报告公司投资评级 公司维持优于大市评级,给予公司24年22倍PE,对应目标价17.16元。[3] 报告的核心观点 1) 资源扰动,风电量价承压。公司24H1度电净利0.098元,同比-0.031元。[2] 2) 公司持续获取优质资源开发指标,24H1新签订开发协议7.59 GW,取得开发指标6.09 GW,YOY+51.87%。[2] 3) 母公司将注入400万千瓦新能源装机资产,公司推进火电资产剥离。[2] 财务数据总结 1) 公司24-26年EPS预测为0.78/0.85/0.92元。[3] 2) 公司24年PE预测为22倍,高于同行平均13倍。[3][6] 3) 公司24-26年营收预测为380.7/408.8/444.0亿元,净利润预测为6480/7096/7664百万元。[4][5][7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司新增装机容量、风光资源同比走弱,下调盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为67、75、83亿元 [3] - 为落实避免同业竞争的承诺,国家能源集团拟向公司注入下属部分省公司体内符合条件的新能源公司股权,预计新能源装机规模约400万千瓦 [2] - 公司老旧风电场改造有望加速 [2] 公司投资分析 新增装机情况 - 上半年公司新增投产控股装机容量2286.73兆瓦,其中风电595.00兆瓦,光伏1691.73兆瓦 [1] - 公司新签订开发协议7.59吉瓦,其中风电3.955吉瓦、光伏3.635吉瓦,均位于资源较好地区 [1] - 取得开发指标6.09吉瓦,同比增加51.87%,包括风电2.81吉瓦、光伏3.28吉瓦 [1] 发电量情况 - 公司风电发电量315.85亿千瓦时,同比下降4.60%,主要系风资源水平下降 [1] - 光伏等其他可再生发电量35.89亿千瓦时,同比上升122.87% [1] - 火电发电量49.08亿千瓦时,同比下降2.39% [1] 分部利润情况 - 风电分部实现经营利润67.59亿元,同比下降18.9% [1] - 光伏分部实现经营利润3.39亿元,同比增长41.8% [1] - 火电分部实现经营利润1.79亿元,同比下降13.9% [1] 整体业绩情况 - 上半年公司实现归母净利润40.2亿元,同比下降21.6% [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营收 188.83 亿元，同比下降 4.94%；归母净利润 38.27 亿元，同比下降 22.86% [3] - 风电发电量略有减少,主要受风资源水平下降影响 [3] - 电价方面,风电和光伏平均上网电价同比下降,而火电电价持平 [4] - 公司加速新能源项目建设,2024 年上半年新签订开发协议 7.59GW,取得开发指标 6.09GW,较上年同期增加 51.87% [4] - 公司拟以 13.19 亿元转让江阴苏龙 27%股权,控股装机容量预计减少 1240.76MW,其中火电装机容量减少 1215MW [4] 财务数据总结 - 2024-2026 年营业收入预计分别为 380.0 亿元、419.2 亿元、450.6 亿元,增速分别为 1.0%、10.3%、7.5% [4] - 2024-2026 年归母净利润预计分别为 64.0 亿元、70.3 亿元、72.7 亿元,增速分别为 2.4%、9.9%、3.4% [4] - 2023-2026 年毛利率预计分别为 36.4%、34.4%、35.0%、34.5% [5] - 2023-2026 年净资产收益率预计分别为 8.8%、8.5%、8.7%、8.5% [5]

财务数据 - 收入为人民币188.83亿元，比2023年同期下降4.9%[2] - 除税前利润为人民币56.81亿元，比2023年同期下降18.9%[3] - 本公司权益持有人应佔净利润为人民币40.20亿元，比2023年同期下降21.6%[4] - 每股盈利为人民币0.4767元，比2023年同期下降人民币0.1234元[5] - 物业、厂房及设备总额为人民币1,700.51亿元[10] - 应收账款和应收票据总额为人民币409.81亿元[11] - 流动负债总额为人民币800.11亿元，流动负债净额为人民币309.19亿元[12] - 非流动负债总额为人民币780.22亿元[12] - 权益总额为人民币845.96亿元[13] 会计政策和编制方法 - 本集团采用与编制2023年度财务报表相同的会计政策来编制未经审计综合中期业绩[16] - 管理层在编制未经审计综合中期业绩时需要作出判断、估计及假设,实际结果可能与估计数额有所不同[17] - 本未经审计综合中期业绩包含简明合并财务报表及选定的附注解释,不包括整份财务报表的所有信息[18] - 本中期财务报告未经审计,已由毕马威会计师事务所根据香港会计师公会的审阅准则进行审阅[19] - 本集团已应用国际会计准则理事会新颁布及修订的国际财务报告准则,包括对负债的流动或非流动分类的修订[24][25][26][27] 分部信息 - 本集团按业务类别划分为风力发电、火电和光伏发电三个报告分部,其他业务归类为"所有其他"分部[32][33][34][35][36] - 本集团根据各分部的收入和开支情况,以及资产折旧和摊销,将收入和开支分配至各个分部,并以经营利润作为衡量分部业绩的指标[37][38][39] - 报告分部收入为192.58亿元人民币[40] - 报告分部利润(经营利润)为73.78亿元人民币[40] - 分部间抵销前折旧和摊销为56.10亿元人民币[40] - 应收及其他应收款项减值损失的转回为2,657万元人民币[40] - 利息收入为5,922万元人民币[40] - 利息支出为16.43亿元人民币[40] - 期间内增置的非流动分部资产为116.19亿元人民币[40] - 报告分部收入为200.52亿元人民币[41] - 报告分部利润(经营利润)为87.92亿元人民币[41] - 分部间抵销前折旧和摊销为53.25亿元人民币[41] 财务收支 - 截至2024年6月30日止6个月期间，公司财务收入为12.59亿元人民币，同比下降41.4%[52] - 截至2024年6月30日止6个月期间，公司财务费用为164.61亿元人民币，同比下降7.7%[52] - 截至2024年6月30日止6个月期间，公司除税前利润为56.81亿元人民币，同比下降18.9%[54] - 截至2024年6月30日止6个月期间，公司所得税费用为98.90亿元人民币，同比下降15.1%[55][56] - 截至2024年6月30日止6个月期间，公司每股基本盈利为0.48元人民币，同比下降20.7%[66] - 公司部分子公司享受0%至15%的所得税优惠税率[57][58][59][60][61][62] - 公司无潜在攤薄股份，每股基本和攤薄盈利一致[67] 应收应付款项 - 截至2024年6月30日，公司应收账款和应收票据余额为409.81亿元人民币，同比增长14.7%[68] - 截至2024年6月30日，公司以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益投资余额为1.41亿元人民币，同比下降88.3%[64] - 截至2024年6月30日，公司换算海外子公司财务报表产生的汇兑差额为-17.92亿元人民币，同比下降623.1%[65] - 本集团向供应商背书和贴现应收票据总额为人民币213,374,000元[69] - 本集团应收账款和应收票据账龄主要集中在1年以内，占比99.7%[71] - 本集团应收账款和应收票据主要为应收电网公司的售电款和可再生能源电价附加[72,73,74] - 本集团应收可再生能源电价附加补助资金获批率高，违约风险较低[74] - 本集团应付账款和应付票据余额为人民币6,395,735,000元，主要为1年以内[76,77] 股利分配 - 本集团于2024年8月6日全额支付了2023年度末期股息，每股人民币0.2225元[81] 宏观经济和行业情况 - 2024年上半年国内生产总值同比增长5.0%，经济运行总体平稳[83] - 2024年上半年全国全社会用电量同比增长8.1%，发电设备利用小时数有所下降[85,86] - 截至2024年6月30日，全国发电装机容量同比增长14.1%，其中风电和太阳能发电占比提升[87] 公司经营情况 - 新增投产项目47个，控股装机容量2,286.73兆瓦，其中风电项目7个、控股装机容量595.00兆瓦，光伏项目40个、控股装机容量1,691.73兆瓦[95] - 2024年上半年累计完成发电量40,081,845兆瓦时，同比增长0.84%，其中风电发电量31,584,604兆瓦时，同比下降4.60%；光伏发电量3,586,400兆瓦时，同比上升122.76%[97] - 风电平均利用小时数为1,170小时，较2023年同期下降101小

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 | | | 截 至6月30日 | 月 止6個 | | --- | --- | --- | --- | | | | 2024年 | 2023年 | | | | | （經重述*） | | | 附 註 | 人民幣千元 | 人民幣千元 | | 收 入 | 4 | 18,883,467 | 19,860,414 | | 其他收入淨額 | 5 | 624,659 | 664,938 | | 經營開支 | | | | | 折舊和攤銷 | | (5,588,297) | (5,291,379) | | 煤炭消耗 | | (1,619,618) | (1,726,852) | | 煤炭銷售成本 | | (1,509,942) | (1,468,421) | | 員工成本 | | (2,357,904) | (2,182,457) | | 材料成本 | | ...

龙源电力集团股份有限公司 第五届董事会 2024 年第 4 次 独立董事专门会议决议 会议审议了《关于与国能财务公司关联存贷款等金融业 务风险评估报告的议案》，形成如下决议： 会议认为，公司出具的《关于龙源电力集团股份有限公 司与国家能源集团财务有限公司关联存贷款等金融业务风 险评估报告》全面、真实反映了财务公司的经营资质、业务 和风险状况，其结论客观、公正。财务公司作为非银行金融 机构，其业务范围、业务内容和流程、内部的风险控制制度 等措施都受到中国银保监会的严格监管，与公司之间的关联 存款业务风险可控，不存在损害公司及股东特别是中小股东 利益的情况。同时，公司董事会审议本议案时，关联董事已 回避表决，审议程序符合有关法律、法规和《公司章程》规 定。因此同意将此议案提交董事会审议。 一、会议召开情况 龙源电力集团股份有限公司（"公司"）第五届董事会 2024 年第 4 次独立董事专门会议（"会议"）于 2024 年 8 月 23 日召开。会议应出席独立董事为 3 人，实际出席 3 人， 会议由魏明德先生主持，会议的召集和召开符合《公司章程》 及《独立董事工作制度》的有关规定。 二、会议审议情况 权 0 票 ...

龙源电力集团股份有限公司2024年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 第 2 页 龙源电力集团股份有限公司的子公司 及其附属企业 龙源电力集团股份有限公司2024年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表（续） | 编制单位：龙源电力集团股份有限公司 | | | | | | | | | 金额单位：人民币万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 其它关联资金往来 | 资金往来方名称 | 往来方与龙源电力集团股份 有限公司的关联关系 | 龙源电力集团股份有限公司核算的 会计科目 | 2024年期初占用资金余额 | 2024年上半年占用累计 发生金额（不含利息） | 2024年上半年占用资 金的利息（如有） | 2024年上半年偿还累计 发生额 | 2024年6月末占用资金余额 往来形成原因 | 往来性质（经营性往来 、非经营性往来） | | | 阜新华顺风力发电有限公司 | 控股子公司 | 其他应收款/委托贷款/应收利息 | 4,002.87 | | 33.42 | 4,036.29 | 委托 ...

公司基本情况 - 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化[10] - 公司法定代表人由唐坚变更为宫宇飞[13] - 公司于2009年12月在香港联交所主板上市，股票代码为00916[169] - 2022年1月公司通过在深交所主板发行股票345,574,164股，换股吸收合并内蒙古平庄能源股份有限公司[170] - 公司注册地为北京市西城区，组织形式为股份有限公司，控股股东为国家能源投资集团有限责任公司[169,170] - 公司主营业务包括电力系统及电气设备的技术改造、技术服务和生产维修，新能源技术开发和项目投资管理等[172] 公司治理 - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整[3] - 公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并加盖公司公章的会计报表为备查文件之一[5] - 公司以投资者需求为导向，通过自愿性披露增强公司透明度[81] - 公司深入践行 ESG 理念，优化形成"一个目标、四大体系、六项任务"的 ESG 建设总框架[81] - 公司坚持以投资者为本，诚实守信，依法合规，在扎实自身发展根基的同时，牢固树立回报股东意识[81] - 公司董事会审议通过了《关于公司 2023 年度利润分配方案的议案》，将现金分红比例由 20%提升至 30%[81] - 公司自 2022 年 A 股上市以来，已连续三年通过现金方式向股东累计派发股息 0.4866 元/股（税前）[81] 经营情况 - 2024年上半年公司控股装机容量为XXX吉瓦[13] - 公司平均利用小时数为XXX小时[13] - 公司发电设备平均容量系数为XX%[13] - 公司2024年上半年售电量为XXX吉瓦时[13] - 营业收入为188.83亿元，同比下降4.94%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为38.27亿元，同比下降22.86%[14] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为37.46亿元，同比下降23.48%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为69.50亿元，同比下降13.58%[14] - 基本每股收益为0.4536元，同比下降21.83%[14] - 总资产为2,423.71亿元，较上年度末增加5.39%[14] - 归属于上市公司股东的净资产为729.54亿元，较上年度末增加2.59%[14] 财务情况 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[4] - 公司以公允价值计量的金融资产和金融负债期末余额合计为41,426,614,324.53元，较期初增加5,400,191,135.12元，主要是应收可再生能源补贴款累积增加所致[2][3] - 公司报告期内投资额为15,166,358,859.01元，较上年同期增加15.98%，主要用于风电、光伏等新能源项目建设[4] - 公司正在实施的重大非股权投资项目包括宁夏"宁湘直流"配套新能源基地中卫300万千瓦光伏复合项目、招远市780MW复合农业光伏发电项目等，总投资额超过5,500亿元[4] - 公司证券投资总额为19.99亿元，其中包括大唐新能源、康欣新材和深圳能源等境内外股票投资[64] - 公司报告期内未发生衍生品投资[65] - 公司报告期内未发生重大资产和股权出售[67] 子公司情况 - 公司主要子公司包括雄亚投资、贵州龙源新能源、龙源盐城大丰海上风力发电等，其中贵州龙源新能源净利润达22.44亿元[68] - 公司通过同一控制下企业合并等方式新增多家子公司，对整体生产经营和业绩无重大影响[69] 风险因素 - 公司面临政策风险，将采取积极措施应对，如争取优质中长期交易、与有关部门沟通等[70] - 公司面临气候风险，通过全国范围内分散布局等措施降低投资风险[71] 新能源发展情况 - 2024年上半年公司新增投产项目47个，控股装机容量2,286.73兆瓦，其中风电项目7个、控股装机容量595.00兆瓦，光伏项目40个、控股装机容量1,691.73兆瓦[26] - 2024年上半年公司累计完成发电量40,081,845兆瓦时，同比增长0.84%，其中风电发电量31,584,604兆瓦时，同比下降4.60%；光伏等其他可再生能源发电量3,589,306兆瓦时，同比增长122.87%[26] - 2024年上半年公司风电平均利用小时数为1,170小时，较2023年同期下降101小时，主要原因为风资源水平下降，平均风速较2023年同期下降0.25米/秒[26] 行业政策 - 2024年1月，国家能源局印发《2024年能源监管工作要点》，强调绿色发展，并着力强化清洁能源的发展监管[24] - 2024年2月，国家发改委印发《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，注重以市场化方式实现资源优化配置[24] - 2024年3月，国家发改委、国家能源局、农业农村部联合印发《关于组织开展"千乡万村驭风行动"的通知》，指出在农村地区充分利用风能资源和零散闲置非耕地[25] - 2024年2月，国家发改委、国家能源局印发《关于建立健全电力辅助

证券代码：001289 证券简称：龙源电力 公告编号：2024-063 龙源电力集团股份有限公司 关于完成 2024 年度第三期中期票据发行的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 龙源电力集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 6 日召开 的 2023 年度股东大会审议通过了《关于龙源电力集团股份有限公司在境内申请 注册及发行债务融资工具一般性授权的议案》，批准并同意授权董事会决定及处 理公司以统一注册或分品种注册的形式在中国银行间市场交易商协会注册、发行 不超过人民币 800 亿元（含 800 亿元）的债务融资工具的相关事宜，类型包括但 不限于超短期融资券、短期融资券、中期票据（含中长期含权票据）、永续票据、 定向债务融资工具、资产支持票据、项目收益票据、权益出资型票据等在内的债 务融资工具；并同意董事会转授权公司经理层处理上述相关事宜。 公司已于 2024 年 8 月 26 日发行 2024 年度第三期中期票据，所募集资金将 主要用于补充营运资金或偿还公司及子公司有息债务。相关发行情况如下： 1 本期发行中期票据的相关 ...

证券代码：001289 证券简称：龙源电力 公告编号： 2024-062 龙源电力集团股份有限公司 关于转让子公司股权的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 一、交易概述 龙源电力集团股份有限公司（以下简称"本公司"或"龙源电力"）于6月27 日召开第五届董事会2024年第6次会议审议通过了《关于龙源电力集团股份有限公 司公开挂牌转让江阴苏龙热电有限公司27%股权的议案》，本公司拟在北京产权交 易所以公开挂牌方式，以不低于人民币131,915.007万元的价格转让本公司及全资子 公司雄亚（维尔京）有限公司（以下简称"雄亚公司"）合计持有的江阴苏龙热 电有限公司（以下简称"江阴苏龙"或"标的企业"）27%股权。具体内容详见 2024年6月28日本公司在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）和在《中国证券报》 《证券时报》《证券日报》《上海证券报》上披露的《龙源电力集团股份有限公 司关于拟转让子公司股权的公告》（公告编号：2024-048）。 二、交易进展情况 2024年8月23日，北京产权交易所（以下简称"北交所"）通知本公司本次出 ...