公司业务动态 - 公司联合南京市第二建筑设计院有限公司中标蚌挂(2025)7号地块开发项目设计总承包项目[1] - 项目位于安徽省蚌埠市经开区 占地面积约6.8万㎡ 其中居住用地约5.1万㎡ 代建绿地及公园约1.7万㎡[1] - 设计总承包提供全流程一体化设计服务 涵盖方案设计 景观设计 施工图设计等全专业深化内容[1]

公司业务动态 - 山水比德联合南京市第二建筑设计院有限公司中标蚌挂(2025)7号地块开发项目设计总承包[1] - 项目位于安徽省蚌埠市经开区 占地面积约6.8万㎡ 其中居住用地约5.1万㎡ 代建绿地及公园约1.7万㎡[1] - 设计总承包提供全流程一体化设计服务 涵盖方案设计 景观设计 施工图设计等全专业深化内容[1]

股权变动 - 公司控股股东等合计持股比例由74.85%被动稀释至72.94%，变动比例1.91%[4][6][7][8] - 山水集团被动稀释比例1.03%，变动后持股比例39.32%[6][7] - 孙虎被动稀释比例0.54%，变动后持股比例20.50%[6][7] 股本变化 - 2025年9月1 - 5日，因2024年股票期权激励计划行权，公司总股本增至92,862,000股[6]

财务表现 - 报告期内公司实现营业收入2.25亿元 同比增长24.98% [1] - 实现归母净利润190.67万元 [1] - 新签合同额6.57亿元 同比增长71.48% [1] 战略升级与业务布局 - 公司定位为中国城乡高质量发展的综合服务商 深化设计+全产业链布局 [1] - 通过收购比德建设获取市政公用工程施工总承包二级资质 完善全过程服务资质体系 [1] - 投资设立/收购多家控股子公司 覆盖文艺文化、工程施工、商业经营、农业服务及数字科技领域 [2] - 通过全资子公司开展专业投资业务 设立寰瑞投资和华垦投资 [2] 项目进展与业务拓展 - 江西鹰潭信江一品EPC项目完成竣工 实践设计牵头EPC模式 [1] - 联合中标梅州市蕉岭县石窟河畔和美乡村建设项目 涵盖总体策划及一体化建设服务 [1] - 通过控股夯实EPC、文化IP运营、农业生态服务等实体业务根基 [2] 技术创新与数字科技 - 构建山水智境数智化设计软件产品矩阵 获受10项软件著作权 涵盖AI生成算法等关键技术 [2] - 与百度文心大模型及清华大学进行深度技术对接与场景融合 提升智能设计能力与效率 [2] - 参股灵伴科技卡位AR+AI技术前沿 储备科技创新动能 [2] 激励机制与公司治理 - 2025年股票期权激励计划授予270.5万份期权 占股本总额2.99% [2] - 首次授予234.5万份期权 覆盖79名激励对象 [2] 发展前景与战略引擎 - 依托EPC模式扩张、全链条资质升级和数字科技创新三大核心引擎优化盈利结构 [3] - 国家政策聚焦城市更新、绿色低碳、数字中国 与公司业务方向高度契合 [3] - 凭借城市更新案例、全链条资质体系和数智化产品矩阵提升核心竞争力 [3]

核心财务表现 - 营业总收入2.25亿元，同比增长24.98%，主要因EPC及建筑设计业务正常开展带来收入增量[1][2] - 归母净利润190.67万元，同比下降84.36%，扣非净利润亏损606.33万元，同比下降199.77%[1][2] - 第二季度单季度营收1.36亿元，同比增长42.35%，净利润727.26万元，同比增长14.26%[1] 盈利能力指标 - 毛利率45.01%，同比下降13.58个百分点，净利率2.37%，同比下降64.98%[1] - 三费总额6359.1万元，占营收比28.24%，同比上升4.45个百分点，其中销售费用增33.08%因市场开拓力度加大，管理费用增27.32%因规模扩大[1][2] - 每股收益0.02元，同比下降84.34%[1] 资产与负债状况 - 货币资金2.8亿元，同比增长17.74%，但理财投资支出导致货币资金变动幅度为-37.83%[1][2] - 应收账款3.42亿元，同比大幅增长49.66%，应收账款/利润率达1193.76%[1][6] - 有息负债9089.23万元，同比增长130.55%，主要因银行短期借款增加[1][2] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.46元，同比下降135.63%[1] - 经营活动现金流净额下降229.89%，因支付人工成本及EPC业务采购成本增加[4] - 投资活动现金流净额下降58.95%，因购买理财产品[4] - 筹资活动现金流净额增长192.95%，因取得短期借款[4] 业务与战略分析 - EPC业务及新收购建筑设计业务驱动收入增长，但EPC业务处于规模爬坡阶段毛利率有限[6] - 公司采取"市场年"战略，增设分、子公司导致销售团队扩容和市场投入增加[6] - 未来将重视盈利能力提升，结合市场开拓与降本增效，加强应收账款回收和现金流管理[6][7] 历史业绩参考 - 公司上市以来ROIC中位数19.04%，但2023年ROIC为-13.02%，去年ROIC为3.66%[5] - 上市以来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱[5]

公司概况与业务范围 * 公司为山水比德 成立于2007年 总部位于广州 拥有城乡规划编制甲级 建筑行业建筑工程甲级 风景园林工程设计专项甲级等多项资质[4] * 公司主要提供景观设计 建筑设计和园林绿化工程总承包EPC业务 核心业务包括空间规划和商业策划 建筑设计 景观设计 室内设计 数智科技 城市更新微改造 特色IP文旅和城市公共基础设施投建管维[4] * 公司团队规模达1200余人 在全国设立22家城市公司 布局超过100多个城市 完成了5000多个精品项目[5] 2025年上半年财务业绩 * 2025年上半年新签合同额达到6.57亿元 同比增长71.48%[3] * 实现营收2.25亿元 同比增长24.98%[3] * 归母净利润为190.67万元 同比下降84.36%[3] * 利润贡献率为51%[10] 收入增长与毛利率分析 * 收入增长显著但毛利率承压 主要原因为战略扩张导致销售人员和生产人员数量增加 成本端上升[7] * 业务扩展至建筑设计和EPC业务 这些新业务毛利相对较低[2][7] * 收购雅思建筑51%股权影响了整体毛利水平[2][7] * 预计下半年签约合同将对收入产生积极影响 第四季度整体毛利将回归正常均值状态[10] * 预计全年收入将继续保持增长 但短期内毛利率仍可能承压[9] 应收账款与资产减值 * 2023年应收账款坏账及资产减值约为6000万元[11] * 2024年降至5000万元[11] * 2025年上半年坏账及减值约为1600万元 预计全年在3000万至3500万元之间[11] * 改善得益于客户结构优化及坏账企业出清[11] * 公司70%以上客户为民营房地产企业 地方政府直接签约量较小 化债政策对公司影响不大[12] 战略扩张与区域拓展 * 公司处于成长投入期 主要由于战略扩张 团队建设及新兴业务投入增大[2][3] * 在全国已设立22个城市公司 今年7月新增新疆 合肥两个服务网点[2][13] * 未来将重点完善新增区域的服务能力建设 加强区域协同与客户响应效率[13] * 暂未启动海外市场战略布局 但会积极关注海外市场需求[18] 新业务挑战与应对 * 拓展建筑设计及EPC业务面临垫资压力 可能积累更多应收款项[14] * 应对措施包括加强财务管理 选择优质客户合作 优化项目管理流程 提高项目执行效率 加快资金回笼速度[4][14] * EPC项目资金需求相对较小 合同金额通常在3000万到5000万之间 施工周期较短 资金压力相对可控[15] * 公司在建筑设计领域的竞争优势包括积累了大量优质房地产企业客户 以及通过园林景观业务积累的人才资源[15] 数字科技应用与合作 * 新山水数字科技持续推进景观行业的数字化应用 工具包括人工智能AI 参数化以及二维设计工具 产品已在公司内部全面应用[6] * 与Rocky在AI+AR技术领域合作 合作方向包括智慧化城市更新 文旅场景数字化应用[13][22] * 在城市更新方面 通过AI技术实现数字孪生和可视化模拟 提高决策效率和公众参与度[13][22] * 在文旅方面 通过虚实结合打造沉浸式游览体验的新场景[13][22] * 合作结合了Rocky的技术优势与山水比德的业务经验 旨在实现产业协同应用和研发协同[13] 行业竞争与市场需求 * 2025年公司合同签约量同比增长71% 市场扩展战略取得显著成效[4][17] * 尽管房地产市场低迷 但建筑设计 景观设计及EPC市场依然存在需求 专业化 链条化 全面化企业将获得更多机会[4][17] * 公司主要优势包括人才优势1200多人的设计团队 品牌与项目经验 客户关系 创新能力高新技术企业 以及全国服务网络[17][19] 城市更新业务发展 * 城中村改造和城市更新政策为公司提供了重要发展机遇[20] * 上半年专门成立了城市更新集团 已形成从规划到建筑 景观及相关专业的全过程设计 并涵盖工程运营的全产业链化业务布局[21] * 拥有广州永庆坊 深圳填海大道以及广州白云望岗村等标杆项目经验[21] * 未来合作模式包括设计 以及EPC加运营的方式[21] 未来业绩展望与目标 * 公司预计盈利结构优化是未来增长关键[2] * 2025年股权激励目标为营业收入增长不低于10% 扣非后的净利润不低于1500万[18] * 2026年目标为营业收入增长不低于21% 扣非后的净利润不低于2000万[18]

财务表现 - 2025年上半年新签合同额6.57亿元，同比增长71.48% [1] - 营业收入2.25亿元，同比增长24.98% [1] - 归属于上市公司股东的净利润190.67万元，环比扭亏为盈 [1] - 景观设计业务收入1.85亿元，建筑设计业务收入1573.82万元，园林绿化工程总承包（EPC）业务收入2379.73万元 [1] 业务拓展 - 通过收购比德建设补齐市政公用工程施工总承包二级资质，完善全过程系统服务资质体系 [2] - 江西鹰潭·信江一品EPC项目竣工，验证设计牵头EPC模式的三维优势 [2] - 联合中标梅州市蕉岭县石窟河畔和美乡村建设项目，涵盖总体策划及一体化建设服务 [2] 战略布局 - 定位中国城乡高质量发展的综合服务商，深化"设计+"全产业链布局 [1] - 投资设立/收购控股子公司广州新山水文化、比德建设、山水您好、山水华垦，参股灵伴科技 [3] - 通过全资子公司山水投资设立寰瑞投资、华垦投资，开展专业投资业务 [3] 技术创新 - "山水智境"数智化设计软件产品矩阵获软件著作权10项，涵盖AI生成算法等关键技术模块 [4] - 与百度文心大模型及清华大学进行深度技术对接，提升智能设计能力与效率 [4] - 战略参股灵伴科技，探索"设计驱动AI+AR"技术前沿 [4]

财务表现与战略目标 - 2025年上半年收入增长主要由园林绿化工程总承包（EPC）业务和建筑设计业务驱动 [2] - EPC业务处于规模爬坡阶段，毛利率水平相对有限 [2] - 建筑设计业务因2024年下半年收购（51%控股权）首次全年合并报表形成收入增量 [2] - 公司销售团队扩容与市场投入增加推升人力成本及相关运营成本 [2] - 2025年营业收入目标增长率不低于10%（以2024年4.59亿元为基数） [3] - 2025年扣非净利润目标不低于1500万元 [3] - 2026年营业收入目标增长率不低于21%（以2024年4.59亿元为基数） [3] - 2026年扣非净利润目标不低于2000万元 [3] 研发与创新能力 - 2025年上半年研发投入1710.28万元，占营业收入比重7.6% [6] - 累计获得40项外观设计专利、27项实用新型专利、4项发明专利 [6] - 拥有90项计算机软件著作权、2项作品著作权 [6] - 与灵伴科技（Rokid）合作聚焦AI+AR技术在智慧城市更新、数字文旅、运营数据可视化领域的应用 [7][8] 业务布局与竞争优势 - 全国设立22个城市公司，新增新疆、合肥设计服务网络 [7] - 员工总人数达1200余人（截至2025年半年度末） [5] - 累计获得国内外奖项929个（截至2025年半年度末） [5] - 城市更新项目已在北京、广州、深圳等超大特大城市落地 [9] - 竞争优势包括人才优势、品牌优势、客户优势、创新优势、产品和服务优势 [5][6] 行业趋势与战略方向 - 行业集中度持续提升，客户更倾向于选择规模大、品牌强的设计企业 [4] - 公司重点推进国央企合作突破，上半年实现合同订单与营业收入双增长 [7] - 积极关注海外市场需求，适时调整战略部署 [7] - 城市更新业务通过收购获取市政公用工程施工总承包二级资质 [9] - 推进"EPC+运营"模式转型，强化设计、施工与后期运营一体化能力 [9]

机构持股情况 - 截至2025年8月26日 共有3个机构投资者持有山水比德A股股份 合计持股量4446.40万股 占总股本比例49.13% [1] - 机构投资者包括山水比德集团有限公司 珠海山盛投资合伙企业及广州硕煜投资合伙企业 [1] - 机构持股比例较上一季度下降0.68个百分点 [1]

公司治理与股东结构 - 所有董事均出席审议半年度报告的董事会会议 [1] - 公司报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更 [3] - 持股5%以上股东及前10名股东未出现转融通业务导致的股份变动情况 [2] 利润分配政策 - 董事会审议通过不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本的利润分配方案 [2] - 报告期未制定优先股利润分配预案 [2] - 公司报告期无优先股股东持股情况 [3] 财务报告基础 - 半年度报告摘要源自全文 投资者需查阅证监会指定媒体获取完整财务数据和经营分析 [1] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [2] - 重要事项详情需参考《2025年半年度报告》第三节和第五节内容 [3] 债券与资本结构 - 在半年度报告批准报出日公司未存续任何债券 [3] - 公司不存在表决权差异安排 [2] - 股东持股情况统计以股为单位进行披露 [2]