报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 数字支付业务表现良好 - 2023年公司数字支付业务收入51.8亿元,同比增长13%,毛利率为26.3%,同比提高6pct [1] - 主要源于:(1)扫码交易金额同比增长31%,占整体交易金额比例提升至27%;(2)公司"支付+"产品与服务提升支付综合收益能力,整体支付净费率水平较去年提高1个基点 [1] - 2024年Q1,公司支付业务收入12.99亿元,同比增长2%,其中手续费收入同比增长6%,一是扫码交易金额3489亿元,同比增长43%,占比提升至32%;二是受益于扫码交易规模与占比持续提升以及部分产品费率调整,支付整体净费率有所提高 [1] 第三方支付市场恢复增长,产业格局优化 - 第三方支付行业伴随国内消费重启增长,2023年12月末,银行卡消费总金额136.00万亿元,同比增长4.5%;非银行支付机构处理网络支付金额340.25万亿元,同比增长11.46% [2] - 2023年,国务院正式出台《非银行支付机构监督管理条例》,支付产业的规范化发展进一步夯实,未来支付市场供求态势和支付机构价格竞争有望走向新的平衡,部分中小机构将退出市场 [2] - 2024年2月,国务院发布《关于进一步优化支付服务,提升支付便利性的意见》,国内各类支付方式有望迎来更加公平的竞争环境,产业格局有望进一步优化 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为65.95/72.81/80.44亿元,同比增速分别为11.14%/10.40%/10.48% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.88/10.32/11.97亿元,同比增速分别为94.08%/16.17%/16.01%,EPS分别为1.11/1.29/1.50元/股,3年CAGR为37.78% [2] - 参照可比公司估值,给予公司2024年18倍PE,目标价19.99元 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级,目标价28.70元,对应2024年25xP/E。[1] 报告的核心观点 - 竞争格局改善下,公司支付市占率提升,收单净费率提升,推动业绩增长;业绩修复后公司有望恢复高分红。[1] - 2023年营收/归母净利润/扣非净利润59.34/4.58/5.69亿元,同比10.60%/131.85%/572.12%,低于预期;2024Q1营收/归母净利润/扣非净利润14.94/2.08/2.29亿元,同比-1.74%/-19.20%/22.71%,符合预期。[1] - 调整2024-2026年EPS为1.16/1.49/1.82元。[1] - 2023Q4归母净利润-1.6亿元,单季度利润为负主因公司投资亏损,单季度投资收益(含公允价值变动收益)亏损2.58亿元,主营业务保持稳健,收单净费率提升至0.1148%。[1] - 2024Q1扣非净利润同比+23%,业绩增长主因竞争格局改善下,公司扫码占比提升,叠加部分产品调价,推动收单净费率提升至0.1184%,同时支付毛利率从2023的28.35%提升至34.04%,推动业绩增长。[1] - 公司2023年分红4亿元,分红比例87%超预期,公司上市初期分红比例一直稳定在80%以上,后因业绩原因未分红,随着当前业绩持续增长,公司有望恢复持续高分红回馈投资者。[1] 财务数据总结 - 2022年营业收入5,366百万元,同比下降19%;2023年营业收入5,934百万元,同比增长10.6%;2024年预计营业收入6,786百万元,同比增长14.3%。[2] - 2022年净利润-1,437百万元,2023年净利润458百万元,同比增长131.8%;2024年预计净利润930百万元,同比增长103.1%。[2] - 2022年毛利率23.1%,2023年毛利率28.4%,2024年预计毛利率34.3%。[2] - 2022年EBIT率3.7%,2023年EBIT率9.0%,2024年预计EBIT率16.0%。[2] - 2022年净资产收益率-42.9%,2023年净资产收益率13.4%,2024年预计净资产收益率26.3%。[2] - 2022年总资产收益率-13.8%,2023年总资产收益率8.1%,2024年预计总资产收益率11.6%。[2] - 2022年投入资本回报率5.0%,2023年投入资本回报率12.5%,2024年预计投入资本回报率23.9%。[2]

业绩总结 - 公司23年营收达到59.3亿元，同比增长10.6%[1] - 公司23年度拟现金分红0.5元/股，1Q24营收14.9亿，同比下降1.7%[1] - 公司23年GPV增速较快，扫码交易金额同比增长31%[2] - 公司23年支付业务毛利率同比提升6.1%[2] - 预计公司24-26年归母净利分别为6.3/7.5/8.8亿元，对应PE为17.3/14.4/12.3X[3] 未来展望 - 2026年主营业务收入预计为713.4亿元，增长率为5.6%[4] - 2026年毛利预计为229.1亿元，占销售收入的32.1%[4] - 2026年净利润预计为88.3亿元，净利率为12.4%[4] - 2026年每股收益预计为1.103元[4] - 2026年资产总计预计为1374.4亿元，较2025年增长7.19%[4] 其他新策略 - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[8] - 报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，不构成特定证券或金融工具的建议[9] - 国金证券联系方式包括电话和邮箱，地址分布在上海、北京和深圳[10]

业绩总结 - 拉卡拉2023年营收达到59.4亿元，同比增长10.1%[1] - 2024Q1公司营收为15亿元，同比-2%[1] - 2023/2024Q1支付手续费收入分别为51.8/12.9亿元，同比+13%/+6%[1] - 2023年商户科技收入为3.5亿元，同比+1.5%[1] - 2024年预测营业收入为6992万元，YOY增长17.7%[2] 用户数据 - 2023/2024Q1公司GPV分别为4.5/1.1万亿[1] 未来展望 - 预测2026年EPS为1.59元，P/E为8.5倍[2] - 预计2026年每股收益将达到1.6元，较2022年增长了约188.9%[3] 新产品和新技术研发 - 2023年商户科技收入为3.5亿元，同比+1.5%[1] 市场扩张和并购 - 公司资产总计在2026年预计将达到155亿元[3] 其他新策略 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[12][13] - 客户在参考本报告时应注意本公司可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[13] - 开源证券可能参与或持有本报告涉及的证券交易，并可能与相关公司存在业务关系[15]

拉卡拉支付股份有限公司 2023 年度监事会工作报告 2023 年，拉卡拉支付股份有限公司（以下简称"公司"）监事会严格按照 《公司法》《证券法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业 板上市公司规范运作》等法律法规以及《公司章程》《公司监事会议事规则》等 规章制度的规定，本着对全体股东负责的精神，认真地履行了自身的职责，依法 独立行使职权，紧密围绕完善公司治理结构、促进公司依法规范运作的核心任务 开展了各项工作，对公司的经营管理以及董事、管理层履职情况进行了有效监督， 充分发挥了监事会在上市公司治理结构中的重要作用，切实维护了公司、股东及 广大员工的利益。公司监事会 2023 年度工作情况如下： 一、2023 年度公司监事会工作情况 报告期内，公司共召开了 7 次监事会，具体如下： | 序 | 召开时间 | 会议届次 | 审议事项 | | --- | --- | --- | --- | | 号 | | | | | 1 | 2023/1/16 | 第三届监事会第七次会议 | 关于收购简链科技股权暨关联交易的议案 | | 2 | 2023/4/27 | 第三届监事会第八次会议 | | | | | ...

独立董事年度述职报告 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事基本情况 李焰女士，1956 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士学历。历任中 国人民大学商学院任教授、财务金融系主任；2014 年至今任职中国人民大学商 学院任教授、中国人民大学小微金融研究中心任主任、中国普惠金融研究院任理 事会秘书长；历任数知科技独立董事、海兰信股份独立董事、北京天智航医疗科 技股份有限公司独立董事；2018 年至今于赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司任独 立董事。目前任公司董事会独立董事。 （二）是否存在影响独立性的情况说明 作为公司的独立董事，本人未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未 在公司主要股东处担任任何职务，与公司以及公司主要股东之间不存在妨碍本人 进行独立客观判断的关系，本人任职符合《上市公司独立董事管理办法》第六条 规定的独立性要求，不存在影响本人独立性的情况。 二、独立董事年度履职概况 （一）出席董事会及股东会会议情况 报告期内，公司共召开了 9 次董事会，2 次股东大会，本人出席董事会及股 东会情况如下： | 独立董 | 任职状 | 应出席 | 实际出席董事会 | 委托出 | 缺席董 | 出席股 | | - ...

公司在任独立董事王小兰女士、李焰女士及蔡曙涛女士均能够胜任独立董事 的职责要求，其未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公司主要股东 单位担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在妨碍独立董事进行独立客观 判断的关系，不存在影响独立董事独立性的情况，符合《上市公司独立董事管理 办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范 运作》等法律、法规、规范性文件及《公司章程》中关于独立董事的任职资格及 独立性的相关要求。 拉卡拉支付股份有限公司董事会 拉卡拉支付股份有限公司董事会 关于独立董事 2023 年度保持独立性情况的专项意见 拉卡拉支付股份有限公司（以下简称"公司"）董事会根据《上市公司独立 董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市 公司规范运作》等要求，并结合独立董事出具的《2023 年度独立董事关于独立 性自查情况的报告》，就公司在任独立董事的独立性情况进行评估并出具如下专 项意见： 2024 年 4 月 19 日 ...

拉卡拉支付股份有限公司 规范与关联方资金往来的管理制度 二○二四年【四】月 拉卡拉支付股份有限公司 规范与关联方资金往来的管理制度 第一章 总则 第一条 为完善拉卡拉支付股份有限公司（以下简称"公司"）法人治理结构，保证 公司正常运作，促进公司规范、健康发展，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民 共和国证券法》《上市公司监管指引第 8 号--上市公司资金往来、对外担保的监管要求》 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等有关法律、法规、规章及规范性文件，以及 《拉卡拉支付股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）、《拉卡拉支付股份有限公司 关联交易管理制度》的规定，特制定本制度。 第二条 公司及纳入公司合并会计报表范围的子公司与控股股东、实际控制人及其 关联方之间资金往来适用本制度。 除本条规定外，本制度所称的公司均指公司及纳入公司合并会计报表范围的子公司。 第二章 控股股东和实际控制人行为规则 （一）要求公司无偿向自身、其他单位或者个人提供资金、商品、服务或者其他资 产； （二）要求公司以不公平的条件，提供或者接受资金、商品、服务或者其他资产； （三）要求公司向不具有清偿能力的单位或者个人提供资金、商品、服 ...

拉卡拉支付股份有限公司 规范与关联方资金往来的管理办法 第一章 总则 第一条 为完善拉卡拉支付股份有限公司（以下简称公司）的法人治理结构， 促进公司规范、健康地运作和发展，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司监 管指引第8号--上市公司资金往来、对外担保的监管要求》《上市公司治理准则》、 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《创业板上市规则》"） 和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号--创业板上市公司规范运作》 等法律、法规、规章及规范性文件以及《拉卡拉支付股份有限公司章程》（以下 简称"《公司章程》"）、《拉卡拉支付股份有限公司关联交易管理办法》的规定， 制订本办法。 第二条 公司及纳入公司合并财务报表范围的全部主体与控股股东、实际控 制人及其他关联方等之间的资金往来均适用本办法。 除本办法另有规定外，本办法所称的公司均指公司及纳入公司合并会计报表 范围的全部主体。 第二章 公司与关联方资金往来的基本规则 第三条 控股股东、实际控制人应保证公司财务独立，不得以占用公司资金， 将公司资金以任何方式存入控股股东、实际控制人及其关联方控制的账户，以及 将公司财务核算体系纳入控股股东、实际控制 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 拉卡拉支付股份有限公司（以下简称"拉卡拉"或"公司"）第三届董事会第 二十二次会议决定于 2024 年 5 月 28 日下午 2:30 召开公司 2023 年年度股东大 会，现将会议有关事项通知如下： 一、召开会议基本情况 1、召集人：公司董事会 2、会议召开的合法、合规性：公司第三届董事会第二十二次会议审议通过了 《关于提请召开 2023 年年度股东大会的议案》，本次会议召开符合有关法律、行 政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 证券代码：300773 证券简称：拉卡拉 公告编号：2024-016 拉卡拉支付股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 3、会议召开方式：本次股东大会采取现场投票和网络投票相结合的方式召开。 （1）现场投票：股东本人出席现场会议或通过授权委托他人出席现场会议。 （2）网络投票：本次股东大会将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票 系统向公司股东提供网络形式的投票平台，公司股东可以在网络投票时间内通过 上述系统行使表决权。公司股东只能选择现场投票和网络投票中 ...