发行合规 - 公司符合2025年度向特定对象发行A股股票各项条件和要求[2] - 2025年度发行预案、方案论证分析报告等符合规定和股东利益[2][3] - 2025年发行相关文件编制和审议程序合规[4] 资金管理 - 2025年度发行募集资金投资项目用途符合规划[3] - 设立专项账户存放2025年发行募集资金[4] - 同意2025年部分募集资金投资项目延期、结项及变更用途[6] 其他事项 - 前次募集资金使用情况报告真实准确完整[3] - 对2025年发行即期回报摊薄影响分析并提出填补措施[3] - 未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划符合规定[4]

股票发行 - 向特定对象发行A股，每股面值1元[4] - 发行对象不超过35名，以现金认购[4] - 发行价格不低于定价基准日前二十日均价80%[5] - 发行数量不超26,474,700股[6] - 认购股份六个月内不得转让[7] - 募集资金不超95,000.00万元[9] - 募集资金拟投四项目，总额111,358.00万元[10] - 发行前滚存利润新老股东按比例共享[11] - 发行决议有效期十二个月[13] 项目调整 - “高速锻件智能制造项目”结项，2979.42万元投入“锻件产能提升项目”[29] - “轴承套圈热处理生产线建设项目”延期至2025年12月31日[29] 其他事项 - 2025年4月18日召开第三届董事会第三次会议[2] - 制定2025 - 2027年股东回报规划[23] - 编制2025年度发行股票相关报告[17][18][20] - 分析发行股票对即期回报摊薄影响并制定填补措施[21] - 拟于2025年5月7日召开2025年第二次临时股东会[30]

发行情况 - 向特定对象发行股票，发行对象不超过35名（含本数）[6][27] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[7][34] - 发行股票数量不超过本次发行前公司总股本88,249,002股的30%，即不超过26,474,700股（含本数）[7][35] - 募集资金总额不超过95,000.00万元（含本数）[8][38] - 发行对象认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让[9][37] 募投项目 - 轴承套圈智能智造生产基地改扩建项目拟投资45,960.00万元，拟投入募集资金40,543.00万元[8][61] - 墨西哥生产基地建设项目拟投资24,367.00万元，拟投入募集资金17,564.00万元[8][72] - 锻件产能提升项目拟投资14,031.00万元，拟投入募集资金9,893.00万元[8][84] - 补充流动资金拟投入募集资金27,000.00万元[8][87] 市场规模 - 2016 - 2022年全球轴承制造市场规模年均复合增长率约为7.4%，2023年市场规模为1209.8亿美元，预计2024 - 2030年年复合增长率为9.4%[20] - 2019 - 2023年我国轴承行业市场规模从1770亿元增长至2785亿元，年均复合增长率约为12%，预计2024年超3000亿元，2024 - 2030年将维持10.8%的年复合增长率[20] - 2024 - 2030年全球轴承市场规模预计以9.4%的年复合增长率增长，2030年将达2266.0亿美元[53] - 2024 - 2030年中国轴承市场规模预计以10.8%的年复合增长率增长，2030年将达544.0亿美元[54] 业绩数据 - 2024年公司营业收入同比增长15.98%[90] - 2024年公司对前五大客户销售收入占营业收入比例为89.49%[121] - 截至2024年12月31日，公司存货账面价值为27,151.96万元，占当期总资产比例为19.51%[122] - 2024年公司境外销售收入占当期主营业务收入比例为40.71%[124] - 2024年年度归属于公司普通股股东的净利润为2613.59万元，扣除非经常性损益后为2502.97万元[160] 未来展望 - 到2025年高速精密数控机床和高速动车组轴承自主化率要达到90%，到2030年大飞机轴承的自主化率要达到90%[21] - 募投项目将对现有厂区生产设备进行技术升级改造，扩大高质量锻件和轴承套圈产能，提升智能制造水平[24] - 墨西哥生产基地建设项目可拓展北美市场，深化与国际客户合作，完善海外布局[25] - 发行股票募集资金到位后，将增加公司资本金，降低资产负债率，优化资本结构[26] 技术与合作 - 截至2024年末，公司研发人员超150人[59] - 公司掌握以磨代车工艺、自动涡流探伤工艺等核心技术[58] - 公司轴承套圈产品进入舍弗勒、斯凯孚等国际大型轴承公司供应体系，与瓦房店轴承等国产客户建立合作关系[60][169] 利润分配 - 公司每年现金分红不少于当年可分配利润的10%[130][149] - 2022 - 2024年现金分红比率分别为84.80%、71.06%、50.25%[142] - 最近三年累计现金分红7832.77万元，年均净利润3637.56万元，累计分红占比215.33%[142] 风险提示 - 发行股票存在发行募集资金不足甚至发行失败的风险[112] - 股票市场价格波动可能给投资者带来损失，发行期间股价也可能波动[113] - 发行后短期内每股收益等财务指标可能下降，股东即期回报有被摊薄风险[114] - 募投项目新增产能可能无法充分消化，存在市场风险[115][116] - 募投项目新增折旧可能对公司未来盈利产生不利影响[117] - 境外募投项目可能无法按期实施[118] - 原材料价格波动可能导致公司营业利润下滑[119]

市场数据 - 2019 - 2023年我国轴承行业市场规模从1770亿元增长至2785亿元，年均复合增长率约12%，预计2024年超3000亿元，2024 - 2030年将维持10.8%年复合增长率[5] 未来目标 - 到2025年高速精密数控机床和高速动车组轴承自主化率达90%，到2030年大飞机轴承自主化率达90%[6] 融资信息 - 本次向特定对象发行股票募集资金用于“轴承套圈智能智造生产基地改扩建项目”等四个项目[14] - 发行对象不超过35名（含本数）[16][17][25] - 定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[19][25] - 若有除权除息事项将对发行价格作相应调整[19] - 发行对象认购股份自发行结束之日起六个月内不得转让[26] - 发行股份数量不超过本次发行前总股本的30%[28] - 董事会决议日与前次募集资金到位日间隔已超过六个月[28] - 股东会决议须经出席会议的非关联股东所持表决权的三分之二以上通过[32] 项目影响 - 募投项目实施将扩大高质量锻件和轴承套圈产能，提升智能制造水平[9] - 通过墨西哥生产基地建设项目，公司可拓展北美市场，完善海外布局[10] - 募集资金到位后将增加公司资本金，降低资产负债率[12]

发行情况 - 本次发行股票2647.47万股，发行前总股本8824.90万股，发行后11472.37万股[3][4] - 本次募集资金总额95000.00万元[4] 业绩数据 - 2024年归属于普通股股东净利润2613.59万元，扣非后2502.97万元[3] - 假设2025年净利润持平、增10%、增20%，对应不同每股收益[3][5] 未来策略 - 发行募资投向主营业务，提升产业链一体化能力[9][10] - 加强现有产品产销，提升盈利能力[11] - 提升经营效率，降低运营成本[12] - 加快募投项目进度，争取早日收益[13][14] 制度规划 - 制定未来三年股东回报规划完善利润分配制度[16] - 制定募集资金管理制度加强资金管理[15] 相关承诺 - 控股股东、实控人承诺不干预经营、不侵占利益并按规定补充承诺[17] - 董事、高管承诺不输送利益，薪酬及激励行权与填补回报挂钩[18]

公司决策 - 2025年4月18日召开第三届董事会、监事会第三次会议[2] - 会议审议通过2025年度向特定对象发行A股股票相关议案[2] 信息披露 - 《发行股票预案》等公告于4月18日在巨潮资讯网披露[2] 实施条件 - 发行股票事项需股东会、深交所、证监会审核通过方可实施[2]

募集资金 - 公司向特定对象发行股票募集资金总额不超95,000.00万元[3] - 轴承套圈智能智造生产基地改扩建项目拟投入募集资金40,543.00万元[4] - 墨西哥生产基地建设项目拟投入募集资金17,564.00万元[4] - 锻件产能提升项目拟投入募集资金9,893.00万元[4] - 补充流动资金拟投入募集资金27,000.00万元[4] 市场规模 - 预计2024 - 2030年全球轴承市场规模年复合增长率9.4%，2030年达2,266.0亿美元[7] - 预计2024 - 2030年我国轴承市场规模年复合增长率10.8%，2030年达544.0亿美元[8] 研发人员 - 截至2024年末，公司研发人员超150人[13] 项目建设 - 轴承套圈智能智造生产基地改扩建项目建设期3年，在现有地块实施，不涉及新增土地用地审批[15][16] - 墨西哥项目建设期3年，总投资24367.00万元，拟用募集资金17564.00万元[26] - 锻件产能提升项目拟引入高速锻造线和立式锻造线，建设期3年，总投资14031.00万元，拟用募集资金9893.00万元[29][37] 政策导向 - 2021年3月，中国锻压协会提出未来锻造行业往精密锻造等方向发展[34] - 2021年5月，中国通用机械工业协会提出要提高高端轴承等关键零部件水平[34] - 2023年6月，工信部等五部门提出要提升机械行业高端轴承的可靠性水平[34] 业绩情况 - 2024年公司营业收入同比增长15.98%[43] 项目影响 - 本次募集资金投资项目建成投产后将扩大公司生产能力[47] - 发行募集资金到位后公司总资产和净资产将增长，资产负债率降低[48] - 短期内募集资金投资项目对公司经营业绩贡献小，可能摊薄每股收益[48] - 长期来看项目建成达产后公司营收和盈利能力将提升[48] 项目审批 - 企业投资项目备案和项目环评手续正在办理中[39][40] 项目评估 - 公司董事会认为本次发行符合公司战略发展需要，具备必要性和可行性[49]

募集资金情况 - 2021年首次公开发行1200.00万股，每股发行价30.97元，募集资金总额371,640,000.00元，净额317,582,735.00元[10] - 2022年向不特定对象发行310万张可转换公司债券，总额310,000,000元，净额302,849,245.29元[10] - 截至2025年2月28日，2022年可转换公司债券募集资金专用账户余额为5,539,807.40元[12] 资金使用与置换 - 2021 - 2022年以募集资金置换自筹资金分别为12,589.89万元、3,763.69万元[16] - 截至2025年2月28日，使用闲置募集资金暂时补充流动资金4000.00万元[12] - 2021 - 2023年使用闲置募集资金暂时补充流动资金分别不超5000万元、3000万元、2000万元，均已归还[20][21] 资金管理与项目投入 - 2021 - 2023年使用闲置募集资金进行现金管理额度不同，有购买和赎回情况[22][23] - 2021年首次公开发行股票募集资金专户结余8706.41元用于永久补充流动资金[25] - 2025年拟将“高速锻件智能制造项目”节余资金2979.42万元投入新项目[14] 项目情况 - 2021年首次公开发行股票“年产5亿件精密轴承套圈项目”累计收益低于承诺[19] - 高速锻件智能制造项目达产后年收入预计达34,875万元[34] - 轴承套圈热处理生产线建设项目达产后年收入预计达5,000万元[34] 项目进度与预算 - 高速锻件智能制造项目延期至2025年4月已达预定可使用状态并拟结项[35] - 轴承套圈热处理生产线建设项目延期至2025年12月[35] - 高速锻件智能制造项目实际投资较预算节约2,622.96万元[29] - 轴承套圈热处理生产线建设项目实际投资较承诺少1,533.98万元[29]

募集资金情况 - 公司发行可转换公司债券310万张，募集资金总额3.1亿元，净额3.0284924529亿元[1] - 募集资金投资项目计划投资3.2334亿元，拟投入3.1亿元[4] - 截至2025年3月31日，闲置4000万元补充流动资金，专户余额513.410671万元[5] - 截至2025年3月31日，累计投入2.68853亿元，未使用4513.4万元[6] 项目进展与变更 - 高速锻件智能制造项目拟结项，2979.42万元投入新项目[7] - 轴承套圈热处理生产线建设项目延期至2025年12月31日[10] - 新项目锻件产能提升项目计划投资1.4031亿元，2979.42万元变更用途投入[14] - 新项目建筑工程投资870万元，设备投资1.2003亿元等[16] - 新项目设备投资拟用原募集2979.42万元，自筹9023.58万元[16] - 新项目备案、环评等工作有序推进[16] 会议决策与意见 - 2025年4月18日召开第三届董事会第三次会议和监事会第三次会议[29][30] - 董事会同意高速锻件智能制造项目结项及轴承套圈项目延期[29] - 监事会认为募投项目变更符合需求，不损害股东利益[31] - 保荐人对华泰联合证券对项目变更无异议[32] 业绩数据 - 2024年公司境外销售收入占当期主营业务收入的比例为40.71%[25]

报告公司投资评级 - 首次覆盖金沃股份，给予“增持 - A”的投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 短期新项目进入量产阶段公司业绩有望持续增长，人形机器人零部件领域或较快突破；中长期在电动汽车高压化趋势下，公司有望凭借绝缘轴承套圈等产品打开增长空间 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 4 月 17 日收盘价 57.28 元，年内最高/最低 83.66/17.84 元，流通 A 股/总股本 0.57/0.88 亿，流通 A 股市值 32.93 亿，总市值 50.55 亿 [3] 基础数据 - 2024 年 12 月 31 日基本每股收益 0.34 元，摊薄每股收益 0.34 元，每股净资产 10.73 元，净资产收益率 2.87% [3] 事件 - 金沃股份 2024 年度报告显示，2024 年实现营收 11.46 亿元，同比 +15.98%；归母净利润 2613.59 万元，同比 -30.69%；扣非净利润 2502.97 万元，同比 +38.28% [4] 事件点评 - 营收增长得益于轴承套圈业务稳定增长，该业务收入 10.94 亿元，同比增长 15.79%，占总营收 95.47%；后续将推进新装备、新工艺研发及技改，加大国内市场开拓，推进海外设厂，深化国际合作 [5] - 2024 年毛利率 13.21%，同比提升 0.28 个百分点，净利率 2.28% 同比略有下降受管理和财务费用增加影响；中期通过优化流程和提高效率盈利能力有提升空间；2024 年研发投入 4097.35 万元，费用率 3.57%，研发人员增 10.49%达 158 人，多个项目进入生产阶段，产品获国际知名企业认可 [6] - 公司积极布局丝杠零部件、绝缘轴承套圈等新兴业务，配合客户推进人形机器人丝杠产品研发生产，有望成新业绩增长点；绝缘轴承套圈处测试验证阶段，将受益于电动汽车高压化 [7] 投资建议 - 预测 2025 - 2027 年公司分别实现营收 13.26/16.61/20.98 亿元，同比增长 15.7%/25.3%/26.3%；实现归母净利润 0.45/0.91/1.73 亿元，同比增长 71.1%/104.2%/89.5%，对应 EPS 分别为 0.51/1.04/1.96 元，PE 为 115/56/30 倍 [8] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|988|1146|1326|1661|2098| |YoY(%)|-5.4|16.0|15.7|25.3|26.3| |净利润(百万元)|38|26|45|91|173| |YoY(%)|-16.7|-30.7|71.1|104.2|89.5| |毛利率(%)|12.9|13.2|13.7|15.7|18.8| |EPS(摊薄/元)|0.43|0.30|0.51|1.04|1.96| |ROE(%)|5.4|2.9|4.7|8.7|14.2| |P/E(倍)|135.9|196.0|114.5|56.1|29.6| |P/B(倍)|7.7|5.7|5.4|5.0|4.3| |净利率(%)|3.8|2.3|3.4|5.5|8.2| [9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据及主要财务比率，如不同年度的流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产项目，营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润项目，经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等财务比率 [10]