股权结构 - 公司总股本40,000,000股，剔除回购股份318,200股后为39,681,800股[3] 减持计划 - 尚势成长持股223,737股，占比0.56%，计划减持不超223,737股，占比不超0.56%[2] - 宽窄文创持股1,605,000股，占比4.01%，计划减持不超793,600股，占总股本1.98%[3] - 中哲潘火持股241,300股，占比0.60%，计划减持不超241,300股，占总股本0.60%[3] - 减持时间为2025年9月19日至2025年12月18日[2][3] - 尚势成长减持方式为集中竞价交易[2] - 宽窄文创、中哲潘火减持方式为集中竞价交易和/或大宗交易[3] 其他规定 - 尚势成长投资期限已满60个月，减持不受比例限制[5] - 除权除息时拟减持股份数量调整，减持比例不变[5] - 上市12个月内股东不转让、不委托管理、公司不回购股份[10] - 锁定期满后3个交易日后可减持，6个月内完成[12] - 违规减持所得归公司，剩余股份锁定期延长6个月[13] 影响说明 - 减持计划有时间、数量、价格及实施完成的不确定性[15] - 减持不导致公司控制权变更，不影响治理、股权结构及持续经营[15] 分红情况 - 截至公告披露日，公司近三年现金分红正常[16] 合规情况 - 股东本次减持符合相关法律法规规定[16]

股本情况 - 公司总股本4000万股，剔除已回购31.82万股后为3968.18万股[6] 减持计划 - 陈亚强持股63.1777万股占1.58%，拟减持不超39.68万股占不超0.99%[4] - 徐晓斌持股16.4595万股占0.41%，拟减持不超16.4595万股占不超0.41%[4] - 趣同趣投资持股13.5万股占0.34%，拟减持不超13.5万股占不超0.34%[5] - 李勇间接减持股数1.17万股，占剔除回购后总股本0.03%[6] 股份锁定承诺 - 李勇承诺上市36个月内不转让发行前股份等多项锁定期要求[8][9] - 陈亚强、徐晓斌承诺上市36个月内不转让发行前股份[10] - 宁波梅山保税港区趣同趣投资36个月内不转让或委托管理股份[12] - 周海银、钟兰、杨凤琳等有不同时长锁定期及转让限制[13][14] 减持相关规定 - 减持需提前书面通知公司并公告，3个交易日后减持，6个月内完成[19] - 未履行承诺需公开说明原因并道歉等[20] 其他说明 - 本次拟减持事项与此前披露承诺一致[21] - 减持不存在深交所规定的禁止情形[21] - 减持计划实施存在不确定性[22] - 减持不会导致公司控制权变更及影响经营[23] - 截至公告日，公司不存在破发及分红不达标的情况，减持符合规定[23]

保荐人工作情况 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 查询公司募集资金专户共6次，每月1次[3] - 发表专项意见次数为5次[3] - 列席股东大会和董事会次数均为0次，已审阅相关文件[3] - 现场检查次数为0次，拟下半年开展[3] - 对上市公司培训次数为0次，预计下半年开展[4] 资金误转事件 - 2025年6月，误将3000万元自有资金转至募集资金专户，错误汇款1767元[6] - 发现后及时转出，错误汇款退回原账户，保荐人督促学习[6] 监管相关 - 2025年3月14日，中金公司因未充分核查问题收到监管函[9] - 截至报告出具日，中金公司已积极推进整改[9]

核心观点 - 雷军通过小米集团和顺为资本构建庞大资本版图 近一年呈现减持套现与押注新风口并动态势 [2] 龙旗科技投资与减持情况 - 苏州顺为计划2025年9月24日至12月23日减持龙旗科技不超过1919.16万股（占总股本4.09%） 减持后不再持股 [2] - 苏州顺为2025年已实施两轮减持 累计套现约13.5亿元 其中4月21日至6月30日减持1395.29万股套现超5.5亿元 9月计划减持估算套现8.81亿元 [2][11] - 天津金米2025年减持龙旗科技1375.04万股 套现约5.46亿元 持股比例降至5%以下 [2][11] - 小米系2015年3月通过苏州顺为和天津金米各增资4500万元 各持股10% 2022年11月分别以1750.79万元和1952.97万元受让万容红土所持0.22%和0.24%股份 [4][10] 业务合作与财务表现 - 龙旗科技2020年起与小米合作模式由IDH转为ODM 小米成为第一大客户 [11] - 2020年至2023年上半年 小米及其关联方收入占比达41.96%-57.66% [12] - 2025年上半年龙旗科技营收199.08亿元（同比降10.65%） 扣非净利润1.78亿元（同比降34.53%） [14] - 智能手机业务2024年营收占比77.9% 毛利率仅4.92% [14] 顺为资本减持其他企业 - 2024年11月起减持趣睡科技不超过2%股份 上市前通过股权转让套现超1.9亿元（投资收益近20倍） [19] - 2024年对南芯科技实施两轮减持 持股比例从7.28%降至5.21% 套现约2.43亿元 [20] - 2024年减持石头科技超0.67% 顺为套现约20亿元 天津金米套现约10亿元 [22] 顺为资本投资策略与布局 - 管理基金总规模500亿元 投资以天使轮/A轮/B轮/C轮为主 C轮投资金额最高达139亿元 [25] - 投资行业侧重先进制造（173次）、电商零售（122次）、人工智能（90次） [25] - 近一年投资先进制造14次 人工智能5次 医疗健康和汽车各3次 [27] - 电商零售领域投资金额最高达52.22亿元 先进制造投资35.95亿元 [30] 新兴领域投资案例 - 2021年投资宇树科技A轮 2022年领投B+轮 当前持股4.93% [31] - 2025年9月领投思埃然医疗超亿元融资 8月领投首形科技情感交互机器人融资 4月跟投泛鼎国际数千万美元C轮融资 [33]

股价与融资交易表现 - 9月1日公司股价上涨1.03% 成交额达7390.75万元 [1] - 当日融资买入1256.64万元 融资偿还1050.86万元 实现融资净买入205.78万元 [1] - 融资融券余额合计1.09亿元 其中融资余额1.09亿元占流通市值4.70% 处于近一年80%分位高位水平 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2014年10月22日 2022年8月12日上市 主营高品质易安装家具及家纺产品的研发设计与销售 [2] - 收入构成：床垫产品33.43% 被子毯类27.38% 枕头产品17.61% 床类产品13.04% 沙发产品4.36% [2] - 截至8月8日股东户数1.00万户 较上期减少9.58% 人均流通股2563股 较上期增加10.59% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入1.46亿元 同比增长15.82% 归母净利润1678.47万元 同比增长19.43% [2] - A股上市后累计派现2572.10万元 [3] 机构持仓变动 - 诺安多策略混合A（320016）新进十大流通股东 持股18.44万股 [3] - 广发科技创新混合A（008638）退出十大流通股东名单 [3]

财务业绩表现 - 公司2025年中报营业总收入1.46亿元，同比增长15.82%，归母净利润1678.47万元，同比增长19.43% [1] - 第二季度营业总收入7042.18万元，同比增长6.81%，归母净利润720.53万元，同比增长13.68% [1] - 净利率11.53%，同比增长3.12%，每股收益0.42元，同比增长20.0% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1899.74万元，三费占营收比13.05%，同比下降13.79% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.58%，同比下降5.86% [1] - 公司去年净利率8.34%，产品或服务附加值一般 [2] - 去年ROIC为2.4%，资本回报率不强，但历史中位数ROIC达16.55% [2] - 2023年ROIC为1.85%，投资回报表现一般 [2] 资产与现金流状况 - 每股净资产20.56元，同比增长3.07% [1] - 每股经营性现金流-0.16元，同比增长48.06% [1] - 公司现金资产非常健康 [2] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达118.76% [1][3] 运营与商业模式 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [2] - 财报数据显示历史财务表现相对良好 [2]

板块整体表现 - 家居用品板块当日上涨0.07%，表现弱于上证指数（上涨1.14%）和深证成指（上涨2.25%）[1] - 板块内个股出现分化，10只个股涨幅超2%，同时10只个股跌幅超1.9%[1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出7972.74万元，游资资金净流出6763.43万元，但散户资金净流入1.47亿元[2] 领涨个股表现 - 龙竹科技以11.56%涨幅领涨板块，收盘价14.57元，成交12.75万手，成交额1.78亿元[1] - 麒盛科技和梦大家居均涨停，涨幅达10.01%，收盘价分别为15.60元和15.72元，成交额分别为4.42亿元和1.28亿元[1] - 东鹏控股涨幅5.77%，成交67.05万手为板块最高，成交额4.89亿元[1] 下跌个股表现 - 玉马科技跌幅最大达6.36%，收盘价16.48元，成交21.64万手，成交额3.61亿元[2] - 天安新材下跌4.90%，收盘价10.49元，成交19.10万手，成交额2.03亿元[2] - *ST亚振下跌4.69%，收盘价27.00元，成交5.23万手，成交额1.42亿元[2] 资金流向特征 - 板块整体呈现机构资金流出而散户资金流入态势，主力资金净流出7972.74万元，游资资金净流出6763.43万元，散户资金净流入1.47亿元[2] - 成交活跃个股包括东鹏控股（成交67.05万手）、曲美家居（成交35.97万手）和麒盛科技（成交29.72万手）[1][2]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1.46亿元 同比增长15.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1678.47万元 同比增长19.43% [1] - 扣非净利润1241.78万元 同比增长50.38% [1] 业务发展 - 专注自有品牌科技创新家居产品互联网零售 产品包括家具和家纺两大类 [1] - 深化与小米AI+战略协同 推动生成式AI在智能家居领域深度应用 [2] - 智能音乐电动床和智能床头柜成为销量领先的明星单品 [2] - 新品亮相小米AI生态链大会和字节火山引擎产品展示大会 [2] 战略规划 - 构建覆盖睡眠全场景的智能交互环境 提升智能产品渗透率 [3] - 推进全球化市场布局 重点拓展欧洲、东南亚和日本三大核心市场 [3] - 以智能冷暖毯和智能电热毯为核心品类拓展海外市场 [3] 市场展望 - 受益产品智能化转型和小米生态链战略合作深化实现双增长 [2] - 下半年补贴细则明确和平台绿色消费通道重启将提振销售表现 [2]

财务表现 - 上半年实现营业收入1.46亿元 同比增长15.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1678.47万元 同比增长19.43% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1241.78万元 同比增长50.38% [1] 业务发展 - 产品智能化转型成功 与小米生态链睡眠领域战略合作深化 [1] - 聚焦睡眠健康场景 推动生成式AI在智能家居领域深度应用 [1] - 持续加大智能化研发投入 拓展智能产品矩阵 [1] 战略规划 - 巩固小米生态链睡眠领域战略合作伙伴地位 深化"AI+"战略协同 [2] - 推进全球化市场布局 重点开拓欧洲、东南亚与日本三大核心市场 [2] - 以智能冷暖毯、智能电热毯等核心品类为抓手拓展海外市场 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1.46亿元，同比增长15.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1678.47万元，同比增长19.43% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1241.78万元，同比增长50.38% [1] 战略合作与技术布局 - 作为小米生态链睡眠领域战略合作伙伴，深化与小米AI+战略协同 [1] - 聚焦睡眠健康场景，推动生成式AI在智能家居领域的深度应用 [1] - 积极响应"人工智能+"国家战略，持续加大智能化研发投入 [1] 产品与市场表现 - 智能音乐电动床、智能床头柜等沉浸式睡眠场景产品成为销量领先的明星单品 [1] - 新品demo亮相小米AI生态链大会、字节火山引擎产品展示大会，获得市场高度关注 [1] - 产品智能化转型成功及小米生态链合作深化推动业绩增长 [2] 未来发展规划 - 下半年补贴细则明确及平台绿色消费通道重启，预计提振销售表现 [2] - 持续推进全球化市场布局，重点开拓欧洲、东南亚与日本三大核心市场 [2] - 以智能冷暖毯、智能电热毯等核心品类为抓手拓展海外市场 [2]