业绩总结 - 公司一季度毛利率占比提升至30%-32%[2] - 配用电业务毛利率在30%以上，综合毛利率向上提升[3] - BRT业务收入约20亿，变压器业务主要集中在网内油变压器[11][12] - 威斯顿去年电表收入增速达到了35%，领先于国内同行[28] - 三星电表销售额约16亿，微胜电表销售额约12亿[35] 用户数据 - 公司在配用电领域布局多年，产品和技术领先行业[4] - 公司在一二次融合端具备核心竞争力，技术领先[9] - 公司在配电领域保持领先地位，具有智能化团队近60年的技术优势[10][11] - 威斯顿海外订单量已达数十亿，交付周期较长[30] - 威斯顿在海外市场有望保持稳步增长，尤其在配电和用电领域[30] 未来展望 - 国家对配网建设政策支持力度增加，配网建设有望加速[6] - 公司在海外市场拓展方面主要涉足东南亚、南亚、中东、非洲等地区，以一带一路为主要考虑方向[14][15] - 公司在应对原材料价格上涨方面采取了一些保值措施，如期权和期货[18] - 公司在海外市场有良好的布局和准备，受疫情影响未完全体现出来[22] - 调度业务今年有望增长，行业整体增速可能会有所提升[31]

配用电业务 1. **公司情况**: - 公司配用电业务稳定增长，配电和用电收入各占50%[1]。 - 配电业务中，一二次融合占比最高，变压器占比较低（收入在几个亿的水平）[1]。 - 公司全产业链布局配用电板块，包括配电的一次设备、二次设备、一二次融合、电表等，同时出海亦有布局[1]。 - 威思顿目前收入以电表为主，还有一些配电（量比较小，自身和用电相关的产品）、数字化工厂、新能源业务等[1]。 - 去年增长主要依非性电表外其他产品的快速增长[1]。 - 未来目标保持电表业务国内的稳步发展，海外去年订单达到了几个亿水平[1]。 2. **行业情况**: - 配网前几年国家投入较少，近年开始有所增加[1]。 - 政策层面，对配电十四五的规划更加详细、落地可能性更大[1]。 - 行业格局：配电行业参与者较多，各公司一次、二次、一二次融合均形成了一定的优势[1]。 - 二次厂家在智能化、自动化、数字化的层面优势会更加明显，这也是公司的优势之一[1]。 出海进展 1. **公司海外开拓**: - 公司海外开拓以自身团队为主体，开拓海外市场已经达到了20年，疫情前已经有所收获[1]。 - 变压器的市场拓展以公司团队已经涉足的东南亚、南亚、中东、非洲等地区为主[1]。 - 欧美市场存在机会，但能否取得斩获还要再看后续进展[1]。 2. **配网出海**: - 配网出海主要还是得养于前期充足的准备，公司产品技术水平较高，目是最早做配电的公司，能够满足客户的基本需要[1]。 - 渠道上直接对接海外电网公司[1]。 3. **输变电二次设备出海**: - 输变电二次设备出海进展看市场需求，目前还是处于很前期的阶段[1]。

报告公司投资评级 - 华安证券首次覆盖东方电子，给予“买入”评级 [22][31][33] 报告的核心观点 - 2023年东方电子业绩增长符合预期，经营持续稳健，预计2024 - 2026年归母净利润分别为6.92亿、8.48亿、10.21亿元，对应PE分别为21.85、17.82、14.81 [31][33][53] 根据相关目录分别进行总结 业绩增长稳定，盈利能力强劲 - 2023年公司营业收入64.78亿元，同比增长18.64%，归母净利润5.41亿元，同比增长23.46%，净利润6.05亿元，同比增长22.47%，毛利率33.70%，同比增加1.57pct，净利率9.35%，同比增加0.3pct [25][34] - 2024年第一季度，公司归母净利润1.01亿元，同比增加32.04%，自2018年以来，一直保持归母净利润的持续增长 [25] 传统业务构筑基本盘，创新业务不断探索，海外市场持续突破 - **传统业务**：公司三大基础业务为智能配用电、调度及云化、输变电自动化业务，业务占比总计83.65%。2023年智能配用电业务营收36.94亿元，同比增长20.99%；调度及云化业务营收11.02亿元；输变电业务营收6.23亿元，同比增长45.28% [26][28][34] - **创新业务**：2023年建设国内首个城市级虚拟电厂，中标两个虚拟电厂试点项目并通过测试；自主研发出国内单机最大容量2000kW液冷构网型储能PCS并成功并网运行 [33][43] - **海外市场**：2023年海外营业收入3.74亿元，毛利率30.68%，同比增长31.09%，持续聚焦东南亚、中东、中亚、非洲等市场，推进本地化运营 [33][49] 投资建议 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为6.92亿、8.48亿、10.21亿元，对应PE分别为21.85、17.82、14.81，首次覆盖，给予“买入”评级 [31][33] 财务报表与盈利预测 - **利润表**：预计2024 - 2026年营业收入分别为79.63亿、97.98亿、118.95亿元，归属母公司净利润分别为6.92亿、8.48亿、10.21亿元等 [2][17] - **资产负债表**：预计2024 - 2026年流动资产分别为110.85亿、134.38亿、160.88亿元，负债合计分别为71.76亿、85.55亿、100.38亿元等 [11] - **现金流量表**：预计2024 - 2026年经营活动现金流分别为5.25亿、7.11亿、6.49亿元，投资活动现金流分别为 - 0.49亿、0.09亿、0.11亿元等 [11]

股东大会概况 - 2024年5月10日召开2023年度股东大会，采用现场和网络投票结合方式[2] - 通过现场和网络投票的股东79人，代表股份702,475,065股，占总股份52.3951％[3] - 中小股东76人通过现场和网络投票，代表股份146,680,509股，占总股份10.9404％[6] 提案表决情况 - 提案1 - 4、6、8总表决同意股数均为702,475,065股，占出席会议所有股东所持股份100.0000％[7][9][12][14][19][24] - 提案5总表决同意701,661,565股，占99.8842％，反对813,500股，占0.1158％[16] - 提案5中小股东表决同意145,867,009股，占99.4454％，反对813,500股，占0.5546％[18] - 提案7、9总表决同意697,913,312股，占99.3506％，反对4,561,753股，占0.6494％[21][26] - 提案7、9中小股东表决同意142,118,756股，占96.8900％，反对4,561,753股，占3.1100％[22][27] 决议合法性 - 律师认为本次股东大会召集、召开等程序符合规定，决议合法有效[28] 备查文件 - 备查文件为股东大会决议和律师法律意见书[29][30]

股东大会安排 - 2024年4月17日决定于5月10日召开2023年度股东大会[2] - 4月19日公告股东大会决议及召开通知[2] - 现场会议5月10日下午14:30，网络投票5月10日[4] 参会股东情况 - 79人代表702,475,065股，占比52.3951%[5] - 中小投资者76人代表146,680,509股，占比10.9404%[5] 议案表决结果 - 5项议案同意股数占比100%通过[11][12][13][15][17] - 利润分配预案同意701,661,565股，占比99.8842%[16] - 修改董事会议事规则议案同意股数占比100%[19] - 修订独立董事工作制度等议案反对占比0.6494%[18][20]

业绩总结 - 公司2023年实现营收64.78亿元，同比增长18.64%[1] - 公司2023年归母净利润为5.41亿元，同比增长23.46%[1] - 公司2023年海外收入为3.74亿元，同比增长31.09%[3] - 公司2023年海外业务毛利率为30.68%，同比提升7.15个百分点[3] - 公司2023年毛利率为33.70%，净利率为9.35%，同比分别提升1.57和0.3个百分点[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为6.98/8.43/10.28亿元[5] - 公司2024-2026年预计市盈率分别为20.4/16.9/13.8倍[5] - 公司财务预测表显示，2026年预计营业收入将达到11424百万元，较2022年增长了109.1%[8] - 预计2026年净利润将达到1160百万元，较2022年增长了134.4%[8] 新产品和新技术研发 - 公司2023年智能配用电/调度及云化/输变电自动化业务分别实现营收36.94亿元/11.02亿元/6.23亿元[2] - 公司2023年配用电主业方面市场份额稳固，新兴业务方面取得多个项目[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年盈利能力提升，毛利率和净利率分别提升1.57和0.3个百分点[4] - 营业利润率预计在2024年达到30.1%，2026年略有下降至22.0%[8] - ROE预计在2026年达到15.2%，较2022年增长了41.7%[8] - 资产负债率预计在2026年达到58.4%，较2022年增长了11.1%[8]

公司业绩 - 公司自2007年起连续17年实现营业收入、归母净利润双增长，2023年实现营收64.78亿元，yoy+18.64%[1] - 公司预计2024年营收将达到122.16亿元，归母净利润将达到10.82亿元，yoy+22.7%[2] - 公司2024年第一季度实现营收12.78亿元，同比增长11.06%；2019-2023年营业收入逐年增长，2020年收入增幅较小，为8.78%[16] - 公司2019-2024Q1净利润分别为2.78/3.48/4.38/5.41/1.01亿元，同比增长12.57%/23.12%/26.06%/23.46%/32.04%[33] - 公司2019-2023年的营业收入和净利润呈现增长趋势，其中2023年净利润达到1.04亿元，同比增长32.04%[28] 业务方向 - 公司是国内头部智能电网设备及系统解决方案供应商，拥有涵盖调度及云化、输变电自动化、智能配用电、综合能源及虚拟电厂、新能源及储能、工业互联网及智能制造六大业务方向[5] - 公司主营业务包括智能配用电、调度及云化、输变电自动化、工业互联网及智能制造、综合能源及虚拟电厂、储能及新能源业务[41] 未来展望 - 公司预计未来营收将受益于配网投资力度加大、电网数字化转型加快和虚拟电厂新业务起量[108] - 公司预计智能配用电业务、调度及云化业务、输变电自动化业务、综合能源及虚拟电厂业务、工业互联网及智能制造业务和新能源及储能业务将有稳定增长[110] 技术产品 - 公司智能配用电业务主要产品包括配电自动化系统主站、配电终端产品等[37] - 公司调度及云化业务主要产品包括电网调度云端系统、智能调度技术支持E8000系统等[38] - 公司输变电自动化业务主要产品包括新一代集控系统、自主可控新一代变电站辅助系统等[39] - 公司综合能源及虚拟电厂业务涵盖虚拟电厂和综合能源，主要产品包括新能源并网一体化装置、新能源主动支撑系统等[40]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入为1,277,506,859.47元，同比增长11.06%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为101,407,763.96元，同比增长32.04%[5] - 基本每股收益为0.0756元/股，同比增长31.94%[5] - 加权平均净资产收益率为2.19%，同比增加0.36个百分点[5] - 2024年第一季度，公司营业总收入为12.775亿元，同比增长11.06%[16] - 2024年第一季度，公司净利润为8913.74万元，同比增长12.58%[17] - 2024年第一季度，公司销售费用为1.457亿元，同比增长16.08%[16] - 2024年第一季度，公司管理费用为7265.51万元，同比增长16.50%[16] - 2024年第一季度，公司研发费用为1.204亿元，同比增长29.92%[16] - 2024年第一季度，公司财务费用为-1807.62万元，同比减少47.24%[16] 资产变动 - 交易性金融资产期末余额比年初余额增加19,000,000.00元，增幅38.00%[7] - 应收款项融资期末余额比年初余额增加50,826,687.27元，增幅60.37%[7] - 短期借款期末余额比年初余额减少90,292,210.00元，减幅31.39%[7] - 应付职工薪酬期末余额比年初余额减少181,590,755.69元，减幅34.79%[8] - 公司流动资产合计为9,218,433,559.57元，较期初的9,240,025,188.00元略有下降[14] - 公司非流动资产合计为1,883,185,633.78元，较期初的1,902,309,336.63元略有下降[14] - 公司资产总计为11,101,619,193.35元，较期初的11,142,334,524.63元略有下降[14] 负债变动 - 公司流动负债合计为5,789,784,919.66元，较期初的5,920,969,157.95元有所下降[14] - 公司非流动负债合计为192,513,281.76元，较期初的191,148,998.69元略有上升[14] - 公司负债合计为5,982,298,201.42元，较期初的6,112,118,156.64元有所下降[14] 所有者权益变动 - 公司所有者权益中的未分配利润为2,096,951,880.21元，较期初的1,995,544,116.25元有所增加[15] 现金流量 - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.369亿元，同比减少7.43%[18] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-3130.55万元，同比增加110.47%[18] - 2024年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-9353.40万元，同比减少2.40%[19] - 2024年第一季度，公司期末现金及现金等价物余额为28.921亿元，同比减少3.97%[19] 其他损益项目 - 非流动性资产处置损益为-428.75元[5] - 计入当期损益的政府补助为6,809,306.82元[5]

本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 东方电子股份有限公司第十届监事会第十四次会议于 2024 年 4 月 25 日以 通讯表决的方式召开，会议通知于 2024 年 4 月 22 日以电子邮件的方式通知全 体监事。会议应参加表决的监事 3 人，实际参加表决的监事 3 人，符合《公司 法》和《公司章程》的有关规定。 二、会议议案的审议情况： 证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-12 东方电子股份有限公司 第十届监事会第十四次会议决议公告 公司2024年一季度报告（公告编号：2024-13）同日刊载于《中国证券报》 《证券时报》及巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)。 特此公告。 东方电子股份有限公司 监事会 2024年4月25日 1、审议通过了《关于公司 2024 年一季度报告的议案》。 经审核，监事会认为董事会编制和审议东方电子股份有限公司2024年一季 度报告的程序符合法律、行政法规及中国证监会的规定，报告内容真实、准确、 完整地反映了公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 ...

证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-11 东方电子股份有限公司 第十届董事会第二十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 公司 2024 年一季度报告（公告编号：2024-13）同日刊载于《中国证券报》 《证券时报》及巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)。 三、备查文件 1、经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议。 东方电子股份有限公司 董事会 2024 年 4 月 25 日 1 东方电子股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第二十一次会 议于 2024 年 4 月 25 日以通讯表决的方式召开，会议通知于 2024 年 4 月 22 日以 电子邮件的方式通知全体董事。应出席会议的董事 8 人，实际出席会议的董事 8 人。会议通知及召开程序符合《公司法》《公司章程》等有关规定，会议决议合 法有效。 二、会议议案的审议情况 1、审议并通过了《关于公司 2024 年一季度报告的议案》。 表决结果：同意 8 票；反对 0 票；弃权 0 票。 ...