外汇敞口管理策略相关的摊销对冲成本分别为6200万美元和5500万美元；六个月分别为1.24亿美元和1.1亿美元[275] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，与特定外汇敞口管理策略相关的摊销对冲收入分别为2000万美元和700万美元；六个月分别为4000万美元和900万美元[275] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，与某些投资策略相关的衍生品净利息现金流分别为 - 700万美元和 - 1400万美元[275] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，与应付票据外汇掉期公允价值变动的利率部分相关的收益分别为1700万美元；六个月分别为3300万美元[275] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，公司综合美国和日本税前收益的有效所得税税率分别为26.3%和26.4%；六个月分别为25.8%和26.7%[289] - 2019年6月30日，公司现金及现金等价物总计30亿美元，占投资和现金总额的2.2%，2018年12月31日为43亿美元，占比3.4%[357] - 2019年和2018年上半年经营活动现金流分别为23.57亿美元和28.07亿美元，投资活动现金流分别为 - 27.27亿美元和 - 14.43亿美元，融资活动现金流分别为 - 9.78亿美元和 - 9.88亿美元[413] - 2019年前六个月融资活动使用现金9.78亿美元，2018年同期为9.88亿美元[419] - 2019年上半年通过股息和回购库藏股向股东返还现金12亿美元，2018年同期为10亿美元[422] - 2019年第二季度现金股息为每股0.27美元，2018年同期为每股0.26美元；2019年7月董事会宣布第三季度现金股息为每股0.27美元，较2018年同期增长3.8%[426][427] 关键会计估计情况 - 截至2019年6月30日，公司95%的资产和81%的负债的估值由关键会计估计决定，这些估计对净收益和股东权益有直接影响[265] - 2019年上半年公司确定的关键会计估计项目没有变化[266] 公司评估指标及汇率计算方式 - 公司使用调整后收益和调整后摊薄每股收益评估保险业务财务表现，摊销对冲成本/收入是调整后收益的组成部分，衡量与对冲外汇风险相关的周期性成本/收入[268][271] - 公司认为理解日元兑美元汇率转换的影响很重要，剔除当期外汇影响的调整后收益和调整后摊薄每股收益使用上一年同期平均日元/美元汇率计算[272] 日本分部业务数据关键指标变化 - 2019年6月30日止三个月和六个月，公司日本分部净保费收入分别为31.72亿美元和63.52亿美元，较上年同期分别下降1.7%和2.1%[295] - 2019年6月30日止三个月和六个月，公司日本分部扣除摊销对冲成本后的净投资收入分别为6.09亿美元和12.19亿美元，较上年同期分别增长0.5%和2.1%[295] - 截至2019年6月30日，公司日本分部年化保费有效额降至1.51万亿日元，较2018年6月30日的1.54万亿日元下降2.0%；换算成美元为140亿美元，高于上年同期的139亿美元[297] - 2019年6月30日止三个月和六个月，公司日本分部新年化保费销售额分别为2.18亿美元和3.88亿美元，较上年同期分别下降17.9%和12.4%[302] - 2019年第二季度，公司日本分部保障型第一和第三部门产品日元销售额较2018年同期下降17.3%[304] - 2019年第二季度，独立企业代理和个人代理贡献公司日本分部新年化保费销售总额的39.2%，高于2018年同期的38.2%；附属企业代理贡献57.8%，低于2018年同期的58.3%[305] - 2019年6月30日止三个月，公司日本分部招募了13家新销售代理；截至该日，公司日本分部拥有超9400家销售代理，超10.9万名持牌销售员工[305] - 2019年6月30日止三个月和六个月，公司日本分部税前调整后收益分别为8.31亿美元和16.66亿美元，较上年同期分别下降0.6%和增长0.7%[295] - 2019年6月30日止三个月和六个月，公司日本分部赔付率较上年同期下降，调整后费用率上升，税前调整利润率上升；公司预计2019年日本分部税前调整利润率保持稳定[301] - 公司日本分部产品组合以第三部门产品为主，包括癌症、医疗和收入保障保险产品；公司预计未来第三部门产品需求将持续上升[303] - 截至2019年6月30日，美国家庭生命保险日本公司（Aflac Japan）在369家银行销售产品，约占日本银行总数的90%，2019年第二季度银行渠道销售额占新年化保费销售额的3.0%，2018年第二季度为3.5%[306] - 2019年3个月和6个月期间，Aflac Japan新资金收益率分别为3.77%和3.50%，2018年同期为3.55%和2.88%，平均投资资产回报率分别为2.28%和2.31%，2018年同期为2.30%和2.29%，投资组合账面收益率均为2.59%[319] - 2019年3个月和6个月，Aflac Japan日元计价投资购买额分别为5.88亿美元和19.53亿美元，2018年同期为8.42亿美元和45.39亿美元；美元计价投资购买额分别为15.96亿美元和30.30亿美元，2018年同期为20.15亿美元和41.03亿美元[317] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，Aflac Japan宣布或支付的股息分别为16.12亿美元和2.58亿美元，支付的管理费分别为7400万美元和9800万美元[402] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，Aflac Japan为LIPPC评估确认的费用分别为90亿日元和100亿日元[397] - 2019年6月30日和2018年12月31日，Aflac Japan递延保单获取成本分别为66.23亿美元和63.84亿美元，变化率为3.7%[391] 美国分部业务数据关键指标变化 - Aflac美国分部2019年3个月和6个月净保费收入分别为14.59亿美元和29.20亿美元，2018年同期为14.26亿美元和28.53亿美元，同比变化2.3%和2.3%[323] - Aflac美国分部2019年3个月和6个月净投资收入分别为1.80亿美元和3.57亿美元，2018年同期为1.82亿美元和3.57亿美元，同比变化-1.1%和0.0%[323] - Aflac美国分部2019年3个月和6个月税前调整后收益分别为3.38亿美元和6.61亿美元，2018年同期为3.40亿美元和6.77亿美元，同比变化-0.6%和-2.4%[323] - 2019年Q2和H1，福利比率较2018年同期下降，调整后费用比率上升，税前调整利润率下降[325][326] - 2019年Q2和H1，美国新年化保费销售额分别为3.62亿美元和7.02亿美元，较2018年同期分别下降2.0%和0.3%[328] - 2019年Q2，意外险、短期残疾险、重大疾病险销售额分别下降4.8%、1.2%、6.7%，住院 indemnity保险销售额增长3.8%[329] - 2019年Q2，美国销售团队平均约8200名代理商每周积极开展业务[331] - 2019年3月和6月，Aflac美国新资金收益率分别为4.45%和4.47%，高于2018年同期的4.21%和4.33%，主要因增加对高收益资产类别的配置[350] - 2019年3月和6月，Aflac美国总购买额分别为46900万美元和12.42亿美元，2018年同期分别为8.63亿美元和11.24亿美元[350] - 2019年3月和6月，Aflac美国平均投资资产回报率分别为5.05%和5.07%，2018年同期分别为5.14%和5.09%[350] - 2019年3月和6月，Aflac美国投资组合账面收益率均为5.43%，2018年同期均为5.53%[350] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，Aflac U.S.宣布或支付的股息分别为16.12亿美元和2.58亿美元，支付的管理费分别为7400万美元和9800万美元[402] - 2019年前六个月，美国家庭人寿保险美国公司（Aflac U.S.）根据与亚特兰大联邦住房贷款银行（FHLB）的安排借入并偿还8800万美元，截至6月30日有4.84亿美元未偿还借款[410] 企业及其他业务数据关键指标变化 - 2019年3月和6月，企业及其他业务税前调整后收益分别为 - 2600万美元和 - 4500万美元，2018年同期分别为 - 3800万美元和 - 8400万美元[353] 公司投资相关情况 - 2018年12月，母公司向新加坡人寿投资2000万美元，2019年第二季度追加投资1600万美元，总投资达3600万美元[354] - 2019年6月30日，Aflac日本投资总额为116.282亿美元，Aflac美国为15.753亿美元；2018年12月31日，Aflac日本为106.613亿美元，Aflac美国为13.877亿美元[357] - 截至2019年6月30日，公司债务证券按信用评级分布：AAA级摊销成本占比1.0%、公允价值占比0.9%；AA级分别为3.9%和4.0%；A级分别为68.8%和70.6%；BBB级分别为22.8%和21.4%；BB级或更低分别为3.5%和3.1%[360] - 公司低于投资级别的证券投资组合总面值61.16亿美元，摊销成本58亿美元，公允价值59.72亿美元，未实现收益1.72亿美元[365] - 公司固定到期证券按部门分类，政府和机构摊销成本549.6亿美元，占比49%；其他企业摊销成本335.25亿美元，占比30% [369] - 公司投资证券按发行类型划分，公开发行证券摊销成本92.744亿美元，公允价值108.656亿美元；私募发行证券摊销成本20.545亿美元，公允价值23.901亿美元[371] - 公司反向双货币证券摊销成本6.979亿美元，占比投资证券总额6.2% [372] - 公司投资高级有担保银行贷款和中端市场贷款，目标是提高投资资产收益率、分散信用风险、降低利率上升和对冲成本风险[366] - 2019年6月30日，公司美国美元计划投资摊余成本为2

汇率相关数据 - 2019年3月31日即期日元/美元汇率为110.99，较2018年12月31日的111.00相对持平；2019年第一季度加权平均日元/美元汇率为110.24，较2018年同期的108.05弱2.0%[251] 公司整体财务关键指标变化 - 2019年第一季度总营收为57亿美元，2018年第一季度为55亿美元；2019年第一季度净收益为9.28亿美元，摊薄后每股收益为1.23美元，2018年第一季度分别为7.17亿美元和0.91美元[252] - 2019年第一季度调整后收益为8.49亿美元，摊薄后每股收益为1.12美元；2018年分别为8.21亿美元和1.05美元[256] - 2019年第一季度调整后收益（排除当期外汇影响）为8.57亿美元，摊薄后每股收益为1.13美元；2018年分别为8.21亿美元和1.05美元[266] - 2019年3月31日止三个月，公司美日综合税前有效所得税率为25.3%，2018年同期为27.0%[280] - 2019年第一季度，公司经营活动现金流量为15.44亿美元，2018年同期为12.38亿美元；投资活动现金流量为 - 12.91亿美元，2018年同期为 - 1.99亿美元；融资活动现金流量为 - 6.86亿美元，2018年同期为 - 4.73亿美元；现金及现金等价物汇率变动影响为 - 0.12亿美元，2018年同期为0.23亿美元；现金及现金等价物净变动为 - 4.45亿美元，2018年同期为5.89亿美元[405] - 2019年前三个月，公司融资活动使用的合并现金为6.86亿美元，2018年同期为4.73亿美元[410] - 2019年第一季度，公司通过股息和回购库藏股向股东返还现金6.85亿美元，2018年同期为4.91亿美元[411] - 2019年第一季度，向股东支付的现金股息为每股0.27美元，2018年同期为每股0.26美元；2019年4月，董事会宣布第二季度现金股息为每股0.27美元，较2018年同期增长3.8%[414][415] 投资收益相关数据 - 2019年前三个月税前净实现投资收益为7100万美元，2018年前三个月为净实现投资损失1.34亿美元；2019年前三个月净投资收益包括200万美元的非暂时性减值损失和贷款损失准备金变动以及200万美元的衍生品和外汇净损失，公司报告2019年前三个月股权证券净收益为5800万美元[253] - 2019年第一季度与某些投资策略相关的衍生品净利息现金流为 - 700万美元，2018年为 immaterial amount [267] - 2019年第一季度企业及其他业务净投资收入（含摊销对冲收入）为4200万美元，2018年同期为2100万美元[340] 股票回购相关数据 - 2019年前三个月，公司在公开市场以4.9亿美元回购了1020万股普通股[254] - 2019年前三个月，公司作为股票回购计划的一部分，以4.9亿美元回购1020万股普通股，截至3月31日，董事会授权的股票回购授权下还有5880万股普通股可供购买，公司计划2019年回购13亿 - 17亿美元普通股[413] 资产负债估值相关数据 - 截至2019年3月31日，公司94%的资产和81%的负债的估值由关键会计估计决定[256] 外汇风险管理相关数据 - 2019年和2018年第一季度与特定外汇风险管理策略相关的摊销对冲成本分别为6200万美元和5500万美元[267] - 2019年和2018年第一季度与特定外汇风险管理策略相关的摊销对冲收入分别为2000万美元和200万美元[267] - 公司衍生品活动包括外汇远期、期权、掉期及信用违约掉期等，损益按衍生品估值确认，日元/美元汇率重估会计影响不计入调整后收益[270] - 公司通过平均汇率将日本子公司日元计价利润表换算成美元，用期末汇率换算资产负债表，日元兑美元汇率波动会显著影响公司报告结果[278][279] - 公司使用衍生品合约对冲外汇汇率风险和利率风险，对冲计划因风险类型而异[362] - Aflac Japan将美元计价投资对冲回日元，还持有部分未对冲的美元计价证券[363][364] - 母公司指定日元计价负债为非衍生品对冲工具，指定外汇远期和期权为对Aflac Japan净投资的衍生品对冲[365] - 母公司签订远期合约，以对冲子公司股息支付的外汇汇率风险并降低企业整体对冲成本[366] - Aflac Japan购买美元计价投资，通常为公司债券，并用外汇远期和期权将其对冲回日元[367] - 截至2019年3月31日，美国家庭生命保险日本公司（Aflac Japan）有86亿美元未平仓外汇远期合约名义金额和114亿美元未平仓外汇期权名义金额，未对冲美元投资组合公允价值为171亿美元[368] - 2019年和2018年第一季度，公司与对冲Aflac Japan美元投资相关的货币衍生品净现金结算分别为1200万美元和100万美元[369] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司合并日元净资产头寸分别有18亿美元被对冲，对冲工具均为日元债务[372] - 2019年和2018年第一季度，母公司外汇远期合约策略贡献的企业摊销对冲收入分别为2000万美元和200万美元[374] - 2019年第一季度，Aflac Japan外汇远期合约（卖美元买日元）期末名义金额为86亿美元，加权平均剩余期限为14.3个月，摊销对冲成本为6200万美元；母公司外汇远期合约（买美元卖日元）期末名义金额为26亿美元，加权平均剩余期限为14.1个月，摊销对冲收入为2000万美元[376] - 2019年3月底Aflac日本外汇远期（卖美元买日元）名义金额为86亿美元，2018年为99亿美元[376] - 2019年3月底母公司外汇远期（买美元卖日元）名义金额为26亿美元，2018年为7亿美元[376] 日本子公司业务数据关键指标变化 - 2019年3月31日止三个月，日本子公司净保费收入31.8亿美元，2018年同期为32.63亿美元；税前调整后收益8.34亿美元，2018年同期为8.18亿美元[287] - 以日元计算，2019年3月31日止三个月，日本子公司净保费收入下降0.8%，净投资收入（扣除摊销对冲成本）增长5.4%，总调整后收入增长0.1%，税前调整后收益增长3.9%[287] - 截至2019年3月31日，日本子公司年化有效保费降至1.52万亿日元，较2018年3月31日的1.54万亿日元下降1.7%；以各期末汇率换算成美元后，2019年3月31日为137亿美元，上年同期为145亿美元[288] - 计入汇率影响，2019年3月31日止三个月，日本子公司净投资收入（扣除摊销对冲成本）增长5.4%，总调整后收入增长0.1%，税前调整后收益增长3.9%；不计入汇率影响，分别增长4.2%、0.0%、3.1%[291] - 2019年第一季度，日本市场新年化保费销售额为1.71亿美元，较上年同期下降4.0%；以日元计算为188亿日元，较上年同期下降2.0%[294] - 2019年第一季度，癌症保险产品销售占比从55.5%提升至59.3%，医疗产品从34.0%降至30.0%[295] - 2019年第一季度，独立和个人代理机构贡献新年化保费销售额的46.1%，高于上年同期的43.3%；附属机构贡献49.4%，低于上年同期的52.0%[296] - 截至2019年3月31日，公司与约90%（369家）日本银行有销售协议，银行渠道销售占新年化保费销售额的4.5%，低于上年同期的4.7%[297] - 2019年第一季度，日元计价投资购买总额为13.64亿美元，美元计价为14.35亿美元，总计27.99亿美元，低于上年同期的57.86亿美元[306] - 2019年第一季度，新资金收益率为3.29%，高于上年同期的2.54%；平均投资资产回报率为2.32%，高于上年同期的2.26%[308] - 2019年第一季度，赔付率从59.4%降至57.8%，调整后费用率从19.5%升至20.2%，税前调整利润率从21.1%升至21.9%[292] - 公司预计2019年日本市场税前调整利润率保持稳定[292] - 2019年Aflac日本向母公司支付管理费3200万美元，2018年为4000万美元[423] - 2019年3月Aflac日本递延保单获取成本为64.05亿美元，较2018年12月增长0.3% [381] - 2019年3月Aflac日本保单负债为931.89亿美元，较2018年12月增长0.4% [383] - 2019年和2018年第一季度，Aflac Japan的生命保险保单持有人保护公司（LIPPC）评估费用分别为9亿日元和10亿日元[388] - 2019年和2018年第一季度，Aflac Japan宣布或支付的股息分别为3.56亿美元和1亿美元，支付的管理费分别为4100万美元和9600万美元[393] 美国业务数据关键指标变化 - 2019年第一季度净保费收入14.61亿美元，同比增长2.4%；净投资收入1.77亿美元，同比增长1.1%；总调整后收入16.4亿美元，同比增长2.2%；税前调整后收益3.23亿美元，同比下降4.2%[312] - 截至2019年3月31日，年化有效保费增长2.7%，达到62亿美元[312] - 2019年第一季度新年化保费销售额3.4亿美元，较上一时期增长1.5%[317] - 2019年第一季度事故保险新年化保费销售额下降0.5%，短期残疾保险销售额增长4.4%，重大疾病保险销售额下降3.2%，医院 indemnity保险销售额增长2.4%[318] - 2019年第一季度，Aflac美国销售团队平均约有8200名美国代理商（包括经纪人）每周积极开展业务[320] - 2019年第一季度，赔付率和调整后费用率较2018年同期上升，税前调整后利润率下降[314][315] - 2019年第一季度Aflac美国投资购买总额为7.77亿美元，2018年同期为2.85亿美元[335] - 2019年第一季度Aflac美国新资金收益率为4.48%，2018年同期为4.69%[337] - 2019年第一季度Aflac美国投资组合账面收益率为5.49%，2018年同期为5.52%[337] - 2019年3月Aflac美国递延保单获取成本为34.87亿美元，较2018年12月下降0.1% [381] - 2019年前三个月，美国家庭人寿保险美国公司（Aflac U.S.）根据与亚特兰大联邦住房贷款银行（FHLB）的安排借入并偿还1.08亿美元，截至3月31日，有2.89亿美元未偿还借款[401] 企业及其他业务数据关键指标变化 - 2019年第一季度企业及其他业务税前调整后收益为亏损1800万美元，2018年同期为亏损4600万美元[340] - 2019年第一季度企业及其他业务总调整后收入为9500万美元，2018年同期为7900万美元[340] 公司投资组合相关数据 - 截至2019年3月31日，Aflac日本投资总额为111.306亿美元，Aflac美国为14.782亿美元[344] - 截至2019年3月31日，现金及现金等价物总额为39亿美元，占投资和现金总额的3.0%；2018年12月31日为43亿美元，占比3.4%[344] - 截至2019年3月31日，公司投资组合中AAA级证券占比0.9%，AA级占3.9%，A级占68.6%，BBB级占22.9%，BB级或更低占3.7%[348] - 公司部分投资存在未实现损失，如Diamond Offshore Drilling Inc.摊销成本1.43亿美元，公允价值0.83亿美元，未实现损失0.6亿美元[350] - 公司低于投资级别的投资组合中，总面值60.64亿美元，摊销成本56.47亿美元，公允价值58.06亿美元，未实现收益1.59亿美元[353] - 固定到期证券按行业分布，政府和机构摊销成本533.89亿美元，占比49.0% [357] - 公开和私下发行的投资证券中，公开发行证券摊销成本90.2亿美元，公允价值103.748亿美元；私下发行证券摊销成本19.71亿美元，公允价值22.663亿美元[360] - 反向双货币证券摊销成本6.778亿美元，占投资证券总额的6.2% [361] 公司债务相关数据 - 2019年3月31日和2018年12月31日，递延保单取得成本分别为98.92亿美元和98.75亿美元，变动率为0.2%；保单负债分别为1036.8亿美元和1031.88亿美元，变动率为0.5%[381][383] - 2019年3月31日和2018年12月31日，应付票据分别为59亿美元和58亿美元[384] - 2019年4月12日，Aflac Japan定价300亿日元永续次级债券，固定年利率0.963%，2024年4月18日后按6个月欧元日元伦敦银行同业拆借利率加适用利差计息[385] - 2019年4月12日，公司宣布ALIJ定价300亿日元永续次级债券，年利率0.963% [385] 公司资本储备及风险相关数据 - 截至2019年3月31日，母公司有10亿美元资本储备和10亿美元或有流动性，以降低减少企业整体外汇风险的衍生品头寸的流动性风险[40

公司业务结构与占比 - 公司保险业务由Aflac Japan和Aflac U.S.两个报告分部组成，2018年Aflac Japan收入占公司总收入的70%，与2017年持平，2016年为71%；2018年和2017年末，Aflac Japan资产分别占公司总资产的84%和83%[13] - 公司日本业务2018年和2017年营收占比均为70%，2016年为71%；2018年末资产占比为84%，2017年末为83%[118] 保费评估指标 - 公司评估保费增长和销售业绩的指标包括年化有效保费、新年化保费销售和净保费[14][15][16] 业务财务报表换算 - Aflac Japan保费及约一半投资收入以日元收取，理赔和大部分费用以日元支付，财务报表项目需换算成美元[17] Aflac Japan产品情况 - Aflac Japan的产品组合基础是第三部门产品，包括癌症、医疗和收入支持保险产品，公司是日本癌症保险的头号供应商[21] - 2018年4月，Aflac Japan推出新癌症保险产品DAYS 1及DAYS 1 Plus[21] - 2018年10月，Aflac Japan推出健康促进医疗保险，若投保人健康年龄低于实际年龄可获部分保费返还[23] - 自2013年起，Aflac Japan因低利率等原因减少第一部门储蓄型产品销售，继续销售第一部门保障型产品[26] Aflac U.S.业务情况 - Aflac U.S.自2009年开始营销和管理团体保险产品[29] - Aflac U.S.提供意外、短期残疾、重症监护、医院 indemnity、牙科、视力和人寿等保险产品[31][32][33][34][35] Aflac Japan销售渠道 - Aflac Japan传统销售渠道包括个人代理/机构、独立法人机构和附属法人机构[38] - 截至2018年底，美国家庭生命保险日本公司（Aflac Japan）与约90%的日本银行达成销售协议[40] - 2018年，日本邮政销售的癌症保险保单约占美国家庭生命保险日本公司第三部门销售额的25%[42] - 2018年12月31日公司与371家银行达成协议在日本销售产品，通过这些银行的销售占Aflac日本2018年新年化保费销售额的4.6%[183] Aflac U.S.销售渠道与市场定位 - 截至2018年12月31日，美国家庭生命保险美国公司（Aflac U.S.）的销售代表和经纪人分布在160个福利管理平台上[45] - 美国家庭生命保险美国公司的职业代理渠道专注服务员工少于100人的小企业市场，经纪渠道专注服务员工多于100人且平均规模达1000人以上的大中型企业市场[45] Aflac Japan保单数量 - 截至2018年12月31日，美国家庭生命保险日本公司在日本的有效个人保单超过2400万份[50] - 截至2018年12月31日，美国家庭生命保险日本公司在日本的有效癌症保单超过1500万份[51] Aflac U.S.理赔倡议 - 美国家庭生命保险美国公司于2015年推出“一日赔付”（One Day Pay SM）理赔倡议[56] 资产管理情况 - 自2018年1月1日起，美国家庭生命保险美国公司及美国家庭生命保险日本公司的某些子顾问资产由美国资产管理子公司管理，美国家庭生命保险日本公司的投资由日本资产管理子公司管理[57] - 自2018年第一季度起，美国和日本的资产管理子公司归入“公司及其他部门”类别报告[57] 投资组合相关数据 - 2018年12月31日，未对冲的美元计价投资组合约为144亿美元，2017年12月31日约为130亿美元[62] 日本公司资本与盈余及偿付能力相关数据 - 2018年12月31日，按日本监管会计惯例计算，日本公司的资本和盈余为64亿美元，2017年12月31日为67亿美元[65] - 2018年12月31日，日本公司的偿付能力边际比率（SMR）为965%，2017年12月31日为1064%[66] 公司RBC比率 - 2018年12月31日，基于年末法定会计结果，公司的公司行动水平风险资本（RBC）比率为560%[74] 税收政策变化 - 2017年12月22日，《减税与就业法案》签署成为法律，自2018年1月1日起，美国联邦法定企业所得税税率从35%降至21%[77] - 截至2017年12月31日，公司重新评估递延税项资产和负债，净递延税项负债减少19亿美元[79] - 2017年12月22日签署的《税收法案》，自2018年1月1日起将美国联邦法定企业所得税税率从35%降至21%[170] - 2017年公司对递延税项资产和负债进行重估，记录了19亿美元的递延税项负债净减少收益[172] 金融监管规则变化 - 2015 - 2016年，美国六个金融监管机构发布关于未清算掉期初始保证金和变动保证金的最终规则，变动保证金规则于2017年3月1日生效，2017年9月1日要求对所有交易对手完全合规，初始保证金规则将在2020年9月1日全面实施[81] - 2013年12月，联邦保险办公室发布报告，提出18个州近期改革建议领域和9个联邦直接参与保险监管的建议领域，部分建议已实施[82] - 2015年1月，《全国注册代理人和经纪人改革法案》签署成为法律，简化跨州代理人和经纪人许可程序[82] - 2018年，特朗普总统签署《经济增长、监管放松和消费者保护法案》[83] 数据隐私与网络安全法规 - 2018年6月，加利福尼亚州通过数据隐私法，定于2020年1月生效[85] - 2017年3月，纽约金融服务部新的网络安全法规生效[87] - 2017年10月，全国保险专员协会通过《保险数据安全示范法》[87] 公司员工数量 - 截至2018年12月31日，美国家庭生命保险日本公司有6121名员工，美国家庭生命保险美国公司有4712名员工，公司其他业务有557名员工[90] 公司面临的宏观风险 - 公司面临全球资本市场和经济困难状况带来的风险，可能对投资、资本状况、收入、盈利能力和流动性产生重大不利影响[95] - 美国贸易政策变化及与中国的贸易冲突可能导致中国经济放缓，间接影响公司[98] - 朝鲜活动及相关地缘政治风险可能影响全球金融市场，对公司美国和日本业务产生重大影响[99] 公司投资相关风险 - 公司投资组合有大量固定到期证券，全球金融市场波动会影响公司财务状况[100] - 公司大部分投资组合为产生固定收益的债券，利率上升可能导致大量未实现损失[106] - 公司面临显著利率风险，低利率环境降低投资收入，持续低利率影响产品定价和销售[110][111][112] - 利率上升虽可能提高未来投资回报率，但会增加套期保值成本，还可能引发退保风险[113][114] 公司业务集中风险 - 公司业务集中在日本，面临日本经济、政治等因素风险，评级机构对日本国债审查增加[117][119] 汇率风险 - 日元/美元汇率波动会影响公司财务状况和经营成果，日元贬值抑制当年业绩，升值放大当年业绩[122] - 公司进行外汇套期保值活动，但效果无法保证[123][124] 未对冲美元计价投资组合风险 - 未对冲的美元计价投资组合可对冲公司在日本Aflac部分投资的经济价值侵蚀，但会使日本Aflac面临监管资本和收益波动风险[125] 外汇对冲操作 - 2018年母公司签订远期合约，以对冲日本Aflac股息支付的外汇汇率风险并降低企业整体对冲成本[128] 日本Aflac美元计价投资衍生品情况 - 自2012年起，日本Aflac增加美元计价投资，截至2018年12月31日，对冲日本Aflac美元计价投资货币风险的衍生品累计净现金结算流出39亿美元[132][134] 公司税务风险 - 2018年第二季度公司将日本分公司转为子公司，若美国国税局认定该交易应纳税，公司可能承担重大联邦所得税负债或诉讼成本[137] 日本保险标准更新影响 - 2018年4月日本金融厅更新标准死亡率表，适用于此后发行的所有业务，会影响第三部门产品定价和准备金[141] 公司信息技术系统风险 - 公司部分信息技术系统和软件为旧有系统，需大量资源维护或升级，系统有效性对公司运营和声誉至关重要[143][144] 公司竞争风险 - 公司面临竞争，若无法适应市场需求，可能导致销售或市场份额下降，影响经营业绩[145][146] 公司品牌声誉风险 - 公司品牌声誉对业务至关重要，负面宣传可能降低保险产品需求、影响员工招聘和保留，或导致更严格监管审查[148] 公司销售依赖风险 - 日本邮政近期约占日本Aflac第三部门销售额的25%，公司销售依赖销售网络，若无法吸引和留住人才，将影响销售和财务状况[150] 公司销售团队情况 - 公司扩大销售领导团队，拥有超200名市场总监和经纪销售专业人员的受薪销售队伍，吸引和留住这些人才对销售成功有重大影响[151] 公司信息技术安全风险 - 公司信息技术和其他系统面临物理或电子入侵、网络攻击等风险，虽目前小数据泄漏未造成重大影响，但未来不确定[154][155] 公司第三方依赖风险 - 公司依赖第三方提供信息技术和数据服务，对其行动和做法控制有限，相关设施和系统可能存在安全漏洞[159][160] 隐私和安全合规风险 - 美国国会和许多州正考虑新的隐私和安全要求，合规可能导致成本增加，不合规会对公司产生重大不利影响[161] - 日本法律规定，若Aflac Japan或其业务伙伴发生个人信息泄露或丢失，可能需向FSA报告、发布公告或接受业务改进命令[162] 公司监管风险 - 公司保险子公司受多个政府机构监管，法规变化可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响[163] 相关法案对公司影响 - 《ACA法案》虽未要求公司保险产品设计重大改变，但间接影响可能对公司销售模式、财务状况和经营成果构成挑战[166] - 《多德 - 弗兰克法案》影响公司在银行和其他金融机构的持股价值及金融交易能力，后续影响不确定[167] 公司有效税率风险 - 公司有效税率可能因多种因素与估计不同，未来税法变化难以预测，税率增加会对公司产生不利影响[169][173] 内布拉斯加州保险法规规定 - 内布拉斯加州法律规定，若任何人直接或间接收购保险公司或控制保险公司的任何其他人或实体10%或以上股份，通常被视为存在控制权[72] - 内布拉斯加州保险法规规定，超过上一年运营净收入（不包括净实现投资收益）或上一年末法定资本和盈余10%的股息分配需事先批准[193] 公司评级变化 - 2015年9月16日，标准普尔下调日本主权债务信用评级后，也下调了Aflac的评级，其核心保险业务财务实力评级降至A+，高级债务评级降至A -，展望稳定[200] 公司信用风险 - 公司面临固定收益证券和贷款应收款发行人违约风险，信用评级机构评估方法变化可能影响投资组合公允价值[175] - 公司面临提供信用增级的抵押品恶化风险，可能导致投资组合现金流不利变化[176] - 公司面临主权信用风险，政府及相关机构评级下调或违约会影响投资组合和收益[177][178] 信用利差对公司影响 - 信用利差扩大或收窄会影响公司投资组合价值、未实现损益和净投资收入[179] 衍生品交易对手违约风险 - 公司使用衍生品对冲风险，衍生品交易对手违约会影响公司财务状况和经营成果[181] 公司投资减值判断风险 - 公司投资减值金额的确定基于重大估值判断，可能影响经营成果和财务状况[185] 母公司资金依赖风险 - 母公司依赖子公司转移资金来履行债务和支付股息，子公司支付能力受法规和评级限制[191][193][194] 公司风险管理风险 - 公司风险管理策略存在固有局限性，可能因未预见或识别风险而遭受意外损失[206] - 公司业务和市场变化时，风险管理框架可能无法同步演变，新产品或新策略可能带来未妥善管理的风险[206] - 市场压力、意外市场波动或意外理赔情况可能限制公司风险管理策略的有效性，导致公司损失[206] - 困难或流动性较差的市场条件下，因其他市场参与者使用相同或相似策略，公司风险管理策略可能无效[206] - 在此情况下，公司因其他市场参与者的活动，可能难以或需付出更高成本来降低风险[206]