公司业务范围与规模 - 公司为全球超5000万人提供金融保护，业务主要是补充健康和人寿保险产品[15] 公司收购情况 - 2020年11月，公司子公司收购苏黎世北美美国企业人寿和养老金业务，相关保单年化保费超1亿美元[21] - 2019年11月，公司收购Argus Holdings及其子公司Argus，为美国业务增添牙科和视力保险平台[21] - 公司于2020年10月和11月分两笔完成对Trupanion约2亿美元普通股的收购，最终持有其约9%的流通普通股[59] Aflac日本业务数据 - 2020年Aflac日本收入占公司总收入68%，2019年为69%，2018年为70%；2020年末和2019年末其资产占比均为83%[22] - 截至2020年12月31日，Aflac日本有效个人保单超2400万份，癌症保单超1500万份[22] - 2020年末，Aflac日本有超8500个销售机构，约11.2万名持牌销售员工[29] - 截至2020年末，Aflac日本与约90%的日本银行达成销售协议[29] - 约4万名第一生命代表销售Aflac癌症产品[29] - 自2015年起，超2万个日本邮政网点销售Aflac日本癌症产品[30] - 按日本监管会计，2020年12月31日Aflac日本资本和盈余为90亿美元，2019年为78亿美元[33] - 截至2020年12月31日，日本美国家庭生命保险（Aflac Japan）有6239名员工[62] - 截至2020年12月31日，日本美国家庭生命保险女性员工占比52%，女性担任领导职位（包括经理和助理经理）占比32%，担任高级官员角色（包括副总裁、高级副总裁和执行副总裁）占比22.5%[69] - 截至2020年12月31日，日本美国家庭生命保险子公司Aflac Heartful Services的146名员工中，116人有残疾[71] - 公司在日本业务占比高，2020年、2019年、2018年日本业务营收分别占公司总营收的68%、69%、70%，2020年末和2019年末日本业务资产占公司总资产的83%[97] - 截至2020年12月31日，公司与361家日本银行达成产品营销协议，通过这些银行的销售占2020年日本子公司新年化保费销售额的5.1%[120] - 2019年8月起，公司在日本邮政集团渠道的销售大幅下降，且2020年受疫情影响加剧，短期内难以恢复到2018年水平[150] - 截至2020年4月中旬，超70%的Aflac Japan员工在家工作，截至12月31日，约50%的员工远程工作[211] 美国业务数据 - 美国业务约一半新年化保费销售在第四季度产生[41] - 公司美国职业代理渠道针对员工数3 - 99人的小企业市场，经纪渠道针对员工数100人及以上、平均规模1000人及以上的大中型企业市场[42] - 截至2020年12月31日，美国美国家庭生命保险（Aflac U.S.）有4906名员工[62] - 截至2020年12月31日，美国美国家庭生命保险和母公司位于美国的员工中近50%为少数族裔，约66%为女性；女性担任领导角色（包括官员、董事、高级经理、经理和主管）占比约55%，担任官员角色（包括副总裁、高级副总裁、执行副总裁和其他官员职位）占比30%；2020年美国新员工中45%为少数族裔，56%为女性[70] - 截至2020年12月31日，美国子公司超40万个企业账户为员工少于100人的小企业[126] - 公司在美国扩充销售领导团队，新增超200名有薪市场总监和经纪销售专业人员[131] 监管相关情况 - 内布拉斯加州法律规定，若任何人直接或间接获得保险公司或控制保险公司的任何其他人或实体10%或以上的股份，一般推定存在控制权[49] - 2016年，内布拉斯加州保险部、纽约州金融服务部和南卡罗来纳州保险部分别对其州内注册的保险实体进行全面风险财务检查，最终检查报告无重大发现[50] - 内布拉斯加州保险部和纽约州金融服务部目前正在对2016 - 2019年进行全面综合财务检查，预计2021年3月31日结束[50] - 加州消费者隐私法于2020年1月1日生效，要求企业向加州消费者提供访问、删除和限制使用其个人信息的权利[56] - 2017年3月，纽约州金融服务部发布的新网络安全法规生效，要求包括公司纽约子公司在内的受涵盖实体维持信息安全计划[56] - 2017年10月，全美保险专员协会通过保险数据安全示范法，公司预计美国各州将通过相关立法和法规[56] - 内布拉斯加州保险法规规定，股息分配超过上一年运营净收入（不包括净实现投资收益）或上一年末法定资本和盈余的10%需事先批准[142] 公司人员与薪酬 - 截至2020年12月31日，公司其他业务有858名员工[62] - 2020年公司薪酬和福利费用约为20亿美元，2019年约为18亿美元[62] - 女性和少数族裔约占母公司董事会成员的64%[72] 公司面临的风险 - 全球资本市场和经济困难状况，包括新冠疫情导致的情况，可能对公司投资、资本状况、收入、盈利能力和流动性产生重大不利影响[79] - 2020年初全球资本市场因新冠疫情影响经历极端波动，虽已稳定，但公司投资仍易受资产价格极端波动、市场流动性不足等风险影响[81] - 公司已评估持仓，确定受新冠疫情经济衰退负面影响的投资，如旅游和住宿、休闲等行业，这些投资可能面临更高信用损失、评级下调和/或违约[82] - 公司持有大量全球各地借款人发行的固定到期证券，全球金融市场近期疲软可能对公司财务状况产生不利影响[83] - 公司持有大量日本国债，政府刺激经济行动会影响公司现有持仓价值、再投资率和消费者行为，财政刺激带来的额外政府债务或影响日本主权信用评级[84] - 公司面临投资风险，固定收益证券和贷款应收款的违约、评级下调等事件会降低公司收益和资本状况[88] - 公司面临利率风险，长期低利率降低投资收入，利率上升可能导致债券公允价值下降、增加套期保值成本和保单退保风险[93][95] - 监管和行业取消伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）作为利率基准的举措，可能给基于LIBOR的贷款、衍生品和其他金融合同的估值带来不确定性[96] - 公司面临信用风险，信用利差扩大可能降低公司现有投资组合价值，信用评级机构评估方法的变化可能对公司投资组合公允价值产生负面影响[90][91] - 公司面临外汇风险，日元兑美元汇率波动会影响公司财务状况和经营成果，公司外汇套期保值活动效果无法保证[104][105] - 公司投资策略中增加美元计价投资，会增加公司对美国利率、信用利差等风险的敞口，也会带来外汇风险和偿付能力边际比率（SMR）波动[100][101] - 公司外汇衍生品套期保值存在展期风险和成本增加风险，若汇率不利变动或投资未兑换成日元，公司可能无法实现套期保值收益[102] - 经济衰退会影响金融和保险产品需求，可能导致公司保费收入、经营成果和财务状况受到不利影响[87] - 未对冲的美元计价投资组合是对公司在日本子公司投资的自然经济货币对冲，但会使日本子公司面临监管资本和收益波动风险[106] - 日元现金流兑换为美元时公司面临汇率风险，母公司使用远期合约对冲风险，但日元大幅升值可能导致母公司现金紧张[108] - 公司大量固定到期证券和金融工具按公允价值计量，市场条件变化可能影响证券估值[110] - 公司衍生品估值随市场变量波动，极端市场条件会影响其流动性和抵押品要求，还可能增加对手方信用风险[111] - 公司对投资的预期信用损失估计基于重大估值判断，若实际损失高于估计，将对净收入和资本状况产生负面影响[114] - 公司信用评级下调可能影响其获取流动性和资本的能力，还会对销售和竞争力产生不利影响[116] - 新冠疫情可能增加公司理赔成本、影响保费支付和再保险，还会对销售和运营造成不利影响[123] - 公司建立保费和准备金所使用的假设和估计具有不确定性，实际结果可能与假设和估计存在偏差，若实际经验与假设不同，可能导致保费和准备金不足，影响公司业绩[135] - 公司业务依赖信息技术系统，部分系统老旧，升级和维护需大量资源，若系统维护和发展不佳，可能影响公司销售、运营和声誉[137] - 公司信息技术和运营系统面临网络攻击风险，可能导致数据安全问题，虽购买网络责任保险，但仍可能影响公司财务状况和运营[139] - 母公司作为控股公司，依赖子公司资金转移来履行债务和支付股息，子公司支付能力受法规和评级机构限制[141][142][143] - 公司的风险管理框架可能无效，无法应对未预见的风险，在市场压力下，风险管理策略可能受限或难以执行[145] - 公司员工或第三方的不当行为可能导致公司违法、受监管制裁和声誉财务受损，公司采取的预防措施可能并非完全有效[148] - 公司适用的税率可能因多种因素发生变化，若有效税率上升，将对公司财务状况和运营产生不利影响[151][152] - 公司业务受国际、联邦和州层面关于个人数据的法律监管，合规成本可能增加，违规会有不利影响[153][154] - 公司面临竞争，需应对市场变化，否则会影响市场份额和盈利能力[160][161] - 公司需持续投资技术和信息系统，否则会影响运营结果[162] - 灾难性事件会影响公司财务状况、运营结果和基础设施可用性[163][164] - 公司声誉受损会影响销售、运营结果和财务状况[165][166] - 公司依赖关键管理人员，人员流失会影响业务[166] - 会计标准变化可能对公司财务报表产生不利影响[167] - 公司面临诉讼、监管调查等风险，可能影响声誉和财务状况[168] - 美国销售团队独立代理人分类问题可能影响公司运营和财务状况[170] 公司股票与股东情况 - 截至2021年2月17日，公司普通股有86,569名登记持有人[177] - 2015 - 2020年，Aflac Incorporated股票初始投资100美元的价值分别为100.00、119.11、153.65、163.20、193.48、167.21；同期S&P 500为100.00、111.96、136.40、130.42、171.49、203.04；S&P Life & Health Insurance为100.00、124.86、145.37、115.17、141.88、128.43[182] - 2020年公司回购Aflac普通股总数为38,440,896股，平均每股价格40.72美元[185] 公司财务数据 - 2020年公司净保费收入186.22亿美元，净投资收入36.38亿美元，净投资收益（损失）为 - 27亿美元，其他收入1.57亿美元，总收入221.47亿美元[188] - 2020年公司福利和索赔支出117.96亿美元，费用支出61.92亿美元，总福利和费用支出179.88亿美元，税前收益41.59亿美元，所得税 - 6.19亿美元，净收益47.78亿美元[188] - 2020年公司基本每股净收益6.69美元，摊薄后每股净收益6.67美元，支付现金股息每股1.12美元，宣布现金股息每股1.45美元[188] - 2020年用于计算基本每股收益的加权平均普通股股数为713,702千股，用于计算摊薄每股收益的加权平均普通股股数为716,192千股[188] - 2020年末日元/美元汇率为103.50日元，加权平均日元/美元汇率为106.86日元[188] - 2020年公司投资和现金资产为1497.53亿美元，其他资产153.33亿美元，总资产1650.86亿美元[190] - 2020年公司保单负债1143.91亿美元，所得税负债46.61亿美元，应付票据和租赁义务78.99亿美元，其他负债45.76亿美元，股东权益335.59亿美元[190] 公司资金运作与安排 - 2020年3月母公司发行四系列优先票据，总计570亿日元，4月通过美国暂搁注册声明下的公开发行债务发行10亿美元优先票据[202] - 截至2020年12月31日，公司持有约51亿美元现金及现金等价物用于压力情景，其中母公司目标最低持有量为20亿美元[202] - 公司无担保循环信贷安排分别有10亿美元和1000亿日元可用流动性，目前无借款[202] - 2020年4月，公司将亚特兰大联邦住房贷款银行借款内部限额提高至8亿美元，其中3亿美元用于美国保险子公司短期流动性需求[202] - 2020年5月母公司向CAIC注资1.5亿美元，12月根据盈余票据向CAIC贷款5000万美元，9月向Aflac贷款1.3亿美元[204] - 2020年Aflac Japan向母公司支付的股息较初始计划减少750亿日元[205] - 公司计划维持Aflac Japan最低偿付能力边际比率500%，Aflac最低风险资本比率约400%[205] - 2020年第一季度公司将Aflac Japan的领口计划规模缩减约30亿美元，12月将远期和领口计划总规模缩减约50亿美元，并购买外汇期权对冲约50亿美元以美元计价资产[206] 公司应对措施 - 公司在日本和美国设立危机指挥中心，金融领导团队更频繁开会关注资本市场、资本和流动性状况等[209] 疫情对公司业务的影响 - 2020年因疫情影响，Aflac Japan和Aflac U.S.销售显著下降，保费增长率承压，但美国退保率降低部分抵消了影响，公司未因疫情出现重大已实现损失、减值和信用损失[201] 公司员工工作模式 - 公司美国和日本子公司分别约95%和50%的员工远程工作[128] 公司资产管理 - 自2018年1月1日起，美国业务及日本业务部分资产由美国资产管理子公司管理，日本业务投资由日本资产管理子公司管理[60]

财务数据和关键指标变化 - 2020年调整后摊薄每股收益（排除外汇影响）增长10.8%，得益于较低有效税率 [9] - 第四季度调整后每股收益增长3.9%至1.07美元，全年每股收益创纪录达4.96美元，同比增长11.7% [37] - 调整后账面价值每股（含外币折算损益）季度和全年均增长19.1% [37] - 第四季度调整后ROE（排除外汇影响）为12.1%，全年为15.1% [37] - 第四季度另类投资组合获4700万美元税前有利标记，美国和企业部门记录4300万美元税前离职费用 [37] - 全年支付7.98亿美元股息，通过正式股票回购向股东返还15亿美元，第四季度回购5亿美元自家股票并支付1.96亿美元股息 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 第四季度总保费收入下降3.5%，全年下降2.8%；第三部门产品保费收入季度下降1.9% [38] - 保单持续率达95.1%，季度环比略有上升，同比上升70个基点 [38] - 第四季度总赔付率为68.9%，同比下降110个基点；第三部门赔付率为58.6%，同比下降150个基点；全年总赔付率为69.9%，同比上升40个基点；第三部门赔付率为59.7%，同比上升40个基点 [38][39] - 费用率为23%，同比上升130个基点，主要因无纸化计划 [39] - 季度调整后净投资收入按日元计算增长11.9%，全年增长4.4% [40] - 季度税前利润率为20.9%，同比上升110个基点，全年为21.2% [40] 美国业务 - 第四季度保费收入下降2.3%，全年下降0.9% [41] - 保单持续率提高160个基点至79.3% [41] - 总赔付率为51.6%，比2019年第四季度高250个基点，预计未来福利比率在48% - 51% [42][43] - 费用率为43.5%，同比上升360个基点，全年费用率为38.6% [43] - 调整后净投资收入增长1.1%，全年下降2.1% [43][44] - 季度税前利润率为11.6%，全年为19.3% [44] 企业部门 - 第四季度税前亏损扩大至4700万美元，全年为1.15亿美元 [44] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 自疫情爆发以来约有40万例新冠病例和6000例确诊死亡，自第三季度末以来数据翻倍，本周日本政府延长东京等十个地区紧急状态至3月7日 [19] - 第四季度新冠影响涉及约3400名独特索赔人，索赔总额达10亿日元，非新冠医疗条件赔付大幅减少，季度疫情相关费用达18亿日元 [21] 美国市场 - 美国约有2700万例新冠病例和超45万例死亡，2020年Aflac美国新冠索赔人达2.3万，第四季度索赔约7100万美元，全年约1.28亿美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资增长和创新，控制可控制因素，监测不可控因素并随时调整 [10] - 日本目标是成为“按自己方式生活”的领先公司，通过多种渠道销售产品，推出新产品并推广虚拟销售 [11][12] - 美国推进“2025愿景”，开发人们更好应对意外医疗费用的世界，通过非传统媒体和非工作场所接触消费者，增加产品获取、渗透和保留率 [14] - 采用保守的“购买 - 建设”收购策略，推进数字化转型，整合平台投资，实现每股收益目标并履行对保单持有人的承诺 [18][32] - 推进ESG倡议，包括建立负责任投资框架、制定碳中和计划、提高女性领导比例、支持多元化和包容性组织以及遵守报告标准 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司在疫情下强化财务实力和运营能力，对业绩满意，尽管销售受疫情影响，但仍保持前进动力 [9][10] - 日本新医疗产品推出表现积极，预计产品开发、疫情改善和日本邮政恢复销售癌症保险将推动2021年下半年增长 [11][26] - 美国业务对2021年下半年销售持续温和改善持谨慎乐观态度，收购将为长期销售奠定基础 [13] - 2020年财务表现稳健，2021年将专注执行增长计划、提高费用效率和推动ROE与资本成本保持显著差距 [47] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取保护员工和保单持有人的措施，通过虚拟会议和信件加强与员工的沟通，重视多元化和社会责任 [8][14] - 日本无纸化计划投资100亿日元，2020年支出48亿日元，第四季度支出28亿日元，预计2021年支出43亿日元，该投资三年回本并每年减少超8000万张纸张生产和流通 [26] - 美国2020年采取措施实现约1亿美元年化运营费用节省，长期费用计划集中在集团部门和新行政平台迁移以及苏黎世集团福利业务启动 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 日本新医疗产品销售情况及可持续性 - 目前产品推出仅两周，难以预测，不过现场销售团队和消费者反应积极，预计与过去产品推出模式相似，产品因新保障和功能受代理机构欢迎，有望在非独家市场增加销售，且受年轻一代欢迎，预计本季度销售将改善 [51][52][53] 问题2: 美国经纪驱动销售和代理销售量化差异 - 经纪驱动销售在当前环境下表现优于代理驱动的小企业销售，经纪销售更自动化且数字化程度高，集团业务销售呈个位数下降，传统业务下降幅度更大 [55][56][57] 问题3: 日本是否会因奥运会增加营销费用 - 公司没有围绕奥运会开展营销活动的计划，目前营销活动围绕新产品推出和疫情下补充健康产品意识提升展开 [60][61][62] 问题4: 美国2020年第三季度启动的 wellness 计划是否仍在实施及成本情况 - 该计划仍在实施，有一定后续影响，此前邮件推广引发 wellness 索赔增加，这有助于提高保单持续率并为未来销售创造机会，相关索赔已纳入 IBNR 估计，预计对赔付率影响不大，第三季度活动影响了赔付率，第四季度无明显后续影响 [64][65][67] 问题5: 日本赔付率改善及经济开放后赔付率规划 - 第四季度约70亿日元准备金释放使赔付率降低约130个基点，主要因非新冠相关索赔模式，经济开放后可能因积压的住院需求使赔付率暂时上升，但已在68.5% - 71%的赔付率范围预期内考虑，销售恢复正常和新产品推出可能因旧保单准备金释放对赔付率有轻微影响 [70][71][72] 问题6: 美国销售下半年复苏原因 - 是面对面销售恢复和数字虚拟销售改善的综合结果，下半年对比基数较低，疫苗推出带来稳定性，同时新推出的牙科、视力、人寿和残疾等产品将带来销售机会 [74][75] 问题7: 公司2021 - 2022年 ROE 目标 - 公司资本水平较高对 ROE 有压力，长期来看，ROE 应比资本成本高约600个基点，未来沟通不仅关注 EPS 和 ROE，还会关注现金流和经济价值，新业务预计未来五到七年贡献超10亿美元保费收入 [78][79][80] 问题8: 日本和美国如何根据一年的新冠数据和疫苗推出调整准备金水平 - 确定准备金是复杂的工作，尤其是 IBNR 准备金，传统模型基于多年稳定数据，但疫情下感染情况非线性且有疫苗等新因素，需持续回测、监测和调整完成因子 [82][83]

纪要涉及的公司 Aflac Incorporated（纽约证券交易所代码：AFL） 纪要提到的核心观点和论据 美国业务增长举措 - **战略转变原因**：日本市场成熟，产生大量自由现金流，美国市场渗透率低，品牌认知度和分销渠道有优势，有增长机会[5][6] - **直接面向消费者（B2C）模式**：投入1.25亿美元，利用品牌吸引自然流量，适应零工经济增长，构建端到端数字购物体验[7][8] - **雇主付费市场**：从自愿补充产品转向雇主付费的核心福利产品，采用“购买 - 建设”策略，收购Argus和Zurich相关业务，2020年在10个州试点牙科和视力保险，2021年全国推广[9][10][11] 直接面向消费者模式的风险管理 - **逆向选择问题**：消费者主动购买补充健康保险可能存在既往病史或高风险，需在定价中考虑，通过数据管理和产品重新备案应对[16][17][18] - **数据管理**：利用数据跟踪和理解风险，定位客户，平衡风险池，根据数据反馈调整产品定价和特征[17][18] - **产品重新备案**：将癌症、医院和意外保险产品重新备案，以便数字化销售和根据数据调整[18] 业务增长策略 - **增长速度**：采取缓慢务实的方法，已有一定直接销售数据和经验，逐步建立业务[21][22] - **现有业务**：美国基础业务疫情前保费收入年增长率约2%，疫情后需时间恢复，关注保单留存率，每提高1个百分点可增加约6000万美元收入[27][28][29] 资本部署 - **资本状况**：各运营子公司资本比率强劲，预计未来三年运营子公司向控股公司支付的股息增加，2020 - 2022年资本部署目标为80 - 90亿美元[31] - **部署原则**：根据长期内部收益率（IRR）分配资本，优先考虑能带来最佳回报的领域，持续增加股息[32] 日本业务情况 - **销售目标**：到2025年销售目标为800 - 900亿日元，考虑日本邮政业务恢复情况，预计2021年下半年开始恢复，采取保守预测[33][37][38] - **有限支付产品影响**：GAAP报告基础上，有限支付产品保费收入下降，导致整体收入下降2 - 3%，但递延利润负债支持利润率，公司计划削减150亿日元费用，推动第三部门业务增长[41][42][44] 风险资本比率（RBC） - **现状与目标**：目前RBC比率约550%，近期目标500%，长期目标400%，预计2025年达到长期目标[46][49] - **原因解释**：疫情期间经营环境不确定，为应对资产和负债风险，持有较高资本缓冲，短期内可在子公司层面获得更高净投资收入[48][49][50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **战略规划**：公司进行了企业范围的战略规划，聚焦增长和效率，将财务预测与五年战略规划结合，向董事会汇报并公开披露[52][53] - **费用比率**：新业务增长初期会提高费用比率，但董事会批准股息增加表明对公司长期经济回报有信心[54][55][56]

公司业务概况 - 公司为全球超5000万人提供金融保护，业务包括Aflac日本和Aflac美国两个报告分部[302] 公司融资与资金情况 - 2020年3月公司发行总额570亿日元的四系列优先票据，4月发行10亿美元优先票据，截至9月30日持有约56亿美元现金及现金等价物[305] - 公司无担保循环信贷额度分别为10亿美元和1000亿日元，目前无借款，4月将FHLB借款内部限额提高至8亿美元，其中3亿美元用于短期流动性需求[305] - 2020年5月母公司向CAIC注资1.5亿美元，Aflac日本2020年已减少向母公司支付股息750亿日元，计划将进一步支付股息推迟至第四季度[307] - 截至2020年9月30日，公司持有56亿美元现金及现金等价物用于应对压力情况，其中母公司目标最低持有量为20亿美元[474] - 2020年，母公司预计从日本和美国业务收到的股息将减少，以维持其保险子公司在疫情期间的强大资本状况[476] - 2020年截至9月30日的九个月里，子公司宣布或支付的股息为8.92亿美元，2019年同期为24.2亿美元；支付的管理费为1亿美元，2019年同期为1.08亿美元[478] - 2020年前九个月，美国业务根据与FHLB的安排借入并偿还了2.24亿美元，截至2020年9月30日，有2.98亿美元未偿还借款；2020年4月，美国业务将该计划下的内部借款限额提高到8亿美元，其中3亿美元指定仅用于短期流动性需求[490] - 2020年4月，母公司通过美国公开发行债务发行了10亿美元优先票据，年利率3.60%，2030年4月到期[492] - 2020年3月，母公司通过美国暂搁注册声明下的公开发行债务发行了四系列优先票据，总计570亿日元，利率从0.300% - 0.830%不等，到期时间从2025年9月至2035年3月[493] - 2020年1月，母公司用2019年12月发行优先票据的净收益赎回了3.5亿美元2022年2月到期、利率4.00%的优先票据[494] - 截至2020年9月30日的九个月内，公司通过回购库藏股和分红向股东返还现金16亿美元，2019年同期为17亿美元[495] - 2020年库藏股购买金额为10.37亿美元，2019年为11.57亿美元[496] - 2020年通过股票回购计划购买的股份数量为26108千股，2019年为23126千股[496] - 2020年其他方式购买的股份数量为541千股，2019年为589千股[496] - 2020年购买的股份总数为26649千股，2019年为23715千股[496] 公司风险资本计划 - 公司计划2020年将Aflac的风险资本比率维持在525% - 575%的范围内[308] 公司业务调整措施 - 2020年第一季度公司将Aflac日本的领口计划规模从约120亿美元缩减至90亿美元，并适度扩大领口[309] - 2020年2月Aflac日本开始实施在家办公等措施，4月按要求提高远程办公比例，截至9月30日约50%的员工在家工作[313] - Aflac日本最初将保费支付宽限期延长6个月，2020年6月将9月30日前到期保费的宽限期延长至2021年4月30日[316] - Aflac日本为应对疫情向日本医学协会和相关市政当局捐赠5亿日元[317] - 截至2020年9月30日约95%的员工远程工作，部分地区达100%[318] - 截至2020年13个州保费宽限期仍有效[325] - 2020年第一季度，公司将利率区间合约计划规模缩减约30亿美元[451] 公司业务销售情况 - 第三季度Aflac日本销售额按日元计算较2019年第三季度下降32.0%[315] - 2020年第三和前九个月Aflac美国业务销售分别下降35.7%和32.7%[323] - 第三季度，Aflac日本保障型第一和第三部门产品销售额按日元计算分别下降32.8%和32.0%，Aflac美国销售额下降35.7%[371] - 2020年第三季度和前九个月，日本市场新年化保费销售额分别为1.19亿美元和3.39亿美元，上年同期分别为1.72亿美元和5.60亿美元，降幅分别为31.0%和39.5%；以日元计分别为126亿日元和364亿日元，上年同期分别为185亿日元和612亿日元，降幅分别为32.0%和40.4%[386] - 2020年第三季度，保障型第一部门和第三部门产品以日元计销售额较2019年同期下降32.8%[389] - Aflac美国新年度化保费销售额2020年三季度为2.21亿美元，2019年同期为3.34亿美元；2020年前九个月为7.05亿美元，2019年同期为10.46亿美元[412] - Aflac美国新年度化保费销售额2020年三季度较上一时期下降35.7%，2019年同期下降4.2%；2020年前九个月较上一时期下降32.7%，2019年同期下降1.6%[412] - 2020年第三季度，美国市场意外险新年化保费销售额下降41.6%，短期残疾险下降31.0%，重症监护保险下降36.9%，医院赔偿保险下降33.0%[413] 公司业绩预计情况 - 公司预计2020年第三季度健康计划对已发生索赔影响约1400万美元[323] - 公司预计2020年赚取保费结果与2019年相比持平至下降3%[326] - 公司预计2020年第四季度一次性遣散费约4500万美元[326] 公司财务关键指标（营收、利润等） - 2020年第三季度总营收57亿美元，净利润25亿美元[338] - 2020年前九个月总营收162亿美元，净利润38亿美元[339] - 2020年第三季度日元兑美元平均汇率较2019年同期强1.0%，前九个月强1.4%[342] - 2020年前九个月公司回购10亿美元或2610万股普通股[342] - 2020年9月30日股东权益为325亿美元，每股46.16美元，2019年9月30日为294亿美元，每股40.04美元[343] - 2020年第三季度年化平均股东权益回报率为31.7%，主要受新税收法规利好推动[344] - 2020年9月30日剔除累计其他综合收益的股东权益（调整后账面价值）为246亿美元，每股34.91美元，2019年9月30日为222亿美元，每股30.18美元[344] - 2020年第三季度剔除外汇影响的年化调整后权益回报率为16.8%[344] - 2020年前三个月和九个月摊销套期成本分别为5100万美元和1.55亿美元，2019年分别为6600万美元和1.91亿美元[357] - 2020年前三个月和九个月摊销套期收入分别为2200万美元和7800万美元，2019年分别为2100万美元和6100万美元[357] - 2020年前三个月和九个月与特定投资策略相关的衍生品净利息现金流均为700万美元，2019年分别为 - 400万美元和 - 1800万美元[357] - 2020年前三个月和九个月与应付票据外汇掉期公允价值变动利率部分相关的收益分别为1300万美元和4300万美元，2019年分别为1600万美元和5000万美元[357] - 2020年前三个月净收益为24.56亿美元，每股摊薄收益3.44美元；九个月净收益为38.26亿美元，每股摊薄收益5.31美元[357] - 2020年前三个月调整后收益为9.94亿美元，每股摊薄收益1.39美元；九个月调整后收益为27.97亿美元，每股摊薄收益3.88美元[357] - 2020年第三季度，公司美日合并税前有效所得税率为 - 112.9%，2019年同期为25.0%；2020年前九个月为 - 30.0%，2019年同期为25.5%[366] - 2020年第三季度，公司因美国财政部和国税局发布法规，释放递延外国税收抵免福利的估值备抵，获得一次性所得税收益14亿美元[366] - 公司预计未来有效税率约为20%，且受美国和外国税收法律变化影响[367] - 2020年第三季度和前九个月，福利和赔付净额占总调整后收入的比例分别为58.8%和58.1%，上年同期分别为58.0%和57.8%；占总保费的比例分别为71.3%和70.2%，上年同期分别为70.0%和69.3%[384] - 2020年第三季度和前九个月，调整后费用占总调整后收入的比例分别为21.7%和20.6%，上年同期分别为20.6%和20.4%；税前调整后利润率分别为19.4%和21.3%，上年同期分别为21.4%和21.7%[384] - 2020年第三季度和前九个月，癌症保险产品销售占比分别为55.7%和55.3%，上年同期分别为52.2%和59.5%；医疗保险产品销售占比分别为32.0%和32.3%，上年同期分别为37.5%和30.9%[388] Aflac日本业务数据关键指标 - 截至2020年9月30日，Aflac日本年化有效保费按日元计算下降0.5%至1.44万亿日元，按美元计算为136亿美元[379] - 2020年第三季度，Aflac日本净保费收入为31.68亿美元，2019年同期为32.41亿美元；前九个月为94.76亿美元，2019年同期为95.93亿美元[376] - 2020年第三季度，Aflac日本调整后净投资收入为6.63亿美元，2019年同期为6.59亿美元；前九个月为19.39亿美元，2019年同期为18.78亿美元[376] - 2020年第三季度，Aflac日本税前调整后收益为7.47亿美元，2019年同期为8.38亿美元；前九个月为24.42亿美元，2019年同期为25.04亿美元[376] - 2020年前九个月，Aflac日本调整后净投资收入增加，主要因美元资产收入增加和对冲成本降低[378] - 2020年第三季度，独立企业代理和个人代理贡献了日本市场新年化保费销售总额的51.7%，上年同期为48.1%；附属企业代理（包括日本邮政）贡献了41.4%，上年同期为46.3%[391] - 截至2020年9月30日，日本市场与364家银行达成产品销售协议，约占日本银行总数的90%；银行渠道销售占新年化保费销售额的6.9%，上年同期为5.6%[392] - Aflac日本投资购买总额2020年三季度为12.77亿美元，2019年同期为20.04亿美元；2020年前九个月为55.13亿美元，2019年同期为69.87亿美元[402] - Aflac日本新资金收益率2020年三季度为3.14%，2019年同期为3.98%；2020年前九个月为3.73%，2019年同期为3.64%[404] - 2020年9月30日，公司日本业务收入68.51亿美元，较2019年12月的65.84亿美元增长4.1%[463] - 截至2020年9月30日的九个月里，日本业务递延保单获取成本以日元计算增长0.5%[464] - 2020年9月30日，日本业务保单负债为1005.67亿美元，较2019年12月的957.93亿美元增长5.0%[468] - 自2014年4月起，日本寿险行业每年向寿险保单持有人保护公司（LIPPC）的缴款从400亿日元降至330亿日元，公司日本业务在2020年和2019年截至9月30日的九个月里均确认了19亿日元的LIPPC评估费用[469] Aflac美国业务数据关键指标 - Aflac美国净保费收入2020年三季度为14.07亿美元，2019年同期为14.45亿美元；2020年前九个月为43.48亿美元，2019年同期为43.65亿美元[407] - Aflac美国税前调整后收益2020年三季度为3.29亿美元，2019年同期为3.35亿美元；2020年前九个月为10.82亿美元，2019年同期为9.96亿美元[407] - Aflac美国年化保费在2020年9月30日降至60亿美元，较2019年9月30日的61亿美元下降2.9%[408] - Aflac美国赔付和理赔占总调整后收入的比例2020年三季度为42.3%，2019年同期为43.6%；2020年前九个月为41.2%，2019年同期为44.0%[409] - Aflac美国调整后费用占总调整后收入的比例2020年三季度为37.2%，2019年同期为35.9%；2020年前九个月为37.0%，2019年同期为35.7%[409] - Aflac美国税前调整后利润率2020年前九个月为21.9%，2019年同期为20.3%[409] - 2020年第三季度，美国业务销售团队平均约有5500名美国代理人（包括经纪人）每周积极开展业务[414] - 2020年3月，公司拟收购苏黎世北美公司美国企业人寿和养老金业务，预计年化已赚保费在1.15亿美元[415] - 2020年第三季度和前九个月，美国业务投资购买总额分别为

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益增长19.8%至1.39美元，季度内外汇无重大影响 [32] - 调整后每股账面价值（含外币折算损益）增长17.4%，调整后净资产收益率（不含外汇影响）达16.8% [32] - 本季度受美国有利税收法规影响，调整后收益的季度税率降至4.1%，较之前运行率节省0.28美元 [32] - 太阳能和历史修复投资的税收抵免使本季度税收支出比正常季度减少约2000万美元，可变投资收入比长期回报预期高600万美元，两者使本季度每股收益提升约0.03美元 [33][34] - 按现行美国企业税制，调整后收益的未来税率预计约为20% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 本季度总保费收入下降3.3%，第三部门产品保费收入下降1.7%，有效保单数量下降不到1%，持续率上升 [34] - 总赔付率为71.3%，同比上升130个基点，第三部门赔付率为61.7%，同比上升170个基点，主要因保单持有人更新保障导致退保率降低 [35] - 已发生未报告赔款准备金（IBNR）情况不佳，医疗赔付减少但IBNR调整不充分，癌症索赔处理时间延长使IBNR释放减少 [36] - 费用率为21.7%，同比上升110个基点，预计2020年剩余时间费用率维持在22%左右 [36] - 日元计价的净投资收入下降0.2%，因本季度日元计价投资组合收益率降低 [37] - 本季度税前利润率为19.4%，受赔付率和费用率上升影响 [37] 美国业务 - 保费收入下降2.6%，保费持续率提高80个基点至78.8% [37] - 总赔付率为48.3%，比2019年第三季度低80个基点，客户沟通活动使赔付增加约1400万美元，影响赔付率约100个基点 [38] - 费用率为37.2%，同比上升130个基点，预计2020年全年费用率维持在39%左右 [38][39] - 净投资收入下降4.4%，因投资组合收益率收缩14个基点 [39] - 美国业务盈利能力保持健康，利润率为20.5% [39] 企业业务 - 摊销对冲收入为本季度税前收益贡献2200万美元，期末名义头寸为50亿美元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本约有9.7万例新冠病例和1730例死亡病例，第三季度Aflac日本新冠影响涉及1750名独特索赔人，本季度索赔额约5.5亿日元，全年约7.6亿日元 [19] - 美国新冠病例超850万例，死亡近23万例，截至第三季度末，美国新冠索赔人达12800人，本季度索赔额约2300万美元，全年约5700万美元 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司平衡增长投资与长期费用削减，为符合条件员工提供自愿离职计划，美国和企业员工减少约9%，预计第四季度一次性费用4500万美元 [14] - 加速投资提升日美分销工具，以适应疫情下非面对面销售需求 [16] - 日本第四季度推广简化癌症附加险，2021年第一季度推出新版医疗产品，推进无纸化计划，预计每年节省约30亿日元 [23][24] - 美国网络牙科和视力业务建设按计划进行，48个州提交新产品申请，37个州获批，10个州开始销售，预计2021年扩大规模 [25] - 美国消费者市场平台按计划推进，预计2021年初完成医院、意外和癌症产品备案，并计划纳入人寿保险 [25] - 即将完成对苏黎世集团商业福利的收购，扩大分销范围，为2021年业务扩张做准备 [13][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司财务受疫情影响，但资本和流动性保持强劲，投资质量高且多元化 [9] - 日本首相菅义伟政府有望延续良好领导，促进商业环境发展，推动后疫情时代监管改革和数字化转型 [11] - 对美国第四季度销售持谨慎乐观态度，有望实现适度环比改善，取决于经济复苏速度 [12] - 全球投资团队认为经济将呈对勾形复苏，投资组合前期风险调整措施使公司在疫情中表现良好 [29] 其他重要信息 - 公司2020年将连续第38年增加股息，第三季度回购4亿美元股票 [16][17] - 公司将在几周后的财务分析师简报电话会议上详细介绍战略增长计划和提高效率的努力 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2021年费用率，这些举措的效益是否会反映在利润中 - 2021年日美两国投资将继续，费用率仍将维持在较高水平，美国将加大牙科、视力、消费者市场和团体福利业务的投资 [43] - 美国日常运营费用将因人员配置和成本节约措施而改善，费用率最终取决于收入增长情况 [43][44] 问题2: 美国业务销售除疫苗和社会商业趋势正常化外，还有哪些因素推动复苏 - 预计第四季度销售将较第二、三季度有适度环比改善，第四季度经纪销售占比约50%，受面对面销售影响较小 [47] - 2021年销售情况将在展望电话会议和财务分析师简报中讨论 [47] 问题3: 美国保费宽限期到期地区的保单持续率情况 - 总体保单退保率无明显增加，公司将继续关注小企业客户情况，并在投资者会议上提供更多信息 [49] - 健康福利赔付有助于提高保单持续率 [50] 问题4: 日本新产品推出后销售趋势及是否在封闭渠道销售癌症产品 - 医疗保险产品将采用网络认证和申请系统，降低新冠风险，该产品竞争力强，能满足不同客户需求，有望成为2021年销售引擎 [52][53] 问题5: 税率变化是否与特朗普减税政策有关，不同政府下税收裁决是否会被撤销 - 税率变化与美国财政部和IRS 9月29日发布的新法规有关，与特朗普减税政策无关 [55] 问题6: 如何看待美国因新冠导致的利用率下降的持久性 - 目前情况尚不确定，公司推出健康福利计划鼓励客户就医，以提高保单利用率和持续率，减少业务尾部风险 [58] - 客户就医情况已有所回升，但尚未恢复到疫情前水平 [59] 问题7: 健康福利计划对赔付率的影响是否已完全显现 - 认为仍有进一步影响的可能性 [61] 问题8: 是否将所有税收优惠计入利润，是否有机会加速投资或调整产品定价以促进增长 - 公司有多项推动增长的举措，费用率因此上升，税收优惠通常会计入利润 [64] - 需关注未来税法变化对公司的影响，此次税收优惠在一段时间内对公司现金和有效税率有益 [65][66] 问题9: 新代理人招募和许可背景情况 - 招募是公司重要战略，第三季度招募情况较第二季度有所改善，第四季度预计有适度改善 [67] - 2021年招募情况将在投资者会议上详细讨论 [67] 问题10: 日本费用季度环比增加的其他驱动因素 - 费用率上升主要因收入下降，此外，季节性直邮和促销活动、新冠相关费用、无纸化计划和数字投资也是费用增加的主要原因 [70][71] 问题11: 第四季度苏黎世业务保费增加规模、费用影响及全年保费预期 - 苏黎世业务年化保费约7500 - 1亿美元，业务持续性高，对年度保费有适度影响 [73] - 该业务目前处于增长阶段，收入不足以抵消成本，预计年化稀释收益约0.05美元 [74] 问题12: 美国赔付率是否已稳定，未来几个季度趋势如何 - 预计赔付率将上升至疫情前水平，因客户利用率将逐渐恢复正常，健康福利影响将消退 [75] - 未来业务组合变化（如网络牙科和视力、团体福利业务）将影响赔付率，但短期内影响不大 [76] 问题13: 年初提供的6.8亿美元信用损失压力情景是否有变化 - 投资组合在疫情第一阶段表现良好，优于压力测试预期，第二季度进行了边际风险降低操作 [78] - 最新压力测试结果将在即将举行的财务分析师简报（FAB）上公布 [78] 问题14: 现金税收优惠与GAAP税率降低的比较及未来趋势 - 现金税收具有波动性，GAAP和现金税收存在时间差异，但长期来看，税收法规变化对两者影响大致相同 [81] - 短期内可能存在时间差异，但总体上现金税收也将下降 [83] 问题15: 日本赔付率上升，销售可能持续低迷，未来几年赔付率趋势如何 - 赔付率上升约80个基点与销售活动减少导致的退保和重新签发活动不足有关 [85] - 随着2021年第一季度新产品推出，预计终止率将趋于正常，赔付率也将更正常，尤其是保单准备金方面 [85] - 未来癌症和医疗业务的理赔趋势将反映在赔付率上 [87]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益增长13%至1.28美元，受日元走强影响，按货币中性计算增长12%至1.27美元/股 [34] - 调整后每股账面价值增长7.5%，调整后ROE为16.3% [34] - 另类投资组合本季度亏损700万美元，较长期回报预期低约2000万美元 [35] - 公司在第二季度回购了1.88亿美元的股票 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 总保费收入下降2.5%，第一部门保护和第三部门产品保费收入同比持平 [36] - 总赔付率为69.8%，同比上升90个基点；第三部门赔付率为59.6%，同比上升110个基点 [36] - 保单持续率同比提高70个基点 [37] - 费用率为20%，同比下降60个基点 [37] - 净投资收入以日元计算增长2%，税前利润率为22% [37] 美国业务 - 保费收入下降0.1%，总赔付率为44.3%，较2019年第二季度下降590个基点 [38] - 费用率为35.3%，同比上升50个基点 [38] - 净投资收入下降4.4%，税前利润率为25.7%，同比上升510个基点 [39] 企业业务 - 摊销对冲收入为2700万美元，名义头寸约为50亿美元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 截至7月27日，约有30500例确诊病例和1000例死亡病例 [21] - 6月门店顾客数量为正常时期的50%，7月回升至70% [53] 美国市场 - 确诊病例超430万例，死亡病例接近15万例 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 日本业务推进无纸化计划，扩大至所有业务，预计三年投资约100亿日元，2020年投入40% - 50% [29] - 日本业务调整产品策略，推迟新产品推出时间，计划第四季度重新推出增强型癌症产品，新医疗产品推迟至2021年初 [30] - 美国业务加速数字路线图投资，包括虚拟工具、账户自动化、数字自助服务和数字理赔自动化等，2020年增量投资约2500万美元 [31] - 美国网络牙科和视力业务按计划推进，已在40个州提交新产品申请，预计2021年扩大规模 [32] - 公司继续推进收购苏黎世集团福利业务，预计今年晚些时候完成 [16][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为疫情对2020年收益的影响时间和程度仍不确定 [34] - 预计美国业务下半年收入受销售和保单持续率下降影响，2020年保费收入下降3%至持平，2021年预测将在晚些时候更新 [39] - 公司认为经济复苏呈对勾形，投资采取谨慎策略，保留更多资本应对市场变化 [27] 其他重要信息 - 公司为日本和美国的保单持有人延长保费支付宽限期，日本延长至2021年4月30日，美国23个州的宽限期截至2020年7月仍有效 [12][13] - Aflac日本在NTT Com在线基准调查中被评为13家寿险公司中客户忠诚度第一 [11] - 公司在投资组合中采取进一步降低风险的行动，出售约3.2亿美元受疫情影响的证券，实现损失4500万美元 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国业务销售情况及7月销售数据 - 销售受环境影响，小客户市场更为明显，公司为销售团队提供支持，帮助其平衡安全与生产力 [46] - 7月销售情况好于第二季度，但未恢复到疫情前水平，下半年大型客户市场对虚拟注册接受度更高，有望取得进展 [48] - 招聘活动因经济疲软有所增加，但州级许可流程受阻影响新销售增长 [50] 问题2: 日本业务自季度末以来的情况 - 5月紧急状态期间无法进行面对面销售，6月紧急状态解除后，逐渐恢复面对面销售，门店客流量增加 [53] - 公司正在开发虚拟面对面销售工具，计划结合电话、邮件和虚拟销售方式，提升客户响应能力 [54] 问题3: 美国健康福利赔付率及下半年理赔预期 - 因疫情人们推迟常规医疗就诊，目前部分地区理赔开始增加，但仍低于去年同期水平 [58] - 公司将在第三季度主动联系保单持有人，提醒其健康福利，预计会增加理赔使用率，部分恢复赔付率，但难以预测具体情况 [61] 问题4: 投资组合中潜在降级资产的比例 - 主要是中端市场贷款组合和过渡性房地产投资组合导致CECL准备金增加，公司未具体说明投资组合中潜在降级资产的比例 [63] 问题5: 日本邮政的监管、客户认知及销售恢复情况 - 公司与日本邮政关系良好，日本邮政新管理团队正在解决过去问题，预计8、9月结束，之后有望恢复销售 [67] - 日本邮政集团正在努力赢回客户信任，今日宣布对销售代表的纪律处分，董事会可能在8月或9月决定恢复销售，恢复Aflac癌症保险销售尚需时间 [70][71] 问题6: 资本管理的“战术”含义及未来回购计划 - “战术”意味着公司资本状况良好，但经济环境和疫情传播仍不确定，将谨慎部署资本 [73] - 未来回购规模可能减少、维持当前水平或增加，公司将根据机会和风险回报情况灵活调整 [74] 问题7: 牙科和视力业务全国推广计划及定价管理 - 公司现有牙科产品占保费收入约3%，销售约4%，Argus收购后将推出真正的网络牙科和视力产品，2020年目标销售低于500万美元 [77] - 产品已在40个州获批，2020年是实施和培训阶段，2021年将全国推广 [78][79]

公司业务概况 - 公司为全球超5000万人提供金融保护，业务包括Aflac日本和Aflac美国两个报告分部[297] - Aflac保险业务包括Aflac日本和Aflac美国两个部门，Aflac日本是合并收益的主要贡献者[369] 公司资金与债务情况 - 2020年3月公司发行总额570亿日元的高级票据，4月发行10亿美元高级票据，截至6月30日持有约55亿美元现金及现金等价物[300] - 公司无担保循环信贷额度分别为10亿美元和1000亿日元，目前无借款，4月将FHLB借款内部限额提高到8亿美元，已指定3亿美元用于短期流动性需求[300] - 2020年4月，母公司通过美国公开发行债券发行10亿美元高级票据，年利率3.60%，2030年4月到期[482] - 2020年3月，母公司通过美国暂搁注册声明公开发行债券，发行四系列总计5700亿日元高级票据，利率分别为0.300%、0.550%、0.750%、0.830%，到期时间分别为2025年9月、2030年3月、2032年3月、2035年3月[484] - 2020年1月，母公司用2019年12月发行高级票据的净收益赎回3.5亿美元4.00%固定利率高级票据，该票据2022年2月到期[485] 子公司股息与风险资本情况 - 2020年Aflac日本和Aflac美国向母公司支付的股息分别减少750亿日元和7500万美元，公司计划将进一步支付子公司股息推迟到2020年第四季度，Aflac美国计划2020年将风险资本维持在400%左右[304] 领口计划调整情况 - 2020年第一季度公司将Aflac日本的领口计划规模从约120亿美元缩减至90亿美元，并略微扩大领口[305] 投资组合操作情况 - 公司继续对投资组合进行去风险操作，减少在当前环境中更脆弱的投资组合头寸，部分投资受到不利影响，公司已同意对表现不佳的债务投资进行多项付款延期和其他修改[306] 公司应对危机措施 - 公司在日本和美国设立危机指挥中心，金融领导团队更频繁开会，关注资本市场、资本和流动性状况、压力测试及必要的防御措施[308][310] 员工办公模式情况 - 截至2020年6月30日，Aflac日本约50%的员工在家工作，预计远程办公模式可能无限期持续而不影响运营[311] - 截至2020年6月30日，约98%的美国员工远程工作，部分地区如纽约市为100%[316] Aflac日本业务销售情况 - 第二季度Aflac日本销售额较2019年第二季度下降58.1%，原因是疫情和日本邮政调查的持续影响[313] - 第二季度，Aflac日本保护型第一部门和第三部门产品销售额按日元计算分别下降59.6%，总销售额下降58.8%[370] - 截至2020年6月30日，Aflac日本年化有效保费降至1.46万亿日元，较2019年6月30日的1.51万亿日元下降3.4%；换算成美元为135亿美元，上年同期为139亿美元[377] - 2020年第二季度和上半年，Aflac日本净保费收入按日元计算分别下降0.4%和0.7%，调整后净投资收入分别增长3.9%和4.7%，总调整后收入分别增长0.3%和0.2%，税前调整后收益分别增长1.0%和1.7%[376] - 2020年第二季度和上半年，Aflac日本净保费收入按日元计算下降主要因储蓄产品达到保费缴清状态，调整后净投资收入增加主要因美元计价资产收入增加和对冲成本降低[376] - 2020年第二季度和上半年，Aflac日本赔付率上升，调整后费用率下降，税前调整后利润率上升[381] - 截至2020年6月30日的三个月和六个月，Aflac日本新年化保费销售额分别为9.1亿美元和22亿美元，较上年同期分别下降58.1%和43.3%；按日元计算分别为98亿日元和238亿日元，较上年同期分别下降58.8%和44.1%[383] - 2020年第二季度，保障型第一部门和第三部门产品以日元计算的销售额较2019年同期下降59.6%[385] - 2020年第二季度，独立企业代理和个人代理贡献了Aflac日本总新年化保费销售额的53.8%，高于2019年同期的39.2%；附属企业代理贡献了42.8%，低于2019年同期的57.8%[387] - 截至2020年6月30日，Aflac日本与364家银行达成销售协议，约占日本银行总数的90%；银行渠道销售额在2020年第二季度占新年化保费销售额的3.4%，高于2019年同期的3.0%[388] Aflac日本投资情况 - 2020年3个月和6个月期间，Aflac日本日元计价投资总购买额分别为3.56亿美元和12.62亿美元，美元计价投资总购买额分别为7.95亿美元和29.74亿美元[397] - 2020年3个月和6个月期间，Aflac日本新资金收益率分别为3.41%和3.86%，2019年同期分别为3.77%和3.50%[398] - 2020年3个月和6个月期间，Aflac日本平均投资资产回报率分别为2.28%和2.32%，2019年同期分别为2.28%和2.31%[398] - 2020年3个月和6个月期间，Aflac日本投资组合账面收益率均为2.63%，2019年同期均为2.59%[398] - 2020年3个月Aflac日本新资金收益率下降主要因美国利率降低，6个月收益率上升主要因增加对高收益浮动利率资产类别的配置[398] Aflac美国业务销售情况 - 2020年第二季度和上半年，美国分部销售额分别下降55.6%和31.2%[320] - 2020年6月30日，年化有效保费降至61亿美元，较2019年6月30日的62亿美元下降1.7%[401] - 2020年第二季度，美国新年化保费销售额为1.61亿美元，较2019年同期的3.62亿美元下降55.6%；上半年为4.84亿美元，较2019年同期的7.02亿美元下降31.2%[405] - 2020年第二季度，意外险新年化保费销售额下降60.3%，短期残疾险下降55.4%，重疾险下降54.0%，住院津贴险下降52.5%[406] - 2020年第二季度，美国销售团队平均约有4300名活跃代理人[407] - 2020年第二季度，净保费收入为14.58亿美元，较2019年同期的14.59亿美元下降0.1%；上半年为29.41亿美元，较2019年同期的29.20亿美元增长0.7%[401] - 2020年第二季度，税前调整后收益为4.26亿美元，较2019年同期的3.38亿美元增长26.0%；上半年为7.52亿美元，较2019年同期的6.61亿美元增长13.8%[401] - 2020年第二季度和上半年，赔付率较2019年同期下降，调整后费用率上升，税前调整后利润率上升[402][403] 公司收购业务情况 - 2020年3月，公司拟收购苏黎世北美公司美国企业人寿和养老金业务，预计年化保费收入在1.15亿美元[408] 公司投资购买情况 - 2020年第二季度，公司固定到期证券等总购买额为1.28亿美元，2019年同期为4.73亿美元；上半年为4.39亿美元，2019年同期为12.5亿美元[411] 公司保费与收入情况 - 2020年3月和6月的保费收入分别为4900万美元和9700万美元，2019年同期分别为5000万美元和1亿美元[416] - 2020年3月和6月的净投资收入分别为2100万美元和4500万美元，2019年同期分别为2000万美元和4200万美元[416] - 2020年3月和6月的调整后净投资收入分别为4800万美元和1.01亿美元，2019年同期分别为4000万美元和8200万美元[416] - 2020年3月和6月的总调整后收入分别为1亿美元和2.04亿美元，2019年同期分别为9500万美元和1.9亿美元[416] - 2020年3月和6月的税前调整后收益分别为 - 3000万美元和 - 2800万美元，2019年同期分别为 - 2600万美元和 - 4500万美元[416] 公司投资组合证券情况 - 截至2020年6月30日，公司投资组合中可出售固定到期证券公允价值总计9.9959亿美元，其中Aflac Japan为8.3819亿美元，Aflac U.S.为1.425亿美元，企业及其他为1890万美元[419] - 截至2019年12月31日，公司投资组合中可出售固定到期证券公允价值总计9.1262亿美元，其中Aflac Japan为7.578亿美元，Aflac U.S.为1.3703亿美元，企业及其他为1779万美元[420] - 2020年6月30日，按摊余成本计算，AAA级固定到期证券占比1.2%，AA级占比4.2%，A级占比69.0%，BBB级占比22.4%，BB级或更低占比3.2%；按公允价值计算，AAA级占比1.1%，AA级占比4.4%，A级占比70.1%，BBB级占比21.6%，BB级或更低占比2.8%[421] - 2019年12月31日，按摊余成本计算，AAA级固定到期证券占比1.1%，AA级占比4.3%，A级占比68.6%，BBB级占比23.1%，BB级或更低占比2.9%；按公允价值计算，AAA级占比1.0%，AA级占比4.4%，A级占比69.8%，BBB级占比22.1%，BB级或更低占比2.7%[421] - 截至2020年6月30日，公司投资组合中10大未实现亏损头寸中，Investcorp Capital Limited未实现亏损4500万美元，AXA未实现亏损4100万美元，KLM Royal Dutch Airlines未实现亏损3300万美元等[423] - 低于投资级别的投资总计面值75.06亿美元，摊销成本69.01亿美元，公允价值69.65亿美元，未实现收益6400万美元[426] - 固定到期证券按部门分类，政府和机构的摊销成本为548.41亿美元，公允价值为645.17亿美元，占比49.1% [430] - 按发行类型划分，公开和私募发行的投资证券摊销成本总计112.397亿美元，公允价值总计130.001亿美元[433] - 反向双货币证券6月30日总计6.79亿美元，占总投资证券的6.0% [434] 公司投资策略情况 - 公司通过投资高级有担保银行贷款和中端市场贷款，主要面向美国企业借款人，多数评级低于投资级[426] - 公司在Aflac日本和Aflac美国投资组合中配置高收益公司债券，多数购买时评级低于投资级[427] - 公司维持投资按部门多元化，避免集中于单一部门以管理风险[429] 公司汇率对冲情况 - 公司通过多种策略对冲外汇汇率风险，如Aflac日本将美元投资对冲回日元等[437] - Aflac日本购买美元计价投资并通过外汇远期和期权对冲回日元，以匹配日元负债并提供资本减免[441] - 公司使用衍生合约对冲外汇汇率风险和利率风险，不同类型风险对应不同衍生计划[435][436] - 2020年第一季度公司将利率区间合约计划规模缩减约30亿美元[442] - 截至2020年6月30日，美国家庭生命保险日本公司有91亿美元未到期外汇远期合约和178亿美元未到期外汇期权[443] - 2020年和2019年截至6月30日的六个月期间，公司与外汇衍生品相关的净现金流出分别为3200万美元和2300万美元[444] - 截至2020年6月30日，公司合并日元计价净资产头寸部分对冲金额为105亿美元，高于2019年12月31日的91亿美元[445] - 2020年和2019年截至6月30日的六个月期间，该策略贡献的企业范围内摊销对冲收入分别为5600万美元和4000万美元[447] 公司成本与负债情况 - 2020年6月30日，美国家庭生命保险日本公司和美国的递延保单获取成本分别为67.26亿美元和34.95亿美元，较2019年分别变化2.2%和 - 1.4%[453] - 2020年6月30日，美国家庭生命保险日本公司、美国和其他的保单负债分别为981.71亿美元、114.74亿美元和2.51亿美元，较2019年分别变化2.5%、1.6%和12.6%[456] - 2020年和2019年截至6月30日的六个月期间，美国家庭生命保险日本公司的生命保险保单持有人保护公司评估费用分别为10亿日元和9亿日元[459] 公司现金持有情况 - 截至2020年6月30日，公司持有55亿美元现金及现金等价物用于应对压力情况[464] 子公司股息支付情况 - 2020年和2019年截至6月30日的六个月期间，子公司宣布或支付的股息分别为8.92亿美元和16.12亿美元[468] Aflac日本费用与汇款情况 - 2020年Aflac日本向母公司支付管理费3800万美元，2019年为6000万美元；2020年费用分摊为0，2019年为300万美元；2020年利润汇款为6.67亿美元，2019年为13.62亿美元；2020年日元利润汇款为728亿日元，2019年为1476亿日元[469] 公司现金流量情况 - 2020年上半年经营活动现金流量为26.01亿美元，2019年为23.57亿美元；投资活动现金流量为 - 21.2亿美元，2019年为 - 27.27亿美元；融资

业绩总结 - Aflac U.S. 2020年第一季度总销售额下降5.2%，预计4月销售额下降55%[7] - Aflac Japan 2020年第一季度总销售额下降25.4%，预计4月销售额下降65%[7] - 1Q20的调整后净收益每股为1.21美元，同比增长8.0%[41] - Aflac日本的总净保费为3431亿日元，同比下降2.1%[41] - Aflac美国的净投资收入为1.77亿美元，保持稳定[42] - 2020年每股净收益为0.78美元，较2019年的1.23美元下降了36.6%[45] - 调整后的每股收益为1.21美元，较2019年的1.12美元增长了8.0%[45] 用户数据 - 2020年第一季度Aflac Japan的赔付比率为69.4%，预计全年赔付比率在68.0%至70.0%之间[10] - 2020年第一季度Aflac U.S.的赔付比率为48.1%，预计全年赔付比率在49.0%至51.0%之间[10] 未来展望 - 2020年第一季度因COVID-19产生的索赔为180万日元，预计将增加500万日元的未报告索赔准备金[10] - 在全球经济衰退假设下，Aflac的潜在损失约为6.8亿美元，约占所有固定收益和贷款的1.0%[22] - 中型市场贷款的总额为34亿美元，潜在损失为6.60%[25] - 过渡性房地产的总额为56亿美元，潜在损失为0.90%[27] 新产品和新技术研发 - Aflac在COVID-19期间为员工提供100%覆盖的检测费用，并免除相关远程医疗的共付费用[5] 市场扩张和并购 - Aflac在社区捐赠方面共计1000万美元，其中包括300万美元捐赠给Direct Relief[5] 财务状况 - 2020年3月31日的U.S. GAAP账面价值为264.02亿美元，较2019年的260.49亿美元增长了5.3%[43] - 调整后的账面价值为222.14亿美元，较2019年的215.68亿美元增长了2.5%[43] - 2020年期末流通股数为718,382千股，较2019年的746,487千股减少了3.8%[43] - 2020年净收益的U.S. GAAP ROE为8.2%，较2019年的15.0%下降了46.7%[44] - 调整后的ROE为15.8%，与2019年持平[44] - 现金流动性为48亿美元，其中包括15亿美元的近期无担保债务发行[30] - Aflac的贷款信用损失准备金为8200万美元，其中包括7200万美元的CECL准备金[16] 其他信息 - 2020年未实现外币翻译损益为-15.43亿美元，较2019年的-18.48亿美元有所改善[43] - 2020年未实现证券和衍生品损益为60.08亿美元，较2019年的65.35亿美元下降了8.3%[43]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益增长8%至1.21美元，按固定汇率计算增长7.1%至1.20美元 [51] - 调整后每股账面价值增长8.9%，调整后ROE（不包括外汇影响）为15.8% [51] - 预计2020年公司部门全年税前亏损在1 - 1.2亿美元之间 [55] - 第一季度末综合偿付能力充足率约为881%，不包括日本未实现收益为837%，Aflac Columbus的风险资本比率估计为550% [56] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 第一季度总净保费下降2.1%，服务部门保护和产品净保费同比持平 [52] - 总赔付率为69.4%，服务部门赔付率为59% [52] - 费用率为20%，同比下降20个基点 [53] - 净投资收入按日元计算增长4%，税前利润率为22.5% [53] 美国业务 - 第一季度总净保费增长1.5%，赔付率为48.1%，同比下降120个基点 [54] - 费用率为38.4%，同比上升210个基点 [54] - 净投资收入持平，税前利润率为19.3%，同比下降40个基点 [55] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 第一季度总销售额下降25.4%，4月总销售额下降约65% [16][17] - 第一季度COVID - 19理赔为180万日元，4月支付约800万日元 [22] 美国市场 - 第一季度总销售额下降5.2%，4月销售额下降约55% [18] - 第一季度职业代理招聘增长2.5%，平均每周生产者生产力提高4.9% [18] - 第一季度COVID - 19理赔很少，增加约300万美元IBNR准备金，4月支付100万美元 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 应对疫情采取企业级响应，关注员工、保单持有人、业务运营和财务风险管理 [10] - 日本市场维护分销渠道，拓展数字和网络销售，准备推出智能手机保险申请系统 [17] - 美国市场专注代理渠道，提供零利率贷款，推动数字化转型，收购苏黎世团体福利业务 [18][19] - 压力测试评估疫情对理赔和资产的影响，为决策提供依据 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情带来挑战，但公司有能力应对，有望在危机中找到机会 [20] - 2020年剩余时间充满不确定性，需关注疫情趋势和关键变量 [25] - 压力测试不做指导，展示公司应对疫情的能力 [31] 其他重要信息 - 公司向美国和日本捐赠各500万美元支持抗疫 [15][16] - 日本采取措施应对疫情，宣布国家紧急状态，允许医院外治疗 [12][13] - 美国各州发布行政命令，指导保费宽限期和善待保单持有人 [13] - 公司撤回2020年调整后每股收益和股票回购指引 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本和流动性压力测试中评级迁移对RBC和资本状况的影响 - 未详细披露评级迁移假设，评级迁移对风险资本比率影响较大，对日本偿付能力边际比率影响较小，美国资产杠杆低，评级迁移对运营子公司资本状况影响有限 [68] 问题2: 美国和日本4月销售情况及代理商适应情况 - 日本4月因紧急状态，代理停止面对面销售，采用电话和邮件沟通，5月将发邮件并跟进，同时开展网络培训，有望提高效率 [71][73] - 美国前11周销售良好，42个州居家令使工作场所销售停滞，销售团队利用电话中心和数字工具销售，未来将拓展消费市场和团体福利业务 [76][77] 问题3: 美国业务中保单失效情况及销售和续保假设 - 历史上续保率与失业率相关，此次压力测试假设失业率达20%，保费可能下降3%，公司提供保费宽限期，目前续保率较高，刺激计划有助于缓解压力 [81][83] 问题4: 日本邮政业务情况及未来趋势 - 日本邮政对保单持有人进行调查，恢复客户信心，自愿暂停销售，公司支持其活动，预计疫情缓解后业务将回升 [86][88] 问题5: 投资组合租金减免情况及5月1日预期 - 截至3月底无租金减免，预计未来会有但数量不多，公司将调整贷款条款，确保赞助商无财务困难 [91] 问题6: 净投资收入近期和2020年后展望 - 第一季度略好于预期，今年稳定部分表现不错，浮动利率资产受对冲和LIBOR下限保护，日元资产收益稳定，另类投资预计低于计划，总体接近预期 [93][95] - 未来浮动利率资产对冲成本可能下降，净投资收入可控，但再投资利率低是逆风因素 [96][97] 问题7: 美国保费豁免情况及对失效比例的衡量 - 正在研究相关指标，目前保费收集情况良好，4月收集率略有下降，公司有处理类似情况的经验 [100][102] 问题8: 日本保费减免情况及影响 - 日本有行业惯例的保费宽限期，非豁免，由于保单按年龄定价，对续保率影响不大 [105][106]

公司业务概况 - 公司为全球超5000万人提供金融保护，业务包括Aflac日本和Aflac美国两个报告分部[275] 融资与流动性管理 - 2020年3月发行总额570亿日元的四系列优先票据，4月发行10亿美元优先票据，截至4月24日持有约50亿美元用于压力状况的流动性和资本[278] - 公司无担保循环信贷安排分别有10亿美元和1000亿日元可用流动性，目前无借款，将联邦住房贷款银行借款内部限额提高到8亿美元[278] - 2020年第一季度公司回购4.49亿美元（1000万股）普通股，3月底剩余2710万股授权回购[316] - 2020年第一季度通过库藏股购买和股息向股东返还现金6.44亿美元，2019年为6.85亿美元[464] - 2020年第一季度公司作为股票回购计划一部分回购1000万股普通股，花费4.49亿美元，截至3月31日，董事会授权的股票回购授权下剩余2710万股可购买[466] - 2020年3月母公司通过美国货架注册声明公开发行四系列高级票据，总计570亿日元，利率分别为0.3%、0.55%、0.75%、0.83%[462] - 2020年1月母公司用2019年12月发行高级票据的净收益赎回3.5亿美元4%固定利率高级票据[463] 公司注资与股息计划 - 公司计划在2020年5月上半月向CAIC注资1.5亿美元，预计Aflac日本和Aflac美国2020年向母公司支付的股息分别减少750亿日元和7500万美元[281] 风险资本比率目标 - 公司打算2020年将Aflac美国的风险资本比率维持在400%左右[281] 业务规模调整 - 2020年第一季度，公司将Aflac日本的利率区间计划规模从约120亿美元缩减至90亿美元，并略微扩大利率区间[282] - 2020年第一季度公司将利率区间策略规模缩减约30亿美元[423] 投资影响与收入预期 - 公司投资组合受危机影响，部分投资价格下跌、评级下调，预计2020年第二季度来自私人有限合伙企业的净投资收入将大幅下降[283] 员工工作情况 - 截至2020年4月14日，Aflac日本超70%员工在家工作，超25%在办公室工作，满足政府要求[286] - 2020年4月15日约98%的美国员工远程工作，部分地区达100%[291] 业务销售额变化 - 2020年4月，Aflac日本销售额较2019年4月估计下降65%[288] - 2020年4月美国业务销售额较2019年4月估计下降55%[295] - 第一季度，日本市场保障型第一部门和第三部门产品销售额下降25.8%，总销售额下降25.4%；美国市场销售额下降5.2%[345] - 4月，日本市场销售额估计下降65%，美国市场销售额估计下降55%[345] 抗疫捐赠情况 - Aflac日本向日本医学协会和相关市政当局捐赠5亿日元以助力抗疫[290] - 2020年4月14日母公司向两个组织捐款500万美元助力抗疫[297] 财务关键指标变化 - 2020年第一季度总营收52亿美元，2019年同期为57亿美元；净利润5.66亿美元，2019年同期为9.28亿美元[313] - 2020年第一季度税前净投资损失4.63亿美元，2019年同期净投资收益7100万美元[314] - 2020年第一季度末投资和现金总额1370亿美元，2019年3月31日为1314亿美元[316] - 2020年3月31日股东权益264亿美元，2019年3月31日为260亿美元；年化平均股东权益回报率8.2%[317] - 2020年3月31日调整后账面价值222亿美元，2019年3月31日为216亿美元；年化调整后剔除外汇影响的股权回报率15.7%[318] - 2020年第一季度调整后收益8.82亿美元，2019年同期为8.49亿美元[315] - 2020年第一季度净利润为5.66亿美元，2019年为9.28亿美元；2020年摊薄后每股净利润为0.78美元，2019年为1.23美元[332] - 2020年第一季度调整后收益为8.82亿美元，2019年为8.49亿美元；2020年摊薄后每股调整后收益为1.21美元，2019年为1.12美元[332] - 2020年第一季度剔除当期外汇影响后的调整后收益为8.73亿美元，2019年为8.49亿美元；2020年摊薄后每股剔除当期外汇影响后的调整后收益为1.20美元，2019年为1.12美元[332] - 2020年第一季度美国和日本综合有效所得税税率为21.4%，2019年同期为25.3%[341] - 2020年第一季度总采购额为3.05亿美元，2019年同期为7.72亿美元[393] - 2020年第一季度新资金收益率为3.73%，2019年同期为4.48%[393] - 2020年第一季度平均投资资产回报率为5.01%，2019年同期为5.08%[393] - 2020年第一季度末投资组合账面收益率为5.34%，2019年同期为5.49%[393] - 2020年第一季度企业及其他业务税前调整后收益为200万美元，2019年同期亏损1800万美元[396] - 截至2020年3月31日，公司总投资为132.819亿美元，现金及现金等价物为4.148亿美元，总计136.967亿美元[399] - 截至2019年12月31日，公司总投资为133.195亿美元，现金及现金等价物为4.896亿美元，总计138.091亿美元[400] - 2020年第一季度经营活动现金流为14.14亿美元，2019年为15.44亿美元；投资活动现金流为 - 17.16亿美元，2019年为 - 12.91亿美元；融资活动现金流为 - 4.46亿美元，2019年为 - 6.86亿美元；现金及现金等价物净变化为 - 7.48亿美元，2019年为 - 4.45亿美元[454] 指标定义说明 - 调整后收益是运营利润，最可比的美国公认会计原则指标是净利润[324] - 调整后每股收益是当期调整后收益除以当期加权平均流通股数，最可比的美国公认会计原则指标是每股净利润[325] - 摊销套期成本/收入是使用外汇衍生品对冲外汇风险产生的成本/收入，无可比美国公认会计原则指标[326] - 调整后账面价值是美国公认会计原则账面价值减去其他综合收益，公司认为其重要是因排除了受市场波动影响的其他综合收益[329] Aflac日本业务数据 - 2020年第一季度，公司日本分部净保费收入为31.5亿美元，同比下降0.9%；调整后净投资收入为6.42亿美元，同比增长5.2%；税前调整后收益为8.55亿美元，同比增长2.5%[350] - 截至2020年3月31日，公司日本分部年化保费收入降至1.47万亿日元，同比下降2.8%；换算成美元为135亿美元，上年同期为137亿美元[352] - 2020年第一季度，公司日本分部新年化保费销售额为1.29亿美元，同比下降24.5%；以日元计算为140亿日元，同比下降25.4%[360] - 2020年第一季度，公司日本分部癌症保险产品销售占比为55.5%，上年同期为59.3%；医疗保险产品销售占比为32.4%，上年同期为30.0%[361] - 2020年第一季度，公司日本分部保障型第一和第三部门产品销售额以日元计算下降25.8%，主要因日本邮政渠道癌症保险销售减少[362] - 2020年第一季度，独立企业代理和个人代理贡献公司日本分部新年化保费销售总额的52.8%，上年同期为46.1%；附属企业代理贡献42.7%，上年同期为49.4%[364] - 截至2020年3月31日，公司日本分部与364家银行达成产品销售协议，约占日本银行总数的90%；银行渠道销售占新年化保费销售的4.5%[365] - 2018年12月19日，公司与日本邮政控股达成基本协议，日本邮政控股同意与公司建立资本关系，并重新确认癌症保险现有举措，考虑新的联合举措[366] - 2019年2月28日，公司与日本邮政控股等签订股东协议，日本邮政控股同意促使信托收购公司约7%的普通股；截至2020年2月13日，信托已完成收购[367] - 信托同意在一定期限内持有公司股份不超过10%，并对投票权进行限制；日本邮政控股无公司董事会席位，无控制权和管理权[368][369] - 截至2019年12月31日，公司已获得股东协议中明确规定的所有监管批准[370] - 2020年第一季度，Aflac日本投资购买总额为30.85亿美元，2019年为27.99亿美元；新资金收益率为4.06%，2019年为3.29%[375][377] - 2020年和2019年第一季度，Aflac Japan的生命保险保单持有人保护公司（LIPPC）评估费用分别为10亿日元和9亿日元[440] - 2020年Aflac日本向母公司支付管理费2200万美元，2019年为3200万美元；2020年费用分摊为0，2019年为200万美元；2020年利润汇款为3.51亿美元，2019年为2.56亿美元；以日元计，2020年为389亿日元，2019年为283亿日元[449] Aflac美国业务数据 - 2020年第一季度，Aflac美国净保费收入为14.83亿美元，同比增长1.5%；税前调整后收益为3.26亿美元，同比增长0.9%[380] - 截至2020年3月31日，Aflac美国年化保费收入增至62亿美元，同比增长0.7%[380] - 2020年第一季度，Aflac美国新年化保费销售额为3.23亿美元，同比下降5.2%[384] - 2020年第一季度，Aflac美国意外险新年化保费销售额下降10.0%，短期残疾险下降9.8%，重大疾病险下降4.2%，医院 indemnity保险增长5.5%[385] - 2020年第一季度，Aflac美国销售团队平均约有7400名美国代理商（包括经纪人）每周积极开展业务[386] - 2020年3月，公司旗下保险子公司Aflac和Aflac New York达成协议，收购苏黎世北美公司的美国企业人寿和养老金业务，预计2020年下半年完成交易[387] - 2020年第一季度，Aflac美国投资购买总额为3.11亿美元，2019年为7.77亿美元[391] - 2020年第一季度，Aflac美国赔付率降至42.3%，调整后费用率升至38.4%，税前调整后利润率降至19.3%[382] - 2020年前三个月Aflac美国根据与FHLB的安排借入并偿还1.18亿美元，截至3月31日，未偿还借款为3.8亿美元，内部借款限额提高到8亿美元，其中3亿美元用于短期流动性需求[459] 投资组合情况 - 2020年3月31日，公司固定到期证券按信用评级分布中，A级占比按摊余成本和公允价值计算分别为68.6%和71.2%[401] - 2020年3月31日，公司投资组合中10大未实现亏损头寸中，Investcorp Capital Limited未实现亏损7200万美元[403] - 公司低于投资级别的证券投资组合包括发行人评级为投资级时购买的债务证券以及作为市场细分配置一部分购买的其他贷款和债券[404] - 低于投资级别的投资总计面值72.16亿美元，摊销成本69.1亿美元，公允价值64.22亿美元，未实现损失4.88亿美元[406] - 固定到期证券按部门分类，政府和机构类摊销成本545.87亿美元，公允价值651.72亿美元，占比49.1%；其他企业类摊销成本333.1亿美元，公允价值352.24亿美元，占比30.0% [410] - 按发行类型划分，公开发行证券摊销成本91.654亿美元，公允价值105.262亿美元；私募发行证券摊销成本20.102亿美元，公允价值21.033亿美元[413] - 反向双货币证券摊销成本总计6.719亿美元，占总投资证券的6.0%，2019年12月31日为6.671亿美元，占比6.1% [415] 衍生品与对冲策略 - 公司使用衍生品合约对冲外汇汇率风险和利率风险[416] - Aflac Japan将美元计价投资对冲回日元，同时保留部分未对冲美元计价证券作为经济货币对冲[418][419] - 母公司指定日元计价负债为非衍生对冲工具，指定某些外汇远期和期权为对Aflac Japan净投资的衍生对冲[420] - 母公司签订远期和期权合约，以对冲子公司股息支付的外汇汇率风险并降低企业整体对冲成本[421] - Aflac Japan购买美元计价投资并通过外汇远期和期权对冲回日元，以匹配日元负债并提供资本减免[422] - 截至2020年3月31日，美国家庭生命保险公司（Aflac Japan）有91亿美元未到期外汇远期合约和181亿美元未到期外汇期权，未对冲美元投资组合公允价值为197亿美元[424] - 2020年和2019年第一季度，公司与对冲Aflac Japan美元投资的货币衍生品相关的净现金流出分别为3300万美元和1200万美元[425] - 截至2020年3月31日，公司合并日元净资产头寸部分对冲金额为97亿美元，高于2019年12月31日的91亿美元[426] - 2020年和2019年第一季度，该策略贡献的企业摊销对冲收入分别为2900万美元和2000万美元[428] 保单相关成本与负债 - 2020年3月31日，Aflac Japan和美国业务递延保单获取成本分别为66.39亿美元和35.25亿美元，较2019年