可转债发行 - 拟募集资金不超77,564.69万元，每张面值100元，期限六年，每年付息一次[13][14][15][18] - 转股期限自发行结束6个月后第1个交易日起至到期日，初始转股价格有规定[23][24] - 转股价格向下修正、有条件赎回、有条件回售、附加回售等情形有规定[27][32][33][35][36] - 向原股东优先配售，余额网下和网上结合发行，方案有效期12个月[39][51] 财务数据 - 2024年1 - 9月营业总收入611,521.39万元，净利润18,781.36万元[59][60] - 2024年1 - 9月经营活动现金流量净额 -41,681.81万元[63] - 2024年9月末资产总额452,829.40万元，负债总额229,885.75万元[73][76] - 2024年1 - 9月流动比率1.96倍，合并资产负债率50.77%[70] 子公司变动 - 2021 - 2024年9月公司子公司有新设、合并、注销等变动[64][65][66][67][68] 资金用途 - 募资投入总部智能仓储与数字内容营销中心等三个项目[84][85] 利润分配 - 现金分红政策目标为稳定增长股利，2023年有分红[89][96] 未来展望 - 未来十二个月根据业务发展确定是否实施其他再融资计划[105]

市场扩张和并购 - 公司于2024年7月现金购买深圳市通拓科技有限公司100.00%股权[2] 其他新策略 - 原财务顾问主办人王晓红工作变动，欧阳泰来接替[2] - 变更后独立财务顾问主办人为杨依平、欧阳泰来[2] - 欧阳泰来为保荐代表人，曾参与安锐信息定向增发等项目[6]

股东持股与质押 - 周新华持股23,142,658股，比例5.72%，质押13,076,000股，占比56.50%[2] - 罗晔持股20,972,601股，比例5.18%，质押12,500,000股，占比59.60%[2] - 神来科技持股16,800,000股，比例4.15%，无质押[2] - 股东及其一致行动人合计持股60,915,259股，比例15.05%，质押25,576,000股，占比41.99%[2] 质押相关情况 - 周新华质押延期，原到期日2025年3月6日，延期后2026年2月26日[1] - 已质押股份中限售和冻结数量为0股[2] - 未质押股份中限售和冻结数量为4,032,000股，占比11.41%[2] 风险情况 - 周新华资信良好，质押无平仓或强制过户风险，风险可控[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3][4][86] 报告的核心观点 - 华凯易佰21年收购易佰网络后转型跨境电商，形成“泛品+精品+亿迈平台”一体两翼战略，业务结构优化，有望向品牌/服务商转型，净利率提升确定性强 [1] - 跨境电商是万亿成熟赛道，中国供应链优势为产品出海基石，短期欧美对中国性价比产品需求高，中长期拉美、东南亚等新市场潜力大，国家政策支持，长期AI变革将赋能行业 [1] - 预计公司24 - 26年营业收入分别为89/108/128亿元，同增36%/21%/19%，归母净利润为3.3/4.4/5.2亿元，同增1%/30%/19% [3][86] 根据相关目录分别进行总结 华凯易佰：泛品筑基精品孵化，跨境电商泛品领先企业 - 并购易佰网络转型，一体两翼打造多元业务矩阵：21年收购易佰网络后主业变更为跨境出口电商，形成泛品、精品、亿迈生态平台并行发展格局，泛品业务依托积累深耕蓝海，精品业务打造高溢价自有品牌，亿迈生态平台为中小卖家提供服务 [17] - 转型跨境电商扭亏为盈，外需旺盛经营提质增效：受益海外消费降级，营收和利润稳步提升，23年营收65亿元，同增48%，归母净利润3.32亿元，同增53%，盈利水平受海运费和平台流量影响短期波动，费用率基本稳定 [22] - 管理层换帅，跨境巨头重新杨帆：24年易佰网络创始人胡范金接任董事长，股权变更后胡范金及其一致行动人持股20.16%，公司24年公布股权激励计划，激励核心高管及骨干人员 [30][32] 跨境电商十万亿潜力赛道，多重因素推动扩容 - 电商化红利+供应链优势，规模增速稳健的优质赛道：出口电商规模由18年的2.8万亿元提升至22年的6.6万亿元，CAGR达25%，22年受因素影响增速放缓但仍同增9%，预计25年行业规模有望提升至10.4万亿元 [34] - 环境优化+技术赋能+政策支持，增长重回快车道：中国制造业优势明显，品类全、供应链高效、产品高性价比；短期PMI指数回升、海外需求回暖、电商渗透率提升；中长期欧美市场成熟购买力强，东南亚等新兴市场渗透率低且增速快，政策规范支持促进行业整合；长期AI赋能将重构跨境电商生态 [38][42][46][51][54] 泛品业务优势明显，打造精品+亿迈生态平台新增长点 - 泛品聚焦长生命周期产品，数字化赋能全链路运营：采用双蓝海策略选品，涵盖约104万个SKU，23年营收占比TOP4品类合计占比66%；全流程智能化，专利数量过百；构建数字化供应链，库存周转天数稳定于行业低位；“小批量、多批次、低成本快速试错”管控存货成本；“海外仓+国内仓”协同，智能数据对接系统提升效率；多平台布局分散风险，亚马逊营收占比下降 [56][57][59][60][63][65] - 精品业务聚焦四大产品线，布局法尔玛Tiktok等新平台：21年布局精品业务，形成清洁电器、家电、宠物用品、户外拓展等产品线，依托泛品经验支撑全流程管理，爆款产品排名靠前；精品客单价持续提升，23年在售SKU636个，客单价380元，探索沃尔玛、TikTok等新平台 [66][67] - 开拓亿迈生态平台，打造第二增长曲线：21年2月上线亿迈生态平台，聚焦拉美市场服务中小卖家，业务覆盖六大板块，23年营收7.86亿元，同增189%；拉美市场电商渗透率低且增速显著，平台为客户提供美客多半托管服务，客户已达160家；美客多本土店运营优势强但存在语言障碍，平台提供翻译和培训服务；拉美有墨西哥和智利两大海外仓，物流履约高效；针对跨境店和本土店有两套打法 [71][74][76][78][80] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年实现营业收入89/108/128亿元，分别同增36%/21%/19%；跨境出口电商业务（泛品+精品）分别实现营收74/89/104亿元，同增30%/20%/17%；跨境出口电商综合服务分别实现营收14/18/24亿元，同增80%/30%/28% [82][84]

股东持股与质押情况 - 芒励多解除质押10,660,000股，占所持25.43%，占总股本2.63%[3] - 罗春持股12,616,551股，比例3.12%，质押为0[2] - 胡范金持股27,071,040股，比例6.69%，质押6,000,000股[2] - 芒励多及其一致行动人合计持股81,602,238股，比例20.16%[2] 质押风险及公司举措 - 芒励多及其一致行动人质押未达50%，无平仓或强制过户风险[3][4] - 公司持续关注股东质押情况并做好信息披露[4]

公司担保 - 同意广东华凯申请不超7亿综合授信额度[2] - 保证合同被担保最高债权额为7亿元[9] - 本次担保后实际担保金额18.68亿，占2023年末净资产27.53%[11] 广东华凯情况 - 公司持有广东华凯100%股权，注册资本1.5亿[5] - 2024年9月30日资产1.0441217176亿，负债464.41407万[7] - 2024年1 - 9月营收412.057761万，净利润 - 23.196894万[7] 贷款信息 - 广东华凯向交行中山分行贷款6.8亿，以土地使用权抵押[3]

会议信息 - 现场会议于2024年12月11日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 股权登记日为2024年12月5日[3] 投票情况 - 194人投票，代表231,402,559股，占比57.1582％[5] - 中小股东投票情况：现场3人，21,012,293股，占比5.1902％；网络179人，2,300,237股，占比0.5682％[6] 议案审议 - 《关于增加子公司2024年度授信及担保议案》，同意231,125,339股，占比99.8802％[8] - 中小股东同意23,035,310股，占比98.8109％[9] 决议效力 - 湖南启元律所认为本次股东大会决议合法有效[10]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会通知提前15日公告[4] - 现场会议于2024年12月11日14:30召开，网络投票同日进行[5] 股东投票情况 - 现场15名代表229,102,322股，占比56.5900%[6] - 网络179人代表2,300,237股，占比0.5682%[6] - 合计194名代表231,402,559股，占比57.1582%[7] 中小投资者情况 - 182名中小投资者代表23,312,530股，占比5.7584%[8] 议案表决结果 - 《关于增加子公司2024年度授信及担保议案》，总体同意率99.8802％[10] - 中小股东同意率98.8109％[11]

出资情况 - 泗阳易创佳企业管理合伙企业出资额为411.9657万元[12] - 张敏等四人出资额均为20.5983万元，出资比例均为5.0000%[14] - 厦门易致辉煌企业管理合伙企业出资额为126.0533万元，出资比例为30.5980%[15] 持股情况 - 截至签署日，信息披露义务人持股比例为5.7188%[18] - 本次权益变动后，信息披露义务人持股占比4.9999%[25] - 张敏持有上市公司有限售条件流通股770,000股，占比0.1902%[19] 权益变动 - 2024年12月2日大宗交易减持2,910,287股，减持比例0.7189%，均价15.99元/股[26] - 本次权益变动目的是基于自身资金需求减持股份[21] - 不排除未来12个月内股份权益发生变动可能[22]

股份减持 - 2024年12月2日易创佳大宗交易减持2910287股，占总股本0.7189%[3] - 减持价格为15.99元/股[6] 权益变动 - 变动后易创佳持股20242193股，占比4.9999%，不再是5%以上股东[3] - 易创佳出资额411.9657万元[3] 影响说明 - 本次权益变动不影响公司控股股东、实际控制人及治理结构和持续经营[3]