会议信息 - 董事会会议通知于2025年8月12日发出[3] - 董事会会议于2025年8月26日在上海文华东方酒店召开[3] - 2025年第二次临时股东大会于2025年9月16日下午2点召开，会期半天[9] 会议表决 - 2025年半年度报告以14票赞成通过[5] - 2025年半年度利润分配议案以14票赞成通过，上半年不派现、不送股、不转增[6][7] - 修改公司章程的议案以14票赞成通过[8] - 召开2025年第二次临时股东大会的议案以14票赞成通过[9] 出席情况 - 董事会会议应出席董事14人，实际出席14人[4]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为14.71亿元人民币，同比下降3.40%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为1.86亿元人民币，同比下降16.09%[20] - 扣除非经常性损益的净利润为1.72亿元人民币，同比下降11.66%[20] - 基本每股收益为0.28元/股，同比下降12.50%[20] - 加权平均净资产收益率为1.73%，同比下降0.30个百分点[20] - 公司总营业收入为14.7058亿元，营业成本为5.9281亿元，毛利率为59.69%[30] - 营业收入同比下降3.40%至14.71亿元，主要因产品销量下降[48] - 净利润为1.91亿元人民币，同比下降13.8%[135] - 营业利润为2.73亿元人民币，同比下降13.0%[135] - 归属于母公司所有者的净利润为1.86亿元人民币，同比下降16.1%[135] - 综合收益总额为2.06亿元人民币，同比下降2.2%[135] - 合并营业收入为14.71亿元人民币，同比下降3.4%[134] - 母公司营业收入为1.63亿元人民币，同比下降12.5%[136] - 母公司营业利润为3961.75万元人民币，同比下降74.8%[136] 成本和费用（同比环比） - 营业成本略降0.49%至5.93亿元，与收入下降趋势一致[48] - 销售费用增长2.61%至4.02亿元，其中市场营销费大幅增加20.50%至1.30亿元[51] - 财务费用由正转负至-1,465万元，主要因汇兑收益增加导致同比大幅下降554.41%[48] - 研发投入显著增长34.43%至907万元[48] - 营业成本中配成酒占比46.89%，金额为2.6745亿元；包装材料占比24.71%，金额为1.4096亿元[33] - 白兰地产品配成酒成本同比增长16.14%至7757.8万元，制造费用同比增长24.79%至2554.5万元[35] - 原材料采购中葡萄/原酒金额为2.5297亿元，包装材料金额为1.7290亿元[32] - 合并营业成本为5.93亿元人民币，同比下降0.5%[134] - 销售费用为4.02亿元人民币，同比增长2.6%[134] - 研发费用为907万元人民币，同比增长34.4%[134] - 财务费用为-1465万元人民币，同比改善555%[134] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2.39亿元人民币，同比上升17.43%[20] - 经营活动现金流量净额增长17.43%至2.39亿元，主要因支付税费减少[49] - 经营活动产生的现金流量净额为2.39亿元人民币，同比增长17.4%[139] - 销售商品、提供劳务收到的现金为16.61亿元人民币，同比下降11.0%[139] - 支付的各项税费为3.40亿元人民币，同比下降16.7%[139] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降8.7%，从1.02亿元降至9290万元[140] - 筹资活动现金流出大幅减少51.2%，从10.12亿元降至4.94亿元[140] - 期末现金及现金等价物余额增长13.8%至17.79亿元[140] - 母公司投资活动现金流入下降40.1%，从5.97亿元降至3.58亿元[141][142] - 母公司筹资活动现金流出减少53.8%，从6.03亿元降至2.78亿元[142] 业务线表现 - 经销模式收入为11.6725亿元，毛利率为59.50%；直销模式收入为3.0332亿元，毛利率为60.41%[30] - 葡萄酒销售量同比下降10.28%至23336吨，白兰地销售量同比增长14.88%至10476吨[36] - 葡萄酒生产量同比下降13.76%至20525吨，白兰地生产量同比下降36.44%至6886吨[36] - 公司总库存量同比下降20.07%至20451吨，其中白兰地库存量同比下降37.19%至6841吨[36] - 葡萄酒收入下降7.97%至10.17亿元，占比降至69.18%[49] - 白兰地收入增长8.99%至3.88亿元，占比提升至26.39%[49] - 公司产品线涵盖葡萄酒、白兰地、起泡酒等百余品种，覆盖高/中/低档[37] 地区表现 - 国内业务收入下降4.99%至12.14亿元，占比82.53%[49] - 经销商总数从5180家增至5242家，净增加62家，其中台港澳及境外地区增加90家至889家[29] 资产和负债状况 - 总资产为121.79亿元人民币，同比下降2.73%[20] - 归属于上市公司股东的净资产为105.43亿元人民币，同比下降0.72%[20] - 货币资金增长至18.39亿元，占总资产比例15.10%[53] - 货币资金为18.39亿元人民币，较期初增长2.3%[125] - 应收账款为1.82亿元人民币，较期初下降32.8%[125] - 存货为29.60亿元人民币，较期初增长1.9%[125] - 流动资产总额为54.56亿元人民币，较期初下降2.7%[125] - 非流动资产总额为67.23亿元人民币，较期初下降2.7%[125] - 短期借款为2.15亿元人民币，较期初下降0.6%[126] - 应付账款为3.49亿元人民币，较期初下降16.3%[126] - 合同负债为1.16亿元人民币，较期初下降9.1%[126] - 货币资金为8.86亿元人民币，较期初增长1.1%[129] - 存货为4.19亿元人民币，较期初增长5.8%[129] - 租赁负债为2094万元人民币，较期初下降24%[127] - 归属于母公司所有者权益为105.43亿元人民币，较期初下降0.7%[127] - 母公司未分配利润为95.95亿元人民币，较期初下降2.4%[131] - 归属于母公司所有者权益减少7660万元，主要因利润分配2.69亿元[143] - 归属于母公司所有者权益合计从109.91亿元下降至107.31亿元，减少2.6亿元（降幅2.4%）[144] - 未分配利润从92.74亿元减少至91.49亿元，减少1.25亿元（降幅1.3%）[144] - 资本公积从6.51亿元增加至6.75亿元，增长2435万元（增幅3.7%）[144] - 其他综合收益从-1478万元扩大至-2485万元，增加亏损1007万元[144] - 库存股从1.03亿元大幅增加至2.51亿元，增长1.48亿元（增幅143%）[144] - 母公司所有者权益合计从112.89亿元下降至110.51亿元，减少2.38亿元（降幅2.1%）[146] - 母公司未分配利润从98.26亿元减少至95.95亿元，减少2.31亿元（降幅2.4%）[146] - 母公司库存股从7070万元增加至7785万元，增长715万元（增幅10.1%）[146] - 综合收益总额为2.11亿元，其中归属于母公司所有者的部分为2.11亿元[144] - 对所有者（或股东）的分配总额为3.46亿元[144] - 所有者权益总额从11,305,655,305元下降至10,994,679,707元，减少310,975,598元[148] - 未分配利润减少188,591,773元，期末余额为9,497,949,542元[148] - 资本公积增加25,128,379元，期末余额达712,672,729元[148] - 库存股增加147,512,204元，期末余额为250,924,123元[148] - 综合收益总额为157,318,471元[148] - 对所有者分配利润345,910,244元[148] - 股份支付计入所有者权益金额28,566,117元[148] - 所有者投入普通股减少权益150,932,126元[148] 管理层讨论和指引 - 葡萄酒行业市场需求持续下滑，竞争激烈，企业盈利能力下降[42] - 公司通过结构性存款、协议存款等方式增加财务收益，降低融资成本[44] - 公司面临原料价格波动风险，主要因葡萄产量受自然因素影响[66] - 公司未制定市值管理制度[73] - 公司未披露估值提升计划[73] - 公司未披露"质量回报双提升"行动方案[74] - 公司半年度不进行现金分红、送股或资本公积金转增股本[76] - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[4] 投资和项目进展 - 烟台张裕国际葡萄酒城配制、冷冻中心建设项目累计实际投入17.057841亿元人民币[58] - 烟台张裕国际葡萄酒城灌装中心建设项目累计实际投入11.3652亿元人民币[58] - 橡木桶购置项目累计实际投入2.36335501亿元人民币，项目进度达97%[58] - 张裕工业园旅游升级改造项目本报告期投入1143.97万元人民币[58] - 烟台本埠企业及异地酒庄项目本报告期投入503.52万元人民币，项目进度60%[58] - 出售朱桥葡萄基地交易价格为2.0166亿元人民币，已收到1.01亿元价款[62] - 出售法国富郎多公司股权交易价格为4033.15万元人民币，贡献净利润113.43万元[63] - 公司处置葡萄基地等资产交易价格为20,166万元[104] 公司治理和股权结构 - 公司累计回购B股679万股，占总股本1.01%[45] - 公司对中层骨干实施限制性股票激励，员工通过控股股东间接持股[38] - 股权激励计划授予203名员工529.56万股限制性股票[77] - 回购注销2,153,772股限制性股票涉及179名激励对象[77] - 公司股份总数保持671,823,900股不变，有限售条件股份减少17,500股至4,843,598股（占比0.72%），无限售条件股份增加17,500股至666,980,302股（占比99.28%）[109] - 人民币普通股（A股）增加10,000股至455,104,295股（占比67.74%），境内上市外资股（B股）增加7,500股至211,876,007股（占比31.54%）[109] - 公司累计回购B股6,790,000股，占总股本1.010682%，回购金额58,967,861港元，最高成交价9港元/股，最低8.20港元/股[111] - B股回购计划资金上限1亿元人民币，回购价格上限调整至11.06港元/股，拟回购数量区间为1,000万至1,500万股[111] - 公司派息方案为每10股派发现金股利4元人民币（汇率换算基准：港币:人民币=1:0.9169）[111] - 限售股份变动中，高管孙健、孔庆昆、肖震波合计解除限售17,500股，期末限售股总数4,843,598股[114] - 第一大股东烟台张裕集团有限公司持股345,473,856股，占比51.42%，报告期内无变动[116] - 普通股股东总数44,167户，无表决权恢复的优先股股东[116] - 境外机构股东VANGUARD TOTAL INTERNATIONAL STOCK INDEX FUND持股3,446,137股（占比0.51%），挪威银行（NORGES BANK）持股2,464,119股（占比0.37%）[116] - 香港中央结算有限公司报告期内增持428,669股，期末持股3,105,262股（占比0.46%）[116] - 控股股东烟台张裕集团持有3.45亿股无限售普通股，占比约51.8%[117] - 高管彭斌减持24,100股限制性股票，期末持股降至135,900股[118] - 公司累计发行股份总数671,823,900股[150] 关联交易和担保 - 日常关联交易金额2719万元占同类交易比例15.73%[89] - 关联交易获批额度6800万元实际未超过额度[89] - 公司报告期无违规担保及非经营性资金占用[83][84] - 公司租赁控股股东场地总面积60,787.77平方米，年租金总额585.8万元[98] - 公司向烟台神马包装有限公司出租物业年租金收入为162.688万元[98] - 公司对子公司澳大利亚歌浓酒庄有限公司担保金额为7,530万元[101] - 报告期末实际担保余额合计7,530万元，占公司净资产比例0.71%[102] - 报告期内对外担保实际发生额合计0万元[101] - 报告期末实际对外担保余额合计0万元[101] - 关联交易详情参见2025年日常关联交易预计公告[95] 其他重要内容 - 政府补助为1925.85万元人民币[24] - 前五大经销客户销售额合计8715.0万元，占销售总额比例为5.93%[30] - 公司产品共获奖65项，其中大金奖13项、金奖22项[43] - 公司完成全球产能布局，覆盖中国、法国、智利、西班牙、澳大利亚等产区[40] - 公司拥有三级营销网络体系及线上销售平台，覆盖全国市场[37] - 公司在山东、宁夏、新疆等优质产区拥有规模化葡萄种植基地[37] - 公司旅游业务游客数量显著增长，带动品牌知名度提升及酒类销售[45] - 烟台张裕葡萄酿酒销售有限公司实现净利润1.16595828亿元人民币[65] - 烟台张裕葡萄酒销售有限公司实现净利润2743.9637万元人民币[65] - 公司半年度财务报告未经审计[85] - 公司不存在委托理财业务[103] - 公司不存在损益占利润总额10%以上的租赁项目[99] - 记账本位币包含人民币、欧元、智利比索及澳元[158] - 购买日前持有的被购买方股权按公允价值重新计量，差额计入当期投资收益或其他综合收益[164] - 子公司少数股东应占权益、损益和综合收益总额在合并报表中单独列示[166] - 少数股东分担亏损超过期初权益份额时，余额冲减少数股东权益[167] - 非同一控制企业合并取得的子公司以购买日公允价值纳入合并范围[168] - 丧失子公司控制权时处置收益或损失计入当期投资收益[169] - 现金及现金等价物包括库存现金、可随时支付存款及短期低风险投资[172] - 外币货币性项目资产负债表日按即期汇率折算，汇兑差额计入当期损益[173] - 金融资产根据业务模式和合同现金流特征分为三类计量模式[177] - 非交易性权益工具可指定为以公允价值计量且变动计入其他综合收益[178] - 金融资产重分类仅在业务模式变更后首个报告期首日进行[177] - 金融资产按合同现金流量特征评估，仅对本金和未偿付本金利息的支付[179] - 以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产后续按公允价值计量，利得或损失计入损益[180] - 以摊余成本计量的金融资产采用实际利率法后续计量，利得或损失在终止确认或减值时计入损益[181] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的债权投资利息、减值及汇兑损益计入当期损益[182] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的权益工具投资股利收入计入损益，其他利得损失计入综合收益[183] - 金融负债分类为以公允价值计量且变动计入损益或摊余成本计量两类[184][185][186] - 金融资产终止确认条件包括合同权利终止或风险报酬转移，差额计入当期损益[187] - 减值会计处理基于预期信用损失模型，适用于摊余成本计量和公允价值计量变动入综合收益的债权投资[188][190] - 预期信用损失按违约风险加权计算，考虑最长合同期限包括续约选择权[191] - 应收款项按信用风险特征组合计提坏账准备，银行承兑汇票和商业承兑汇票分别处理[192][194] - 逾期超过30日金融工具信用风险显著增加[197] - 已发生信用减值金融资产需满足至少一项可观察信息条件[198] - 资产负债表日重新计量预期信用损失并计入当期损益[199] - 摊余成本金融资产的损失准备抵减账面价值[199] - 公允价值计量债权投资损失准备计入其他综合收益[199] - 不再预期现金流量收回时直接减记金融资产账面余额[200] - 金融资产减记构成终止确认但仍可能受催收活动影响[200]

板块整体表现 - 非白酒板块当日下跌1.7%，领跌个股为*ST兰黄（跌幅4.47%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块内仅会稽山实现上涨（涨幅0.78%），其余个股均下跌[1] 个股涨跌情况 - *ST兰黄跌幅最大（4.47%），其次为莫高股份（4.21%）和ST西发（4.10%）[2] - 会稽山为唯一上涨个股（0.78%），收盘价23.28元，成交量33.86万手[1] - 重庆啤酒、张裕A等头部企业跌幅在1%-1.5%区间[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.83亿元，游资净流出1473.99万元，散户资金净流入2.98亿元[2] - *ST兰黄主力净流出1062.61万元（占比21.92%），散户净流入597.13万元[3] - 张裕A获主力净流入504.3万元（占比7.15%），但游资净流出540.31万元[3] - 会稽山主力净流出1416.64万元，但散户资金净流入2568.43万元[3] 成交活跃度 - 会稽山成交额最高达7.79亿元，其次为顾智郎恤7.99亿元[1] - 咸京啤酒成交量最大（27.01万手），威龙股份、古越龙山成交量均超17万手[2] - 中信尼雅成交额最低（3762.2万元），*ST椰岛成交额6237.96万元[1]

板块整体表现 - 非白酒板块当日上涨1.52%，显著跑赢上证指数（涨1.51%）和深证成指（涨2.26%）[1] - 板块内10只主要个股录得上涨，最高涨幅达10%，仅3只个股下跌，最大跌幅为-1.43%[1][2] - 板块主力资金净流入1.81亿元，但游资与散户资金分别净流出9540.87万元和8513.11万元，显示机构资金主导当日行情[2] 领涨个股表现 - 会稽山（601579）以10%涨停领涨板块，成交额达7.33亿元，成交量32.37万手[1] - 古越龙山（600059）涨2.57%，成交额2.89亿元；金枫酒业（600616）涨2.39%，成交额2亿元[1] - 重庆啤酒（600132）涨1.26%，成交额5.44亿元；百润股份（002568）涨0.85%，成交额9.58亿元[1][2] 资金流向特征 - 会稽山获主力资金净流入1.27亿元，主力净占比高达17.39%，但游资与散户资金分别净流出5530.44万元和7216.48万元[3] - 百润股份主力净流入3588.73万元（占比3.75%），重庆啤酒主力净流入2953.51万元（占比5.42%）[3] - 古越龙山主力净流入2878.63万元（占比9.98%），燕京啤酒虽仅涨0.24%但获主力净流入1160.85万元[2][3] 成交活跃度 - 百润股份成交量达33.77万手居首，会稽山成交量32.37万手次之，金枫酒业成交量33.63万手位列第三[1] - 重庆啤酒成交额5.44亿元，燕京啤酒成交额4.84亿元，显示啤酒子板块交投活跃[2][3] - ST西发（000752）虽下跌1.43%但成交额达8845.62万元，反映市场对风险品种仍保持关注度[2]

融资活动 - 8月22日融资买入650.97万元 融资偿还593.69万元 融资净买入57.27万元 [1] - 融资余额2.43亿元 占流通市值比例2.39% [1][2] - 近3个交易日连续融资净买入累计551.65万元 近20个交易日中有11个交易日出现融资净买入 [1] 融券活动 - 8月22日融券净卖出200股 融券余量3.51万股 [2] - 融券余额78.45万元 [3] - 近20个交易日中有13个交易日出现融券净卖出 [2] 两融余额变动 - 8月22日融资融券余额2.44亿元 较昨日上涨0.24% [4] - 8月21日两融余额2.43亿元 单日增加452.27万元 变动幅度1.89% [4] - 8月18日两融余额2.37亿元 单日减少313.41万元 变动幅度-1.31% [4] 融资融券规则 - 个人投资者需满足证券交易满6个月且前20个交易日日均资产50万元 [5] - 上交所主板标的股票数量由800只扩大到1000只 深交所非注册制股票标的由800只扩大到1200只 [5]

市场整体表现 - 非白酒板块当日上涨0.42%，领涨股为百润股份（代码002568）[1] - 上证指数收于3825.76点，单日涨幅1.45%；深证成指收于12166.06点，单日涨幅2.07%[1] 个股价格变动 - 百润股份收盘价28.27元，单日涨幅10.00%，成交量24.48万手，成交额6.84亿元[1] - 重庆啤酒（代码600132）收盘价55.75元，跌幅0.11%，成交额2.81亿元[1] - 会稽山（代码601579）收盘价21.09元，跌幅5.97%，成交额6.66亿元[2] - 张裕A（代码000869）收盘价22.35元，跌幅0.36%，成交额5786.66万元[1][2] 资金流向 - 非白酒板块主力资金净流出4044.01万元，游资资金净流出7453.21万元，散户资金净流入1.15亿元[2] - 百润股份主力净流入1.64亿元，占成交额比例23.94%；游资净流出8147.18万元，占比11.90%；散户净流出8237.09万元，占比12.04%[3] - ST西发（代码000752）主力净流出326.20万元，占成交额比例6.52%；散户净流入472.60万元，占比9.45%[3] - 珠江啤酒（代码002461）主力净流出649.61万元，占成交额比例7.84%；散户净流入847.43万元，占比10.23%[3]

市场表现 - 上证综指报3725.22点，微跌0.06%，但仍位于年线之上，A股总成交额达15350.35亿元 [1] - 21只A股价格突破年线，其中ST开元、安洁科技、水井坊乖离率居前，分别为12.28%、8.47%、3.00% [1] - 时代电气、甘肃能化、*ST椰岛等个股乖离率不足0.2%，仅小幅站上年线 [1][2] 个股突破年线详情 - **ST开元**：涨幅12.73%，换手率5.92%，最新价4.34元较年线3.87元偏离12.28% [1] - **安洁科技**：涨停10.01%，换手率7.26%，最新价15.72元较年线14.49元偏离8.47% [1] - **水井坊**：涨幅4.09%，换手率2.41%，最新价45.85元较年线44.51元偏离3.00% [1] - **时代电气**：涨幅1.00%，换手率1.56%，最新价45.45元较年线45.43元仅偏离0.04% [2] 其他突破年线个股 - 捷荣技术、天味食品、银邦股份等7只个股乖离率介于1.40%-2.76% [1] - 古井贡酒、广日股份、海南橡胶等9只个股乖离率低于1%，其中甘肃能化偏离幅度最小（0.12%） [1][2]

市场整体表现 - 上证综指报3733.77点 涨幅0.17% 收于年线之上 [1] - A股总成交额达10839.46亿元 [1] 突破年线个股概况 - 19只A股价格突破年线 其中乖离率最大个股为安洁科技(8.47%)、水井坊(3.38%)、捷荣技术(2.76%) [1] - 乖离率较小个股包括东华能源(0.07%)、世联行(0.24%)、*ST椰岛(0.30%) 刚刚站上年线 [1] 个股具体表现 - 安洁科技涨幅10.01% 换手率6.97% 最新价15.72元突破年线14.49元 [1] - 水井坊涨幅4.47% 换手率1.89% 最新价46.02元突破年线44.51元 [1] - 捷荣技术涨幅4.13% 换手率4.50% 最新价20.15元突破年线19.61元 [1] - 海油发展涨幅3.30% 换手率0.86% 最新价4.07元突破年线3.98元 [1] - 中国中车涨幅2.78% 换手率0.45% 最新价7.39元突破年线7.33元 [1]

板块表现 - 非白酒板块当日上涨0.36%，领涨股为*ST椰岛（涨跌幅2.12%）[1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03点，深证成指上涨1.73%至11835.57点[1] - 板块内10只个股上涨，最高涨幅2.12%（*ST椰岛），4只个股下跌，最大跌幅0.47%（莫高股份）[1][2] 个股涨跌 - 涨幅前三：*ST椰岛（6.74元，+2.12%）、会稽山（19.36元，+2.00%）、ST西发（11.14元，+1.46%）[1] - 成交额前三：青岛啤酒（4.98亿元）、燕京啤酒（4.31亿元）、百润股份（2.81亿元）[1][2] - 成交量前三：古越龙山（13.04万手）、金枫酒业（11.93万手）、百润股份（11.23万手）[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.02亿元，游资净流入462.51万元，散户净流入9770.86万元[2] - 主力净流入前三：会稽山（1472.67万元，占比7.13%）、莫高股份（766.48万元，占比13.61%）、惠泉啤酒（149.05万元，占比4.22%）[3] - 主力净流出前三：*ST椰岛（-591.37万元，占比-8.18%）、ST西发（-560.78万元，占比-5.56%）、威龙股份（-421.06万元，占比-6.78%）[3]

板块整体表现 - 非白酒板块当日微涨0.03%，表现弱于大盘，上证指数涨0.83%至3696.77点，深证成指涨1.6%至11634.67点 [1] - 板块内10只个股上涨，最高涨幅为ST西发4.97%，7只个股下跌，最大跌幅为燕京啤酒0.89%，另有3只个股持平 [1][2] 个股涨跌及成交 - ST西发领涨板块，收盘价10.98元，成交量8.23万手，成交额8910.67万元 [1] - 燕京啤酒跌幅最大，收盘价12.21元，成交量40.17万手，成交额4.89亿元 [2] - 重庆啤酒成交额最高达3.23亿元，收盘价55.26元 [2] - 青岛啤酒成交额4.41亿元，收盘价67.60元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出5307.59万元，游资资金净流入8818.98万元，散户资金净流出3511.39万元 [2] - 惠泉啤酒主力净流入663.41万元，占比20.52%，居板块首位 [3] - 青岛啤酒主力净流入653.80万元，占比1.48% [3] - 古越龙山主力净流出360.79万元，占比4.39% [3] - 金枫酒业主力净流出351.75万元，占比6.46% [3]