会议安排 - 公司2024年3月28日决定于4月19日召开2023年年度股东大会[5] - 2024年3月30日公告召开股东大会通知[5] - 现场会议4月19日下午14：30召开，网络投票时间为4月19日[7] 参会情况 - 出席现场会议股东5人，代表82,203,567股，占比52.5134%[9] - 参与网络投票股东10人，代表401,112股，占比0.2562%[9] - 出席和投票股东及代理人共15人，代表82,604,679股，占比52.7697%[9] - 中小投资者14人，代表8,680,625股，占比5.5454%[9] 议案表决 - 《2023年年度报告全文及摘要》等多项议案同意率超99.9%[15][16][18][19][20][22][23][24] - 《关于使用闲置自有资金进行现金管理的公告》同意率99.9529%[26] - 《关于董事、监事、高级管理人员2023年度薪酬及2024年度薪酬方案的议案》同意率99.9919%[26] - 变更公司注册资本并修订《公司章程》议案同意率99.9952%，反对4,000股[30] 合规情况 - 律师认为股东大会召集、召开程序及人员资格合法有效[32] - 律师认为表决程序和结果合法有效[32]

股东参会情况 - 参加股东大会股东及代理人15人，代表股份82,604,679股，占比52.7697％[5] - 现场出席5人，代表股份82,203,567股，占比52.5134％[5] - 网络投票出席10人，代表股份401,112股，占比0.2562％[6] - 中小投资者代表14人，代表股份8,680,625股，占比5.5454％[6] 议案表决情况 - 多项议案同意82,600,679股，占比99.9952％；反对4,000股，占比0.0048％[7][8][9][11][12][14][16] - 利润分配预案同意82,601,679股，占比99.9964％；反对3,000股，占比0.0036％[13] - 现金管理公告同意82,565,779股，占比99.9529％；反对38,900股，占比0.0471％[17] - 薪酬方案同意82,597,979股，占比99.9919％；反对6,700股，占比0.0081％[18] - 修订独立董事制度议案同意82,207,587股，占比99.5193％；反对397,092股，占比0.4807％[19] - 变更注册资本公告同意82,600,679股，占比99.9952％；反对4,000股，占比0.0048％[20] 中小股东议案表决情况 - 多项议案同意8,676,625股，占比99.9539％；反对4,000股，占比0.0461％[7][8][9][11][12][14][16] - 利润分配预案同意8,677,625股，占比99.9654％；反对3,000股，占比0.0346％[13] - 修订独立董事制度议案同意8,283,533股，占比95.4255％；反对397,092股，占比4.5745％[19] - 变更注册资本公告同意8,676,625股，占比99.9539％；反对4,000股，占比0.0461％[20] 其他 - 变更注册资本公告为特别决议事项，获三分之二以上股东审议通过[20] - 律师认为本次股东大会召集和召开程序合法有效[21] - 公告由公司董事会于2024年4月20日发布[24]

营业收入与成本 - 公司2024年第一季度营业收入为19,775,974.58元，同比下降50.72%[5] - 公司2024年第一季度营业收入为19,775,974.58元，同比下降50.72%，主要原因是收入确认减少[12] - 公司2024年第一季度营业总收入为19,775,974.58元，同比下降50.7%[16] - 营业总成本为35,570,996.80元，同比增长21.9%[16] - 公司营业成本为12,159,580.85元，同比增长8.26%[10] 净利润与每股收益 - 归属于上市公司股东的净利润为-14,903,337.67元，同比下降222.09%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-16,436,403.87元，同比下降296.33%[5] - 净利润为-14,903,337.67元，同比下降222.1%[17] - 基本每股收益为-0.0952元，同比下降222.1%[17] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-82,334,460.60元，同比下降25.09%[5] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-82,334,460.60元，较上期的-65,818,167.17元有所增加[19] - 投资活动产生的现金流量净额为-32,685,719.50元，同比增加89.59%，主要原因是公司购买的理财产品减少[12] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-32,685,719.50元，较上期的-313,936,478.35元大幅减少[19] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-13,465,886.71元[20] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为115,020,180.10元，同比下降70.75%，主要原因是购买理财产品减少[12] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-115,020,180.10元，较上期的-393,220,532.23元有所改善[20] - 公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为392,444,634.15元，较上期的105,055,766.40元大幅增加[20] 研发投入 - 公司研发投入为15,370,341.71元，同比增长41.20%[10] - 研发费用为15,370,341.71元，同比增长41.20%，主要原因是研发投入上升[12] - 研发费用为15,370,341.71元，同比增长41.2%[16] 资产与负债 - 资产总计为1,441,320,955.08元，同比下降2.7%[15] - 负债合计为48,040,484.10元，同比下降33.6%[15] - 归属于母公司所有者权益合计为1,393,280,470.98元，同比下降1.1%[16] - 流动负债合计为26,664,926.44元，同比下降47.0%[15] - 非流动负债合计为21,375,557.66元，同比下降3.2%[15] 其他财务指标 - 预付账款为27,475,242.95元，同比增长101.30%，主要由于材料采购预付款增加[11] - 其他流动资产为16,447,188.32元，同比增长269.63%，主要由于期末留抵税额增加[11] - 递延所得税资产为8,675,367.75元，同比增长70.40%，主要由于可抵扣暂时性差异确认递延所得税资产增加[11] - 其他非流动资产为63,733,617.11元，同比增长126.43%，主要由于预付的设备采购款及预付购房款增加[11] - 公司2024年第一季度资产减值损失为-1,534,359.29元，同比增加5350.99%，主要原因是计提存货跌价准备增加[12] - 公司2024年第一季度所得税费用为-3,631,367.72元，同比下降1432.46%，主要原因是确认递延所得税资产增加[12] - 公司2024年第一季度管理费用为7,527,643.76元，同比增长30.30%，主要原因是人员薪酬及装修费用增加[12] - 公司2024年第一季度其他收益为1,677,406.89元，同比增长204.12%，主要原因是增值税加计抵减金额增加[12] - 公司2024年第一季度财务费用为-1,733,269.90元，同比下降138.42%，主要原因是利息收入增加[12] - 公司2024年第一季度税金及附加为79,591.19元，同比增长115.33%，主要原因是计提印花税[12]

公司投资评级 - 买入-B(维持) [1] 报告的核心观点 - 星载TR核心市场地位不变，机载地面等领域拓展顺利 [1] 事件描述 - 公司发布2023年年度报告，实现营收2.87亿元，同比增长3.44%；归母净利润0.8亿元，同比下降39.96%；扣非后归母净利润0.7亿元，同比下降37.66%。Q4实现营收1.17亿元，同比下降23.15%，环比大幅提升18倍；归母净利润0.27亿元，同比下降62.31%，环比扭亏 [1] 事件点评 - 下游调价、产品结构变化以及费用率提升共同造成短期业绩承压。产品销量和库存分别实现71.4万和68.8万颗，分别较去年提升50.8%、765.3%，产品销量增长大幅高于收入增长，反映下游价格体系发生较大变化。受下游提货和验收节奏影响，公司待确认收入的发出商品大幅增加，2023年年报存货同比增长48.4%主要为发出商品大幅增加影响。高毛利的遥感星载产品占营收比例从早期的2/3下降至1/3，低轨卫星产品和地面、机载产品快速起量，结构变化和降价影响综合造成毛利率同比下降9ct。公司在多领域新装备方面加大研发，研发费用0.68亿元，同比+57.18%；新增经营场所产生的相关费用735.5万元，同比+367%，公司已完成生产经营场所搬迁，2024年相关费用有望同比下降。综合来看，利润方面，由于毛利率下降、费用增长、计提应收账款坏账准备增加及非经常性损益减少，导致公司归母净利润同比下降39.96% [2] 市场数据 - 2024年4月17日收盘价：48.83元；总股本：1.57亿股；流通股本：0.78亿股；流通市值：38.08亿元 [2] 基础数据 - 2023年12月31日每股净资产：9.00元；每股资本公积：5.37元；每股未分配利润：2.17元 [3] 星载领域 - 星载仍是公司营收占比最高的领域，公司的星载TR芯片系列产品已经在多系列卫星中实现了大规模应用，参与的多个研制项目陆续进入量产阶段，拓展了星载领域产品应用的卫星型号数量。公司与科研院所及相关优势企业合作紧密，持续迭代星载TR套片研发，重点研制高带宽、高集成、轻量化、多波束、低功耗MMIC产品，并同步迭代面向卫星通信相控阵终端应用芯片套片，进一步打开市场空间。下半年，随着火箭发射产能的扩张，我国低轨卫星星座有望实现组网星批量发射，展望未来，海南卫星超级工厂投产将大幅降低成本、拉动产能，对星载TR芯片需求可观 [3] 机载、地面领域 - 2023年公司机载应用领域拓展效果可观，产品结构逐渐丰富。公司机载产品主要以通信应用相控阵TR芯片为主，用于支撑系统感知体系建立。公司的多通道波束赋形芯片和收发前端芯片已通过用户系统验证，在多个型号装备中逐步量产。例如，针对超宽带相控阵应用场景，公司新研制了多倍频CMOS多通道波束赋形芯片和GaN功放芯片为代表的超宽带相控阵套片产品。地面装备方面，公司研制的低成本高集成TR套片实现了下游装备的轻量化和性能提升，未来还将逐步拓展并深入各个应用领域，保持份额的快速增长 [4] 盈利预测、估值分析和投资建议 - 整体来看，虽然2023年业绩承压，但下游需求旺盛，预计2024年低轨卫星批量发射组网将为市场注入发展动能，同时看好公司在机载、地面装备领域新型号的配套地位。预计公司2024-2026年归母净利润1.41/2.15/2.86亿元，维持“买入-B”评级 [5] 财务数据与估值 - 会计年度：2022A、2023A、2024E、2025E、2026E - 营业收入(百万元)：278、287、434、676、974；YoY(%)：31.7、3.4、51.0、55.8、44.1 - 净利润(百万元)：133、80、141、215、286；YoY(%)：-17.0、-40.0、77.4、51.7、33.4 - 毛利率(%)：71.3、62.3、60.0、57.9、54.9 - EPS(摊薄/元)：0.85、0.51、0.90、1.37、1.83 - ROE(%)：9.7、5.7、9.1、12.6、14.9 - P/E(倍)：57.6、95.9、54.0、35.6、26.7 - P/B(倍)：5.6、5.4、4.9、4.5、4.0 - 净利率(%)：47.8、27.7、32.6、31.8、29.4 [7]

业绩总结 - 铖昌科技2023年年报显示，营业收入为2.87亿，同比增长3.44%[1] - 归母净利润为0.80亿，同比下滑39.96%[1] - 公司产品生产量较上年同期增长165.13%，销售量增长50.83%[2] 未来展望 - 公司专注于微波毫米波模拟相控阵T/R芯片设计，在多个领域有广泛应用[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.14、1.52和2.01亿元，同比增长43%、33%、32%[4] 市场展望 - A股市场行业评级中性，预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[10] - 可转债市场推荐，预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上[10] - 美国市场可转债谨慎推荐，预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间[10]

业绩总结 - 2023年净利润7970.79万元，同比降39.96%[4] - 毛利率同比降8.95个百分点[4] 费用情况 - 研发费用增2474.77万元，同比增57.18%[4] - 租赁费用增577.97万元[4] 其他 - 应收账款减值损失增1126.23万元[4] - 非经常性损益降1081.51万元[4] - 2024年3月有现场检查，对应2023年度[1]

培训情况 - 2024年3月28日国信证券对铖昌科技相关人员远程视频培训[2] - 培训地点为铖昌科技会议室，保荐代表人韩冬授课[2] - 公司董监高及部分中层管理人员参与[2] 培训内容与效果 - 重点介绍内幕交易等法规内容[2] - 公司积极配合，人员加深法规理解，提升规范运作能力[3][4]

财报披露 - 公司2023年年度报告于2024年3月30日在巨潮资讯网披露[1] 业绩说明会 - 2024年4月10日15:00 - 17:00通过全景网举办2023年度网上业绩说明会[1] - 采用网络远程方式，投资者可登陆全景网“投资者关系互动平台”参与[1] - 出席人员包括董事长罗珊珊等6人[2] 问题征集 - 投资者可于2024年4月9日前访问指定网址或扫码进入问题征集页面[3] - 公司将在业绩说明会上回答投资者普遍关注的问题[3]

业绩总结 - 2023年归属上市公司股东净利润7970.79万元，同比降39.96%[4] - 毛利率同比降8.95个百分点[4] 费用与损失 - 研发费用增2474.77万元，同比增57.18%[4] - 租赁费用增577.97万元[4] - 应收账款信用减值损失同比增1126.23万元[4] 其他数据 - 非经常性损益金额同比降1081.51万元[4] - 查询募集资金专户2次[2] - 现场检查1次[3] - 发表专项意见8次[3] - 2024年3月28日培训1次[4]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为2.87亿元，同比增长3.44%[1] - 公司毛利率为62.30%，相比上年同期下降8.95%[1] - 公司实现归母净利润为0.80亿元，同比减少39.96%[1] - 预计公司2024年至2026年收入分别为3.89/5.15/6.58亿元，同比增长35.5%/32.2%/27.8%[4] - 公司归母净利润分别为1.17/1.57/2.05亿元，同比增长47.4%/33.9%/30.2%[4] 产品生产与销售 - 公司产品生产量同比增长165.13%，销售量同比增长50.83%[1] 技术优势 - 公司在5G-A领域具有关键技术优势，支撑5G毫米波相控阵T/R芯片国产化[2] - 公司是国内少数能够提供相控阵T/R芯片完整解决方案的企业之一，产品覆盖多个领域，具有较为突出的实力[4] 未来展望 - 预计公司2026年营业收入将达到658亿元，较2022年增长了137%[6] - 2026年预计公司净利润将达到20.5亿元，较2022年增长了144%[6] - 公司ROE预计在2026年将达到11.0%，较2022年增长了13.3个百分点[6] 财务指标 - 最新摊薄每股净资产逐年增长，分别为8.72、9.00、9.75、10.63、11.86[7] - EV/EBITDA比率逐年下降，分别为60.5、104.2、68.4、50.2、37.8[7] 公司信息 - 华金证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，可以为客户提供证券投资分析、预测或建议等服务[9] - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[12] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[12]