公司与行业概况 - 益客食品成立于2008年，业务以禽类屠宰为中心，贯穿禽肉产业链多环节 [2] - 禽肉产业产品有冻鲜品、调理品、酱卤类休闲食品，公司推动产品向转鲜、转调、转熟发展 [2] - 上半年白羽肉禽行业经营状况不佳，益客食品受影响，三季度以来行业盈利反弹，公司经营改善 [2] 业务数据与展望 - 2022年鸡、鸭屠宰量较2021年基本持平，鸡、鸭苗销售量略有增加 [3] - 公司优化产品结构和渠道，通过募投项目满产和合作储备产能，增加下游市场销售与研发投入 [3] - 种禽行情预期较好，公司通过合作、租赁等形式储备产能 [3] 产能规划 - 上游种禽、饲料产能不足，为提高产业链协同度，将扩大产能 [3] - 屠宰板块促进已投产募投项目达产，各板块优先选择轻资产运营模式提高产能 [3] 行业周期 - 白羽肉禽周期分种禽养殖周期和商品禽养殖周期，种禽养殖周期约一年半，对产业链周期影响明显，产业链周期约3年 [3] - 白羽肉鸭、肉鸡周期因产品应用场景和祖代苗源差异不完全一致 [3] 价格走势 - 2019年种禽、禽肉周期处于波峰，2020 - 2022年上半年下行，三季度触底回升 [3] - 上半年苗价低，种禽亏损大，三季度禽苗价格上行，四季度因疫情和春节空栏期回落 [3] - 后期疫情管控放松，餐饮和流动市场禽肉需求增加，种禽、禽肉市场预期向好 [3][4] 养殖户情况 - 公司长期合作养殖户规模较大，短期市场波动对其补栏积极性影响不大 [3] 利润预期 - 下半年禽苗价格上行，疫情管控放松刺激禽肉消费，种禽、禽肉2023年利润预期改善 [4] 销售价格差异 - 公司产品销售给大客户价格不同，主要因产品结构和质量要求不同 [4] 调熟板块规划 - 两个调熟募投项目投产，产能和生产条件提高，产量增加，产品SKU将丰富优化 [5] - 目前销售渠道有流通、餐饮团膳渠道，未来将拓展商超等C端渠道 [5]

鸭苗与鸭肉价格相关 - 今年第三季度及10月初鸭苗价格较高，原因是2018 - 2019年鸭苗价高致父母代种鸭存栏增加，2021年起大量淘汰，且今年夏季高温影响生产性能，鸭苗供应量下降，同时粮价走高使饲料成本增加 [3] - 鸭苗及饲料价格上涨已使今年三季度毛鸭价格整体偏高，推动鸭肉价格上升 [3] - 鸭苗价格回落，但父母代种鸭补栏形成产能需周期，饲料价格高，鸭肉成本一段时间内处高位，综合售价将保持相对高位 [3] 鸭副产品与熟食板块情况 - 鸭副产品单位价格相对鸭腿、鸭胸等主要产品高，今年鸭头、鸭脖价格处于高位，因新兴消费形式和创新产品增加需求 [3] - 公司熟食加盟门店主要产品为锁鲜酱卤鸡鸭肉产品，OEM代工客户有百草味、来伊份、王小卤等休闲零食渠道商 [3] - 公司熟食加盟门店主要集中在山东、江苏、安徽等生产基地周边区域，投资回收周期受店铺选址、加盟商经营能力等因素影响，门店有差异 [3] 产业链周期对比 - 白羽肉鸭周期分种禽养殖周期（一年半左右，对产业链周期影响明显）和商品禽养殖周期（较短，影响不明显），产业链周期一般3年左右，与白羽肉鸡周期因产品应用场景、祖代苗源差异并不完全一致 [4] 公司费用与合作模式 - 公司今年销售费用提升，一是加大市场开发力度，开发北方区域市场；二是调熟版块营销投入增加，推出预制系列产品使市场推广费用增加 [4] - 公司与养殖户合作模式为合同采购模式，签订年度框架合同，按批次下订单确定采购数量、价格 [4] 调理品与募投项目情况 - 公司调理品销售渠道有流通渠道（如批发市场、商超）和餐饮团膳渠道（如单位食堂、餐饮企业等），募投项目投产使销售渠道向商超等C端倾斜，餐饮团膳渠道收入占比较高，各渠道毛利差异因产品结构不同，同一单品各渠道毛利差异不明显 [4] - 屠宰板块募投项目已投产但未达产，未来屠宰板块重点转调、转熟、转鲜，不限于募投项目，会以控股、参股、资产租赁等多种合作形式发展 [4]

公司概况 - 益客食品是禽类食品企业，收入主要源于禽类屠宰业务，业务贯穿家禽全产业价值链 [2] - 受疫情及饲料价格等因素影响，禽类食品行业处于恢复阶段 [2] 价格波动应对 - 毛鸭及鸭肉价格变动属正常市场波动，公司将密切关注市场变化适时调整生产计划，降低价格波动影响 [2][3] - 公司通过提高对养殖环节掌控力、帮助养殖户扩大规模等方式，缓解产品、成本等价格波动影响 [6] 供应链合作 - 公司采用养殖合同采购模式，在人员配置、技术、管理三方面深化与养殖户合作，形成稳定供应链 [3] 发展战略 - 公司计划在数字化基础上推进前向一体化和后向一体化，前向拓展调熟板块，后向引入自养模式 [4] 产品结构 - 肉鸭制品分为生食、调理品、熟食三大类，目前生食制品占比较高，调理品和熟食制品占比相对较低 [4] - 预制菜以禽肉食品为原材料，在公司占比较小，但部分品种在同行业领先 [5] 销售渠道 - 生食主要销售渠道有传统流通渠道、B端大批发渠道、B2C渠道，B2B类占比较大，B2C类占比偏低 [4][5] - 未来针对B2B以稳定增长为经营方针，针对B2C视情况推动物流与冷链项目发展 [5] 定价与订单 - B端大批发渠道主要定价模式是随行就市，根据客户要求一般提前2天或7天确定订单，部分客户要求提前更长时间 [5] 价格周期与关联 - 禽类价格存在波动，与猪肉价格有一定关联，波动特点是波段短、频率高 [6] - 禽肉与猪肉价格有一定正相关关系，具有一定替代性 [6] 行业竞争格局 - 禽类行业从分散走向集中是发展趋势，中国禽类行业集中度提升有发展空间，但需要较长周期 [6]

公司概况与行业情况 - 益客食品是中国大型禽类食品龙头企业，近年来通过募投项目及市场布局投资食品领域，发展稳健 [3] - 禽肉行业供应受疫情及猪肉市场影响明显，疫情也促使公司结构升级，公司在产品研发及市场开发做了准备 [3] - 公司业绩随行业波动起伏，未来将侧重食品板块，加大产品研发布局，增强抵御行业波动能力 [3] 费用投入与市场布局 - 公司增强市场开发力度，开发主销区外市场，加强深度分销，销售费用提升是正常市场布局需求 [3][4] - 后续会加大食品板块发育和增长，在熟食和调理品产业的市场投入和营销持续发力 [4] 价格波动与养殖模式 - 毛鸡、毛鸭价格受饲料、苗等成本影响，短期内不会大幅下跌 [4] - 公司主要采用养殖合同采购模式，采购价格参考市场价格推导，未来将优化养殖模式，稳定产业链 [4][5] 销售渠道与毛利率 - 公司鸭产品向周黑鸭等、鸡产品向双汇等直销，直销、经销渠道营业收入占比分别接近 60%、40%，冻品领域两种渠道毛利率无明显差异，调理品领域有一定差异但整体相差不大 [5] - 与大客户销售价格一般参考市场价格，有特殊标准会调整 [5] - 经销商主要集中在冻品板块，调理品板块处于发育成长阶段 [5] 公司战略与业务规划 - 熟食产品侧重 To C，会发展线下连锁店铺；调理品 To B、To C 并重，关注 To C 端优势 [6] - 预计在调熟领域加大力度，推动调熟募投项目达产，现阶段调熟产品面向 To B 是主流 [6] - 销售网络基本覆盖全国，华东、华中、华南地区销售占比较高 [6] - 山东等地有屠宰项目在建或刚投产，部分项目今年可达产，届时屠宰规模优势更明显 [6] - 新建设及新投产项目在达产中，已投产项目基本满产 [7] - 食品领域是战略转型重点，募投项目投产后发力实现预期产量，调熟产品注重市场布局和营销模式构建 [7] 产品特点与销售方式 - 鸡产品多油炸，鸭产品多酱卤、蒸烤，业务中白羽鸡、白羽鸭占比大，黄羽鸡涉及少，黄羽鸭适用于家庭消费 [7] - 冻品以大宗肉类渠道销售，调熟产品侧重以 To C 模式构建 To B 销售模式，走入餐饮端和终端商超 [8] - 电商领域针对家庭消费确定产品标准，强调时效性，把控产品质量和提升交付效率 [8] 研发投入与新产品计划 - 研发费用增长侧重食品研发、种苗研发、数字化和装备研发，调熟板块鸭产品迭代和预制菜研发投入大，数字化目标是打造数字供应链 [8] - 公司与多销售渠道洽谈，计划持续研发蒸烤类产品，受疫情影响进度稍慢，正在积极推进 [9]

分组1：公司基本信息 - 证券代码301116，证券简称益客食品 [1] - 2022年5月10日15:00 - 17:00通过全景网“投资者关系互动平台”召开2021年度业绩说明会 [2] - 公司接待人员包括董事长、总经理田立余等 [2] 分组2：食品生产许可证情况 - 2021年3月5日到期的食品生产许可证于2021年1月4日换发新证，有效期至2026年1月3日 [3] - 因公司注册地址变更，2022年4月24日换发新证，有效期至2026年1月3日 [3] 分组3：股东人数情况 - 截至2022年4月29日，公司合并普通账户和融资融券信用账户股东共计22,867户 [3][7] 分组4：经营业绩相关 - 2022年一季度业绩下滑，受疫情、市场供求、猪价下行、饲料价格走高等因素影响，但营业收入同比去年同期稳步增长 [4] - 一季度末计提存货跌价准备、信用减值准备是根据一贯会计估计、政策测试、测算的结果，与历史会计期间一致 [4][6][7] - 2022年一季度亏损原因：种禽板块鸡苗、鸭苗价格低位运行致利润下降；疫情管控影响原料及产品运输，猪肉价格下行冲击禽肉市场；饲料价格走高使成本上升，库存产品计提存货跌价准备影响业绩 [9] 分组5：业务板块相关 - 主营业务涵盖禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售、熟食及调理品生产与销售四大业务板块 [4][9] - 调熟板块有烟熏鸭肉、调理鸡杂等预制菜及油炸类、蒸烤类预制菜系 [5][6] - 调熟板块爱鸭业务在抖音、拼多多等线上平台有合作，后期将加强营销创新及销售渠道开拓 [5] 分组6：公司发展规划相关 - 公司将坚持做好主业，采取措施增加新利润增长点，包括发展调熟深加工业务及发育服务于零售及小b端的市场能力 [7][8][11][30] - 近年来募投项目及新建项目陆续投产，未来达产将提高市场份额、生产能力和交付能力，提升盈利能力及综合竞争力 [11] 分组7：其他问题回复 - 公司在京东开设了益客食品京东自营旗舰店，部分产品暂时缺货将尽快补足 [8] - 目前没有进军人造肉领域的业务计划 [7] - 公司治理结构健全，独立董事能切实履行职责 [5] - 公司产品在京东平台正常销售 [4] - 关于第二季度业绩、2022年业绩预期等请关注公司定期报告 [3][7][8][12] - 截至2022年4月29日，机构投资者仍然持有公司股票 [9] - 公司如有投资或并购事项将按要求公告 [8] - 二级市场股价受多种因素影响，管理层将努力经营回馈投资者 [11][12]

公司概况 - 益客食品专注肉鸭、肉鸡行业十余年，构建起全产业结构，规模在白羽肉禽行业位居前列，全年有约6亿只供应能力 [2] 2022年上半年经营情况 - 受疫情和行业周期影响，公司亏损一亿余元，亏损主要源于种禽板块 [2] - 营业收入主要来自屠宰、饲料、种苗以及食品深加工，屠宰业务收入占比76%左右，盈亏相对平衡；食品深加工收入两亿左右，占比约4%，盈亏较为平衡；销售鸡苗、鸭苗合计约1.4亿羽，亏损约1亿；饲料板块收入占比16%左右 [3] - 鸭肉销量40万吨左右，鸡肉销量25万吨左右，销售鸭苗近9000万羽，销售鸡苗近5000万羽 [3] 行业价格与周期 - 今年鸡肉行业供给量变化不大，明年鸡的供给量可能稍有下降，鸡苗及鸡肉屠宰预计维持现状 [3] - 肉鸭盈利波动周期与肉鸡有一定相似性，一年中有小周期，2至3年左右一轮大周期，且受引种影响较小，周期相对稳定 [3][4] - 前年、去年及今年上半年肉鸭行情较差，今年七八月份价格回升，进入周期调整阶段 [4] 种源情况 - 益客父母代鸡苗基本从国内引进，白羽鸡祖代苗主要从国外引进，今年祖代鸡引种量有所下降，可能影响明年供给量 [3] - 种源安全关系国家安全，若国产品种性能验证稳定，公司不排斥使用 [3] 产能规划 - 计划使现有屠宰端募投项目达产，适当增长种苗和饲料产能以配套屠宰产能 [3] - 三年内使种苗量至少翻一番，饲料有项目正在建设 [3] - 屠宰端重点是利用现有资源实现项目达产，近几年原则上无大规模固定资产投资；种苗端围绕屠宰布局增加产能；养殖端探索委托养殖模式；加大市场端投入 [4] 产品研发与销售 - 产品上以肉鸭为主，计划研发去腥取鲜配方和工艺，开发鸭肉预制菜产品 [5] - 销售渠道上，此前以直销和大分销为主，未来将开发深度分销和终端客户等渠道 [5] - 研发团队对鸭肉处理技术成熟，通过市场反馈和与餐饮企业联合研发满足客户需求 [5] - 2022年上半年调熟收入两亿元左右，目前以连锁门店、餐饮企业和团膳企业等销售渠道为主 [5][6] - 生肉产品供应商超、安井、绝味等不同客户有不同品类，调熟制品供应酒店、西式快餐店等有不同产品 [6]

公司概况 - 益客食品专注肉鸭、肉鸡行业十余年，构建起全产业结构，全年有约6亿只家禽供应能力，规模在白羽肉禽行业位居前列 [2] - 2022年上半年受疫情和行业周期影响，公司亏损一亿余元，亏损主要源于种禽板块，下半年行业供求关系变化值得期待 [2] 业务布局 - 当期形成公司报表收入的业务主要有种禽鸡苗、鸭苗收入，屠宰鸡产品、鸭产品收入，饲料板块饲料收入，调熟板块调理品、熟食收入 [3] - 公司屠宰原料主要来源于合同采购模式，养殖户与公司签订合同，从公司或认证供应商处采购养殖资料，养成商品禽后销售给公司 [3] 产品情况 - 禽肉产品分为分割冷冻禽肉和调熟产品，分割冷冻产品分冰鲜和冷冻两种，调熟产品分熟食和调理品 [3] - 2022年上半年，分割禽肉产品收入占禽肉的比例约95%，调熟产品的收入占比约5% [3] - 分割产品冰鲜和冷冻两类毛利率无明显差异，产品价格会根据市场随行就市调整 [3] 价格展望 - 经过近期价格调整，鸭肉价格处于相对高位，后续预计鸭供应量不会大幅增加，毛鸭价格趋高，鸭肉价格预计稳中有升 [3] 供应降低原因 - 鸭苗长时间亏损，父母代去产能较多，今年夏天高温持续时间长影响父母代种鸭生产性能，造成商品带鸭苗供应量下降 [3] 生产周期 - 白羽肉鸭产业链经历父母代育成、商品鸭苗孵化、商品鸭育成、屠宰加工环节，整个生产周期约三十五周，父母代育成期约25周，商品鸭苗孵化期28天，商品鸭养殖周期约38天 [4] 产能变化 - 父母代明显去产能从今年上半年开始，近期高苗价可能带动父母代鸭产能增加 [4] 行业现象 - 行业内存在强制换羽现象，但量较小，对行业周期影响不大 [4] 行业集中度 - 鸭屠宰行业分割产品中，新希望和益客合计市场份额相对较高，总体行业集中度不高 [4] - 父母代鸭集中度不高，商品代养殖以小养殖户为主，更加分散 [4] 产品差异 - 鸭产品冰鲜品较少，冰鲜品和冷冻品在产品加工出产和口感上有区别，公司销售冰鲜品跟冷冻品加工差异不大，但终端渠道价格差异大 [4] 应用场景 - 白条鸭应用于盐水鸭、酱鸭、烤鸭等 [4]

业务布局与发展 - 公司从屠宰、饲料业务起步，后发展种禽、熟食、调理品业务，总体以屠宰业务为主，种禽、饲料产能与屠宰板块需求差异大，仍有发展空间 [2] - 公司可通过合作、租赁等轻资产运作模式扩大种禽产能，完善产业链配套 [4] 业务模式 - 屠宰环节毛鸡毛鸭原料主要采用合同制采购，公司种禽、饲料板块将禽苗、饲料销售给养殖户，养殖户养殖后按合同将毛鸭销售给公司屠宰板块 [2] - 公司与养殖户的毛鸡毛鸭交易以市场价格为主导，不涉及“委托饲养”业务 [3] - 公司各业务板块为独立分子公司，实行独立财务核算，各业务环节与养殖户独立交易，可实现清晰财务利润核算 [3] 种禽业务 - 公司孵化鸭苗的种蛋部分自产，部分合同采购，合同采购种蛋成本随苗价小幅波动，近期鸭苗价格上升幅度大，盈利情况较好 [3] - 公司识别和培养种鸭养殖大户，与其签订种蛋采购合同并指导养殖 [3] - 上半年公司亏损主要源于种禽板块，因鸡苗鸭苗销售价格较低 [3] - 高苗价会使鸭苗供应量增加，价格降低；鸡苗祖代苗进口不顺畅，存栏不足影响商品代苗供应量 [5] - 公司注重产业链配套协同，一般不因行情大规模增减种禽规模，因鸭苗行情向好做了产能准备 [6] 屠宰业务 - 屠宰板块利润受上游禽苗、饲料成本和市场价格影响，产品价格受市场供求和猪肉等替代品价格波动影响 [3] - 屠宰板块产品销售分直销和经销，两种模式毛利率总体差异不大，个别客户因产品结构等因素存在些许差异 [3] - 直销客户大部分销售价格随行就市，少部分实行锁价锁量，锁价期一般为一周或一月 [3] - 屠宰板块近期目标是新建产能满产、达产，暂无投建新产能计划 [7] - 未来三年原则上不再做大屠宰板块产能布局，重点开发市场新渠道、新市场，提高产品冻转鲜、鲜转调熟比例 [8] 调理品与熟食业务 - 今年上半年调熟板块毛利受江浙沪疫情影响略低，自有品牌、渠道产品毛利率较高，OEM 代加工产品毛利率略低 [3] 价格关系与行业集中度 - 鸭苗成本升高会使养殖户成本升高，最终导致产品价格升高，但价格传导有滞后性，且一般正相关但不完全成比例 [6] - 鸭产业在屠宰和种禽板块行业集中度有显著差异，屠宰环节新希望、益客量较大，鸭苗环节桂柳、强英、和康源、新希望、益客量较大 [7] 产能规划 - 未来三年苗、饲料环节重点是提高产业链各环节匹配度，适当增加产能 [8]

公司概况 - 益客食品专注肉鸭、肉鸡行业十余年，是打通肉鸡、肉鸭两条产业链的大型农牧食品集团之一 [1] - 公司以屠宰为起点，向上游饲料、种苗以及下游调理和熟食业务拓展，运用农业数字化技术提升效率，加大下游食品端投入 [1] - 上市后募投项目逐步投产，优化技术、提高产能，与大型餐饮客户深入合作 [1] 市场特点与关联度 鸡肉与鸭肉市场 - 消费渠道和场景：鸭肉多以酱卤制品进入市场，具休闲食品特点；鸡肉在家庭消费和西式快餐中占比较大，二者共享企事业单位餐厅等团膳渠道 [2] - 加工工艺：鸭肉以酱卤工艺居多，鸡肉以煎炸、蒸烤工艺为主 [2] - 关联度：在部分销售渠道及加工工艺方面有一定关联，但也存在明显区别 [2] 鸭肉与猪肉市场 - 在深加工领域，部分鸭产品与猪肉有一定替代性，关联度较强 [2] 鸡肉在西式餐饮的应用 - 鸡肉鸭肉品质无优劣之分，白羽鸡因生长周期短、肉质嫩，适宜西式快餐油炸工艺，在西式快餐中有独特优势 [2] 产业发展情况 屠宰产能 - 鸡肉产业受关注度高，新建屠宰场多，下游产品新增；鸭肉产业发育相对晚，资本市场涉及鸭类产品的上市企业少，受关注度低 [2] - 白羽鸭产品白条鸭和分割产品占比基本持平，近年来鸭屠宰产能相对平衡、略有增加 [2] 产品创新 - 益客在鸭肉产品创新方面成果初显，针对团膳、餐饮行业需求，蒸烤、烟熏等系列产品有成效 [2] - 鸭肉调熟产品种类增多是大势所趋，益客已在产品研发领域提前部署 [2] 价格相关情况 鸭苗价格 - 上涨原因：去年鸭苗价格下行致今年父母代种鸭养殖量无大增长，夏季炎热影响产蛋率和受精率，鸭苗供给量下降；行业对消费端鸭肉产品开发有期待 [3] 价格走势 - 今年上半年鸭苗价格低，整体呈上涨趋势，近期涨势明显；鸭肉价格整体上涨，七八月份以来上涨趋势更明显 [3] 鸭毛与鸭肉价格 - 鸭毛产业链受成本、鸭总量及周期影响，有季节性，价格波动与鸭肉不完全相同 [4] 行业周期与种源 鸭行业周期 - 受祖代、父母代养殖周期影响明显，猪价、鸡价周期使鸭行业有小幅度、短时间波动，对整体周期影响不大 [3] - 一般2 - 3年鸭行业会有一轮周期波动，近年来受外部环境因素扰乱有偶发性波动 [3] 鸭种苗种源 - 中国市场鸭肉以樱桃谷鸭和枫叶鸭为主，樱桃谷鸭占90%以上份额 [3] - 2017年部分源种转移至国内，现阶段鸭苗海外引种比例低，受引种影响小 [3] 公司产品与品牌 产品研发 - 公司骨肉相连等产品多为自主研发 [3] 爱鸭品牌 - 类似周黑鸭、绝味，采取加盟模式直营管理，现阶段在江苏、山东等地区连锁经营，售卖卤制品 [3] - 鸭货行业区域开发空间大，益客希望爱鸭品牌借助区位布局优势进一步发展 [3] 养殖相关情况 养殖户规模 - 鸭养殖户规模逐渐增大，单棚舍一批次养殖量基本不低于一万只，部分养殖户有2个及以上棚舍 [4] - 鸡养殖采用笼养模式，养殖量一般在三万只以上，养殖大户居多，单批次供应量十几万到几十万只不等 [4] 养殖转化与周期 - 鸡鸭养殖方式差异大，相互转化操作难度大；周期一般都在三十八天左右，相对一致 [4] 公司发展规划 - 战略方向是在数字化基础上推进前向一体化和后向一体化 [4] - 市场端：自主研发及联合研发新调熟产品并推广，强化价值渠道，下沉市场 [4] - 上游产业：整合种禽、养殖、饲料产业，配套发展上游产业，发挥全产业链优势 [4] 行业竞争与产品替代性 鸭肉赛道竞争 - 鸭肉赛道不像鸡那么拥挤，同行业企业多专注产业链某一环节，益客期望引领鸭肉行业创新和发展 [4] 鸡鸭产品替代性 - 现阶段鸡产品和鸭产品替代性不强，消费场景和特点有区别 [4] 产品价值对比 - 头脖掌克重小于鸭胸肉、鸭腿，但同克重单价高；两类产品收入整体差距不大 [4]

公司业务板块介绍 - 益客食品主要业务包括种禽养殖和禽苗孵化、饲料、屠宰、食品深加工四个板块，贯穿禽肉产业链多环节 [3] 行业现状 - 三季度以来，白羽肉鸭产业链各环节产品价格均有不同幅度上涨，种禽板块禽苗价攀升迅速且高位运行，屠宰板块鸭产品综合售价上涨较快，饲料板块受原料价格影响比去年同期大幅增长，食品深加工板块相对稳定，鸭产品应用场景得到拓展 [3] - 鸭主要产品价格低于猪、牛、羊、鸡等肉类产品，在餐饮端、团膳端渠道具有成本优势 [3] 鸭肉产品价格相关 - 鸭肉产品综合售价受成本和成品售价影响，预计接下来一段时间会出现高位波动情形 [3] - 鸭产品价格总体呈上涨趋势，鸭头、鸭脖等副产率先上涨，鸭腿等主产可能因消费季节和终端利润因素进一步拉升价格 [3][4] - 鸭产品价格与毛鸭价格一般呈正相关关系，受毛鸭养殖周期影响价格传导有一定滞后但时间不长 [4] 产能相关 - 种禽产能在2020 - 2022年陆续压缩，2022年上半年鸭苗价格大幅降低致中小规模父母代种鸭产能压缩明显，三季度以来鸭苗供应量较去年同期大幅下降，鸭苗价格大幅提升对屠宰端产能尤其是白条鸭产能降低影响明显 [3] - 祖代、父母代存栏量下降水平与鸭苗供应量降幅基本保持一致，幅度较大，行业内强制换羽情况较少 [3] - 公司屠宰端部分新产能去年已投产，近期以实现产能达产为主，原则上不做大规模固定资产投资，不排除通过租赁、合作等模式提高部分产能 [4] - 益客近几个月是鸭苗出栏高峰期，未来希望提高鸭种禽产能和禽苗生产量，提高鸭禽苗供应量与屠宰环节毛鸭需求量的匹配度 [4] 公司其他业务情况 - 公司没有商品鸡养殖环节，屠宰板块毛鸡通过“公司 + 基地（养殖户）”模式从合作养殖户处合同采购 [4] - 公司饲料主要向合作养殖户出售，极少数向非合作养殖户销售 [4] - 食品深加工板块依托上游优势，通过多种方式扩大产品差异化创新优势，提高深加工转化率和产业链整体毛利率 [4] - 今年食品深加工板块预计收入稳有小升，重点在产品储备和市场布局 [4] 各板块盈利及行业预期 - 去年屠宰板块盈利较多，今年主要利润可能在饲料及种禽环节，公司更重视产业链各环节总体盈利情况 [4] - 鸭产业链预计鸭苗价格有一定波动但一段时间内仍将高位运行，鸡产业链受祖代引种因素影响，从长周期看鸡苗产品价格有走高可能 [4]