投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [3][5] 核心观点 - 公司作为全球电热毛巾架出口代工龙头，深入合作大客户，智能制造优势明显，中长期市占率有望持续提升 [3] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润1.47/1.72/1.97亿元，同比增长24.9%/16.6%/14.7% [3][4] 公司概况 - 公司自2005年成立，经过二十年稳步发展，形成覆盖全球的暖通家居制造与销售网络 [1] - 创始人持股比例较高，股权结构稳定，核心管理团队经验丰富 [1][15][20] - 2025H1营业总收入同比增长7.53%至5.05亿元，归母净利润同比增长35.53%至0.6亿元 [1][22][23] - 2024年营业收入达10.5亿元，2023年归母净利润为1.64亿元 [22] 行业分析 - 电热毛巾架在采暖散热器的渗透率从2012年的10.85%提升至2023年的13%，未来仍有较大提升空间 [2] - 全球卫浴毛巾架行业需求旺盛，欧洲六国销量相对稳定，美国市场存在存量翻新需求 [2][28][36] - 行业竞争格局高度分散，参与者包括欧洲老牌企业、新兴地区制造商及中国本土企业 [2][33] 核心竞争力 - 研发体系完善，拥有全自动冲孔翻边、网带式钎焊等多项制造技术，年产超过200万套卫浴毛巾架 [3][37] - 销售以出口代工为主，2024年外销占比达95%，代工占比97%，英国为核心销售市场，收入占比超60% [3][51][52] - 与翠丰集团等欧洲头部客户深度合作，2024年前五大客户销售占比43.05% [3][52] - 通过智能化转型提升产能利用率，卫浴毛巾架产能利用率从2022年79%提升至2024年103.05% [3][59][61] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为11.53/12.57/13.61亿元，同比增长9.8%/9.1%/8.3% [4][66][67] - 预计2025-2027年整体毛利率分别为26.54%/27.10%/27.64% [68][69] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.47/1.72/1.97亿元，对应EPS为1.70/1.98/2.27元/股 [3][4][70] 募投项目 - 拟实施年产130万套和100万套毛巾架自动化生产线项目，预计总投资约6.15亿元，建设周期18个月 [61][65] - 项目旨在提升生产线自动化与智能化水平，缓解产能瓶颈，扩大业务规模 [63][64]

股价表现与交易概况 - 公司股价今日上涨6.93%，成交额为4.76亿元，振幅达11.50% [2] - 公司股票因日换手率高达47.07%而登上深交所龙虎榜 [2] 龙虎榜交易数据分析 - 龙虎榜前五大买卖营业部合计成交7331.97万元，净买入128.15万元，其中买入3730.06万元，卖出3601.91万元 [2] - 机构席位呈现净卖出态势，三家机构专用席位合计买入1792.75万元，卖出2034.98万元，净卖出242.23万元 [2] - 营业部席位整体呈现净买入，合计净买入370.38万元 [2] 资金流向分析 - 今日主力资金净流出250.27万元，其中特大单净流出350.51万元，大单资金净流入100.24万元 [2] - 近5日主力资金累计净流出241.48万元 [2]

财务表现 - 公司前三季度实现营业收入8.05亿元，同比增长7.99%，归属于上市公司股东的净利润9640.55万元，同比增长11.71% [1] - 第三季度单季表现亮眼，实现营收3.00亿元，同比增长8.79%，扣非净利润3652.70万元，同比增长14.42% [1] - 公司持续保持营收与净利润双增长的稳健发展态势 [1] 公司发展与市场地位 - 公司于今年9月10日正式登陆深交所创业板，标志着其“全球+本土”双轮战略全面启动 [1] - 作为深耕电热毛巾架领域二十年的行业领军企业，其核心产品卫浴毛巾架在全球市场已确立领先地位 [1] 研发与创新 - 研发投入持续加大，从2022年的2526.51万元增至2024年的3334.08万元，年均复合增长率达14.88% [2] - 截至2024年底，公司累计获得境内外授权专利736项，其中发明专利87项 [2] - 产品功能从单一向“智能健康管家”升级，已实现联网控制、精准控温、语音交互及APP远程操作等智能化功能 [2] 生产能力与智能化制造 - 公司积极推进智能化转型，引进全自动钎焊、喷涂及电镀生产线，并建成国内首条电热毛巾架整机智能无人生产线 [2] - 卫浴毛巾架年产能超过200万套，构建了从研发到生产的高效全链条保障体系 [2] 市场战略与布局 - 在海外市场，产品已出口至全球60多个国家和地区，与多家国际知名企业保持长期稳定合作，是欧美市场的核心供应商之一 [3] - 在国内市场，积极构建“线上引流+线下渗透”的全渠道体系，入驻主流电商平台并与头部房企达成战略合作 [3] - 随着“双十一”购物节临近，公司已提前部署全平台营销，推出针对性促销活动，有望在销量与品牌影响力上实现新突破 [3] 行业趋势 - 在国内市场，卫浴毛巾架正从“改善型产品”向“家居必需品”转型，市场潜力巨大 [3]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入8.05亿元，同比增长7.99% [1] - 前三季度扣非后净利润9433.44万元，同比增长11.40% [1] - 第三季度单季度营收3.00亿元，同比增长8.79% [1] - 第三季度单季度扣非后净利润3652.70万元，同比增长14.42% [1] 研发与创新 - 研发投入从2022年的2526.51万元增至2024年的3334.08万元，年均复合增长率达14.88% [2] - 截至2024年底，公司累计获得境内外授权专利736项，其中发明专利87项 [2] - 产品实现智能联网、精准控温、语音控制及APP远程控制等功能 [2] 生产能力与智能制造 - 卫浴毛巾架年产能超200万套 [2] - 引进行业领先的全自动钎焊、喷涂及电镀生产线，并投产智能无人生产线 [2] - 2023年被认定为江西省智能制造标杆企业，2025年初通过数字化发展水平L7级认证 [3] 市场与渠道 - 产品已出口至全球60多个国家和地区，与翠丰集团、塔维博金集团等国际知名企业长期合作 [4] - 产品通过CE、UKCA、FCC、CUPC等多项国际权威资质认证 [4] - 国内市场构建“线上引流+线下渗透”全渠道布局，线上入驻天猫、京东、抖音，线下与碧桂园、华润置地等房企合作 [4] 行业背景与公司战略 - 欧洲市场对兼具烘干、供暖、装饰功能的卫浴毛巾架有刚性需求，形成小品类大市场格局 [2] - 公司于2024年9月10日正式登陆深交所创业板，启动“全球深耕+本土攻坚”双轮战略 [1] - 国内市场消费升级，卫浴毛巾架正从改善型产品向家居必需品转型，市场潜力巨大 [4]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入8.05亿元，同比增长7.99% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为9640.55万元，同比增长11.71% [1] - 公司持续保持营收与净利润双增长的稳健发展态势 [1] 资本市场与战略 - 公司于2025年9月10日在深交所创业板挂牌上市，成为国内卫浴毛巾架赛道“第一股” [1] - 上市为公司进一步拓展全球暖通市场注入了长效发展动能 [1] - 标志着公司“全球深耕+本土攻坚”双轮战略的全面启动 [1] 研发与创新 - 公司研发投入从2022年的2526.51万元增至2024年的3334.08万元，年均复合增长率达14.88% [1] - 截至2024年底，公司累计获得境内外授权专利736项，其中发明专利87项 [1] - 公司以研发创新为破局关键，持续通过科技创新、技术升级与工艺改进提升产品竞争力 [1] 生产能力与制造 - 公司率先完成智能制造转型，引进行业领先的全自动钎焊、喷涂及电镀生产线 [2] - 在国内率先投产电热毛巾架整机智能无人生产线，卫浴毛巾架年产能超200万套 [2] - 构建起从研发到生产的全链条高品质、高效率保障体系 [2] 产品与市场 - 公司核心产品卫浴毛巾架在全球市场处于领先水平 [1] - 智能电热毛巾架已实现智能联网、精准控温、语音控制及APP远程控制等功能 [2] - 产品推动从单一功能向“智能健康管家”升级，满足用户个性化需求 [2] 市场营销与展望 - 公司针对双十一购物节已提前布局全平台营销矩阵，在天猫、抖音等平台推出促销活动 [2] - 借助“技术背书+高性价比”的组合拳，有望实现销量与品牌声量的双重突破 [2] - 双十一是检验公司本土市场战略成效的重要契机 [2]

财务业绩概览 - 前三季度营业收入为8.05亿元，同比增长7.99% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9640.55万元，同比增长11.71% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9433万元，同比增长11.40% [1]

公司治理 - 公司于2025年10月22日以现场结合通讯方式召开第四届第十三次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于补选第四届董事会战略委员会委员的议案》等文件 [1] 业务构成 - 2024年公司营业收入主要来源于喷涂毛巾架，占比41.27% [1] - 电镀毛巾架业务收入占比15.1% [1] - 温控阀和暖气阀业务收入占比分别为12.2%和11.27% [1] - 其他零配件和其他暖通产品业务收入占比分别为10.2%和5.82% [1] 市场表现 - 公司当前股价为58.74元 [1] - 公司当前市值为51亿元 [1]

公司治理变动 - 公司于10月22日晚间发布公告，同意补选童庆为第四届董事会战略委员会委员 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入805,157,910.67元，同比增长7.99% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为96,405,549.63元，同比增长11.71% [1]

财务业绩概览 - 公司前三季度营业收入为8.05亿元，同比增长7.99% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9640.55万元，同比增长11.71% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9433.44万元，同比增长11.40% [1] 盈利能力指标 - 公司基本每股收益为1.4431元 [1] - 净利润增速为11.71%，高于营业收入7.99%的增速 [1] - 扣非净利润增速为11.40%，与净利润增速基本保持一致 [1]