股东减持 - 2024年12月26日至2025年7月28日控股股东及一致行动人累计减持2,684,305股，占总股本1.05%[4] - 控股股东及一致行动人合计持股比例从38.05%降至37%[4] - 荆世平、荆京平、夏琛、荆江分别减持0.37%、0.27%、0.31%、0.09%[5] 权益变动 - 本次变动前合计持有63,297,113股，占比24.70%；变动后持有62,345,594股，占比24.33%[5] - 本次权益变动性质为股份减少，不触及要约收购，不影响经营治理[4] - 本次减持是履行已披露计划，未实施完毕，无违规[6]

大宗交易概况 - 7月29日大宗交易成交168.69万股，成交额5263.19万元，占当日总成交额18.48% [1] - 成交价31.2元，较市场收盘价34.2元折价8.77% [1]

报告公司投资评级 - 强推（维持），预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上 [2][23] 报告的核心观点 - 恒铭达 2025H1 业绩增长，预计归母净利润 2 - 2.5 亿元（YOY + 22.06% - 52.58%），扣非净利润 1.8 - 2.4 亿元（YOY + 11.67% - 48.90%）；25Q2 预计归母净利润 0.92 - 1.42 亿元（YOY - 1.5% - +52.03%），扣非净利润 0.77 - 1.37 亿元（YOY - 16.49% - +48.59%），考虑汇兑影响实际经营性利润更好 [2] - 公司营收、归母利润高增预计系消费电子&华阳通业务齐发力，2024 年精密柔性结构件营收 20.59 亿元（YOY +35.06%），精密金属件营收 3.9 亿元（YOY +50.35%），带动 24 年营收增长 36.74%至 24.86 亿元，25H1 延续增长趋势 [8] - 大客户新一轮成长周期模切市场空间广阔，公司十余年布局模切业务进入收获期，产能释放，消费电子业务受益 [8] - 华阳通服务大客户，服务器业务受益 AI 发展，充电桩、储能等业务放量在即，平台型供应商地位凸显 [8] - 预测公司 2025 - 2027 年归母净利润为 7/9.38/12.23 亿元，给予 2025 年 20 倍市盈率，目标股价 54.6 元 [4][8] 相关目录总结 主要财务指标 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 2,486 | 4,130 | 5,605 | 7,152 | | 同比增速(%) | 36.7 | 66.1 | 35.7 | 27.6 | | 归母净利润(百万) | 457 | 700 | 938 | 1,223 | | 同比增速(%) | 62.4 | 53.2 | 34.1 | 30.3 | | 每股盈利(元) | 1.78 | 2.73 | 3.66 | 4.77 | | 市盈率(倍) | 20 | 13 | 10 | 7 | | 市净率(倍) | 2.9 | 2.5 | 2.1 | 1.7 | [4] 公司基本数据 | 指标 | 数值 | | --- | --- | | 总股本(万股) | 25,620.93 | | 已上市流通股(万股) | 19,240.56 | | 总市值(亿元) | 91.44 | | 流通市值(亿元) | 68.67 | | 资产负债率(%) | 18.07 | | 每股净资产(元) | 12.76 | | 12 个月内最高/最低价 | 41.03/27.03 | [5] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测，涉及营收、利润、现金流、资产、负债等指标变化及比率分析 [9]

核心业绩表现 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为2亿元至2.5亿元 较上年同期的1.638518亿元增长22.06%至52.58% [2] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为1.8亿元至2.4亿元 较上年同期的1.611823亿元增长11.67%至48.90% [2] - 基本每股收益预计为0.80元/股至1.00元/股 上年同期为0.72元/股 [2] 业务增长驱动因素 - 业绩增长主要受益于消费电子、通信及新能源等行业的发展机遇 [3] - 公司在精密柔性结构件和金属结构件领域的技术积累精准匹配下游需求变化 [3] - 产品应用领域拓展至智能终端、基站及新能源基础设施等高景气领域 有效拉动营收增长 [3] 核心竞争力建设 - 公司持续增加研发投入 并前瞻性布局智能终端设备结构件等新兴领域 [3] - 技术积淀和新兴领域布局为公司综合竞争力提升提供有力保障 [3]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为2亿元至2.5亿元 较2024年同期的1.64亿元增长22.06%至52.58% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为1.8亿元至2.4亿元 较2024年同期的1.61亿元增长11.67%至48.90% [1] - 基本每股收益预计为0.8元/股至1元/股 [1]

财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利20000万元 - 25000万元，比上年同期上升22.06% - 52.58%，上年同期盈利16385.18万元[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利18000万元 - 24000万元，比上年同期上升11.67% - 48.90%，上年同期盈利16118.23万元[3] - 基本每股收益预计为0.80元/股 - 1.00元/股，上年同期盈利0.72元/股[3] 业绩预告相关说明 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日[3] - 本期业绩预告相关财务数据是公司财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计[4] - 2025年半年度具体财务数据将在半年度报告中详细披露[8] - 公告发布时间为2025年7月15日[10] 管理层讨论和指引 - 公司业绩增长得益于把握消费电子、通信及新能源等行业发展机遇，拓展产品应用拉动营收[5] - 公司持续强化核心竞争力，研发投入逐年增加，前瞻性布局新兴领域驱动整体增长[7] 其他重要内容 - 截至2025年6月30日，公司总股本为256209336股，回购专用证券账户中的股份为6720094股[3]

募集资金基本情况 - 公司获得中国证监会批准向特定对象发行A股股票，发行价格为每股29.03元，募集资金总额为7.56亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为7.43亿元 [1] - 募集资金已全部存放于专项账户，并与银行、保荐人签订监管协议 [1] 募集资金使用情况 - 募集资金主要用于"惠州恒铭达智能制造基地建设项目"，项目总投资11.75亿元，调整后拟投入募集资金7.43亿元 [2] - 公司已通过议案使用募集资金向项目实施主体增资7.43亿元 [2] 闲置募集资金现金管理计划 - 公司拟使用不超过6.2亿元的闲置募集资金进行现金管理，额度可滚动使用 [2][3] - 投资品种限于安全性高、流动性好的理财产品，如结构性存款、大额存单等，不涉及股票等高风险品种 [3] - 投资期限为董事会审议通过后12个月内有效 [3] 实施与监督机制 - 董事会授权管理层在额度内行使投资决策权，包括选择理财机构、签署合同等 [4] - 审计部门将对资金使用情况进行日常监督和审计 [4] 审议程序 - 董事会、独立董事专门会议、监事会均已审议通过该现金管理计划 [5] - 保荐人国联民生证券出具了核查意见 [5]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行A股股票不超过755,999,86963元，发行价格为每股2903元，募集资金总额为755,999,86963元，扣除发行费用后实际募集资金净额为743,286,62429元 [1] - 募集资金已全部存放于专项账户，并与银行、保荐人签订监管协议 [1] - 天健会计师事务所出具验资报告确认资金到位情况 [1] 募集资金使用计划 - 惠州恒铭达智能制造基地建设项目总投资117,53968万元，原计划投入募集资金116,00000万元，调整后投入74,32866万元 [2] - 公司使用募集资金向惠州恒铭达电子科技增资74,32866万元用于项目建设 [2] - 募集资金用途、实施主体及投资总额均未变更，仅调整投入规划 [2] 募投项目实施地点变更 - 新增"惠州市惠阳经济开发区惠澳大道西侧矮岭段（厂房C）"作为项目实施地点，原实施地点为惠州市惠阳经济开发区沿河路地段（厂房） [3] - 变更基于项目整体规划及业务开展需求，不涉及募集资金投向变更 [3][4] - 如需政府备案/审批，公司将依法履行程序 [3] 变更影响与审议程序 - 新增实施地点有利于保障项目顺利实施，提高资金使用效率，符合长远发展规划 [4] - 董事会、监事会、独立董事专门会议及保荐人均审议通过该事项 [5] - 保荐人出具专项核查意见支持该变更 [5]

募集资金基本情况 - 公司获证监会批准向特定对象发行A股股票不超过69,051,529股，实际发行26,042,021股，发行价格为每股人民币28.53元，募集资金总额743,286,624.29元 [1] - 募集资金已全部存放于专项账户，并签订监管协议，天健会计师事务所出具验资报告（天健验〔2024〕320号） [1] 募集资金投资项目 - 主要投向“惠州恒铭达智能制造基地建设项目”（备案名称：惠州恒铭达电子材料与通信器件产业升级建设项目），项目总投资额117,539.68万元，原计划投入募集资金116,000万元，调整后实际投入74,328.66万元 [2] - 公司通过增资74,328.66万元至子公司惠州恒铭达电子科技以实施募投项目，且投资规模、用途及总额不变 [2] 闲置募集资金现金管理计划 - 拟使用不超过6.2亿元闲置募集资金进行现金管理，资金可滚动使用，期限为董事会审议通过后12个月内 [3] - 投资品种限于安全性高、流动性好的非保本型产品（如结构性存款、大额存单），不涉及股票、基金等高风险标的 [3][4] - 由经营管理层决策并签署合同，理财产品不得质押，专用账户不得挪用 [4] 审议程序与监管意见 - 董事会、监事会及独立董事专门会议均审议通过该事项 [5] - 保荐人国联民生证券认为该计划符合监管规定，有利于提高资金效率且未损害股东利益 [6] 资金管理影响 - 现金管理不影响募投项目建设和正常经营，旨在提升资金使用效率并增加投资收益 [5]

募投项目增加实施地点 - 公司拟增加"惠州市惠阳经济开发区惠澳大道西侧矮岭段（厂房C）"作为"惠州恒铭达智能制造基地建设项目"的新实施地点 [1] - 该变更符合项目整体规划及实际业务需求 有利于保障募集资金投资项目的顺利实施 [1] - 独立董事全票通过该议案（4票同意 0票反对） 尚需提交董事会审议批准 [1][2] 闲置募集资金现金管理 - 公司计划使用不超过6 2亿元暂时闲置募集资金进行现金管理 额度有效期12个月（自董事会审议通过日起） [1] - 资金可在额度内循环滚动使用 单个产品投资期限不超过12个月 [1] - 独立董事认为该举措在保障资金安全前提下提高资金使用效率 不影响募投项目建设且未变相改变资金用途 [1] - 议案获独立董事全票通过（4票同意） 需提交董事会审议 [1][2] 会议程序合规性 - 会议以现场结合通讯方式召开 由独立董事毛基业主持 4名应出席独立董事全部参会 [1] - 表决采用票决形式 会议程序符合《公司章程》及《独立董事工作制度》规定 [1] - 决议签署独立董事包括毛基业 何蔚宏 王涛 郑凯 [2]