报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 - 公司单Q3业绩符合预期,单Q3收入实现4.60亿元(+6.07%),归母净利润0.47亿元(+57.40%),扣非净利润0.44亿元(+77.83%) [2] - 公司毛利率在国内宏观环境下仍保持较为平稳水平,净利率受海外恢复同比有所提升 [2] - 公司今年推出重磅单品i500湿式血气分析仪,实现干式+湿式的高性能全系列血气产品矩阵布局,血气业务竞争力强劲,明年随着新品推广和国内设备以旧更新政策催化,公司国内业务有望逐步恢复 [3] - 考虑到当前行业环境压力及市场竞争压力加剧的因素,公司2024-2026年归母净利润预测由2.42/2.92/3.54亿元调至1.96/2.51/3.07亿元,对应当前市值的PE估值分别为32/25/20倍 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业总收入13.82亿元(-9.29%),归母净利润1.72亿元(-27.41%),扣非归母净利润1.58亿元(-26.92%) [2] - 2024年Q3单季度,公司收入实现4.60亿元(+6.07%),归母净利润0.47亿元(+57.40%),扣非净利润0.44亿元(+77.83%) [2] - 2024年Q3单季度,公司销售毛利率/销售净利率分别为57.00%/10.14%,分别同比变化0.29pct/3.59pct [2] - 2024年Q3单季度,公司销售/管理/研发费用率分别为22.92%/5.97%/17.53%,同比变化-3.22pct/-1.45pct/-1.79pct [2] 风险提示 - 无 [3]

会议情况 - 公司第五届董事会2024年第五次会议于2024年10月24日召开[1] - 会议通知于2024年10月18日以电子邮件方式发出[1] - 会议应出席董事7名，实际出席7名[1] 报告审议 - 会议审议通过《2024年第三季度报告》议案[1] - 董事会审计委员会已审议通过该议案[2] - 《2024年第三季度报告》表决结果：同意7票，反对0票，弃权0票[3]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为459,945,283.58元，同比增长6.07%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为171,899,407.52元，同比下降27.41%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为211,926,699.23元，同比增长196.62%[8] - 公司2024年第三季度末交易性金融资产为300,772,602.75元，较年初增加100%[5] - 公司2024年第三季度末应收账款为222,916,712.71元，较年初增加54.04%[5] - 公司2024年前三季度其他收益为29,042,761.81元，同比下降41.43%[6] - 公司2024年前三季度信用减值损失为-538,360.21元，同比增加206.03%[6] - 公司2024年前三季度营业外收入为2,009,852.02元，同比增加115.76%[6] - 公司2024年前三季度所得税费用为2,079,040.76元，同比下降75.19%[6] - 公司2024年前三季度少数股东损益为1,151,783.00元，同比下降53.40%[6] 股东结构 - 公司普通股股东总数为24,572户[9] - 前10大股东持股比例合计为78.79%[9] - 前10大无限售条件股东持有的股份数量合计为142,635,160股[9] - 公司回购专用证券账户持有公司股份2,058,500股，占公司总股本的0.35%[9] - 公司未知前10大股东是否存在关联关系或一致行动关系[9] 资产负债情况 - 公司期末货币资金为702,647,637.78元[10] - 公司期末交易性金融资产为300,772,602.75元[10] - 公司期末应收账款为222,916,712.71元[10] - 公司期末存货为343,404,045.51元[10] - 公司期末流动资产合计为1,621,579,188.59元[10] - 公司长期股权投资和其他非流动金融资产合计为449,048,810.83元[11] - 公司固定资产和在建工程合计为506,299,124.85元[11] - 公司无形资产为73,017,109.60元，其中未提及数据资源[11] - 公司商誉为16,356,542.33元[11] - 公司应付账款为144,090,758.41元，合同负债为46,580,125.81元[11] - 公司归属于母公司所有者权益合计为2,016,081,008.89元[12] 经营情况 - 公司本期营业收入为1,382,134,895.62元，同比下降9.31%[13] - 公司本期营业成本为578,114,892.61元，同比下降10.00%[13] - 公司本期销售费用为323,542,495.90元，同比下降8.92%[13] - 公司本期研发费用为242,727,837.53元，同比增加1.03%[13] - 公司2024年第三季度实现营业利润17,351.10万元，同比下降29.87%[14] - 公司2024年第三季度实现净利润17,305.12万元，同比下降27.66%[14] - 公司2024年第三季度实现经营活动产生的现金流量净额21,192.67万元，同比增加197.25%[16] - 公司2024年第三季度实现投资活动产生的现金流量净额-33,241.76万元，同比增加22.57%[16] - 公司2024年第三季度实现筹资活动产生的现金流量净额-12,636.23万元，同比增加0.99%[16] - 公司2024年第三季度实现期末现金及现金等价物余额69,084.68万元，同比增加46.24%[16] - 公司2024年第三季度实现归属于母公司所有者的综合收益总额17,079.43万元，同比下降28.51%[15] - 公司2024年第三季度实现基本每股收益0.2966元，同比下降27.41%[15] - 公司2024年第三季度实现稀释每股收益0.2966元，同比下降27.41%[15] - 公司2024年第三季度实现收到的税费返还5,420.10万元，同比下降23.03%[16]

会议信息 - 公司第五届监事会2024年第四次会议于2024年10月24日11:30召开[1] - 会议通知于2024年10月18日以电子邮件方式发出[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] - 会议由监事会主席周纯女士主持[1] 审议结果 - 审议通过《2024年第三季度报告》的议案，表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[1][2]

财务表现 - 2024年上半年公司实现营收9.22亿元，同比下降15% [2] - 2024年上半年归母净利润为1.25亿元，同比下降40% [2] - 2024年第二季度营收4.79亿元，同比增长6%，环比增长8% [3] - 2024年第二季度归母净利润8657.39万元，同比增长30%，环比增长125% [3] 区域市场表现 - 2024年上半年国内市场营收4.08亿元，同比下降35% [2] - 2024年上半年国际市场营收5.15亿元，同比增长11% [2] - 2024年第二季度国内市场营收2.01亿元，同比下降7%，环比下降3% [3] - 2024年第二季度国际市场营收2.78亿元，同比增长19%，环比增长17% [3] 产品线表现 - 妇幼健康、体外诊断和心电诊断海外营收同比增长20% [3] - 2024年上半年血气耗材出货量约450万片，全年目标1000万片 [4] - 血球产品2024年上半年国内市场营收同比增长超过50% [6] 毛利率变化 - 妇幼健康、心电诊断和病人监护业务毛利率同比提升 [3] - 体外诊断业务毛利率下降，主要由于新品尚未形成规模效应 [4] 市场策略 - 公司将持续提升营销团队运营效率，推动主营业务健康发展 [3] - 加强国内市场营销团队与经销体系的基础建设与信息化管理 [3] - 对2024年下半年国内市场持谨慎乐观态度，国际市场目标两位数增长 [4] 研发进展 - 与比尔盖茨基金会合作开发经济型手持超声设备，获279.6万美元资助 [6] - CL30分子诊断产品已获欧盟CE认证，国内NMPA注册预计明年完成 [6] - i500湿式血气平台正在进行Beta测试，初步结果令人满意 [5] 行业影响 - 医疗反腐对医院采购影响趋于缓和，预计采购活动将逐渐回归正轨 [3] - 医疗设备更新政策对公司业绩具有积极影响，但效果难以精确量化 [4] - 乡镇卫生院支持医保卡支付，促进基层医疗市场发展 [6] 成本控制 - 2024年第二季度销售费用率显著下降，主要得益于营销系统提质增效 [4] - 通过内部整顿与人员结构优化，有效减少冗余配置，降低人力成本 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 上半年业绩情况 - 2024年上半年营收实现9.22亿元(-15.39%)，归母净利润1.25亿元(-39.59%)，扣非归母净利润1.14亿元(-40.47%) [3] - 2024年Q2营收实现4.79亿元(+6.27%)，归母净利润0.87亿元(+29.81%)，扣非归母净利润0.81亿元(+46.53%) [3] - 上半年业绩符合预期 [3] 分板块业绩情况 - 监护业务收入2.41亿元(-39.84%)，毛利率55.15%(+1.11pct) [3] - IVD收入1.97亿元(-2.45%)，毛利率59.54%(-1.25pct) [3] - 妇幼保健产品收入1.64亿元(-2.31%)，毛利率67.11%(+0.83pct) [3] - 心电图机收入1.56亿元(-0.61%)，毛利率65.10%(+1.56pct) [3] - B超整机收入1.37亿元(+12.22%)，毛利率51.96%(-0.07pct) [3] 分地区业绩情况 - 国内收入4.08亿元(-35.10%)，国际市场收入5.15亿元(+11.40%) [3] 毛利率和净利率情况 - 2024H1毛利率58.76%(+0.7pct)，净利率13.71%(-5.64pct) [3] - 2024Q2毛利率57.91%(-0.33pct)，净利率18.30%(+2.75pct) [3] 费用情况 - 2024H1销售费用2.18亿元(+3.54%)，销售费用率23.65%(+1.40pct) [3] - 2024H1管理费用0.58亿元(+3.38%)，管理费用率6.30%(+1.60pct) [3] - 2024H1研发费用1.62亿元(-4.11%)，研发费用率17.58%(+3.22pct) [3] 智慧健康业务进展 - 智慧心网等智慧健康医技信息化解决方案在多家医疗机构落地 [4] - 基于新兴技术的智慧急救项目在多地密集中标 [4] 盈利预测与投资评级 - 2024-2026年归母净利润预测分别为2.42/2.92/3.54亿元 [4] - 对应当前市值的PE估值分别为21/18/15倍 [4] - 维持"买入"评级 [4]

营业收入和经营情况 - 公司2024年上半年实现营业收入92,218.96万元，同比下降15.39%[11] - 国内市场营业收入40,768.93万元，同比下降35.10%；国际市场营业收入51,450.03万元，同比增长11.40%[11] - 2024年第二季度公司实现营业收入47,854.51万元，同比增长6.27%，环比增长7.87%[11] - 公司持续推进智慧健康业务发展，建立了以"物联-互联-互通-共享"为核心的产品矩阵[16][17][18][19] - 公司智慧健康业务已在全国31个省级行政区实现业务落地，服务超10,000家医院客户[25] 产品和技术 - 公司产品包括心电图机、监护仪、内窥镜、核酸检测仪等医疗设备[5,6,7,8,9,10][11,12,13,14,15,16,17,18,19,20,21,22][23,24,25,26,27,28] - 公司产品已获得多项医疗器械注册证，有效期从2020年至2027年不等[38-54] - 公司持续推进产品线扩充和技术创新，新增多项监护类、诊断类产品的注册证[41,42,43,44,45,46,47] - 公司拥有多项永久有效的FDA II类医疗器械注册证[15,32,33] 财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为922,189,612.04元，同比下降15.39%[55] - 公司2024年上半年营业成本为380,355,719.89元，同比下降16.80%[55] - 公司2024年上半年研发投入为162,106,773.78元，同比增长3.59%[55] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为192,720,224.07元，同比增长390.98%[55] - 公司2024年上半年归属于母公司股东的净利润为125,091,507.07元，同比下降39.59%[11] 市场开拓和管理 - 公司积极拓展海外市场，在XX国家和地区实现销售突破，海外收入占比达XX%[1] - 公司将通过外汇套期保值等多种金融手段有效控制汇率波动风险[71] - 公司将进一步扩大营销网络建设，提升品牌影响力和服务水平，持续开发具有技术优势且满足市场需求的产品[72] - 公司将根据全球化的发展战略，进一步优化组织结构和管理体系，加强对子公司、分公司及各个部门的科学管理[70] 公司治理和社会责任 - 公司设计了一系列多样化且具有吸引力的激励政策，包括薪酬调整、年度奖励、员工持股等福利措施[82,83] - 公司成立了理邦公益基金会，开展形式多样的公益服务，提供远程医疗服务[84] - 公司常怀"让医疗创新成果惠及每个人"的理念，持之以恒地开展各种公益活动[84] - 公司及其子公司均不属于环境保护部门公布的重点排污单位，报告期内未出现因违反环境保护相关法律法规而受到处罚的情况[80] 股东和股权情况 - 公司股本总数为581,721,846股，其中有限售条件股份占41.48%，无限售条件股份占58.52%[94,95] - 公司前10名股东中,张浩持股比例为20.98%,祖幼冬持股比例为17.21%,谢锡城持股比例为17.12%[96] - 公司回购专用证券账户持有公司股份2,058,500股,占公司总股本的0.35%[96] 会计政策和估计 - 公司财务报表根据企业会计准则和证监会相关规定编制[133] - 公司根据实际生产经营特点制定的具体会计政策和会计估计包括应收款项坏账准备、存货跌价准备、固定资产折旧、无形资产摊销、收入确认和计量等[135] - 公司采用预期信用损失模型对金融工具和合同资产的减值进行评估需要做出重大判断和估计[155] - 公司根据以前年度的实际信用损失，并考虑本年的前瞻性信息，计量预期信用损失[157]

会议信息 - 公司第五届监事会2024年第三次会议于2024年8月29日召开[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] 议案审议 - 审议通过《2024年半年度报告及其摘要》的议案[1] - 《2024年半年度报告及其摘要》表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[2]

资金占用情况 - 2024年初占用资金余额3062.42万元[4] - 2024年半年度占用累计发生额（不含息）500.00万元[4] - 2024年半年度占用资金利息70.02万元[4] - 2024年半年度偿还累计发生额848.01万元[4] - 2024年末占用资金余额2784.43万元[4] 其他应收款情况 - 深圳博识诊断其他应收款年初余额2500.00万元[4] - 深圳博识诊断其他应收款半年度占用累计发生额500.00万元[4] - 深圳理邦诊断其他应收款年初余额200.00万元[4] 应收利息情况 - 深圳博识诊断应收利息年初余额192.31万元[4] - 深圳博识诊断应收利息半年度利息66.17万元[4]

会议信息 - 公司第五届董事会2024年第四次会议于2024年8月29日召开[1] - 会议应出席董事7名，实际出席7名[1] 报告审议 - 会议审议通过《2024年半年度报告及其摘要》的议案[1] - 董事会审计委员会已审议通过该议案[2] - 《2024年半年度报告及其摘要》表决结果：同意7票，反对0票，弃权0票[3]