营业收入与净利润 - 公司2023年第一季度营业收入为1.07亿元，同比下降36.75%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为431.56万元，同比增长108.63%[5] - 公司2023年第一季度营业总收入为1.07亿元，同比下降36.7%[27] - 归属于母公司所有者的净利润为431.56万元，去年同期为亏损5000.87万元[28] - 基本每股收益为0.0112元，去年同期为-0.1472元[28] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-3962.23万元，同比下降84.33%[5] - 投资活动产生的现金流量净额增加426.93%，主要由于收到乐尚基金股权转让款[20] - 现金及现金等价物净增加额增长151.46%，主要由于收到乐尚基金股权转让款[22] - 经营活动产生的现金流量净额为-3962.23万元，去年同期为-2149.55万元[30] - 投资活动产生的现金流量净额为4445.59万元，去年同期为843.68万元[30] - 期末现金及现金等价物余额为2060.80万元，较期初增加295.91万元[31] 资产与负债 - 总资产为7.92亿元，同比下降8.30%[5] - 公司流动资产合计为191,541,475.29元，非流动资产合计为600,511,063.08元[25] - 公司资产总计为792,052,538.37元[25] - 公司流动负债合计为628,700,518.89元，非流动负债合计为58,799,852.64元[26] - 公司负债合计为687,500,371.53元[26] - 公司股本为386,669,692.00元[26] - 公司未分配利润为-1,399,613,202.37元[26] 费用与成本 - 营业总成本为9699.27万元，同比下降56.6%[27] - 销售费用为1320.07万元，同比下降80.3%[27] - 研发费用为620.20万元，同比下降52.2%[27] - 财务费用为85.04万元，同比下降89.0%[27] - 销售费用下降80.27%，主要由于校区自营转加盟后人工成本和推广费用减少[14] 股东与持股 - 报告期末普通股股东总数为14,934[23] - 江勇持股比例为5.26%，持股数量为20,335,637股[23] - 赵君持股比例为4.53%，持股数量为17,534,600股[23] - 万忠波持股比例为4.38%，持股数量为16,935,240股[23] 其他财务数据 - 预付款项增加31.55%，主要由于推广费用增加[9] - 存货减少54.10%，主要由于新能源库存商品已出库售出[10] - 长期股权投资减少73.76%，主要由于处置对乐尚基金的投资[11]

职教板块业务发展情况 - 学校数量：1 - 6 月恒企自营销校区 249 个（新开 18 个）、加盟校区 33 个（与年初持平），上半年学校数量增加 18 家 [3] - 招生人数：上半年恒企累计招生 5.6 万人，同比增长 26.7%，其中 IT 业务招生人数下滑近 30%，会计人数增长 30% [3] - 订单收入：上半年恒企订单收入规模 3.2 亿元，同比增长 67%；营业收入 2.4 亿，增长 33%，净利润 5055 万元，同比增长 69%；中大英才 2017 年上半年订单收入 3000 万元，同比增长 66%，订单成交量 15.6 万人次，同比增长 407% [3] 业务变化 - 股权结构：恒企完成对 IT 业务深度整合，收购多迪剩余 32%股权，优化管理团队 [4] - 生态业务布局：设立广州恒企教育科技有限公司、北京恒企知源图书有限公司、北京央财云研有限公司、恒企教育国际有限公司四个控股子公司，初步建立财经、IT、设计、自考、高校五条业务线 [4][5] 内部管理进步 - 架构设计：从事业部组织管理架构升级到矩阵式组织架构，提高项目管理效率 [5] - 网点扩张：上半年完成 18 家校区拓展设立，全年目标完成率 36%，下半年开设速度将加快 [5] - 产品结构：研发“恒企秘方”“考霸魔方”“名校直通车”等产品线，开拓 CPA 中央财大研修班等课程产品 [5] - 互联网技术应用：建立学员全生命周期体系，构建学员成长评价指数，提升教学质量 [6] 教育与互联网融合 - 办学模式：恒企和中大走出“O2O 个性化教育和 O2O 终生教育”线上线下个性化教育办学模式 [6] - 效果：2016 年恒企全年在线教育订单不到 500 万元，2017 年上半年超 5000 万，预计全年超 1 亿；中大英才上半年订单成交量同比增长 407%，订单收入增长 66% [6] 传统业务发展情况 - 业务分类：公司仪器仪表分为单纯的检测仪器设备和燃料智能化工程业务 [8] - 现状：单纯检测仪器收入和订单平稳，燃料智能化工程业务下降明显，主要因华电、大唐等单位业务跟进慢，制造业业务未修复 [8] 提问环节要点 - 管理费用提升原因：业务布局加大、校区数量增加、订单收入增长使管理人员薪酬增加 [8][9] - 六驾马车业务：包括财经、IT、设计、考证、高校及下半年落地加盟业务（百城千校），设计业务将加大投入 [9] - IT 业务恢复情况：6 月管理团队变更，7、8 月数据有改善，下半年可能明显好转 [10] - 加盟业务：暂未推出，内部在研讨加盟政策等 [10] - 业务利润收入分配：2017 年上半年会计类占比近 85%，IT 类不足 20%；中长期目标财经类培训收入比例降至 40%，IT、设计及高校等业务占 60% [11] - 差异化竞争：IT 业务竞争加剧，公司 IT 业务上半年下滑主要因内部股权结构调整和管理团队优化 [11] - 线上业务增长原因：恒企和中大英才深度融合，利用流量、内容研发能力、互联网教育技术、线下网点推广能力促进增长 [12] - 客单价：IT 客单价 1.5 - 1.6 万元左右，多迪设计业务客单价也在 1.5 - 1.6 万元左右 [12] - 职业教育趋势判断及战略：未来 10 年是职教黄金 10 年，公司希望各赛道齐头并进，成为职业教育第一梯队产业运营集团，促进教育公平 [13][14] - 运营架构及人事安排变化：管理升级为矩阵管理结构，引进优秀人才，新业务有新股权模式 [15] - 业务架构布局：目前双主业并行，主要发展方向偏向职业教育，制造业维持或等待新机遇 [16] - 新增校区情况：18 家校区均为新开设且拿到证，目标 50 家校区未变，新校区收入占比未超 10%，集中在一二线城市 [16]

会计培训行业 - 会计培训市场空间大，因企事业单位需求、会计知识更新及新经济形态带来人才需求增加 [3] - 行业内企业各有优势、发展方向和差异化模式，恒企是开元股份全资子公司，开设财经、IT、设计专业，以“自营为主、加盟为辅”连锁经营，在20个省市、150多个城市开办近300家网点，采用“O2O个性化教育和O2O终生教育”办学模式 [3][4] 恒企会计培训业务 招生与成本 - 总部统一规划线上推广，校区制定线下推广计划，社招和校招比例等涉及商业秘密不便交流 [4] - 2016年招生9万，2017H1招生5.6万，目前会计招生人数占比最大，2017H1学历中介业务营业收入3146.90万元，权重由2.03%上升到16.68%，受行业环境和股权收购影响，IT培训收入同比减少 [6] 收入确认 - 订单预收按课程类型收取学费，每月按实际课时确认收入；学历中介收入按合同约定在学员录取时确认；加盟校区品牌管理和使用收入按合同约定确认；视频卡、学习卡按使用期限分期确认；图书销售收款发货时确认 [6][7] 导流与转化率 - 中大英才导流情况较好，未来有上升空间，5.6万招生线下和线上占比及转化率差异未提及 [7] 客单价与提价率 - 恒企IT客单价1.5 - 1.6万元，会计培训平均客单价4000元左右，未来提价率未提及 [7] 课程结构与招生 - 高端课程占比不大但成长空间大，中高端课程占比30%左右，猎才、卓越、辉煌计划受学员欢迎，盈利能力有优势 [8] 盈利能力差异 - 目前中低端课程绝对额占比大，高端课程毛利率高，是未来努力方向 [8] 教学中心扩张 - 目前在20个省市、150多个城市开办近300家网点，未来连锁发展空间大，采取五环布局策略，一线城市和省会城市密集多校区，重点扩展三四线及县城网点 [4][9] 投资成本与盈亏平衡 - 各校区投资成本和盈亏平衡周期不同，具体数据涉及商业秘密不便交流 [10] 人员配置与师生比 - 截止2017H1，总员工约2000人，总部470人，校长130人，教学岗570人，招生岗560人，年度师生比约1：100 [11] 校区扩张差异 - 实行五环布局，总部提供创新和后台支撑，经济热区集训基地嫁接资源辐射全国，省会城市服务终端网点，地级市和县城是流量和盈利中心 [11][13] 拓展难点与品牌效应 - 拓展校区无大难点，通过优化内部机制适应市场；上市后品牌知名度和营业收入提升，分摊固定费用 [12] 财务费用与利润增长点 - 未来为学员贷款缴纳财务费用绝对额未提及；利润增长点在于多产品梯队课程体系、五环布局、在线教育和学员后市场服务等；2017H1利润增速高于收入增速受季节性、政策和成本控制等因素影响 [12][13] 发展规划 IT培训 - 上半年IT培训机构业绩下滑，下半年向精准流量搜索培训转型，与达内、传智播客、千锋互联的差异性未提及 [14] 多迪管理团队 - 新团队激情四射、注重交付服务和就业出口，与原团队在团队建设、经营目标和策略上有差异，激励方式未提及 [14] 模式复制 - 通过总部服务职能、教学管理体系和文化体系的融合，将会计培训模式复制到IT、设计领域，与达内、火星时代相比有优势 [14][15] 校企合作 - 包括成立专家委员会、与高校共建专业、共同开设行业课程、共建实习实训基地等形式，未来将大力发展 [15][16] 加盟业务 - 已完成加盟事业中心搭建，完善相关体系，预计2018 - 2019年快速发展 [16] 线上教育 - 战略目标是成为互联网企业大学平台，线上教育是重要发展方向，按多赛道布局开展培训项目 [16][17] 员工激励 - 时机成熟时会考虑员工持股方案 [17] 原有业务 - 传统煤质检测业务在恢复，但无法恢复到历史最高水平 [17]

公司基本信息 - 证券代码为 300338，证券简称为开元股份 [1] - 2017 年 11 月 21 日下午 2 点，在上海恒企教育培训有限公司五楼会议室开展投资者关系活动，参与单位及人员共 9 人，上市公司接待人员为副董事长江勇 [2] 教育板块未来规划 九大体系 - 建一所互联网企业大学，涵盖学历与非学历教育，有直播和双师课堂等，企业有研究院并与高校、民企合作，与传统大学不同 [2] 二个策略 - 多品牌多品类、多赛道跨赛道，涉及财经、 IT、设计等职业教育品牌 [3] 三大核心竞争力 - 构建“一生一世”产品交付体系提高产值 [3] - “五环布局”终端教育设施，包括总部、六大经济热区集训基地（已开设广州和上海分区）、省会城市、地级市、县城 [3] - 互联网教育平台扩大边际效益，借助网点与学员信任基础为在线教育和后市场服务提供保障，整合资源服务学员需求 [3] 四种教学模式 - 线下面授、线上直播、双师、全日制模式 [3] 五个统一 - 统一思想、目标、方法、行动、结果 [4] 六大业务板块 - 财经、 IT、设计、学历、职称、制造板块 [4] 七大业务（后台）支撑 - 专业建设、人力资源、财务、品牌、 IT、自媒体、投资法务 [4] 八要素 - 推广渠道、校区位置、校区形象、会计人才市场、班组长责任制、全民营销、目标管理、团队胜任力 [4] 九点正能量 - 激情、承诺、负责任、共赢、感召、欣赏、信任、付出、可能 [4] 问答环节 业绩相关 - 截止 10 月未经审计数为 1.1 亿，关于对赌的 1.5 亿完成情况待明确 [4] - 在线业务因会计准则确认问题，今年确定收入少，大部分明后年确定，导致亏损，否则利润更高 [4] 人员相关 - 总部员工共 700 人，其中 130 人做课程，80 人做自考和 IT 开发，两个开发部门约 200 人 [4] 费用相关 - 在线相关费用包括工资、奖金、广告费、教学研发成本 [4] 加盟相关 - 地级市加盟费每年约 14 万，管理费原来按回款收 5%，现在 8%，招来学生公司教则学费对半分成 [5] 发展相关 - 恒企发展秘诀是通过赛道总结方法论形成复制能力 [5] - 与开元合作是想借助职业教育黄金时期进入资本市场，借助资源做大做强 [5] 培训相关 - 对老师有全国统一培训体系，内部分 6 个档次，有备课系统 [5] - 互联网企业培训抢占高校终端市场，借助地方产业园区资源优势合作 [5] 收入增量相关 - 明年增量主要来自线上业务增加，财经板块是利润主要来源，校区业绩将两位数增长，目前 300 余个校区，明年约 400 个 [5] 教材相关 - 恒企教育有“考霸魔方”研发体系，教材由旗下子公司出版，书薄且为彩色，出版前帮学生做笔记备注，通过率较高 [5]

会议基本信息 - 会议类别为电话会议，参与单位为天风证券，参会人员有刘章明、孙海洋、张璐芳，时间为2017年10月27日上午10:00 [2] - 上市公司接待人员有董事兼财务总监何龙军、董事兼副总经理彭民、副总经理兼董事会秘书郭剑锋 [2][3] 三季报解读 会计报表合并范围变化 - 恒企教育板块新增3家公司，分别是广州恒企教育科技公司、北京央财云研咨询公司、北京知源图书公司，广州多迪网络科技控股权从58%增至90% [3] - 中大英才板块新增1家公司，即山东中大英才教育科技有限公司 [3] 收入与利润情况 - 1 - 9月营业收入5.84亿元，同比增长184.21%，三季度营业收入2.72亿元，同比增长304.63%，恒企教育3 - 9月营业收入3.66亿元，同比增长51.10% [3][4] - 1 - 9月归属于上市公司的净利润1.09亿元，同比增长1482.60%，三季度净利润5406.40万元，同比增长2813.54%，恒企教育3 - 9月净利润9468.81万元，同比增长52.46% [4][5] - 非经常损益金额358万元，扣非后净利润1.06亿元，同比增长1822.61% [5] - 1 - 9月每股收益0.3517元，同比增长1183.58%，三季度每股收益0.1592元，同比增长2051.35% [5] - 1 - 9月综合毛利率67.63%，上年同期46.25%，同比增长21.38个百分点 [4][5] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额1.90亿元，同比增长865.61%，恒企教育3 - 9月经营活动净现金流1.68亿元，同比增长45.23% [5] - 公司账面货币资金余额2.98亿元，加上保本理财资金1.64亿元，可动用资金余额为4.62亿元 [5][6] 资本结构情况 - 资产总额27.53亿元，同比增长185.41%，可动用资金4.62亿元占比16.78%，应收账款2.39亿元占比8.70%，固定资产与在建工程共3亿元占比10.90%，商誉12.86亿元占比46.72% [6] - 负债总额6.72亿元，同比增长233.26%，其他应付款2.95亿元占比43.9%，其中2.4亿元为增发股份收购资产尚未支付的第二期现金对价 [6][7] - 所有者权益总额20.80亿元，同比增长172.76%，股本3.39亿元比年初增长34.77%，资本公积14.43亿元比年初增长404.19%，增长原因是增发股份及配套融资 [7] - 期末资产负债率24.43%，较年初增长3.51个百分点 [7] 全年业绩预测 - 公司预测2017年1 - 12月归属于上市公司所有者的净利润同比将大幅增长，主要因恒企教育和中大英才业绩稳定增长 [7] 提问环节 恒企1 - 9月考证和线上业务情况 - 考证占比少，以会计实操、技能培训为主，今年新增IT和设计业务，天琥教育未并表 [8] - 上半年恒企母公司1 - 9月定单5.3亿元，同比增长超100%，客单价约6000 - 7000元 [8] 恒企收购天琥相关情况 - 天琥教育主要做艺术设计培训，在全国20多个城市有30个校区，发展势头和增速快 [9] - 竞争优势体现在招生、课程研发与教研产品标准化、经营管理能力方面，明后年业绩对赌有50%增长 [9] 恒企2B和高校合作业务情况 - 高校合作成立恒企教育科技有限公司，提供招生服务、内容研发，与高校共同开设或升级专业、招生教学，共享学费收入 [10] - 2B业务处于布局期，暂无太多经营数据可分享 [10]

公司概况 - 开元股份是全国型连锁经营的职业教育机构，以“把经验传递给有梦想的人”为使命，从培训机构商业模式发展成现代化互联网企业大学商业模式 [2] - 形成“开元秘方、考霸魔方、名校直通车”等研发方法，产品研发范畴横跨“技能型产品、应试型产品”两大领域，涉足80个品类，实现核心产品全国交付运营及终生职业教育和个性化学习体系 [3] 运营情况 - 构建广州、北京、长沙三大运营中心，截至2020年6月30日，在全国26个省市、169个城市开办429家校区，拥有超1868人的教学教务团队，总员工超5891人，实现五个统一并建立标准化复制和控制体系 [3] - 截至8月31日，财经教育、艺术设计教育与学历辅导业务共拥有460家终端校区网点（11家筹建未营业），较2019年末增加63家，今年计划新增100家 [5] 发展战略 - 未来3 - 5年聚焦“1 + 3”（财经教育 + 艺术设计、在线考证、学历辅导服务）业务布局，做大做强财经职业教育，构建人才培养模式和产业互联网平台基因，实现“集团大流量入口+多品类多校区消化+多出口服务”商业形态，巩固“用户设施建设”和“终端设施建设”两大壁垒，打造OMO教育产业互联网平台 [3][4] 经营举措 - 回归教育本质，打造精品课程、推出考证课程协议班 [4] - 以就业为导向，开展就业培训，打造就业服务体系，推行师徒制，开展专场招聘会，搭建人才就业平台 [4] - 布局后疫情时代，成熟省（市）开放联营政策、薄弱省（市）开放加盟政策，鼓励内部人才二次创业，吸纳社会英才，增加校区数量与市场份额 [4] - 加大在线教育平台建设与课程研发，推动“线上 + 线下”、“B端 + C端”融合 [4] 业务问答 - 财会类考证课程有初、中级职称，CPA、CMA、ACCA，税务师 [4] - 研发费用用于课程研发、IT研发（报税软件、就业、售后服务、银行结算等系统） [4] 团队建设 - 调整高层架构，引进互联网教育人才及终端管理人才 [5] - 中层人才实施挂职制度，经理级以上人员挂职校区了解业务产品 [5] - 培养老师和销售人员，设立培训基地，实战培养老师，建立售前知识系统 [5] 股权激励 - 未来时机合适时，公司会考虑对核心管理层进行股权激励计划 [5]

会议基本信息 - 会议时间为2017年10月27日上午9:00，形式为电话会议 [2] - 参与单位为华泰证券股份有限公司，人员有梅昕、陈昊冉 [2] - 上市公司接待人员有董事兼财务总监何龙军、董事兼副总经理彭民、副总经理兼董事会秘书郭剑锋 [2][3] 三季报解读 会计报表合并范围变化 - 恒企教育板块新增3家公司，广州多迪网络科技控股权从58%增至90% [3] - 中大英才板块新增1家公司，即山东中大英才教育科技有限公司 [3] 收入与利润情况 - 1 - 9月营业收入5.84亿元，同比增长184.21%，三季度营业收入2.72亿元，同比增长304.63%，恒企教育3 - 9月营业收入3.66亿元，同比增长51.10% [3][4] - 1 - 9月归属上市公司净利润1.09亿元，同比增长1482.60%，三季度净利润5406.40万元，同比增长2813.54%，恒企教育3 - 9月净利润9468.81万元，同比增长52.46% [3][4] - 非经常损益358万元，扣非后净利润1.06亿元，同比增长1822.61% [4][5] - 1 - 9月每股收益0.3517元，同比增长1183.58%，三季度每股收益0.1592元，同比增长2051.35% [4][5] - 1 - 9月综合毛利率67.63%，上年同期46.25%，同比增加21.38个百分点 [4][5] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额1.90亿元，同比增长865.61%，恒企教育3 - 9月经营活动净现金流1.68亿元，同比增长45.23% [5] - 公司可动用资金余额4.62亿元，包括账面货币资金2.98亿元和保本理财资金1.64亿元 [5] 资本结构情况 - 资产总额27.53亿元，同比增长185.41%，可动用资金占16.78%，应收账款占8.70%，固定资产和在建工程占10.90%，商誉占46.72% [6] - 负债总额6.72亿元，同比增长233.26%，其他应付款占43.9%，其中2.4亿元为增发股份收购资产尚未支付的第二期现金对价 [6] - 所有者权益总额20.80亿元，同比增长172.76%，股本比年初增长34.77%，资本公积比年初增长404.19%，均因增发股份、配套融资影响 [6][7] - 期末资产负债率24.43%，较年初增长3.51个百分点 [7] 全年业绩预测 - 预测2017年1 - 12月归属于上市公司所有者的净利润同比大幅增长，主要因恒企教育和中大英才业绩稳定增长 [7] 提问与解答 财务指标相关 - 毛利率下降因校区固定资产投入增加，属于教学成本 [7][8] - 销售和管理费用率下降是收入效应，管理费用相对固定，收入增长使费用率下降 [8] 业务情况相关 - 恒企招生客单价6000 - 7000元，回款5亿多元 [8] - 恒企校区拓展目标50个，去年底有收入校区234个，部分校区处于筹建等阶段 [8] - 多迪下半年校区29个，无新开建计划，明年整合后有新计划；天琥年初21家，8月已开31家，评估预测今年10家，明年10家，后年10家 [9] - 中大英才与恒企融合良好，中大给恒企导流，新增注册用户200 - 300万，双方内容共建共享，中大促进恒企在线业务发展 [9][10] - 一线城市线上流量占比约60%，线下约40%；不同地域线上流量占比50% - 70%，线下30% - 50% [10] - 恒企2016年单个学员获客成本约600元 [10][11] 业务发展相关 - 恒企IT业务下滑因上半年管理团队调整和下半年政策影响学员招生回款，恢复增长需时间 [11] - 未来开校速度快，费用前期投入大，业务稳定后下降，业务扩张收入递增，净利率有保障 [11][12] 业务板块相关 - 2017年1 - 9月仪器仪表业务归属于上市公司的利润809万元，同比增长17%，目前情况优于去年，短时间内剥离可能性不大 [12]

会议基本信息 - 会议时间为2017年10月26日下午21:00，形式为电话会议 [2] - 参与单位为国金证券股份有限公司，人员为吴劲草，上市公司接待人员有董事兼财务总监何龙军、副总经理兼董事会秘书郭剑锋、董事兼副总经理彭民 [2][3] 三季报合并范围变化 - 恒企教育新增3家公司，包括广州恒企教育科技（高校业务）、北京央财云研咨询有限责任公司、北京恒企知源图书有限公司，旗下多迪股权从58%增至90% [3] - 中大英才并表增加山东中大英才 [3] 利润表情况 - 2017年前三季度公司营业收入5.84亿元，同比增长184%，第三季度营收2.7亿元，同比增长304.6% [3] - 2017年前三季度恒企教育营收3.7亿元，同比增长51% [3] - 2017年前三季度归属母公司净利润1.09亿元，同比增长14.83倍，Q3归母净利5406.4万元，同比增长28.14倍 [3] - 2017年前三季度恒企教育净利润9468.81万，同比增长52.46% [4] - 2017年前三季度非经常性损益358万，扣除非经常性损益后净利1.06亿元，同比增长1823% [4] - 2017年前三季度每股收益0.3517元，第三季度每股收益0.16元 [4] - 2017年前三季度毛利率67.63%，去年同期47.25%，同比增加21.38% [4] 现金流量情况 - 经营活动净现金1.9亿元，其中恒企经营现金流1.68亿元，同比增加45% [4] - 公司整体货币资金2.98亿元，保本理财1.64亿元，总共4.62亿元 [4] 资产负债情况 - 截止9月底公司资产总额27.53亿元，同比增加185.4% [4] - 公司共有可动用资金4.68亿元，包括货币资金2.98亿元，其他资产1.64亿元，应收账款2.39亿元，固定资产加上在建工程共3亿元，商誉12.86亿元 [4][5] - 截止9月公司负债总额6.72亿元，其中2.4亿元为增发股份收购资产的对价，明年年报后支付，整体资产负债率24.43%，年初为20.92% [5] 提问环节 恒企教育情况 - 恒企教育前三季度收入3.7亿元，预收账款约1亿多元 [5] 天琥教育情况 - 天琥做艺术设计培训，在全国有30家分校，1 - 8月收入6000多万元，利润540多万元，估值对价2.1亿元，1 - 8月收入大幅增长 [5] - 收购天琥教育围绕“财经 + IT + 设计”思路，恒企教育正向综合职业教育服务商发展，今年以财务会计为主，IT和设计比例上升，未来各业务占比会改善 [5][6] 引入战略投资者情况 - 昌都市高腾为粤民投子公司，股东为广东大型民企，能提供资本投资和战略建设意见，带来广东政商资源，恒企未来向企业和高校提前布局，与粤民投合作或有积极作用 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 300338，证券简称为开元股份 [1] - 2019 年 5 月 10 日上午 9:30 在开元股份广州恒企文化产业园进行特定对象调研（电话会议） [2] - 参与单位包括光大证券、华泰证券等多家机构，上市公司接待人员有副董事长兼总经理江勇等 [2] 业绩与股票解禁 - 2017 年接手的股票是两人协议，非上市公司和江总协议 [2] - 公司业务发展良好，但出于对投资者负责不讨论业绩问题，江总对未来发展与业绩有信心 [3] 教育业务管理 - 公司有职能部门、赛道、校区三级管理体系，各级有相应责任制，未来将打造阿米巴管理体系 [3] 教育业务主体情况 - 恒企在广州，中大在北京，员工共 5800 人左右 [3] 政策机遇与业务发展 - 2019 年 1 月国务院出台职业教育改革实施方案，“1+X”政策和 4 月 30 号提出的“1000 亿失业基金支持职业教育培训”政策，利于公司业务发展，公司与中华职教社战略合作 [3][4] 业务风险控制 - 为新项目成立专门工作组设小总部，前期投资 300 - 500 万，若未成功有风控机制果断关掉 [4] 获客与投入情况 - 转介绍客源占比 30%左右，线上推广渠道客源占比约 70% [4] - 职教综合体规划占地 5 万平方米，每个校区预计投入 5000 万元左右，先利用长沙自有产业园，效果好再复制 [4] 学员结构 - 恒企学员中在职人员和学生比例为 8:2，在职人员占大多数 [4] 多赛道发展原因 - 国内教育头部企业未来多会多赛道发展 [6] - 每个细分赛道有从业人数、就业市场、行业空间等瓶颈 [6] - 职业教育不同赛道产教研模式和商业体系相通，有可复制性，需当作新项目创业 [7]

公司基本信息 - 证券代码为 300338，证券简称为开元股份 [1] - 2019 年 4 月 28 日 8:00 进行特定对象调研（电话会议），参与单位为西南证券朱芸、余筱萌等，上市公司接待人员有副董事长与总经理江勇等 [2] 2019 年一季报整体经营情况 - 实现营业总收入 3.56 亿元，同比增长 50.94% [2] - 综合毛利率 75.32%，同比增长 8.42 个百分点 [2] - 归属上市公司股东净利润为 2214.9 万元，同比增长 32.31% [2] - 归属上市公司股东扣非净利润 2039.99 万元，同比增长 53.58% [2] - 实现每股收益 0.064 元 [2] - 实现经营性现金流 -3653 万元，同比下降 185.36% [2] - 归属于上市公司净资产 222685.56 万元，同比增长 1.04% [2] 2019 年一季度分业务板块经营情况 职业教育业务 - 2018 年职业教育业务营业收入占比由 79.83%提升到 90.48%，扣非后归属于上市公司净利润占比达到 124.13% [3] 恒企教育 - 实现营业收入 30074.86 万元，同比上升 55.90%，归母净利润 2586.45 万元，同比增长 17.82% [3] - 教育培训业务（未含图书业务）学员招生报名 4.6 万人次，同比增长 18%；成交客单价为 7697.41 元/人次，同比增长 6.4%；订单销售回款额 36396.4 万元，同比增长 29.2% [3] 中大英才 - 实现营业收入 2121.13 万元，同比上升 58.99%，归母净利润 341.71 万元，同比增长 18.81% [3] - 实现在线成交 9.6 万人次，同比增长 25.83%；成交客单价 257 元/人次，同比增长 14%；订单销售回款额 2464.5 万元，同比增长 51% [3] 制造业务 - 一季度仪器仪表及配套业务实现营业收入 3446.41 万元，归母净利润 -549.38 万元，从 2019 年 4 月开始不再纳入合并报表 [4] 2019 年一季度其它关键经营指标 所得税率 - 因高新技术企业资格认定到期暂按 25%税率计提所得税，预计恒企教育与中大英才今年能通过复审 [4] 经营净现金流 - 经营活动产生现金流净额 -3653.24 万元，同比增加 -185.36%，职业教育板块业务经营活动净现金流 -3918.63 万元，同比下降 1026.32% [4] - 原因包括经营性费用支出同比增长较大、预付推广费用使预付账款余额增加、短期负债减少 [4] 毛利率 - 上升原因一是毛利率高的职业教育板块业务收入占比上升，二是职业教育板块自身毛利率上升，恒企教育一季度毛利率 77.90%，去年同期 70.65%；中大英才一季度毛利率 60.69%，去年同期 62.74% [4][5] 研发费用 - 2019 年 Q1 研发投入 1934.04 万元（其中研发费用 1297.63 万元），同比增长 28.9% [5] - 恒企教育研发投入 1123.98 万元，同比增长 88.25%；中大英才研发投入 192.89 万元，同比增长 31.03%；仪器仪表及相关配套业务研发投入 637.92 万元，同比下降 15.63% [5] 问答环节要点 制造业影响 - 今年一季度本部制造业亏损五百多万，与去年同期基本持平，二季度开始制造业务不再并表，但有 1.7 的遗留订单，预计二季度无额外亏损，长沙产业园总资产约 8000 万，年折旧费用约 400 万，盘活计划在制定中 [5] 现金流量增加原因 - 主要是销售收入上升，今年一季度收入 3.56 亿，同比增长 50.9% [6] 股权激励费用 - 报表考虑了股权激励费用成本，2018 年限制性股权激励第一期行权未达条件，费用有调节 [6] 收入与利润增速差异 - 主要是所得税影响，恒企教育与中大英才高新技术企业认定到期，2019 年一季度按 25%税率计算所得税 [6] 天琥教育情况 - 2019 年一季度营业收入 5433 万，同比增长 114.56%，净利润增长 420% [6] 恒企教育赛道 - 财经赛道占比逐渐下降，未来会持续拓展，今年继续深耕财经、设计、自考赛道，启动教师资格证考试项目 [6][7] IT 赛道情况 - 受大学生校园贷取消和国家限制招转模式政策影响，未来会重新设计发展方向和思路 [7] 牵引力教育情况 - 2018 年亏损 6500 多万，2019 年一季度净利润 15 万，实现扭亏 [7] 恒企教育学员情况 - 恒企财经赛道复购率达 40%左右 [8] 中大英才发展 - 计划扩展销售团队，提升客单价，将线上流量导入恒企线下网点，提升学员转化率，预计增厚业绩，目前转化率约 10% [9][10]