核心观点 - 美联储独立性受到冲击可能放大美国经济"再通胀"风险 资源品板块或持续受益于全球投资组合分散趋势 [3] - 国内8月通胀数据呈现CPI偏弱与PPI企稳的分化特征 核心CPI连续4个月回升显示需求温和修复 [5][24][25] - 同业存单供给偏弱 1年期利率预计难以显著突破1.70% 银行司库策略以3-6个月跨年期限为主 [7][10] 宏观策略 - 特朗普政府解雇美联储理事具有里程碑意义 施压降息旨在助力任期经济企稳 [3] - 美国"对等关税"第二阶段政策蓝图与实际利率水平渐清晰 价格传导至微观经济刚显现 [3] - 美元储备货币地位与美国制度公信力或持续受影响 贵金属明显受益于投资组合分散 [3] 通胀数据 - 8月CPI同比-0.4%转负 PPI同比-2.9%降幅收窄0.7个百分点 为3月以来首次收窄 [5][24][26] - 食品价格环比涨0.5%低于季节性1.1个百分点 猪肉鸡蛋鲜果均弱于季节性 [25] - 核心CPI同比涨0.9%连续4个月回升 工业消费品价格同比涨1.5%扩大0.3个百分点 [25] - PPI降幅收窄主因煤炭加工(-10.3pct收窄) 黑色冶炼(-6.0pct收窄)等行业价格改善 [26] - 集成电路封装测试价格涨1.1% 船舶制造涨0.9% 反映新动能行业回升 [26] 银行业 - 9-12月政府债净融资约3.5万亿元 月均8700亿元较1-8月降超4000亿元 [7] - 央行通过OMO等工具确保DR001隔夜利率不下破1.3%隐性下限 [7] - 1年期同业存单利率与预算线基本吻合 显著突破1.70%概率不大 [10] - 3M/6M存单利率或存在提价诉求 与1Y利差将收窄 曲线进一步平坦化 [10] 重点公司分析 优优绿能(301590) - 2024年40kw模块收入7.4亿元同比+155% 占比50%提升29pct [11][33] - 海外收入4.2亿元毛利率50.2% 较国内高26.1pct [11][33] - 预计2025-2027年归母净利2.0/3.0/4.1亿元 同比-21%/+48%/+37% [11][35] - 高压直流模块可延伸至数据中心领域 给予2026年PE40x目标价285.7元 [11][35] 隆鑫通用(603766) - 2025H1营收97.52亿元同比+27.21% 归母净利10.74亿元同比+82.26% [12][35] - 自主品牌"无极"收入19.80亿元同比+30.23% 出口11.90亿元同比+83.31% [12][37] - 全地形车收入2.73亿元同比+44.76% 三轮车收入8.79亿元同比+38.68% [12][38] - 上调2025-2027年归母净利预测至19.06/23.07/27.13亿元 [12][39] 杭氧股份(002430) - 2025H1气体业务收入45.9亿元同比+14% 毛利率21.18%提升2.76pct [19][40] - 空分设备收入23.2亿元同比+0.04% 石化装备收入3.17亿元同比+50.28% [19][42] - DIOC中心部署13套智能空分系统 建立气体运行数据管理大模型 [19][41] - 略微下调2025-2027年归母净利预测至10.97/13.22/15.39亿元 [19][42] 开润股份(300577) - 2025H1营收24亿元同比+33% 归母净利1.87亿元同比-25% [20][29] - 代工制造业务收入21亿元同比+37% 服装制造收入7亿元同比+148% [20][29] - 品牌经营业务收入3亿元同比+9% 毛利率减少1pct [20][29] - 调整2025-2027年归母净利预测至4.1/4.9/5.8亿元 PE15/13/11x [20][31] 行业数据 - 上证综指收3875.31点涨1.65% 创业板指收3053.75点涨5.15% [14] - 恒生指数收26086.32点跌0.43% 道琼斯指数收46108.00点涨1.36% [16] - 电子行业总市值18.999万亿元 PE71x 汽车行业总市值19.434万亿元 PE24x [23] - 电力设备行业总市值16.990万亿元 PE47x 机械设备行业总市值22.728万亿元 PE65x [23]

市场整体表现 - A股平均股价为13.56元 沪指报收3875.31点 上涨1.65% [1] - 股价超过100元的个股有149只 较上一交易日增加13只 [1] - 股价在50元至100元的有451只 股价在30元至50元的有790只 [1] 百元股价格与表现 - 贵州茅台收盘价最高为1523.50元 上涨0.10% [1] - 寒武纪收盘价1387.00元 吉比特收盘价513.00元 [1] - 百元股今日平均上涨4.59% 跑赢沪指2.94个百分点 [1] - 129只百元股上涨 深南电路和兆威机电涨停 19只下跌 [1] 百元股历史涨幅 - 近一个月百元股平均上涨28.33% 沪指上涨6.61% [2] - 腾景科技近一个月上涨129.92% 开普云上涨114.29% 中际旭创上涨110.21% [2] - 今年以来百元股平均上涨90.68% 强于沪指75.06% [2] - 胜宏科技今年以来上涨706.30% 浙海德曼上涨388.30% 思泉新材上涨365.92% [2] 新晋百元股 - 腾景科技收盘价首次突破百元至101.44元 上涨20.00% [2] - 换手率0.15% 成交额18.12亿元 主力资金净流入1.63亿元 [2] 行业分布 - 电子行业有47只百元股 占比31.54% [2] - 计算机行业有20只百元股 占比13.42% [2] - 医药生物行业有18只百元股 占比12.08% [2] 板块分布 - 科创板有64只百元股 占比42.95% [2] - 创业板有46只 主板有34只 北交所有5只 [2] 机构评级 - 优优绿能 深南电路 欧陆通等7只百元股获机构买入评级 [2] - 优优绿能和古井贡酒为机构首次关注 [2] - 优优绿能目标价285.70元 上涨空间34.56% [3] - 北方华创上涨空间21.07% [3] 高价股列表 - 贵州茅台1523.50元 寒武纪1387.00元 吉比特513.00元 [3] - 中际旭创439.97元 茂莱光学410.63元 源杰科技387.00元 [3] - 新易盛379.90元 北方华创377.44元 同花顺367.41元 [3] - 百利天恒348.00元 胜宏科技338.00元 宁德时代322.55元 [4] - 影石创新317.49元 惠泰医疗309.53元 金山办公307.86元 [4] - 锦波生物307.80元 百济神州305.18元 东鹏饮料299.78元 [4] - 国盾量子289.26元 达梦数据277.00元 春风动力271.87元 [4] - 罗博特科265.00元 恒玄科技259.88元 迈瑞医疗243.74元 [4] - 欧陆通226.45元 思泉新材226.32元 海光信息220.84元 [4] - 优优绿能212.32元 中微公司211.80元 瑞芯微211.79元 [4] - 山西汾酒207.90元 片仔癀204.38元 涛涛车业202.89元 [4] - 峰岹科技202.40元 深南电路201.64元 石头科技201.50元 [4] - 爱美客201.00元 同宇新材200.06元 天孚通信198.60元 [4] - 热景生物195.60元 乐鑫科技188.62元 惠城环保182.36元 [4] - 纳芯微180.63元 安集科技178.40元 诺瓦星云178.20元 [5] - 海博思创177.60元 兆易创新177.42元 拓荆科技176.97元 [5] - 华峰测控175.88元 古井贡酒173.01元 万辰集团171.90元 [5] - 杰普特168.14元 绿的谐波165.88元 并行科技163.59元 [5] - 汇成真空160.11元 合合信息159.29元 财富趋势159.08元 [5] - 矽电股份156.21元 宏工科技155.00元 联影医疗154.99元 [5] - 震裕科技153.17元 芯原股份153.00元 芯碁微装152.00元 [5] - 科达利150.90元 指南针150.05元 盛美上海149.73元 [5] - 奥普特147.09元 豪恩汽电147.03元 浩欧博146.50元 [5] - 思瑞浦146.47元 炬光科技144.96元 柏楚电子144.40元 [5] - 安培龙144.07元 开普云141.00元 泸州老窖140.46元 [5] - 赛力斯139.39元 阳光电源137.34元 淳中科技137.09元 [6] - 协创数据137.05元 安克创新136.80元 六九一二136.35元 [6] - 浙海德曼135.36元 豪威集团135.00元 慧翰股份134.60元 [6] - 苏州天脉131.81元 兆威机电130.38元 龙芯中科129.44元 [6] - 五粮液128.52元 长芯博创127.48元 中坚科技126.50元 [6] - 极米科技125.68元 海天瑞声125.13元 万达轴承124.97元 [6] - 长春高新124.36元 芯源微123.77元 太辰光122.35元 [6] - 星宇股份122.04元 法拉电子121.99元 鼎通科技120.99元 [6] - 北方长龙120.74元 德赛西威120.42元 盛科通信120.33元 [6] - 经纬恒润118.60元 深信服118.30元 华海清科118.06元 [6] - 禾迈股份117.46元 澜起科技117.40元 华大九天116.30元 [6] - 艾力斯114.98元 裕太微114.96元 大族数控114.70元 [7] - 广生堂114.05元 中科蓝讯113.80元 泽璟制药113.00元 [7] - 斯菱股份112.99元 精智达111.71元 奕瑞科技111.30元 [7] - 云路股份110.99元 佰仁医疗110.73元 心脉医疗110.69元 [7] - 安博通110.58元 中芯国际110.28元 荣昌生物110.17元 [7] - 凯莱英109.96元 捷邦科技109.81元 中国移动108.30元 [7] - 兆丰股份106.98元 金海通106.86元 中熔电气106.80元 [7] - 比亚迪106.59元 斯达半导106.20元 上海洗霸105.80元 [7] - 药明康德104.65元 致尚科技104.56元 凯迪股份104.20元 [7] - 翱捷科技103.65元 曙光数创103.61元 浙江荣泰102.07元 [7] - 思特威102.04元 唯科科技101.80元 腾景科技101.44元 [7] - 夏厦精密101.33元 晶丰明源101.09元 林泰新材100.90元 [8] - 德科立100.85元 托普云农100.84元 科沃斯100.45元 [8] - 光库科技100.27元 联特科技100.19元 [8]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 目标价285.7元[5][41] 核心观点 - 公司为充电桩电源模块领跑者 采用轻资产运营模式 主要资源投入核心技术开发[1] - 产品向高功率迭代 海外市场毛利率显著高于国内 欧洲为最大海外市场[2][12] - 电源模块下游延展性强 高压直流供电模块可应用于数据中心领域[1][3] - 预计2025-2027年归母净利润2.0、3.0、4.1亿元 同比增长-21%、48%、37%[4][38] 业务概况 - 主营业务为充电模块 2024年营收14.1亿元 占比94% 毛利率30.8%[11] - 电力线缆及其他业务2024年营收0.86亿元 同比增长92.9% 毛利率41.8%[11] - 公司成立于2015年 产品从15kW单机模块起步 现已发展至40kW模块[13] - 两位创始人均有艾默生背景 股权结构较为集中[18] 产品结构 - 2024年20kW、30kW、40kW模块收入分别为0.7、6.0、7.4亿元[2][20] - 40kW模块收入同比增长155% 收入占比达50% 同比提升29个百分点[2][20] - 产品毛利率与功率相关 2024年20kW、30kW、40kW毛利率分别为22%、36.3%、27.3%[20] - 具备六大产品线 包括大功率直流充换电模块、V2G车网互动充电模组等[23] 海外业务 - 2022年海外收入占比达52% 为历史最高[2][27] - 2024年海外收入4.2亿元 同比下降31% 但毛利率达50.2%[2][27] - 海外毛利率比国内高26.1个百分点[2][27] - 欧洲为最大海外市场 2022-2024年收入占比分别为36%、27%、14%[24] - 意大利为欧洲最大市场 2024年收入1.2亿元 占海外收入27%[26] 研发与运营 - 采用轻资产模式 2024年购置固定资产支出0.34亿元 占收入仅2.3%[3][33] - 2024年研发费用1.09亿元 研发费用率7.3%[3][33] - 销售费用率3.6% 管理费用率1.7%[3][33] - 除核心软件烧录工序外 其他生产工序均外协生产[3] 客户结构 - 2024年前五大客户为万帮数字、ABB、蔚来、BTC POWER、玖行能源[29] - 前五大客户收入占比33%[29] - 客户类型包括充电桩生产商、运营商及新能源汽车厂商[29] - 与ABB、BTC POWER等国际知名企业建立合作关系[29] 行业拓展 - 高压直流供电模块可应用于数据中心直流供配电领域[3][32] - HVDC产品包括240V、336V、750V等电压等级[3][32] - 数据中心供电从交流转向直流趋势 利好电源模块企业发展[32] 财务预测 - 预计2025-2027年营收13.5、16.2、19.5亿元 同比增长-10%、20%、20%[4][38] - 预计2025-2027年归母净利润2.0、3.0、4.1亿元[4][38] - 充电模块业务预计2025-2027年毛利率28%、30%、32%[39] - 电力线缆业务预计2025-2027年毛利率40%、41%、42%[39] 估值比较 - 同类企业通合科技、盛弘股份、特锐德2026年PE分别为41、17、17倍[4][41] - 基于海外收入占比提升、产品升级及新品类拓展 给予2026年40倍PE[4][41] - 当前股价212.66元 目标价285.7元[5]

股价表现与融资交易 - 9月10日公司股价上涨5.27% 成交额达4.71亿元[1] - 当日融资买入8365.70万元 融资偿还4301.35万元 融资净买入4064.35万元[1] - 融资余额1.70亿元 占流通市值比例9.81%[1] 股东结构与持股变化 - 股东户数1.35万户 较上期减少3.26%[2] - 人均流通股602股 较上期增加3.37%[2] - 汇添富环保行业股票新进十大流通股东 持股5.33万股[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入7.23亿元 同比增长0.11%[2] - 归母净利润1.05亿元 同比减少24.78%[2] - A股上市后累计派现5040.00万元[3] 公司基本情况 - 公司位于深圳市光明区 2015年8月20日成立 2025年6月5日上市[1] - 主营业务为新能源汽车直流充电设备核心部件研发、生产和销售[1] - 收入构成：充电模块96.15% 其他业务3.85%[1]

股价表现 - 9月10日股价上涨5.19%至212.50元/股 成交额2.15亿元 换手率12.72% 总市值89.25亿元 [1] - 连续3天累计上涨18.54% [1] 公司基本情况 - 位于广东省深圳市光明区 2015年8月20日成立 2025年6月5日上市 [1] - 专业从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业 [1] - 主营业务收入构成：充电模块96.15% 其他业务3.85% [1] 机构持仓情况 - 汇添富环保行业股票(000696)二季度新进十大流通股东 持有5.33万股 占流通股比例0.65% [2] - 该基金当日浮盈55.91万元 三日累计浮盈168.37万元 [2] - 基金规模14.91亿元 今年以来收益16.84% 近一年收益33.09% 成立以来收益80.91% [2] 基金经理信息 - 基金经理赵剑累计任职时间5年115天 管理资产总规模16.05亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报43.92% 最差基金回报-50.61% [3]

土地交易 - 公司通过深圳交易集团有限公司土地矿业权业务分公司以挂牌方式竞得宗地号A501-0093的土地使用权 [1] - 成交价格为人民币3720万元 [1] - 已签订深土交成(2025)30号《成交确认书》 [1]

土地交易 - 公司通过深圳交易集团有限公司土地矿业权业务分公司以挂牌方式竞得宗地号A501-0093的土地使用权 [1] - 土地成交价格为人民币3720万元 [1] - 交易已签订成交确认书深土交成(2025)30号 [1]

市场扩张和并购 - 2025年7月公司拟购置2万平方米土地建设约9.5万平方米智能制造产业基地[1] - 2025年8月公司拟用不超5,000万元参与竞拍土地使用权[2] - 公司竞得土地使用权，成交价格为3,720.00万元[4] 其他新策略 - 公司拟将超募资金14,379.13万元用于智能制造基地前期建设[1] - 签订《成交确认书》后公司须签《出让合同》并付清地价款[5]

股价表现与交易数据 - 公司股价单日上涨8.38%，换手率达39.64%，成交额6.63亿元，振幅11.17% [2] - 主力资金净流出133.65万元，其中特大单净流入3301.73万元，大单净流出3435.38万元 [2] - 近5日主力资金累计净流出480.62万元 [2] 龙虎榜交易结构 - 机构席位合计净买入310.99万元，深股通席位净卖出435.22万元 [2] - 前五大买卖营业部合计成交2.76亿元，净买入1377.30万元 [2] - 华泰证券北京东三环北路营业部净买入1501.53万元 [2] 机构与深股通交易明细 - 深股通席位同时位列买一和卖一，买入5199.76万元，卖出5634.99万元 [2] - 6家机构席位参与交易，合计买入7773.59万元，卖出7462.59万元 [2] - 机构席位最高单笔买入金额达2255.98万元（买二机构），最高单笔卖出金额达2424.34万元（卖二机构） [2]

板块整体表现 - 其他电源设备板块单日上涨4.22%，显著跑赢大盘指数（上证指数涨1.24%，深证成指涨3.89%）[1] - 板块内10只个股涨幅超5%，其中海博思创以14.92%涨幅领涨，西子洁能、中恒电气、科华数据均涨停（10%）[1] - 板块成交活跃，科华数据成交额达23.18亿元，中恒电气成交量34.23万手[1] 领涨个股表现 - 海博思创收盘价180.2元，成交额12.18亿元，成交量7.12万手[1] - 西子洁能收盘价14.07元，成交额2.668亿元（原数据2668°E推测为笔误），成交量28.75万手[1] - 科华数据收盘价55元，成交额23.18亿元，成交量44.03万手[1] - 优优绿能收盘价185.5元，涨幅8.85%，成交额4.45亿元[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入11.19亿元，游资净流出2.31亿元，散户净流出8.87亿元[2] - 科华数据获主力净流入1.92亿元（净占比8.27%），但遭游资净流出9680万元[3] - 中恒电气获主力净流入1.72亿元（净占比20.95%），为板块内最高净占比[3] - 西子洁能主力净流入7920万元（净占比20.38%），游资净流出3766万元[3] - 海博思创主力净流入7091万元（净占比5.82%），游资净流出3503万元[3] 个股资金特征 - 麦格米特主力净流入1.49亿元（净占比6.03%），但遭散户净流出1.59亿元[3] - 科泰电源主力净流入1.35亿元（净占比10.63%），散户净流出2.03亿元[3] - 欧陆通主力净流入8012万元（净占比6.41%），游资净流入4464万元[3] - 通合科技主力净流入5639万元（净占比7.52%），但游资净流出6445万元[3]