现金管理资金额度 - 公司可使用不超1.2亿元闲置募集资金和不超30亿元自有资金进行现金管理，有效期12个月[2] 近期存款购买情况 - 公司向民生银行长沙芙蓉广场支行买4000万元结构性存款，收益率1.60%，收益52,602.74元[4] - 公司向长沙银行硅谷支行买20300万元结构性存款[3] - 公司向长沙银行望城支行买5100万元结构性存款[3] 产品预期收益率 - 公司购买中国民生银行产品预期年化收益率1.00%/1.68%，购买长沙银行产品预期年化收益率0.80%/3.16%[5] 过往现金管理情况 - 公告前公司有中行大额存单10000万元，收益率3.00%等多项现金管理[10] 多笔产品收益情况 - 长沙银行硅谷支行2024年第608期产品收益467,259.10元，投入14,950元[11] - 长沙银行望城支行2024年第607期产品收益31,004.25元，投入2,450元[11] - 渤海银行长沙分行WBS242780结构性存款收益211,812.90元，投入12,600元[11] 风险与策略 - 现金管理产品受宏观经济政策影响，有市场波动风险[7] - 公司采取多种措施控制现金管理投资风险[8] 现金管理影响 - 现金管理不影响主营业务，可提高资金效率获投资收益[9] 部分产品利率信息 - 工商银行区间累计型法人人民币结构性存款产品募集资金利率为0.65%/1.99%[17] - 长沙农商银行2025年第5期单位大额存单本金2000元，利率1.35%[16] - 湖南银行2025年第5期单位大额存单（1月期）本金10100元，利率1.10%[17] - 中国农业银行2025年第13期公司类法人客户人民币大额存单产品利率0.90%[17] - 招商银行点金系列结构性存款本金25000元，利率1.00%/1.69%[18] 未到期余额情况 - 截至公告披露日，公司及子公司未到期余额未超董事会授权额度[18]

资金额度与管理 - 公司可使用不超1.20亿元闲置募集资金及不超30.00亿元自有资金进行现金管理，额度有效期12个月[2] 投资产品与收益 - 招商银行结构性存款购买金额24000万元，收益率1.75%，收益368219.18元[3] - 长沙银行2025年第611期结构性存款购买金额10050万元，收益率0.80%，收益68284.94元[3] - 长沙银行2025年第612期结构性存款购买金额10150万元，收益率2.88%，收益248271.78元[3] - 公司向湖南银行购买10100万元大额存单，预期年化收益率1.10%；向农行购买10900万元大额存单，预期年化收益率0.90%；向招行购买25000万元结构性存款，预期年化收益率1.00%/1.69%[5] - 公告前十二个月公司曾用10000万元自有资金购买中行大额存单，预期年化收益率3.00%[11] 其他信息 - 公司与合作银行不存在关联关系[6] - 现金管理产品受宏观经济政策影响，有市场波动风险[7] - 公司采取多项措施控制现金管理投资风险[7][8] - 现金管理不影响主营业务，可提高资金使用效率和投资回报[9]

报告行业投资评级 - 看好申万环保行业 [2] 报告的核心观点 - 市政水务整体运营平稳工程业务下滑，垃圾焚烧整体平稳但公司表现分化，环卫运营稳定无人化未明显贡献利润，产品设备受下游影响分化扩大 [3] - 推荐市政环保、无人环卫、生物航煤SAF、反渗透膜进口替代相关企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 各业务业绩表现 - 市政水务2025年Q1 - 2归母净利同比整体平稳，天源环保同比+50%，兴蓉环境+8%，洪城环境+4% [3] - 垃圾焚烧2025年以来项目新建及招标放缓，运营提升但公司表现分化，瀚蓝环境2025Q1 - 2归母净利+1%，军信股份+42%，绿色动力+25%，城发环境+10%，永兴股份+7% [3] - 环卫市场整体稳定，2025年Q1 - 2主要公司归母净利增速平稳，盈峰环境同比+5%，玉禾田+7% [3] - 产品设备分化扩大，常规装备2025年Q1 - 2归母净利增速下滑，景津装备-15%；电力环保设备受益需求释放及收入确认，青达环保同比+359%；水处理设备受益进口替代，沃顿科技同比+23% [3] 各业务公司业绩数据 |业务分类|企业简称|2025Q1 - 2归母净利润（百万元）|同比|2025Q2归母净利润（百万元）|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |市政水务|天源环保|180|50%|130|39%| |市政水务|兴蓉环境|1,000|8%|492|4%| |市政水务|洪城环境|630|4%|298|6%| |垃圾焚烧|瀚蓝环境|900|1%|480|-5%| |垃圾焚烧|军信股份|380|42%|207|44%| |垃圾焚烧|绿色动力|380|25%|195|19%| |垃圾焚烧|城发环境|540|10%|267|0%| |垃圾焚烧|永兴股份|450|7%|253|16%| |环卫|盈峰环境|400|5%|219|5%| |环卫|玉禾田|350|7%|189|5%| |产品设备|景津装备|390|-15%|223|-3%| |产品设备|青达环保|110|359%|41|134%| |产品设备|沃顿科技|120|23%|76|19%|[4] 环保及电力设备重点公司估值 |板块|简称|评级|2025/7/7收盘价|25E EPS|26E EPS|27E EPS|25E PE|26E PE|27E PE|PB(lf)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |发电设备|东方电气|买入|17.03|1.33|1.62|1.68|13|11|10|1.31| |发电设备|哈尔滨电气|增持|5.39|0.58|0.69|/|9|8|/|0.84| |发电设备|粤海投资|买入|6.42|0.63|0.64|0.66|10|10|10|1.03| |发电设备|光大环境|买入|4.03|0.58|0.62|0.66|7|7|6|0.51| |发电设备|海螺创业|买入|8.11|1.17|1.18|1.19|7|7|7|0.32| |环保运营|兴蓉环境|买入|7.47|0.74|0.81|0.87|10|9|9|1.22| |环保运营|洪城环境|买入|9.39|0.99|1.05|1.11|9|9|8|1.33| |环保运营|瀚蓝环境|买入|23.95|2.19|2.52|2.66|11|10|9|1.48| |环保运营|绿色动力|买入|7.7|0.53|0.56|0.59|15|14|13|1.34| |环保运营|军信股份|增持|15.6|1.33|1.45|1.61|12|11|10|1.74| |环保运营|永兴股份|买入|15.96|1.02|1.16|1.34|16|14|12|1.41| |环保运营|城发环境|买入|13.85|1.85|1.93|2.02|7|7|7|1.04| |环保运营|天源环保|买入|16.86|0.68|0.89|1.17|25|19|14|3.63| |环保运营|盈峰环境|增持|6.32|0.24|0.28|0.31|26|23|20|1.15| |环保运营|玉禾田|买入|19.91|1.82|1.97|2.16|11|10|9|1.92| |环保设备|景津装备|增持|14.76|1.48|1.64|1.82|10|9|8|1.93| |环保设备|龙净环保|买入|11.75|1.12|1.41|/|10|8|/|1.49| |环保设备|雪迪龙|增持|8.45|0.34|0.37|/|25|23|/|2.20| |环保设备|沃顿科技|买入|11.42|0.45|0.50|0.57|25|23|20|2.95| |环保设备|青达环保|买入|27.67|1.65|1.74|1.84|17|16|15|3.24| |环保设备|华光环能|增持|13.83|0.76|0.80|0.88|18|17|16|1.48| |循环经济|高能环境|增持|5.88|0.46|0.50|0.55|13|12|11|0.98|[5] 投资分析意见 - 市政环保盈利稳定，现金流改善、化债修复、分红提升、水价调整、AIDC催化，推荐军信股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、绿色动力、洪城环境、永兴股份、粤海投资、光大环境、海螺创业 [3] - 无人环卫放量可期，推荐盈峰环境、玉禾田，建议关注宇通重工、福龙马、侨银股份 [3] - 生物航煤SAF政策落地推动量价齐升，建议关注供应商海新能科、鹏鹞环保，原料端UCO供应企业山高环能、朗坤环境 [3] - 反渗透膜进口替代在半导体、芯片方向落地，推荐沃顿科技 [3]

公司基本信息 - 公司全称为湖南军信环保股份有限公司，英文名称为HUNAN JUNXIN ENVIRONMENTAL PROTECTION CO,LTD [2] - 注册地址为长沙市望城区桥驿镇湖南军信环保股份有限公司办公楼，邮政编码410200 [2] - 注册资本为人民币78910.0842万元，经营期限为长期 [2][5] - 统一社会信用代码为9143000058277032XM，2022年在深交所上市 [2] 公司治理结构 - 董事长为公司法定代表人，董事会由9名董事组成（含3名独立董事），监事会由3名监事组成 [8][45][58] - 股东大会是最高权力机构，年度股东大会需在会计年度结束后6个月内召开 [19][44] - 董事会下设审计、战略与发展、提名、薪酬与考核四个专门委员会，其中审计委员会召集人需为会计专业人士 [46][47] 业务范围 - 主营业务包括污水处理及再生利用、城市固体废弃物无害化处理、污泥处置、环保项目建设运营等 [4] - 经营宗旨为"用科技改善环境，服务社会、造福民众" [4] - 具备进出口经营权，可自营和代理各类商品及技术进出口 [4] 股份与股东权益 - 公司股份总数789100842股，全部为普通股，同股同权 [5][15] - 控股股东及实际控制人不得利用关联关系损害公司利益，否则需承担赔偿责任 [13][39] - 单独或合计持股3%以上股东有权提出临时提案，持股10%以上股东可请求召开临时股东大会 [23][49] 重要财务决策机制 - 对外担保单笔超净资产10%或总额超净资产50%需股东大会批准 [15][17] - 交易涉及资产总额超总资产50%或净利润占比超50%且绝对值超500万元需提交股东大会审议 [16][42] - 关联交易金额超3000万元且占净资产5%以上需董事会审议 [19][42] 高管任职规范 - 董事及高管不得挪用公司资金、违规对外担保或谋取商业机会 [40][97] - 独立董事连续两次未亲自出席董事会会议将被提议解聘 [42][99] - 高管执行职务违反章程给公司造成损失的需承担赔偿责任 [57][137] 信息披露与监督 - 董事会需管理信息披露事项，确保及时公平披露 [45][107] - 监事会需对定期报告出具书面审核意见，发现虚假记载可要求纠正 [58][149] - 股东大会决议需公告表决结果，包括赞成/反对票数及比例 [38][91]

股份回购 - 2025年4月18日公司同意用2 - 3亿元自有及自筹资金回购股份[2] - 原回购价不超30.57元/股，用于员工持股或激励[2] - 6月17日除权除息后，回购价上限调为不超21.19元/股[3] - 除权除息后，回购数量调整为9438415 - 14157621股[3] - 截至2025年6月30日，公司尚未实施回购[5]

公司治理 - 2025年4月18日召开第三届董事会第二次会议[1] - 5月26日召开2024年年度股东大会[1] 股本情况 - 公司完成2024年年度权益分派，总股本增至789,100,842股[1] 工商信息 - 近日完成工商变更登记及章程备案，取得换发《营业执照》[1] - 统一社会信用代码为9143000058277032XM[2] - 法定代表人为戴道国[3] - 注册资本为柒亿捌仟玖佰壹拾万零捌佰肆拾贰元整[3]

公司基本信息 - 公司于2022年4月13日在深交所上市，首次发行68340000股[6] - 公司注册资本为78910.0842万元[6] - 公司现有股份总数789100842股，均为普通股[12] 股份转让与交易限制 - 董监高任职期间每年转让股份不超所持总数25%[19] - 董监高所持股份上市1年内及离职半年内不得转让[19] - 特定股东6个月内买卖股票收益归公司[19] - 发起人及公开发行前股份上市1年内不得转让[19] 股东大会相关 - 审议重大资产交易、担保等事项有金额及比例要求[27][28][29][30][31] - 多种情形需召开临时股东大会[31][32] - 股东大会决议分普通和特别决议[51] - 选举董事、监事（一名除外）采用累积投票制[56] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，含3名独立董事[68] - 董事任期3年，独立董事连续任职不超6年[62] - 交易达一定标准需提交董事会审议[73][74] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，职工代表比例不低于1/3[88] - 监事会每6个月至少召开一次会议[89] 利润分配相关 - 提取10%利润列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[92] - 公司每年现金分配利润不低于当年可分配利润的10%[95] - 利润分配方案由股东大会决议后2个月内完成派发[98] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，由股东大会决定[104] - 公司合并、分立需通知债权人并公告[110][111] - 修改章程须经出席股东大会会议股东所持表决权2/3以上通过[115]

回购方案概述 - 公司于2025年4月18日通过董事会决议，计划使用不低于人民币20,000万元且不超过人民币30,000万元自有资金回购股份，回购价格上限为30.57元/股，回购方式为集中竞价交易 [1] - 回购股份用途为员工持股计划或股权激励，预计回购数量为6,542,362股至9,813,542股（按原价格上限测算） [1] 2024年年度权益分派实施情况 - 公司2024年权益分派方案为每10股派发现金红利9元（含税），共计派发507,279,113.10元，同时以资本公积每10股转增4股，转增后总股本从563,643,459股增至789,100,842股 [2] - 股权登记日为2025年6月16日，除权除息日为2025年6月17日 [2] 回购价格及数量调整 - 因权益分派影响，回购价格上限从30.57元/股调整为21.19元/股，计算公式为（30.57-0.9）/（1+0.4）[3] - 调整后按金额上限30,000万元测算，预计回购数量增至14,157,621股（占新总股本1.79%），按下限20,000万元测算为9,438,415股（占1.20%）[3] 其他事项 - 除价格和数量调整外，回购方案其他条款保持不变，公司将按规定履行信息披露义务 [3]

战略合作协议签署 - 公司与长沙数字集团有限公司签署《战略合作协议》[1] - 协议有效期三年 旨在推进绿色算力中心建设运营 固废处理数字化管理 碳资产数字化管理及"一带一路"国家数字化业务拓展等领域的合作[1] - 协议为意向性约定 具体事项需进一步协商确定[1] 合作领域 - 绿色算力中心建设运营[1] - 固废处理数字化管理[1] - 碳资产数字化管理[1] - "一带一路"国家数字化业务拓展[1] 合作影响 - 提升公司垃圾焚烧发电项目运营智能化水平[1] - 打造垃圾焚烧发电项目+IDC/AIDC模式[1] - 进一步提升公司项目运营效益[1] - 实现营业收入增长及盈利能力提升[1]

市场合作 - 公司于2025年6月20日与长沙数字集团签署《战略合作协议》[4] - 长沙数字集团注册资本200,000万元[5] - 合作协议有效期三年，可自动续期一年，也可提前30天书面通知终止[8] - 合作目标为打造“垃圾焚烧发电+绿色算力中心”标杆示范项目等[7] - 合作范围包括绿色算力中心建设运营、固废处理数字化管理等领域[9] 项目拓展 - “一带一路”项目拓展将复制垃圾焚烧发电项目+IDC/AIDC模式到海外[11] - 2023 - 2025年公司签订多项吉尔吉斯垃圾处理项目协议[14][15][16][17] 股权情况 - 2025年3月20日 - 2025年6月20日公司控股股东等持股无变动[18] - 截至公告披露日，公司未收到相关人员减持计划，未来三月内无限售股份解除限售计划[18] 其他 - 2025年6月20日公司董事会发布公告[20]