公司上半年业绩情况 - 2015 年上半年营业收入 5.73 亿元，同比增长 46.68%，营业利润 3.44 亿元，同比增长 59.87%，归属上市公司股东的净利润 2.768 亿元，同比增长 60.06%，扣非净利润 2.62 亿元，同比增长 66% [2] - 过去五年中期业绩报，营业收入年复合率达 25.8%，净利润年复合增长率达 31.2% [2] - 上半年公司股价涨幅 153.78%，截止 6 月底，公司市值 428.7 亿 [2] 旅游演艺业务情况 - 2015 年上半年接待游客和观众超 900 万次，同比增长 66.66%，三亚、丽江、九寨沟三大异地项目市场占有率持续攀升，杭州宋城景区增长创近 5 年新高 [2] - 杭州宋城景区营业收入占整个景区营收的 39%，毛利率 78%，三亚景区毛利率 82.5%，丽江千古情景区毛利率 64.89% [3] - 宋城旗下杭州宋城景区 2014 年游客人数位列大陆第 1，亚太第 8，全球第 18，公司连续 6 届获得“中国文化企业 30 强”称号 [2][3] 对外投资情况 - 年初 26 亿并购六间房，两家公司在企业基因、管理团队、战略协同方面有优势 [3] - 线下控股九寨沟的《藏迷》、收购福州项目，以轻资产形式推进泰安项目 [3] - 成立 10 亿的现场娱乐投资基金，设立 30 亿规模的 TMT 基金 [3] 未来发展战略 经营理念转变 - 从“深挖一口井”转变为“多业务协同”，守住杭州宋城景区，发展新景区服务与配套设施 [4] - 从“自给自足”的全产业链生产模式转变为“开放共享”“合作共赢”的资源整合型生态模式，如与互联网电影公司合作 [4] - 从“劳动密集型”转变为“智力密集型”，提高团队工作效率 [4] 业务模式发展 - 现场娱乐：将旅游演艺向城市演艺扩展，开展艺人经纪业务，探索智能硬件业务，规划进军体育行业 [4][5] - 旅游休闲：总结新景区开发经验，今年在新地区开放旅游项目，开展周边游运营托管业务，目标推出独木桥 APP [5] - 互联网娱乐：推出综艺节目，进行台网互动尝试，投资打造大型综艺节目，投资嘻哈包袱铺，寻找国际合作机会，发挥六间房平台功能，探索网络游戏、互联网金融&教育产业形态 [5][6] 董事长补充战略 - 三个炉火纯青：现场娱乐和旅游休闲的规划设计布局能力、策划艺培演出节目能力、管理和营销手段 [6] - 两个渐入佳境：与六间房的协同、公司的投资战略收购兼并国际化 [7] - 一个引爆：中国演艺、互联网娱乐与世界旅游休闲市场的革命 [7] 提问环节解答 六间房与宋城结合协同 - 传统业务为核心，创新业务有演艺和社交板块创新空间，如路演汇改造、新游戏开发 [7] - 具体新业务开发项目：发布相亲交友房、游戏房间，PC 端语音连麦产品上线，视频连麦一个月后上线，台网互动让互联网主播内容在电视播出 [7][8] 演艺平台盈利模式及产品 - 收入模式：演出叠加虚拟礼物，虚拟礼物套现是主力 [8] - 广告模式：有大量广告库存，未来内容生态变化时广告业务合理回归 [8] - 周边衍生品行业：主播游戏代言等 [8] - 电商：与秀场模式结合的电商有潜力 [8] - 户外直播：拓展产业潜力的新趋势 [8] 对观印象借壳及拓展问题看法 - 尊敬观印象管理层，公司与观印象不同在于市场营销、景区设计自主完成，宋城国际化业务形式不局限单一模式 [8][9] 旅游演艺向城市演艺推进模式及国际化 - 采用轻资产和相对重资产的主题公园结合模式，坚定走国际化路线，提升国际影响力 [9] 互动娱乐基金和 TMT 基金投资方向 - 演艺相关、二次元 IP、旅游优质标的、互联网娱乐 [9]

公司发展战略规划 - 2015年中期战略发展逻辑更清晰，以各种场景连接人和娱乐，打造“现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP”四位一体、相互联动的综合性休闲旅游产业布局 [1] - 继续扩张演艺主业，在西安、张家界等一线旅游目的地推进旅游演艺，在北上广布局旅游演艺和城市演艺并重项目，未来可能在澳门、东南亚、欧美等地开展国际业务 [1] - 积极布局“互联网 +”，包括艺人经纪、综艺影视、网络游戏等，成立TMT基金、现场娱乐基金，打造“王者宋城”生态圈 [1] 六间房业务发展情况及规划 - 2015年业绩增长超预期，公司对其整体经营状况及完成今年承诺利润有信心 [1] - 双方协同按计划推进，景区在六间房开设户外直播房间，涉足艺人经纪，探索台网互动，探索线下2000万人流量与线上3000万用户融合 [1][2] - 发展策略为提高内容广度，增加可消费内容，如粤剧、京剧、游戏、财经等 [2] 提问环节解答 线上线下协同问题 - 宋城产品全年龄段覆盖，电商使散客增长迅速，会引导线下年轻游客到线上，六间房消费者层次多样，未来核心是粉丝经济，目前结合时间短，需探讨两端相互引导方式 [2] 演艺节目创新与游客接待能力问题 - 宋城节目每月一小改、每年一大改，融入当地特色；解决游客接待能力瓶颈主要是增加剧院同一时段容纳量，公司规划建第三个剧院，异地项目筹备建第二个剧院 [2] 项目推广与景区复制问题 - 采取“狼群战术”，推出冰雪世界等项目吸引不同消费者；演艺采取“百秀大战”，分旅游演艺和城市演艺，中国演艺谷试水北上广，尝试多种剧目，根据消费习惯加入新体验方式，利用基金增强核心竞争力 [2] 海外业务布局问题 - 海外布局方式可能是收购、拿地自建或改造当地企业，公司有信心做好海外业务，外延并购要考虑投资方式、标的协同性及文化、法律差异 [3] 销售渠道管控与客群比重问题 - 全渠道合作，与旅行社、电商OTA建立良好合作关系；杭州、丽江和九寨千古情项目散客约4成，三亚7成是散客，杭州乐园和烂苹果乐园8、9成是散客 [3] 业绩增长问题 - 今年利润增长符合预期，会继续保持高增长，三亚、丽江和九寨项目未达爆发期，杭州乐园整改，外地项目高增速可弥补杭州本地增速放缓，一线城市建设期约1年，2016 - 2017年有新项目滚动，兼并项目也能带来增长 [3] 三费下降原因 - 会计科目调整，年初调整景区接待部、维修人员工资科目，工资薪酬整体合理增速，广告投放新媒体、自媒体节省成本 [3] 智慧旅游平台独木桥项目 - 承担直销、分销项目，进行宋城及宋城 + 产品打包营销，打造线上线下融通功能，有上市规划，今年销售业绩约1.5亿 [3] 六间房经营业绩超预期原因及体验感问题 - 靠自身驱动，内容端提升空间大，市场空间大，ARPU值有提高空间；推进大学生直播等项目，做台网互动节目，重点打造宋城IP、艺人经济、群体品牌 [3] 生态网战略布局与传统业务景区空间问题 - 旅游休闲、艺人经纪、智能硬件等模块重要，互联网金融、教育板块相对次要；传统业务景区继续推进一线旅游目的地等城市，嵌入旅游与演艺 [4] 对标强IP公司市值目标问题 - 今年主营业务净利润高基数上持续高增长，未来预期保持高增长，TMT方面有布局，参股动漫工作室、投资女性游戏强IP公司，以千亿市值为目标 [4]

经营概况 - 2016 年一季度归母净利同比增长 90%-120%，预计达到 1.81 - 2.10 亿元 [1] - 2015 年合计接待 2233 万人次，杭州宋城接待游客达 700 + 万人次 [1] - 入围 2014 年“全球主题公园集团十强”，旗下杭州宋城成为大陆第一、亚太第八、全球第十八大主题公园，预计主题公园集团排名再上两个台阶，杭州、三亚、丽江、九寨四地项目均会列入全球及亚太主题公园前二十大 [1] 2015 年工作进展 现场演艺 - 宋城千古情观演人数创 5 年新高，三亚千古情观演人数同比增长 87.56%，丽江千古情观演人数同比增长 181.82%，九寨千古情观演人数同比增长 60% [2] 项目拓展 - 在桂林阳朔、上海等一线城市落点，预计 2017 年开业 [2] 并购进展 - 六间房并购顺利完成，经营指标超预期 [2] 品牌推广 - 品牌推广屡上头条，活动策划频创亮点，引发全球关注 [2] 影视综艺 - 发力自有 IP，推出浙江卫视节目《全能极限王》 [2] 并购基金 - 强势整合泛娱乐领域优质资源，如暖暖、布卡动漫、嘻哈包袱铺等投资 [2] 未来发展战略 目标 - 品牌上成为“世界演艺第一”，规模上跻身“全球主题公园集团”前三 [2] - 打造“以演艺为核心的跨媒体跨区域的泛娱乐生态圈” [2] 转型方向 - 从“深挖一口井”向“驻地站”多业务协同模式发展 [2] - 从“自给自足”的全产业链生产模式向“开放共享、合作共赢”的资源整合型生态发展 [2] - 从“劳动密集型”向“治理密集型”发展 [2] 2016 年工作计划 国内项目 - 提升大本营及三亚、丽江、九寨等异地项目，保持高增长 [2] - 做好上海、阳朔项目的建设规划 [2] - 投资收购与自主投资并举，以当地游客 200 万以上目的地为布点选择对象 [2] 国际化布局 - 未来开启向北美、欧洲、澳洲、东南亚等地布局 [2] - 计划收购 1 - 2 个美国演艺集团，未来 2 - 3 年自主投资在东南亚布局 1 - 2 个点、美国布局 2 个点、欧洲和澳洲各布局 1 个点 [3] 完善生态圈 - 发挥 10 亿元现场娱乐投资基金、30 亿元 TMT 产业投资基金作用，完善 O2O 娱乐生态圈 [2] 问答环节要点 海外战略落地 - 通过投资收购与自主投资并举实现，收购美国演艺集团结合宋城模式演出，如打造《天佑美国》项目 [3] - 美国演出成本、营销等方面有优势，门票价格高 [3] 海外开发难点 - 文化差异、员工管理、知识产权保护等问题 [3] 六间房相关 - 积极参与直播行业监管，强监管对其是利好，一季度业绩超预期 [4] - 与宋城业务协同将在 3 - 4 季度通过新业务新产品体现 [4] - 直播行业竞争集中度不大，六间房与 YY 未发生直接竞争 [4] IP 及相关问题 - 有价值的 IP 应能转化为利润和传播产品形态，宋城有自有强 IP 如千古情 [4] - 迪斯尼开园对宋城是长期利好，宋城上海项目有优势 [5] - 未来考虑以可转债或定增方式募集资金 [5] - 会继续考虑对管理团队和员工的激励措施 [5] 其他业务问题 - VR 主题公园概念会考虑与合作伙伴一起做 [5] - 公司项目不算重资产，轻资产模式会继续探索 [6] - 本部项目内生增长有空间，三亚、丽江、九寨会复制 [6] - 直播形式丰富对六间房是行业繁荣表现，用户数据和充值数据好 [6] - 游戏直播反切秀场模式不一定分流六间房用户，行业处于高速扩张期 [6] - 六间房移动端活跃用户基数低、ARPU 值低是行业现象，用移动端引流到 PC 端套现 [6][7] - 上海等一线城市有复制计划 [8]

财务数据 - 2015年主营业务收入16.95亿元，同比增长81.21% [1] - 2015年利润总额8.25亿元，同比增长67.91% [1] - 2015年归母净利润6.31亿元，同比增长74.58% [1] - 2015年扣非归母净利润6.34亿元，同比增长83.63% [1] - 2015年观演人数2233.83万人，同比增长53.42% [1] - 2015年经营性现金流超9亿 [1] 业务发展规划 线下业务 - 上海迪士尼开业对杭州及长三角旅游利好，历史上香港迪士尼开业使香港海洋公园人数增多、业绩提升，2010年世博会时杭州宋城客流量业绩翻番 [1] - 利用12 - 3月利润淡季对杭州乐园和宋城景区整改提升 [1] - 2017年阳朔项目和上海项目开业延续高成长态势 [1] - 上海项目与上海世博集团签约合作，有世博集团副总加盟团队，场馆位置优越，规划基本完成，预计17年开业，将打造夜上海演艺集群，与迪斯尼形成差异化战略 [3] 线上业务 - 2015年下半年提出IP战略，进行外延产业拓展和国际化战略，海外战略前期探索初步完成 [2] - 海外战略形态包括建立海外旅游目的地、公园和剧院经营，与海外优质品牌公司深度接触并兼并收购 [3] - 宋城女子天团招募首轮完成，次轮报名人数超预期，希望形成产业链闭环，六间房体系内也会有天团 [3] - 六间房2016年加大音乐属性，与传媒学院合作，线下音乐产品有团队摸索推广，预计艺人经纪部音乐编创数量大幅增长 [3] 基金情况 - 现场娱乐和互联网娱乐基金围绕演艺、IP、互联网娱乐、旅游和VR等领域拓展，目的是整合资源、增强对新娱乐方式和技术的敏感度 [4] - 去年投了3 - 4个项目情况较好，今年采用优中选优策略，推动优质项目 [4] 其他情况 - 山水投资目前持股比例低于5%，因自身业务发展和资金需求减持 [4] - 公司定增价格29.88元与现价倒挂，但对股价有信心，有配套融资认购机构希望增持，未来会在战略布局上更积极 [4] - 广电总局监管对行业是利好，六间房等规范企业业绩将受益增长 [3]

公司活动信息 - 活动为宋城演艺二十周年暨科技和现场娱乐高峰论坛，时间是2016年5月18日下午14:00，地点在杭州宋城第一世界大酒店 [2] - 参与单位众多，包括中植产投、国泰君安、易方达基金等 [2] - 上市公司接待人员有董事长黄巧灵、总裁张娴、六间房CEO刘岩等 [2] 合作公司业务介绍 SPACES公司 - 由原梦工厂VR项目团队组成，2016年在洛杉矶成立，中国投资者有ROCK、优酷等，将与宋城在国内成立合资公司开拓VR业务 [2] - 致力于混合现实技术（MR）研发，应用于游乐场、电影场景和基于地理位置的VR，强调视听一致，开发出可让动画形象融入所处环境的混合现实产品，认为VR将成未来重要全新媒介，新一代年轻人将在混合现实环境成长，未来VR会成表达方式主体 [2][3] 六间房 - 认为已进入千万网红时代，全国网红约200万个，六间房有14万签约主播，传统唱片和经纪公司会衰落，为网红服务的平台将崛起，宋城与六间房结合希望抓住行业重构商机 [3] 时光工厂 - 业务是结合多种特殊效果构思设计沉浸式体验环境，做“秀”让多媒体成新型沟通工具 [3] - 产品应用包括情景式创作（声光秀）、打造热门目的地、偶像秀（目前2场秀，17个独立项目），未来与宋城合作打造目的地主题公园和现场娱乐秀 [3][4] 蓝人秀 - 是有25年历史的美国知名演出团体，在美国5个主要城市有固定演出剧场，世界各国巡回演出，采用默剧和敲打乐形式，追求回归原始感觉 [4] - 在科技与艺术整合上娴熟，利用不同场景作沟通载体，将科技创新融入舞台，用电脑技术实现前后端同步控制，未来依靠VR等技术让表演更好融入观众 [4] 宋城演艺董事长问答 未来3 - 5年战略愿景和规划 - 打造六个宋城：原有宋城稳健增长；在建宋城应用新技术打造年轻人喜欢产品；国际宋城在海外一线旅游目的地开发；科技宋城打造VR主题公园等；网红宋城推出偶像团体和打造主播专业；旅游宋城以授权等方式输出 [4][5] 国际化未来三到五年规划 - 自己买地做千古情，投资国外现场娱乐、高科技公司 [5] 未来高科技业务占比 - 未来三年内，科技业务占比会超过30% [5]

直播行业发展现状 - 近几个月高速发展，到达市场风口，是互联网基础建设，未来互联网巨头和垂直行业互联网模式都将向直播靠拢 [1] - 估算去年直播行业产值约100亿，未来将高速盈利并获更多资本覆盖 [1] 六间房业务特点 - 业务本质是“社交+视频”，社交属性是其真正价值，直播是社交领域题材，能实现强交互社交，是最高视频形态，接近电视内容 [1][2] 六间房与直播行业历史发展 初入直播行业试水 - 2006年成立时为视频分享网站，因掌握网络红人胡戈作品快速成名 [2] - 2007年获国家广电总局视频运营牌照，开始做直播，包括商业、游戏和生活直播等，主要做商业直播，如承接奔驰GLK全球首发活动直播，以20 - 30万人民币投入将现场2000左右客流量转化为网上上万人观看 [2] - 2007 - 2010年是中国最大游戏直播网站，2009年上线生活直播，路况直播因特殊政治问题搁置 [2] 直播行业逐渐被关注 - 是秀场直播开拓者，新浪UC、9158后来进入，技术和业务模式不同，9158当时房间人数上限200人，多数在100人以下，多数交互场景在10人房 [2] 行业监管 - 监管针对暴恐、吸毒、色情、淫秽或低俗内容，对行业和国家都有益，可缩小监管范围 [3] 问答环节 业务发展 - 未来直播会渗透到各种网络形式，六间房深秀场规模足够大 [5] - 不靠新东西吸引用户，深秀场是社区模式，靠慢慢积累，用户留存稳定但增长慢 [5] - 深秀场社交模式深度比端游公会模式浅，秀场公会体系拼主播荣誉、才艺荣誉，比赛季收入较好 [5] - 曾做大量游戏直播，后因依赖上游行业景气度放弃，等下一个游戏高潮兴起，游戏直播会更好发展 [5] 成本与收益 - 监管成本约不到1000万需一次投入，其他为每年投入 [5] - 付费用户率低于1%，APP端ARPU值比PC端低一半以下 [5] 政策优惠 - 所得税优惠不会有太大变化 [5]

景区业务 - 杭州宋城景区克服不利因素实现近 20% 稳健增长，G20 长期利好，中秋和国庆假期预计收入和客流反弹，散客收入和人数超团队，游客趋于年轻化 [3] - 杭州湘湖片区烂苹果和杭州乐园半年度业绩下降，公司将在淡季整改，加强科技体验项目并引入强势 IP [3] - 三亚市场潜力大，公司产品无竞品，市占率和口碑上升，对未来恢复高增长有信心 [3][4] - 丽江和九寨沟项目在竞争激烈市场中提升市占率，下半年业绩增长势头好，丽江自驾游客骤增，九寨沟 8 月客流反弹 [4] IP 业务 - IP 引进将在湘湖片区强势引入成熟外部 IP，自创 IP 方面打造树屋女孩女团，与浙传合办主播班，还将打造女团专属 IP 剧，年底或年初推出吉祥物纪念品并延伸产业链 [4] 直播业务 - 六间房上半年业绩突出，下半年强化公会和主播培训、露出，在移动端及创意新业务上求突破，近期将有发布会 [5] - 六间房移动直播不依赖 PC 端，会强化移动端品质提升和技术储备推广，推动移动端赶超 [5] - 直播行业竞争激烈，六间房恪守规则，以业绩竞争，保持中长跑优势 [5] - 六间房了解行业玩法，加强重度用户粘度，利用技术优势拓展媒体属性，增强 PUGC 内容 [6] 海外战略 - 公司从去年提出国际化策略，首个海外落地项目有序推进，下半年有实质进展，将通过多种方式海外布局 [6] 储备项目 - 上海、漓江、张家界等项目推进，桂林、张家界项目预计今年土地摘牌，2018 年开业，上海项目定位城市演艺，打造夜上海演艺集群 [6][7] 轻资产模式 - 公司首个景区托管项目签约 2.6 亿费用和 20% 分成比例，能为合作方节约至少 30% 费用，分成比例略高于市场水平 [7] - 管理输出潜力大，业务将向二、三线及四线城市拓展 [8] 科技业务 - 科技宋城是重点方向，已投资设立宋城科技，将投资国内文化科技公司，关注 VR/AR、机器人、智能化、3D 打印、无人机等领域 [8] 财务与投资 - 新项目投入长期为公司带来正面影响和现金流贡献，轻资产输出也将带来现金流增长 [8][9] - 公司重视产品定价，根据项目阶段和市场情况调整票价体系 [9] - 大盛国际调整适应市场并安排后续融资，公司通过早期投资探索明确战略规划，进行多领域投资 [9] - 营业税金及附加同比下滑得益于营改增政策 [9] - 公司未来项目投资更高效，实施国际化战略和生态圈打造需资本支持，考虑适当时候再融资 [9][10]

公司概况 - 宋城演艺2015年3月17日以26亿元收购互联网演艺平台六间房 [1] - 六间房2006年成立，是国内领先的视频社交网站和在线演艺直播平台，致力于成为最具领导意义的社会化互联网电视台 [1] 发展历程 - 2006 - 2007年：做视频分享模式，后尝试用点播技术播影视剧，但因带宽成本高、行业亏损而放弃 [2] - 2007年：开始涉足游戏直播和商业直播，承接奔驰GLK全球首发直播活动，开创中国乃至全球互联网商业直播先河 [2] - 2008年：金融危机下转型做秀场模式，成为秀场直播开拓者，后来新浪UC、9158、YY等相继进入该领域 [3] 业务现状 - 拥有超13万名主播，每天提供3万场次直播节目，移动端发起直播数量超10%，日直播总时长达5万小时 [2] - 直播行业解决传统视频领域内容非原创和用户不能同时在线两大问题，秀场模式现金流产生快 [3][4] - 移动秀场（轻秀场）和PC端秀场（重秀场）并存，前者社交关系不复杂，用户直接消费内容；后者用户消费社区关系，90%的钱用于社交关系消费 [4][5] 行业趋势 - 直播行业成为风口的原因是同时在线和社交，社交与视频结合引发关注是必然趋势 [6] - 未来直播领域会出现细分厂家，市场相对分散，各类直播都有生存空间 [7] - 网红经济重构互联网流量和观众结构，直播是产生网红最大的平台 [10] 公司规划 - 开发系列产品，重点服务年轻人群体，不盲目跟风，遵循用户使用逻辑 [11][12] - 现有产品作为现金流，期望超出预期增长，新的产品赋予高期望值 [14] 行业监管 - 呼吁政府早点监管直播行业，监管对行业有好处，可避免内容混乱和版权问题 [5][6] Q&A环节 视频社交机会 - 视频直播有机会分流主流社交平台的社交行为，各类直播有独立生存机会 [6][7] 秀场竞争格局 - 直播市场大、生命周期长，未来变数多，行业处于高速增长早期阶段 [7][10] 年轻用户拓展 - 公司花精力开发产品服务年轻人群体，未来会有产品发布 [11] 产品矩阵 - 会有系列产品推出，遵循用户使用逻辑，而非追热点跟风 [12] 行业渗透率 - 行业实际渗透率低，未来有更大发展空间 [13] 主播群体分布 - 主播年龄分布广泛，二三线城市主播量可能大于用户，地域上四川、浙江、东北、山东较集中 [15][16] 网络主播经纪业务 - 行业成熟，周边服务机构增多，看好广告模式，公司会考虑投资参与 [16][17] 社群运营变现 - 目前电商等变现模式需探讨，秀场短期内仍以娱乐和礼物方式套现效率最高 [17][18] 虚拟现实与视频直播结合 - VR应用于直播受带宽限制，短期内难实现；AR技术更有前景，公司会在新平台尝试相关模式 [18][19]

经营情况 - 前三季度杭州受 G20 影响、三亚受当地旅游大环境及基数大因素影响增速慢，丽江和九寨保持高速增长，全年业绩在预期内，六间房表现优异 [2] - 今年 G20 对宋城影响比想象大，城市品牌提升后长期利好 [2] - 三亚项目今年下滑受整体市场大环境影响，仍保持两位数增长，在三亚各旅游项目增幅中排名第一 [3] - 六间房三季度业绩增长约 67%，平均活跃用户约 4500 万，主播数达 15 万 [6] 未来增长预期 杭州景区 - 团散结构持续优化，今年散客收入超团客，客单价提升将驱动增长 [3] - 通过推出时尚活动吸引年轻人，游客结构改善，打开多年龄层次消费市场 [3] - 公园和演艺常演常新，不断更新提升吸引力 [3] 三亚项目 - 明年业绩会继续增长，但增长程度较难预估，未来有很大发展空间 [3] 丽江和九寨 - 线下业务业绩增长来自票价、客流和团散结构，通过多种方式吸引散客、扩大客流，今年宋城旅游售票网站销售额将近 3 亿 [3] - 公司一般两到三年票价提升，主要是和旅行社结算价，提价次年旅行社合作会回暖 [3] 项目情况 宁乡项目 - 收入 2.6 亿，根据景区工程建设进度和运营情况逐步确认，大部分在明后年确认，今年四季度结算较少 [3] 上海项目 - 有千古情系列和城市演艺产品，毛利率与其他项目基本持平，成本可把控 [5] - 目标人群为外地游客和上海年轻人，产品更潮流、年轻化，明年先在杭州片区试水打造偏城市演艺项目 [6] - 大剧院 3000 多座，另一剧院 800 - 1000 座，还有浸没式演出剧院，演出场次随市场成熟会提升 [7] 张家界和桂林项目 - 今年受政府换届影响，目前进展顺利，年底拿地，明年开工建设，规划设计和剧本策划准备就绪，预期 2018 年开业，明年轻资产输出贡献较好 [7] 业务模式 自建项目 - 按过去标准，选择一线目的地、有好旅游资源的国内外城市布局 [4] 轻资产输出 - 选址不严格，二三四线城市均可，打造精品，控制节奏，计划一年签约 2 - 3 个 [4][7] - 市场容量大，各地政府和大型公司关注文化旅游投入，旅游演艺火，收到很多合作邀约 [4] 研发与产品迭代 - 演出研发分内部和外部，核心是内部对当地文化历史理解，由黄总带队，未来或引入外部团队 [5] - 宋城到新地方结合当地文化编创新产品，一月小改、一年大改升级表现手法，异地新产品提升老项目质量 [5] 政策与平台影响 - 广电总局监管政策对六间房是利好，引导行业规范健康发展 [5] - 六间房从 PC 端转移动端，石榴直播强化移动端，双平台运营未大幅提升成本，移动端用户增加会带来收入增加 [5][6] 战略布局 国际化战略 - 首个海外项目选址慎重，偏好发达国家和欧美市场，打开后加快东南亚布局，自建和收并购并行 [6] 六大战略 - 演艺宋城、旅游宋城、国际化宋城由黄导牵头，支撑核心业务；网红宋城、IP 宋城、科技宋城由张总参与较多，涉及新兴业态 [6]

六间房与石榴直播特色及定位 - 六间房有才艺素人主播多，拒绝明星主播，打造老百姓舞台做素人直播 [2] - 石榴直播定位综合平台，是老百姓秀场，内容偏时尚，主播年轻化，有更年轻群体，场景化直播多 [3] 直播行业趋势 - 所有直播将转向秀场模式，靠才艺表现维持粉丝是行业共同趋势 [3] 监管影响 - 2009年12月31日后未发过牌照，2016年政府提高网络直播行业监管标准，新监管条例对六间房是阶段性利好，长期市场因素更重要 [4] 宋城战略布局 - **IP宋城**：素人直播是有个性IP，挖掘千古情人文IP，明年尝试文化剧、网络大电影、女团等新业务，打造宋城纪念品 [5] - **旅游宋城**：湖南宁乡项目打开轻资产模式，向国内三四线城市进行品牌、运营、管理、文化输出 [5] - **国际化宋城**：首个海外落地项目预计下半年有实质性进展，不排除国际化收并购，目标做成全球前3位主题公园 [5][6] - **科技宋城**：加大科技运用和引入科技人才力度，尝试AR、VR、无人机、机器人等新形式，与美国Spaces合作计划2018年推出深度VR体验主题公园 [6] 其他观点 - 陌陌自由意义大于道德，进直播间是必然，基于LBS的直播需关注，是否成新产品类型待观望 [6]