核心观点 - 公司第三季度业绩表现分化，营收小幅超预期但每股收益未达预期，向市场传递了关于执行力和盈利能力的复杂信号[3][5] - 管理层将当前利润率压力视为为长期市场地位进行的战略性投资，而非运营问题[6][12] - 强劲的运营指标和现金流表现是季度亮点，抵消了每股收益未达预期的影响[7][8][11] 财务业绩 - 第三季度营收为41亿美元，略高于市场预期的40.8亿美元，同比增长9.86%[4][11] - 调整后每股收益为2.21美元，比市场预期的2.32美元低0.11美元，未达预期幅度为4.7%[4][11] - 净利润同比增长0.44%至13.7亿美元，远低于营收增速[4][11] - 总订单价值同比增长14%至229亿美元[7][11] - 夜间和体验预订量同比增长9%至1.336亿[7][11] - 运营现金流同比增长25.79%至13.6亿美元，自由现金流为13.5亿美元[7][11] - 调整后息税折旧摊销前利润为21亿美元，同比增长5%[11] 运营表现 - 运营层面表现强劲，总订单价值增长14%，预订量增长9%[7] - 运营现金流大幅增长25.79%，显示业务运营健康[7][11] - 公司批准了66亿美元的A类普通股回购计划，显示对当前估值的信心[8] 业绩指引 - 第四季度营收指引为26.6-27.2亿美元，同比增长7-10%，较第三季度增速有所放缓[9] - 预计总订单价值将实现低双位数增长，夜间和体验预订量将实现中单位数增长[9] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润率预计约为35%[9] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润预计与去年同期持平或略有下降[9] 战略重点 - 管理层重点投资于三个领域：国际扩张、人工智能平台改进和灵活支付方式采用[12] - "立即预订，稍后支付"功能正在加速美国市场的预订增长[12] - 在日本和印度等市场的扩张正在取得进展[12] - 这些举措被定位为有意识的利润率权衡，短期盈利能力受损以换取高增长市场的立足点[12]