好的，我将为您总结这份行业研报的关键要点。报告主要围绕AI算力基础设施和电力设备行业展开分析。 报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持"推荐"评级 [7][18] 报告核心观点 - AI算力基础设施正面临供给与需求的双重共振，液冷服务器产业链迎来明确爆发拐点 [5] - 英伟达新一代Rubin架构芯片已全部流片并计划明年量产，预计未来五年全球数据中心基础设施资本开支将达3-4万亿美元 [5][15] - 高性能计算密度提升推动散热需求升级，液冷技术因Rubin芯片的先进制程成为必选项 [5][15] - 头部云厂商千亿级合作及万亿级资本投入将直接拉动液冷服务器需求 [5][15] - 国产AI产业链竞争力持续提升，行业龙头通过研发系列化芯片、建设封装平台及开放生态加速国产算力集群协同与生态整合 [6][16] 行业动态与市场表现 AI算力与液冷产业链 - 甲骨文最新财报显示云基础设施收入预计暴增77%，未确认履约义务激增至4550亿美元，其中与OpenAI的合同规模高达3000亿美元 [5][15][24] - OpenAI与甲骨文签署总额约3000亿美元(约合2.14万亿元人民币)的算力采购合同，为史上最大云计算合同之一 [24] - 寒武纪定增获批复，拟募资39.85亿元投入大模型芯片与软件平台研发，上半年营收同比激增4347%，实现扭亏为盈 [6][16] - 胜宏科技获准定增19亿元用于海外AI相关产能建设 [6][16] 电力设备与特高压建设 - 甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川特高压直流工程可研工作圆满完成，线路全长1459.7公里，其中甘肃境内1160.7公里 [22] - 国家能源局正加快推进疆电(南疆)送电川渝特高压直流工程前期工作，计划于2025年12月开工建设，2027年前后建成投运 [22] 政策支持 - 两部门发布关于推进"人工智能+"能源高质量发展的实施意见，提出到2030年能源领域人工智能专用技术与应用总体达到世界领先水平 [23] 投资建议与关注标的 - 柴发板块量利齐升且逻辑最顺，推荐关注科泰电源 [7][17] - 建议关注AIDC租赁标的宏景科技 [7][17] - 渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、禾望电气、通合科技 [7][17] - 建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克、申菱环境、欧陆通 [7][17] 光伏产业链价格动态 - 硅料价格统一上扬到50元/公斤以上的价位，一线厂家价格初步达成一致在55元人民币 [27] - 硅片价格小幅上涨，183N由上周的每片1.25元提升至1.30元人民币，210N价格涨至每片1.65元人民币 [29] - 电池片价格：183N、210N本周均价分别上涨至每瓦0.31元、0.3元人民币，210RN电池片持平于每瓦0.285元人民币 [30] - 组件价格：TOPCon双玻组件售价区间约每瓦0.6-0.72元人民币，大宗交付价格落于每瓦0.65-0.68元人民币 [33] 新型储能发展目标 - 《新型储能规模化建设专项行动方案(2025-2027年)》提出2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上(180GW+) [51] - 推动"新能源+储能"作为联合报价主体，一体化参与电能量市场交易 [53] - 推动完善新型储能等调节资源容量电价机制，有序建立可靠容量补偿机制 [54]

文章核心观点 - AI技术快速发展正在重塑数据中心行业格局 人工智能是驱动数据中心市场增长的核心动力 推理业务将成为主要需求来源 [6] - 数据中心概念股出现结构性异动 部分个股大幅上涨 行业可能处于爆发前夜 [3][6] - 国内外云厂商资本开支高增长 特别是AI基础设施投入大幅增加 推动数据中心行业新一轮发展 [5][9] 市场表现与异动 - A股算力概念股局部异动 数据港和荣联科技盘中双双涨停 亿田智能大涨11.02% 慧辰股份涨7% 宏景科技 数据港 海光信息涨超5% 中科曙光涨4.58% [3][6] - 外围数据中心概念股抢跑 金山云上周一度大涨15% 万国数据上周五大涨近15% 世纪互联上周四和周五连涨两天 涨幅超20% [6] - 甲骨文股价上周三飙升36% 公司订单积压达到4550亿美元 比上一季度增加3170亿美元 [6] 资本开支与投入 - 腾讯二季度资本开支增长119% 阿里增长220% 阿里过去四个季度累计投入AI基础设施和AI产品研发超过1000亿元 按计划推进3年3800亿元资本支出目标 [5] - 2024年腾讯资本开支规模为960.48亿元 同比增长102.60% [9] - 2025年一季度Meta CAPEX规模129.41亿美元 同比增长102.20% 亚马逊CAPEX规模242.55亿美元 同比增长74.06% [9] - 微软 亚马逊 谷歌 Meta云厂商2021-2024年资本开支CAGR分别为33.74% 11.92% 28.71% 26.13% [9] 行业发展趋势 - 2025年上半年中国AI云市场规模达223亿元 [7] - AI发展驱动数据中心升级 单机柜功率提升 单集群更大规模化部署 超大型&大型AIDC占比逐步提升 [9] - Nebius与微软签署价值174亿至194亿美元的AI运算基础设施协议 持续至2031年 [6] - "东数西算"政策为数据中心规模化 集约化发展提供方向 西部地区低成本资源与东部地区高市场需求结合 长期打开行业增量空间 [9] 政策与环境影响 - 多地陆续下发关于开展算力摸底有关工作的通知 相关部门从更高层面统筹规划 避免各地盲目重复建设 [7] - "双碳"背景下 "绿色低碳"政策组合和"绿电交易"市场手段倒逼数据中心转型 新项目节能审查趋严 [10] - AIDC竞争格局趋于理性 行业技术门槛有望提升 头部企业领先优势可能扩大 [10]

算力概念股市场表现 - 午后A股算力概念股局部异动 数据港和荣联科技直线拉升并盘中双双涨停 亿田智能 慧辰股份 海光信息 中科曙光 宏景科技等涨幅居前[2] - 截至收盘 亿田智能大涨11.02% 荣联科技涨停 慧辰股份大涨7% 宏景科技 数据港 海光信息涨超5% 中科曙光涨4.58%[6] - 外围数据中心概念股抢跑 金山云上周一度大涨15% 万国数据上周五大涨近15% 世纪互联上周四和周五连涨两天涨幅超20%[6] 资本开支与AI投入 - 国内大厂资本开支高增 今年二季度腾讯资本开支增长119% 阿里增长220%[4] - 阿里在过去四个季度累计投入AI基础设施和AI产品研发超过1000亿元 并将按计划推进3年3800亿元资本支出目标[4] - 2024年腾讯资本开支规模为960.48亿元 同比增长102.60%[9] - 海外云厂商CAPEX持续扩张 2021-2024年资本开支CAGR分别为微软33.74% 亚马逊11.92% 谷歌28.71% Meta26.13%[9] - 2025年一季度Meta CAPEX规模129.41亿美元同比增长102.20% 亚马逊242.55亿美元同比增长74.06%[9] 行业驱动因素 - AI技术的快速发展正在重塑数据中心行业格局 人工智能仍是驱动数据中心市场增长的核心动力 推理业务将成为主要需求来源[6] - AI发展驱动数据中心升级 单机柜功率提升及单集群更大规模化部署 超大型&大型AIDC占比逐步提升[9] - 国内外CPU&GPU新品能耗呈明显爬坡趋势 驱动数据中心单机柜功率不断上升[9] - 国际权威市场调研机构英富曼报告显示 2025年上半年中国AI云市场规模达223亿元[7] 政策与市场环境 - 多地陆续下发关于开展算力摸底有关工作的通知 相关部门旨在从更高层面统筹规划 避免各地盲目重复建设[7] - IDC产业政策陆续推出 "东数西算"为数据中心规模化集约化发展提供明确方向 长期有望打开行业增量空间[9] - "双碳"背景下 "绿色低碳"政策组合和"绿电交易"市场手段倒逼数据中心转型 新项目节能审查趋严[10] 重大合作协议 - AI云端运算公司Nebius宣布与微软签署价值174亿至194亿美元的AI运算基础设施协议 该协议将持续至2031年[6] - 甲骨文订单积压已达到4550亿美元 比上一季度增加3170亿美元[6]

股价表现 - 9月15日股价上涨5%至78.75元/股 成交额8.36亿元 换手率14.80% 总市值120.90亿元 [1] - 股价连续3天上涨 区间累计涨幅达10.25% [1] 业务构成 - 公司主营业务为智慧城市解决方案 覆盖智慧医疗、教育、社区、楼宇、政务及园区三大领域 [1] - 收入构成中算力服务占比91.28% 智慧城市业务占比8.72% [1] 机构持仓 - 广发科技创新混合A（008638）二季度新进十大流通股东 持有255.79万股 占流通股比例3.36% [2] - 该基金当日浮盈约959.21万元 三日累计浮盈1782.85万元 [2] 基金业绩 - 广发科技创新混合A最新规模26.57亿元 今年以来收益51.91% 近一年收益99.24% 成立以来收益136.12% [2] - 基金经理吴远怡管理规模204.78亿元 任职期间最佳基金回报107.14% [3]

会议安排 - 公司2025年8月26日召开第四届董事会第十次会议，审议通过提请召开2025年第四次临时股东会的议案[4] - 2025年8月28日，董事会在巨潮资讯网刊登召开本次股东会的通知公告[5] - 本次股东会现场会议于2025年9月12日15:00召开，网络投票时间为2025年9月12日9:15 - 15:00 [7] 参会情况 - 出席现场会议的股东及股东代理人共4名，持有公司股份72,676,387股，占公司有表决权股份总数的47.3408％[8] - 参加网络投票的股东共167名，持有公司股份12,878,237股，占公司有表决权股份总数的8.3888％[9] 议案表决 - 《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案》，所有股东同意85,507,304股，占比99.9447％，中小股东同意4,016,393股，占比98.8355％[17] - 《发行股票的种类和面值》等多项议案，所有股东同意85,471,196股左右，占比99.9025%左右；中小股东同意3,980,285股左右，占比97.9470%左右[18][19][20][21][22][24][25] - 《限售期》等议案，所有股东同意85,474,796股左右，占比99.9067%左右；中小股东同意3,983,885股左右，占比98.0356%左右[26][27] - 《本次向特定对象发行股票前公司滚存未分配利润的安排》等议案，所有股东同意85,475,996股左右，占比99.9081%左右；中小股东同意3,985,085股左右，占比98.0651%左右[28][29] - 《关于公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集资金使用可行性分析报告》等议案，同意85,474,796股，占比99.9067%，反对35,840股，占比0.0419%，弃权43,988股，占比0.0514%[32][34] - 《关于公司未来三年（2025 - 2027 年）股东回报规划的议案》，同意85,477,296股，占比99.9096%，反对33,340股，占比0.0390%，弃权43,988股，占比0.0514%[36] - 《关于提请股东会授权董事会及其授权人士全权办理公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票相关事宜的议案》，同意85,473,996股，占比99.9058%，反对35,840股，占比0.0419%，弃权44,788股，占比0.0524%[37] - 中小投资者对多项议案表决，同意3,983,885股左右，占比98.0356%左右，反对35,840股左右，占比0.8820%左右，弃权43,988股左右，占比1.0825%左右[32] 会议结果 - 公司本次股东会召集、召开程序等符合规定，表决结果合法有效[39] - 法律意见书经律师、负责人签字并盖章后生效，一式贰份[40]

股东出席情况 - 出席股东会股东及代表共171名，代表股份85,554,624股，占比55.7295%[3][4] - 现场出席4名，代表股份72,676,387股，占比47.3408%[4] - 网络投票167名，代表股份12,878,237股，占比8.3888％[4] - 中小投资者及代表167名，代表股份4,063,713股，占比2.6471％[4] 议案表决情况 - 《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案》同意85,507,304股，占比99.9447％[5] - 《发行股票的种类和面值》等多项议案同意股数占比约99.9025％[6][7][8][10][11] - 《限售期》等多项议案同意股数占出席总数约99.9067%[14][15][19][20][21][24][25] - 《本次向特定对象发行股票前公司滚存未分配利润的安排》议案同意股数占比99.9081%[17] - 《本次向特定对象发行A股股票决议的有效期限》议案同意股数占比99.9046%[18] - 《关于公司未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划的议案》同意股数占比99.9096%[26] - 向特定对象发行A股股票议案同意股数占比99.9058％[28]

云计算概念股市场表现 - A股市场云计算概念股集体走强 其中易华录涨超12% 特发信息 科华数据 润建股份涨停 开普云涨超8% 中科曙光 数据港涨超6% 荣联科技 易点天下 佳华科技 宏景科技 深信服 省广集团涨超5% [1] - 易华录涨幅12.91% 总市值178亿 年初至今涨幅5.77% [2] - 特发信息涨幅10.02% 总市值104亿 年初至今涨幅100.52% [2] - 科华数据涨幅10.01% 总市值356亿 年初至今涨幅139.33% [2] - 润建股份涨幅9.99% 总市值149亿 年初至今涨幅56.31% [2] - 开普云涨幅8.65% 总市值103亿 年初至今涨幅244.61% [2] - 中科曙光涨幅6.94% 总市值1441亿 年初至今涨幅36.76% [2] - 数据港涨幅6.23% 总市值257亿 年初至今涨幅90.13% [2] - 荣联科技涨幅5.98% 总市值70.33亿 年初至今涨幅48.67% [2] - 易点天下涨幅5.85% 总市值158亿 年初至今涨幅19.16% [2] - 佳华科技涨幅5.39% 总市值34.95亿 年初至今涨幅117.05% [2] - 宏景科技涨幅5.27% 总市值121亿 年初至今涨幅291.95% [2] - 深信服涨幅5.05% 总市值524亿 年初至今涨幅116.66% [2] - 省广集团涨幅5.01% 总市值150亿 年初至今涨幅7.80% [2] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成 这些股涨势不错 [2]

板块整体表现 - 医疗信息化板块当日上涨2.45%，领涨个股为杰创智能（涨跌幅11.28%）[1] - 上证指数上涨1.65%至3875.31点，深证成指上涨3.36%至12979.89点[1] - 板块主力资金净流入7.28亿元，游资净流出5.24亿元，散户净流出2.04亿元[2] 个股涨幅及成交情况 - 杰创智能收盘价29.80元，成交量35.36万手，成交额10.71亿元[1] - 拓维信息涨幅5.91%，成交量157.75万手，成交额57.54亿元[1] - 用友网络涨幅5.64%，成交量144.45万手，成交额21.73亿元[1] - 科创信息涨幅5.70%，成交量26.65万手，成交额5.00亿元[1] - 宏景科技涨幅5.65%，成交量17.10万手，成交额12.60亿元[1] 个股跌幅及成交情况 - ST证通跌幅3.33%，成交量25.16万手，成交额2.36亿元[2] - *ST玲达跌幅3.11%，成交量12.74万手，成交额1.08亿元[2] - ST易联众跌幅1.44%，成交量23.01万手，成交额1.57亿元[2] - 思特奇跌幅1.28%，成交量16.50万手，成交额2.15亿元[2] 资金流向分布 - 拓维信息主力净流入3.89亿元（占比6.77%），游资净流入160.82万元（占比0.03%）[3] - 用友网络主力净流入1.70亿元（占比7.83%），游资净流出7005.59万元（占比3.22%）[3] - 润和软件主力净流入1.58亿元（占比3.97%），游资净流出2297.83万元（占比0.58%）[3] - 宏景科技主力净流入1.14亿元（占比9.05%），游资净流入724.39万元（占比0.57%）[3] - 科大讯飞主力净流入9637.00万元（占比3.54%），游资净流出1.06亿元（占比3.88%）[3]

股价表现与公司概况 - 9月9日宏景科技股价下跌5.03%至67.62元/股 成交额4.55亿元 换手率8.65% 总市值103.81亿元 [1] - 公司成立于1997年3月7日 2022年11月11日上市 主营智慧城市解决方案 包括智慧医疗、教育、社区、楼宇、政务及园区三大领域 [1] - 收入构成中算力服务占比91.28% 智慧城市业务占比8.72% [1] 基金持仓变动 - 永赢数字经济智选混合A(018122)二季度增持185.04万股 持有270.98万股 占流通股比例3.56% [2] - 该基金持有宏景科技占基金净值比例8.13% 位列第四大重仓股 [4] - 9月9日基金单日浮亏约970.09万元 [2][4] 基金产品表现 - 永赢数字经济智选混合A成立于2023年4月10日 最新规模2.35亿元 [2] - 今年以来收益率49.07% 近一年收益率136.98% 成立以来收益率32.85% [2] - 基金经理王文龙任职2年154天 管理总规模21亿元 任职最佳回报34.72% 最差回报-6.65% [3]

股份减持 - 林山驰持有公司6.20%股份，计划减持不超1%[2] - 2025.8.29 - 9.5减持308,800股，占比0.20%[2] - 减持后持股比例降至6.00%[2] 权益变动 - 变动前持股6.20%，后降至6.00%[3] - 无限售股变动前1.55%，后降至1.35%[3] - 有限售股占比均为4.65%[3] 其他情况 - 减持计划已预披露且未履行完毕[3] - 本次变动无违法情况[3]