公司投资评级 - 买入（首次覆盖）[4] 报告的核心观点 - 百洋医药为国内领先的医药商业化平台，通过院内+院外双轮驱动，不断深挖产品，推动公司持续快速增长。公司加速布局创新药械如核药、SPECT、人工心脏等，并逐步迎来收获期，打开长期成长天花板。[5] 根据相关目录分别进行总结 投资逻辑 - 百洋医药为国内领先的医药商业化平台，能力已经得到市场验证，目前正处于快速成长期，通过院内+院外双轮驱动，不断深挖产品，推动公司持续快速增长。[5] - 迪巧焕发新活力，院外业务潜力可期。公司以零售渠道为特色，深耕多渠道品牌运营。[6] - 集团孵化+外部合作，创新业务迎来收获期。创新药械是公司重要的发展方向，布局产品已经陆续进入商业化阶段/上市前期，有望持续为公司业绩增添动能。[7] 高端器械产品矩阵 - 人工心脏：晚期心衰的主要治疗手段，在我国发展较为早期，空间较为广阔，目前竞争格局良好。百洋负责的同心医疗的VAD产品长期随访数据优异，为百洋创新器械矩阵中较早进入商业化阶段的产品，截止2023年底已经在50多家医院开展手术。[8] - 超声用电磁定位穿刺引导系统：全国独家经临床验证，360度无死角的实时精准无辐射的介入导航系统，穿刺成功率高，学习曲线短，契合临床需求。该产品有望帮助公司在影像设备领域建立销售体系。[8] 核医学业务 - 核医学业务发力在即，预计将成为公司重要增长点。目前国家正在推动核医学的发展，百洋通过与瑞迪奥战略合作获得我国第一个核医学显像诊断1类新药99mTc-3PRGD2的上市后中国大陆独家商业化权益。该产品临床数据优异，具备较强竞争力，有望成为公司在创新药领域的重磅产品。[9] 收购百洋制药 - 收购百洋制药，再添强劲增长点。公司以8.8亿现金通过收购百洋投资、百洋伊仁、百洋康合的股权进而直接和间接持有百洋制药60.199%的股权。百洋制药布局中成药及化药业务，资产较为优质，2023年收入和净利润分别为7.6亿元及1.4亿元，近年增速较为稳健。旗下五大核心产品合计市场规模预计超百亿，空间广阔。百洋制药同时具备丰富的在研管线，为百洋医药增添强劲增长点。[10] 盈利预测与估值 - 盈利预测与估值：预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.5亿元、10.8亿元、13.5亿元，增速分别为30.2%/25.9%/25.4%，当前股价对应的PE分别为14X、11X、9X。同时选取医药流通公司九州通、上海医药、国药股份作为可比公司，鉴于百洋医药为国内领先的医药商业化平台，具备优异的品牌打造能力及全渠道运营能力，已成功打造出多个收入亿级及十亿级单品，商业化能力得到充分验证，目前正在加速布局创新药械，随着相关产品陆续进入收获期，长期成长天花板有望打开。首次覆盖，给予"买入"评级。[11]

1、股东股份质押基本情况 | 证券代码：301015 | 证券简称：百洋医药 | 公告编号：2024-055 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123194 | 债券简称：百洋转债 | | 青岛百洋医药股份有限公司 关于控股股东及其一致行动人部分股份质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股东股份质押的基本情况 青岛百洋医药股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到公司控股股东百洋 医药集团有限公司及其一致行动人北京百洋诚创医药投资有限公司函告，获悉其 所持有本公司的部分股份办理了质押，具体事项如下： | | 是否为控 股股东或 | | 占其所 | 占公司 | | 是否 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 | 第一大股 | 本次质押 | 持股份 | 总股本 | 是否为 | 为补 | | 质押 | 质押 | | 质权人 | 质押 | | 名称 | 东及其一 ...

| 证券代码：301015 | 证券简称：百洋医药 | 公告编号：2024-054 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123194 | 债券简称：百洋转债 | | 青岛百洋医药股份有限公司 特此公告。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 青岛百洋医药股份有限公司 董事会 一、被动接受财务资助基本情况 2024 年 7 月 26 日 2024 年 7 月 9 日，青岛百洋医药股份有限公司（以下简称"公司"）对青岛 百洋投资集团有限公司的收购完成交割，青岛百洋投资集团有限公司及其控股子 公司天津均泰科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津均泰"）、天津慧 泰企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津慧泰"）、青岛百洋济雅医药 投资有限公司（以下简称"百洋济雅"）被纳入公司合并报表范围。 本次收购完成前，公司控股股东百洋医药集团有限公司对天津均泰、天津慧 泰、百洋济雅的无息借款和应收股权转让款共计 7,284.07 万元。本次收购完成后， 上述债权被动构成公司接受百洋医药集团有限公司的财务资助。具体内容详见公 司于 2024 ...

2024年上半年度业绩预测 - 2024年上半年度业绩预计盈利为35,995万元至37,507万元，同比增长19%至24%[2][3] - 2024年上半年度净利润预计为35,855万元至37,312万元，同比增长23%至28%[5] 公司核心品牌发展 - 公司核心品牌迪巧、哈乐、纽特舒玛等收入稳健增长，提升了核心竞争力与经营业绩[7] - 公司持续加强市场推广工作，提升核心品牌在医院、药店及线上的市场份额[8]

二、交易进展情况 | 证券代码：301015 | 证券简称：百洋医药 | 公告编号：2024-052 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123194 | 债券简称：百洋转债 | | 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 青岛百洋医药股份有限公司 一、交易概述 关于收购股权完成交割的公告 青岛百洋医药股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 20 日召开 第三届董事会第十九次会议、第三届监事会第十六次会议，2024 年 7 月 5 日召 开 2024 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于收购上海百洋制药股份有限 公司、青岛百洋投资集团有限公司、青岛百洋伊仁投资管理有限公司及北京百洋 康合科技有限公司股权暨关联交易的议案》。公司拟通过收购上海百洋制药股份 有限公司、青岛百洋投资集团有限公司、青岛百洋伊仁投资管理有限公司和北京 百洋康合科技有限公司（上述公司统称"标的公司"）的股权进而持有上海百洋 制药股份有限公司共 60.199%的股权，交易总价格为 88,003.6073 万元。具体内 容详见公司于 2024 ...

证券代码：301015 证券简称：百洋医药 公告编号：2024-051 债券代码：123194 债券简称：百洋转债 青岛百洋医药股份有限公司 关于子公司为子公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 青岛百洋医药股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 5 月 20 日召 开第三届董事会第十九次会议、第三届监事会第十六次会议，2024 年 7 月 5 日召开 2024 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于收购上海百洋制药股份有限公司、 青岛百洋投资集团有限公司、青岛百洋伊仁投资管理有限公司及北京百洋康合科技 有限公司股权暨关联交易的议案》（以下简称"本次收购"，涉及公司统称"标的 公司"）。公司对上海百洋制药股份有限公司（以下简称"上海百洋制药"，曾用 名为上海现代中医药股份有限公司）的收购已于 2024 年 7 月 12 日完成交割，上海 百洋制药被纳入公司合并报表范围。具体内容详见公司于 2024 年 5 月 20 日、2024 年 6 月 11 日、2024 年 7 月 12 日在巨潮资讯网（www ...

市场扩张和并购 - 公司于2024年7月9日完成对百洋投资的收购[1] 业绩总结 - 2023年1 - 12月，百洋集团营业收入为839494.44万元，净利润为51871.01万元[7] - 截至2023年12月31日，百洋集团总资产为925683.89万元，净资产为229905.70万元[7] 其他新策略 - 截至核查意见出具日，百洋集团对天津均泰、天津慧泰、百洋济雅的无息借款和应收股权转让款共计7284.07万元，收购完成后被动构成公司接受财务资助[3] - 2024年1 - 5月，公司与百洋集团等关联人累计已发生的关联交易金额为4234.37万元，均为日常关联交易[17] 财务相关 - 天津均泰受让目标公司8.00%股权未支付2808万元转让款[8][10] - 天津慧泰受让目标公司7.00%股权未支付2457万元转让款[11][12] - 截至2024年6月30日，百洋济雅欠百洋医药2019.07万元无息借款，需9月30日前偿还[14]

市场扩张和并购 - 公司于2024年7月9日完成对百洋投资的收购[2] 业绩总结 - 2023年1 - 12月，百洋集团营业收入为839494.44万元，净利润为51871.01万元[5] - 截至2023年12月31日，百洋集团总资产为925683.89万元，净资产为229905.70万元[5] 数据相关 - 截至公告日，百洋集团对天津均泰、天津慧泰、百洋济雅的无息借款和应收股权转让款共计7284.07万元[3] - 天津均泰以2808万元受让目标公司8.00%股权，尚未支付转让款[8] - 天津慧泰以2457万元受让目标公司7.00%股权，尚未支付转让款[9] - 截至2024年6月30日，百洋济雅尚欠百洋集团无息借款2019.07万元，需在2024年9月30日前偿还[11] - 2024年1 - 5月公司与百洋集团等关联人累计已发生关联交易金额为4234.37万元[16] 其他新策略 - 公司将持续关注事项进展并及时履行信息披露义务[17]

| 证券代码：301015 | 证券简称：百洋医药 公告编号：2024-049 | | --- | --- | | 债券代码：123194 | 债券简称：百洋转债 | 青岛百洋医药股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 青岛百洋医药股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年7月5日召开第三 届董事会第二十一次会议及第三届监事会第十八次会议，审议通过了《关于使用 部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用不超过5.7亿元的闲 置募集资金暂时补充流动资金，使用期限自第三届董事会第二十一次会议审议通 过之日起不超过12个月。现将具体情况公告如下： 一、募集资金基本情况 时实际剩余募集资金金额为准）调整用于新项目"百洋品牌运营中心建设项目"。 公司首次公开发行股票募集资金拟投资于以下项目： | 单位：万元 | | --- | | 序号 | 项目名称 | 计划投资总额 | 调整（变更）前 | 调整（变更）后 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | ...

| 证券代码：301015 | 证券简称：百洋医药 公告编号：2024-046 | | --- | --- | | 债券代码：123194 | 债券简称：百洋转债 | 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.本次股东大会未出现否决议案的情形。 2.本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 青岛百洋医药股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 1.召开时间： （1）现场会议召开时间：2024年7月5日（星期五）14:30 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为： 2024年7月5日9:15—9:25，9:30—11:30和13:00—15:00；通过深圳证券交易所互联 网投票系统投票的时间为：2024年7月5日9:15—15:00。 2.召开地点：山东省青岛市市北区开封路88号青岛百洋医药股份有限公司会 议室 3.召开方式：本次股东大会采用现场表决与网络投票相结合的方式召开 4.召集人：董事会 5.主持人：董事长付钢先生 本次会议的各项程序符合有关 ...