公司技术研发进展 - 重点关注氧化物和硫化物固态电池体系发展 聚焦高电压高镍三元正极材料和中高电压富锂锰基正极材料研发 [1] - 通过独特掺杂 包覆 结构和缺陷调控技术开发富锂锰基等正极材料 已向多家客户送样并获得合格评价结果 [1] - 实现部分产品销售 未来如能形成大批量销售并盈利将对公司经营业绩产生积极影响 [1] 固态电池行业影响 - 固态电池体系不同会导致用锂量差异 [1] - 固态电池商业化将推动锂电池行业进一步发展 [1] - 根据投资者提问 固态电池生产中锂用量据称是液态电池的三倍 [3] 产能与竞争地位 - 投资者关注公司固态电池正极材料是否处于国内第一梯队 [3] - 投资者询问现阶段出货量规模及规划产能情况 [3] - 投资者提及同行业公司硫化锂产品已批量出货 询问公司硫化锂产品量产时间表 [3]

储能业务布局 - 公司深入布局液流储能电池领域离子交换膜核心技术 [2] - 离子交换膜已通过国内多家知名液流电池企业单电池验证测试 [2] - 膜技术可延伸至电解水制氢、燃料电池等新能源领域 [2] 战略方向 - 公司面向国家能源和"双碳"需求发展储能业务 [2]

公司业务布局 - 天华新能目前未在人形机器人领域进行任何业务布局 [1]

公司业绩与股价表现 - 今年以来公司业绩大幅下滑 [1] - 公司股价表现相对同板块公司差距很大 [1] 公司业务发展举措 - 公司积极探索新兴业务领域 [1] - 公司基于技术积累拓展业务边界 [1] - 公司大力攻关前沿技术并深耕固态电池材料研发 [1] - 公司开发多款三元正极材料培育业绩新增长极 [1] 股价影响因素 - 公司股票价格受宏观经济环境影响 [1] - 公司股票价格受行业周期波动影响 [1] - 公司股票价格受投资者风险偏好影响 [1]

公司业务布局 - 公司产品在人形机器人领域暂无布局 [1]

公司业务布局 - 公司目前未涉足人形机器人领域业务 [1]

公司技术研发进展 - 公司重点关注氧化物和硫化物固态电池体系发展 聚焦高电压高镍三元正极材料和中高电压富锂锰基正极材料研发 [1] - 通过独特掺杂 包覆 结构和缺陷调控技术开发富锂锰基等正极材料 已向多家客户送样并获得合格评价结果 [1] - 实现部分产品销售 未来如能形成大批量销售并盈利将对公司经营业绩产生积极影响 [1] 固态电池行业影响 - 固态电池体系差异会导致用锂量变化 [1] - 固态电池商业化将推动锂电池行业进一步发展 [1]

公司战略布局 - 公司面向国家能源和双碳需求深入布局液流储能电池领域离子交换膜的核心技术 [1] 技术研发进展 - 公司研制的离子交换膜已通过国内多家知名液流电池企业单电池验证测试 [1] - 该膜技术未来可延伸至电解水制氢、燃料电池等新能源领域 [1] 行业应用前景 - 离子交换膜技术覆盖液流储能电池、电解水制氢及燃料电池三大新能源领域 [1]

投资评级 - 维持增持评级 目标价24.28元人民币[1][5][7] 核心观点 - 锂价下跌对天华新能2025年上半年业绩形成明显拖累 但三季度锂价回升有望推动业绩环比修复[1][3] - 公司上游资源自给率持续提升 Zulu锂钽矿项目重启后每月可获得至少4000吨锂精矿供应[4] - 固态电池业务进展顺利 新型正极材料已送样多家客户 硫化物固态电解质已送样头部企业且反馈良好[4] 财务表现 - 2025年H1实现营收34.58亿元 同比下降6.88% 归母净利-1.56亿元 同比下降118.65%[1] - Q2营收17.70亿元 同比下降9.63% 环比增长4.89% 归母净利-1.59亿元 同比下降147.75%[1] - 综合毛利率7.21% 同比下降12.45个百分点 锂电材料产品毛利率仅2.49% 同比下降15.42个百分点[2] - 期间费用3.34亿元 同比上升64.93% 费用率9.65% 同比上升4.20个百分点[2] - 财务费用7825.39万元 同比大幅上升260.59%[2] 行业与市场环境 - 二季度碳酸锂均价6.53万元/吨 环比下降13.92% 同比下降38.37%[2] - 7月以来碳酸锂现货价格从6.13万元/吨上涨至8万元/吨以上[3] - 藏格矿业盐湖项目(设计产能1万吨/年)和宁德时代宜春云母矿停产导致供应扰动[3] - 新能源汽车及储能需求维持高增速 下半年碳酸锂社会库存预计连续去化[3] 产能与业务进展 - 当前具备16.5万吨电池级锂盐产品产能 包括13.5万吨氢氧化锂和3万吨碳酸锂[4] - Zulu锂钽矿规划年产能8.4万吨锂精矿 已投产试点产能5万吨[4] - 富锂锰基、尖晶石镍锰酸锂等新型正极材料已向多家客户送样并获得合格评价[4] - 硫化物固态电解质正推动量产[4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润1.81/4.61/8.44亿元[5] - 对应EPS为0.22/0.55/1.02元[5] - 2025年预期BPS为13.27元[5] - 基于2025年1.83倍PB(与Wind一致预期行业平均值持平)给予目标价24.28元[5][14] - 当前股价19.82元(截至8月28日) 市值164.65亿元[8]

公司基本信息 - 公司于2014年7月7日获批发行1950万股人民币普通股，7月31日在深交所上市[10] - 公司注册资本为83,075.0788万元[11] - 公司股份总数为830,750,788股，均为普通股[19] 股东相关 - 发起人裴振华认购21,600,000股，持股比例54%[19] - 发起人容建芬认购7,000,000股，持股比例17.5%[19] - 发起人顾三官认购2,500,000股，持股比例6.25%[19] - 董事、监事等任职期间每年转让股份不得超所持总数25%[26] - 上述人员离职后半年内不得转让股份，离任六个月后的十二个月内出售股票数量占比不超50%[26] - 董事等6个月内买卖股票收益归公司所有[27] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应当日书面报告公司[34] 公司治理结构 - 董事会由6至9名董事组成，独立董事人数不低于三分之一[72] - 监事会由3名监事组成，设主席1人，职工代表比例不低于1/3[86][87] 会议相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后的6个月内举行[40] - 董事会每年至少召开两次会议，于会议召开10日以前书面通知全体董事和监事[76] - 监事会每6个月至少召开一次会议[88] 财务与分红 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年度报告[91] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[91] - 每年现金分配利润不少于当年可分配利润的30%[93] 其他规定 - 指定《证券时报》和深交所指定网站为信息披露媒体[106] - 修改公司章程须经出席股东大会会议的股东所持表决权的2/3以上通过[112]